[ 고 수익 으로 가 는 첨단 상품 ELW ] " 한국 투자자 들 은 투자 위험 에 대해 개방 적 이 고 새로운 금융 상품 에 대한 지적 호기심 이 많 아 주식 워런 트 증권 ( ELW ) 도 조만간 고 수익 자산 운용 상품 으로 자리 잡 을 것 이 다 . " 루이스 마 잘리 ( 사진 ) 맥쿼리 증권 파생 운용 부 이사 는 20 일 " 개장 2 년 만 에 한국 ELW 시장 은 중국 인도 와 더불 어 성장 잠재력 이 가장 큰 시장 으로 발전 했 다 " 며 " 개인 투자자 들 에 대한 체계 적 인 교육 만 이뤄진다면 ELW 는 고 수익 상품 으로 자리매김 할 것 " 이라고 주장 했 다 . 루이스 이사 는 " ELW 는 소액 으로 고 수익 을 올릴 수 있 는 주식 못지 않 게 매력 적 인 투자 상품 " 이 라며 " 한국 시장 에 적합 한 다양 한 ELW 를 발행 , 한국 투자자 들 의 재산 증식 에 기여 하 고 싶 다 " 고 말 했 다 . 레버리지 가 10 배 인 ELW 를 매수 할 경우 주식 투자 금액 의 10 분 의 1 로 주식 과 동일 한 수익 률 을 올릴 수 있 다는 설명 이 다 . 기초 자산 이 예상 과 다르 게 움직이 더라도 주식 의 10 % 만 투자 하 기 때문 에 손실 이 한정 되 는 등 자연 스럽 게 리스크 관리 도 이뤄진다는 주장 이 다 . 또한 풋 ELW 를 매수 , 하락 장 에서 주식 을 헷지 할 수 있 는 것 도 ELW 의 또 다른 매력 이 라고 강조 한다 . 다만 루이스 이사 는 이 같 은 장점 을 활용 하 기 위해서 는 체계 적 인 학습 이 선행 돼야 한다고 지적 했 다 . ' 단기간 에 고 수익 을 올릴 수 있 다 ' 는 생각 만 으로 ELW 에 투자 하 면 자칫 큰 손실 을 볼 수 있 다며 ' 선 학습 후 투자 ' 를 주문 했 다 . 이런 측면 에서 유동 성 공급자 ( LP ) 들 의 ' 교육 책임 ' 이 중요 하 다고 강조 했 다 . 루이스 이사 는 " 호주 홍콩 싱가포르 등 에서 는 LP 들 이 투자자 교육 에 상당 한 예산 을 집행 한다 " 며 " ELW 의 진면목 을 이해 하 는 투자자 가 많 아야 궁극 적 으로 LP 들 도 이익 을 낼 수 있 다 " 고 강조 했 다 . 9 월 초 부터 교육 목적 의 광고 를 시작 한 것 도 이런 맥락 이 다 . 맥쿼리 증권 은 현재 광화문 과 여의도 노선 의 버스 와 서울 지하철 2 호 선 일부 역 에 ELW 정석 투자 를 강조 하 는 광고 게시물 을 운영 하 고 있 다 . 그 는 또한 " ELW 투자 에서 성공 하 기 위해서 는 LP 선택 이 아주 중요 하 다 " 고 조언 했 다 . LP 는 투자자 들 이게 차익 을 실현 할 기회 를 제공 해야 하 기 때문 에 △ 일관 된 변동성 유지 △ 다양 한 조건 의 ELW 발행 △ 리스크 관리 능력 을 두루 겸비 해야 한다고 말 했 다 . 특히 리스크 관리 능력 이 뒤처지 는 LP 는 가급적 피해야 한다고 조언 했 다 . 시장 변동 성 이 확대 될 경우 손실 을 우려 해서 유동 성 을 축소 , 투자자 들 에게 차익 을 실현 할 기회 를 제공 하 지 않 을 수 있 다는 경험 에서 다 . 루이스 이사 는 " 호주 홍콩 싱가포르 등 에서 축적 한 경험 을 살려 일관 성 있 고 예측 가능 한 유동 성 공급자 역할 에 충실 할 것 " 이 라며 " 이 같 은 원칙 만 고수 하 면 조만간 한국 투자자 들 로부터 조인정 받 을 것 " 이라고 전망 했 다 . 