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 Dongwon Industries … . , , 
 신영 증권 2016 . 06 . 14 – 동원산업 
 신영 증권 에서 보고서 를 내 놓 은 시점 은 skipjack 가격 이 오를 때 와 맞물려 있 다 . 지금 은 다시 내려가 는 것 으로 알 고 있 지만 . 
 선망 어업 이 증가 하 면서 어획량 이 늘어나 는 시점 보다 는 , 가격 상승 을 보 고 보고서 를 내 놓 은 것 이 아닌가 는 싶 은데 . . 
 오래전 에 , 신영 증권 에서 는 신라교역 도 같이 내 놓 았었 는데 따로 보고서 를 내 놓 지 않 은 것 을 보 면 단순 하 게 Skipjack 가격 만 보 고 보고서 를 작성 하 지 는 않 았 을 수 도 있 다 . 가격 이 계속 추세 적 으로 오른다면 모를 일 일테 지만 . 
 미국 경기 가 그래도 많이 풀렸 는데 , 왜 미국 매출 은 그것 에 맞 게 증가 하 지 않 는 것 일까 . .? 
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 원양 산업 종합 정보 시스템 2015 . 11 . 24 – 냉동 가다랑어 시세 1 , 200 달러 대 기록 
 이러 한 냉동 가다랑어 시세 하락 에 대해 관계자 들 은 『 여전히 통조림 수요 의 저하 는 통조림 원료 수요 에 영향 을 주 고 있 다 』 고 분석 하 고 있 다 . 
 또한 많 은 관계자 들 은 2 년 전 높 은 시세 를 배경 으로 시장 에서 통조림 용 원료 가다랑어 이탈 이 진행 되 어 상대 적 으로 가격 이 낮 은 닭고기 로 메뉴 를 바꾸 었 던 것 이 통조림 원료 수요 에 큰 영향 을 미쳤 다고 보 고 있 다 . 
 또한 유럽연합 ( EU ) 이 태국 의 조업 실태 와 공장 노동 환경 에 대해 엄격 한 눈 으로 보 고 있 어 수출 에 제동 이 걸려 있 는 것 도 통조림 원료 수요 저하 에 결정타 가 된 것 으로 보인다 . 
 관계자 들 은 『 FADs 규제 가 10 월 에 종료 되 고 냉동 가다랑어 공급 이 늘어났 기 때문 에 시세 또한 하 락할 가능 성 이 있 다 』 고 분석 했 다 . 
 통조림 수요 가 미국 하고 유럽 으로 알 고 있 었 는데 … 
 그리고 가다랑어 가격 도 2 년 전 에 비해 많이 내려갔 는데 도 수요 가 그다지 라는 것 도 … 
 신라교역 과 동원산업 보고서 가 나왔 던 게 언제 였 는지 도 기억 이 가물가물 하 다 . 
 신영 증권 에서 간간히 내 놓 았었 는데 … 
 보고서 가 나올 때 즈음 이 면 분위기 가 바꼈 다고 생각 해도 될 런가 . .? 
 미국 과 유럽 쪽 식품 소매 판매 증가 율 이 그리 나쁜 편 이 아닌데 도 참치 회사 들 실적 이 … . 
 참치 를 잊 은 것 인지 맛 을 버린 것 인지 . . 
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 SkipJack price and Crude Oil … , , 
 Monthly c & f frozen skipjack prices in Thailand 
 2006 년 도 근처 이후 crude oil 가격 과 비슷 하 게 가 고 있 다 . 우연 일 수 도 있 다 . 
 * Crude Oil 가격 보다 는 CRB 지수 와 비슷 한 것 같 기 도 … . 
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 skipjack . .,, 
 우선 , 기름 값 이 떨어지 는 동안 에 반 등 ( ? ) 하 고 있 다 . 
 수요 문제 인지 공급 과잉 문제 인지 , 아니면 두 개 다 인지 는 헷갈린다 . 
 얼핏 듣 기 로 대만 , 중국 에서 엄청 많이 뽑아내 고 있 다고 했 던 것 같 은데 … . 
