■ 주식 당연 한 말 이 지만 , 물가 상승 은 코스피 수익 률 에 도 영향 을 끼친다 . 과거 기록 을 보 면 , 물가 상승 률 이 장기 추세 선 상단 에 머무 는 인플레이션 ‘ 강화 기 ’ 와 ‘ 둔화 기 ’ 에 는 코스피 평균 수익 률 이 저조 했 다 . 장기 추세 선 하단 에 머무 는 ‘ 후퇴기 ’ 와 ‘ 회복기 ’ 에 는 상대 적 으로 높 은 수익 률 을 올렸 다 . 인플레이션 흐름 이 강해 지 면 소비자 들 의 실질 구매력 이 감소 하 고 , 이 는 소매 판매 의 하락 으로 이어져 기업 이익 에 부정 적 인 영향 을 준다 . 이 에 따라 주가 수익 률 도 낮 아 지 는 것 이 다 . 박중섭 대신 증권 선임 연구원 은 “ 1990 년 이후 인플레이션 강 화기 에 코스피 지수 는 평균 3 % 하락 했 다 ” 며 “ 업종 별 로 는 철강 , 전기 전자 , 기계 , 보험 , 운수 장비 , 의약 , 화학 , 전기 가스 업종 이 코스피 지수 대비 초과 수익 률 을 올렸 다 ” 고 말 했 다 .