한편 루이스 이사 는 ' 로또 ' 로 변질 된 ELW 시장 의 ' 정상 화 ' 에 대해 강한 확신 감 을 나타냈 다 . 그 는 " 한국 ELW 투자자 들 은 스 캘 퍼 ( 초 단기 매매 자 ) 와 데이 트레이 가 주류 를 차지 한다 " 며 " 지식 과 매매 경험 이 축적 되 면 ELW 를 한 달 이상 보유 하 는 장기 투자 도 점차 자리 를 잡 을 것 " 으로 전망 했 다 . 특히 호주 의 경험 을 소개 하 며 한국 에서 도 기초 자산 과 수익 구조 가 다양 한 ELW 가 발행 되 면 장기 투자 문화 가 정착 될 수 있 을 것 으로 내다봤 다 . 현재 호주 에서 는 배당 수익 과 절세 효과 를 기대 할 수 있 는 잔존 만 기 1 년 이상 의 장기 물 과 단기 트레이딩 목적 의 ELW 도 병존 하 고 있 다 . = ELW , 위험 다스려야 ' 큰 돈 '= 서울 여의도 한국 증권 본사 20 층 . 20 여 명 의 수강 생 들 이 20 대 중반 의 강사 에게 눈 과 귀 를 집중 하 고 있 었 다 . 일부 수강 생 은 그 의 설명 을 한마디 도 놓치 지 않 겠 듯이 공책 에 열심히 핵심 내용 을 써내려갔 다 . 일부 는 ' 아 하 ' 라는 감탄사 를 연발 하 며 마치 큰 깨닫 음 을 얻 은 듯 얇 은 미소 를 짓 기 도 했 다 . 오후 5 시 부터 7 시 까지 2 시간 에 걸쳐 20 대 에서 60 대 수강 생 들 의 넋 을 빼앗 아 간 강사 는 글로벌 HB 워런 트 의 이종남 ( 사진 ) 팀장 . 이 팀장 은 최근 주식 워런 트 증권 ( ELW ) 업계 의 떠오르 는 샛별 이 다 . 청주 출신 으로 올 초 한국 증권 ELW 부 에서 6 개월 간 견습사원 으로 근무 한 후 홀로서기 에 나섰 다 . 이 팀장 은 " 지방대 출신 이 라 주요 증권사 입사 전형 를 통과 하 지 못해 부득불 일찍 전장터 에 나왔 다 " 며 " 실전 매매 를 통해 축적 한 지식 과 경험 이 라 아직 배울 게 많 다 " 고 말 했 다 . ◇ 올 연말 까지 ELW 투자 는 ' 미미 한 수준 ' 으로 하 지만 ELW 업계 에서 그 는 이미 최 정상급 실력자 로 평가 받 고 있 다 . 추세 분석 을 통한 기초 자산 선정 과 대 주후 공매도 등 을 통한 리스크 관리 로 올 들 어 수십억 원 을 벌 었 다 . 이 팀장 이 선호 하 는 추세 분석 기법 은 ' 어둠 의 자식 은 처 다 보 지 않 는다 ' 와 ' 햇빛 보 는 종목 만 매수 한다 ' 로 요약 된다 . 즉 추세 선 을 상향 돌파 하 는 종목 은 매수 하 지만 반대 로 추세 선 밑 으로 수렴 하 는 종목 은 처 다 보 지 도 않 는다 . 기술 적 분석 을 통해 상승 추세 를 타 고 있 는 종목 만 매수 하 는 것 이 지금 까지 고 수익 의 비결 이 라는 설명 이 다 . 이 팀장 은 " 최근 시장 변동 성 이 높 아 진 상황 이 라 총 자산 의 5 % 정도 만 ELW 에 투자 하 고 있 다 " 며 " ELW 는 레버리지 가 크 기 때문 에 리스크 관리 가 가장 중요 하 다 " 고 말 했 다 . 미국 과 중국 증시 의 조정 가능 성 이 높 아 적어도 연말 까지 는 ELW 투자 비중 을 ' 미미 한 수준 ' 으로 유지 하 겠 다고 말 했 다 . 한국 증권 을 통해 확인 된 이 팀장 의 ELW 성적 은 화려 하 다 . 삼성 SDI 와 삼성전자 에서 놀라운 수익 률 을 올렸 다 . 