' 인플레이션 염려 에 가려져 있 던 변수 가 최근 고개 를 들 고 있 다 . 바로 금융 주 강세 가 꺾인 것 이 다 . ' 작년 7 월 글로벌 금융 시장 에 쇼크 를 줬 던 서브 프라임 모기지 문제 가 똑같 은 패턴 으로 또 한 번 찾아올 수 있 으니 조심 해야 한다는 분석 이 제기 됐 다 . 김학균 한국 투자 증권 연구원 은 26 일 보고서 를 통해 " 최근 미국 뿐 만 아니 라 영국 스페인 호주 일본 등 금융 주 주가 하락 을 관심 있 게 살필 필요 가 있 다 " 고 밝혔 다 . 논리 는 이렇 다 . 경기 가 꺾이 고 인플레이션 염려 가 커지 면 금리 가 올라간다 . 이렇게 되 면 주택 을 담보 로 빌린 사람 들 로서 는 이 자부담 이 커진다 . 주택 대출 에 대한 연체 율 이 올라가 는 것 이 다 . 결국 돈 을 빌려 준 금융 기관 처지 에서 는 빌려 준 돈 ( 채권 ) 가치 가 떨어지 는 현상 이 발생 한다 . 장부 상 기재 된 채권 값 이 떨어지 게 되 므로 금융 회사 들 은 자산 을 상각 해야 하 는 일 이 발생 한다 . 그런데 지난 3 월 베어스턴스 가 JP 모건 에 인수 되 고 미국 연방 준비 제도 이사회 가 사실상 금리 인하 를 마무리 하 면서 부실 자산 상각 은 어느 정도 일단락 된 분위기 였 다 . 그러나 최근 미국 에서 는 " 아직 서브 프라임 부실 채권 에 대한 상각 처리 가 다 끝난 것 은 아니 다 " 는 지적 이 고개 를 들 고 있 다 . 지난 22 일 ( 현지 시간 ) 에 는 미국 집값 이 사상 최대 폭 인 1 . 7 % 하락 했 다는 조사 결과 가 발표 됐 다 . 조사 를 시작 한 17 년 전 이래 분기 당 최대 하락 률 이 다 . 집값 이 떨어지 면 모기지 에 대한 조기 상환 이 늘어날 수 밖에 없 고 , 금융 회사 들 이 보유 하 고 있 는 모기지 채권 값어치 는 추가 로 하 락할 가능 성 이 있 다 . 이번 문제 는 미국 에 만 국한 된 것 이 아니 다 . 영국 스페인 호주 일본 등 금융 주 주가 하락 은 추가 적 인 부실 자산 상각 에 대한 염려 가 반영 돼 있 다는 것 이 김 연구원 시각 이 다 . 실제로 미국 S & P 투자 은행 지수 는 지난 5 월 2 일 단기 고점 을 기록 했 지만 이후 에 는 추락 을 계속 했 다 . 5 월 23 일 현재 이 지수 는 단기 고점 대비 15 . 6 % 떨어졌 다 . 이 는 영국 스페인 등 국내 집 값 이 급락 하 고 있 다는 배경 이 깔려 있 다 . 유럽 판 서브 프라임 사태 가 올 수 도 있 다는 얘기 다 . 블룸버그 뉴스 에 따르 면 영국 주택 가격 은 3 개월 연속 하락 하 고 있 으며 스페인 주택 대출 연체 율 은 최근 6 년 사이 최 고치 까지 상승 했 다 . 다만 주가 만 보 고 금융 회사 부실 자산 이 많 을지 적 을지 판단 을 내리 는 것 은 정확 하 지 않 을 수 있 다는 지적 도 있 다 . 익명 을 요구 한 외국 계 금융 사 관계자 는 " 금융 주 주가 가 하락 하 는 이유 는 인플레이션 때문 에 전 세계 금리 가 높 아 지 는 국면 이 라 금융 회사 들 에 유리 하 지 않 다는 전망 때문 일 수 도 있 다 " 고 말 했 다 . [ 신현규 기자 ] [ ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ] [ ☞ 매일 경제 구독 ] 	 [ 주소창 에 ' 경제 ' 를 치 면 매경 뉴스 가 바로 ! ]