< 앵커 > 카카오 가 최근 상 가포르 에서 1 조 원 규모 의 해외 주식 예탁 증서 ( GDR ) 를 발행 하 는 형식 으로 1 조 원 의 자금 조달 을 결정 했 습니다 . 하지만 해외 에서 대 규모 자금 조달 이 라는 호재 에 도 불구 하 고 카카오 는 최근 대 규모 공매도 물량 에 시달리 고 있 는데요 . 방서 후 기자 가 그 이유 를 취재 했 습니다 . < 기자 > 지난 15 일 카카오 가 해외 에서 1 조 원 의 자금 조달 을 공시 한 이후 카카오 의 공매도 거래량 이 크 게 치솟 았 습니다 . 15 일 이후 카카오 의 하루 평균 공매도 량 은 57 만 주 . 특히 17 일 과 18 일 에 는 90 만주 를 넘겨 , 하루 거래량 의 40 % 가 공매도 물량 으로 채워졌 습니다 . 16 만 원 선 까지 올랐 던 카카오 주가 도 이 같 은 공매도 공세 에 13 만 원 대 중반 까지 내려 앉 았 습니다 . 물론 이 기간 카카오 가 발 을 담근 암호 화폐 시장 에 대한 정부 의 강력 한 규제 가 공매도 를 부른 악재 라는 분석 도 있 지만 증권가 에서 는 해외 유증 을 활용 한 외국인 들 의 무 위험 차익 거래 를 주목 합니다 . 대 규모 유상 증자 가 발표 되 면 해당 기업 에 대 규모 공매도 를 하 고 공매도 때문 에 하락 한 주가 탓 에 유상 증자 신주 발행 가격 이 떨어지 면 유상 증자 에 참여 해 할인 된 가격 에 신주 를 받 아 빌린 주식 을 갚 아 버리 는 방식 입니다 . 실제 카카오 에 대한 공매도 는 15 일 해외 주식 예탁 증서 , GDR 형식 의 해외 유상 증자 발표 후 집중 되 기 시작 해 이 들 의 유상 증자 신주 발행가 는 15 일 주가 ( 종가 ) 대비 12 % 가량 할인 된 12 만 9 천 원 에 결정 됐 습니다 . 문제 는 이 같 은 유상 증자 시기 공매도 를 활용 한 무 위험 차익 거래 에 대해 금융 당국 이 규제 를 하 겠 다고 밝혔 지만 관련 법 이 국회 에 계류 돼 있 어 전혀 작동 을 못 한다는 겁니다 . 더구나 카카오 처럼 해외 에서 GDR 등 의 방식 으로 유상 증자 를 진행할 경우 관련 법 이 국회 를 통과 해도 이런 무 위험 차익 거래 를 막 을 수 없 습니다 . < 인터뷰 > 금융 위원회 관계자 " 당시 발표 한 내용 에 는 해외 GDR 발행 관련 해서 핵심 적 으로 다루 지 는 않 았 고요 . ( 관련 법 통과 관련 해서 도 ) 국회 에서 결정 할 문제 고 정부 가 어떻게 할 수 있 는 부분 은 아니 니까요 . " 결국 해외 에서 1 조 원 에 달하 는 자금 조달 소식 에 반가워하 며 카카오 에 투자 를 늘렸 던 개인 투자자 들 만 공매도 의 허점 문제 를 해결 하 겠 다던 금융 당국 이 문제 로 지적 하 던 외국인 들 의 무 위험 차익 거래 에 당한 꼴 이 됐 습니다 . 업계 에서 는 당국 규제 가 얼마나 실효 성 이 없 는지 를 여실히 보여준 사례 라며 , 국회 에서 법 이 통과 된다 하 더라도 공매도 투자자 가 특수 목적 법인 ( SPC ) 를 통해 투자 를 하 거나 한 경우 나 총수익 스왑 거래 인 TRS 같 은 파생 상품 계약 방식 으로 들어오 면 이 들 을 구별 해 낼 수 도 없 다고 말 합니다 . 한국 경제 TV 방서 후 입니다 . ⓒ 한국 경제 TV , 무단 전재 및 재 배포 금지