- 증권 시장 분석 협의회 시황 토론회 - 최상길 제로인 상무 주제 발표 [ 이 데일리 김유정 기자 ] " 국내 펀드 시장 이 장기 투자 인식 을 잘 가져 간다면 펀드 런 ( 대량 환매 ) 사태 는 기우 에 그칠 것 이 다 " 펀드 평가 사 제로 인 의 최상길 전무 는 24 일 증권 선물 거래소 가 제 최 한 ` 증권 시장 분석 협의회 제 4 차 시황 토론회 ` 에서 ` 펀드 자금 흐름 및 자산 구성비 변화 ` 를 주제 로 가진 발표 에서 이 같 은 생각 을 밝혔 다 . 작년 연말 이후 국내 주식 시장 의 변동성 이 커지 면서 펀드 런 우려 가 수차례 제기 돼왔 다 . 특히 최근 코스피 지수 가 1800 선 을 급격히 회복 하 는 모습 을 보이 면서 그간 의 손실 을 만회 하 는 적정 시점 을 찾 아 펀드 를 환매 하 려는 투자자 들 이 갑자기 많 아 질 수 있 다는 추측 이 나오 고 있 다 . 이 에 대해 최 전무 는 " 작년 1 월 부터 올해 4 월 까지 국내 주식 형 펀드 순 현금 흐름 을 살펴보 면 주가 가 오르 는 작년 8 월 정도 까지 펀드 로 자금 이 몰리 다가 증시 상황 에 따라 많 을 때 는 하루 에 1 조 원 가까운 자금 이 빠지 기 도 하 고 또 반대 로 1 조 원 이 들어오 기 도 하 는 것 을 볼 때 아직 도 펀드 를 이용한 단타 매매 가 있 다고 보여진다 " 고 지적 했 다 . 그 는 " 작년 8 월 이후 주가 하락 국면 에서 는 저점 매수 가 상당히 나 타 기 도 하 지만 국내 주식 형 펀드 에 대한 열기 는 상당히 식 은 것 으로 나타난다 " 고 말 했 다 . 최 전무 는 지난 1999 년 주가 침체 와 함께 펀드 대량 환매 가 나온 사례 와 비교 설명 했 다 . 옛 현대 투신 의 ` 바이 코리아 ` 펀드 덕분 에 12 조 원 가까운 펀드 설정 액 증가 가 있 었 는데 이 당시 12 월 주가 가 고점 을 경신 하 면서 미국 의 IT 버블 붕괴 조짐 이 보이 고 , 시장 단기 과열 에 대한 관측 도 힘 을 얻 기 시작 했 다는 설명 이 다 . 이때 펀드 가 4 분기 부터 순매도 로 돌아섰 고 , 시세 차익 을 챙기 는 분위기 가 형성 되 기 시작 하 면서 주가 가 전 고점 이후 20 ~ 30 % 빠진 후 펀드 대량 매도 가 나왔 다는 것 이 다 . 이 같 은 분위기 가 이어지 면서 2000 년 2 분기 에 펀드 매도 가 엄청나 게 쏟아져 나왔 고 이 는 조금 씩 반등 하 던 주가 를 다시 고꾸라뜨리 는 배경 이 됐 다고 전했 다 . 최 전무 는 " 이 당시 보다 도 국내 주식 형 펀드 자금 이 엄청나 게 커진 현 시점 에서 80 조 원 에 달하 는 국내 주식 펀드 대량 매도 세 가 나타날 경우 시장 에 엄청난 압박 으로 작용 하 기 에 충분 해 보인다 " 고 말 했 다 . 펀드 환매 자체 가 증시 낙폭 자체 를 심화 시킬 수 있 다는 설명 이 다 . 하지만 , 1999 년 당시 와 는 현재 펀드 시장 의 문화 에 많 은 변화 가 있 다는 점 을 지적 했 다 . 그 는 " 1999 년 에 만 해도 3 ~ 6 개월 펀드 단기 매매 를 노린 투자 가 많 았 지만 지금 은 어느 정도 적 립식 문화 가 확산 돼 과거 처럼 대량 환매 가 나오 기 는 어려울 것 " 이라고 내다봤 다 . 판매사 들 도 투자 설계 측면 에서 3 년 이상 투자 를 권고 하 고 있 어 한꺼번에 펀드 매도 가 발생 할 확률 은 높 지 않 다는 분석 이 다 . 그 는 이 같이 펀드 ` 장기 투자 ` 에 대한 이해 를 돕 기 위해 세계 적 펀드 평가 사 인 미국 의 리퍼 ( Lipper ) 자료 를 인용 했 다 . 리퍼 글로벌 펀드 와 이머징마켓 펀드 , 한국 주식 펀드 의 수익 률 차트 를 보 면 지난 2000 ~ 2002 년 3 년 동안 크 게 는 주가 가 50 % 낙폭 을 보이 며 주식 형 펀드 에 도 엄청난 손실 을 가져왔 지만 이 를 10 년 으로 기간 을 확대 해 보 면 완만 한 조정 으로 밖 에 보이 지 않 는다는 지적 이 다 . 최 전무 는 " 장기 투자 인식 을 잘 가져 간다면 펀드 런 은 기우 에 그칠 것 " 이라고 강조 했 다 . 한편 , 외국 과 한국 의 사례 를 통해 자산 유형 별 펀드 구성비 를 살펴볼 때 국내 시장 에서 채권 형 펀드 의 성장 가능 성 도 높 다고 전망 했 다 . 각국 의 자산 운용 협회 와 제로인 의 자료 에 따르 면 미국 과 일본 , 영국 등 은 채권 형 펀드 가 포트폴리오 에서 차지 하 는 비중 이 10 % 를 넘어서 는 반면 한국 은 3 % 수준 에 그치 는 것 으로 나타난다 . 특히 일본 의 경우 금리 가 워낙 낮 다 보 니 국내 보다 해외 채권 투자 비중 이 높 게 나타난다 . 일본 투자자 들 은 위험 회피 성향 이 강해 채권 펀드 , 특히 노후 자금 마련 을 위한 투자 를 위해 환 헤지 를 하 지 않 는 해외 채권 에 많 은 투자 비중 을 두 고 있 는 것 으로 알려져 있 다 . 최 전무 는 " 후생 성 이 노인 층 에 지급 하 는 국민 연금 이 격월 로 지급 되 는데 이 에 맞춰 이자 지급 형 에 투자 하 려다 보 니 안정 적 으로 연 8 ~ 10 % 쿠폰 을 지급 받 을 수 있 는 채권 펀드 수요 가 높 다 " 고 설명 했 다 . 반면 한국 은 현재 해외 채권 투자 비중 이 전체 펀드 중 1 % 에 도 미치 지 못하 지만 퇴직 연금 이 자리 를 잡 게 되 면 안정 적 인 쿠폰 형 상품 투자 가 붐 을 이룰 가능 성 도 높 다고 관측 했 다 . 그 는 " 글로벌 증시 침체 가 장기 화 되 면 채권 형 상품 개발 도 늘어나 고 점유 율 도 높 아 질 것 " 이라고 말 했 다 . ＜ 저작권자 ⓒ 이 데일리 - 1 등 경제 정보 멀티미디어 http : / / www . edaily . co . kr ＞＜ 안방 에서 만나 는 가장 빠른 경제 뉴스 ㆍ 돈 이 되 는 재테크 정보 - 이 데일리 TV ＞ 김유정 ( yolanda @)