넷마블 ・ 카카오 , 넥슨 인수 2 파전 
 매각 규모 가 10 조 원 이 넘 을 것 으로 예상 되 는 초대 형 인수 합병 ( M & A ) ' 넥슨 인수 전 ' 에 넷마블 , 카카오 , 외국 계 사모 펀드 ( PEF ) 가 예비 입찰 에 참여 했 다 . 도이치 증권 등 주 관사 는 일단 컨 소시 움 을 배재 하 고 단독 입찰 만 받 은 것 으로 알려졌 다 . 넷마블 과 카카오 , PEF 사이 다양 한 합종연횡 이 예상 된다 . 
 21 일 게임 업계 와 투자 은행 에 따르 면 NXC 지분 매각 예비 입찰 마감 일 에 넷마블 , 카카오 를 비롯 해 국내 PEF MBK 파트 너스 , 미국 계 PEF 인 베인 캐피털 과 블랙스톤 등 이 참여 했 다 . 넷마블 은 MBK , 카카오 는 한국 투자 증권 등 으로부터 자금 지원 을 받 을 계획 으로 알려졌 다 . 
 NXC 는 일본 에 상장 된 넥슨 지분 47 . 98 % 를 가진 최 대주주 이 자 넥슨 지주회사 다 . 10 여 개 계열사 를 보유 했 다 . 이번 매각 대상 은 창업자 김정주 대표 와 부인 유정현 NXC 감사 등 이 보유 하 고 있 는 NXC 지분 100 % 다 . 
 카카오 는 게임 사업 강화 측면 에서 카카오 게임즈 기업 공개 에 긍정 적 인 영향 이 있 을 것 으로 판단 한 것 으로 보인다 . 
 카카오 게임즈 는 한국 투자 증권 을 대표 주 관사 로 선정 해 작년 IPO 를 추진 했으나 회계 감리 지연 등 이유 로 취소 했 다 . 올해 재추진 계획 을 세웠 다 . 넥슨 을 인수 할 경우 수익 성 과 게임 개발 역량 을 모두 한 단계 높일 수 있 어 IPO 시 기업 가치 가 크 게 불어날 것 으로 예상 한다 . 카카오 는 인수 에 필요 한 현금 마련 이 걸림돌 이 다 . 
 넷마블 은 모바일게임 사업 을 PC 까지 확장 하 고 ' 던전 앤 파이터 ' 등 넥슨 주요 지식 재산 권 ( IP ) 을 확보 할 수 있 다 . 
 우호 적 이 지 않 은 넥슨 과 관계 가 변수 다 . 넷마블 은 2015 년 넥슨 과 경영 권 분쟁 을 겪 는 엔 씨 소프트 와 지분 을 교환 하 며 사실 상 백 기사 역할 을 했 다 . ' 서든 어택 ' 을 둘러싼 반목 도 있 었 다 . 당시 서든 어택 을 서비스 하 던 넷마블 은 재 계약 과정 에서 서든 어택 개발 사 게임하이 ( 현 넥슨 지티 ) 를 인수 한 넥슨 과 감정싸움 에 가까운 갈등 을 겪 었 다 . 서든 어택 은 결국 넥슨 이 서비스 권 을 가져갔 다 . 
 넷마블 이 넥슨 을 품 에 안 으면 국내 게임 산업 구조 재편 은 불가피 하 다 . 소위 빅 3 라 불리 는 엔 씨 소프트 , 넥슨 , 넷마블 삼 두 체제 에서 넷마블 이 규모 면 에서 원 톱 이 될 가능 성 이 높 다 . 
 넥슨 과 넷마블 지난해 매출 을 합치 면 4 조 5509 억 원 이 다 . 엔 씨 소프트 ( 1 조 7151 억 원 ) , 펄 어비스 ( 4043 억 원 ) , 컴투스 ( 4818 억 원 ) , 더블유 게임즈 ( 4830 억 원 ) , 네오 위즈 ( 2155 억 원 ) , 웹젠 ( 2189 원 ) , 위메이드 ( 1271 억 원 ) , 게임빌 ( 1125 억 원 ) , 조이 시티 ( 862 억 원 ) , 선데이 토 즈 ( 861 억 원 ) , 데브 시스터즈 ( 365 억 원 ) , 조이 맥스 ( 288 억 원 ) 를 다 합쳐도 4 조 원 이 채 안 된다 . 넷마블 이 전체 산업 규모 를 압도 할 만 한 규모 로 커진다 . 
 PEF 가 넥슨 을 인수 할 때 도 변화 는 불가피 하 다 . 신작 개발 비용 등 비용 을 줄이 기 위한 대 규모 구조 조정 과 수익 률 극대 화 를 위한 클래식 게임 서비스 중지 가능 성 이 있 다 . 
 던전 앤 파이터 등 수익 성 이 높 은 게임 중심 으로 이익 을 끌어올려 높 은 벨 류 에 이 션 으로 되팔 것 으로 예상 된다 . 
 PEF 들 은 NXC 를 인수 한 뒤 일본 에 상장 한 넥슨 을 한국 증시 나 미국 나스닥 등 으로 이전 해 수익 률 을 높이 는 방안 을 고려 하 는 것 으로 알려졌 다 . 일본 에 상장 한 넥슨 주가 수익 비율 ( PER ) 은 20 배 미만 이 다 . 국내 증시 에서 는 게임 업체 가 PER 30 배 가량 에 거래 된다 . 
 인수 가 불발 될 가능 성 도 있 다 . 10 조 원 이상 으로 평가 되 는 매각 대금 이 PEF 간 경쟁 과열 로 껑충 뛰 거나 실사 과정 에서 적당 한 인수자 가 없 으면 매각 이 아예 안 이뤄질 가능 성 도 배제 할 수 없 다 . 
 넷마블 과 카카오 가 넥슨 인수 에 참여 하 며 텐센트 역할 론 이 부상 한다 . 텐센트 는 넷마블 3 대주주 , 카카오 2 대 주주 다 . 텐센트 가 이번 예비 입찰 에 참가 했 는지 확인 되 지 않 았 다 . 하지만 지분 을 가진 두 회사 가 참여 한 만큼 어떤 식 으로 든 넥슨 입찰 에 영향 을 미칠 것 으로 전망 된다 .