스위스 가 환율 시장 개입 이 라는 특단 의 조치 를 내놓 은 것 은 미국 , 유럽 등 을 둘러싼 경기 악재 탓 이 다 . 투자 수요 가 안전 자금 인 스위스프 랑 으로 몰리 면서 유로 화 뿐 아니 라 달러화 대비 자국 화폐 가치 가 사상 최고 치 로 급등 했 다 . 수출 이 타격 을 입 은 반면 , 수입 물가 급락 으로 디플레이션 압력 을 받 아 왔 다 . 하지만 이번 조치 의 실효 성 에 대한 의문 이 제기 되 면서 오히려 선진국 간 환율 전쟁 을 키우 는 단초 만 제공 한 게 아니 냐는 지적 이 다 . 미국 의 3 차 양 적 완화 까지 더 해 지 면 화폐 전쟁 의 범위 는 확장 될 수 밖에 없 는 형국 이 다 . ◇ 왜 결단 했 나 = 스위스 중앙은행 ( SNB ) 은 6 일 ( 현지 시간 ) “ 스위스프 랑 가치 는 경제 에 치명 적 인 위협 이 되 고 있 고 디플레이션 리스크 가 우려 된다 ” 며 페그 제 ( 고정 환율제 ) 시행 이유 를 설명 했 다 . 프랑 은 지난해 11 월 부터 올 8 월 까지 약 27 % 급등 했 다 . 관광업 계 와 수출 기업 들 은 어려움 에 처했 고 , 이민자 마저 생활비 가 치솟 자 떠날 채 비 를 한다는 소문 까지 돌 았 다 . 당국 은 내년 경제 성장 률 을 올해 보다 0 . 6 % 포인트 하락 한 1 . 5 % 로 전망 했 다 . 바젤 연구소 는 올해 전망 치 ( 1 . 9 %) 의 절반 수준 인 0 . 8 % 로 제시 했 다 . 하지만 안전 자산 지위 까지 포기 하 면서 내놓 은 이번 조치 가 단기 적 으로 는 효과 를 내 겠 지만 부작용 이 생길 것 이 란 의견 이 많 다 . 일본 도 최근 1 년 간 세 차례 엔 화 를 매도 하 는 환시 개입 에 나섰으나 단기간 효과 를 내 는 데 그쳤 다 . 또 시장 에서 는 하루 800 억 ∼ 1000 억 스위스프 랑 을 부어야 효과 를 볼 수 있 다고 전망 하나 1 주일 이 면 국내 총생산 ( GDP ) 을 넘 는 금액 이 다 . 또 자국 통화 를 풀 면 인플레이션 을 촉발 할 수 있 다는 분석 이 나온다 . 투자 의 귀재 짐 로저스 도 “ 스위스 는 커다란 실수 를 했 다 ” 고 경고 했 다 . ◇ 파장 은 = 세계 각국 은 경기 둔화 에 대응 하 기 위해 자국 통화 약세 를 유발 하 기 위한 경쟁 을 벌여 왔 다 . 미국 은 지난해 두 차례 양 적 완화 로 2 조 3000 억 달러 로 경기 를 부양 하 면서 달러 약세 를 꾀했 다 . 이 에 따라 1 차 환율 전쟁 이 벌어졌 다 . 이 어 일본 은 2 차 대전 이후 최고 수준 까지 오른 엔 화 강세 를 저지 하 기 위해 지난달 초 4 조 5000 억 엔 을 푸 는 등 2 차 환율 전쟁 에 불 을 지펴 왔 다 . 여기 에 스위스 가 가세 하 자 이미 2 차 환율 전쟁 의 방아쇠 가 당겨졌 다는 분석 이 다 . 우선 스위스프 랑화 로 유입 될 글로벌 자금 이 엔 화 로 쏠릴 가능 성 이 높 다 . 또 유로존 이 아닌 노르웨이 , 덴마크 , 스웨덴 통화 가 강세 를 보일 가능 성 도 있 다 . 실제 비교 적 안전 투자처 로 분류 되 는 노르웨이 크로네 는 유로 대비 이날 8 년 만 에 최저치 를 기록 했 고 , 스웨덴 크로나 도 하락세 를 면치 못했 다 . 미국 역시 환율 전쟁 의 뇌관 이 다 . 3 차 양 적 완화 가 실시 되 면 전 세계 유동 성 확대 로 각국 의 환율 이 큰 폭 으로 움직일 것 으로 우려 된다 . 그렇게 되 면 선진국 을 뛰어넘 어 중국 , 브라질 등 신 흥국 으로 자금 이 몰려들 수 있 다 . 그러나 기두 만 테 가 브라질 재무 장관 은 이날 헤알 화 강세 를 막 기 위한 페그 제 채택 가능 성 을 부인 했 다 . 김 아진 기자 ahjin 82 @ kmib . co . kr < GoodNews paper ⓒ 국민 일보 . 무단 전재 및 재 배포 금지 >