- 현대차 그룹 인수 가능 성 . . 한라그룹 도 관심 - " 주인 바뀌 어 지배 구조 개선 되 면 주가 에 긍정 적 "[ 이 데일리 안승찬 기자 ] 파더스 캐피탈 ( Pardus Capital ) 이 투자 자금 회수 를 위해 실제로 한라공조 ( 018880 ) 를 인수 · 합병 ( M & A ) 매물 로 내놓 을 경우 다양 한 시나리오 들 이 제기 되 고 있 다 . 특히 현대차 그룹 이 가장 유력 한 인수 후보 로 거론 되 고 있 고 , 한라그룹 도 군침 을 흘리 고 있 는 것 으로 알려졌 다 . 그간 한라공조 는 대주주 의 재무 상황 이 좋 지 않 다는 점 때문 에 가치 에 비해 저 평가 되 어 왔 다는 점 에서 , 어떤 시나리오 로 흘러가 건 간 에 한라공조 의 지배 구조 변화 는 한라공조 의 주가 에 는 긍정 적 일 전망 이 다 . ◇ 현대차 그룹 인수 유력 . . 한라그룹 도 군침 한라공조 의 가장 유력 한 인수자 로 는 현대차 그룹 이 꼽히 고 있 다 . 한라공조 는 매출 의 80 % 를 현대차 그룹 국내외 공장 에 의존 하 고 있 다 . 따라서 현대차 그룹 이 한라공조 를 인수 할 경우 그룹 차원 의 시너지 효과 를 누릴 수 있 다 . 또 다른 곳 으로 매각 될 경우 생산 노하우 의 유출 을 걱정 해야 하 는 문제 도 발생 할 수 있 다 . 송상훈 교보 증권 애널리스트 는 " 가격 조건 만 맞 는다면 현대차 그룹 이 우선 적 으로 한라공조 인수 에 나설 것 " 으로 전망 했 다 . 최근 만도 를 되찾 아 온 한라그룹 도 한라공조 인수 후보 군 으로 생각 해 볼 수 있 다 . 한라공조 는 지난 86 년 포드 와 만도 가 합작 해 설립 된 회사 로 IMF 이후 한라그룹 이 부도 가 나 면서 비스 테 온 에 지분 을 팔 았 다 . 한라그룹 은 만도 에 이 어 한라공조 를 통해 자동차 부품 전문 그룹 으로서 의 명성 을 회복 하 려는 의지 도 보이 고 있 어 가능 성 을 배제 하 기 는 어렵 다 . ◇ 대주주 보유 회사 와 합병 가능 성 도 히 자 만 다른 한편 에서 는 한라공조 의 M & A 는 아직 이르 다는 의견 도 나온다 . 무엇 보다 현재 한라공조 의 대주주 인 비스 테 온 이 한라공조 매각 에 거부 감 을 나타낼 가능 성 이 있 기 때문 이 다 . 이상현 하나 대 투 증권 애널리스트 는 " 현재 비스 테 온 계열사 가운데 흑자 를 내 는 곳 은 한라공조 가 거의 유일 하 다 " 며 " 한라공조 를 매각 할 경우 당분간 현금 이 창출 되 는 곳 이 없 기 때문 에 당장 매각 할 것 으로 보 기 는 어렵 다 " 고 말 했 다 . 이 때문 에 한라공조 지분 이 공개 매각 되 지 않 고 파더스 캐피탈 계열사 와 합병 되 는 방안 도 점쳐 지 고 있 다 . 파더스 캐피탈 이 현재 추진 하 고 있 는 발레 오 의 비 주력 사업 부 매각 자금 으로 한라공조 의 지분 을 인수 해 벨 레오 와 한라공조 두 회사 를 합병 시킨다는 것 . 이렇게 되 면 당장 재무 상태 가 어려운 한라공조 의 대주주 인 비스 테 온의 손실 을 막 으면서 도 성장 성 이 기대 되 는 한라공조 의 지배 권 을 유지 할 수 있 는 장점 이 있 다 . 또 프랑스 최대 자동차 부품 회사 인 발레 오 와 한라공조 의 합병 으로 , 현대차 그룹 등 의 새로운 매 출처 를 확대 하 고 유럽 지역 으로 기반 확대 등 의 기업 가치 상승효과 도 기대 할 수 있 다 . 송상훈 애널리스트 는 " 파더스 캐피탈 입장 에서 는 비스 테 온의 투자 자산 매각 과 설비 의 분할 매각 으로 투자 손실 을 최소 화 할 수 있 고 , 동시 에 발레 오 와 한라공조 의 합병 을 통해 승용 , 소형 상용차 용 공조 전문 기업 으로써 의 기업 가치 를 높여 재 매각 할 수 있 는 장점 이 있 다 " 고 말 했 다 . ◇" 올해 내 지배 구조 개선 기대감 " 한라공조 를 둘러싼 다양 한 시나리오 가 제기 되 고 있 지만 , 어찌 됐 건 한라공조 의 지배 구조 가 개선 될 수 있 다는 점 에서 는 긍정 적 이 라는 전망 이 대세 다 . 한라공조 는 높 은 재무 안정 성 과 기술력 에 도 불구 하 고 대주주 인 비스 테 온의 부실 이 주가 에 부담 이 었 다 . 지난해 비스 테 온의 적자 는 4300 만 달러 로 7 년 째 재무 상태 가 악화 되 고 있 다 . 이 에 따른 현금 유출 우려 가 그간 한라공조 의 주가 에 부정 적 인 요소 로 작용 해 온 것 . 따라서 파더스 캐피탈 이 투자 자금 을 회수 하 기 위해 한라공조 의 지분 을 매각 하 는 등 지배 구조 에 변화 가 생길 경우 한라공조 의 주가 에 는 우호 적 으로 작용 할 수 있 다 . 송 애널리스트 는 " 파더스 캐피탈 이 조기 투자 자금 회수 를 위한 행보 를 취할 경우 한라공조 입장 에서 는 지배 구조 개선 효과 가 있 을 수 있 다 " 고 말 했 다 . 이 애널리스트 는 " 최근 한라공조 의 주가 상승 은 M & A 기대감 이 라기 보 다는 환율 등 의 영향 에 힙 입 은 바 가 크다 " 며 " 아직 까지 주가 에 M & A 기대 감 이 본격 적 으로 반영 된 것 은 아니 다 " 라고 분석 했 다 . ▶ 관련 기사 ◀☞( 한라공조 M & A 가능 성 점검 ) ① 대주주 자금 악화 심각 ＜ 저작권자 ⓒ 이 데일리 - 1 등 경제 정보 멀티미디어 http : / / www . edaily . co . kr ＞＜ 안방 에서 만나 는 가장 빠른 경제 뉴스 ㆍ 돈 이 되 는 재테크 정보 - 이 데일리 TV ＞ 안승찬 ( ahnsc @)