불 확실 성 의 시대 … 박스 권 서 등락 반복 할 듯 하반기 증시 가 처한 상황 은 한마디 로 ‘ 불 확실 성 의 시대 ’ 라 할 수 있 다 . 영국 의 유럽연합 ( EU ) 탈퇴 ( 브렉 시트 ) 가 현실 화 하 면서 이후 파장 이 얼마나 번질 지 예측 하 기 어렵 다 . 여기 에 미국 의 기준 금리 인상 가능 성 과 11 월 대통령 선거 도 국내외 금융 시장 에 미치 는 영향 이 적 지 않 다 . 국내 에서 는 구조 조정 과 추가경정예산 편성 등 이 증시 변수 로 작용 할 것 으로 전망 된다 . 전문가 들 은 국내외 경기 가 전반 적 으로 상승 을 기대 하 기 힘들 다며 하반기 코스피 는 박스 권 에서 머물 며 등락 을 반복 할 것 으로 예상 했 다 . ◆ 코스피 ‘ 1700 ∼ 2300 ’ 전망 3 일 각 증권사 에 따르 면 하반기 코스피 는 1700 ∼ 2300 선 에서 움직일 것 으로 전망 된다 . 추후 브렉 시트 여파 에 따른 전망 치 수정 가능 성 도 열 어 두 고 있 다 . 미래 에 셋 대우 의 코스피 하단 이 1700 으로 가장 낮 다 . 미래 에 셋 대우 는 연초 부터 증시 상승 이 제한 적 일 것 으로 봤 다 . 하반기 에 도 미국 대선 과 EU 의 추가 탈퇴 움직임 등 이 시장 을 불안 하 게 할 것 이 라고 내 다 봤 다 . 1930 ∼ 2300 으로 가장 낙관 적 인 전망 을 내놓 았 던 신한 금융 투자 는 브렉 시트 결정 후 하단 을 1850 으로 하향 조정 했 다 . 신한 금융 투자 는 세계 각국 의 정책 대응 을 점검 해 상단 도 낮출 것 을 검토 하 고 있 다 . 1930 ∼ 2200 을 제시 했 던 한국 금융 투자 도 최근 세계 경제 의 불 확실 성 증가 를 이유 로 1870 ∼ 2000 선 으로 전망 치 를 낮췄 다 . NH 투자 증권 은 코스피 상단 을 기존 2200 에서 2120 으로 조정 했 다 . 오승훈 대신 증권 연구원 은 “ 하반기 코스피 는 박스 권 사이클 순환 을 지속 할 것 ” 이 라며 “ 3 분기 에 는 미국 금리 인상 과 중국 금융 시장 불안 가능 성 이 커 주가 변동 성 이 크 겠 지만 4 분기 에 는 미국 대선 실시 로 불 확실 성 이 해소 되 고 , 2017 년 에 대한 기대 로 상승 할 수 있 다 ” 고 전망 했 다 . 각 증권사 의 코스피 전망 치 격차 가 큰 것 은 그만큼 국내외 변수 들 이 많 다는 것 을 의미 한다 . 전문가 들 은 가장 큰 불 확실 성 으로 브렉 시트 를 꼽 는다 . 영국 과 EU 간 탈퇴 협상 을 진행 해야 하 지만 영국 내 반발 여론 이 만만 치 않 다 . 일차 적 으로 브렉 시트 가 영국 에 만 제한 적 으로 영향 을 준다면 좋 겠 지만 , 영국 및 EU 금융 시장 불안 이 전 세계 로 확산 하 는 최악 의 시나리오 도 배제 할 수 없 다는 게 문제 다 . 오태동 NH 투자 증권 은 “ 하단 1850 은 브렉 시트 가 기본 적 인 충격 을 줬 을 때 전망 치 이 고 , EU 붕괴 우려 확대 및 외환 시장 급 변동 등 이 지속 하 면 1650 선 까지 도 떨어질 수 있 다 ” 고 말 했 다 . ◆ 대내외 불 확실 성 … 상황 따라 대 응 브렉 시트 로 미국 금리 인상 여부 도 알 수 없 게 됐 다는 분석 이 나온다 . 9 월 열리 는 연방 공개 시장 위원회 ( FOMC ) 회의 에서 금리 를 인상 할 수 있 다는 예측 이 많 았 지만 브렉 시트 로 경기 에 대해 확신 할 수 없 게 됐 다 . 블룸버그 는 평균 30 % 였 던 연내 금리 인상 가능 성 이 브렉 시트 이후 2 % 대 로 떨어졌 다고 보도 했 다 . 미국 대선 도 증시 에 는 부정 적 으로 작용 한다 . 특히 민주당 힐러리 클린턴 과 공화 당 도널드 트럼프 가 박빙 의 승부 를 펼치 고 있 어 결과 를 장담 하 기 어렵 다 . 클린턴 이 승리 하 면 미국 정책 변화 는 크 지 않 겠 지만 반대 의 경우 기존 정책 들 의 수정 이 불가피 하 다 . 특히 트럼프 는 환태평양 경제 동반자 협정 ( TPP ) , 한 · 미 자유 무역 협정 ( FTA ) , 북미 자유 무역 협정 ( NAFTA ) 등 미국 이 체결 한 FTA 들 이 국내 제조업 일자리 를 파탄 내 고 있 어 전면 적 인 재검토 가 필요 하 다고 주장 하 고 있 어 한국 경제 에 위협 적 이 다 . 김정현 IBK 투자 증권 연구원 은 “ 예측 하 기 힘든 대선 결과 로 인한 불 확실 성 때문 에 투자 심리 가 악화 하 면서 증시 에 부정 적 으로 작용 할 것 ” 이 라고 설명 했 다 . 중국 경기 회복 도 더뎌 지 고 있 는 데 다 최근 에 는 중국 부채 · 부동산 버블 붕괴 위험 에 대한 지적 이 끊이 지 않 고 있 는 점 도 하반기 금융 시장 에 부담 을 주 고 있 다 . 글로벌 경기 하강 위험 이 커지 면서 우리 의 수출 개선 을 기대 할 수 없 는 상황 이 다 . 내수 라도 좋 아야 하 지만 구조 조정 이 본격 진행 되 면 고용 시장 위축 과 구매력 약화 로 이어질 수 있 다 . 급속 한 고령화 에 따른 저축 률 상승 과 과도 한 가계 부채 등 도 소비 를 제한 하 는 요인 으로 지적 된다 . 다만 정부 가 신속 하 게 추경 을 편성 한다면 경기 에 단기 적 으로 긍정 적 영향 을 줄 수 있 다 . 임상국 현대증권 연구원 은 “ 하반기 국내 경기 는 하강 국면 이 고 , 대외 적 으로 는 브렉 시트 발 후폭풍 과 미국 금리 인상 가능 성 등 이 있 어 증시 상승 을 기대 하 기 는 힘들 어 보인다 ” 며 “ 완만 한 흐름 인 시기 , 가격 조정 폭 이 큰 시기 , 외국인 자금 유입 둔화 시기 등 그때 그때 상황 에 따른 투자 전략 이 필요 하 다 ” 고 말 했 다 . 이진경 기자 ljin @ segye . com ⓒ 세상 을 보 는 눈 , 글로벌 미디어 세계일보