stag - deflation 의 도래 6 -( 4 ) - 2 - 下 - two [ 슬픈 한국 ] 번호 753136 | 09 . 08 . 19 15 : 16 IP 211 . 189 . ***. 162 stag - deflation 의 도래 6 -( 4 ) - 2 - 下 - two - 강 달러 고금리 고유 가 3 고 폭풍 의 임박 사실 , 김대중 전대통령 께서 서거 하 셔서 경제 관련 글 을 당분간 올리 지 않 으려고 했 지만 . . 어쩌 겠 습니까 . 산자 에게 는 산자 의 길 이 있 는 것 을 . 부모 가 옆 에서 죽 어 가 는 모습 을 보 면서 도 옆 에서 꾸역꾸역 밥 은 입 으로 밀 어 넣 어야 만 하 는 것 이 인간 의 숙명 입니다 . 전 글 을 썼 더니 몇몇 분 께서 마치 무협지 를 읽 는 기분 이 든다 라고 하 시 더군요 . 말 나온 김 에 아예 무협 영화 버 젼 으로 글 을 한번 써 보 도록 하 죠 . 쉬 어 가 는 겸 해서 말 이 죠 . 수십 년 전 에 읽 었 던 무협지 가 아직 도 떠오르 는군요 . 중국 의 대표 적 인 무협 작가 로 김용 이 란 사람 이 있 습니다 . 영웅 문 을 비롯 해 수많 은 역작 을 남긴 사람 인데 도교 유교 불교 등 종교 와 철학 에 관한 지식 이 반열 에 오른 인물 입니다 . 이 사람 의 작품 중 영화 화 된 사례 는 이루 헤아릴 수 없 을 정도 로 많 습니다 . 그 영화 중 의천 도룡 기 의 한 장면 을 보 면 이런 장면 이 나옵니다 . 어린 한 소년 이 ( 이연걸 ) 사파 의 고수 에게 독장 을 맞 습니다 . 그 순간 강한 한기 가 몸 안 으로 밀려들어와 각각 의 오장육부 전체 에 심각 한 장기 부전 을 일으키 게 됩니다 . 그 순간 사부 ( 장삼봉 ) 가 100 년 동안 수련 한 내공 으로 어린아이 의 단전 에 극 강한 한줄기 진기 를 불어넣 습니다 . 그러 자 그 진기 가 금새 몸 안 을 파 고 들 어 각각 의 장기 를 에워싸 고 , 밀려오 던 독기 가 최종 적 으로 생명 을 거둬 가 는 것 을 막 아 냅니다 . 그 뒤 에 서서히 한 기독 성 을 내공 으로 빨 아내 제거 하 려고 하 는데 무림 최고 고수 인 사부 도 결국 엔 실패 하 고 맙니다 . 아이 를 이대로 죽일 수 없 다고 판단 한 장삼봉 은 어린 아이 를 ( 이연걸 ) 데리 고 명의 를 찾 아 천하 를 헤메 고 다닙니다 . 그러다 그 아이 는 사부 와 홀로 떨어져 고초 를 겪 게 되 고 그러 다 우연히 전설 의 신의 를 만나 게 됩니다 . 아이 를 진맥 하 던 그 명의 는 매우 기괴 한 반응 을 보입니다 . " 이 아이 는 강한 한기 에 의해 진작 에 즉사 했어야 할 아이 인데 . . 도저히 살 아 있 을 수 가 없 는데 어떻게 된 것 이 지 ? ? 그때 갑자기 맥 에서 또 다른 가느다란 기운 을 잡아냅니다 . 그 기운 은 매우 가늘 면서 도 도도 하 고 극 강 하 기 그지 없 었 는데 이런 내공 의 소유자 는 천하 에 단 한 명 장삼봉 밖 에 는 없 다는 것 을 곧 눈치 챕니다 . 이 아이 가 그자 의 제자 인 것 을 알 게 된 것 이 죠 . 이렇게 되 자 그 는 아이 를 치료 해 주 길 거부 합니다 . 장삼봉 은 정파 의 인물 이 므로 사부 를 배신 하 고 자신 같 은 사파 의 일원 이 되 기 를 맹세 하 지 않 는다면 치료 해 주 지 않 겠 다고 말 하 고 나선 것 이 죠 . 