현대차 는 지난 달 26 일 임금 협상 안 을 타결 했 다 . 임금 협상 안 이 타결 되 는 과정 에서 발생 한 인기 차종 의 생산 차질 과 고유 가 등 거시경제 의 악화 로 인한 SUV 수요 의 감소 로 현대차 의 수익 성 하락 은 불가피 한 것 으로 판단 된다 . 파업 의 영향 은 판매 부문 으로 전이 돼 3 ㆍ 4 분기 현대차 판매 는 31 만 2 , 258 대 로 전년 동기 대비 17 . 7 % 감소 했 다 . 이 는 임금 협상 안 타 결로 생산 이 정상 화 될 것 으로 판단 되 므로 3 ㆍ 4 분기 생산 부족분 이 4 ㆍ 4 분기 에 는 실현 될 것 으로 예상 된다 . 따라서 현 시점 에서 의 현대차 에 대한 투자 판단 은 3 ㆍ 4 분기 실적 악화 보다 는 4 ㆍ 4 분기 실적 개선 에 초점 을 맞추 는 것 이 합리 적 이 다 . 4 ㆍ 4 분기 현대차 실적 개선 의 근거 는 다음 4 가지 로 요약 된다 . 현재 현대차 의 주문 잔고 는 29 만 대 에 이르 는 것 으로 추정 된다 . 이 가운데 27 만 대 는 해외 주문 잔고 이 며 2 만 대 는 국내 주문 잔고 로 추정 된다 . 이 는 2008 년 기준 현대차 의 글로벌 생산 능력 310 만 대 대비 9 . 3 % 수준 으로 4 ㆍ 4 분기 실적 개선 의 근거 가 된다 . 또 다른 근거 로 는 중소형 승용차 에 대한 수요 가 견고 하 다는 것 이 다 . 현대차 의 경우 글로벌 시장 에서 고연 비 중소형 라인업 에 경쟁력 을 갖추 고 있 기 때문 에 경쟁사 대비 우수 한 성과 를 보일 것 으로 판단 된다 . 또 환율 상승 으로 인해 현대차 의 수출 수익 성 이 급증 했 다는 점 이 다 . 환율 이 단기간 에 급등 해 판매 보증 충당 금 등 회계 적 인 이슈 가 있 었 으나 , 지금 의 환율 수준 에서 변동성 이 줄어든다면 실적 개선 폭 은 더욱 커질 것 으로 판단 된다 . 마지막 으로 브랜드 가치 제고 를 통한 글로벌 시장 점유 율 을 확대 다 . JD 파워 가 실시 한 2008 년 VDS ( 내구 품질 조사 ㆍ판매후 3 년 이 지난 차량 100 대 를 대상 으로 품질 불만 건수 를 나타내 는 수치 ) 에서 현대차 는 작년 대비 7 단계 상승 한 6 위 를 차지 하 였 다 . IQS ( 초기 품질 조사 ㆍ판매후 90 일 이 경과 한 신차 를 대상 으로 100 대당 품질 결함 건수 를 나타내 는 수치 ) 에서 는 3 위 를 차지 향후 VDS 순위 가 더욱 올라갈 것 으로 기대 된다 . 이 같 은 점 들 을 고려 할 때 현대차 는 품질 개선 을 통해 중고차 가격 과 잔존 가치 를 향상 시키 고 나아가 브랜드 가치 제고 를 통한 시장 점유 율 확대 가 예상 된다 . 이기정 굿모닝 신한 증권 연구원 혼자 웃 는 김 대리 ~ 알 고 보 니 [ 2585 + 무선 인터넷 키 ] [ ⓒ 인터넷 한국일보 ( www . hankooki . com ) , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]