버핏 ' 담배꽁초 줍 듯 ' 주식 투자 했 더니 … 멍거 " 고 쳐라 " [ 행동 재무 학 ] 버크셔 2 인자 가 말 하 는 8 가지 투자 지혜 머니 투데이 강상규 소장 || 입력 : 2015 . 06 . 21 10 : 00 | 조회 : 15123 / 그래픽 = 유정수 디자이너 세계 최고 의 주식 투자자 라 불리 는 워런 버핏 ( Warren Buffett ) 이 회장 으로 있 는 버크셔 해서웨이 ( Berkshire Hathaway ) 의 2 인자 는 찰리 멍거 ( Charlie Munger ) 부회장 이 다 . 그 는 버핏 과 더불 어 지난 50 여 년 간 버크셔 를 이끌 었 다 . 그 는 버크셔 의 2 인자 이 지만 버핏 의 투자 스타일 에 막대 한 영향 을 끼쳤 다 . 지난 3 월 주주 에게 보낸 서한 에서 버핏 은 멍거 가 자신 의 옳 지 못한 투자 습관 을 어떻게 바로잡 았 는지 솔직히 밝히 고 있 다 . 멍 거 를 만나 기 전 버핏 은 소위 그저 그런 회사 를 아주 헐 값 에 사 는 투자 전략 을 고수 했 다 . 그 는 이 를 ‘ 담배꽁초 투자 ’( cigar - butt investing ) 이 라 불렀 다 . 누군가 피우 다 버린 담배꽁초 를 잘 만 고르 면 공짜 로 한 두 모금 정도 피울 수 있 는 것 처럼 주식 투자 도 아무 도 거들떠 보 지 않 는 회사 를 공짜 와 다름없 는 헐값 에 사 서 이익 을 챙기 는 방식 이 었 다 . 버핏 은 1950 년 대 담배꽁초 방식 으로 투자 한 수십 개 의 회사 들 로부터 커다란 성공 을 거둘 수 있 었 다 . 그런데 담배꽁초 투자 는 점점 그 효과 가 떨어졌 다 . 단기 투자 엔 잘 통했 지만 , 포트폴리오 를 크 게 오래 키워 나가 기 에 는 효과 적 이 지 않 았 다 . 버핏 은 이 를 데이트 와 결혼 의 차이 로 설명 했 다 . 즉 결혼 ( = 장기 투자 ) 할 배우자 를 고르 는 기준 은 데이트 ( = 단기 투자 ) 할 상대방 을 만날 때 와 다르 다는 것 . 그런데 이러 한 버핏 의 투자 습관 을 고쳐 준 이 가 바로 멍거 였 다 . 버핏 은 주주 에게 보낸 서한 에서 지난 56 년 동안 멍거 와 한 번 도 논쟁 을 해 본 적 이 없 었 다고 고백 했 다 . 간혹 이견 이 있 을 때 멍거 는 버핏 에게 이렇게 말 했 다고 한다 . “ 자네 , 다시 한 번 생각 해 보 게 . 그러면 내 의견 에 동의 할 걸 새 . 자네 는 똑똑 하 고 나 는 옳 으니까 말 이 야 . ” 그만큼 버핏 은 멍 거의 말 에 귀 를 기울였 다 . 이 에 버핏 의 잘못 된 투자 습관 을 고치 게 만든 멍 거의 투자 지혜 를 소개 한다 . 1 . 초 우량 기업 에 집중 투자 한다 멍거 는 여러 기업 에 분산 투자 를 하 지 않 고 몇몇 초 우량 기업 에 집중 투자 하 는 걸로 유명 하 다 . 그 는 한 번 에 3 개 종목 정도 만 투자 하 는 게 좋 다고 말 한다 . 그 의 집중 투자 철학 은 최고 의 아이디어 에 가급적 많 은 돈 을 투자 하 자는 것 이 다 . 분산 투자 의 단점 은 그렇 지 못하 다는 것 이 다 . 2 . 위험 없 는 대박 을 믿 지 마 라 멍거 는 “ 누군가 당신 에게 위험 없이 대박 을 얻 을 수 있 는 기회 가 있 다고 말 하 거든 , 그 이상 듣 지 말 고 귀 를 닫 아 버려라 ” 고 말 한다 . 