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 [ 제 2018 - 28 호 ] How the Financial Market Can Dampen the Effects of Commodity Price Shocks 
 주제 : 외환 · 국제 금융 	 저자 : 김명현 
 담당 부서 연구 조정 실 ( 02 - 759 - 5430 ) 등록 일 2018 . 09 . 27 조 회수 7979 
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 제목 : 금융 시장 과 국제 원자재 가격 충격 의 영향 
 저자 : 김명현 ( 경제 연구원 국제 경제 연구실 ) 
 2000 년 대 들 어 원유 , 곡물 등 원자재 관련 파생 상품 거래 가 급증 하 면서 원자재 가 하나 의 자산 ( commodities as an asset class ) 으로서 역할 을 수행 하 기 시작 하 였 다 . 한편 , 기존 연구 에 따르 면 국제 원자재 가격 충격 의 경제 에 대한 영향 또한 2000 년 대 들 어 줄어든 것 으로 분석 되 고 있 다 . 이 에 따라 본고 는 자산 으로서 의 원자재 가 최근 들 어 약화 된 국제 원자재 가격 충격 의 영향력 에 어떠 한 역할 을 하 였 는지 를 분석 하 기 위해 금융 기관 ( financial intermediaries ) 이 자본 ( capital ) 뿐 만 아니 라 원자재 에 도 투자 하 는 모형 을 설정 하 였 다 . 모형 의 시뮬레이션 결과 에 따르 면 자산 으로서 의 원자재 가 국제 원자재 가격 충격 의 경제 에 대한 영향력 감소 에 일부 기여 한 것 으로 나타났 다 . 
 Commodities have begun to function as an asset class during the past decade , as trading in commodity derivatives has increased massively since the 2000 s . This paper studies the role of commodities as an asset class in accounting for the recently lessened impacts of commodity price shocks on the economy , by constructing a model with financial frictions and with financial intermediaries that own two assets – tied to commodities as well as to capital . Simulation results of the model show that financial intermediaries ’ holdings of commodities as assets have contributed to the recent reduction in the effects of commodity price shocks . 
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