IFRS 4 2 단계 시행 유예 기간 연장 으로 보험 사 는 장기채 를 안사 도 된다 ? 결론 적 으로 그렇 지 않 습니다 . 1 ) 작년 말 에 추정 했 을 때 2020 년 시행 예정 에 맞춰서 보험 사 가 사야 하 는 장기채 물량 은 비 현실 적 인 물량 이 었 습니다 . IFRS 4 II 단계 도입 의 영향 ( 2015 . 10 . 20 ) - 자산 듀레이션 12 년 을 맞추 려면 보험 사 매 수량 의 거의 70 ~ 90 % 를 20 년 이상 을 사 야 하 며 , - 올해 만 67 조 원 을 사 는 진도 율 로 ( 매년 보험금 유입 감안 하 면 점진 적 으로 더 늘 겠 죠 ) 19 년 까지 사 야 간신히 맞출 수 있 었 습니다 . - 초 장기채 발행 이 그만큼 안 되 기 때문 에 불 가능 하 단 얘깁니다 . 때려죽여도 못 맞춥니다 . - 어쩔 수 없이 연기 는 불가피 합니다 . ( 50 년 발행 도 그런 맥락 에서 이해 . 계속 해야 할 겁니다 ) - 현재 의 국채 발행 규모 라면 ( 내년 엔 발행 도 좀 준다고 하 던데요 ) , 지금 사 던 속도 로 사 면서 2 년 정도 연장 해 줘야 만 간신히 IFRS 기준 ( 자산 듀레이션 11 ~ 12 년 ) 을 맞출 수 있 습니다 . - 지금 속도 로 산다는 가정 했 을 때 ' 불 가능 한 기준 ' 이 ' 이제 열심히 하 면 맞출 수 있 는 기준 ' 으로 바뀐다는 정도 아닐까요 ? 즉 열심히 뛰 던 걸 천천히 뛰 라는 의미 가 아니 라 , 열심히 뛰 었 을 때 달성 가능 한 목표 수준 으로 현실 화 한다는 정도 로 보 시 면 될 듯 합니다 . 2 ) IFRS 4 2 단계 유예 기간 을 3 년 에서 5 년 으로 연장 해도 장기채 매수 는 크 게 달라질 것 이 없 습니다 . - 기본 적 으로 회계 기준 ( IFRS ) 은 속성 상 단계 적 적용 이 불 가능 하 니 유예 ( 3 년 에서 5 년 ) 하 기 로 하 고 , - 대신 자본 적 정성 기준 ( Solvency 2 ) 를 2021 년 부터 시행 한다 . .. 는 것 이 현재 당국 의 컨 센서스 로 알려져 있 습니다 . - Solvency 2 를 반영 하 면 금리 위험 을 반영 하 게 되 는데 , 보험 사 의 부채 듀레이션 ( 현재 약 7 년 ) 이 최소 12 년 에서 최대 15 년 으로 길 어 지 는 효과 는 IFRS 4 와 동일 하 다고 합니다 . - 결국 보험 사 가 ALM 을 위해서 장기채 를 사 야 하 는 규모 는 IFRS 나 Sol 2 나 거의 같 습니다 . 어찌 보 면 부채 듀레이션 이 조금 더 길 어 지 고 , 유예 기간 없이 바로 시행 하 는 자본 적 정성 규제 ( Sol 2 ) 가 더 타이트한 이슈 가 아닐까 생각 합니다 . 3 ) 사족 - 어차피 기준서 가 나오 지 않 았 기 때문 에 2018 년 도입 , 2020 년 시행 은 어려웠 습니다 . 2021 년 시행 은 기정사실화 되 어 있 었 습니다 . - 더구나 유예 기간 을 2023 년 으로 2 년 더 연장 하 자는 움직임 은 글로벌 한 컨 센서스 입니다 . ( 감독 원장 이 결정 한 것 이 아니 라 이미 그렇게 되 어 가 는 분위기 였 단 말씀 ) 4 ) 막연 한 공포감 에 휘둘리 지 마시 길 . .- 분명히 기자 나 채권 , 혹은 보험 담당 애널리스트 가 리포트 를 쓰 지 않 을까요 ? * 확인 하 지 않 고 급히 작성 한지라 , 일부 내용 에 오류 가 있 을 수 있 습니다 . ( Thanks to 이병건 ) 공유 하 기 글 요소