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Jugement commercial XV N°           897          / 2017

Audience publique du mercredi, douze juillet deux mille dix-sept.

Numéro 170744 du rôle

Composition :

Gilles HERRMANN, Vice-président ;
Katia FABECK, 1er juge ;
Steve KOENIG, juge;
Alfred TREINEN, greffier.

                                      Entre:

la société en commandite par actions SOC.1.) SICAR, établie et ayant son siège
social à L-(…), représentée par son associé commandité, inscrite au Registre de
Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B (…),

élisant domicile en l’étude de la société en commandite simple BONN STEICHEN &
PARTNERS SECS, société d’avocats, établie et ayant son siège social à L-2370
Howald, 2, rue Peternelchen, Immeuble C2, inscrite à la liste V du Tableau de l’Ordre
des avocats du Barreau de Luxembourg, représentée par son gérant actuellement en
fonctions, à savoir la société à responsabilité limitée BONN STEICHEN &
PARTNERS SARL, immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés de
Luxembourg sous le numéro B 211 933, représentée aux fins de la présente par
Maître Fabio TREVISAN, avocat à la Cour,

demanderesse, aux termes de l’acte de l’huissier de justice Pierre BIEL de
Luxembourg, en date du 28 mai 2015,

comparant par la société en commandite simple BONN STEICHEN & PARTNERS
SECS, société d’avocats, préqualifiée, représentée par Maître Fabio TREVISAN,
avocat à la Cour,

                                          et :

1)    la société de droit anglais SOC.2.) PLC, établie et ayant son siège social à
      (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce d’Angleterre et du Pays de Galle sous le
      numéro (…),

2)    la société par actions simplifiées de droit français SOC.2.) SAS, établie et
      ayant son siège social à F-(…), représentée par son président actuellement
      en fonctions, en sa qualité de représentant de la Masse des Obligataires

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      Senior Financière CP et représentant de la Masse des Obligataires Senior
      Financière SOC.14.), immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés
      de Paris sous le numéro (…),

3)    la société à responsabilité limitée SOC.3.) SARL, établie et ayant son siège
      social à L-(…), représentée par sa gérante unique actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
      numéro B (…),

4)    la société de droit anglais SOC.4.), établie et ayant son siège social à (…),
      représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions, inscrite au
      Registre de Commerce d’Angleterre et du Pays de Galle sous le numéro (…),
      agissant en tant que représentant du fonds de droit anglais SOC.4.),

5)    la société de droit anglais SOC.5.), établie et ayant son siège social à (…),
      représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions, inscrite au
      Registre de Commerce d’Angleterre et du Pays de Galle sous le numéro (…),
      agissant en tant que représentant du fonds de droit anglais SOC.5.),

6)    la société de droit anglais SOC.6.) II PLC, établie et ayant son siège social à
      (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce d’Angleterre et du Pays de Galle sous le
      numéro (…),

7)    la société de droit irlandais SOC.7.) V PLC, établie et ayant son siège social à
      (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce d’Irlande sous le numéro (…),

8)    la société de droit irlandais SOC.7.) VI PLC, établie et ayant son siège social à
      (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce d’Irlande sous le numéro (…),

9)    la société de droit irlandais SOC.7.) VII PLC, établie et ayant son siège social
      à (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce d’Irlande sous le numéro (…),

10)   la société de droit irlandais SOC.7.) VIII LIMITED, établie et ayant son siège
      social à (…), représentée par son organe de gestion actuellement en
      fonctions, inscrite au Registre de Commerce d’Irlande sous le numéro (…),

11)   la société de droit irlandais SOC.8.) I LIMITED, établie et ayant son siège
      social à (…), représentée par son organe de gestion actuellement en
      fonctions, inscrite au Registre de Commerce sous le numéro (…),

12)   la société de droit irlandais SOC.9.) III LIMITED, établie et ayant son siège
      social à (…), représentée par son organe de gestion actuellement en fonctions
      et immatriculée au Registre de Commerce d’Irlande sous le numéro (…),

13)   la société de droit français SOC.10.), société civile, établie et ayant son siège
      social à F-(…), représentée par son gérant actuellement en fonctions, inscrite
      au Registre de Commerce et des Sociétés de Créteil sous le numéro (…)RCS
      Créteil,

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défenderesses, aux fins du prédit acte Pierre BIEL,

comparant par la société anonyme ARENDT & MEDERNACH SA, société d’avocats,
établie et ayant son siège social à L-2082 Luxembourg, 14, rue Erasme, inscrite à la
liste V du Tableau de l’Ordre des avocats du Barreau de Luxembourg, immatriculée
au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 186
371, représentée aux fins de la présente par Maître François KREMER, avocat à la
Cour, remplacé par Maître Philippe DUPONT, avocat à la Cour, tous les trois
demeurant à Luxembourg,

14)   la société à responsabilité limitée SOC.11.) SARL, établie et ayant son siège
      social à L-(…), représenté par son gérant actuellement en fonctions, inscrite
      au Registre de Commerce et des Sociétés sous le numéro B (…),

défenderesse, aux fins du prédit acte Pierre BIEL,

comparant par Maître Catherine WAGNER, avocat à la Cour, en remplacement de
Maître Nicolas THIELTGEN, avocat à la Cour, tous les deux demeurant à
Luxembourg,

