엔 씨 소프트 , 신작 출시 앞두 고 8 % 가까이 하락 ⋯ 주 가 저 평가 에 따른 상승 여력 충분 높 은 밸류 에 이 션 등 연말 주가 방향 성 분수령 ⋯" L 2 M 성공 경쟁사 실적 에 타격 예상 " 엔 씨 소프트 의 ' 리니지 2 M ( L 2 M ) ' 의 출시 가 임박 하 면서 올 연말 게임 주 들 간 주가 의 방향 성 이 갈릴 것 으로 보인다 . 증권가 를 중심 으로 신작 의 흥행 가능 성 이 높 게 점쳐 지 고 있 는 가운데 리니지 2 M 성공 여부 가 경쟁사 실적 에 영향 을 줄 수 있 는 만큼 게임 주 들 의 주가 향배 가 시장 의 또 다른 관심사 로 자리 잡 을 전망 이 다 . ⓒ 엔 씨 소프트 엔 씨 소프트 의 ' 리니지 2 M ( L 2 M ) ' 의 출시 가 임박 하 면서 올 연말 게임 주 들 간 주가 의 방향 성 이 갈릴 것 으로 보인다 . 증권가 를 중심 으로 신작 의 흥행 가능 성 이 높 게 점쳐 지 고 있 는 가운데 리니지 2 M 성공 여부 가 경쟁사 실적 에 영향 을 줄 수 있 는 만큼 게임 주 들 의 주가 향배 가 시장 의 또 다른 관심사 로 자리 잡 을 전망 이 다 . 27 일 한국 거래소 에 따르 면 지난 26 일 기준 엔 씨 소프트 의 주가 는 전 거래일 대비 2 . 62 % 하락 하 며 52 만 1000 원 에 거래 를 끝냈 다 . 이달 들 어 현재 까지 소폭 의 수익 률 을 기록 하 고 있 지만 최근 4 거래일 동안 8 % 가까이 떨어지 는 등 신작 출시 기대감 에 도 주가 는 단기 조정 을 받 고 있 는 모양새 다 . 다만 , 증권가 에서 는 사뭇 다른 분위기 가 연출 되 고 있 다 . 2 년 만 에 이뤄지는 대어 등장 에 실적 모 멘 텀 이 강하 게 형성 되 고 있 어서다 . 특히 , 지난 24 일 진행 한 사전 예약 프로모션 에 는 국내 최다 사전 예약 기록 인 738 만 건 이 집계 된 가운데 마땅 한 경쟁 작 이 없 어 흥행 가능 성 자체 는 높 다는 평가 다 . 여기 에 신작 출시 효과 에 대해서 는 정식 서비스 가 개시 되 면 윤곽 이 잡히 겠 지만 저 평가 된 엔 씨 소프트 의 밸류 에 이 션 을 고려 했 을 때 주가 반 등 여력 도 충분 하 다는 진단 이 다 . 김소혜 한화투자증권 연구원 은 " 현재 동사 의 밸류 에 이 션 은 내년 예상 실적 기준 주가 수익 비율 ( PER ) 16 배 로 글로벌 경쟁 업체 평균 ( PER 21 배 ) 대비 크 게 저 평가 돼 있 다 " 며 " 내년 기대 되 는 실적 모 멘 텀 , 해외 지역 진출 , 기존 게임 들 의 안정 적 인 실적 까지 감안 하 면 여전히 상승 여력 이 높 다는 판단 " 이라고 설명 했 다 . 이 처럼 , 업종 내 최 선호 주로 꼽히 는 엔 씨 소프트 가 신작 출시 에 따른 실적 개선 , 주가 반 등 의 선 순환 사이클 구축 이 기대 되 는 상황 이 지만 시가총액 1 조 원 이상 의 동종 업계 경쟁사 들 에겐 부담 으로 작용 할 전망 이 다 . 시 총 7 조 6826 억 원 ( 26 일 종가 기준 ) 의 넷마블 은 올해 3 분기 에 도 지속 된 해외 매출 비중 확대 로 내년 에 도 실적 성장세 가 이어질 것 으로 예상 되 지만 동종 업계 대비 높 은 밸류 에 이 션 이 부담 이 라는 지적 이 다 . 시 총 규모 면 에서 약 4 조 원 가까이 차이 나 는 엔 씨 소프트 의 경우 내년 예상 실적 기준 PER 이 16 배 인데 반해 넷마블 의 경우 31 배 수준 으로 책정 되 고 있 다 . 이 는 국내 · 외 경쟁사 평균 인 20 배 를 훌쩍 웃도 는 수 치 다 . 따라서 L 2 M 의 흥행 여부 에 따라 이미 고 평가 된 넷마블 의 PER 은 투자 매력 을 반감 시킬 수 도 있 을 것 으로 보인다 . 최근 거센 주가 조정 에 노출 된 펄 어비스 도 출시 공백 및 단일 지식 재산 권 ( IP ) 에 따른 밸류 에 이 션 할인 율 이 부각 될 수 도 있 다는 진단 이 다 . 현재 350 만 명 의 사전 예약자 를 모집 한 글로벌 검 은 사막 모바일 을 통해 흥행 역량 이 재 확인 될 것 으로 보이 지만 향후 신작 출시 일정 구체 화 되 기 전 까지 는 밸류 에 이 션 프리미엄 부여 가 어렵 다는 분석 이 다 . 이미 11 월 중반 이후 주가 가 12 % 넘 게 하락 하 는 동안 뚜렷 한 매수 주체 도 찾 기 힘들 어 연말 예정 된 검 은 사막 글로벌 출시 성과 와 내년 신작 흥행 에 따라 주가 방향 성 이 결정 될 가능 성 이 높 은 상황 이 다 . 이동륜 KB 증권 연구원 은 " L 2 M 출시 이후 국내 게임 산업 은 일시 적 으로 소강상태 에 진입 할 가능 성 이 높 다 " 며 " L 2 M 이 성공 을 거둘 시 국내 경쟁 기업 들 에 대한 타격 이 예상 되 고 반 대로 L 2 M 이 실패 할 경우 상반기 신규 기대 작 이 많 지 않 은 가운데 게임 업종 에 대한 관 심도 가 낮 아 질 수 밖에 없 는 상황 " 이라고 강조 했 다 . 이어 " 내년 상반기 에 는 신작 모 멘 텀 보다 는 낮 은 밸류 에 이 션 과 안정 적 인 실적 이 부각 되 는 기업 에 주목 할 필요 가 있 다 " 고 덧붙였 다 . 데일리안 최 이레 기자 ( Ire @ dailian . co . kr ) ⓒ ( 주 ) 데일리안 - 무단 전재 , 변형 , 무단 배포 금지