아이 는 거부 합니다 . 차라리 죽 겠 다고 말 합니다 . 죽 을지 언정 사부 를 배신 하 고 사파 의 일원 이 될 수 는 없 다 라고 합니다 . 처음 에 는 냉랭 하 던 그 명의 는 차츰 그 아이 의 아이 답 지 않 은 강직 함 에 호의 를 느끼 게 되 고 끝내 정파 를 초월 한 의학 적 호기심 을 이기 지 못하 고 그 아이 의 치료 에 나서 게 됩니다 . 그러나 신 의 경지 에 달한 그 의 의술 로 도 아이 의 몸 안 에 침투 한 독성 을 막 아 낼 수 없 었 습니다 . 노심 초사 해 가 며 혼신 의 힘 을 다 했 지만 머리 만 하얗 게 쇠 어 갈 뿐 소용 이 없 었 습니다 . 결국 포기 합니다 . 그 는 얼마 안 있 으면 사라질 그간 독성 을 막 아 왔 던 사부 의 진기 가 사라지 기 전 에 " 기연 " 을 얻 어 스스로 그 독성 을 제거 하 지 않 으면 죽 을 수 밖에 없 음 을 어린아이 에게 통보 합니다 . 그리고 마지막 으로 그때 까지 버틸 수 있 는 약간 의 조치 를 해 주 고 스스로 할 수 있 는 그 처치 방법 을 간략히 알려 줍니다 . 나중 에 그 아이 는 세상 을 떠돌 다 우연히 기연 을 만나 무림 최고 의 신공 을 익히 게 되 고 결국 그 신공 으로 스스로 몸 안 의 한기 를 제거 하 고 무림 최고 고수 로 등극 하 면서 영화 는 끝 이 나 게 됩니다 . 저 는 이 장면 을 떠올리 고 일본 을 생각 했 습니다 . 上 편 에서 일본 이야기 를 잠깐 했었 는데 . . 사실 일본 경제 는 망했 어야 맞 습니다 . 증시 와 부동산 이 불과 몇 년 만 에 그 정도 로 초 버블 을 형성 했 다 무너지 면 경제 가 살아날 방법 자체 가 없 습니다 . 가히 대 공황 수준 의 붕괴 라고 할 수 있 습니다 . 그런데 해괴 하 게 도 망하 지 를 않 습니다 . 최강 제조업 에서 끊임없이 잉태 되 는 막강 한 부 가 가치 로 그 떨어지 는 칼날 을 ( 디플레 ) 손바닥 으로 정면 으로 받 아 쳐 올리 고 있 는 것 입니다 . 아직 도 말 이 죠 . . 그러나 죽 어 가 는 경제 를 완전히 살려 내 진 못합니다 . 그렇 다고 폭삭 망해 죽 지 도 않 습니다 . 대신 서서히 죽 어 가 고 있 죠 . 원점 으로 되돌릴 방법 을 백방 으로 찾아왔 지만 소용 이 없 었 습니다 . 남 은 것 은 그 제조업 의 부 가 가치 로 ( 은행 에 숨겨진 ) 부실 을 끝내 다 까내 거나 , 죽 기 전 에 전 세계 경제 의 구도 변화 의 한축 에 올라타 획기 적 인 " 기연 " 을 얻 어 내 는 것 뿐 입니다 . 그런데 놀랍 게 도 길 이 열릴 것 도 같 아 보 입니다 . 다 들 알 다시피 이번 위기 의 키워드 는 결국 중국 입니다 . 80 년 경 석유 위기 와 90 년 경 일본 붕괴 . 그 이면 에 는 역시 일본 이 있 었 습니다 . 다 들 미국 이 일본 에 발 릴 거 라고 봤 습니다 . 제조업 이 사라진 미국 . 제조업 의 최 강자 일본 . 세계 GDP 의 50 % 에서 절반 수준 으로 미끄러져 만 내려가 던 미국 . 미국 의 2 / 3 수준 까지 치 고 올라간 일본 . 누가 봐도 명백 한 승자 는 일본 으로 보였 습니다 . 그 전망 이 거의 만장일치 수준 으로 수렴 되 어 갈 무렵 바로 일본 이 미국 에 발린 것 입니다 . 