주식 자금 , 유럽 에 한 달 새 201 억 달러 ' 밀물 ' 美 채권 형 펀드 엔 1 주일 새 45 억 弗 들어와 亞 주식 투 자금 , 한국 ' 유입 '… 대만 은 빠져 [ 이 심기 기자 ] # 1 . 지난달 유럽 에 는 매주 50 억 달러 가 넘 는 외국인 주식 투 자금 이 밀려들 었 다 . 3 월 첫째 주 유로존 ( 유로 화 사용 19 개국 ) 주식 펀드 에 51 억 달러 가 들어온 것 을 시작 으로 둘째 주 와 셋째 주 에 도 53 억 달러 씩 마치 정기 예금 을 하 듯 투 자금 이 몰렸 다 . 이렇게 4 주간 들어온 자금 만 201 억 달러 . 유럽 중앙은행 ( ECB ) 양 적 완화 로 인한 경기 부양 효과 를 노리 고 들어온 돈 이 었 다 . # 2 . 지난달 18 일 미국 연방 공개 시장 위원회 ( FOMC ) 회의 결과 가 발표 된 직후 인 19 일 부터 1 주일 간 미국 시장 에 투자 하 는 채권 형 펀드 에 는 45 억 달러 가 넘 는 자금 이 순 유입 됐 다 . 재닛 옐런 미국 중앙은행 ( Fed ) 의장 이 “ 금리 인상 에 조바심 을 내 지 않 겠 다 ” 는 뜻 을 밝히 면서 주춤 하 던 미 국채 투자 수요 가 다시 커진 탓 이 다 . 국제 자금 시장 이 제각각 의 흐름 을 보이 고 있 다 . Fed 와 ECB 를 비롯 한 각국 중앙은행 간 통화 정책 이 극명 하 게 엇갈리 면서 안전 성 과 고 수익 률 을 좇 아 움직이 는 투 자금 도 줄타기 를 하 고 있 다 . 미국 과 유럽 이 글로벌 자금 을 끌어당기 면서 신 흥국 금융 시장 은 차별 화 양상 을 보이 고 있 다 . 유럽 , 단기 차익 노린 주식 자금 ‘ 밀물 ’ 지난 한 달 동안 독일 닥스 ( DAX ) 지수 는 연일 사상 최고 치 를 경신 하 면서 11 , 966 . 17 로 31 일 증시 를 마감 했 다 . 월 상승 률 은 4 . 95 % 에 달했 다 . ECB 의 양 적 완화 와 유로 화 약세 의 최대 수혜 국인 독일 로 글로벌 투자 자금 이 집중 된 영향 이 었 다 . 최근 경제 가 살아나 고 있 는 포르투갈 도 증시 대표 지수 인 PS 120 지수 가 지난달 4 . 90 % 오르 며 5968 . 53 까지 뛰 었 다 . 글로벌 펀드 조사 업체 인 이 머 징 포트폴리오 펀드 리서치 ( EPFR ) 에 따르 면 지난달 25 일 기준 으로 8 주간 유럽 으로 들어온 주식 투 자금 누적 액수 는 393 억 달러 를 기록 했 다 . 지난해 연간 주식 투 자금 순유 입 규모 인 1121 억 달러 의 35 % 에 달하 는 규모 다 . 지난해 1 분기 의 320 억 달러 를 가뿐히 넘어섰 다 . 반면 지난해 랠리 를 이 어 온 미국 증시 에서 는 자금 이 썰물 처럼 빠져나가 고 있 다 . 지난해 632 억 달러 의 외부 자금 이 북미 지역 증시 에 순 유입 됐 지만 올해 는 정반대 양상 이 벌어지 고 있 다 . 최근 8 주간 미 증시 를 빠져나간 외부 투 자금 은 204 억 달러 . 지난해 들어온 돈 의 약 3 분 의 1 에 해당 하 는 액수 가 순 유출 된 것 이 다 . 한 시장 전문가 는 “ 지난해 뉴욕 증시 를 달궜 던 자금 이 올해 는 차익 을 모두 챙겨 대 서 양 건너편 인 유럽 으로 몰려가 고 있 다 ” 고 분위기 를 전했 다 . 신 흥국 사정 도 비슷 하 다 . 지난 4 주간 아시아 시장 에서 51 억 달러 , 남미 시장 에서 9 억 달러 등 신 흥국 전체 적 으로 86 억 달러 의 외국인 주식 투자 자금 이 빠져나갔 다 . 골드만 삭스 는 최근 투자 보고서 에서 유럽 기업 들 의 이익 이 개선 되 고 있 다며 비중 확대 를 추천 하 면서 미국 에 대해서 는 달러화 강세 로 인한 이익 감소 를 이유 로 비중 을 줄이 라고 권고 했 다 . 