미국 시카고 옵션 거래소 가 거래 를 시작 한 1973 년 , 경제학자 피셔 블랙 과 마이런 숄스 가 논문 을 발표 했 다 . 시장 에 공개 된 데이터 로 여러 옵션 의 예상 가격 을 계산 할 수 있 는 모델 을 내놓 아 화제 가 됐 다 . 발표 초기 이 공식 에 따른 예상 수치 와 옵션 거래소 의 실제 시장 가격 은 30 ~ 40 % 가량 차이 가 났 다 . 해 를 거듭 할수록 상황 은 달라졌 다 . 불과 몇 년 후 예측 가격 은 시장 가격 에 2 % 차이 로 근접 했 다 . 두 경제학자 는 1997 년 노벨 경제학상 을 받 았 다 .