박종수 한 화증 권 연구원 ■ 애널리스트 가 본 이 회사 KT 는 지난 6 월 1 일자 로 KTF 와 합병 하 면서 유선 통신사 에서 유무 선 을 아우르 는 종합 통신사 로 재 탄생 했 다 . 합병 과정 에서 자사 주 를 최대한 활용 해 성공 적 으로 합병 을 마쳤으나 , 주가 는 오히려 외국인 매도 와 경쟁 심화 우려 등 으로 조정 을 보였 다 . 그러나 KT 는 2 ㆍ 4 분기 실적 에서 알 수 있 듯이 향후 에 도 무리 한 가입자 확보 전략 보다 는 수익 성 중심 의 경영 을 지속 할 것 으로 예상 된다 . 또한 합병 시너지 가 2010 년 부터 본격 적 으로 발생 하 고 , 비용 절감 노력 도 지속 될 것 으로 보여 이익 도 점차 개선 되 는 모습 을 나타낼 것 으로 판단 된다 . 장기 적 으로 KT 는 경쟁사 를 압도 하 는 네트워크 의 품질 우위 와 가입자 를 기반 으로 가시 화 되 고 있 는 유무 선 통합 ( FMC ) 시장 에서 경쟁력 을 강화 할 수 있 을 것 으로 전망 된다 . 비록 요금 인하 에 따른 영향 으로 영업 이익 감소 가 불가피 하 지만 , 이동 통신 의 경쟁 완화 에 따른 수익 성 개선 과 비용 절감 으로 상쇄 할 수 있 을 것 으로 판단 된다 . 낮 은 밸류 에 이 션 과 높 은 주주 환원 및 비용 통제 노력 을 감안 하 면 여전히 KT 에 대한 긍정 적 인 접근 이 바람직 해 보인다 . 투자 의견 ' 사자 ( BUY ) ' 와 함께 목표 주가 로 5 만 원 을 제시 한다 . ' 스타 화보 VM ' 무료 다운 받기 [ ** 8253 + NATE 또는 통화 ] [ ⓒ 인터넷 한국일보 ( www . hankooki . com ) , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]