이 팀장 은 10 월 초 삼성 SDI 를 주식 ( 5 억 ) 과 콜 ELW ( 2 억 5000 만 원 ) 등 모두 7 억 5000 만 원 어치 를 매수 했 다 . OLED ( 유기 다이오드 ) 와 2 차 전지 등 의 신사업 에 대한 기대감 으로 외인 매수 가 몰리 자 대 규모 투자 를 결정 했 다 . 이 같 은 판단 은 적중 했 다 . 10 월 초 6 만 원 대 초반 이 었 던 삼성 SDI 주가 가 불과 10 거래일 만 에 8 만 원 대 초반 까지 급등 했 다 . 이 팀장 은 분할 매도 에 나 서 삼성 SDI 콜 ELW 에서 4 억 원 , 주식 에서 1 억 원 등 10 거래일 만 에 5 억 원 을 벌어들였 다 . ◇ 투자 원금 의 10 % 는 반드시 헷지 삼성전자 에서 도 최근 짭짤 한 수익 을 올렸 다 . 10 월 하순 50 만 원 지지 가 위협 받 던 시점 에서 과감히 삼성전자 콜 ELW 를 매수 했 다 . 52 만 원 대 에서 삼성전자 콜 ELW 를 5 억 8000 여 만 원 어치 매수 , 그 다음 날 오후 2 억 5000 만 원 어치 의 차익 을 남기 고 팔 았 다 . 상승 전망 이 불 투명 했 던 삼성전자 콜 ELW 에 5 억 8000 만 원 이 란 거액 을 투자 할 수 있 었 던 것 은 50 만 원 하향 돌파 를 기대 하 며 풋 ELW 를 매수 했 다가 2000 여 만 원 을 손실 보 며 손절매 했 던 경험 이 결정 적 으로 기여 했 다 . 삼성전자 가 예상 과 달리 50 만 원 을 지지 선 으로 반등 하 자 , 풋 ELW 를 손절매 하 고 곧바로 콜 ELW 를 매수 한 것 . 추세 선 을 활용 한 기술 적 매매 에 정통 하 지만 이 팀장 은 " ELW 투자 에서 승리 하 기 위해서 는 리스크 관리 가 가장 중요 하 다 " 고 강조 한다 . 그 는 " 기초자산 의 방향 성 에 만 베 팅 해서 는 변동 성 이 큰 ELW 에서 성공 보다 는 실패 확률 이 더 높 다 " 고 조언 했 다 . 이 팀장 이 리스크 를 관리 하 는 비법 은 크 게 2 가지 . 첫째 는 대주 를 적극 활용 하 는 것 . 거액 을 콜 ELW 에 투자 할 경우 삼성전자 등 대주 가 가능 한 종목 은 빌려와 공매도 한다 . 기초 자산 이 하락 하 더라도 ELW 손실 을 줄일 수 있 는 최소한 의 안전장치 를 마련 한 셈 이 다 . 또 다른 방법 은 콜 ELW 투자 금액 의 10 분 의 1 은 반드시 헷지 를 하 는 것 . 가령 대주 가 어려운 종목 들 은 코스피 200 풋 ELW 를 매수 , 만약 의 사태 ( ! ) 에 대비 한다 . 깊 은 외 가격 상태 의 풋 ELW 를 매수 해서 레버리지 를 크 게 일으키 면 적 은 금액 으로 도 콜 ELW 매수 금액 만큼 헷지 할 수 있 다는 게 그 의 설명 이 다 . 이 팀장 은 " 시장 을 예측 하 기 보 다는 대응 하 는 것 이 더 필요 하 다 " 며 " 몇 % 하락 하 면 손절매 한다고 사전 적 으로 규정 하 기 보 다는 시장 흐름 을 보 면서 추가 매수 하 거나 기다리 는 등 대응 방식 을 달리 하 라 " 고 조언 했 다 . 익명 을 요구 한 회사원 김 모씨 도 ELW 에서 짭짤 한 재미 를 봤 다 . 김 씨 는 지난 10 월 5 일 한국 증권 의 ' 7298 LGPL 콜 ELW ' 를 500 원 에 4 만 8000 주 매수 했 다 . 투자 원금 은 2400 만 원 . 