[ 아시아 경제 구 은 모 기자 ] 이 베스트 투자 증권 은 코스 맥스 에 대해 화장품 시장 내 브랜드 파편 화 가 진행 되 고 있 다며 투자 의견 은 ‘ 매수 ’ 를 유지 했 지만 목표 주가 는 기존 12 만 원 에서 10 만 원 으로 하향 조정 했 다 . 오린 아 이 베스트 투자 증권 연구원 은 27 일 보고서 에서 중국 화장품 시장 의 변화 가 예상 보다 빠르 다고 짚 었 다 . 오 연구원 은 “ 제조사 개발 생산 ( ODM ) 업체 들 과 협업 한 신규 니치 브랜드 들 이 등장 하 고 있 고 , 럭셔리 화장품 의 견고 한 수요 도 유지 되 고 있 다 ” 며 “ 채널 측면 에서 의 변화 는 중국 화장품 시장 내 온라인 소비 비중 이 높 아 지 고 있 다는 것 ” 이 라고 설명 했 다 . 그러 면서 “ 온라인 을 기반 으로 한 고객 사 확보 가 한국 ODM 업체 실적 에 는 중요 한 요소 라고 판단 하 는데 , 3 분기 코스 맥스 상해 법인 매출액 은 전년 동기 대비 20 . 7 % 감소 한 833 억 원 을 기록 해 부진 했 다 ” 고 설명 했 다 . 광저우 법인 은 온라인 채널 기반 고객 사 포트폴리오 를 보유 하 고 있 어 3 분기 매출액 은 전년 동기 대비 67 . 7 % 증가 한 255 억 원 을 기록 했 다 . 코스 맥스 의 3 분기 연결 기준 매출액 은 전년 동기 대비 0 . 9 % 증가 한 3174 억 원 , 영업 이익 은 21 . 5 % 감소 한 104 억 원 을 기록 했 다 . 3 분기 국내 법인 의 매출액 은 전년 동기 대비 2 . 9 % 증가 해 올해 2 분기 와 비슷 한 흐름 을 보였 다 . 오 연구원 은 “ 매출 성장 률 이 다소 둔화 됐 음 에 도 불구 하 고 수익 성 개선 은 긍정 적 이 었 는데 공장 자동 화 에 따른 생산 성 향상 및 이익 률 높 은 품목 비중 상승 에 따라 3 분기 국내 법인 의 영업 이익 률 은 전년 동기 대비 2 . 5 % 포인트 개선 된 5 % 를 기록 했 다 ” 며 “ 올해 4 분기 광군 제 물량 및 성수기 효과 에 따라 국내 법인 매출 성장 률 은 높 은 한 자리 수 를 예상 한다 ” 고 했 다 . 투자 의견 은 ‘ 매수 ’ 를 유지 했 지만 목표 주가 는 기존 12 만 원 에서 10 만 원 으로 하향 조정 했 다 . 오 연구원 은 “ 올해 예상 보다 빠른 국내외 화장품 시장 변화 로 추정 실적 을 조정 했으나 회사 가 올해 상반기 부터 상해 법인 온라인 고객 사 확보 를 위한 영업 조직 을 재편 하 고 있 어 이 에 대한 성과 는 향후 지켜볼 필요 가 있 다 ” 고 설명 했 다 . 현 주가 는 2020 년 예상 실적 기준 16 . 53 배 에 거래 되 고 있 어 실적 대비 주가 수준 ( 밸류 에 이 션 ) 에 는 여유 가 있 다고 덧붙였 다 . 구 은 모 기자 gooeunmo @ asiae . co . kr ▶ 2020 년 경 자년 ( 庚 子年 ) , 나 의 신년 운세 와 토정비결 은 ? ▶ 즉석 당첨 ! 아시아 경제 구독 하 고 세로 TV 받 자 ! ▶ 재미 와 지식 이 가득 한 ' 과학 을 읽 다 '<ⓒ 경제 를 보 는 눈 , 세계 를 보 는 창 아시아 경제 무 단전 재 배포 금지 >