글로벌 ETF 신종 코로나 바이러스 감염증 ( 코로나 19 ) 사태 가 시작 된 이후 현재 까지 유럽 시장 의 움직임 은 무척 실망 스러운 모습 이 다 . 올 2 월 이후 지난달 말 까지 유럽 시장 을 대표 하 는 유로스 톡스 50 지수 는 16 % 가량 하락 했 다 . 같 은 기간 MSCI 선진국 지수 의 낙폭 은 약 8 % 에 그쳤 다 . 그간 낙폭 이 상대 적 으로 컸 던 유럽 시장 에서 차별 적 인 업종 구성 과 함께 저 평가 가치 가 돋보이 는 프랑스 에 대한 관심 이 필요 하 다는 의견 을 제시 한다 . 다른 유럽 국가 와 마찬가지 로 프랑스 주식 시장 또한 내세울 만 한 테크 기업 이 많 지 않 다는 한계 를 지니 고 있 다 . 프랑스 증시 는 갈수록 업 황이 악화 되 고 있 는 에너지 와 금융 , 소재 업종 비중 이 다른 유럽 국가 대비 상대 적 으로 작 다 . 소비재 업종 비중 은 큰 편 이 다 . MSCI 프랑스 지수 에서 가장 큰 비중 을 차지 하 는 것 또한 자유 소비재 업종 이 다 . 프랑스 자유 소비재 업종 은 세계 굴지 의 명품 기업 을 다수 거느리 고 있 다 . 글로벌 사치품 시장 에서 선두 를 달리 고 있 는 LVMH ( 루이비통 모에 헤네시 ) 를 비롯 해 세계 최대 화장품 기업 인 로레알 , 명품 브랜드 구찌 를 보유 한 케 링 등 이 프랑스 증시 에 상장 된 명품 소비재 기업 이 다 . 물론 지금 까지 는 이 들 명품 기업 역시 코로나 19 로 상당히 큰 타격 을 받 았 다 . 그러나 강력 한 브랜드 가치 에 대한 고객 충성 도 가 높 다는 점 을 고려 하 면 이 들 사치품 에 대한 수요 는 빠른 속도 로 회복 될 것 으로 본다 . 업종 구성 이 차별 적 이 라는 것 외 에 도 상대 적 으로 밸류 에 이 션 ( 실적 대비 주가 수준 ) 이 낮 다는 점 역시 프랑스 증시 가 가진 중요 한 매력 이 다 . 2010 ~ 2019 년 매년 말 시장 가치 대비 상각 전 영업 이익 ( EV / EBITDA ) 기준 MSCI 프랑스 지수 는 S & P 500 지수 대비 평균 20 % 가량 저 평가 된 상태 에서 거래 됐 다 . 올해 예상 실적 기준 MSCI 프랑스 지수 의 EV / EBITDA 는 S & P 500 대비 약 30 % 저 평가 된 수준 이 다 . MSCI 프랑스 지수 는 2011 ~ 2012 년 유럽 재정 위기 국면 에서 도 S & P 500 지수 대비 이렇게 까지 저 평가 되 진 않 았 다 . 결론 적 으로 저 평가 된 가치주 를 선호 하 는 투자자 라면 현시점 에서 프랑스 는 고려 해 볼 만 한 가치 가 있 는 투자 대상 이 라는 의견 이 다 . 비록 테크 업종 비중 이 작 다는 한계 가 있 지만 브랜드 가치 가 높 은 소비재 업종 비중 이 크 다는 건 분명 장점 이 다 . MSCI 프랑스 지수 에 투자 하 는 대표 적 인 상장지수 펀드 ( ETF ) 로 는 ‘ iShares MSCI France ETF ( EWQ US ) ’ 를 들 수 있 다 . 김도현 < 삼성증권 수석 연구 위원 >▶ 네이버 에서 한국 경제 뉴스 를 받 아 보 세요 ▶ 한경 닷컴 바로 가 기 ▶ 모바일 한경 구독 신청 ⓒ 한국 경제 & hankyung . com , 무단 전재 및 재 배포 금지