스타 장외 주식 2017 년 증시 주요 이슈 점검 한 동대 김학주 교수 | 한국 경제 TV 
 [ 스타 장외 주식 ] 2017 년 증시 주요 이슈 점검 · · · 한 동대 김학주 교수 
 입력 2017 - 02 - 03 15 : 50 
 방송 일시 : 1 월 26 일 ( 목 ) 밤 8 시 30 분 
 진행 : 원상 필 앵커 
 출연 : 김학주 한 동대 교수 
 캐스터 : 엄 지민 
 Q . 트럼프 취임 … 증시 영향 은 ? 
 공화 당 의원 들 조차 트럼프 를 민주당 의원 들 만큼 싫 어 합니다 . 그래서 트럼프 정책 에 대한 견제 가 예상 됩니다 . 
 그 의 정책 은 모순 된 것 이 많 습니다 . 재정 지출 , 세금 감면 재원 을 무역 적자 축소 로 충당 하 겠 다는 생각 의 경우 미국 경기 를 부양 하 면 달러 강세 로 인해 오히려 무역 적자 가 커지 게 되 는 상황 에 직면 할 수 있 습니다 . 또 현재 미국 은 완전 고용 에 output gap 도 거의 없 습니다 . 즉 모든 자원 이 완전 가동 되 고 있 는 상태 죠 . 이런 가운데 왜 재정 정책 을 공격 적 으로 해야 하 는지 설득력 이 없 습니다 . 과도 한 재정 지출 은 민간 의 투자 를 대체 하 거나 생산 성 을 떨어뜨려 이것 이 미국 의 경쟁력 을 근본 적 으로 훼손 하 게 됩니다 . 결국 이제 부터 는 트럼프 가 자신 의 공약 가운데 어느 것 부터 포기 할까 에 관심 을 가져야 합니다 . 지금 까지 정책 수혜 주로 올랐 던 자산 을 팔 고 , 정책 피해 우려 때문 에 과 매도 된 자산 을 사 는 전략 이 유효 하 다고 생각 됩니다 . 
 Q . 미국 과 중국 간 갈등 심화 양상 … 향후 전망 은 ? 
 현재 중국 은 국수주의 ( nationalism ) 가 인터넷 을 달구 고 있 는 상황 입니다 . 취직 이 어렵 고 생활고 에 신음 하 는 중국 어린 계층 의 가세 가 두드러지 고 있 는데요 . 애꿎 게 도 사드 ( THAAD ) 배치 로 인해 미국 의 끄나풀 로 간주 된 한국 도 뭇매 를 맞 고 있 는 상황 입니다 . 중국 에서 성장 모 멘 텀 을 만들 었 던 화장품 , 드라마 콘텐츠 , 게임 등 중국 관련 주 들 은 당분간 관망 할 필요 가 있 어 보 입니다 . 
 하지만 궁극 적 으로 양국 은 타협 이 필요 할 것 입니다 . 트럼프 는 재정 지출 을 위한 재원 을 대외 무역 적자 축소 를 통해 마련 할 계획 인데 보호 무역 은 현실 적 인 조치 가 못 됩니다 . 미국 이 수출 할 수 있 는 것 은 쉐 일 가스 ( 시간 이 지나 며 채굴 생산 성 향상 으로 원가 하락 ) 인데 중국 이 현재 가장 고민 하 는 것 은 대기 오염 ( 최근 석탄 발전소 를 폐쇄 하 는데 심지어 짓 고 있 는 것 도 해체 ) 이 잖아요 . LPG 등 석탄 을 대체 할 수 있 는 것 이 라면 무조건 환영 하 는 중국 으로서 는 향후 에 미국 LNG 수입 을 타 협책 으로 제시 할 수 있 습니다 . 따라서 LNG 관련 주 에 주목 할 필요 가 있 다고 생각 됩니다 . 
 Q . CES 2017 폐막 … 주목 할 기술 은 ? 
