제도 시행 에 도 변화 없 는 증권사 묻 지 마 ' 매수 ' 리포트 관행 
 주 가 괴리 율 공시 제도 도입 과 애널리스트 독립성 강화 등 제도 개선 조치 에 도 불구 하 고 증권사 리서치 보고서 는 여전히 매수 일색 인 것 으로 나타났 다 . 
 20 일 금융 감독원 이 국내 · 외국 계 47 개 증권사 의 리서치 보고서 8 만 9262 건 을 분석 한 결과 , 국내 증권사 의 매도 의견 비중 은 0 . 1 % 에 불과 했 다 . 2017 년 9 월 제도 시행 이전 1 년 간 의 보고서 4 만 4528 건 , 시행 이후 1 년 간 의 보고서 4 만 4734 건 을 비교 분석 했 다 . 
 전체 증권사 보고서 가운데 매수 의견 은 76 % 를 차지 한 반면 매도 의견 은 2 % 에 불과 했 다 . 
 특히 국내 증권사 의 매수 의견 제시 관행 은 변함 이 없 었 다 . 제도 시행 이후 전체 매도 의견 보고서 1035 건 가운데 992 건 은 외국 계 증권사 가 내놓 은 리서치 보고서 다 . 국내 증권사 매도 의견 은 43 건 을 기록 했 다 . 
 제도 시행 에 따른 관행 변화 도 사실상 전무 했 다 . 외국 계 증권사 의 매도 의견 은 제도 시행 이전 906 건 에서 992 건 으로 소폭 증가 했 다 . 반면 에 국내 증권사 매도 의견 보고서 는 46 건 에서 43 건 으로 외려 감소 했 다 . 
 코스닥 기업 분석 보고서 는 소폭 증가 했 다 . 제도 개선 이전 9033 건 에서 제도 개선 이후 9948 건 으로 증가 했 다 . 비중 도 20 % 에서 22 % 로 증가 했 다 . 
 목 표주 가 · 실제 주 가 괴리 율 공시 는 형식 적 으로 운영 되 고 있 는 것 으로 나타났 다 . 일부 보고서 에서 는 계산 오류 가 나타났 고 , 공시 누락 이 발생 한 경우 도 있 었 다 . 외국 계 증권사 는 제도 시행 이후 괴리 율 이 외려 확대 된 것 으로 나타났 다 . 목 표주 가 · 실제 주 가 괴리 율 공시 는 리서치 보고서 공 표시 과거 2 년 간 공표 한 목표 주가 와 실제 주 가 괴리 율 을 백 분 율 로 표시 하 도록 한 제도 다 . 
 석 준원 금융 감독원 자본 시장 감독 국 팀장 은 “ 제도 효과 에 대해 긍정 적 으로 볼 수 있 는 측면 이 있 으나 일부 증권사 의 괴리 율 공시 오류 및 검수 조직 등 제도 개선 사항 이행 미흡 이 발견 돼 형식 적 인 제도 운영 가능 성 도 존재 했 다 ” 면서 “ 오류 와 이행 미흡 사항 에 대해서 는 간담회 등 을 통해 업계 에 전파 하 고 향후 리서치 보고서 신뢰 성 제고 를 위해 증권사 의 책임 성 을 강화 하 는 등 필요 한 개선 방안 을 강구 할 계획 ” 이 라고 말 했 다 .