국내 증시 리스크 우려 커져 크리스마스 를 앞두 고 연말 랠리 기대감 으로 들떴 던 증시 에 ‘ 대외 변수 ’ 라는 한파 가 몰아치 고 있 다 . 유가 하락세 가 진정 되 지 않 는 상황 에서 중국 의 금융 규제 에 이 어 그리스 의 정정 불안 까지 터져 나온 것 이 다 . 글로벌 디플레이션 우려 가 제기 되 고 있 는 상황 에서 미국 의 금리 인상 이슈 도 빠르 게 부각 되 고 있 다 . 부정 적 인 전망 이 곳곳 에서 나오 자 국내 증시 는 작 은 충격 에 도 출렁이 고 있 다 . 대외 악재 에 20 ∼ 30 포인트 급락 했 다가 , 잠잠 해 지 면 다시 5 ∼ 10 포인트 찔끔 오르 기 를 반복 하 며 우하 향 곡선 을 그리 는 모양새 다 . 클릭 하 면 큰 그림 을 볼 수 있 습니다 . ◆ 그리스 위기 , 유가 하락 지난 7 월 배럴 당 100 달러 가 넘 었 던 서부 텍사스 산 원유 ( WTI ) 는 최근 하향 곡선 을 그리 며 60 달러 선도 붕괴 됐 다 . ‘ 오일 패권 ’ 을 둘러싸 고 전통 적 석유 생산 국과 미국 셰 일 오 일 사 가 ‘ 저유 가 버티 기 ’ 에 돌입 하 면서 유가 하락세 는 당분간 지속 될 전망 이 다 . 일각 에서 는 내년 상반기 유가 가 30 ∼ 40 달러 선 까지 떨어질 것 이 란 전망 도 나온다 . 현재 로선 저 유가 로 인한 혜택 보다 는 피해 가 더 우려 되 는 상황 이 다 . 유가 하락 으로 인해 러시아 등 산유국 도 타격 을 받 지만 , 선진국 역시 낮 은 물가 상승 률 과 소비 여력 감소 로 디플레이션 우려 가 증폭 되 고 있 다 . 중국 의 자본 규제 는 이런 걱정 을 부추기 고 있 다 . 지난주 중국 은 단기 자금 에 대한 담보 규제 를 통한 과잉 유동 성 흡수 와 기업 디폴트 리스크 대응 에 나섰 다 . 중국 으로서 는 반드시 시행 해야 하 는 정책 이 지만 , 유동 성 축소 를 수반 할 수 밖에 없 다 . 지난 9 일 상하 이 종합 지수 가 5 . 4 % 급락 한 것 도 이 때문 이 다 . 박석중 하이 투자 증권 연구원 은 “ 시중 유동 성 창출 루트 의 제한 은 금융 시장 불안 요인 으로 작동 할 수 있 다 ” 면서 유동 성 경색 리스크 를 경계 했 다 . 한동안 잠잠 하 던 그리스 의 불 확실 성 도 재 부각 되 는 중 이 다 . 17 일 치러 지 는 그리스 의 조기 대선 이 2010 ∼ 2012 년 유로존 탈퇴 시나리오 만큼 강력 한 것 은 아니 지만 금융 시장 에 는 압박 요인 으로 작용 하 고 있 다 . 그리스 증시 는 대선 조기 실시 가 발표 되 자 하루 만 에 12 . 8 % 폭락 한 바 있 다 . 이영원 HMC 투자 증권 투자 전략 팀장 은 “ 그리스 의 실패 가 유럽연합 ( EU ) 과 유럽 중앙은행 ( ECB ) 의 리더십 에 결정 적 인 상처 를 줄 수 있 다는 점 에서 유럽 금융 시장 전역 에 상당 한 부담 이 될 수 있 다 ” 고 진단 했 다 . 연이 은 대외 악재 는 환율 변동 성 확대 와 디플레이션 우려 를 키워 국내 증시 등 위험 자산 에 대한 급격 한 조정 으로 이어질 전망 이 다 . 백 윤민 KB 투자 증권 연구원 은 “ 미국 을 제외 한 글로벌 경기 둔화 우려 가 지속 되 고 있 고 대외 리스크 우려 도 확대 되 고 있 다는 점 에서 단기간 증시 에 자금 이 되 기 어려울 것 으로 보인다 ” 고 지적 했 다 . ◆ 미국 FOMC 에 몰린 시선 대외 변수 가 악재 가 될지 , 호재 가 될지 는 궁극 적 으로 14 ∼ 19 일 결정 될 전망 이 다 . 미 · 중 · 일 · EU 의 주요 정치 · 경제 일정 이 이때 줄줄이 잡혀 있 기 때문 이 다 . 최고 의 관심 은 역시 미국 연방 공개 시장 위원회 ( FOMC ) 다 . FOMC 에서 저금리 유지 기간 인 ‘ 상당 기간 ’ 이 라는 표현 을 삭제 할지 가 초미 의 관심사 다 . 시장 은 문구 수정 가능 성 을 크 게 보 고 있 다 . 이 경우 조기 금리 인상 에 대한 우려 에 따라 달러화 강세 를 부추기 고 국내 증시 에 부담 으로 작용 할 전망 이 다 . 천정훈 키움증권 연구원 은 “ 연준 이 양호 한 경제 지표 를 근거 로 논란 이 많 았 던 ‘ 상당 기간 ’ 문구 를 삭제 할 가능 성 이 커졌 다 ” 고 분석 했 다 . 김유미 한 화증 권 연구원 도 “ 연준 이 ‘ 상당 기간 ’ 이 란 문구 를 삭제 할 가능 성 이 있 어 기준 금리 인상 에 대한 신호 가 강해질 수 있 다 ” 며 “ 저 유가 에 따른 물가 하락 을 경계 하 겠 지만 미국 경기 에 대한 낙관 론 을 강화 시키 면서 기대 인플레이션 을 자극 하 고자 할 것 으로 예상 된다 ” 고 말 했 다 . 그러나 FOMC 성명 이 저 금리 기조 를 그대로 이어 갈 경우 금리 인상 시기 가 늦춰 지 며 불안감 이 가라앉 으면서 시장 에 는 단기 적 인 호재 가 될 전망 이 다 . 여기 에 19 일 열리 는 EU 정상 회의 와 일본 중앙은행 의 경기 부양 의지 가 재차 확인 되 면 글로벌 증시 가 안정 을 되찾 을 전망 이 다 . 정진수 기자 jen @ segye . com