 August 29 , 2015 at 16 : 31 
 Tuna … , , 
 신라교역 2015 . 02 . 11 – 4 Q 2014 잠정 실적 발표 
 – 매출액 259 , 470 , 413 331 , 546 , 665 - 72 , 076 , 252 - 21 . 7 
 – 영업 이익 4 , 624 , 669 18 , 725 , 664 - 14 , 100 , 995 - 75 . 3 
 – 법인세 비용 차 감전 순이익 22 , 687 , 807 34 , 261 , 923 - 11 , 574 , 116 - 33 . 8 
 – 당기 순이익 15 , 915 , 597 26 , 274 , 962 - 10 , 359 , 365 - 39 . 4 
 4 . 매출액 또는 손익 구조 변동 주요 원인 수요 감소 와 매출 량 감소 
 매출 매출 총 이익 영업 이익 순이익 GPM OPM NPM 
 12 / 03 102 , 048 31 , 268 18 , 266 16 , 990 30 . 6 % 17 . 9 % 16 . 6 % 
 12 / 06 98 , 648 25 , 260 11 , 492 17 , 296 25 . 6 % 11 . 6 % 17 . 5 % 
 12 / 09 123 , 934 46 , 228 31 , 831 28 , 500 37 . 3 % 25 . 7 % 23 . 0 % 
 12 / 12 113 , 620 24 , 560 12 , 095 6 , 705 21 . 6 % 10 . 6 % 5 . 9 % 
 13 / 03 90 , 725 14 , 651 7 , 075 12 , 630 16 . 1 % 7 . 8 % 13 . 9 % 
 13 / 06 88 , 125 19 , 658 9 , 229 12 , 652 22 . 3 % 10 . 5 % 14 . 4 % 
 13 / 09 80 , 703 11 , 956 1 , 028 - 2 , 254 14 . 8 % 1 . 3 % - 2 . 8 % 
 13 / 12 71 , 993 13 , 618 1 , 393 3 , 246 18 . 9 % 1 . 9 % 4 . 5 % 
 14 / 03 68 , 237 13 , 978 1 , 354 1 , 144 20 . 5 % 2 . 0 % 1 . 7 % 
 14 / 06 60 , 077 12 , 499 2 , 455 - 161 20 . 8 % 4 . 1 % - 0 . 3 % 
 14 / 09 67 , 150 14 , 021 992 9 , 831 20 . 9 % 1 . 5 % 14 . 6 % 
 14 / 12 64 , 006 - 178 5 , 101 - 0 . 3 % 8 . 0 % 
 수요 감소 라 … . 
 SkipJack 이 통조림 에 많이 사용 되 고 , 주요 수요 처 가 유럽 미국 이 라고 들 은 것 같 은데 … . 
 유럽 을 말 함인가 … ? 
 설마 미국 은 아닐 테 고 . . 
 미국 에서 만약 증가 하 였 다면 , 유럽 감소분 을 상쇄 시킬 수 없 다는 뜻 인가 … ? 
 아니면 경쟁 이 더 치열 해 지 면서 그런 것 인가 … 
 평상시 보다 참치 가 훨씬 많이 잡히 는 것 인가 . .? 
 엘리 뇨 , 엘리나 ( ? 맞 나 . .?) 등 과 같 은 기온 이 영향 을 미친다고 도 하 지만 … . 그 보다 는 어차피 수요 … . 
 작년 에 , 한국 신용정보 에서 인가 . .? 
 참치 가격 과 기름 값 상관 관계 가 크 다 라고 보고서 를 냈 던 것 같 은데 … 아무래도 보고서 가 잘못 된 것 도 같 다 . 
