과 합병 계획인 사실을 확인했다 " 고 밝혔다. " 합병 비율은 삼바 회계 변경 7개월 전에 법대로 산정 " 삼성 측과 전문가들은 검찰이 제시한 공소 사실과 정반대 의견을 내놓았다. 먼저 합병 전 과정을 불법으로 보는 시각에 대해 삼성 측은 " 합병은 경영상 필요성을 고려한 것으로, 법적으로 문제가 없다 " 며 " 이미 관련 민 · 형사 재판에서'삼바 회계 처리는 분식으로 단정할 수 없다'는 결론이 내려졌다 " 는 입장이다. 사기적 부정거래 행위가 있었다는 검찰 주장에 대해서는 " 합병 비율 조작이 없는 사기적 부정거래는 성립하지 않는
제일모직과 삼성물산의 합병비율은 1대0. 35로, 삼성물산의 가치가 제일모직의 3분의 1수준으로 평가됐다. 검찰은 이 부회장이 이런 과정에 직접 관여했다며 삼성 승계 계획이 담긴'프로젝트G'문건을 제시했다. 수사팀은 " 미래전략실은 이 부회장 승계를 위한 에버랜드 중심의 승계 계획 ( 프로젝트G ) 을 수립했고, 그 핵심이'에버랜드 ( 제일모직 ) 상장 후 삼성물산과 합병 계획인 사실을 확인했다 " 고 밝혔다. " 합병 비율은 삼바 회계 변경 7개월 전에 법대로 산정 " 삼성 측과 전문가들은 검찰이 제시한 공소 사실과 정반대 의견을 내놓았다
바의 회계 처리 변경이 있었어도 주가에는 거의 영향을 주지 못한다 " 며 " 단순 회계처리 변경으로는 영업이익에 변동이 없어 미래가치가 증가하지 않기 때문 " 이라고 설명했다. 삼바가 자회사 에피스를 종속회사에서 관계회사로 변경해 기업가치가 증가한 것을 분식회계로 본 검찰 판단에도 반론이 제기된다. 당시 미국 바이오젠은 에피스 지분 15 % 를 보유했고, 에피스의 가치가 커지면 추가로 지분을 살 수 있는 콜옵션을 가지고 있었다. 삼성 측은 " 당시 에피스 기업가치가 급등해 바이오젠이 콜옵션을 행사할 가능성이 높아 삼바
는 분식으로 단정할 수 없다'는 결론이 내려졌다 " 는 입장이다. 사기적 부정거래 행위가 있었다는 검찰 주장에 대해서는 " 합병 비율 조작이 없는 사기적 부정거래는 성립하지 않는다 " 는 반론이 나온다. 제일모직과 삼성물산의 합병 비율은 삼바의 회계처리 기준 변경으로부터 7개월 전인 2015년 5월에 산정됐다. 이 부회장에게 유리한 합병비율을 만들기 위해 에피스의 가치를 높였다는 검찰 측 주장에 설득력이 떨어지는 대목이다. 이 부회장 측 변호인은 " 합병 비율은 법에 정해진 대로 결정된다 " 며 " 대기업 계열사 간 인수 · 합병 건수가 1000건이 넘
, 에피스의 가치가 커지면 추가로 지분을 살 수 있는 콜옵션을 가지고 있었다. 삼성 측은 " 당시 에피스 기업가치가 급등해 바이오젠이 콜옵션을 행사할 가능성이 높아 삼바는 에피스를 종속회사에서 관계회사로 변경했다 " 는 입장이다. 실제로 바이오젠은 삼성 측이 예상한 대로 2018년 11월 콜옵션 권리를 행사해 가치가 급등한 에피스 지분을'50 % - 1주'를 확보했다.
에피스의 가치를 높였다는 검찰 측 주장에 설득력이 떨어지는 대목이다. 이 부회장 측 변호인은 " 합병 비율은 법에 정해진 대로 결정된다 " 며 " 대기업 계열사 간 인수 · 합병 건수가 1000건이 넘는데, 이를 범죄시하면 기업 활동을 하지 말란 의미 " 라고 지적했다. 자본시장법에 따르면 상장사의 합병가액 산정 공식이 정해져 있다. 최종학 서울대 경영학과 교수는 " 합병 전 삼바의 회계 처리 변경이 있었어도 주가에는 거의 영향을 주지 못한다 " 며 " 단순 회계처리 변경으로는 영업이익에 변동이 없어 미래가치가 증가하지 않기 때문 " 이라고 설명했다.
삼성 측과 전문가들은 검찰이 제시한 공소 사실과 정반대 의견을 내놓았다. 먼저 합병 전 과정을 불법으로 보는 시각에 대해 삼성 측은 "합병은 경영상 필요성을 고려한 것으로, 법적으로 문제가 없다"며 "이미 관련 민·형사 재판에서 '삼바 회계 처리는 분식으로 단정할 수 없다'는 결론이 내려졌다"는 입장이다.