바로 금융 과 석유 패권 에 의해서 . 이것 은 전통 적 으로 보 면 거의 사파 신공 입니다 . 지독 한 독장 입니다 . 한번 맞 으면 답 이 안 나옵니다 . 제조업 신공 이 극 에 달한 일본 도 간신히 목숨 을 건질 수 있 었 습니다 . 그리 되 자 , 독장 을 맞 은 일본 의 GDP 는 다시 미국 의 1 / 3 수준 으로 미끌 어 져 내려갑니다 . 그리고 두더지 게임 처럼 한 놈 ( 일본 ) 이 사라지 자 , 이번 에 는 다른 놈 이 고개 를 쳐 내 밉 니다 . 바로 중국 이 죠 . 지겨우 리만큼 패턴 은 똑같 습니다 . 미국 이 독장 을 ( 공급 충격 = 유가 급등 ) 날리 죠 . 중국 제조업 신공 을 단전 에 극한 으로 끌어모아 정면 으로 받 아 냅니다 . 그러나 역시 한기 를 이겨 내 지 못합니다 . 그러 자 중국 은 팔 을 타 고 심장 쪽 으로 흐르 는 독성 을 끊 어 내 기 위해 검 을 빼내 팔 ( 핫머니 ) 을 잘라 버립니다 . 이른바 팔 과 다리 를 내주 는 대신 머리 와 몸통 을 지키 는 전략 을 취한 것 입니다 . 그러나 충격 은 거기 서 끝나 지 않 습니다 . 이번 엔 금융 위기 로 인한 수요 충격 이 연타 로 찾아왔 죠 . 게다가 중국 의 제조업 신공 은 사실 정파 의 무공 이 아니 라 사파 의 무공 . 그 중 에서 도 가장 악랄 한 흡 성대 법 이 었 던 것 입니다 . 이것 은 김용 의 또 다른 무협지 동방 불패 에 ( 이것 역시 주인공 은 이연걸 ) 나오 는 신공 인데 한마디 로 자기 가 내공 을 수련 하 는 것 이 아니 라 다른 사람 의 내공 을 빨아들여 자신 의 내공 으로 흡입 하 는 마귀 신공 입니다 . 이 흡 성대 법 은 공포 의 신공 이 지만 심각 한 부작용 이 있 으니 바로 빨아들인 서로 다른 각각 의 진기 가 결국 에 는 통제 불능 수준 으로 몸 안 에서 충돌 을 일으켜 결국 자기 자신 을 해 하 게 된다는 것 입니다 . 중국 이 바로 여기 에 빠진 것 이 라 할 수 있 죠 . 일본 은 전통 적 으로 시장 을 스스로 창출 하 는 전략 으로 성장 해 왔 습니다 . 예컨데 워크맨 이나 하이브리드 카 같 은 것 이 그것 이 죠 . 반면 에 중국 은 철저 하 게 다른 나라 의 제조업 을 빨아들이 는 전략 으로 성장 하 고 있 습니다 . 결국 이것 은 비슷 하 면서 도 전혀 다른 이야기 가 됩니다 . 무슨 이야기 냐 하 면 , 결국 미국 의 막대 한 재정 적자 와 경상 적자 그리고 중국 의 막대 한 경상 흑자 가 유지 될 수 없 는 불 균형 이 듯이 중국 의 막대 한 제조업 과 일자리 빨아들이 기 와 타국 의 제조업 공동 화 와 고용 유연 화 역시 유지 될 수 없 는 심각 한 불 균형 이 라는 것 입니다 . 결국 이 문제 가 누적 되 다 금융 에서 터지 고 만 것 입니다 . 왜 ? 중국 은 돈 을 버 는 것 은 원 하 지만 그 돈 이 자국 에서 인플레이션 을 일으키 는 것 은 원 하 지 않 습니다 . 그렇게 되 면 제조업 경쟁력 을 유지 할 수 없 기 때문 입니다 . 그래서 미국 의 자본 시장 으로 보냈 습니다 . 그럼 미국 은 이 돈 을 굴려야 하 는데 돈 은 결국 제조업 을 따라 이동 합니다 . -> 제조업 은 무역 의 근간 이 되 고 -> 무역 은 무역 금융 의 근간 이 되 어 -> 전 세계 자본 환류 의 3 대축 . 