[ 비아 트론 ( 141000 ) ] 글로벌 OLED 패널 침투 율 은 아직 도 40 % 조회 : 261 
 OLED 장비 업체 수주 절벽 우려 하 지만 … 
 2016 년 OLED 장비 업체 들 의 빅 싸이클 이후 1 년 넘 게 장비 주 들 의 주가 가 지지부진 한 상황 이 다 . 삼성 디스플레이 투자 공백 속 에 전체 적 인 투자 심리 가 냉각 돼 있 지만 여전히 글로벌 스마트 폰 시장 에서 OLED 패널 침투 율 은 40 % 수준 임 을 잊 지 말 아야 한다 . 특히 Flexible OLED 패널 출하량 은 2018 년 연간 1 . 8 억 대 수준 에 그칠 것 으로 전망 된다 . 향후 Flexible OLED 패널 수요 증가 및 폴 더블 스마트폰 시장 개화 감안 하 면 OLED 장 비 투자 는 다시 한번 빅 싸이클 을 맞이 할 것 으로 판단 된다 . 
 2018 년 영업 이익 48 % 증가 … PIC 비중 50 % 이상 유지 
 2018 년 매출액 은 1 , 299 억 원 ( YoY + 29 %), 307 억 원 ( YoY + 48 %) 으로 견조 한 성장 이 전망 된다 . 매출 증가 에 따른 레 버리 지 효과 가 큰 장치 산업 특성 상 비아 트론 실적 역시 매출 증가 에 따른 영업 이익 률 상승 효과 를 누리 는 가운데 , 고 마진 사업 부인 PIC 장비 비중 이 50 % 이상 을 유지 하 며 디스플레이 전공 정장 비 업체 중 가장 높 은 수준 의 영업 이익 률 인 24 % 를 기록 할 것 으로 전망 된다 . 
 18 년 기준 PER 5 . 9 배 … OLED 체인 움직이 면 가장 먼저 간다 
 비아 트론 에 대해 투자 의견 BUY 및 목 표주 가 23 , 000 원 을 유 지 한다 . 일반 적 인 전 공정 장비 업체 들 의 평균 PER 10 배 수준 을 감안 하 면 18 년 예상 실적 기준 PER 6 배 미만 인 현 주가 수준 은 과도 한 저 평가 상태 라고 판단 된다 . OLED 장비 업체 빅 싸이클 당시 , PIC 장비 시장 에서 의 과점 경쟁 및 압도 적 인 수익 성 을 바탕 으로 OLED 전 공정 업체 평균 대비 높 은 수준 의 주가 상승 이 있 었 음 을 감안 하 면 , 삼성 및 중국 투자 재개 에 따 른 OLED 밸류 체인 재조 명시 가장 빠르 게 반등 할 종목 이 라고 판단 된다 . 
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