현대차 그룹 , 주총 왜 취소 했 나 현대 자동차 그룹 이 지배 구조 개편 을 위해 29 일 열기 로 했 던 현대모비스 주주 총회 를 21 일 전격 취소 했 다 . 현대모비스 를 분할 해 존속 회사 를 그룹 의 지배 회사 로 삼 는다는 지배 구조 개 편안 실현 도 불 투명 해졌 다 . 빨간색 신호등 뒤 로 서울 양재동 현대차 사옥 이 보인다 . 뉴시스 현대 자동차 그룹 이 그동안 전력 을 쏟 아 왔 던 지배 구조 개편 카드 를 21 일 스스로 접 었 다 . 캐스팅 보트 를 쥐 고 있 는 국민 연금 의 찬성 을 확신 할 수 없 게 된 점 이 가장 큰 이유 로 분석 된다 . 향후 지배 구조 개편 안 에 대해 여러 ‘ 플랜 B ’ 시나리오 가 거론 되 고 있 지만 명확 한 방향 은 알 기 어려운 단계 다 . 현대차 의 지배 구조 개편 안 에 대해서 는 미국 계 헤지 펀드 인 엘리엇 이 맨 처음 으로 반대 깃발 을 들 었 다 . 이때 만 해도 엘리엇 의 현대차 그룹 지분 이 1 . 6 % 에 불과 해 영향력 이 미미 할 것 이 라는 해석 이 많 았 다 . 정의선 부회장 은 블룸버그 와 의 인터뷰 에서 직접 “ 엘리엇 에 흔들리 지 않 을 것 ” 이 라고 밝히 기 도 했 다 . 하지만 국내외 주주 들 에게 영향력 이 큰 글로벌 의결권 자문 사인 ISS 와 글래스 루이스 등 이 반대표 를 행사 하 라고 권고 하 면서 기류 가 바뀌 기 시작 했 다 . 현대차 그룹 은 이때 까지 만 해도 ‘ 원안 대로 갈 길 을 가 겠 다 ’ 는 입장 이 강했 다 . 특히 현대차 그룹 은 ISS 의 반대 권고 에 대해 장문 의 반박문 을 내 고 “ ISS 의 결정 이 심각 한 오류 를 범하 고 있 으며 시장 을 호도 해 심히 유감 스럽 게 생각 한다 ” 고 주장 했 다 . 하지만 국민 연금 의 의결권 자문 을 맡 은 한국 기업지배구조 원 의 반대 권고 는 ‘ 결정타 ’ 가 됐 다 . 국민 연금 기금 운용 본부 는 현대모비스 분할 · 합병 안 에 대한 권한 을 외부 위원 들 로 구성 된 의결권 전문 위원회 에 넘겼 다 . 국민 연금 사정 을 잘 아 는 한 관계자 는 “ 국민연금 에서 의결권 전문 위원회 로 권한 을 넘긴 것 자체 가 분할 반대 의견 을 내 기 위한 ‘ 수순 밟 기 ’ 라는 해석 이 많 았 다 ” 고 전했 다 . 현대차 그룹 안팎 에서 는 9 . 82 % 의 지분 을 가진 2 대 주주 국민 연금 이 반대 할 경우 지배 구조 개 편안 은 물 건너간다 는 관측 이 많 았 다 . 의결권 전문 위원회 는 이번 주 현대모비스 분할 · 합병 안 에 대한 입장 을 정할 예정 이 었 지만 현대차 그룹 이 지배 구조 개편 카드 를 접 으면서 심사 일정 을 중단 하 기 로 한 것 으로 알려졌 다 . 현대모비스 주가 가 주식 매수 청구 권 행사 가격 ( 23 만 3429 원 ) 언저리 에 머무 는 상황 도 현대차 그룹 에 부담 으로 작용 한 것 으로 보인다 . 주식 매수 청구 권 은 분할 · 합병 에 반대 하 는 주주 들 이 회사 에 보유 중 인 주식 을 행사 가격 에 사 달 라고 요청 할 수 있 는 권리 다 . 주가 가 주식 매수 청구 권 행사 가격 근처 에 머물 면 분할 · 합병 에 반대 하 는 주주 가 늘어난다 . 이 들 의 주식 을 되 살 경우 현대차 로서 는 비용 부담 이 크 게 증가 한다 . 현대차 그룹 측 은 지배 구조 개 편안 철회 에 대해 “ 시장 목소리 에 귀 를 기울이 고 적극 반영 한 것 ” 이 라며 “ 개편 안 을 무리 하 게 강행 하 지 않 고 유연 한 의사 결정 을 내렸 다 ” 고 밝혔 다 . 현대차 그룹 은 지배 구조 개 편안 과 관련 해 ‘ 플랜 B ’ 를 고려 해야 할 형편 이 다 . 현재 의 순환 출자 구조 를 해결 하 라는 정부 의 압박 이 강하 기 때문 이 다 . 하지만 그 동안 준비 했 던 개편 안 이 주주 총회 를 열 기 도 전 에 무산 되 면서 새로운 안 을 만들 기 까지 는 시간 이 걸릴 전망 이 다 . 현대차 그룹 안팎 에서 는 여러 가지 시나리오 가 거론 되 고 있 다 . 먼저 지배 구조 개편 반대 의 핵심 논리 가 두 회사 의 합병 비율 문제 인 만큼 이 를 재 조정 한 뒤 다시 지배 구조 개편 을 시도 하 는 안 이 있 을 수 있 다 . 지배 구조 개편 의 ‘ 뼈대 ’ 를 원점 부터 다시 검토 할 수 있 다는 관측 도 나온다 . 그룹 관계자 는 “ 단순히 현대모비스 와 현대 글 로 비스 합병 비율 을 조정 할 경우 , 또 글 로비스 주주 의 반발 이 있 는 제로섬 게임 이 기 때문 ” 이 라고 전했 다 . 추가 주주 친화 정책 을 제시 할 가능 성 도 있 다 . 앞서 현대차 와 현대모비스 가 자 사주 소각 계획 을 밝힌 것 외 에 추가 로 주주 이익 을 보장 할 수 있 는 방안 을 내놓 는 시나리오 다 . 다만 주주 친화 정책 을 더 내놓 더라도 주주 총회 까지 취소 된 상태 라 주주 에게 ‘ 약발 ’ 이 세 지 않 을 것 이 라는 회의 적 시각 이 많 다 . 임성수 기자 joylss @ kmib . co . kr 그래픽 = 공희 정 기자 [ 카카오 친구 맺 기 ] [ 페이스북 ] [ 취재 대 행소 왱 ! ( 클릭 ) ] GoodNews paper ⓒ 국민 일보 ( www . kmib . co . kr ) , 무단 전재 및 재 배포 금지