즉 FDI , PI ( 포트폴리오 투자 ) , 단기 차입 시장 의 한축 이 되 는 것 입니다 . 이 모든 것 의 근간 이 현재 중국 인 것 입니다 . 가장 제조업 과잉 투자 가 활발 한 나라 . 가장 성장 률 이 높 은 나라 . 그럼 그런 나라 에서 돈 을 안 굴릴 수 가 있 나요 . 결국 중국 은 그 돈 이 자국 으로 들어오 는 것 을 막 고자 했 지만 돌 고 돌 아 들어오 는 것 을 그런 본질 때문 에 막 아 낼 수 없 었 던 것 입니다 . 그 중 가장 큰 형태 가 바로 홍콩 마카오 등 의 지하 시장 을 통해 들어오 는 자금 이 아닌 합법 적 으로 중국 에 투자 되 어 있 는 미국 서유럽 의 법인 들 을 통해 우회 적 으로 위장 교역 되 어 들어오 는 핫머니 인 것 입니다 . 이 핫머니 가 끊임없이 자산 시장 과열 을 불러오 고 -> 그렇게 되 자 중국 제조업 의 효율 성 은 더더욱 개선 이 안 되 고 -> 왜 ? 스스로 효율 성 을 끌 어 올려야 하 는데 거의 불 가능 에 가깝 고 ( 정부 의 시장 경제 현실 을 무시 한 강제 가격 통제 때문 에 ) 그렇 게 되 니 차라리 투기 나 하 게 되 는 것 입니다 . 이런 투기 가 어느 정도 라면 그려 려니 할 수 있 겠 으나 지금 중국 제조업 이 벌 어 들이 고 있 는 수익 의 90 % 이상 이 여기 에 의존 하 고 있 고 , 또 그 90 % 이상 이 결국 재투자 나 임금 인상 등 을 통해 시장 에서 순환 을 일으키 는 것 이 아닌 횡령 배임 , 개인 자산 화 , 개인 양극 화 로 만 연결 되 고 있 다는 것 이 심각 한 문제 인 것 입니다 . 결국 그 양극 화 란 증시 버블 부동산 버블 을 말 합니다 . 자산 버블 이 일어나 게 되 면 금융 자산 이 커지 죠 . 금융 자산 자체 가 커진다고 GDP 가 늘어나 는 것 은 아닙니다 . 그러나 그 규모 가 커지 면 결국 금융 회사 의 수익 자산 이 커진다는 이야기 가 되 므로 거기 서 유발 되 는 부 가 가치 가 당연히 커질 수 밖 에 는 없 게 됩니다 . 그게 커 지 면 ( +) 부 의 자산 효과 에 ( wealth effect ) 의해 소비 가 늘어납니다 . 덩달 아 조세 수입 도 늘어나 죠 -> 이게 일어나 면 단기 적 으로 는 경기 급락 을 막 아 주 고 확장 적 재정 정책 을 돕 게 됩니다 -> 이것 은 경제 승수효과 를 키워 경제 전반 을 활력 넘치 게 만들 어 줍니다 . 대신 이 과정 에서 투자 고용 등 에 의한 피비린내 나 는 효율 성 제고 노력 들 또한 망망대해 속 으로 사 그라 버리 고 말 게 됩니다 . 그리고 버블 이 무너져 이번 엔 ( -) 부 의 자산 효과 가 일어나 면 역 으로 소비 가 급락 하 고 세수 가 줄 고 . -> 경기 가 급락 하 고 확장 적 재정 정책 을 불 가능 하 게 하 고 -> 경제 승수효과 가 일거 에 끊어짐 으로 인해 경제 전반 이 초토화 되 어 버릴 수 밖 에 는 없 게 되 는 것 입니다 . 이런 상황 속 에서 효율 성 제고 ? 그것 은 불 가능 에 가까운 이야기 가 됩니다 . 온리 사람 만 자르 려 들 게 되 죠 . 그럼 소비 는 더욱 망가집니다 . 이미 중국 은 이런 매카 니즘 속 으로 빠져들 고 있 다 라는 것 이 죠 . 그럼 먹 을 게 없 어 진 핫머니 가 완전히 빠져 나갈까요 ? 