마진 콜 기한 하루 로 줄어들 면 6000 만 원 빌려 1 억 어치 주식 매입 때 하 한가 두 번 이 면 대출금 반 토막 으로 자금 마련 시간 줄 어 강제 ' 주식 처분 ' 주식 담보 대출 받 은 오너 들 주가 급락 땐 반대 매매 물량 쏟아져 경영 권 위협 받 을 수도 [ 심은지 기자 ] 오 는 6 월 부터 주식 가격제 한 폭 이 상하 15 % 에서 30 % 로 확대 되 는 안 이 시행 되 면서 주식 담보 대출자 및 신용 융자 투자자 들 에게 ‘ 마진 콜 ( 추가 담보 요청 ) ’ 이 쏟아질 가능 성 이 높 아 졌 다 . 기존 에 확보 해 둔 주식 담보 만 으론 하한가 를 두 번 만 맞 아도 증권사 들 이 대출 원금 의 절반 도 못 건져 서 다 . 마진 콜 기한 내 에 돈 을 구하 지 못하 면 반대 매매 가 이뤄지기 때문 에 ‘ 반대 매매 대란 ’ 을 우려 하 는 목소리 도 나오 고 있 다 . ◆ 마진 콜 기한 하루 로 줄 이나 5 일 금융 투자 업계 에 따르 면 다수 의 증권사 들 이 마진 콜 기한 을 이틀 ( D + 2 ) 에서 하루 ( D + 1 ) 로 줄이 는 방안 을 추진 중 이 다 . 현재 는 마진 콜 이후 투자자 들 이 추가 담보 를 마련 할 수 있 도록 이틀 간 의 말미 를 준다 . 이 기간 에 담보 를 마련 하 지 못하 면 다음 날 장 시작 ( 오전 9 시 ) 전 에 동시 호가 로 반대 매매 가 이뤄 진다 . 반대 매매 는 만기 까지 대출금 을 갚 지 못하 거나 담보 가치 가 일정 비율 이하 로 떨어지 면 대출자 의 의사 와 상관없이 강제 로 주식 이 처분 되 는 것 을 의미 한다 . 마진 콜 기한 이 하루 로 단축 되 면 추가 로 자금 을 마련 할 시간 이 그만큼 줄어들 어 지금 보다 반대 매매 가 자주 일어날 수 밖에 없 다 . 예 를 들 어 4000 만 원 의 자금 을 가진 A 씨 가 증권사 로부터 6000 만 원 을 빌려 총 1 억 원 의 주식 을 매입 하 는 경우 A 씨 는 담보 유지 비율 ( 대출금 + 자기 자본 / 대출금 ) 140 % 에 맞춰 8400 만 원 어치 의 주식 을 항상 갖 고 있 어야 한다 . 주식 가치 가 8400 만 원 ( 6000 만 원 의 140 %) 밑 으로 떨어지 면 마진 콜 이 따른다 . 현재 기준 으로 는 하한가 를 이틀 연속 맞 아도 주식 가치 가 6069 만 원 ( 8400 만 원 × 85 % × 85 %) 으로 대출 원금 의 손실 이 없 다 . 하지만 향후 하한가 가 30 % 로 늘어나 면 같 은 상황 에서 주식 가치 는 반 토막 수준 으로 떨어진다 . ◆ 담보 유지 비율 손대 기 는 어렵 고 … 증권사 들 로서 는 미수 채권 발생 을 차단 하 려면 마진 콜 기한 을 줄일 수 밖에 없 다 . 마진 콜 기한 을 지금 처럼 이틀 로 유지 하 고 담보 유지 비율 을 기존 보다 높이 는 방안 도 있 지만 가능 성 은 ‘ 0 ( 제로 ) ’ 에 가깝 다는 게 업계 의 공통 된 의견 이 다 . 6 조 원 에 달하 는 신용 융자 고객 들 이 담보 유지 비율 이 낮 은 증권사 로 이탈 할 것 을 우려 하 고 있 기 때문 이 다 . 한 대 형 증권사 관계자 는 “ 누구 도 선제 적 으로 담보 유지 비율 을 조정 하 진 못할 것 ” 이 라며 “ 금융 투자 협회 에서 가이드라인 이 라도 주 면 좋 겠 지만 지금 으로선 마진 콜 기한 을 줄이 는 수 밖에 없 다 ” 고 말 했 다 . 다른 중소형 증권사 관계자 는 “ 담보 유지 비율 은 현행 대로 가 는 게 증권사 들 의 대체 적 인 컨 센서스 ” 라며 “ 마진 콜 기한 을 줄이 는 것 도 등급 에 따라 차별 화 하 는 방안 을 고려 중 ” 이 라고 말 했 다 . ◆ 오너 들 , 경영 리스크 더 높 아 져 보유 주식 을 담보 로 자금 을 끌어간 주식 담보 대출 도 비상 이 걸렸 다 . 특히 대량 으로 주식 담보 대출 을 받 은 대주주 들 은 주가 가 급락 하 면 추가 담보 를 미처 마련 하 기 전 에 반대 매매 물량 이 쏟아질 수 있 다 . 대주주 물량 은 경영 권 에 직접 적 으로 영향 을 주 기 때문 에 주식 시장 에 미치 는 파장 이 크 다 . 한 중소형 증권사 리스크 관리 담당 임원 은 “ 주식 시장 이 대외 돌출 변수 등 으로 급락 할 경우 대주주 들 이 담보 로 맡긴 주식 에 대한 대 규모 반대 매매 가 이뤄질 수 밖에 없 다 ” 고 말 했 다 . 김영돈 금융 투자 협회 자율 규제 기획부 차장 은 “ 가격제 한 폭 이 확대 되 면 투자자 는 반대 매매 리스크 가 커지 고 , 증권사 는 원금 을 못 받 아 미수 채권 이 발생 하 는 부담 이 있 다 ” 며 “ 시장 과 업계 가 자율 적 으로 위기관리 능력 을 키워야 한다 ” 고 말 했 다 . 마진 콜 ( margin call ) : 주가 하락 으로 보유 주식 의 가치 가 투자 이전 에 정해 놓 은 담보 유지 비율 보다 떨어지 면 증권사 에서 추가 로 담보 를 요청 하 는 것 을 의미 한다 . 추가 담보 를 내놓 지 않 으면 반대 매매 가 일어난다 반대 매매 : 만기 까지 대출금 을 갚 지 못하 거나 담보 가치 가 일정 비율 이하 로 떨어지 면 대출자 의 의사 와 상관없이 강제 로 주식 을 처분 하 는 것 을 의미 한다 . 심은지 기자 summit @ hankyung . com [ 한경 + 구독 신청 ] [ 기사 구매 ] [ 모바일 앱 ]   ⓒ ' 성공 을 부르 는 습관 ' 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지