그 후 97 년 7 월 , 의회 에 대한 금융정책 보고 에서 연준 은 처음 으로 증권 시장 추이 에 관해 언급 했 는데 , 여기 서 의장 은 10 년 만기 연방 채권 수익 률 과 S & P 500 의 P / E 비율 의 역수 ( E / P ) 를 비교 해 증시 과열 을 지적 했 다 . 이 때 활용 된 주당 수익 ( E ) 은 First Call 이 추정 한 12 개월 예상 치 였 다 .