천만 에 말 입니다 . 오히려 기승 을 부리 죠 . 급 등락 이 심할 때 처럼 돈 을 벌 기 쉬울 때 는 없 기 때문 입니다 . 문제 는 중국 에 유입 되 고 있 는 자금 의 구조 자체 가 점점 달라지 고 있 다 라는 점 입니다 . 예전 에 는 서유럽 미국 일본 등 의 저리 장기 자본 10 조 달러 중 상당수 가 중국 으로 몰린 것 으로 추정 되 고 있 습니다 . ( 기본 적 으로 디테일 한 세부 운용 내역 은 어느 누구 도 공개 하 지 않 죠 ) 이 중 에서 작년 말 과 올 연초 서유럽 대형 기관 들 의 발표 를 보 면 , 중국 에 대한 투자 비중 이 최소 33 % 에서 최대 75 % 까지 급감 한 것 을 알 수 가 있 습니다 . 전 세계 신흥 시장 중 중국 이 차지 하 던 투자 비중 도 60 ~ 75 % 수준 에서 20 ~ 25 % 수준 으로 급감 한 걸로 나와 있 습니다 . FDI 도 전 세계 적 으로 15 % 이상 수축 될 것 으로 추정 되 고 있 는데 중국 에서 는 되레 그 배 가까운 금액 이 줄어들 것 으로 보입니다 . ( 이 정도 의 막 가 파식 중국 투자 회수 는 결국 중국 경제 에 파탄 이 올 것 이 라고 보 기 때문 이 아닌 이상 은 다른 이유 로 는 설명 할 길 자체 가 없 는 것 이 죠 ) 그러나 이것 조차 호의 적 인 예측 입니다 . 왜냐하면 무역 규모 가 예상 밖 의 가파른 급감 세 를 보이 고 있 기 때문 입니다 . 결국 이 간극 들 을 중국 중앙은행 의 무 차별 적 통화 증발 과 신규 설정 헤지 펀드 유입 등 이 메우 고 있 는 것 입니다 . 따라서 자금 의 질 이 갈수록 단기 유동 화 되 고 있 다고 볼 수 있 습니다 . 그럼 여기 서 발생 하 는 1 차 적 인 문제 가 뭘까요 ? 바로 중앙은행 의 정책 가용성 상실 입니다 . 무슨 소리 냐 하 면 저렇게 자금 이 단기 유동 화 된 상태 에서 이 자율 지급 준비 율 을 잘못 건드리 게 되 면 금융 시장 이 초 박살 이 날 수 도 있 게 된다 라는 이야기 입니다 . 더욱 심각 한 문제 는 중국 시장 이 이원화 되 고 있 다 라는 것 입니다 . 무슨 소리 냐 하 면 중국 금융 시장 과 건설 산업 은 지독 한 과열 인 반면 에 제조업 은 과냉 상태 라는 것 입니다 . 뭔 소리 인지 잘 이해 가 안 가 시 죠 . 자 인플레이션 과 디플레이션 이 동시 에 올 수 있 나요 ? 아니 죠 . 그렇지만 인플레 가 일어날 수 도 디플레 가 일어날 수 도 있 는 경계 지점 에 서 있 을 수 는 있 을 겁니다 . 마찬가지 로 경기 과열 과 경기 과냉 이 동시 에 올 수 있 나요 ? 아니 죠 . 그런데 중국 이 지금 그런 상태 라는 것 입니다 . 통상 금융 산업 의 GDP 기여 율 이 높 다고 인식 되 고 있 는 영국 이 15 . 5 % 미국 이 11 . 1 % 입니다 . 그리고 한국 이 8 . 2 % 입니다 . 그럼 중국 의 기여 율 은 정확히 얼마나 될까요 . 공식 발표 치 는 동원 할 필요 가 없 습니다 . why ? 중국 의 모든 거시 지표 는 사기 이 니까 . 따라서 공식 적 으로 가장 정확 한 홍콩 거시경제 학자 들 의 추정 치 를 참고 할 수 밖 에 는 없 습니다 . 그 들 의 주장 에 의하 면 이미 영국 수준 을 뛰어넘 고 있 다네요 . 