정부 와 금융 시장 안팎 에서 ‘ 환율 거품 론 ’ 이 제기 되 고 있 다 . 환율 거품 론 의 요지 는 원 · 달러 환율 이 단기 에 실제 가치 보다 너무 많이 올랐으며 머 지 않 아 거품 이 빠질 것 이 라는 얘기 다 . 원 · 달러 환율 이 지난 9 일 장중 에 달러 당 1495 원 으로 치솟 으며 환율 거품 론 은 점점 커져 가 는 양상 이 다 . 국제통화기금 ( IMF ) · 세계 은행 ( WB ) 연차 총회 에 참석 중 인 강만수 기획 재정부 장관 은 11 일 ( 현지 시간 ) “ 환율 이 13 일 부터 안정 될 것 ” 이 라고 전망 했 다 . 김동수 재정부 1 차관 도 지난 10 일 “ 환율 이 우리 경제 의 펀 더 멘 털 과 상당 수준 괴리 돼 있 다 ” 며 “ 버블 이 껴 있 다 ” 고 말 했 다 . SK 경제 경영 연구소 도 12 일 보고서 에서 “ 최근 환율 이 폭 등 한 것 은 펀 더 멘 털 이 허약 해서 가 아니 라 심리 적 요인 에 기인 한 것 ” 이 라며 거품 론 을 거들 었 다 . ◆‘ 원화 버블 론 ’ 배경 은 = 환율 거품 론 은 달러 당 환율 이 단기간 에 실제 가치 와 달리 너무 과도 하 게 올랐 다는 인식 을 바탕 으로 한다 . 실제 연초 944 원 에서 출발 한 원 · 달러 환율 은 5 ∼ 7 월 까지 는 1000 ∼ 1050 원선 을 유지 했으나 8 월 이후 급등 , 지난 9 일 에 는 장중 1495 원 까지 치솟 았 다 . SK 경제 경영 연구소 는 “ 지난 9 월 실질 실효 환율 이 93 . 31 원 ( 100 원 일 때 명목 · 실질 실효 환율 일치 ) 으로 저 평가 됐 는데 , 10 월 들 어 더 저 평가 된 것 으로 평가 할 수 있 다 ” 고 지적 했 다 . 외화 보유고 수준 의 적정 성 에 대한 시장 의 과도 한 우려 , 수급 만기 불 일치 에 대한 우려 , 불안 심리 등 이 끼어들 면서 원화 절하 기대 심리 가 쏠림 현상 으로 나타났 다는 것 . 재정부 관계자 도 “ 1 분기 110 억 달러 였 던 1 일 현물환 거래량 이 최근 50 억 달러 로 줄어든 가운데 달러 를 팔 사람 은 느긋 한 데 살 사람 은 조급 해져 달러 당 10 원 오를 게 30 ∼ 40 원 씩 오르 고 있 다 ” 고 말 했 다 . 9 월 말 현재 2397 억 달러 에 이르 는 외환 보유 액 과 국내 총생산 ( GDP ) 대비 1 % 에 불과 한 경상 수지 적자 규모 도 1997 년 외환 위기 당시 와 비교 할 수 없 을 정도 로 양호 하 다는 분석 도 환율 거품 론 의 배경 을 이루 고 있 다 . ◆ 적정 환율 은 = 금융 · 외환 시장 에서 는 적정 한 원 · 달러 환율 을 대체로 1000 ∼ 1200 원선 으로 제시 하 고 있 다 . SK 경영 경제 연구소 는 경상 수지 균형 을 이루 는 환율 을 1200 원 수준 이 라고 추정 했 다 . 삼성 경제 연구소 는 1002 원 안팎 , 대신 경제 연구소 는 1000 ∼ 1100 원 사이 를 제시 했 다 . 정부 는 적정 환율 에 대한 구체 적 인 언급 은 피한 채 “ 상승 이 든 하락 이 든 급격 한 쏠림 현상 은 바람직 하 지 않 다 ” 는 원칙 적 입장 만 밝히 고 있 다 . 강만수 장관 은 적정 환율 에 대해 “ 내 경험 으로 알 수 도 없 고 , 맞 지 도 않 다 ” 고 말 했 다 . 최종구 재정부 국제 금융 국장 도 “ 특정 방향 으로 쏠림 이 일어나 지 않 는 게 바람직 하 다 ” 고 밝혔 다 . 정부 의 외환 시장 개입 이 활발 했 던 지난 5 ∼ 7 월 의 원 · 달러 환율 은 소위 ‘ 가두리 환율 ’ 이 라 불린 1000 ∼ 1050 원 이 었 다 . 김용출 기자 kimgija @ segye . com ⓒ 세계일보 ＆ 세계 닷컴 ( www . segye . com ) , 저작 자 표시 + 비 영리 + 변경 금지