 최근 10 여 년 간 , 기름 값 은 수요 가 이끈 것 이 었 다 . 2008 년 도 충격 도 수요 충격 이 었 고 . 
 some reports … , , 
 하나 대 투 증권 2014 . 08 . 18 
 박종대 – 컨 슈 머 , PER 시대 의 종언 
 경쟁 심화 국면 에서 단기 적 으로 브랜드 업체 들 의 GPM 과 OPM 이 낮 아 지 는 이유 는 할인 판매 확대 ( 원가 율 상승 ) 와 판 촉비 / 광고 선전 비 증대 ( 판관 비율 상승 ) 때문 이 다 . 다만 , 여기 서 주의 해야 할 점 은 할인 판매 와 판 촉비 의 구분 이 다 . 할인 판매 는 가격 을 낮추 는 방법 이 고 , 판 촉비 는 부가 적 으로 제품 을 제공 하 는 것 이 다 . 브랜드력 이 떨어질수록 가격 할인 을 많이 하 고 , 브랜드력 이 높 을 수록 판촉 비 집행 을 선호 한다 . 소비자 입장 에서 는 가격 할인 이 더 매력 적 이 지만 , 브랜드 업체 입장 에서 가격 할인 정책 은 브랜드 인지 도 관리 와 연속 성 을 감안 하 면 위험 한 전략 이 다 . 이후 정상 가 판매 가 힘들 어 지 기 때문 이 다 . 그래서 , 브랜드 업체 들 의 중 장기 성장 의 지속 가능 성 을 파악 하 기 위해서 는 GPM 의 안정 성 여부 를 살펴보 는 것 이 유용 하 다 . 로레알 이나 나이키 , 아모레 퍼시픽 도 마찬가지 지만 , OPM 은 중 장기 적 으로 소폭 하락 하 거나 변동 이 없 는 반면 , GPM 은 지속 적 인 개 선세 에 있 다 . 브랜드력 이 높 은 업체 들 의 GPM 이 견조 한 개 선세 를 보이 는 이유 는 브랜드 로열티 가 상승 하 면서 소비 의 가격 탄력 성 이 떨어지 기 때문 이 다 . 경쟁 심화 국면 을 극복 한 브랜드 업체 들 은 광고 선전 비 증가 를 통해 MS 유지 / 확대 및 브랜드 인지 도 제고 를 도모 한다 . 이러 한 판관 비 증가 는 OPM 을 제한 하 지만 , 브랜드력 상승 은 유통 업체 들 에 대한 협상력 을 높이 면서 추가 적 인 수익 성 개선 ( GPM ) 요소 가 된다 . 
 보고서 는 읽 다 말 았 음 . 
 신영 증권 2014 . 08 . 18 – 원 양어업 
 http : / / www . shinyoung . com / upload / FileServer / bbsfiles / 71 / 20140814 / 1407999529784 . pdf 
 신영 증권 2014 . 08 . 22 – 지주회사 , 무엇 을 봐야 할까 . 
 http : / / www . shinyoung . com / upload / FileServer / bbsfiles / 71 / 20140822 / 1408698071811 . pdf 
 얼마 전 에 신용 평가 회사 중 한 곳 에서 원양어 업과 관련 한 레포트 를 내 었 던 적 이 있 었 다 . 내용 을 전부 다 기억 하 진 않 지만 동원산업 이라든가 신라교역 등 과 같 은 원양 업 업 수익 성 ( 매출 이나 아니면 영업 이익 ? ) 이 유가 와 연동 된다는 내용 이 었 다 . 물론 이것 이 우연 인지 아닌지 는 모르 고 , 그리고 어떻게 그렇게 구조 적 으로 되 었 나 설명 을 했 는지 는 기억 에 없 다 . 
 그때 도 레 폰트 를 자세히 읽 지 는 않 았 지만 , 혹시 유가 가 오르 는 만큼 비용 중 에서 많 은 부분 을 차지 하 는 유가 를 판매가 에 연동 시켰 을 수 도 있 다 . 이 말 은 유가 가 밑 으로 떨어진다면 유가 하락 속도 가 판매 가 하락 속도 보다 더 커서 스프 레드 를 확대 시킬 수 있 다는 뜻 으로 생각 해도 될 런가 … . ? 
 교섭 력 차이 … 
 머니 투데이 2014 . 08 . 19 
 “ SK 14 만 원 , SK C & C 34 만 원 간다 ” 떠도 는 증시 괴담 
 The Bell – SK search 
 Yahoo Finance – SK 
 Yahoo Finance – Dongwon Industries 
 Yahoo Finance – Silla 
 Yahoo Finance – Dongwon Industries , Silla 
 August 24 , 2014 at 23 : 16 
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 198 , 877 H