콜 옵션 을 활용 해 시장 변동 성 을 방어 하 는 펀드 도 유망 하 다 . KB 자산 운용 은 커버드 콜 펀드 인 ‘ KBSTAR 200 고배 당 커버드 콜 ATM ’ 을 내세우 고 있 다 . 이 펀드 는 코스피 200 종목 가운데 변동 성 이 낮 고 배당 수익 률 이 높 은 50 개 종목 에 투자 해 배당 수익 을 확보 하 면서 코스피 200 콜 옵션 을 매도 하 는 커버드 콜 ( covered - call ) 전략 을 쓴다 . 커버드 콜 전략 이 란 주식 을 매입 하 고 , 콜 옵션 을 매도 하 는 전략 이 다 . 주식 을 보유 하 면서 ‘ 주식 을 살 수 있 는 권리 ’ 인 콜 옵션 을 팔 아서 수익 을 낸다 . KB 운용 관계자 는 “ 주가 가 하락 하 면 배당 과 콜 옵션 프리미엄 이 라는 확실 한 수익 을 기대 할 수 있 어 일정 수준 손실 을 방어 하 는 효과 가 있 다 ” 며 “ 시장 이 급등 하 는 경우 수익 이 한정 되 지만 완만 하 게 상승 하 는 경우 콜 옵션 매도 에 따른 프리미엄 과 고배 당주 의 주가 상승 으로 시장 대비 안정 적 인 성과 를 얻 을 수 있 다 ” 고 설명 했 다 .