신 흥국 증시 의 사실 상 주춧돌 격 인 외국인 들 이탈 조짐 이 각국 에서 감지 되 고 있 다 . 18 일 에 도 외국인 의 3 일 째 연속 매도 속 에 코스피 가 전일 에 이 어 3 . 37 포인트 하락 한 2096 . 48 을 기록 했 다 . 인도 는 지난 7 일 부터 11 일 까지 3 거래일 연속 2 억 달러 를 순매도 하 면서 1 월 초 부터 지금 까지 순매도 액 이 5 억 4480 만 달러 에 달했 다 . 인도네시아 는 13 일 한 차례 를 제외 하 고 순매도 가 계속 돼 순매도 액 이 4 억 3170 만 달러 를 기록 했 다 . 태국 도 월초 이후 외국인 자금 이 계속 빠져나가 면서 누적 순매도 액 이 4 억 2900 만 달러 에 달했 다 . 인도네시아 와 태국 은 2010 년 외국인 순 매수 액 이 각각 23 억 달러 , 19 억 달러 에 달했 다 . 한국 도 사정 이 다르 지 않 다 . 지난주 ( 14 ~ 18 일 ) 20 주 만 에 순매도 를 기록 했 다 . 외국인 들 은 한국 시장 에서 채권 도 많이 줄여 가 고 있 다 . 외국인 들 이 급속히 빠져나가 고 있 는 것 은 ' 물가 문제 ' 에 제대로 대처 하 지 못한 탓 이 크 다 . 인도네시아 는 물가 상승 억제 목표치 가 4 ~ 6 % 정도 였 지만 지난해 12 월 소비자 물가 가 전년 동기 대비 6 . 96 % 나 올랐 다 . 인도 역시 최근 물가 상승세 가 주춤 하 긴 하 지만 여전히 높 다 . 한국 과 태국 도 물가 불안 을 잡 기 위해 연초 부터 기준 금리 를 올렸 다 . 원인 은 국제 유가 ㆍ농산품 등 이 계속 고공 행진 을 하 고 있 기 때문 이 다 . 숀 코크란 CLSA 코리아 리서치 헤드 는 " 유독 신 흥국 들 이 유가 와 농산물 가격 급등 에 민감 하 게 반응 하 는 것 은 신 흥국 소비자 물가 지수 에서 차지 하 는 비중 이 높 기 때문 " 이라고 분석 했 다 . 물론 한국 시장 이 이 같 은 흐름 에서 받 는 영향 은 제한 적 일 수 있 다 . 이유 는 인플레이션 영향 에 대처 하 는 우리 증시 의 움직임 이 다르 고 상대 적 인 밸류 에 이 션 도 동남아 에 비해 낮 기 때문 이 다 . 허 재환 대우 증권 연구원 은 " 한국 은 동남아 국가 와 달리 CPI 에서 식품 가격 비중 이 높 지 않 다 " 며 " 인플레이션 에 대한 저항력 이 다르 다 " 고 설명 했 다 . 그러나 단순히 ' 한국 은 괜찮 다 ' 며 안심 할 수 없 다는 지적 도 나온다 . 홍순표 대신 증권 시장 전략 팀장 은 " 인플레이션 에 대해서 는 국내 증시 내 외국인 도 예외 일 수 없 다 " 면서 " 2000 년 이후 외국인 은 소비자 물가 상승 률 3 . 5 % 대 이하 에서 는 순 매수 했 지만 그 이상 에서 는 순매도 로 돌아섰 다 " 고 설명 했 다 . 이런 맥락 에서 선진국 증시 가 다시 관심사 로 떠오르 고 있 다 . 올해 는 선진국 증시 가 이 머 징 증시 보다 더 수익 이 좋 을 수 있 다는 전망 이 나오 고 있 기 때문 이 다 . 권구훈 골드만 삭스 증권 리서치 헤드 는 " 작년 말 같 은 경우 만 해도 미국 이 양 적 완화 로 자금 이 빠져나갔 지만 최근 에 는 분위기 가 많이 바뀌 었 다 " 면서 " 미국 10 년 국채 금리 가 거의 90 bp 정도 올랐 다 " 고 설명 했 다 . 선진국 이 더 이상 저금리 로 인한 투자 매력 이 없 는 상태 가 아니 라는 것 이 다 . 이런 상황 에서 선진국 투자자 들 이 굳이 위험 한 이 머 징 마켓 에 투자 하 는 것 보다 는 안전 한 미국 에 관심 을 갖 는 것 이 당연 하 다는 얘기 다 . 실제로 지난 한 주간 선진국 증시 가 1 . 5 % 상승 한 데 반해 이 머 징 증시 는 0 . 8 % 상승 하 는 데 그쳤 다 . 미국 S & P 500 지수 도 지난 14 일 1293 . 24 를 기록 하 며 2008 년 8 월 이후 최고 치 를 경신 했 다 . 유수민 현대증권 연구원 도 " 아시아 에서 빠져 나오 는 자금 이 일부 선진국 증시 로 들어오 고 있 는 것 으로 보인다 " 고 밝혔 다 . 코크란 리서치 헤드 는 " 작년 신 흥국 증시 가 급등 하 면서 상승 모 멘 텀 이 신 흥국 보다 는 선진국 이 더 높 은 상태 " 라면서 " 신 흥국 이 적정 수준 조정 을 받 아 밸류 에 이 션 이 낮 아 지 지 않 는 한 현재 와 같 은 흐름 은 계속 될 것 " 이라고 조언 했 다 . 올해 우리나라 상장 기업 의 이익 증가 율 은 15 % 안팎 에 그치 는 반면 미국 기업 은 17 % 로 높 아 질 것 이 라는 전망 도 이 머 징 마켓 에서 선진국 으로 자금 이동 을 예측 하 는 한 근거 다 . [ 문수인 기자 / 이덕주 기자 ] ▶ [ 화보 ] 수줍 은 이연희 , ' 육감 적 인 가슴 라인 '▶ 증시 이틀 째 숨 고르 기 … 환율 1116 . 6 원 ▶ 자문 형 랩 과열 주의보 … 증시 교란 우려 ▶ 극 초 단타 주식 매매 를 허용 한다고 ? ▶ 김시향 , ' 제 2 의 오윤아 ' 꿈꿨 지만 … 남 은 건 벌거벗 은 사진 뿐 ▶ 현빈 ' 그 남자 ', 아이유 누르 고 음원 차트 1 위 ' 1 위 했 숑 '[ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ] MBA 도 모바일 로 공부 한다 .