출자전환 과 차 등 감자 는 이번 협상 의 핵심 이 다 . 정부 구조 조정 3 대 원칙 중 첫째 는 대주주 의 책임 부분 에 해당 되 기 때문 이 다 . 당초 GM 본사 는 한국 GM 에 빌려 준 27 억 달러 ( 약 2 조 9000 억 원 ) 차입금 을 출자 전환 하 는 조건 으로 산 은 이 지분 ( 17 %) 만큼 5000 억 원 규모 유상 증자 에 나 서 달 라고 요구 했 다 . 이 에 산은 은 GM 이 새로운 자금 ( 뉴 머니 ) 을 투입 하 지 않 으면 자금 지원 에 나설 수 없 다고 맞섰 다 . 또 GM 이 출자 전환 하 면서 20 대 1 수준 의 차등 감자 를 단행 해야 한다고 선 을 그 었 다 . GM 차입금 이 대거 주식 으로 전환 되 면 산 은 지분 이 1 % 미만 으로 떨어져 GM 에 대한 최소한 의 견제 장치 ( 지분 15 % 이상 보유 시 갖 는 주총 거부 권 ) 를 상실 하 게 되 기 때문 이 다 . 양측 이 평행선 을 달리 자 최근 에 는 차등 감자 대신 산 은 거부 권 기준 을 낮추 는 절충안 이 유력 하 게 논의 되 는 것 으로 전해졌 다 .