[ 한겨레 ] “ 물산 투자자 에 합병 비율 불리 ” 부정 적 자문 보고서 발표 합 병사 성장 전망 도 회의 적 평가 “ 철저 하 게 대안 검토 하 게 해야 ” 세계 1 위 ISS 의견 발표 앞둬 촉각 미국 의 의결권 자문 회사 인 글래스 루이스 가 삼성물산 이 제일모직 과 합병 하 는 데 반대 할 것 을 투자자 들 에게 권고 했 다 . 글래스 루이스 의 반대 의견 표명 은 세계 최대 의결권 자문 회사 로 우리 국민 연금 과 자문 계약 을 맺 고 있 는 아이 에스에스 ( ISS ) 의 의견 발표 를 코앞 에 두 고 나왔 다 . 글래스 루이스 는 오 는 17 일 열리 는 삼성물산 주총 에서 제일모직 과 합병 에 반대 할 것 을 권고 하 는 내용 의 의결권 자문 보고서 를 지난 1 일 ( 현지 시각 ) 발표 했 다 . 글래스 루이스 는 각국 의 연기금 을 포함 해 1000 여 곳 의 기관 투자자 를 고객 으로 갖 고 있 는 아이 에스에스 에 이 은 세계 2 위 의 의결권 자문 회사 로 , 외국 계 투자자 들 의 의결권 행사 판단 에 영향력 이 크 다 . 보고서 는 “ 일반 적 으로 중대 문제 가 없 는 한 경영진 의 ( 합병 ) 제안 에 반대 를 권고 하 지 않 고 , ( 헤지 펀드 가 아닌 ) 장기 투자자 자 들 의 의사 를 존중 한다 ” 고 신중 한 자세 를 보인 뒤 , “ 물산 투자자 들 은 이번 합병 을 지지 하 거나 받아들일 이유 가 분명 치 않 다 ” 고 반대 이유 를 밝혔 다 . 또 “ 모직 과 물산 의 합병 비율 ( 1 대 0 . 35 ) 은 물산 투자자 들 에게 매우 불리 하 고 , 반대 로 모직 투자자 들 에게 과도 하 게 이득 을 준다 ” 고 지적 했 다 . 이어 “ 이번 합병 은 삼성 의 지배 권 을 이건희 회장 으로부터 아들 인 이재용 부회장 으로 넘기 기 위한 수단 이 라는 견해 가 지배 적 ” 이 라고 분석 했 다 . 보고서 는 물산 의 자사 주 5 . 8 % 를 우호 세력 인 케이 씨씨 ( KCC ) 에 매각 하 고 , 최근 합 병사 의 배당 확대 와 주주 가치 제고 계획 을 발표 한 것 에 대해서 도 부정 적 으로 평가 했 다 . 보고서 는 “ 자사 주 매각 은 엘리엇 의 공격 에 맞서 기 위한 조처 로서 투자자 들 의 이해 와 는 배치 된다 ” 고 지적 했 다 . 또 “ 지배 구조 개선 과 배당 확대 계획 은 삼성 과 독립 적 인 대다수 투자자 의 입장 을 고려 하 기 보다 는 , 합병 을 성사 시키 기 위한 전형 적 인 조처 ” 라고 평가 절하 했 다 . 이어 최근 삼성 이 2020 년 까지 합 병사 매출 60 조 원 , 세전 이익 4 조 원 을 달성 하 겠 다고 발표 한 것 에 대해서 도 “ 회사 성장 전망 이 불 투명 하 거나 위험 성 이 높 다 ” 고 회의 적 으로 봤 다 . 보고서 는 결론 에서 “ 물산 주주 들 은 합병 에 반대 하 고 , 이 사회 로 하여금 더 철저 하 게 대안 을 검토 하 도록 해야 한다 ” 고 권고 했 다 . 대안 으로 는 회사 의 고유 가치 가 제대로 주가 에 반영 되 는 시점 까지 지금 처럼 독립 된 기업 으로 남 아 있 는 방안 을 제시 했 다 . 글래스 루이스 는 엘리엇 이 현물 배당 을 할 수 있 도록 하 고 , 주총 결의 로 도 중간 배당 을 할 수 있 도록 하 는 내용 의 정관 개정안 을 낸 데 대해서 도 “ 엘리엇 이 세부 자료 를 제출 하 지 않 았 다 ” 며 반대 의견 을 내놨 다 . 삼성물산 주식 을 보유 중 인 국내 자산 운용 사 의 한 임원 은 “ 외국 연기금 과 펀드 들 대부분 은 아이 에스에스 나 글래스 루이스 와 계약 을 맺 고 , 권고 방향 대로 의결권 을 행사 하 는 게 일반 적 ” 이 라고 말 했 다 . 김상조 경제 개혁 연대 소장 은 “ 최근 글래스 루이스 가 투자자 들 에게 미치 는 영향력 이 아이 에스에스 에 못지않 다 ” 면서 “ 글래스 루이스 보고서 는 삼성물산 합병 을 바라보 는 외국 의 시각 을 반영 하 는 것 으로 볼 수 있 다 ” 고 말 했 다 . 하지만 아이 에스에스 는 삼성물산 - 제일모직 합병 과 성격 이 비슷 한 에스 케이 와 에스 케이 씨 앤 씨 의 합병 에 대해 최근 찬성 의견 을 냈 기 때문 에 삼성 합병 에 대해 글래스 루이스 와 같 은 의견 을 낼 것 이 라고 예단 하 기 는 어렵 다 . 삼성물산 은 “ 글래스 루이스 의 의견 은 상당 부분 엘리엇 의 주장 과 같 으며 , 이 는 7 월 1 일 법원 의 가처분 결정 에서 인정 되 지 않 았 다 ” 는 반응 을 보였 다 . 서울 중앙 지법 민사 합의 50 부 는 엘리엇 이 제기 한 ‘ 총회 소집 통지 및 결의 금지 가처분 신청 ’ 을 기각 했 다 . 곽정수 선임 기자 jskwak @ hani . co . kr 공식 SNS [ 페이스북 ] [ 트위터 ] | [ 인기 화보 ] [ 인기 만화 ] [ 핫 이 슈 ] Copyrights ⓒ 한겨레 신문사 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한겨레 는 한국 온라인 신문협회 ( www . kona . or . kr ) 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 . >