미국 으로 다시 몰리 는 채권 투자 증시 분위기 와 는 달리 안전 자산 을 선호 하 는 공 적 연금 과 장기 투자자 들 은 유럽 비중 은 낮추 는 대신 미국 비중 을 높이 고 있 다 . 네덜란드 공 적 연금 의 자산 운용 회사 인 APG 는 최근 월스트리트 저널 ( WSJ ) 에 “ ECB 양 적 완화 로 유로존 국채 가격 이 비 정상 적 으로 급등 ( 금리 하락 ) 하 면서 미국 이나 영국 등 해외 로 눈 을 돌릴 수 밖에 없 다 ” 고 전했 다 . 마켓 워치 에 따르 면 신용 등급 BB 로 정크 본드 등급 인 포르투갈 국채 10 년 물 의 수익 률 은 지난 2 월 말 연 2 % 밑 으로 떨어진 뒤 최근 1 . 7 % 전후 에 거래 되 면서 AA + 인 미 국채 10 년 물 의 연 1 . 8 % 보다 오히려 낮 다 . 유로존 국채 가운데 3 분 의 1 정도 가 마이너스 수익 률 을 나타내 고 있 을 정도 로 고 평가 돼 있 다는 지적 이 다 . 이 에 따라 올 들 어 미국 으로 유입 되 는 채권 자금 은 크 게 늘 고 있 다 . 실제 ECB 의 양 적 완화 발표 가 있 었 던 지난 1 월 유로존 채권 시장 에서 197 억 유로 가 해외 로 빠져나갔 다 . 반면 이 기간 동안 미 채권 펀드 로 유입 된 외부 자금 은 400 억 달러 에 달했 다 . 영국 투자은행 바클레 이즈 는 “ Fed 가 예상 보다 점진 적 으로 기준 금리 인상 을 단행 할 것 이 라는 전망 이 커지 면서 중 장기 채권 을 중심 으로 선진국 , 특히 미국 으로 의 채권 자금 유입 흐름 은 지속 될 것 ” 이 라고 예상 했 다 . 게다가 미국 의 기준 금리 인상 시점 이 하반기 이후 로 늦춰질 것 이 라는 전망 이 확산 되 면서 당분간 미 국채 를 노린 자금 의 유입 은 증가 할 전망 이 다 . 아시아 는 펀 더 멘 털 에 따른 차별 화 지난달 외국인 의 아시아 주식 순 매수 금액 은 전달 보다 61 % 감소 한 26 억 7000 만 달러 에 그쳤 다 . 국제금융센터 가 블룸버그 자료 를 이용 해 지난달 외국인 의 아시아 주식 순 매수 금액 을 분석 한 결과 다 . 국가 별 로 는 희비 가 엇갈렸 다 . 한국 이 24 억 8700 만 달러 로 최대 순 매 수국 으로 올라선 반면 대만 , 인도네시아 , 베트남 등 은 마이너스 를 기록 했 다 . 같 은 기간 한국 은 주가 가 2 . 8 % 올랐 지만 대만 은 0 . 4 %, 베트남 은 7 . 0 % 나 하락 했 다 . 인도네시아 는 원자재 가격 하락 과 정부 지출 감소 , 경기 하락 과 자국 통화 인 루피아 의 약세 가 연쇄 적 으로 이어지 면서 대외 취약 성 이 큰 국가 로 분류 되 고 있 다 . 전문가 들 은 글로벌 자금 이 주식 과 채권 등 상품 특성 에 따라 유럽 과 미국 으로 집중 되 면서 신 흥국 의 경우 경제 여건 과 금융 시장 상황 에 따라 자금 유출 정도 가 차별 화 되 고 있 다고 지적 했 다 . JP 모간 체이스 도 최근 금융 위기 이후 신 흥국 의 차입 비율 이 증가 하 고 , 성장 률 은 하락 하 고 있 다며 미국 의 기준 금리 인상 이 투자 제한 요인 으로 작용 하 고 있 는 만큼 신 흥국 에 대해서 는 선별 적 투자 가 필요 하 다고 지적 했 다 . 뉴욕 = 이 심 기 특파원 sglee @ hankyung . com [ 한경 + 구독 신청 ] [ 기사 구매 ] [ 모바일 앱 ]   ⓒ ' 성공 을 부르 는 습관 ' 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지