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 [ 와 이 지 엔터 테 인 먼 트 ( 122870 ) ] 제일 잘 하 는 본업 에 집중 하 며 다시 빛 을 볼 시기 조회 : 46 
 2020 / 01 / 13 10 : 46 
 핵심 사업 집중 , 적자 사업 정리 로 영업 정상 화 궤도 에 진입 
 최 대주주 및 소속 아티스트 들 을 둘러싼 불 확실 성 이 해소 단계 에 있 고 , 영업 정상 화 및 적자 사업 정리 를 반영 해 실적 추정 치 상향 . 20 년 지배주 주순 이익 을 기존 추정 치 대비 17 . 4 %, target multiple 을 31 . 4 배 ( 기존 24 . 3 배 ) 로 상향 하 며 목표 주가 를 40 , 000 원 , 투자 의견 BUY 로 조정 
 - 19 년 동사 는 각종 이슈 들 로 인해 YTD 주가 수익 률 - 42 . 4 % 기록 . 작년 리스크 관리 및 브랜드 이미지 제고 를 위한 컨설팅 을 받 아 올해 는 음악 본업 에 집중 할 계획 . 앨범 발매 가 크 게 지연 되 었 던 작년 과 달리 올해 는 1 분기 부터 젝스키스 - iKON - 블랙 핑크 순 으로 앨범 활동 계획 중 
 - 4 분기 매출액 698 억 원 ( YoY - 0 . 8 %, QoQ 9 . 6 %), 영업 손실 19 억 원 ( YoY 적전 , QoQ 적 지 ) 을 기록 할 전망 . 위너 의 앨범 10 만 장 및 국내외 투어 , 악동뮤지션 의 음원 수익 등 이 반 영 되 었 으나 활동 연기 , 자회사 부진 등 으로 19 년 영업 적자 기록 은 불가피 . 이 로 인한 실적 영향 은 4 Q 19 까지 이어질 것 으로 예상 
 - 올해 는 그 동안 기다려왔 던 빅뱅 의 활동 도 기대 해 볼 수 있 음 . 작년 말 빅뱅 멤버 전원 제 대 후 재계약 여부 가 미지수 로 남 아 있 었 으나 연초 빅뱅 의 ‘ 코 첼라 ’ 출연 확정 소식 이 언론 을 통해 보도 되 며 완전체 활동 을 재개 할 가능 성 이 높 아 짐 . 빅뱅 이 왕성 하 게 활동 하 던 15 ~ 17 년 에 는 평균 콘서트 매출 534 억 원 , 로열티 635 억 원 수준 을 기록 ( 단순 평균 기준 ) 
 - 올해 블랙 핑크 의 실적 기여 도 도 작년 대비 더욱 높 아 질 것 . 19 년 앨범 1 개 , 투어 31 회 를 진행 했으나 20 년 에 는 1 분기 내 앨범 발매 를 준비 하 고 있 어 연내 최소 2 개 의 앨범 발매 를 기대 해 볼 수 있 음 . 또한 해외 콘서트 횟 수 및 MG 수준 도 첫 투어 보다 높 을 것 으로 추정 
 - 또한 , 신인 그룹 데뷔 도 계획 중 . 18 년 4 분기 에 프로그램 ' YG 보석함 ' 을 통해 선발 된 신인 그룹 ' 트레져 ' 는 상반기 내 데뷔 할 것 으로 예상 . 연초 부터 SNS 등 을 통해 멤버 들 의 사진 을 순차 적 으로 공개 하 며 프로모션 재개 중 
 - 2011 ~ 15 년 본업 에 집중 하 고 , 주력 아티스트 들 의 활동 이 활발 했 던 시기 에 는 매출 총이익률 이 34 ~ 39 % 수준 기록 . 해당 기간 동안 에 는 빅뱅 과 2 NE 1 의 활약 으로 수익 성 이 높 은 디지털 콘텐츠 ( 84 억 원 → 271 억 원 ) 와 로열티 수익 ( 74 억 원 → 330 억 원 ) 이 가파르 게 증가 . 16 년 부터 F & B , 화장품 등 의 사업 들 을 확장 시키 며 사업 다각화 를 위해 노력 했으나 매출 총이익률 은 16 년 29 . 5 %→ 17 년 28 . 8 %→ 18 년 24 . 7 % 까지 하락 
 - 최근 연결 영업 이익 에 훼손 을 일으키 고 있 는 영상 프로덕션 부문 ( 연간 적자 70 ~ 80 억 원 ) 을 정리 하 고 , F & B 사업 ( 연간 적자 20 ~ 30 억 원 ) 도 매각 하 기 로 결정 . 이 로써 올해 부터 는 연간 90 ~ 110 억 원 수준 의 영업 이익 이 더 해질 것 
 - 20 년 매출액 3 , 359 억 원 , 영업 이익 275 억 원 , 지배주 주순 이익 227 억 원 으로 추정 , 20 년 실적 기준 P / E 는 25 . 4 배 . 동사 주가 는 연초 대비 16 . 1 % 상승 했으나 , 빅뱅 의 본격 적 인 활동 재개 및 ' 트레져 ' 의 데뷔 등 으로 주가 상승 여력 은 아직 충분 하 다는 판단 
 [ 엔터 테 인 먼 트 ] 4 Q 19 Preview : 실적 은 하회 , 그러나 다시 커질 기대감