현대 중공업 주가 는 1997 년 부터 2004 년 까지 줄곧 2 만 ∼ 3 만 원 대 를 오갔 다 . 하지만 2004 년 말 부터 신조 선가 상승 을 배경 으로 서서히 상승 하 더니 이후 약 2 년 6 개월 간 의 랠리 를 펼친 끝 에 최근 30 만 원 대 에 도달 했 다 . 2 년 6 개월 간 주가 가 10 배 로 뛰어올랐 지만 증권사 들 이 목표 주가 를 계속 올리 고 있 는 이유 는 무엇 일까 . 송재학 우리투자증권 기업 분석 팀장 은 " 조선 업체 수익 성 에 가장 큰 영향 을 미치 는 신조 선가 가 사상 최고 수준 에 이르 고 있 고 이 는 세계 1 위 조선 업체 인 현대 중공업 이 향후 수년 간 안정 적 성장 을 지속 할 것 을 시사 하 는 것 " 이라고 말 했 다 . 높 은 가격 에 수주 한 배 는 약 2 년 후 부터 매출 로 인식 되 기 때문 에 향후 3 년 치 일감 을 확보 한 현대 중공업 의 성장세 가 지속 될 것 이 라는 설명 이 다 . 현대 중공업 의 가치 는 단순히 배 를 만드 는 데 그치 는 것 이 아니 다 . 조용준 신영 증권 리서치 센터 장 은 " 현대 중공업 전체 매출 의 45 % 를 차지 하 는 비 조선 부문 의 실적 호조세 는 다른 조선 업체 와 달리 장기 적 인 이익 안정 성 을 보장 해 줄 것 " 이 라며 차별 성 을 언급 했 다 . 그 핵심 에 는 선박 용 엔진 사업 부문 이 자리 잡 고 있 다 . 현대 중공업 은 세계 선박 용 엔진 시장 에서 도 35 % 를 점유 하 고 있 는 1 위 업체 다 . 20 % 수준 의 영업 이익 률 을 기록 하 는 엔진 사업 부문 의 수익 성 은 현대 중공업 으로 하여금 세계 조선 업체 들 이 누리 는 호황 을 더 많이 누릴 수 있 도록 만들 어 주 고 있 다는 설명 이 다 . 또 발전 설비 부문 이 높 은 수익 률 을 기록 하 고 있 고 건설 중장비 와 해양 플랜트 부문 의 실적 개선 도 이어지 고 있 어 성장 성 면 에서 도 다른 조선 업체 와 차별 화 된다는 게 전문가 들 의 분석 이 다 . 송재학 팀장 도 " 현대 중공업 은 향후 조선 업체 에서 대형 엔지니어링 업체 로 변신 해 갈 것 " 으로 전망 했 다 . 전용범 대신 증권 연구원 은 " 2004 년 부터 이어진 선가 상승 에 맞춰 LNG 선 보다 컨테이너선 , 탱커 선 등 에 맞춰 수주 를 집중 한 탁월 한 수주 전략 이 선가 상승 의 효과 를 수익 성 향상 으로 이어지 게 만들 었 다 " 고 평가 했 다 . 이 같 은 성공 적 수주 전략 은 상대 적 으로 약했 던 LNG 선 이나 해양 플랜트 부문 에서 연구 개발 할 수 있 는 시간 을 벌 게 해줘 세계 1 위 조선 업체 의 위상 을 유지 , 강화 할 수 있 게 해 줬 다는 설명 이 다 . 정동익 CJ 투자 증권 연구원 은 " 최근 주가 급등 에 도 불구 하 고 올해 예상 실적 기준 주가 수익 비율 ( PER ) 은 9 . 9 배 에 불과 해 조선 업종 평균 15 . 2 배 에 비해 현저히 낮 은 수준 " 이 라며 현대 중공업 주가 가 추가 상승 할 여력 이 충분 하 다고 평가 했 다 . 저 평가 가치주 라는 설명 이 다 . CJ 투자 증권 의 6 개월 목표 주가 는 35 만 5000 원 이 다 . 김용준 기자 junyk @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >