[ 석유 화학 / 정유 / 태양광 ] Weekly Monitor : 코로나 바이러스 이후 중국 상황 업 데 조회 : 61 
 [ 석유 화학 / 정유 / 태양광 ] Weekly Monitor : 코로나 바이러스 이후 중국 상황 업데이트 
 □ 석유 화학 ( Overweight ) : 중국 수요 감소 로 인한 재고 증가 로 가동 률 축소 중 
 ▶ 납 사 ( ↔): 515 . 0 $/ 톤 . WoW 보합 . 1 주 보합 / US 프로판 ( ↓): 201 . 1 $/ 톤 . WoW - 6 . 59 %. 1 주 하락 . 사우디 2 월 CP 505 $/ 톤 ( MoM - 10 . 6 %) 
 ▶ 에틸렌 ( ↑) / 프로필렌 ( ↓) / 벤젠 ( ↓) / SM ( ↓): 에틸렌 ( + 40 $, + 5 . 4 %), 프로필렌 ( - 80 $, - 9 . 2 %), 벤젠 ( - 9 . 3 $, - 1 . 4 %), SM ( - 51 . 5 $, - 5 . 9 %) 
 ▶ 합성수지 ( ↓): HDPE ( - 30 $, - 3 . 4 %), LDPE ( - 20 $, - 2 . 2 %), LLDPE ( - 30 $, - 3 . 5 %), PP ( - 20 $, - 2 . 2 %), PVC ( 보합 ) , ABS ( - 10 $, - 0 . 7 %) 
 ▶ 고무 체인 ( ↓): BD ( - 60 $, - 6 . 5 %), SBR ( - 30 $, - 2 . 1 %), 천연고무 ( - 43 . 5 $, - 3 . 2 %). BD / SBR 1 주 하락 . 천연고무 3 주 하락 
 ▶ 화섬 체인 ( ↘): PX ( - 25 . 7 $, - 3 . 4 %), PTA ( - 50 $, - 8 . 0 %), MEG ( - 60 $, - 10 . 2 %), PET Bottle ( 보합 ) , 면화 ( + 0 . 34 $, + 0 . 5 %) 
 - PX / PET 5 주 / 2 주 하락 . PTA / MEG 1 주 하락 . 폴리에스터 / PTA 가동 률 72 . 9 %/ 90 . 4 %. 동 중국 MEG 재고 는 65 . 5 만 톤 ( WoW + 65 %) 으로 급증 
 ▶ 페놀 체인 ( ↔): 페놀 ( 보합 ) , 아세톤 ( 보합 ) , BPA ( 보합 ) . 페놀 / 아세톤 1 주 보합 . BPA 2 주 보합 
 1 ) 코로나 바이러스 확산 으로 전방 업체 의 가동 률 조정 중 . 운송 차질 로 전자 상거래 수요 또한 줄어들 면서 포장 수요 가 약 30 % 가량 감소 할 가능 성 도 제기 되 고 있 음 . 단기 적 으로 수요 약세 흐름 은 이어질 것 . 다만 , 미국 / 인도 를 중심 으로 한 수요 회복세 는 지속 포착 . 이슈 가 잠잠 해 지 기 시작 하 면 시황 은 재차 회복 될 것 
 2 ) 중국 내 주요 생산 업체 의 가동 률 조정 도 동시 에 나타나 . 원재료 공급 업체 인 정 유사 의 가동 률 조정 에 따른 원재료 공급 차질 , 춘절 이후 급증 한 재고 영향 ( 동 중국 MEG 재고 WoW + 65 % 급증 ) . 일부 지역 에서 는 운송 제한 으로 창고 를 임대 해 재고 를 쌓 아 놓 는 것 으로 파악 . 참고 로 , Zhejiang Transfar 는 SBR 가동 률 을 기존 100 % 에서 65 % 로 하향 
 3 ) 태양광 체인 은 반 등 가능 성 언급 됨 ① Jiangsu , Zhejiang , Guangdong , Anhui 등 의 주요 태양광 생산 지역 을 포함 한 8 개 성 의 연휴 연장 ② 일부 기업 의 직원 들 의 복귀 지연 으로 설비 가동 률 하향 조정 ③ 운송 차질 때문 
 4 ) 천연고무 는 최근 수요 둔화 우려 로 급락 . 하지만 , 시장 관계자 들 은 최근 급락 이 과도 하 다고 판단 . ① 세계 최대 생 산국 이 자 수출국 인 태국 의 40 년 래 최악 의 가뭄 ② 주요 고무 생 산국 고무나무 열 병 ③ 일부 고무 업체 의 내수 물량 확보 를 위한 수출 억제 ④ 최대 고무 생산 업체 인 Sri Trang 및 말레이시아 장갑 업체 들 은 코로나 바이러스 로 인한 장갑 수요 증가 에 대응 하 기 위해 증산 중 인 상황 이 기 때문 6 ) Top Picks 는 금호 석유 , 롯데케미칼 , 한화 솔루션 , 효성 티 앤 씨 
 □ 정유 ( Neutral ) : 중국 정제 설비 가동 률 조정 중 
 ▶ 유가 ( ↓): WTI 50 . 32 $/ bbl ( 선 / - 1 . 2 $/ bbl , - 2 . 4 %), Dubai 54 . 37 $/ bbl ( 현 / - 4 . 1 $/ bbl , - 7 . 0 %) 
