3 , 525 ▲ 60 ( + 1 . 73 %) 10 / 14 장마 감 
 시 가 : 3 , 475 ( + 0 . 29 %) 
 고 가 : 3 , 530 ( + 1 . 88 %) 
 저 가 : 3 , 410 ( - 1 . 59 %) 
 [ 힘스 ( 238490 ) ] OLED 투자 증가 싸이클 돌입 , ROE 20 % 이상 장비 주 조회 : 22 
 삼 성 디스플레이 장비 투자 증가 전망 
 최근 공시 된 삼성 디스플레이 장비 수주 는 모바일 OLED 라 인향 검사 장비 교체 수요 인 것 으로 추정 된다 . 시장 에서 기대 하 는 QD - OLED 관련 발주 는 아니 지만 하반기 삼성 디스 플 레이 대형 OLED 투자 가능 성 이 높 은 상황 에서 기대 하 지 않 았 던 기존 모바일 OLED 라인 향 검사 장비 발주 는 향후 12 개월 내 인식 될 매출 추정 치 추가 상향 가능 한 요인 이 라는 점 에서 고무 적 이 라고 판단 된다 . 
 2019 년 실적 은 매출 819 억 원 ( YoY + 130 %), 영업 이익 133 억 원 ( YoY 흑자 전환 ) 으로 가파른 실적 성장 이 전망 된다 . 2 분기 말 수주 잔고 230 억 원 은 모두 하반기 중 인식 될 것 으로 전망 되 며 3 분기 중 예상 되 는 중국 Flexible OLED 신규 투자 관 련 수주 물량 일부 가 4 분기 중 인식 될 것 으로 전망 된다 . 특 히 현 수주 잔고 및 하반기 신규 수주 예상 물량 에 는 2 분기 수익 성 하락 요인 이 었 던 상품 매출 이 포함 되 어 있 지 않 아 하 반기 수익 성 은 가파르 게 회복 될 전망 이 다 . 2019 년 하반기 부 터 2020 년 상반기 까지 중국 패널 업체 Big 4 ( BOE , GVO , Tianma , CSOT ) 각각 30 K / 월 투자 가 예상 되 며 이 중 에서 힘스 의 점유율 은 60 % 이상 가능 할 것 으로 전망 된다 . 
 힘스 에 대해 투자 의견 BUY , 목 표주 가 32 , 000 원 을 유지 한 다 . 현 주가 는 2020 년 실적 기준 PER 6 . 6 배 수준 으로 장비 업체 평균 PER 10 배 대비 지나친 저 평가 상태 라고 판단 된 다 . 2020 / 2021 년 추정 ROE 가 20 %/ 25 % 이 라는 점 , 금리 인하 국면 에서 P / B Valuation Premium 상승 한다는 점 감안 하 면 2020 년 기준 P / B 1 . 4 배 역시 매우 낮 은 가격대 라고 판 단 된다 . 삼성 디스플레이 인 장기 시장 독점 레퍼런스 를 바탕 으로 중국 시장 내 점유 율 을 빠르 게 높여 가 는 과정 에서 실적 상승 이 전망 되 며 , 하반기 중 삼성 디스플레이 QD - OLED 관 련 투자 가 가시 화 되 는 과정 에서 Valuation Factor 역시 상승 할 것 으로 판단 된다 .