된 정보 역시 합리 적 인 투자자 가 증권 의 거래 에 관한 의사 결정 에서 중요 한 가치 를 지닌다고 생각 할 만 한 중요 정보 에 해당 한다고 판단 된다 . 
 다만 , 피고인 2 로부터 미 공개 중요 정보 를 전달 받 은 피고인 7 과 피고인 9 는 이 를 이용 하 여 피고인 4 주식 거래 에 나아가 지 않 았 으므로 피고인 2 가 2013 . 10 . 15 . 자 정보 를 전달 한 행위 는 자본 시장법 제 174 조 제 1 항이 규정 하 고 있 는 내부자 가 미공개 중요 정보 를 제공 하 여 타인 에게 이용 하 게 하 는 행위 에 해당 하 지 않 으므로 , 피고인 2 에 관한 원심 의 판단 은 결론 적 으로 정당 하 다 . 
 ① 피고인 2 가 피고인 7 과 나눈 대화 를 보 면 , 피고인 2 가 먼저 “ 실적 이 요 ? ” 라고 물으 면서 실적 에 관하 여 이야기 를 나누 고 있 음 을 밝힌 후 “ 아무래도 방송 . . 그러니까 게임 빼 고 나머지 는 다 안 좋 다고 보 시 는 게 맞 을 것 같 아요 . ” 라거나 “ 적자 가 불가피 한 상황 인데 그 규모 자체 있 어서 는 좀 커 지 지 않 을까 라는 생각 을 합니다 ” 라고 말 하 면서 방송 부문 을 비롯 하 여 게임 을 제외 한 나머지 부문 의 적자 의 규모 가 크 다고 전달 하 였 다 . 또한 , 방송 적자 가 100 자리 로 바뀔 수 있 느냐는 물음 에 웃음 으로 답 하 자 피고인 7 이 그렇 다면 “ 음악 , 온라인 의 적자 는 30 , 50 이상 으로 볼 수 도 있 는 상황 ” 이 라고 대답 하 고 , 이 에 대하 여 피고인 2 가 “ 그렇 죠 ” 라고 대답 함 으로써 피고인 2 로부터 피고인 7 에게 ‘ 시장 예상 치 와 는 달리 게임 을 제외 한 부문 의 적자 규모 가 방송 은 100 억 이상 , 음악 , 온라인 의 적자 는 30 , 50 이상 ’ 이 라는 정보 가 전달 되 었 다 . 그렇 다면 피고인 7 은 자연 스럽 게 영업 실적 이 시장 예상 치 보다 크 게 하 락할 수 밖에 없 다는 것 을 알 수 있 으므로 위 대화 를 통하 여 피고인 4 의 영업 실적 에 대한 정보 가 전달 받 았 다 . 또한 “ 지금 저희 도 정확 한 집계 는 안 받 았 는데 대략 적 으로 집계 를 좀 받 아 보 고 있 는데 ” 라고 말 하 면서 영업 실적 의 최종 집계 가 나오 진 않 았 지만 적어도 가마 감 결과 나 부문 별 집계 가 나오 고 있 다는 취지 로 이야기 를 하 여 단순히 자의 적 인 ○○ 팀 의 판단 에 따른 예상 이 아니 라 회사 내부 에서 공식 적 으로 나오 고 있 는 정보 임 을 밝히 고 있 다 . 
 ② 피고인 4 는 영업 실적 을 발표 하 기 전 잠정 영업 실적 역시 공시 하 는데 , 이 는 보통 최종 영업 실적 이 발표 되 기 전 1 주일 전 에 이루 어 졌 다 . 이러 한 공시 를 준비 하 기 위하 여 회사 내부 에서 는 영업 실적 을 대략 적 으로 검토 하 여 산출 하 는 가마 감 을 하 는데 , 11 월 초 에 최종 영업 실적 이 나온다면 최소한 10 월 중순 이 넘어가 면 가마 감 수치 가 나왔 을 것 이 라는 사실 을 전문 투자자 들 은 일반 적 으로 예상 할 수 있 었 다 . ◁◁◁◁◁◁◁ 소속 펀드 매니저 인 공소 외 10 은 원심 법정 에서 증인 으로서 “ 피고인 4 는 항상 실적 을 앞두 고 촉각 을 곤두세워야 하 는 주식 입니다 . 실적 이 11 월 초 에 나오 더라도 9 월 말 이 면 이미 끝난 것 이 기 에 누군가 는 실적 을 알 고 있 을 것 같 은 불안감 이 항상 있 으며 , 그 때 는 열심히 보 는 시기 입니다 ” 라고 진술 하 기 도 하 였 다 . 이러 한 시점 에 피고인 9 가 피고인 2 에게 전화 를 걸 어 “ 애널리스트 들 을 상대 로 개별 적 으로 대응 할 생각 이 다 ” 라는 말 을 들 었 다면 , 이 는 단순히 ○○ 팀 의 자의 적 인 판단 이 아니 라 회사 내부 의 정보 가 나왔 기 때문 에 급하 게 ○○ 팀 이 전면 으로 나서 는 상황 임 을 암시 하 는 것 이 므로 듣 는 사람 은 “ 방송 부문 등 이 많이 안 좋 아 컨 센서스 를 못 맞춘다 ” 는 정보 가 가마 감 결과 또는 최소한 회사 내부 에서 공식 적 인 집계 를 통해 나온 정보 이 고 , 그 정보 가 주가 에 상당히 영향 을 미칠 정도 로 영업 실적 이 상당히 좋 지 않 다는 의미 임 을 능히 파악 할 수 있 었 다 . 
 ③ 영업 실적 은 상장법인 의 현황 과 장래 전망 을 엿볼 수 있 는 가장 중요 한 부분 으로 투자자 의 판단 에 중요 한 요소 로 공시 대상 이 다 . 구체 적 인 수치 가 없 더라도 실제 영업 이익 이 시장 기대치 에 비하 여 현격히 떨어지 고 그것 때문 에 ○○ 팀 에서 영업 실적 에 관하 여 구체 적 인 이야기 를 할 정도 라면 합리 적 인 투자자 라면 그 정보 가 투자 에 관한 의사 결정 에 중요 한 가치 를 지녔 다고 판단 할 것 이 다 . 피고인 1 등 이 기업 탐방 을 온 펀드 매니저 등 에게 ‘ 방송 적자 로 영업 실적 이 시장 컨 센서스 보다 낮 을 것 으로 예상 된다 . ’ 는 정보 를 전달 한 사실 은 앞서 본 것 과 같 고 이 는 이 부분 공소사실 에서 피고인 2 가 피고인 7 , 피고인 9 에게 전