한 주 만 에 KOSPI 의 분위기 가 급변 했 다 . 일 주일 전 1520 선대 를 기록 했 던 코스피 가 두 바이 충격 에서 빠르 게 벗어나 면서 6 거래일 연속 상승 , 다시금 고점 권 이 자 60 일 선 , 박스 권 상단 인 1630 선 에 진입 했 다 . 단기 하락 추세 대 돌파 , 20 일 선 의 상승 전환 등 코스피 의 가격 적 인 측면 과 기술 적 지표 에서 긍정 적 인 변화 가 나타나 고 있 는 것 은 사실 이 지만 여전히 거래량 , 거래 대금 은 탄력 적 인 증가세 를 나타내 지 못하 고 있 어 아직 까지 경계심 을 풀 기 는 이르 다는 판단 이 다 . 특히 일목 균형 표상 음운 대 에 직면 하 고 있 는 가운데 전 고점 돌파 라는 숙제 도 여전히 남 아 있 다 . 이 와 함께 그동안 선진국 증시 , 특히 미국 증시 에 대한 상대 적 인 약세 정도 가 상당 부분 해소 됨 에 따라 글로벌 증시 와 의 수익 률 갭 에 따른 반 등 요인 도 약화 되 는 양상 이 다 . 2005 년 이후 코스피 , 닛케이 225 지수 의 20 일 간 수익 률 과 S & P 500 의 20 일 간 수익 률 갭 을 살펴보 면 코스피 와 함께 닛케이 225 도 미국 S & P 500 지수 와 의 수익 률 갭 을 평균 수준 까지 회복 한 상황 이 다 . 11 월 말 에 는 단기 가격 메리트 가 극대 화 됐 지만 지난 주말 코스피 는 오히려 아웃 포 폼 ( Outperform ) 국면 으로 , 닛케이 225 는 평균 ( 0 ) 수준 으로 회귀 한 것 이 다 . 이 는 지난 한 주 동안 글로벌 증시 보다 탄력 적 으로 반등 할 수 있 었 던 가격 메리트 가 소멸 됐 음 을 시사 한다 . 물론 이번 주 에 도 거래량 을 제외 한 가격 적 인 변화 ( 이동평 균 선 의 상승세 ) 와 기술 적 지표 들 의 호전 세로 KOSPI 의 상승 시도 는 좀 더 이어질 수 있 다 . 지난주 의 급 반등세 가 코스피 의 강력 한 상 승모 멘 텀 에 의한 것 이 라기 보다 는 단기 가격 메리트 를 동반 한 급반등 일 가능 성 이 높 다 . 이런 가운데 선진국 증시 와 의 수익 률 갭 이 대부분 메워진 상황 이 라는 점 에서 추가 상승 을 위해서 는 글로벌 증시 의 등락 이 다시 중요 해졌 다 . 지난주 수급 의 주체 역시 외국인 이 었 다는 점 에서 도 선진국 증시 의 움직임 은 코스피 의 등락 에 중요 한 변수 가 될 것 이 다 . 이 를 감안 할 때 코스피 도 단기 급등 에 따른 숨 고르 기 가 불가피 해 보인다 . 물론 선진국 증시 의 강세 가 좀 더 이어질 경우 1660 선 전후 까지 추가 상승 가능 성 을 배제 할 수 없 지만 , 선진국 증시 의 추가 적 인 상승세 가 뒷받침 되 지 못한다면 코스피 도 주요 이 평 선 에서 의 지지력 테스트 ( 1 차 지지 선 은 1590 선 ( 20 일 선 ) , 2 차 지지 선 은 1560 선 ( 120 일 선 ) 와 함께 물량 소화 과정 이 진행 될 것 으로 예상 된다 . 우리투자증권 이경민 연구원 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지 [ ☞ First - Class 경제 신문 파이낸셜 뉴스 구독 신청 하 기 ]