コマツ・ポートフォリオ・アドバイザーズ
       
来週の投資戦略 (6/28-7/2)
大きな出来事の意味を考えると
2021 年 6 月 27 日
注目事項－見所
6 月 29 日、５月の失業率―前月比 0.1 ポイント悪化の 2.9％？
6 月 30 日、5 月の鉱工業生産指数―前月比マイナス 2.0％？
7 月 1 日、6 月の日銀短観―大企業製造業の先行き業況判断指数（DI）18 に改善？
7 月 2 日、６月の米非農業部門雇用者数―前月比 69.5 万人増？
株式市場見通し先週月曜日に日経 225 は一時 1169 円急落した（下落率 4.2％）。投資家はやはり日銀が出て来ないと市場はコンピュータの自動売買で無抵抗に下落するものだと思った。ところが、引け後に日銀が２か月ぶりに上場投資信託（ETF）を 701 億円買入れたことが分かった。あるアナリストは火曜日の市場反発を見て、日銀は無駄玉を打ったと表現した。これは投資家心理を知らない人の話だと私は感じた。日経 225 が 28000 円の水準で日銀が買ったということは、火曜日にさらに下がれば追加で買うだろうと。ならば、ここで一部資金を投入しても良いと考えた投資家が多く出てきたのだ。
一方で、先週は個別企業で大きな出来事があった。まず、日本オラクル（4716）の決算発表時に公表された前期の特別配当 992 円（普通配当 154 円）である。当社は５月決算であるから、配当金は５月 28 日以降株主になった投資家には無関係の話だ。むしろ、今期以降の配当原資が大幅に減少したので、増配の期待が失せたとも言えよう。5月 27 日の株主には追加で配当利回り 9.7％相当額が貰え、発表後は喜んだだろう。しかしながら、先に述べたような理由で、既存株主には売り材料だった。しかも業績は実績も予想も投資家の期待を下回った。当社は株主構成問題から新たな東証プライム市場から漏れる可能性も大きい。実は後出しの大幅増配発表は今回が初めてではない。
次は東芝（6502）の株主総会の決議事項だ。永山取締役会議長の再任が否決された。経済省と一体となって物言う株主の提案を否決する工作をしていたことの責任を取ることになった。当社は６年前に会計不祥事を起こし、幹部の不正に対する意識の低さが知られているが、本質は変わっていない。来週は火曜日が株主総会の集中日に当たる。３月決算企業の 26.9％がこの日に総会を開く。武田薬品工業（4502）や三菱 UFJフィナンシャル・グループ（8306）などネットでも開催する大企業もある。先週までに開催された総会の質疑応答では、業績よりも ESG や SDGs に時間が使われている。
最後に、NHK が集計した「Our World in Data」の６月 27 日情報では、ワクチン接種率がわが国では１回目が 20.2％、２回目が 9.2％に、１週間でそれぞれ 3.8 ポイント、2.8 ポイント上がった。河野大臣が職域接種の予約に一度ストップをかけたので、ペースはこれ以上速くならないだろう。ワクチン接種を早期に２回終わらせた国でも変異株の拡大で感染者数が増加していることから、ワクチン接種が全てを解決するわけでもなさそうだ。
KPA の投資戦略
ロング（買い）ショート（売り）
好財務の割安株、今期大幅増益株高 PB 低位株、高 PE 新興株
(注)ヘッジ・ファンド向け戦略としての一例。投資期間は半年程度を想定。
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