이 모형 은 91 년 부터 98 년 초 까지 계속 된 3 배 에 달하 는 주가 폭 등 이 기업 이윤 의 증대 , 금리 의 하락 및 연령 별 인구 구성 의 변화 등 에 의한 것 임 을 말 해 준다 . 98 년 초 이 3 개 요인 들 을 채택 한 주가 결정 모형 은 830 에 근접 하 는 S & P 500 지수 를 낳 았 는데 , 당시 S & P 500 지수 는 1100 이 었 으므로 주가 는 거의 25 % 과대평가 된 것 으로 파악 된 것 이 다 .