19 , 000 - 0 ( 0 . 0 %) 11 / 11 장마 감 
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 [ 포스코 인터내셔널 ( 047050 ) ] 훌륭 한 실적 대비 절대 저 평가 조회 : 84 
 2019 / 04 / 25 08 : 22 
 1 Q 19 영업 이익 1 , 644 억 원 ( + 10 % YoY ) 으로 컨 센서스 상회 
 1 분기 영업 이익 은 1 , 644 억 원 ( + 10 % YoY ) 으로 컨 센서스 1 , 475 억 원 을 상회 했 다 . 가스전 영업 이익 은 1 , 028 억 원 ( + 17 %), 무역 467 억 원 ( - 12 %), 해외 법인 145 억 원 ( + 7 %) 을 기록 했 다 . 가스 판매량 은 513 억 cf ( 일평균 5 . 7 억 cf , + 41 % QoQ , - 3 % YoY ) 를 기록 했 다 . 중국 가스 파이프 정비 가 있 었 던 점 을 감안 하 면 양호 한 판매량 이 다 . 가스 판매 가격 도 전년 동기 대비 11 % 상승 했 다 . 무역 과 해 외 법인 도 식량 판매량 증가 , 부품 소재 트레이딩 의 구조 조정 효과 에 따른 수익 성 개선 등 으로 기존 예상 치 를 상회 했 다 . 
 19 년 영업 이익 5 , 841 억 원 ( + 24 % YoY ) , 가스 판매량 32 % 증가 전망 
 2 분기 일평균 가스 판매량 은 계절 적 비수기 임 에 도 1 분기 와 유사 한 5 . 7 억 cf ( + 8 % YoY ) 가 예상 된다 . 5 월 신규 가스 파이프라인 준공 과 함께 과거 판매 하 지 못했 던 물량 을 추가 판매 할 것 으로 보인다 . 미얀마 가스전 의 가스 가격 은 과거 1 년 평균 유가 가 적용 된다 . 2 분기 에 는 2 Q 18 ~ 1 Q 19 유가 가 적용 된다 . 연 간 가스 판매량 은 32 % 증가 , 가격 은 15 % 상승 이 기대 된다 . 
 2 분기 영업 이익 은 1 , 384 억 원 ( + 2 % YoY ) 을 예상 한다 . 2019 년 영업 이익 은 5 , 841 억 원 ( + 24 %) 을 전망 한다 . 2019 년 부문 별 영업 이익 은 가스전 3 , 821 억 원 ( + 56 %), 무역 1 , 645 억 원 ( - 5 %), 해외 법인 415 억 원 ( - 32 %) 으로 추정 된다 . 
 주가 는 중 장기 유가 상승 제한 , 2021 년 이후 미얀마 가스전 의 투자 비 회수 감 소 등 의 우려 로 시장 대비 할인 을 받 고 있 다 . 1 ) 2021 년 실적 대비 로 도 PER 은 8 배 미만 으로 저 평가 되 어 있 다 . 2 ) 우크라 이나 곡물 터미널 , 미얀마 도정 공 장 투자 가 진행 중 이 며 , 향후 해외 LNG 터미널 투자 도 예상 된다 . 식량 , LNG 사업 성장 을 통해 점진 적 으로 투자 비 회수 감소분 을 상쇄 해 나갈 수 있 다 . 
 [ 투데이 리포트 ] 포스코 인터내셔널 , " 훌륭 한 실적 대비 … " BUY ( 유지 ) - 신한 금융 투자 
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