한국 콜 마 제약 사업 부 놓친 퀸 테사 ‘ 부글부글 ’ 현대 백화점 섭외 해 추진 하 다 IMM 에 빼앗겨 
 최익환 기자 공개 2020 - 03 - 04 10 : 42 : 33 
 이 기사 는 2020 년 03 월 03 일 15 : 39 더 벨 유료 페이지 에 표출 된 기사 입니다 . 
 IMM 프라이빗 에 쿼 티 ( IMM PE ) 가 한국 콜 마의 제약 사업 부 와 콜 마 파마 인수 를 추진 키로 한 가운데 또 다른 사모 투자 펀드 운용 사 퀸 테사 인 베스트 먼 트 가 새삼 시장 에서 회자 되 고 있 다 . 당초 이번 거래 를 처음 설계 하 고 제안 한 곳 은 퀸 테사 인 베스트 먼 트 로 대 기업 을 끌어들여 딜 을 완료 하 려 했으나 거래 종결 ( Certainty ) 능력 면 에서 대형 바이 아웃 펀드 인 IMM PE 에 밀려 딜 을 빼앗긴 사실 이 뒤늦 게 확인 됐 다 . 
 3 일 투자 은행 ( IB ) 업계 에 따르 면 IMM PE 는 최근 한국 콜 마 홀딩스 로부터 한국 콜 마 제약 사업 부 와 콜 마 파마 경영 권 지분 인수 를 위한 양해각서 ( MOU ) 를 맺 었 다 . 총 거래 액 은 7500 억 원 규모 로 현재 실사 작업 이 진행 되 고 있 다 . 한국 콜 마는 사업 구조 조정 과 CJ 헬스 케어 ( 현 에이치 케이 이노 엔 ) 를 인수 하 며 늘어난 차입금 을 줄이 기 위해 매출 의 20 % 를 차지 하 는 제약 사업 부 매각 을 결정 했 다 . 
 앞서 IMM PE 가 인수 를 추진 하 기 전 한국 콜 마의 제약 사업 부 에 관심 을 보였 던 원매자 가 다수 존재 했 다는 게 업계 관계자 들 의 전언 이 다 . 특히 일부 유관 업계 SI 의 경우 매물 화 가능 성 을 일찍이 포착 해 다양 한 인수 방안 을 강구 했으나 , 실제 한국 콜 마 측 과 접촉 하 는 데 에 는 어려움 을 겪 은 것 으로 전해졌 다 . 
 경영 권 승계 과정 에 있 는 한국 콜 마의 경우 자사 사업 부 를 지속 적 으로 영위 할 SI 보다 는 , 승계 작업 과 관련 해 추후 에 도 협력 관계 를 이 어 갈 수 있 는 사모 투자 펀드 ( PEF ) 운용 사 들 을 거래 대상 으로 염두 했 을 것 이 라는 분석 이 나온다 . 퀸 테사 인 베스트 먼 트 는 이때 사실 상 한국 콜 마 측 과 일정 수준 의 공감대 를 형성 하 고 , 투자 를 위한 자금 모집 에 나섰 다는 게 업계 관계자 들 의 설명 이 다 . 
 퀸 테사 인 베스트 먼 트 는 한국 콜 마 홀딩스 와 인연 이 깊 은 운용 사 다 . 한국 콜 마 홀딩스 가 2 세 승계 과정 에서 발행 한 전환사채 와 교환 사채 에 투자 하 면서 연결 고리 역할 을 담당 했 다 . 퀸 테사 인 베스트 먼 트 의 김현준 대표 는 한국 콜 마 홀딩스 의 등기 임원 ( 기타 비상 무 이사 ) 으로 경영 에 도 참여 하 고 있 다 . 따라서 시장 에서 는 한국 콜 마 홀딩스 가 제약 사업 매각 을 위한 거래 상대방 ( Counter Part ) 으로 퀸 테사 인 베스트 먼 트 를 염두 에 두 고 딜 구조 를 짰 을 것 으로 보 고 있 다 . 
 IB 업계 관계자 는 “ 추후 승계 완료 를 위해서 는 얼마 의 자금 이 더 들어갈지 도 가늠 하 지 못한 상황 에서 덜컥 SI 에 매각 했 다가 는 원 하 는 밸류 에 이 션 을 받 지 못할 수 도 있 다는 생각 을 한 것 으로 추측 된다 ” 며 “ 이때 한국 콜 마 홀딩스 와 인연 이 깊 은 퀸 테사 인 베스트 먼 트 가 거래 주체 로 프로젝트 펀드 결성 을 통해 자금 을 모집 , 딜 을 완성 하 기 위해 주요 기관 에 출자 를 제안 한 것 으로 알 고 있 다 ” 고 말 했 다 . 
 이후 퀸 테사 인 베스트 먼 트 는 국내 유력 기관 투자자 들 을 LP 로 섭외 해 본격 적 인 자금 모집 에 들어갔 다 . 그러나 프로젝트 펀드 결성 을 위해서 는 엑시트 방안 을 보장 해 줄 수 있 는 SI ( 전략 적 투자자 ) 가 필요 하 다는 출자자 들 의 지적 이 일 었 고 , 결국 현대 백화점 그룹 을 접촉 하 고 나선 것 으로 전해졌 다 . 
 다만 실 무진 사이 에서 논의 가 지속 됐으나 결국 현대 백화점 그룹 이 프로젝트 펀드 의 LP 참여 를 망설이 기 로 한 사이 투자 를 검토 하 던 일부 LP 들 이 이탈 했 던 것 으로 알려졌 다 . 결국 퀸 테사 인 베스트 먼 트 의 자금 모집 이 지체 되 자 한국 콜 마 홀딩스 는 새 원매자 인 IMM PE 와 접촉 을 시작 했 고 , MOU 체결 로 이어졌 다는 후문 이 다 . 한국 콜 마 홀딩스 측 은 거래 의 종결 성 ( Certainty ) 확보 를 새 원매자 선정 의 가장 중요 한 기준 으로 고려 한 것 으로 전해진다 . 
 IMM PE 의 경우 2 조 원 에 달하 는 새 블라인드 펀드 를 보유 하 고 있 는 만큼 거래 종결 능력 과 신 속성 면 에서 퀸 테사 인 베스트 먼 트 를 능가 한다 . 최대한 딜 을 빨리 처리 하 고 싶 은 한국 콜 마 홀딩스 입장 에서 는 퀸 테사 인 베스트 먼 트 보 다는 대형 블라인드 펀드 를 운용 하 는 IMM PE 가 더 낫 다는 판단 을 내린 것 으로 보인다 . 
 다른 IB 업계 관계자 는 “ 가용 한 블라인드 펀드 가 없 는 퀸 테사 인 베스트 먼 트 의 경우 자금 모집 이 선행 돼야 한다는 점 에서 거래 종결 성 이 다른 PEF 운용 사 들 에 비해 떨어질 수 밖에 없 다 ” 고 지적 했 다 .