한마디 로 말 이 안 되 는 것 이 죠 . 미친 거 라고 밖 에 는 볼 수 없 는 것 입니다 . 통상 적 이 라면 한국 보다 낮 아야 맞 는 것 이 니까요 . 그럼 건설 산업 의 GDP 기여 율 은 또 어떨까 요 ? 선진국 의 경우 통상 10 % 이하 한국 의 경우 20 % 내외 중국 등 개도국 의 경우 는 30 % 수준 입니다 . 그런데 홍콩 거시경제 학자 들 의 주장 에 따르 자면 사실 은 50 % 가 넘 는다는 것 이 죠 . 이건 미친 정도 가 아니 라 거의 경제 가 아니 라고 볼 수 있 는 것 이 죠 . 흔히 우리 가 땅 만 판다고 하 는 데 다른 것 안 하 고 땅 만 파도 50 % 가 나오 기 는 힘 이 드 니까요 . 이번 금융 위기 도 결국 선진국 이 이 10 % 이하 비중 을 약간 높여 보 려다 . 그리고 한국 이 이 난리 인 이유 도 진작 에 끌어내리 고 첨단 제조업 , 고부 가 서비스업 의 비중 을 높였 어야 할 정신 나간 20 % 수준 의 건설 비중 을 10 % 이하 로 떨 여 뜨 려야 함 에 도 20 % 수준 에서 되레 끌 어 올리 려고 설레 발이 를 치 려다 그리 된 것 이 기 때문 입니다 . 그런데 50 %? 망 해야죠 . 이 수치 라면 그 순간 어떤 논의 도 무 의미 한 것 입니다 . 반 대로 금융 건설 이 이토록 과열 인데 제조업 은 또 뭐 죠 . 과냉 이 라니 . .. 과열 아닌가요 ? 그렇 지 가 않 습니다 . 이미 심각 한 과냉 입니다 . 도저히 제조업 투자 가 일어날 수 없 는 한계 상황 의 과잉 투자 상태 라는 것 입니다 . 중국 은 제조업 으로 먹 고 살아온 나라 인데 그리고 이제 겨우 국민 소득 3000 달러 인데 벌써 막장 이 라니 ? 이해 가 잘 안 되 실 겁니다 . 그러 니 말 이 안 되 는 것 입니다 . 뭐 가 ? 30 년 연속 10 % 성장 자체 가 말 이 죠 . 전 세계 제조업 과 고용 을 쑥밭 으로 만들 어 놓 으며 제조업 을 독식 하 다시피 해와 놓 고 그 와중 에 이제 는 말 도 안 되 는 금융 건설업 과열 의 냉각 과 과잉 투자 제조업 구조 조정 의 양 칼 에 동시 에 베일 지경 에 놓여 있 다란 소리 이 기 때문 입니다 . 한번 주저앉 는 정도 가 아니 라 대 공황 수준 으로 초 박살 이 나 지 않 고서 는 중국 경제 는 도저히 앞 으로 나아갈 수 없 는 상황 인 것 입니다 . 그럼 금융 산업 냉각 , 건설 산업 냉각 , 제조업 의 근본 적 구조 조정 . 이 일 이 복합 적 으로 필요 하 단 이야기 고 이것 들 을 유지 시켜 줘 온 무역 과 국제 금융 투자 유입 이 이러 한 상황 을 직감 하 고 끝물 로 치닫 고 있 다라면 우리 는 과연 어떤 식 으로 우리 가 움직여야 할까요 ? 박현주 는 중국 으로 몰 빵 해 오래 묵혀 두 자네 요 . 저 는 모든 투자 를 빼 서 절대로 근처 에 얼씬 도 안 해야 한다 라고 주장 니다 . 여러분 은 누구 의 말 이 옳 다고 보 십니까 . 판단 은 각자 의 몫 이 겠 죠 . 참고 로 일본 은 얼씬 도 안 하 고 있 습니다 . 그 이유 는 과연 무엇 일까 . 바로 그 자체 가 일본 의 전략 인 것 입니다 . 일본 에게 는 미국 처럼 금융 석유 패권 이 없 습니다 . 대량 의 경상 적자 로 중국 의 제품 을 구매 해 주 고 있 지 도 않 습니다 . 