 ▶ 정제 마진 ( ↓): 평균 복합 정제 마진 6 . 7 $/ bbl ( WoW + 1 . 2 $/ bbl ) . 1 주 상승 . 휘발유 , 등 / 경유 마진 반 등 영향 
 ▶ 미국 정유 사 가동률 87 . 4 %( WoW + 0 . 2 % p ) 기록 . 중국 Teapot / 국영 가동 률 각각 45 . 7 %( WoW - 16 . 2 % p ) / 82 . 5 %( WoW 보합 ) 
 1 ) 정제 마진 은 6 . 7 $/ bbl 로 5 주 만 에 반 등 . 휘발유 , 경유 , 납 사 반 등 영향 . 반면 , 등유 ( 항공 유 ) 는 코로나 바이러스 영향 으로 여전히 부진 가동 률 조정 에 따른 일시 적 인 반 등 이 라 판단 
 2 ) 코로나 바이러스 로 인한 운송 / 산업 생산 관련 수요 감소 영향 으로 중국 정유 업체 의 가동 률 조정 이 나타나 고 있 음 . Sinopec 은 수요 부진 과 운송 차질 등 영향 으로 2 월 정제 처리 량 을 60 만 b / d ( 전체 의 12 %) 가량 급격 하 게 감축 했 고 , Teapot 또한 가동 률 이 연말 약 60 % 수준 에서 현재 46 % 수준 으로 급락 . 참고 로 , Sinopec 의 가동 률 하향 규모 는 2008 년 금융 위기 이후 최대치 
 4 ) 3 월 사우디 OSP 는 Arab Light 45 ~ 65 센트 하락 , Medium 은 보합 으로 결정 될 가능 성 이 높 은 것 으로 파악 됨 . 코로나 바이러스 로 인한 글로벌 수요 감소 및 가동 률 하향 등 에 따른 영향 
 5 ) 부진 한 펀 더 먼 털 부진 지속 전망 
 □ 태양광 ( Overweight ) : 글로벌 태양광 업체 의 주가 호조 배경 
 ▶ 폴리 실리콘 ( ↔, $/ kg ) : Multi 6 . 7 $( 보합 ) / Mono 8 . 3 $( 보합 ) / *( 참고 ) PV Insight 기준 7 . 10 $( 보합 ) 
 ▶ Wafer ( ↔, $/ 158 . 75 mm ) : Multi 0 . 206 $( 보합 ) / Mono 0 . 391 $( 보합 ) . Multi Wafer 3 주 보합 
 ▶ Cell ( ↔, $/ Watt ) : Multi 0 . 075 $( 보합 ) / Mono 0 . 121 $( 보합 ) . Multi Cell 3 주 보합 
 ▶ Module ( ↔, $/ Watt ) : Multi 0 . 200 $( 보합 ) / Mono 0 . 225 $( 보합 ) . Multi Module 3 주 보합 
 2 ) 태양광 업체 주가 호조 의 배경 . ① 지난 주 중국 NEA 가 2020 년 태양광 신규 발전 사업 에 15 억 위안 ( 약 2 . 1 억 $) 을 지원 할 계획 이 라고 밝히 면서 불 확실 성 이 해소 되 었 고 ② 코로나 바이러스 로 인한 Wafer 등 원재료 부족 현상 으로 가격 상승 가능 성 이 언급 되 었 기 때문 . 2020 년 태양광 보조금 15 억 위안 은 2019 년 대비 절반 으로 줄 어 . 다만 , 예상 치가 17 . 5 억 위안 이 었 던 만큼 , 예상 치 에 부합 하 는 수준 . 보조금 축소 는 기본 적 인 정책 기조 였 기 에 보조금 축소 가 의미 하 는 바 는 미미 함 . 2019 년 에 는 태양광 정책 이 7 월 까지 발표 되 지 않 아 개발자 들 의 불 확실 성 을 유발 하 면서 중국 전체 설치 수요 가 크 게 감소 했으나 , 2020 년 에 는 불 확실 성 제거 로 재차 태양광 설치 량 은 회복세 가 예상 됨 . 참고 로 , 2019 년 중국 태양광 설치 량 은 약 30 GW ( 12 월 에 만 약 12 GW 가 집중 설치 됨 ) 을 기록 했으나 , 2020 년 에 는 35 ~ 38 GW 로 회복 될 것 으로 예상 
 3 ) 태양광 체인 가격 인상 가능 성 이 언급 되 는 것 은 ① Jiangsu , Zhejiang , Guangdong , Anhui 등 의 주요 태양광 생산 지역 을 포함 한 8 개 성 의 연휴 연장 중국 의 연휴 연장 ② 일부 기업 의 직원 들 의 복귀 지연 으로 설비 가동 률 하향 조정 ③ 운송 차질 등 . 참고 로 , 설치 수요 부진 가능 성 에 대비 하 기 위해 중국 태양광 협회 ( CPIA ) 는 정부 에 대 규모 태양광 프로젝트 의 기존 3 / 31 , 6 / 30 마 감기 한 연장 을 요청 중 인 것 으로 파악 됨