분리 과세 하 이 일 드 펀드 에 뭉칫돈 이 몰리 고 있 다 . 3 월 한 달 동안 에 만 5000 억 원 가까운 돈 이 유입 됐 다 . 지난 3 월 공모주 청약 에 5 조 원 에 육박 하 는 증거금 이 몰린 NS 쇼핑 상장 이 기폭제 가 됐 다 . 지난해 삼성 SDS 와 제일모직 의 ‘ 대박 ’ 을 기억 하 는 사람 들 이 공모주 투자 에 관심 을 가지 면서 우선 배정 혜택 이 있 는 분리 과세 하 이 일 드 펀드 를 다시 찾 고 있 다 . 인기 는 당분간 계속 될 전망 이 다 . 올해 공모주 시장 이 그 어느 때 보다 뜨거울 것 으로 예상 되 기 때문 . LIG 넥스 원 , 이노션 , 롯데 정보 통신 , 네이처 리퍼블릭 , 미래 에 셋 생명 등 시 총 1 조 원 이상 대어 급 기업 들 의 IPO ( 기업공개 ) 가 줄줄이 대기 중 이 다 . 분리과 세 하 이 일 드 펀드 는 신용 등급 ‘ BBB +’ 이하 채권 의 발행 과 유통 을 활성 화 하 기 위해 정부 가 지난해 새로 도입 한 상품 이 다 . 펀드 자산 의 30 % 이상 을 상대 적 으로 위험 자산 으로 평가 되 는 비 우량 채권 이나 코 넥스 주식 에 투자 해야 한다 . 대신 공모주 전체 물량 의 10 % 를 우선 배정 받 는 혜택 이 있 다 . 우량 공모주 의 경우 청약 경쟁 률 이 수백 대 1 에 달하 는 것 을 감안 하 면 상당히 유리 한 조건 이 다 . 실제 지난해 10 월 에 출시 된 ‘ 교보 악사 분리 과세 하 이 일 드 ’ ‘ 흥국 분리 과세 하 이 일 드 알파 ’ ‘ KTB 공모주 하 이 일 드 분리 과세 2 ’ 등 은 삼성 SDS 와 제일모직 청약 에 참가 해 쏠쏠 한 수익 을 내 면서 모두 10 % 가 넘 는 수익 률 을 유지 하 고 있 다 . 초저 금리 시대 에 접어들 면서 ‘ 분리 과세 ’ 혜택 도 다시 주목 받 고 있 다 . 연간 금융 소득 이 2000 만 원 이 넘어가 면 이자 소득 이나 배당 소득 에 최대 41 . 8 % 의 종합 소득세 가 부과 된다 . 하지만 분리 과세 하 이 일 드 펀드 는 이 와 상관없이 투자 한도 5000 만 원 의 이자 · 배당 소득 에 대해 15 . 4 % 의 원천 세율 을 적용 받 는다 . 금융 소득 2000 만 원 한도 를 꽉 채운 투자자 의 경우 절세 전략 으로 활용 이 가능 하 다 . 우선 배정 노리 고 뭉칫돈 유입 5000 만 원 까지 분리 과세 혜택 펀드 난립 에 수익 률 하락 우려 돈 이 몰리 면서 새로 출시 되 는 분리 과세 하 이 일 드 펀드 도 크 게 늘 었 다 . 지난 1 월 15 개 였 던 신규 펀드 는 2 월 40 개 , 3 월 79 개 로 급증 했 다 . 이 가운데 상당수 는 특정 공모주 를 노리 고 만들 어 진 단기 사모 펀드 다 . 이 들 은 주로 대형 공모주 수요 예측 직전 설정 돼 3 개월 보호 예수 가 지나 면 바로 청산 절차 에 들어간다 . 문제 는 우선 배정 물량 이 한정 된 상황 에서 분리 과세 하 이 일 드 펀드 가 계속 늘어나 면 펀드 당 확보 가능 한 공모주 물량 이 줄어들 게 된다는 점 이 다 . 전문가 들 은 분리 과세 하 이 일 드 펀드 가 대거 출시 되 면서 공모주 10 % 우선 배정 효과 가 상당 부분 희석 될 것 으로 예상 한다 . 여기 에 전체 공모 시장 규모 도 지난해 에 미치 지 못할 전망 이 다 . 즉 지난해 대박 사례 를 기대 하 고 무턱대고 투자 했 다가 는 낮 은 수익 률 에 실망 할 가능 성 이 높 다는 얘기 다 . 무엇 보다 분리 과세 하 이 일 드 펀드 는 BBB + 이하 회사채 에 투자 한다는 점 을 잊 어서 는 안 된다 . 비 우량 채권 은 우량 채권 대비 부도 , 워크아웃 등 신용 문제 에 노출 될 가능 성 이 높 고 , 이 경우 원금 의 상당 부분 손실 이 불가피 하 다 . 투자 할 만 한 BBB + 급 채권 은 규모 가 한정 적 이 고 , 코 넥스 주식 은 유동 성 이 적 어 운용 이 쉽 지 않 다는 점 도 감안 해야 한다 . 한 증권사 크레디트 애널리스트 는 “ 최근 분리 과세 하 이 일 드 펀드 붐 은 전적 으로 공모주 열풍 에 기대 고 있 다고 봐도 무방 하 다 . 공모주 시장 이 식 게 되 면 급속도 로 거품 이 꺼질 가능 성 도 배제 할 수 없 다 . 세제 혜택 이나 발 행사 의 신용 도 등 을 다각도 로 살펴 투자 를 결정 해야 한다 ” 고 조언 했 다 . [ 류지민 기자 ryuna @ mk . co . kr ] [ 본 기사 는 매경 이코노미 제 1802 호 ( 2015 . 04 . 08 ~ 04 . 14 일자 ) 기사 입니다 ] ▶ 네이버 뉴스 스탠드 에서 매일 경제 를 MY 뉴스 로 구독 하 세요 [ 매일경제 모바일 서비스 | 페이스북 ] [ 매일 경제 구독 신청 ] [ 오늘 의 매일 경제 ] [ ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]