한국전력 은 국내 증시 의 대표 적 인 가치 주로 꼽힌다 . 워런 버핏 이 한국 의 가치주 20 여 개 종목 에 투자 했 다는 소식 이 들려왔 을 때 대부분 의 전문가 들 이 편입 후보 1 ∼ 2 순위 로 꼽 은 종목 이 바로 한전 이 다 . 한전 은 안정 적 인 수익 이 지속 되 면서 도 PBR ( 주 가 순 자산 비율 ) 는 0 . 6 배 수준 에 머물러 있 다 . 자산 가치 에 비해 여전히 주가 가 저 평가 돼 있 다는 분석 이 다 . 애널리스트 들 은 한전 의 수익 가치 도 높 게 평가 하 고 있 다 . 올 1 분기 한전 은 전년 동기 대비 9 . 3 % 증가 한 1 조 1000 억 원 ( 발전자 회사 포함 ) 의 영업 이익 을 기록 했 다 . 대부분 의 증권사 들 이 예상 한 수준 을 넘어선 실적 이 다 . 이창목 우리투자증권 연구원 은 " 1 분기 영업 이익 은 지난해 같 은 기간 보다 1 . 8 % 가량 감소 할 것 으로 추정 됐 지만 감가상각비 와 수선 유지비 가 예상 보다 적 게 나오 면서 이익 이 늘 었 다 " 고 분석 했 다 . 2 월 한 달 간 영광 원전 1 호기 의 가동 이 중단 돼 발전 비중 악화 가 우려 됐 지만 석탄 발전 인 태안 화력 7 호기 가 당초 보다 3 개월 앞당긴 3 월 부터 조기 가동 에 들어간 것 도 도움 이 됐 다 . 이 에 따라 지난해 3 분기 부터 본격 적 으로 시작 된 한전 의 실적 호 전세 는 3 분기 연속 으로 이어지 고 있 다 . 해외 자회사 들 의 실적 도 양호 해 1 분기 지분 법 평가익 은 전년 동기 대비 31 % 증가 했 다 . 이창목 연구원 은 " 원유 및 석탄 가격 상승 , 불 안정 한 원 · 달러 환율 , 원자력 발전 가동 중단 등 의 영향 은 이미 대부분 주가 에 반영 됐 다 " 며 " 해외 사업 을 2015 년 까지 매출 의 8 % 수준 까지 확장 시킬 계획 이 어서 주가 에 긍정 적 " 이라고 지적 했 다 . 해외 사업 은 국내 사업 보다 ROE ( 자기 자본 이익 률 ) 가 높 다는 점 에서 한전 의 수익 성 에 크 게 기여 할 것 으로 기대 된다는 설명 이 다 . 현재 한전 은 필리핀 중국 레바논 등 에서 전력 사업 을 하 고 있 지만 해외 법인 의 지분 법 평가 이익 규모 는 경상 이익 의 1 % 수준 에 불과 하 다 . 한전 은 300 만 ㎾ 미만 인 해외 전력 사업 규모 를 2015 년 에 는 1000 만 ㎾ 까지 늘려 국내 발전 설비 의 10 % 수준 까지 확대 할 계획 이 다 . 해외 증시 에서 전력 주 들 이 동반 강세 에 접어든 것 도 긍정 적 이 다 . 대한 투자 증권 에 따르 면 MSCI ( 모건 스탠리 캐피털 인터내셔널 ) 전력 지수 는 지난해 이후 35 % 상승 했 다 . 주익 찬 대투 증권 연구원 은 " 해외 에서 도 전기 가스 등 유틸리티 기업 들 의 주가 가 상승 중 이 어서 한전 에 긍정 적 으로 작용 할 것 " 으로 내다봤 다 . 박해영 기자 bono @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >