공격 형 MLP , 수비 형 ELB 중 위험 · 중 수익 ELS : 신동아 
 공격 형 MLP , 수비 형 ELB 중 위험 · 중 수익 ELS 
 금융 상품 투자 전략 
 이형일 | 하나 은행 PB 사업 본부 장 seoulondon @ gmail . com 
 ● 글로벌 투자 상품 부상 한 셰일 에너지 
 ● 단기 유동 자금 은 국공 채 펀드 에 
 ● 금리 상승 국면 美 , 뱅크 론 으로 극복 가능 
 연말연시 를 맞 아 송년회 , 신년 회 등 각종 모임 을 다니 다 보 면 지인 들 로부터 늘 받 는 질문 이 있 다 . 새해 금융 시장 을 어떻게 예상 하 는지 , 주식 에 투자 해야 할지 아니 면 예금 에 넣 어 두 는 게 좋 을지 등 이 다 . 매년 듣 는 질문 이 지만 올해 처럼 그 답 이 어렵 고 고민 되 는 때 도 없 었 던 것 같 다 . 
 2015 년 투자 환경 은 미국 의 경기 회복 에 따른 기준 금리 인상 시기 와 폭 , 유럽 과 중국 의 경기 회복 여부 에 따라 결정 될 것 으로 보인다 . 미국 의 기준 금리 인상 시기 가 빨라 지 거나 인상 폭 이 크 고 유럽 과 중국 의 경기 둔화 우려 가 커진다면 주식 보다 는 ‘ 원금 을 지키 는 ’ 투자 전략 이 필요 하 다 . 
 현재 한국은행 기준 금리 는 2 % 이 고 , 시장 에선 향후 추가 금리 인하 가 이뤄질 것 으로 본다 . 따라서 현재 2 % 대 초반 에 머무 는 1 년 짜리 정기예금 금리 가 1 % 대 로 떨어지 는 것 은 시간 문제 다 . 올 한 해도 저금리 기조 는 이어질 것 이 고 정기예금 의 매력 은 점점 빛 바랠 것 이 불 보 듯 뻔하 다 . 
 문제 는 그렇 다고 해서 고 수익 을 좇 아 섣부르 게 위험 자산 에 투자 하 기 에 는 불 확실 성 요인 이 국내외 곳곳 에 산재 한다는 점 . 
 아무리 한 치 앞 을 내다보 기 힘들 다 해도 최선 의 투자 방법 과 개인 의 투자 성향 및 위험 허용도 에 맞 는 투자 상품 은 존재 하 기 마련 이 다 . 최근 의 금융 시장 상황 을 고려 해 6 개 의 유망 금융 투자 상품 을 꼽 아 봤 다 . 위험 도와 투자 기간 이 각기 다른 국내외 주식 과 채권 , 펀드 등 을 추렸 으므로 개인 의 투자 성향 에 맞춰 고려 해 볼 수 있 을 것 이 다 . 
 미국 에서 셰일 에너지 혁명 이 일어나 면서 에너지 개발 인프라 를 보유 한 회사 에 투자 하 는 미국 MLP 펀드 가 주목 받 고 있 다 . 
 ■ 미국 MLP 펀드 
 셰일 혁명 수혜 에 배당 수익 까지 
 금세기 들 어 에너지 분야 에서 일어난 가장 큰 변화 를 꼽 는다면 셰일가스 및 원유 의 개발 이 다 . 셰일 에너지 는 전통 적 방식 과 달리 암석 을 깨 고 가스 와 원유 를 뽑아내 기 때문 에 비 전통 적 에너지원 으로 분류 된다 . 셰일 에너지 의 등장 은 미국 뿐 아니 라 글로벌 경제 와 정치 에 도 큰 영향 을 미쳐 현지 에서 는 ‘ 비 전통 적 혁명 ( The unconventional revolution ) ’ 이라고 할 정도 다 . 
 국내 에서 는 MLP ( Master Limited Partnership · 마스터 합자회사 ) 펀드 를 통해 셰일 에너지 관련 산업 에 투자 할 수 있 다 . MLP 는 셰일 에너지 개발 과정 에 필요 한 인프라 를 보유 한 회사 를 가리키 고 , MLP 펀드 는 이런 회사 에 투자 하 는 펀드 다 . MLP 펀드 는 셰일 에너지 산업 의 성장 성 과 배당 수익 의 안정 성 을 동시 에 추구 할 수 있 다는 점 에서 주목 할 필요 가 있 다 . 
 좀 더 구체 적 으로 살펴보 자 . MLP 는 주로 파이프라인 , 원유 · 가스 보관 시설 및 정제 시설 , 터미널 등 에너지 인프라 를 보유 한 회사 들 인데 , 미국 연방 정부 는 이 산업 부문 을 활성 화 하 기 위해 1981 년 법인세 면제 등 세제 혜택 을 도입 했 다 . MLP 들 은 법인세 면제 혜택 을 유지 하 기 위해 매 분기 주주 들 에게 수익금 을 배분 한다 . 
 최근 10 년 간 연평균 배분율 이 시가 ( 배분 시점 의 주가 ) 대비 6 ~ 7 % 일 정도 로 성적 이 좋 은 편 이 다 . MLP 는 정 유사 로부터 인프라 설비 사용료 를 받 는 것 으로 매출 을 올린다 . 그런데 설비 사용료 는 매년 물가 상승 률 을 반영 해 인상 되 기 때문 에 MLP 투자 로 물가 상승 에 대비 하 는 인플레이션 헤지 ( hedge ) 효과 도 누릴 수 있 다 . 
 2008 년 이전 까지 는 주로 미국 내 은퇴자 들 이 노후 연금 용 으로 MLP 펀드 에 투자 했 다 . 
 그러나 2008 년 이후 셰일 에너지 혁명 이 일어나 미국 내 신규 원유 · 가스 설비 수요 가 폭 증하 고 생산량 이 증가 하 자 MLP 펀드 의 시가총액 은 100 조 원 에서 600 조 원 으로 급성장 했 다 . 이 에 MLP 펀드 도 글로벌 투자 상품 으로 떠올랐 다 . 최근 유가 의 급격 한 하락 으로 인해 MLP 펀드 에 도 변동 성 이 커진 측면 이 있 지만 , 장기 적 인 관점 에서 는 여전히 매력 있 는 투자 자산 이 라고 판단 된다 .