- 하나 + 우리 합병 쉽 지 않 아 . . 시너지 도 ` 미지수 `- KB 금융 외환 인 수 할 실탄 충분 . . 시너지 ` 최고 `[ 이 데일리 최한나 기자 ] 하나 금융 지주 ( 086790 ) 가 M & A 용 자금 을 마련 하 기 위한 증자 를 준비 중 인 것 으로 알려 지 면서 은행업 계 재편 에 대한 관심 이 뜨거워지 고 있 다 . 은행 간 먹 고 먹히 는 싸움 이 지나간 이후 , 결국 최후 에 웃 는 곳 이 어디 가 될 것 인지 가 관심 의 핵 이 다 . 일단 하나 금융 이 증자 가능 성 을 내비치 며 은행업 계 재편 에 불 을 놓 기 는 했 지만 시장 의 관심 은 KB 금융 ( 105560 ) 에 집중 되 는 분위기 다 . 여러 가지 정황 을 감안 했 을 때 하나 금융 은 우리 금융 을 , KB 금융 은 외환은행 을 각각 끌어안 을 가능 성 이 높 아 보이 는데 , 전자 보다 는 후자 의 시너지 효과 가 더 클 것 같 다는 이유 에서 다 . 하나 금융 이 막 을 올렸 지만 인기 는 KB 금융 이 누리 고 있 는 꼴 이 다 . ◇ 한 번 증자 만 으론 총알 부족 . ." 시너지 제한 적 " 하나 금융 의 우리 금융 인수 가 별로 매력 적 으로 분석 되 지 않 는 이유 는 일단 증자 에 다른 물량 부담 이 크 다는 점 이 꼽힌다 . 하나 금융 은 최소 1 조 원 에서 많 게 는 2 조 원 까지 증자 에 나설 것 으로 점쳐 지 고 있 다 . 현재 하나 금융 지주 의 시가총액 은 7 조 4254 억 원 . 1 조 원 규모 의 증자 가 단행 될 경우 큰 폭 의 EPS ( 주당 순이익 ) 및 BVPS ( 주당 순 자산 ) 희석 이 불가피 하 다 . 목표 대상 으로 하 고 있 는 우리 금융 의 시가총액 은 12 조 원 을 훌쩍 웃돈 다 . 한 차례 증자 만 으로 우리 금융 을 삼킬 만 한 자금 을 조달 하 기 어려운 것 은 물론 정부 의 공 적 자금 회수 극대 화 를 위해 합병 회사 의 주식 으로 교환 해 재 매각 하 는 방식 이 사용 될 가능 성 을 배제 하 기 어렵 다 . 추가 물량 부담 이 잔존 한다는 얘기 다 . 합병 후 시너지 가 얼마나 될 지도 불투명 하 다는 게 중론 이 다 . 맥쿼리 증권 은 " 하나 금융 지주 의 주식 가치 가 희석 될 뿐 만 아니 라 우리 금융 의 오버행 ( overhang , 대량 잠재 매물 ) 이 남 아 있 고 , 수익 이나 비용 면 에서 의 시너지 도 제한 적 " 이 라며 " 별로 흥미 롭 지 않 은 일 " 이라고 평가 했 다 . ◇ 합병 추진 어렵 지 않 을 것 . ." 합치 면 효과 ↑" 하나 금융 덕 에 촉발 된 M & A 장 에서 최대 수혜 주로 떠오른 KB 금융 에 는 긍정 적 평가 가 잇따르 고 있 다 . 하나 금융 의 증자 가 우리 금융 을 노린 것 이 라면 자연 스럽 게 KB 금융 의 짝 으로 외환은행 이 자리 를 잡 게 된다 . KB 금융 의 자금력 을 감안 할 때 합병 추진 에 무리 가 없 어 보이 는 데 다 양사 간 시너지 를 따져볼 때 충분히 매력 적 이 라는 평가 다 . 최정욱 대신 증권 애널리스트 는 " KB 금융 과 외환은행 의 합병 은 각각 소매 금융 과 외환 시장 에서 독보 적 인 우위 를 차지 하 고 있 다는 점 에서 시너지 가 확실 하 다 " 며 " 시기 적 으로 도 하나 금융 과 우리 금융 보다 더 빠르 게 진행 될 가능 성 이 크다 " 고 분석 했 다 . 맥쿼리 증권 도 이 날자 보고서 에서 " KB 금융 이 외환 은행 을 인수 하 는데 있 어 비싼 값 을 지불 할 수 도 있 겠 으나 일단 획득 하 고 나 면 그룹 의 순 자산 가치 에 의미 있 는 도움 이 될 것 " 이 라며 " 핵심 영업력 이 뛰어나 고 자본력 과 배당 지급 력 이 우수 할 뿐 아니 라 은행업 계 합병 에서 도 기대 되 는 최우선 선 호주 ( Top - picks ) " 라고 진단 했 다 . ▶ 관련 기사 ◀☞( 특징 주 ) 하나 금융 하루 만 에 반 등 . .` 증자 우려 심했 나 `☞ 하나 금융 주가 하락 과도 . . M & A 통해 회복 - 씨티 ☞ 하나 금융 , 우리 금융 인수 ? 넘 어야 할 산 많 아 - 유진 ▶ 이 데일리 ON , 오늘 의 추천 주 듣 기 - ARS 유료 전화 060 - 800 - 2200 ▶ 이 데일리 모바일 ㆍ실시간 해외 지수 / SMS < 3993 + show / nate / ez - i >▶ 가장 빠른 글로벌 경제 뉴스 ㆍ금융정보 터미널 , 이 데일리 MARKETPOINT ＜ⓒ 종합 경제 정보 미디어 이 데일리 - 무단 전재 & 재 배포 금지 ＞＜ 안방 에서 만나 는 가장 빠른 경제 뉴스 ㆍ 돈 이 되 는 재테크 정보 - 이 데일리 TV ＞ 최한나 ( ray @)