헤지 펀드 가 마진 콜 을 당하 면 먼저 신흥 시장 에 투자 한 자금 을 회수 대상 으로 택한다 . 그 결과 신흥 시장 에서 는 외국 자금 이탈 에 따라 통화 가치 와 주가 가 동반 하락 하 게 된다 . 헤지 펀드 위기 가 발생 할 때 마다 선진국 시장 에서 는 별다른 영향 이 없 는데 도 신흥 시장 에서 는 엄청난 파장 을 몰 고 오 는 ‘ 나비 효과 ’ 가 발생 한다 . 글로벌 금융 위기 과정 이 다 . 이 때문 에 헤지 펀드 에 대한 규제 가 직접 적 이 고 강제 적 인 방식 으로 전환 됐 다 . 미국 단일 금융 법 의 핵심 이 된 ‘ 볼커 룰 ’ 에서 는 헤지 펀드 의 상징 인 레버리지 비율 을 5 배 이내 로 엄격 하 게 규제 했 다 . ‘ 헤지 펀드 의 대부 ’ 격 인 조지 소로스 가 자신 이 운용 하 던 타이거 펀드 등 의 자금 을 고객 에게 되돌려 주 면서 헤지 펀드 활동 이 위축 국면 에 들어간 것 도 이때 부터 다 .