미국 채권 시장 에 과 열 경 고음 이 울리 고 있 다 . 우량 등급 회사채 는 물론 손실 가능 성 이 큰 투기 등급 회사채 에 도 돈 이 몰리 고 있 다 . 올해 들 어 미국 주식 시장 이 상승세 를 이 어 가 면서 투자자 주목 을 받 았 지만 ' 광란 ' 의 현장 은 주식 시장 이 라기 보다 는 채권 시장 이 라고 뉴욕 타임스 가 5 일 ( 현지 시간 ) 보도 했 다 . 올해 들 어 회사채 펀드 에 유입 된 자금 은 약 2650 억 달러 로 주식 펀드 에 유입 된 자금 의 15 배 에 달한다 . 지난해 신용 시장 이 사실상 마비 됐 을 때 기업 들 은 투자자 들 에게서 자금 을 조달 하 기 위해 10 ~ 20 % 수익 률 을 보장 해야 회사채 를 발행 할 수 있 었 다 . 하지만 이제 투자자 들 은 낮 은 수익 률 에 도 회사채 를 사 려고 몰려들 고 있 다 . 지난해 신용 위기 때 만 해도 안전 한 곳 에 돈 을 넣 어 두 려던 투자자 들 이 높 은 수익 률 에 도 회사채 투자 를 꺼렸 던 것 과 는 대조 적 인 현상 이 다 . 채권 시장 에 돈 이 몰리 는 것 은 금융 시장 에 풀린 시장 자금 이 변동성 이 큰 주식 보다 는 그나마 정부 가 직 ㆍ 간접 적 으로 지원 하 고 있 는 회사채 를 투자 대상 으로 찾 고 있 기 때문 으로 풀이 된다 . 경영 이 어려운 카지노 와 호텔 , 주택 건설 업체 들 도 비록 두 자릿수 대로 높 은 수익 률 을 제공 해야 하 지만 그래도 회사채 발행 으로 돈 을 조달 할 수 있 게 됐 다 . 그러나 이런 회사채 발행 은 기업 들 의 부채 를 증가 시켜 경제 가 다시 나빠 지 면 투자자 나 기업 들 의 부담 으로 돌아올 전망 이 다 . 특히 또 다른 ' 버블 ' 이 형성 되 는 것 이 아니 냐는 우려 가 나오 고 있 다 . 실제로 최근 실업 률 증가 나 제조업 제품 주문 감소 가 경기 하강 가능 성 을 뒷받침 하 고 있 다 . 증가 하 는 기업 도산 도 투자 손실 가능 성 을 높여 주 고 있 다 . 다이앤 바자 S & P 글로벌 채권 연구 팀 팀장 은 " 세계 적 으로 기업 도산 이나 채무불이행 이 지난해 이후 4 배 나 증가 했 다 " 고 전했 다 . 현재 채권 수익 률 은 여전히 역사 적 평균치 보다 높 은 수준 이 다 . 그만큼 투자 이익 을 낼 여지 가 있 다 . 하지만 많 은 전문가 는 더 이상 큰 투자 이익 을 낼 때 는 지났 다고 보 고 있 다 . 세계 최대 채권 투자 회사 인 핌 코 의 마크 키 슬 부사장 겸 회사채 포트폴리오 매니저 는 " 채권 투자 를 골프 에 비유 한다면 올해 초 에 는 러프 도 없 고 페어 웨이 도 넓 었 다 " 며 " 하지만 지금 은 페어 웨이 가 좁 아 졌 다 " 고 말 했 다 . 실제 투기 등급 회사채 와 안전 한 미국 국채 의 수익 률 격차 인 스프 레드 는 연초 16 % 에서 최근 7 . 5 % 로 좁혀졌 다 . 더 이상 이 격차 가 줄어들 기 힘든 상황 이 다 . 특히 향후 경기 회복 과 함께 금리 인상 이 진행 되 면 채권 수익 률 도 올라가 면서 투자 수익 기회 가 줄어들 수 있 기 때문 이 다 . 그만큼 투기 등급 채권 투자 를 통해 수익 을 낼 수 있 는 기회 도 줄어든 셈 이 다 . [ 뉴욕 = 김명수 특파원 ] [ ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ] 모바일 로 읽 는 매일 경제 ' 65 + NATE / MagicN / Ez - I 버튼 '