세 번 째 파동 은 가장 극 적 으로 나타난다 . 어떤 계기 가 첫 번 째 파동 당시 증시 급등 을 불러온 요인 을 부각 하 면서 증시 상승 을 촉진 한다 . 이때 의 상승 률 은 평균 적 으로 첫 번 째 파동 때 보다 1 . 6 배 이상 높 게 나타난다 . 네 번 째 파동 에서 시장 은 제자리 걸음 을 한다 . 강세 장 이 지속 될지 를 관망 하 는 것 이 다 . 마침내 다섯 번 째 파동 이 다 . 시장 의 모든 참여 자 가 각종 호재 를 등 에 업 고 확신 에 차 있 다 . 수익 추정 치는 계속 상향 조정 되 고 , 낙관 론 에 의문 을 제기 하 는 사람 은 어리석 은 것 으로 취급 된다 . 다섯 번 째 파동 은 몇 주 또는 몇 개월 , 몇 년 간 지속 될 수 도 있 다 . 하지만 이때 필연 적 으로 심각 한 시장 조정 이 발생 하 게 돼 평균 적 으로 그동안 얻 은 수익 의 38 % 에서 50 % 를 반납 하 는 선 까지 이르 게 된다 .