■ 장성 문 피델 리티 자산운용 이사 이번 8 월 초 부터 시작 된 증시 내림세 와 지난 2007 년 10 월 말 부터 시작 된 증시 하락 을 비교 하 는 시각 이 많 다 . 2008 년 금융 쇼크 , 올 8 월 시장 하락세 와 비교 해 보 면 지난 2008 년 쇼크 는 전 세계 부동산 경기 호황 과 이 를 바탕 을 둔 주택 담보 대출 채권 ( 모기지 채권 ) 파생 상품 의 부적절 한 사용 에 기반 을 두 었 다 . 미국 대형 투자 은행 이 부도 가 나 는 전대미문 의 사태 가 발생 했으며 이때 는 과거 LTCM 사태 와 유사 한 방식 으로 처리 되 었 다 . 전 세계 중앙은행 의 구제 금융 과 정부 지출 로 말미암 아 대 도시 부동산 가격 도 회복 되 거나 급격히 하락 하 지 않 았 고 , 전 세계 주식 시장 은 다시 최고점 을 달성 하 는 등 긍정 적 인 결과 가 나왔 다 . 현재 우리 가 보 는 시장 하락 은 표면 적 으로 미국 국채 의 신용 등급 하락 이 라는 전대미문 의 사태 에서 시작 되 었 지만 , 사실 은 지난 2008 년 금융 위기 가 해결 되 어 가 는 연장 선상 에서 나타난 것 이 다 . 최근 미국 경기 가 이중 침체 를 보일 것 인가 의 문제 와 일부 대형 은행 의 재 부실화 가능 성 등 은 과거 위기 해결 을 위해 사용 한 팽창 적 인 정책 , FRB · ECB 등 각국 중앙은행 이 취한 구제 금융 정책 과 저금리 정책 , 정부 지출 증가 · 감세 등 이 한계 에 이르 렀다는 위기감 의 표시 이 다 . 그러나 FRB 가 금리 를 2 년 동안 동결 하 고 현재 의 느슨 한 금융 정책 을 지속 하 겠 다는 것 은 금융 시장 에서 는 매우 긍정 적 인 현상 이 다 . 미국 민간 기업 의 현재 펀 더 멘탈 은 매우 좋 아 진 상황 이 므로 가동률 과 재정 상태 등 앞 으로 FRB 나 정부 의 수요 창출 역할 을 민간 기업 영역 에서 해 줄 수 있 는지 가 주요 관건 이 다 . 특히 고용 영역 이 라 볼 수 있 다 . 미국 · 유럽 재정 위기 가 우리 시장 에 미칠 영향 살펴보 면 사실 유럽 , 일본 , 미국 의 재정 문제 는 오래 전 부터 인식 되 어 온 문제 이 다 . 앞 으로 선진국 정부 의 수요 는 대체 수요 정도 에 머물 가능 성 이 크 고 , 정부 수요 에 의존 하 는 계층 은 필수 소비재 수요 에 민감 하 겠 지만 다른 산업 영역 에 는 큰 영향 이 없 을 전망 이 다 . 따라서 선진국 민간 기업 과 상위 계층 의 수요 가 매우 중요 하 고 이 에 따라 한국 수출 기업 도 많 은 시사점 이 있 을 전망 이 다 . 신 흥국 의 경우 에 는 중국 의 내수 소비 성장 률 을 주목 해서 볼 필요 가 있 다 . 한국 주식 은 신흥 시장 주식 으므로 당분간 변동 성 은 높 은 상태 가 지속 될 전망 이나 , 한국 기업 의 펀 더 멘탈 은 2008 년 금융 위기 당시 에 비해 매우 향상 된 상태 로 회복세 가 가장 빠를 전망 이 다 . 2000 년 이후 한국 주식 시장 에 나타난 5 번 의 하락세 를 비교 해 보 면 , 국내 요인 으로 하락 한 경우 회복 에 비교적 오랜 시간 이 걸렸으나 , 해외 요인 에 의한 쇼크 로 하락 한 경우 회복 이 매우 빨랐 다 . " 변동성 극심 , 이럴 땐 장기 투자 를 " 공통 된 견해 보다 는 여러 가지 상반 된 견해 가 존재 한다 . 외국인 투자자 에 도 매우 다양 한 성격 의 투자자 와 펀드 가 있 다 . 그러나 자금 의 성격 이 모두 다르 기 때문 에 일률 적 으로 묘사 하 는 것 은 위험 하 다 . 한국 주식 시장 이 세계 경제 의 영향 을 많이 받 기 때문 인데 아시아 시장 에서 가장 유동 성 이 풍부 하 다 라는 것 은 , 한국 기업 의 펀 더 멘탈 이 많이 개선 되 었 다는 공통 된 견해 이 다 . 변동성 이 큰 장세 에서 는 장기 투자 를 권유 한다 . 현재 본인 이 투자 하 고 있 는 자금 의 성격 을 명확히 하 는 게 중요 하 다 . 주식 투자 를 하 는 데 있 어 현재 와 같 은 변동성 은 항상 있 었 다는 점 을 인식 해야 한다 . ( www . SBSCNBC . co . kr ) ( 자세 한 내용 은 동영상 을 시청 하 시 기 바랍니다 . ) 관 / 련 / 정 / 보 ◆ " 2 분기 영업 익 증가 " 중국 원양 자원 , 中 고섬 악몽 서 깨어나 나 ◆ 외국인 · 기관 , 사 는 종목 살펴보 니 ' 닮 은 듯 다른 듯 '◆ [ 오늘 전략 ] 위기 ? 기회 ? 버냉키 도 아직 모른다 … 손안 에 현금 을 ◆ 3 차 양 적 완화 미룬 버냉키 , 진짜 속내 는 " 중국 도와 줘 ! "< 글로벌 경제 시대 를 선도 하 는 SBS CNBC 경력 기자 모집 >< SBSCNBC 애널리스트 들 의 종목 추천 ><' 돌풍 ! 야구 한류 ' 박찬호 이승엽 김태균 김병현 의 일본 프로 야구 단독 생중 계 >, SBS CNBC NEWS ( Copyrights ⓒ SBS CNBC & SBS Contents Hub . 무단 전재 및 재 배포 금지 )