원 . 달러 환율 이 요동치 면서 중소 업체 들 의 환 리스크 관리 에 비상 이 걸렸 다 . 특히 수입 업체 들 은 지난 몇 년 간 지속 적 인 환율 하락 으로 위험 관리 에 소홀 했 던 곳 이 많 아 국제 원자재 가격 의 가파른 상승 에다 원화 약세 로 이중고 를 겪 고 있 다 . 증권 거래선 물소 의 통화 선물 을 이용 하 면 환율 급 등락 에 따른 리스크 를 피해갈 수 있 다 . 현재 선물 거래 대상 외환 은 미 달러 , 유로 화 , 엔 화 등 세 종류 다 . 통화 선물 의 이용 방법 과 절차 효과 등 을 알아본다 . ◆ 통화 선물 어떻게 거래 하나 통화 선물 은 특정 통화 를 미래 의 일정 시점 에서 미리 약속 한 가격 으로 사 거나 파 는 금융 선물 거래 의 하나 다 . 국내 선물 회사 를 찾 아 계좌 를 개설 하 고 증거금 ( 거래 금액 의 3 %) 를 내 면 거래 할 수 있 다 . 거래 단위 는 미국 달러 선물 의 경우 1 계약 당 5 만 달러 다 . 달러 선물 1 계약 을 매수 . 매도 하 는 것 은 5 만 달러 를 사 고 파 는 것 과 같 다 . 엔 선물 은 1 계약 의 거래 단위 가 500 만 엔 , 유로 선물 은 5 만유 로다 . 거래 는 모두 원화 를 기준 으로 한다 . 예 를 들 어 미 달러 선물 을 달러 당 950 원 에 1 계약 거래 했 다면 5 만 달러 를 950 원 에 거래 했 다는 얘기 가 된다 . 1 계약 당 최소 가격 변동 폭 은 0 . 1 원 으로 , 실제 원화 로 는 5000 원 ( 5 만 * 0 . 1 원 ) 에 해당 한다 . 선물 계약 의 만기 인 결제 월은 ' 해당 월 을 포함 하 는 연속 3 개월 ' 과 ' 3 . 6 . 9 . 12 월 의 분기 월 ' 로 구성 된다 . 최종 거래일 은 결제 월 의 세 번 째 월요일 이 다 . 따라서 4 월 24 일 현재 상장 된 미 달러 선물 의 올해 결제 월 은 연속 된 5 . 6 . 7 월 물 3 개 와 9 . 12 월 물 , 2009 년 3 월 물 등 총 6 개 다 . 최종 거래일 의 결제 는 미 달러 선물 . 엔 선물 . 유로 선물 모두 현금 이 아니 라 거래 대상 외환 을 실제로 주고받 는 ' 인 수 도 결제 ' 방식 으로 이뤄 진다 . 작년 말 이후 환율 이 크 게 올라 통화 선물 에 대한 기업 과 투자자 들 의 관심 이 높 아 졌 다 . 1999 년 4 월 국내 통화 선물 로서 는 첫 상장 된 미국 달러 선물 은 아시아 지역 통화 선물 중 1 위 , 세계 통화 선물 중 10 위 ( 작년 연간 거래량 기준 ) 규모 로 커졌 다 . ◆ 달러 선물 헤지 거래 사례 미래 특정 시점 에서 예상 되 는 달러 유 . 출입 에 따른 환율 변동 위험 을 피하 려면 미 달러 선물 을 통해 ' 헤지 거래 ' 를 하 면 된다 . 예 를 들 어 지난 1 월 22 일 한국 의 전자 제품 수입 업체 인 A 사 가 미국 의 유통 업체 K 사 로부터 전자 제품 을 들여와 수입 대금 250 만 달러 를 3 개월 후 인 4 월 21 일 에 송금 하 는 계약 을 맺 었 다고 하 자 . A 사 는 1 월 22 일 달러 당 954 원 인 환율 이 4 월 21 일 에 가 면 올라 손실 이 날 것 을 우려 해 미국 달러 선물 4 월 물 50 계약 ( 250 만 달러 상당 ) 을 954 . 6 원 에 매수 했 다 . 실제 4 월 21 일 이 되 니 환율 은 991 . 5 원 으로 상승 해 A 사 는 이 환율 로 24 억 7875 만 원 을 들여 250 만 달러 를 환전 해 송금 했 다 . 이 와 함께 매수 계약 을 체결 했 던 달러 선물 4 월 물 을 이날 선물 가격 인 992 . 5 에 팔 아 선물 거래 에서 는 9475 만 원 의 이익 을 남겼 다 . 송금 한 금액 과 선물 거래 차익금 을 감안 하 면 A 사 는 1 월 22 일 환율 과 비슷 한 953 . 6 원 에 250 만 달러 를 송금 한 셈 이 된다 . 만약 예상 과 달리 환율 이 내려갔 더라도 환율 이 올랐 을 때 보다 선물 에서 손실 을 보 는 대신 현물 환전 과정 에서 는 이익 을 보 기 때문 에 전체 적 인 손익 은 비슷 하 게 된다 . 강성호 삼성 투신 선임 매니저 는 " 달러 선물 을 통해 헤지 를 하 면 미래 특정 시점 의 환율 을 미리 고정 하 게 되 는 효과 가 있 다 " 고 설명 했 다 . 미 달러 선물 이 적정 가격 을 벗어났 을 때 는 차익 거래 를 할 수 있 다 . 달러 선물 의 가격 이 적정 수준 ( 이론 가격 ) 보다 높 을 때 는 선물 을 매도 하 고 현물 을 매수 했 다가 적정 수준 으로 돌아오 면 이 들 거래 를 청산 해 수익 을 얻 는다 . 반 대로 이론가 보다 낮 을 때 는 싼 선물 을 사 고 현물 을 매도 해 이익 을 볼 수 있 다 . 투기 거래 는 환율 의 등락 을 점쳐 현물 과 무관 하 게 선물 을 사 고 팔 아 수익 을 내 려는 방식 이 다 . 이 는 주가지수선물 거래 만큼 정확 한 분석 과 기법 을 갖춰야 하 기 때문 에 섣불리 덤벼들 다가 는 큰 손해 를 볼 수 있 다 . 서정환 기자 ceoseo @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >