>>. 투자 이야기 124 . .. 경기 흐름 의 사계절 ( 7 ) - 뱀 의 시대 . 그럼 에 주식 시장 의 모습 을 살펴보 자 . 뱀 의 시대 에서 가장 자주 눈 에 띄 는 주역 은 다 . 당연히 그럴만한 이유 가 있 다 . . 보험 회사 들 은 고객 들 에게 받 은 돈 을 그대로 현금 으로 보유 하 고 있 지 않 는다 . 주식 도 사고 채권 도 산다 . 채권 은 변화 율 이 워낙 작 고 또 한 시 가 평가 를 하 는 부분 이 제한 적 이 라서 시장 의 등락 에 크 게 영향 을 받 지 않 지만 , 주식 은 언제나 시 가 평가 를 하 기 때문 에 주가 가 오르 는 상황 에서 보험 회사 의 자산 가치 가 늘어나 게 되 는 결과 를 가져오 게 된다 . . 게다가 , 뱀 의 시대 에 는 금리 가 인상 된다는 점 때문 에 보험 주가 강세 를 보일 수 밖에 없 다 . 좀 더 자세 하 게 설명 해 볼까 ? 고객 들 이 내 는 보험료 는 그 보험 을 체결 할 당시 의 시장 이자 율 로 재투자 해서 거둘 수 있 는 미래 의 수익 부분 이 감안 되 어 정해진다 . 그러니까 , 현재 이자 가 높 은 수준 에서 보험 을 든다면 , 그 보험료 는 싸 진다 . ( 고객 에게 유리 하 다 ) . 그럼 , 금리 가 낮 은 상황 에서 높 은 쪽 으로 올라가 면 어떻게 되 겠 니 ? 당연히 보험 사 의 이익 은 커지 게 되 어 있 다 . 금리 가 낮 다면 고객 들 이 부담 해야 할 보험료 는 높 게 설정 되 었 을 텐데 낮 은 이자 율 에서 높 은 이자율 쪽 으로 이자 율 이 움직인다면 고객 들 에게 받 은 보험료 를 운용 할 때 에 는 높 아 진 이자 율 로 운용 이 가능 하 기 때문 이 다 . 그러니까 건 재야 ~ 보험 주 를 매수 하 는 시기 는 보험 회사 의 실적 이 호전 되 는 금리 의 인상 직전 에 매수 하 는 것 이 좋 다 . 또한 , 금리 가 낮 은 시기 에 장기 보험 을 드 는 것 은 그만큼 너 에게 불리 해질 수 있 다는 점 도 알 아 두 도록 해라 . . 그럼 시장 을 좀 더 살펴보 자 . . 화재 주 들 이 1 차 상승 을 하 여 을 얻 게 될 무력 을 시작 하 는 업종 이 있 다 . 바로 , 기계 설비 업종 이 다 . . 이해 를 돕 기 위해 로 다시 돌아가 보 자 . . 시장 에 돈 들 은 상당히 늘어나 있 을 것 이 고 , 주가 는 바닥 으로부터 이미 많이 올라왔 지만 아직 기업 들 은 설비 투자 에 대한 결정 을 쉽 게 내리 지 못한다 . 투자 를 잔뜩 해 놨는데 경기 가 좋 아 지 지 않 는다면 위기 에 빠질 수 있 기 때문 이 다 . . 하지만 용 의 괘상 는 무한 한 변화 의 시작 을 의미 한다고 했 다 . 실제로 용 의 시대 로부터 서서히 기적 이 일어나 게 되 는데 , 아직 경기 는 싸늘 한 상황 에서 소비 가 먼저 살아나 게 된다 . 이것 이 중요 하 다 . . 기업 들 의 실적 이 먼저 호전 되 는 것 이 아니 라 소비 가 먼저 살아난다 . 이것 이 바로 다 . . 부자 들 은 주가 가 하락 하 고 부동산 가격 이 낮 은 상태 에서 는 소비 를 하 지 않 다가 , 유동 성 에 의해 주가 가 일 차 상승 을 마치 게 될 무렵 이제 서서히 그 들 은 소비 를 늘리 기 시작 한다 . . 이 들 부자 들 의 일차 적 인 소비 에 의해서 공장 기계 설비 의 가동 률 이 상승 하 게 된다 . 지금 까지 재고 조정 에 치중 했 던 공장 들 은 일제히 재고 를 늘리 려는 자세 를 취하 게 되 는데 , 재고 가 본격 적 으로 늘어나 게 되 면 재고 효과 로 인해 기업 들 의 실적 이 빠르 게 좋 아 지 기 시작 한다 . 재고 가 늘어나 는데 왜 기업 의 이익 이 증가 하 는지 궁금 하 지 ? 재무회계 와 관련 된 공식 을 하나 소개 하 마 . 매우 중요 하 지만 , 굳이 외울 필요 는 없 다 . . 비용 = 기초 재고 + 구매 - 기말 재고 . 부호 를 잘 살피 거라 . 