그 는 주식 시장 에 는 너무나 많 은 사람 들 이 정보 가 부족 한 순진 한 사람 들 을 속여 먹 으려 한다고 분노 했 다 . 그리고 제시 된 수익 률 에 미혹 돼 자신 이 얼마나 큰 위험부담 을 안 고 있 는지 조차 모르 는 사람 들 이 너무나 많 다고 한숨 을 짓 는다 . 믿 기 어려울 정도 로 좋 은 건 없 다는 게 멍 거의 지적 이 다 . 3 . 비싼 수수료 내 는 펀드 를 피하 라 주식 시장 에서 초과 수익 을 내 기 란 무척 어렵 다 . 게다가 주식 펀드 에 비싼 수수료 를 내 고선 더더욱 그렇 다 . 사실상 불 가능 하 다 . 펀드 에 내 는 수수료 를 낮출수록 내 몫 으로 돌아오 는 수익 이 올라감 을 명심 하 자 . 고작 1 년 에 1 ~ 2 % 라고 우습 게 여기 지 마 라 . 수년 간 의 투자 기간 동안 에 복리 로 계산 해 보 면 수수료 로 떼이 는 돈 이 어마어마 해진다 . 비싼 펀드 에 가입 하 면 수수료 바가지 를 입 을 가능 성 이 크다 . 4 . 초 우량 기업 이 장기 적 으로 탄탄 한 수익 을 창출 한다 그때 그때 초 대박 테마주 가 탄생 한다 . 우연히 이런 초 대박 테마주 를 건졌 다면 한 순간 엄청난 결과 를 거둘 수 있 다 . 하지만 초 우량 기업 은 초 대박 테마주 보다 낮 은 위험 으로 장기간 수익 을 가져다준다는 점 을 명심 하 자 . 한때 군중 들 이 몰린 테마주 가 열기 가 식 은 뒤 큰 손실 로 추락 하 는 걸 많이 목격 하 지 않 았 는가 . 5 . 군중 이 비관 적 일 때 올바른 전망 치 를 견지 하 라 주식 투자 란 가격 이 잘못 된 도박 을 찾 는 것 과 같 다 . 그렇 다면 가격 이 잘못 형성 됐 는지 알 수 있 을 만큼 똑똑 해야 한다 . 군중 들 이 부정 적 인 측면 을 중시 하 고 긍정 적 인 면 을 간과 하 는 순간 지나치 게 비관 적 이 된다 . 이때 올바르 고 균형 된 전망 치 를 견지 할 수 있 다면 매우 커다란 이익 기회 를 발견 할 수 있 다 . 6 . 주 가 보 다는 기업 을 봐라 적정 주가 를 지불 하 고 우량 기업 에 투자 하 는 게 그저 그런 기업 을 싸 게 사 는 것 보다 낫 다 . 저 평가 된 그저 그런 기업 에 투자 하 면 주가 가 적정 수준 에 이 를 때 까지 만 단기 적 으로 이익 을 얻 는다 . 그리고 나선 그 기업 을 매도 해야 한다 . 반면 우량 기업 의 경우 엔 수년 에 걸쳐 이익 을 거두 고 , 또 최고 의 가격 에 매도 할 타이밍 을 잡 아야 하 는 걱정 도 없 다 . 7 . 투자 는 단순 하 게 하 라 많 은 투자 대가 들 처럼 멍 거도 단순 투자 의 신봉자 다 . 복잡 하 지 않 은 단순 한 투자 는 실수 를 줄인다 . 투자 기법 이나 투자 구조 가 복잡 할수록 잘못 될 가능 성 이 높 다 . 왜냐하면 복잡 할수록 너무나 많 은 전망 치 들 과 부분 요소 들 이 틀릴 가능 성 이 높 기 때문 이 다 . 8 . 주식 은 로또 복권 이 아니 다 주식 을 온라인 로또 복권 이 라고 여겨 선 안 된다 . 주식 은 기업 이 라는 실체 에 대한 소유 권 지분 을 나타낸다 . 따라서 회사 의 매니저 라고 생각 하 고 주식 투자 를 하 면 투기 주식 에 모험 을 거 는 행위 따위 는 피할 수 있 다 . 공유 하 기 글 요소 비 영리 동일 조건