슈퍼 리치 들 이 돈 을 벌 기 위해 주목 하 는 것 가운데 하나 가 국제 간 자금 흐름 을 주도 하 고 있 는 글로벌 펀드 들 의 움직임 이 다 . 최근 들 어 글로벌 펀드 의 투자 성향 이 서브 프라임 모기지 ( 비 우량 주택 담보 대출 ) 사태 의 충격 을 벗어나 면서 모기지 사태 이전 으로 속속 복귀 하 고 있 다 . 무엇 보다 글로벌 펀드 들 이 투자 위험 에 대한 민감 도 가 갈수록 떨어지 고 있 는 점 이 눈 에 띈다 . 이미 글로벌 펀드 들 은 서브 프라임 모기지 사태 이후 기피 해 왔 던 주식 과 같 은 위험 자산 을 매수 할 움직임 을 보이 고 있 다 . 또 투기성 강한 상품 시장 에 글로벌 펀드 자금 이 몰리 면서 국제 유가 가 연일 사상 최고 치 를 갈아치우 는 것 도 같 은 맥락 이 다 . 투자 원금 에 대비 한 총 투자 가능 금액 인 레버리지 ( leverage ) 비율 이 다시 높 아 지 고 있 는 점 도 새로운 변화 다 . 모기지 사태 이후 한때 5 배 이하 수준 까지 떨어졌 던 레버리지 비율 이 올 5 월 이후 에 는 6 배 이상 으로 회복 되 고 있 다 . 시간 이 갈수록 더욱 빨리 회복 될 것 으로 예상 된다 . 투자 대상 과 의 관계 도 ' 수동 적 ' 에서 ' 능동 적 ' 지위 로 바뀌 는 경향 도 뚜렷 해 지 고 있 다 . 다시 말 해 종전 에 는 투자 해 놓 고 수익 을 기다렸으나 최근 에 는 투자 이익 이 기대 되 는 투자 대상 을 매입 해 수익 을 창출 해 나가 고 있 는 것 이 모기지 사태 이전 과 다른 모습 이 다 . 자연 스럽 게 글로벌 펀드 들 의 벌처펀드 성격 이 강해 지 고 있 다 . 이제 는 금융 위기 를 겪 은 국가 에 속한 회생 가능 한 기업 을 매수 해 예정 된 수순 에 따라 구조 조정 과 개혁 을 통해 기업 가치 를 올린 뒤 다시 매각 하 는 투자 패턴 이 보편 화 된 상태 다 . 동시 에 인수 ㆍ합병 ( M & A ) 시 경영 권 취득 여부 에 따라 구분 되 는 우호 적 M & A 와 적대 적 M & A 와 의 경계선 이 무너지 고 있 다 . 올 3 월 이후 이뤄지는 M & A 는 경영 권 확보 를 목적 으로 지분 을 늘려 나가 는 적대 적 M & A 의 성격 을 띠 고 있 는 경향 이 뚜렷 하 다 . 마지막 으로 개인 들 의 자금 이 펀드 화 되 면서 국제 금융 시장 에서 글로벌 펀드 들 의 영향력 이 오히려 모기지 사태 이전 보다 높 아 지 고 있 다 . 그만큼 개인 들 이 모든 금융 활동 에 있 어서 수익 을 내 기 가 어려운 시대 에 접어들 고 있 음 을 시사 한다 . 한 가지 유념 해야 할 것 은 최근 들 어 글로벌 자금 이 투기 펀드 와 벌처펀드 의 성격 이 강해 지 고 있 는 점 이 다 . 앞 으로 돈 을 벌 기 위해서 는 글로벌 자금 의 향방 을 예의 주시 하 면서 일단 투자 수단 과 대상 을 선택 하 면 그 어느 때 보다 위험관리 ( risk management ) 에 신경 써야 하 지 않 나 생각 한다 . 한 상춘 객원 논설위원 겸 미래 에 셋 투자 교육 연구소 부 소장 schan @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >