반기 기준 사상 최대 . .. 자금 몰려 H 지수 연계 ELS 가 50 % 넘 어 G 2 무역 전쟁 에 원금 손실 우려 도 [ 서울 경제 ] 주가 연계 증권 ( ELS ) 에 상반기 에 만 50 조 원 가까운 금액 이 몰렸 다 . ‘ 국민 재테크 ’ 상품 으로 불리 며 시중 자금 을 끌어모아 반기 기준 으로 사상 최대 규모 를 기록 했 다 . 하지만 홍콩 항셍지수 ( H 지수 ) 를 기초 자산 으로 한 ELS 가 전체 발행 액 의 50 % 를 넘 어 미 중 무역 전쟁 이 장기 화 될 경우 지난 2015 년 대 규모 ELS 원금 손실 구간 ( 녹인 ) 사태 가 재연 될 수 있 다는 우려 도 나온다 . 12 일 한국 예탁 결 제원 에 따르 면 상반기 ELS 발행 액 은 48 조 944 억 원 으로 지난해 하반기 ( 45 조 4 , 841 억 원 ) 보다 5 . 7 % 증가 했 다 . 이 는 반기 기준 으로 가장 많 은 금액 이 다 . 지난해 동기 ( 35 조 6 , 326 억 원 ) 대비 로 는 35 . 0 % 나 증가 했 다 . 지난해 8 월 에 는 한 달 발행 액 이 8 조 2 , 166 억 원 을 넘어섰으며 월 평균 발행 액도 7 조 원 에 달한다 . 글로벌 증시 변동성 이 커지 면서 ELS 시장 으로 돈 이 더욱 몰리 고 있 다 . 증시 가 변동 성 을 띠 면서 투자자 들 이 주식 시장 에 직접 뛰어들 기 보다 는 높 아 진 변동성 을 활용 하 면서 도 어느 정도 안전장치 를 담보 할 수 있 는 상품 인 ELS 로 몰려든 것 으로 분석 된다 . ELS 가 자금 을 빨아들이 는 블랙홀 이 되 고 있 는 가운데 투자자 들 은 중국 증시 를 대표 하 는 H 지수 가 지난 2 월 고점 을 찍 은 뒤 급락 하 고 있 어 ELS 손실 구간 을 벗어난 원금 손실 을 우려 하 고 있 다 . 올 5 월 부터 H 지수 를 기초 자산 으로 한 ELS 는 50 % 를 넘어서 면서 ELS 상환 은 홍콩 항셍지수 에 달렸 다고 해도 과언 이 아닌 상황 이 다 . H 지수 는 2015 년 4 월 1 만 4 , 801 까지 치솟 았 으나 2016 년 2 월 채 1 년 도 안 돼 7 , 505 선 으로 반 토막 났 다 . 당시 37 조 원 에 달하 는 해당 지수 를 포함 하 는 ELS 투자액 가운데 3 조 원 이상 이 녹인 에 진입 하 는 등 문제 가 돼 규제 를 받 았 다 . H 지수 급락 을 경험 한 후 변동 성 이 높 은 H 지수 를 기초 자산 으로 포함 하 지 못하 면서 ELS 의 보장 수익 률 도 떨어졌 다 . 올 들 어 1 월 에 는 H 지수 가 1 만 3 , 962 선 까지 다시 회복 돼 관련 규제 가 해소 됐 다 . 그 결과 H 지수 를 기초 자산 으로 포함 하 는 ELS 상품 들 은 다시 연 8 % 수준 의 높 은 수익 을 제공 하 면서 자금 몰이 에 도 성공 했 다 . 하지만 올 2 월 이후 항셍지수 가 급락 해 이달 11 일 에 는 1 만 658 . 26 으로 마감 하 면서 최근 고점 대비 21 % 하락 해 투자자 들 의 우려 도 커 지 고 있 다 . 코스피 200 , 닛케이 225 , 스탠더드 앤드 푸 어스 ( S & P ) 500 , 유로스 톡스 50 등 전 세계 주요 지수 가 연초 고점 을 기록 한 후 최근 까지 10 ~ 15 % 하락 한 것 과 비교 하 면 낙폭 이 가장 컸 기 때문 이 다 . H 지수 가 급락 하 면서 연초 투자자 들 의 불안 도 커 지 고 있 지만 전문가 들 은 녹 인 을 우려 할 만 한 낙폭 수준 인 40 % 까지 는 아직 여유 가 있 다고 분석 한다 . 2009 년 과 2015 년 투자 금액 이 반 토막 났 던 차이 나 쇼크 때 와 는 상황 이 다르 다는 게 전문가 들 의 전반 적 인 의견 이 다 . 운용 사 의 한 관계자 는 “ H 지수 ELS 는 1 만 2 , 000 ~ 1 만 2 , 500 수준 에서 발행 됐 고 공격 적 인 상품 의 녹 인도 8 , 100 수준 까지 떨어져야 원금 손실 구간 이 기 때문 에 아직 여유 가 있 다 ” 면서 “ H 지수 가 만기 내 25 % 가량 추가 하락 하 지만 않 으면 손실 을 입 을 가능 성 은 낮 다 ” 고 말 했 다 . / 김보리 기자 boris @ sedaily . com [ 서울 경제 바로 가 기 ] 이제 주식 시세 도 서울경제 에서 확인 하 세요 [ 바로 가 기 ▶] 블록체인 의 모든 것 , 서울 경제 Decenter [ 바로 가 기 ▶] 저작권자 ⓒ 서울 경제 , 무단 전재 및 재 배포 금지