아프 카니 스탄 에 병력 을 보내 지 도 않 았 습니다 ( 이 부분 은 국제 분야 로 따로 떼 어 한 번 서술 할 것 입니다 . 미국 의 중동 에서 중앙아시아 로 의 이동 그 최종 타깃 은 바로 중국 입니다 . 최종목 표 는 종교 와 민족 구도 를 이용 한 중국 의 국가 분열 입니다 . ) 그럼 뭐 가 있 죠 ? 중국 에 금융 투자 를 하 지 않 아 유익 하 게 해 주 지 도 않 고 ( 여기 서 한 번 이득 ) , 중국 이 무너질 때 발리 지 않 는 이득 이 있 는 것 입니다 . 그리고 그 과정 에서 다시 제조업 의 고토 를 회복 하 고 경쟁 에서 중국 을 최종 탈락 시키 려는 국가 전력 을 가지 고 있 는 것 이 죠 . 그래서 이번 서브 프라임 사태 때 도 가장 먼저 움직인 것 입니다 . ( 그래서 최근 안달 이 난 중국 이 일본 에게 첨단 기술 을 조속히 이전 하 라고 최후통첩 을 보내 고 있 는 것 이 죠 ) 왜 ? 미국 과 서유럽 이 금융 파생 상품 과 중국 핫머니 손실 로 이중 손해 를 입 은 이상 디 레버리지 로 이어지 리라는 것 은 불 을 보 듯 뻔하 고 , 단기 적 으론 결국 동유럽 과 동남아시아 등지 에서 자금 회수 를 일으킬 것 이 므로 핏발 을 곤두세우 며 국제 자본 시장 동향 을 예의 주시 하 고 있 다 이상기류 를 감지 하 자 즉시 움직인 것 이 죠 . 엔고 의 이상 급등 과 자국 환류 . 엔 의 국제 자본 시장 비중 은 겨우 10 ~ 15 % 남짓 이 지만 그 위력 은 33 % 이상 입니다 . 왜 . 이 세상 어디 에 엔 만큼 저리 장기 자본 이 있 습니까 . 하 단부 의 그게 빠지 면 그 위 에 켜켜이 쌓인 신용 창조 또한 와르르 무너질 수 밖 에 는 없 는 것 입니다 . 엔 이 움직이 면 국제 자본 시장 중 단기 차입 시장 에 비상 등 이 켜 집니다 . 런던 리보 금리 부터 시작 해 이 에 연동 해 움직이 는 각종 가산 금리 부터 한 국물 CDS 에 이르 기 까지 일파만파 로 출렁거리 게 됩니다 . 이 과정 에서 중국 은 " 아직 중국 은 일본 의 상대 가 될 수 없 다 " 란 일본 재무 상 의 말 을 뼈저리 게 절감 했 을 것 입니다 . 따라서 윤증현 도 븅신 이 죠 . 일본 재무 성 은 미 재무 부 연준 의 부탁 도 거부 했 습니다 . 그런데 강만수 따위 의 부탁 ? 그 상황 에서 중산 층 과 서민 을 후려쳐 재벌 의 똥 꼬 를 빨 아 주 려고 외환 시장 이 구조 적 으로 얼마나 단기 수급 불 균형 상황 에 빠져 있 는지 조차 파악 하 지 못하 고 ( 일본 은 정확히 파악 . 지한 파학 자 들 을 통해 그러 다 환위 기 를 맞이 하 면 나중 에 나 안 도와 준다는 경고 까지 간접 적 으로 수시로 날려 줌 ) 고환 율 에 불 을 지른 뒤 국가 부도 위기 에 처하 자 일본 재무 성 에 불 이 나 게 달려가 도와 달 라고 애걸 한 다음 안 먹히 니까 . 뭐 가 어째 ? " 일본 이 섭섭 해 ? " 더 한심 한 것 은 박현주 같 은 인간 입니다 . 우리 해외 주식 투자 는 버블 의 끝물 인 2007 년 에 급등 해 일어났 습니다 . 그러 다 박살나 자 , 박현주 는 적 립식 개념 을 들 고 나옵니다 . 이번 에 는 서브 프라임 으로 박살나 자 박현주 는 중국 은 결국 미국 을 제 칠게 확실 하 므로 한국인 특유 의 뚝심 으로 밀 고 나가 자는 설레발 이 를 칩니다 . 