 그동안 CES 에서 Wearable devices , VR ( 가상현실 ) , AR ( 증강현실 ) , AI ( 인공지능 ) 등 첨단 기술 이 많이 소개 되 었 는데 , 스티브잡스 가 소개 했 던 i - phone 처럼 새로운 수요 를 만드 는데 모두 실패 했 습니다 . 인구 노령 화 로 인한 저성장 의 문제 를 해결 하 려면 노인 의 소비 가 회복 되 어야 합니다 . 만일 신 기술 로 인해 꼭 사 고 싶 은 제품 이 등장 하 면 노인 들 이 일 을 하 려 할 것 입니다 . 그러나 아직 기술 이 그렇게 발전 하 지 못한 상황 입니다 . 예 를 들 어 VR head set 은 얼굴 근처 에서 발열 이 있 고 무거워서 고개 를 지탱 하 기 어렵 습니다 . 고개 를 돌리 는데 화면 이 늦 게 따라 오 거나 가격 이 아직 비싸 죠 . 물론 해결책 이 조금 씩 나오 고는 있 습니다 . 최근 퀄컴 의 mobile processor ( Snapdragon 835 ) 의 경우 부피 가 35 % 줄 고 , 전력 을 25 % 줄여서 위 의 문제 들 을 조금 씩 해결 했 습니다 . 이런 노력 들 이 종합 적 인 결실 을 거둘 때 신 경제 의 tipping point 가 될 것 입니다 . 이런 노력 들 로 인해 반도체 수요 는 지속 증가 할 것 입니다 . 심지어 얼마나 늘어날지 모르 는 상황 이 죠 . 이럴 때 는 오버 슈팅 도 가능 합니다 . 삼성전자 의 주가 를 꺾 을 요인 은 중국 의 진입 이 구체 화 되 는 경우 입니다 . 하지만 현재 로서 는 미국 이 보안 문제 로 중국 의 반도체 시장 진입 을 방해 하 는 것 이 당분간 삼성전자 에 도움 될 것 으로 사료 됩니다 . 그러나 세계 최대 내수 시장 을 갖 고 있 는 중국 이 반도체 시장 에 진입 하 는 것 은 시간 문제 라고 봅니다 . 
 Q . ICT 중 가장 기술 적 진보 를 보이 는 분야 는 ? 
 3 D 프린터 입니다 . 낮 은 임금 의 신흥 국가 에서 일자리 를 가져가 기 위해서 는 임금 차이 를 생산 성 으로 극복 해야 합니다 . 그래서 로보 틱 스 를 이용 한 자동화 가 필요 하 죠 . 이 생산 비용 을 획기적으로 떨어뜨려 주 는 장비 가 3 D 프린터 입니다 . 그 이유 는 실패 비용 이 감소 하 기 때문 이 죠 . 미리 컴퓨터 화면 에서 구조 해석 이 가능 하 니깐 요 . 또 Digitalized production 을 통해 소재 를 필요 한 만큼 만 알맞 게 분사 한 후 거기 에 에너지 를 공급 해서 제작 하 므로 낭비 ( waste ) 가 없 습니다 . 시간 소모 도 적 어서 높 은 생산 성 을 확보 할 수 있 죠 . 또 하나 는 가공 비용 의 절감 입니다 . 3 D printer 의 소재 는 분말 인데 과거 에 는 분말 을 만드 는 비용 이 높 았 지만 지금 은 플 라즈 마 등 을 이용 하 여 절 삭시 보다 비용 이 1 / 30 로 축소 되 었 습니다 . 특히 최근 에 는 소재 가 티타늄 , 알미늄 등 금속 분말 로 확산 되 어 가공 분야 가 계속 다각 화 되 고 있 습니다 . 마지막 으로 다 품종 소량 생산 의 필요 성 증가 입니다 . 이런 경우 ( 규모 의 경제 가 사라져 ) 단위 당 비용 이 급증 하 는 데 3 D 프린터 는 여기 서 자유 롭 습니다 . 다만 아쉬운 것 은 한국 에 3 D pinter 업체 중 경쟁력 있 는 곳 이 없 습니다 . 세계 적 으로 Stratasys , 3 D systems 등 미국 업체 가 주도 하 고 있 는 데 2014 년 기대감 으로 급등 했 다가 가라앉 은 상황 입니다 . 
 Q . 신재 생 에너지 업종 전망 은 ? 