19 일 현재 1395 원 으로 원금 을 제외 한 평가 액 만 4296 만 원 에 달한다 . 김 씨 는 " LP 의 유동 성 공급 종료 일 이 23 일 이 라 이번 주 절반 팔 고 나머지 는 만기 까지 보유 해서 콜 옵션 을 행사 하 겠 다 " 고 밝혔 다 . 행사 가격 이 4 만 8000 원 이 고 전환 비율 이 0 . 2 ( ELW 5 주 와 LGPL 주식 1 주 교환 ) 라 최종 만기일 인 12 월 20 일 까지 추가 상승 을 기다리 겠 다는 계산 이 다 . ◇ ELW 영원 한 승자 는 없 다 미국 비 우량 주택 담보 대출 ( 서브 프라임 모기지 ) 이후 국내외 증시 변동성 이 확대 되 면서 ELW 업계 도 지각 변동 이 생겼 다 . 연초 삼성 중공업 한진 해운 동국제강 등 을 추천 해서 명성 을 날렸 던 모 투자 자문 사장 은 하반기 들 어 명성 과 부 를 한꺼번에 잃어버렸 다 . 하반기 유망 종목 으로 삼성전자 와 현대차 를 추천 했 지만 기대 와 달리 하락 하 면서 ELW 에서 대 규모 손실 을 입 었 다 . ELW 업계 에서 는 일부 회원 들 이 수십억 원 의 손실 을 입 었 다는 소문 이 나돌 고 있 다 . 7 월 이후 주도 주 부재 와 국내외 증시 변동성 확대 로 전문가 들 도 손쉽 게 ELW 투자 에서 이익 을 내 기 가 쉽 지 않 다는 게 윤혜경 한국 증권 과장 의 설명 이 다 . 이종남 팀장 도 " 현대모비스 현대차 등 에서 상당 한 손실 을 입 었 다 " 며 " 기초자산 의 방향 성 에 만 투자 해서 는 이익 을 내 기 힘들 다 " 고 어려움 을 토로 했 다 . 기초자산 의 방향 성 예측 실패 로 손실 을 입 는 전문 투자자 와 달리 개인 투자자 는 주로 ELW 에 대한 이해 부족 으로 실패 하 는 경우 가 많 다 . 한국 증권 윤 과장 이 들려주 는 실패 사례 . " 40 대 주부 가 10 월 중순 전화 를 걸 어 삼성 SDI 콜 ELW 를 샀 는데 , 기초자산 이 3 - 4 % 올라도 자신 이 보유 한 ELW 의 가격 이 움직이 지 않 는다고 항의 해 왔 다 . 안타깝 게 도 주부 가 보유 한 콜 ELW 는 매우 깊 은 외 가격 이 었 고 만 기 도 40 일 이 채 남 지 않 았 다 . 외 가격 ELW 는 최종 만 기시 권리 행사 가능 성 이 적 어 기초자산 의 웬만 한 상승 에 도 콜 ELW 가 움직이 지 않 는다 . 고객 이 이 를 이해 하 지 못해 설명 하 는 데 상당 한 애로 를 겪 었 다 . " 유지은 맥쿼리 증권 파생 영업부 이사 도 지식 부족 에 따른 투자 실패 사례 를 들려준다 . " 10 월 초 30 대 후반 의 주부 가 울 면서 전화 를 걸어왔 다 . 고교 동창 들 에게 추천 한 콜 ELW 가 50 % 이상 하락 하 면서 친구 들 로부터 원망 을 듣 고 있 으니 선처 좀 해 달 라고 부탁 했 다 . 종목 을 확인 하 니 잔존 만기 가 20 일 도 안 남 았 다 . LP 가 유동 성 을 공급 하 지 않 아 시장 에서 거래 가 되 지 않 았 다 . 하도 울 면서 애원 하 길래 결국 회사 에서 일정 물량 을 받 아 줬 다 . " 유 이사 는 " ELW 가 소액 으로 고 수익 을 올리 는 것 은 분명 하 지만 변동성 이 큰 만큼 충분 한 학습 과 모 의 투자 경험 을 쌓 은 후 매매 에 나 서 야 성공 확률 을 높일 수 있 다 " 고 조언 했 다 . 공유 하 기 글 요소