2012 빛낼 다크 드래곤 株 - ( 1 ) 한국 타이어 고무 값 하락 속 공급 가 인상 가능 성 내년 영업 이익 58 % 늘어난 893 억 원 예상 사상 최고 치 경신 , 유럽 발 악재 에 따른 폭락 등 다사다난 한 한 해 를 보냈 던 한국 증시 가 60 년 만 의 ‘ 흑룡 ( 黑龍 ) 해 ’ 로 일컬 어 지 는 2012 년 을 맞이 하 게 됐 다 . 한국 경제 신문 은 각 증권사 의 베스트 애널리스트 들 에게 의뢰 , ‘ 임 진년 을 빛낼 다크 드래곤 ( dark dragon ) ’ 종목 을 엄선 해 소개 한다 . 올해 증시 에서 는 자동차 주 의 질주 본능 이 단연 돋보였 다 . 일본 대지진 으로 도요타 등 일본 자동차 업체 들 이 부진 한 가운데 중 · 소형차 를 주력 으로 한 현대 · 기아차 의 차별 화 전략 이 글로벌 시장 에서 먹혀들 었 다 . 국내 완성 차 의 글로벌 위상 변화 와 함께 주목 받 는 분야 가 자동차 부품 주 , 그 중 에서 도 타이어 다 . 김병국 대신 증권 연구원 은 “ 고무 가격 에 따라 ‘ 트레이딩 관점 ’ 의 주식 으로 만 치부 됐 던 타이어 주가 완성 차 후광 효과 와 고무 가격 하락 등 의 영향 으로 내년 이익 모 멘 텀 이 두드러질 것 ” 이 라며 “ 타이어 주 중 한국 타이어 가 유망 하 다 ” 고 추천 했 다 . ◆ 타이어 주 내년 에 도 달 린다김 연구원 은 타이어 주가 글로벌 역량 이 강화 된 국내 완성 차 들 의 수혜 를 내년 에 도 본격 적 으로 누릴 것 으로 내다봤 다 . 그 는 “ 내년 에 는 국내 완성 차 업체 의 신차 타이어 수요 외 에 교체 용 타이어 의 글로벌 수요 도 증가 할 것 으로 기대 된다 ” 고 진단 했 다 . 최근 한국 증시 가 1990 년 대 초 일본 증시 와 비슷 한 상황 이 라는 점 도 타이어 주 의 부상 이 예견 되 는 이유 다 . 내년 한국 증시 는 저성장 , 저 금리 , 저 수익 률 기조 가 예상 되 며 이 는 1990 년 대 ‘ 일본 의 잃어버린 10 년 ’ 을 연상 시킨다는 얘기 다 . 당시 일본 닛케이 평균 주가 수익 률 은 마이너스 였 지만 브리지스톤 등 타이어 주 들 은 지수 와 반 대로 움직이 며 시장 을 주도 했 다 . 자동차 메이커 들 이 약진 하 면서 이 에 따른 수혜 를 입 었 고 , 엔 화 강세 로 원재료 수입 부담 이 줄 면서 이익 이 크 게 증가 했 다 . ◆ 넥센 타이어 보다 한국 타이어 타이어 주가 올해 많이 올라 밸류 에 이 션 ( 실적 대비 주가 수준 ) 부담 이 크 다는 지적 도 있 다 . 넥센타이어 는 올 초 대비 147 % 급등 , 추가 상승 여력 이 제한 적 이 란 평가 다 . 반면 한국 타이어 는 올해 38 . 5 % 상승 하 는 데 그쳤 다 . 앞 으로 원자재 가격 하락 과 판가 인상 에 따른 이익 확대 , 해외 생산 설비 증대 등 주가 를 견인 할 호재 가 풍부 하 다는 분석 이 다 . 특히 올 4 분기 부터 내년 상반기 까지 부타디엔 , 천연고무 등 원재료 가격 하락 에 따른 마진 레버리지 가 예상 되 고 있 다 . 김 연구원 은 “ 올 상반기 급등 한 고무 가격 때문 에 2 , 3 분기 실적 이 저조 했으나 8 ~ 9 월 고무 가격 하락 분 이 4 분기 실적 부터 반영 돼 현재 9 % 인 영업 이익 률 은 내년 상반기 15 % 로 상승 할 것 ” 이 라고 추정 했 다 . 김 연구원 은 “ 지난 2 년 간 국내 완성 차 업체 들 의 글로벌 신차 판매 가 늘 어 교체 용 타이어 에 대한 글로벌 수요 가 커지 는 구조 적 인 변화 를 맞이 하 고 있 다 ” 며 “ 한국 타이어 는 미쉐린 , 브리지스톤 등 글로벌 타이어 업체 처럼 글로벌 딜러 대상 가격 협상력 이 커져 내년 가격 을 10 % 인상 할 수 있 을 것 ” 이 라고 말 했 다 . 이익 확대 폭 이 커지 면서 한국 타이어 의 내년 영업 이익 은 올해 보다 58 % 급증 한 893 억 원 에 이를 것 으로 추정 된다 . 김 연구원 은 “ 현 주가 기준 으로 주가 수익 비율 ( PER ) 은 올해 14 . 9 배 에서 내년 9 . 1 배 로 낮 아 질 것 ” 이 라며 “ 12 개월 목표 주가 는 6 만 5000 원 이 적정 하 다 ” 고 제시 했 다 . 현 주가 ( 4 만 5350 원 ) 대비 40 % 상승 여력 이 존재 한다는 얘기 다 . ◆ 원자재 가격 변동 성 은 부담 다만 매출원가 의 70 % 를 차지 하 는 원자재 가격 변동 성 은 한국 타이어 주가 에 위험 요인 으로 꼽힌다 . 또 다른 리스크 로 지목 된 미쉐린 의 ‘ 오버행 ( 잠재 적 물량 부담 ) 이슈 ’ 는 최근 해소 된 것 으로 평가 됐 다 . 미쉐린 은 지난달 8 일 한국 타이어 주식 1519 만 5587 주 를 블록 딜 형태 로 매각 했 다 . 김 연구원 은 “ 최근 코스피 지수 하락 구간 에서 도 블록 딜 매매 가격 인 4 만 1000 원 에 대한 지지 선 을 확보 하 면서 오버행 요인 을 해소 했 다 ” 고 설명 했 다 . ■ 다크 드래곤 株 내년 임진 년 의 상징물 인 흑룡 ( black dragon ) 과 유망주 를 뜻 하 는 다크호스 ( dark horse ) 를 합친 용어 . 밸류 에 이 션 매력 이 높 고 성장 모 멘 텀 이 부각 될 수 있 는 종목 을 뜻 한다 . 안상미 기자 saramin @ hankyung . com ▶ [ 포토 ] 소녀 시대 멤버 한 자리 에 … ' 여인 의 향기 물씬 ~'▶ 콘돔 에 구멍 내 여자 친구 억지 임신 시킨 男 징역형 ▶ [ 포토 ] 유지태 - 김효진 , 세기 의 커플 ' 사랑 의 키스 '▶ 최정윤 웨딩 화보 , 자체발광 ' 로 열 家 의 신부 '▶ [ 포토 ] 유지태 - 김효진 결혼식 에 ' 총출동 한 스타 들 '< 성공 을 부르 는 습관 >ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >