경기 둔화 구조 조정 으로 회사채 위축 가능 성 우량 채권 수요 심화 극대 화 될 듯 금융 위 비 우량 회사채 인프라 개선 안 관건 【 서울 = 뉴시스 】 배현진 기자 = 회사채 시장 이 하반기 에 도 좀처럼 기지개 를 펴 지 못할 것 으로 보인다 . 경기 둔화 와 구조 조정 이 맞물리 면서 발 행동력 이 크 지 않 을 것 으로 전망 되 기 때문 이 다 . 금융 위원회 는 회사채 시장 인프라 개선 을 통해 비 우량 회사채 에 대한 수요 기반 을 확대 한다는 계획 이 지만 아직 구체안 은 나오 지 않 은 상태 다 . 때문 에 정부 방안 이 시장 에 얼마나 영향 을 미칠 수 있 는지 확신 할 수 없 는 상황 에서 전문가 들 은 상반기 와 마찬가지 로 회사채 발행 과 수요 쏠림 현상 이 이어질 것 으로 보 고 있 다 . ◇ 추경 · 구조 조정 … 회사채 발행 축소 우려 정부 가 추경 안 을 내놓 긴 했 지만 하반기 경기 둔화 우려 는 여전 하 다 . 국내외 주요 기관 은 경제 성장 률 을 하향 조정 했으며 6 월 한국은행 금융 통화 위원회 의사록 에서 도 하반기 2 . 8 % 성장률 달성 이 어려울 것 이 란 의견 이 제시 돼왔 던 터 다 . 공식 적 추경 규모 가 시장 예상 을 밑도 는 10 조 원 에 지나 지 않 는다는 점 도 전문가 들 사이 에선 경기 부양 효과 를 장담 할 수 없 게 하 고 있 다 . 일반 적 으로 추경 은 채권 시장 에 약세 재료 로 작용 하나 추경 규모 가 시장 예상 보다 작 다는 것 과 적자 국채 발행 이 없 다는 점 은 유리 하 다 볼 수 있 다 . 다만 추경 안 에 10 조 원 이상 의 기금 지출 및 공기업 투자 확대 계획 이 포함 돼 있 는 탓 에 공공 기관 이 채권 발행 을 통해 정부 경기 부양 을 지원 하 게 된다면 회사채 시장 에 는 다소 불리 하 게 작용 할 가능 성 이 있 다 . 그 동안 공공 기업 채권 발행 을 제한 하 는 총량 제로 공 공채 는 품귀 현상 을 빚 어 왔 기 때문 이 다 . 또 조만간 조선업 을 중심 으로 기업 구조 조정 이 본격 화 되 는 것 도 기업 입장 에서 나 투자 심리 에 유리 할 게 없 다 . 브렉 시트 충격 이 다소 잠잠 해 지 긴 했 지만 관련 이슈 는 여전히 걸림돌 이 될 수 있 다 . 영국 에서 브렉 시트 로 인한 경기 하강 이 장기 화 된다면 세계 금융 시장 에서 변동성 이 확대 되 면서 안전 자산 선호 현상 강화 로 이어지 게 된다 . 그러면 공사채 와 은행 채 에 비해 상대 적 으로 안정 성 이 낮 은 회사채 가 부진 을 겪 을 수 있 다 . ◇ 저금리 로 회사채 매력 부각 될 수 도 그러나 시장 환경 이 혹독 한 것 만 은 아니 다 . 저 금리 기조 가 지속 되 면서 하반기 한 차례 더 기준 금리 가 인하 된다면 회사채 시장 에 는 유리 하 게 작용 할 수 있 다 . 금리 가 사실상 제로 에 가까워 지 면서 보다 수익 률 이 나 은 회사채 에 관심 을 기울이 는 투자자 들 이 늘어날 수 있 기 때문 이 다 . 발행 시장 에서 는 우량 업체 가 여전히 강세 를 보일 것 으로 예상 된다 . 한국 투자 증권 김기명 연구원 은 " 구조 조정 에 따른 심리 적 부담 으로 업종 , 실적 등 종목별 기초 여건 차이 에 따른 양극 화 현상 은 심화 될 것 " 이 라며 " 단 저금리 로 AA 등급 이상 우량 회사채 의 금리 매력 이 다소 약화 된 상태 라 펀 더 멘 털 이 뒷받침 되 는 A 등급 회사채 의 강세 기조 가 보다 두드러질 수 있 다 " 고 예상 했 다 . 그러나 현대증권 김수연 연구원 은 A 등급 시장 이 추가 축소 될 가능 성 도 있 다고 진단 했 다 . 김 연구원 은 " 주요 구조 조정 이슈 기업 들 의 비중 이 A 등급 대 에 주로 포진 해 있 는 만큼 당분간 A 등급 의 순상 환 기조 는 불가피 할 것 으로 보인다 " 며 " 여기 에 신용 등급 조정 까지 가세 하 면 A 등급 시장 규모 위축 은 상당 기간 지속 돼 차환 발행 에 도 어려움 을 겪 을 것 " 이라고 말 했 다 . 회사채 시장 에서 우량 채권 으로 투자 쏠림 이 심화 되 자 정부 역시 비 우량 회사채 유통 활성 화 방 안 강구 에 나서 고 있 는 형편 이 다 . 금융 위원회 는 기업 들 이 자금 조달 에 어려움 을 겪 지 않 도록 회사채 시장 인프라 개선 과 기업 자금 조달 지원 방안 을 곧 발표 할 예정 이 다 . 시장 에서 는 연기금 , 자산운용 사 , 보험 사 등 기관 의 투자 자금 이 A 등급 이하 비 우량 회사채 에 유입 되 도록 하 기 위한 세부 방안 을 검토 중 인 것 으로 보 고 있 다 . NH 투자 증권 임정민 연구원 은 " A 등급 회사채 를 적극 적 으로 매수 할 수 있 는 전용 펀드 도입 없이 는 시장 안정 화 대책 이 미치 는 긍정 적 영향 은 크 지 않 을 것 " 이 라며 일단 지켜보 자는 뜻 을 전했 다 . 또 다른 증권사 관계자 는 " 최근 유럽 중앙은행 이 경기 부양 정책 의 일환 으로 민간 기업 지원 을 위한 회사채 매입 을 시작 했 듯 정부 정책 지원 이 이뤄지고 금리 인하 가 함께 작용 하 면 회사채 발행 에 도 우호 적 인 환경 이 조성 되 지 않 겠 냐 " 고 전망 했 다 . bh 5 @ newsis . com 뉴시스 뉴스 , 네이버 뉴스 스탠드 에서 도 만나 세요 뉴시스 SNS [ 페이스북 ] [ 트위터 ] < 저작권자 ⓒ 공감 언론 뉴시스 통신사 . 무단 전재 - 재 배포 금지 . >