마이너스 부호 를 가진 기말 재고 가 장부 상 늘어나 면 , 기업 은 회계 적 으로 비용 이 감소 하 기 때문 에 기업 의 매출 총 이익 은 빠르 게 증가 하 게 되 는 것 이 다 . . 즉 기업 들 의 재고 효과 가 시작 되 면서 비 로서 애타 게 기다리 던 실적 장세 가 시작 되 게 되 는 것 이 다 . 물론 , 이미 호전 되 기 시작 한 고용 시장 에 도 더 큰 변화 가 생기 게 되 는데 , 처음 에 는 재고 효과 로 시작 한 기업 의 실적 이 전체 기업 군 으로 빠르 게 확산 되게 되 고 공장 가동 률 이 75 % 를 넘어서 게 되 면 그 때 부터 기업 은 신규 투자 에 대한 고민 을 시작 하 고 , 80 % 를 넘어서 게 되 면 그 때 부터 는 , 경기 회복 에 다소 보수 적 인 시각 을 가지 고 있 던 CEO 들 도 대부분 신규 설비 투자 를 강행 하 게 된다 . 신규 설비 투자 가 시작 되 면서 기계 설비 투자 관련 주 들 이 바통 을 이어받 게 되 고 이 들 신규 설비 를 운용 하 기 위한 인력 이 충원 되 면서 고용 시장 은 에 들 게 된다 . . 순서 를 보 면 , 기업 실적 이 좋 아 지 고 , 설비 투자 가 시작 된다 . 설비 투자 이후 고용 시장 은 더욱 좋 아 지 게 된다 . . 이것 이 여름 장세 의 특징 이 다 . 일단 , 뱀 의 시대 에 는 금리 가 오르 기 시작 한다는 점 을 기억 해 두 라 . 아직 시장 의 장기 금리 는 오르 지 않 고 있 거나 , 혹은 겨우 한 두 차례 만 금리 가 오른 상태 이 므로 아직 저렴 한 금리 를 이용 한 과감 한 설비 투자 가 시작 되 고 , 이 설비 를 운용 하 기 위한 고용 시장 이 폭발 적 으로 증가 하 게 되 는 것 이 경기 흐름 의 바른 순서 다 . . 당연히 기계 와 설비 관련 주 들 은 실적 이 가장 빠른 속도 로 호전 되 기 시작 하 는데 , 이런 현상 을 보여 주 는 시기 가 바로 에서 일어나 는 현상 들 이 다 . . 여기 에서 중요 한 것 은 . .. 고용 시장 이 태동 하 는 시기 , 즉 는 1 차 소비 가 일어나 는 시기 며 , 에 들 어 더욱 폭발 적 으로 좋 아 지 는 시기 는 기계 설비 관련 주 들 이 한껏 시세 를 내 야 만 가능 하 다는 점 이 다 . . 기계 설비 에 대한 기업 들 의 투자 가 많 아 져야만 그 기계 장비 를 돌리 기 위한 인력 의 고용 이 뒷 따르 게 되 기 때문 에 결국 고용 시장 이 호전 되 지 않 으면 절대로 주가 는 오를 수 없 다는 것 은 말 도 안 되 는 주장 이 되 는 것 이 다 . . 고용 시장 은 물론 이 고 기업 들 의 실적 도 마찬가지 다 . 뱀 의 시대 에 이르 러서야 재고 효과 에 의해서 비 로서 기업 들 의 실적 이 좋 아 지 기 시작 한다는 것 을 기억 해 두 라 . 호랑이 와 토끼 용 의 시대 에 는 실적 이 호전 될 이유 가 없 다 . 그 들 에 의해 주가 가 한참 을 오른 뒤 에 나 회사 의 실적 이 좋 아 지 기 시작 하 는데 , 뱀 의 시대 로부터 시작 되 는 을 다른 말 로 는 라고 부르 는 것 이 다 . . 또한 , 고용 시장 이 좋 아 진 이후 에 물가 도 비 로서 상승 을 시작 한다 . . 뱀 의 시대 에 진입 하 게 되 면 다시 차디찬 겨 율 로 돌아가 는 일 은 거의 없 다고 했 는데 , 이유 는 이미 설비 투자 가 개시 되 면서 그 설비 를 가동 하 기 위한 인력 이 필요 하 게 되 고 고용 시장 이 더욱 활짝 록 왕 의 기운 을 만끽 하 게 되 면서 시장 은 더욱 풍성 해 지 기 때문 이 다 . . 이제 부터 는 몇 몇 부자 들 만 의 소비 가 아닌 일반 적 인 개인 들 의 소비 가 시작 되 는 , 소위 가 시작 되 며 2 차 소비 에 의해 기업 들 의 이익 은 좀 더 뚜렷 한 호조세 를 보이 게 된다 . . 건재 야 ~ 뱀 의 시대 로부터 장생 을 시작 하 는 중요 한 투자 자산 이 하나 더 있 다 . 그게 무엇 이 겠 니 ? ( 계속 ~). 하나 대 투 증권 청담 금융 센터 박문환 이사 ( 샤프 슈터 ) 공유 하 기 글 요소