6 , 750 ▲ 290 ( + 4 . 49 %) 06 / 03 10 : 01 
 시 가 : 6 , 580 ( + 1 . 86 %) 
 고 가 : 6 , 770 ( + 4 . 8 %) 
 저 가 : 6 , 570 ( + 1 . 7 %) 
 [ KB 금융 ( 105560 ) ] 뛰어난 이익 안정 성 과 주주 환원 여력 조회 : 68 
 3 Q 19 preview : 순이익 9 , 077 억 원 추정 
 KB 금융 의 3 Q 19 지배 지분 순이익 은 9 , 077 억 원 ( - 4 . 8 % YoY , - 8 . 4 % QoQ ) 으로 시장 컨 센서스 ( 블룸버그 9 , 078 억 원 , 에프 앤 가이드 9 , 085 억 원 ) 와 유사 한 것 으로 추정 된다 . 대 규모 특이 요인 없이 , 시장 금리 가 급락 한 환경 속 에서 도 상대 적 으로 NIM 을 잘 방어 하 며 , 분기 경상 순이익 체력 9 천억 원 대 를 3 분기 연속 해서 시현 한 것 으로 양호 한 실적 이 라 판단 한다 . 
 뛰어난 이익 안정 성 과 주주 환원 여력 
 KB 금융 은 리스크 관리 에 초점 을 둔 여신 성장 정책 을 펼치 는 등 자산 건전 성 관리 를 잘 해 와 2016 년 이후 4 년 째 총 여신 대비 충당 금 비용 률 이 20 bps 안팎 으로 매우 양호 하 게 관리 되 고 있 다 . KB 금융 의 총 여신 대비 충당 금 비용 률 이 2017 년 19 bps , 2018 년 21 bps 에서 , 2019 년 22 bps , 2020 년 26 bps , 2021 년 29 bps 로 상승 예상 하나 , peer 대비 완만 한 상승 을 나타내 며 이익 안정 성 에 뒷받침 이 될 것 으로 전망 한다 . 
 KB 금융 의 2 Q 19 말 그룹 기준 BIS 자본 비율 , 보통주 자본 비율 은 각각 14 . 94 %, 14 . 14 % 로 국내 금융 권 최고 수준 의 자본력 을 유지 하 고 있 다 . 배당 성향 상승 을 포함 한 적극 적 주주 환원 정책 을 수행 할 능력 이 있 는 것 으로 판단 한다 . 배당 성향 을 2016 - 17 년 23 . 2 % 에서 2018 년 24 . 8 % 로 높였 는데 , 우리 는 KB 금융 이 2019 년 25 . 8 %, 2020 년 27 . 4 %, 2021 년 28 . 3 % 로 상승 시킬 것 으로 예상 한다 . 현재 주가 대비 배당 수익 률 5 . 3 %, 5 . 6 %, 6 . 1 % 로 배당 매력 높 다 . 
 목 표주 가 61 , 500 원 으로 하향 조정 , 투자 의견 매수 유지 
 견실 한 자본력 , 높 은 배당 매력 을 보유 하 고 있 는 KB 금융 에 대한 투자 의견 ‘ 매수 ’ 를 유지 하 며 업종 탑 픽 으로 제시 한다 . 사상 최저 수준 까지 인하 된 기준 금리 와 급락 한 시장 금리 에 따라 , NIM 과 순이자 이익 전망 치 를 하향 조정 해 2019 - 21 년 순이익 및 ROE 전망 치 를 낮췄 다 . 따라서 , 목표 주가 를 기존 65 , 000 원 ( 목표 P / B 0 . 72 배 : sustainable ROE 8 . 3 %) 에서 61 , 500 원 ( 목표 P / B 0 . 66 배 : sustainable ROE 7 . 9 %) 로 하향 조정 했 다 . 
 경기 우려 와 장기 금리 하락 등 구조 적 인 불안 요인 이 존재 하 지만 , 주가 에 과도 하 게 반영 된 것 으로 판단 한다 . 꾸준히 양호 한 이익 창 출력 을 확인 시켜 주 고 , 탄탄 한 자본력 기반 으로 한 적극 적 주주 환원 가능 성 이 실현 되 며 점차 저 평가 상태 에서 벗어날 것 으로 기대 한다 . 
 ▲ 52 . 54 
 ▲ 8 . 21