 트럼프 는 Scott Pruitt , Tillerson 처럼 “ 지구 가 온난 화 되 지 않 는다 . 온난 화 되 더라도 인간 의 잘못 이 아니 다 ” 라고 주장 하 는 소수 극단주의 자 를 정치 권 에 영입 하 며 신 재생 에 관심없 음 을 강하 게 표시 했 습니다 . 바이오 기술 의 발달 로 인간 의 생존 율 이 높 아 지 고 인구 가 늘어나 면 두 가지 문제 가 발생 합니다 . 먼저 자원 이 부족 해 지 는데 그것 은 인류 가 덜 먹 고 덜 쓰 면 해결 됩니다 . 그러나 또 다른 문제 , 즉 지구 가 더러워지 는 문제 는 그렇 지 않 습니다 . 따라서 신재 생 에너지 개발 및 투자 는 트럼프 의 훼방 에 도 불구 하 고 대세 가 될 수 밖 에 없 습니다 . 그 이유 는 첫째 신재 생 에너지 발전 단가 하락 입니다 . ( MWH 당 석탄 발전 이 80 달러 ? 태양광 중 수율 높 은 곳 비슷 , 풍력 은 40 불 ) . 시간 이 갈수록 신재 생 을 쓰 지 않 을 이유 가 소멸 될 것 입니다 . 두 번 째 는 헬스 케어 비용 문제 입니다 . 노령 화 될수록 폐 가 약해 지 는데 신재 생 R & D 비용 절감 보다 헬스 케어 비용 이 더 소모 되 겠 죠 . 마지막 으로 모두 가 신재 생 에너지 를 확대 하 자고 하 는데 미국 만 지키 지 않 으면 홀로 비용 지불 없이 거저 먹 는 셈 ( free - rider ) 입니다 . 이 경우 미국 은 ‘ 왕따 ’ 가 되 고 말 죠 . 
 Q . 바이오 산업 중 주목 할 분야 는 ? 
 바이오 의 대세 는 면역 과 유전자 분석 을 통한 항암 치료 입니다 . 일 란 성 쌍생아 중 한 명 은 마른 체형 인데 다른 한 명 이 비 만일 경우 그 이유 를 파악 하 기 는 무척 어렵 습니다 . 그래서 두 아이 의 대장 내 미생물 을 쥐 에 이식 했 더니 비 만 유아 의 미생물 을 받 은 쥐 는 비 만 , 마른 아이 의 미생물 을 받 은 쥐 는 마르 게 되 었 습니다 . 즉 , 유전자 로 설명 할 수 없 는 후천 적 질환 을 대장 내 미생물 조절 을 통해 해소 할 수 있 게 된 것 이 죠 . 대장 근처 에 는 60 % 의 면역 세포 가 몰려 있 습니다 . 식생활 등 의 문제 로 대장 내 미생물 균형 이 깨지 면 면역 기능 이 약화 되 어 질환 이 발생 합니다 . 결핍 된 미생물 을 추출 하 여 치료제 로 개발 중 이 기 도 합니다 . 
 미국 의 의료비 절감 노력 도 주목 할 이슈 입니다 . 약가 가 낮 은 복제 약 을 많이 써야 하 는데 화학 약품 의 복제품 인 제네릭 은 이미 보급 률 이 80 % 이 고 , 약가 도 더 이상 낮추 기 어렵 습니다 . 결국 화학 약품 에서 인체 에 부작용 이 덜하 고 환자 맞춤 형 이 가능 한 바이오 약품 비중 을 높이 고 , 그 복제 약인 시 밀러 를 장려 할 수 밖 에 없 는 상황 입니다 . 한편 바이오 오리지날 신약 가격 을 억지로 깎 으면 신약 공급 이 줄 어 약가 를 오히려 올리 는 역효과 발생 가능 합니다 . 따라서 시 밀러 를 쓰 는 의사 들 에게 incentive 를 주 거나 , 오리지날 약품 을 쓰 다가 처방 을 복제 약 으로 바꿀 수 있 게 허용 할 것 입니다 . 이 는 바이오 신약 모 멘 텀 이 크 게 훼손 되 지 않 으면서 바이오 시 밀러 제품 이 더 판매 될 수 있 는 기회 라고 생각 합니다 . 
 ( 자세 한 내용 을 방송 을 통해 확인 가능 합니다 ) 
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 [ 스타 장외 주식 ] 미국 중국 트럼프 바이오 
 2017 - 02 - 03 15 : 50 [ 스타 장외 주식 ] 2017 년 증시 주요 이슈 점검 · · · 한 동대 김학주 교수