결국 그 모든 것 은 뭐 다 ? 무지 에서 나온 탐욕 일 뿐 이 다 . 설사 중국 펀드 에서 연 500 % 의 수익 이 쏟아져 도 그것 은 뭐 다 ? 결국 자 해행위 이 다 . 이대로 중국 이 커 나가 면 ( 그러지 도 않 겠 지만 ) 결국 한국 은 망하 니까 . 어찌 되 었 던 중국 은 대 공황 에 이미 빠져 들 었 습니다 . 거기 서 빠져 나올 확률 은 0 % 입니다 . 일본 은 단기 적 으로 어렵 겠 지만 앞 으로 의 구도 재편 에서 가장 도모 해 볼 것 이 많 은 위치 에 서 게 되 었 습니다 . 서유럽 은 가장 큰 패자 이 지만 향후 금융 시장 이 채권 위주 로 개편 되 면서 미국 을 제치 고 외형 상 금융 자산 1 위 로 올라설 것 으로 보입니다 . 그러나 영광 뿐 인 상처 죠 . 하지만 첨단 금융 으로 곧 한국 등 을 양털 깍 기 하 면서 손실 을 서서히 만회 해 낼 것 입니다 . 이런 이야기 들 은 전 에 국채 발 금융 위기 도래 임 박편 에서 개략 적 으로 간단히 이야기 했 습니다 . 앞 으로 금융 이야기 를 하 면서 디테일 하 게 짚 어 볼 것 입니다 . ( 전편 에 한국 의 로드 쇼 이야기 를 했 는데 소용 없 습니다 . 한국 도 조만간 중국 처럼 개발 리 게 될 것 입니다 . 그것 도 한 번 이 아니 라 최소 2 ~ 3 번 연타 로 ) 그럼 미국 만 이 남 죠 . 이 시리즈 의 제목 이 뭐 죠 . 그렇 죠 . 스테그 디플레이션 의 도래 - 강 달러 고금리 고유 가 입니다 . 여기 서 강 달러 의 의미 가 뭘까요 . 길 게 글 썼 는데 그 정도 도 대답 못 하 면 보람 이 없 습니다 . 그렇 죠 . 단순히 달러 인덱스 나 원 달러 환율 의 움직임 등 을 말 하 는 것 이 아니 라 달러 패권 의 재확인 인 것 입니다 . 그럼 고금리 는 ? 그렇 죠 . 금리 인상 인플레이션 도래 등 을 말 하 는 것 이 아니 라 미국 경제 가 고금리 에 도 적응 할 수 있 도록 가장 빨리 회복 한 다음 에 다른 나라 를 금리 환율 등 으로 발라 가 며 대대 적 인 양털 깍 기 에 나설 시기 가 도래 하 고 있 다 . 마지막 으로 고유 가 는 ? 그렇 죠 . 미국 의 모 다국적 석유 회사 임원 이 이런 말 을 한 적 이 있 습니다 . 석유 가 고갈 되 고 대안 이 부각 될수록 세계 는 석유 공포 에서 자유 스러워 지 는 것 이 아니 라 더욱 시달리 게 될 것 이 다 . 농담 을 조금 보태 최후 의 한 방울 로 그 이전 까지 석유 를 팔 아 남긴 이윤 그 이상 을 도모 해 낼 수 도 있 는 것 이 바로 석유 카르텔 의 위력 임 을 잊 지 마 라 . 원래 제대로 된 글 을 올릴 차례 였 는데 . . 김대중 전 대통령 님 의 서거 로 인해 마음 이 불편 해서 . . 무협 영화 이야기 를 해 가 면서 농담 비슷 하 게 글 을 써 봤 습니다 . 다 들 우울 하 실 텐데 진지 하 게 글 을 쓰 는 것 자체 가 예의 가 아닐 것 같 더군요 . 다음 편 에서 는 제대로 전편 에서 연결 해 나가 려고 했 던 이야기 를 계속 해 보 도록 하 죠 . 고 김대중 전 대통령 님 과 고 노무현 전 대통령 님 두 분 의 명복 을 진심 으로 빕 니다 . 하늘나라 에서 두 분 이 서 오손도손 행복 하 게 지내 시 길 바랍니다 . ......