최근 고유 가 , 곡물 가격 급등 은 석유 나 곡물 에 거품 이 끼 었 다기 보다 는 상품 시장 자체 에 내재 한 특성 에서 기인 하 는 것 으로 보인다고 월스트리트 저널 ( WSJ ) 지 가 26 일 ( 현지 시간 ) 보도 했 다 . 저널 은 ‘ 거품 ’ 을 규정 하 는 2 가지 기준 으로 볼 때 현재 상품 시장 특히 석유 시장 에 는 거품 이 끼 었 다고 볼 수 도 있 고 , 아닐 수 도 있 다고 지적 했 다 . 더 높 은 값 에 팔 수 있 을 것 이 란 기대 로 사들이 고 있 다는 점 에서 는 거품 이 라고 규정 할 수 있 지만 수요 공급 측면 에서 볼 때 현재 유가 등 이 펀 더 멘 털 을 월등히 앞지르 는 수준 에서 형성 돼 있 다고 보 기 는 어렵 기 때문 이 라는 것 이 다 . 저널 은 실제로 펀 더 멘 털 에 비해 상품 가격 에 얼마나 거품 이 끼 었 는지 를 찾아내 는 것 은 거의 불 가능 하 다면서 유가 의 경우 중국 , 인도 등 개발 도 상국 들 의 수요 가 가격 폭 등 에 도 불구 하 고 증가 하 는 반면 공급 증가 속도 는 매우 더디 기 때문 에 반드시 수급 요인 을 앞지르 는 과도 한 가격 형성 으로 보 기 어렵 다고 전했 다 . 베스트셀러 경제학 교과서 로 유명 한 하버드대 그레그 맨큐 교수 는 자신 의 경제학 원론 에서 이 같 은 급속 한 가격 등 락 원인 을 잘 설명 해 주 고 있 다 . 그 는 수급 이 단기 적 으로 가격 변화 에 민감히 반응 하 지 않 는 비 탄력 적 인 경우 에 가격 이 급 등 락할 수 있 다고 지적 했 다 . 저널 은 다른 많 은 이 들 처럼 맨 큐 교수 도 중국 을 비롯 한 개도국 의 수요 증가 가 유가 상승 의 주요 배경 인 것 으로 생각 하 고 있 다고 전했 다 . 맨 큐 교수 는 고유 가 가 일부 의 에너지 절약 노력 으로 이어지 고 있 다면서 어떤 이 들 은 대중교통 을 이용 하 고 , 자전거 를 사 거나 , 테네시주 농부 의 경우 에서 보 듯 트랙터 를 노새 로 바꾸 면서 고유 가 에 적응 해간다고 말 했 다 . 그러나 그 는 “ 완전히 적응 하 는 데 는 수년 이 걸린다 ” 면서 단기 적 으로 고유 가 에 대한 수요 조절 은 비 탄력 적 일 수 밖에 없 음 을 강조 했 다 . 게다가 석유 공급 역시 단기 적 으로 가격 이 크 게 뛴다고 해서 새 유전 을 발견 하 거나 , 기존 유전 생산량 을 크 게 늘리 거나 하 는 적극 적 인 대응 에 나설 수 없 어 비 탄력 적 이 라고 맨큐 는 지적 했 다 . 저널 은 현재 전 세계 주요 유전 에 대한 포괄 적 인 연구 를 진행 중 인 국제 에너지 기구 ( IEA ) 가 석유 공급 예상 치 를 하향 조정 하 기 위해 준비 중 이 라고 전했 다 . 저널 은 그러나 추후 가격 상승 을 예상 해 석유 등 을 사들이 는 투기 적 수요 역시 현재 상품 가격 을 끌어올리 는 요인 이 어서 석유 시장 에 거품 이 전혀 끼 지 않 았 다고 말 하 기 는 어렵 다고 지적 했 다 . 투기 적 수요 는 늘 상품 시장 에 존재 했 지만 최근 비중 이 급격히 늘 었 다는 것 이 다 . 석유 생산자 , 수요자 들 이 미래 가격 변화 에 따르 는 위험 을 헤지 하 기 위해서 존재 한다는 상품 시장 의 전통 적 인 의미 는 퇴색 한 반면 지금 은 상품 이 투자 수단 으로 변했 다 . 시카고 비안코 리서치 의 하워드 사이먼스 시장 전략가 는 상품 최종 구매자 는 투자자 가 아니 라 실수요자 들 이 라며 투기 적 수요 의 역할 이 제한 적 이 라고 주장 하 고 있 다 . 그러나 상품 시장 에서 거래 되 는 것 은 실제 상품 이 아닌 계약 이 라는 점 을 감안 할 때 투기 수요 가 확대 재 생산 되 는 것 을 피하 기 어렵 다는 게 맨 큐 교수 등 의 지적 이 다 . 저널 은 유가 에 거품 이 끼 었 다기 보다 는 석유 가 상품 시장 의 원리 대로 움직이 고 있 다고 봐야 할 것 이 라고 결론지 었 다 . / dympna @ fnnews . com 송경재 기자 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지