15)   la société à responsabilité limitée SOC.12.) SARL, établie et ayant son siège
      social à L-(…), représentée par son gérant unique actuellement en fonctions,
      inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
      numéro B (…), et pour autant que de besoin en son nouveau siège social
      contesté à L-(…),

défenderesse, aux fins du prédit acte Pierre BIEL,

comparant par Maître Christian GAILLOT, avocat à la Cour, demeurant à
Luxembourg, et comparant par la société anonyme ARENDT & MEDERNACH SA,
société d’avocats, établie et ayant son siège social à L-2082 Luxembourg, 14, rue
Erasme, inscrite à la liste V du Tableau de l’Ordre des avocats du Barreau de
Luxembourg, immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés de
Luxembourg sous le numéro B 186 371, représentée aux fins de la présente par
Maître François KREMER, avocat à la Cour, remplacé par Maître Philippe DUPONT,
avocat à la Cour, tous les trois demeurant à Luxembourg,

16)   le groupement d’intérêt économique SOC.13.), établi et ayant son siège social
      à L-(…), représenté par son conseil de gérance actuellement en fonctions,
      inscrit au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le
      numéro C (…),

défendeur, aux fins du prédit acte Pierre BIEL,

comparant par Maître Charles HURT, avocat à la Cour, demeurant à Luxembourg.

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                                 Le Tribunal:

Ouï la partie demanderesse par l’organe de son mandataire la société en
commandite simple BONN STEICHEN & PARTNERS SECS, société d’avocats,
représentée par Maître Fabio TREVISAN, avocat à la Cour, tous les deux demeurant
à Luxembourg.

Ouï les parties défenderesses sub. 1-13) et 15) par l’organe de son mandataire la
société anonyme ARENDT & MEDERNACH SA, représentée aux fins de la présente
par Maître François KREMER, avocat à la Cour, remplacé par Maître Philippe
DUPONT, avocat à la Cour, tous les trois demeurant à Luxembourg.

Ouï la partie défenderesse sub. 14) par l’organe de son mandataire Maître Catherine
WAGNER, avocat à la Cour, en remplacement de Maître Nicolas THIELTGEN,
avocat constitué, tous les deux demeurant à Luxembourg.

Ouï la partie défenderesse sub. 15) par l’organe de son mandataire Maître Christian
GAILLOT, avocat constitué, demeurant à Luxembourg.

Ouï la partie défenderesse sub. 16) par l’organe de son mandataire Maître Charles
HURT, avocat constitué, demeurant à Luxembourg.

Vu l’ordonnance de clôture de l’instruction du 29 mars 2017.

Monsieur le Vice-Président Gilles HERRMANN entendu en son rapport à l’audience
du 31 mai 2017.

Par acte de l’huissier de justice Pierre BIEL de Luxembourg du 28 mai 2015, la
société en commandite par actions de droit luxembourgeois SOC.1.) SICAR (ci-après
« SOC.1.) ») a fait donner assignation à :

   1. la société de droit anglais SOC.2.) PLC (ci-après « SOC.2.) PLC »),

   2. la société par actions simplifiées de droit français SOC.2.) SAS (ci-après
      « SOC.2.) SAS »),

   3. la société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.3.) SARL (ci-
      après «SOC.3.)»),

   4. la société de droit anglais SOC.4.) (ci-après « SOC.4.)»),

   5. la société de droit anglais SOC.5.) (ci-après « SOC.5.)»),

   6. la société de droit anglais SOC.6.) II PLC (ci-après « SOC.6.)»),

   7. la société de droit irlandais SOC.7.) V PLC (ci-après « SOC.7.) V »),

   8. la société de droit irlandais SOC.7.) VI PLC (ci-après « SOC.7.) VI »),

   9. la société de droit irlandais SOC.7.) VII PLC (ci-après « SOC.7.) VII »),

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     10. la société de droit irlandais SOC.7.) VIII LIMITED (ci-après « SOC.7.) VIII »),

     11. la société de droit irlandais SOC.8.) I LIMITED (ci-après « SOC.8.) »),

     12. la société de droit irlandais SOC.9.) III LIMITED (ci-après « SOC.9.) »),

     13. la société civile de droit français SOC.10.) (ci-après « SOC.10.) »),

     14. la société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.11.) SARL (ci-
         après « SOC.11.)»),

     15. la société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.12.) SARL (ci-
         après « SOC.12.)»),

     16. le groupement d’intérêt économique de droit luxembourgeois SOC.13.) (ci-
         après « le SOC.13.)»),

à comparaître devant le tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg, siégeant en
matière commerciale selon la procédure civile, aux fins de voir :

 -    déclarer les réalisations des nantissements effectuées par SOC.2.) PLC,
      SOC.2.) SAS et SOC.3.) le 7 avril 2015 sans fondement, sinon abusives, sinon
      frauduleuses,

 -    partant déclarer nulles et non avenues les réalisations des nantissements et
      ordonner pour autant que de besoin la restitution à SOC.1.) du registre des parts
      sociales, du registre des obligataires de SOC.12.) et de tous documents relatifs
      à SOC.12.), sous peine d’une astreinte de 100.000.- EUR par jour de retard à
      partir de la signification du jugement à intervenir,

 -    voir annuler et priver de tous effets les résolutions prises par l’assemblée
      générale extraordinaire de SOC.12.) du 7 avril 2015 ainsi que les résolutions
      subséquentes,

 -    voir annuler et priver de tous effets les résolutions et autres décisions prises par
      SOC.3.) en sa qualité de gérant contesté de SOC.12.) à compter du 7 avril
      2015,

 -    condamner les parties assignées sub 1. à 13. solidairement, sinon in solidum,
      sinon chacune pour sa part, au paiement des sommes de 30.000.000.- EUR et
      1.000.000.- EUR au titre de l’indemnisation des préjudices matériel,
      respectivement moral, subi par SOC.1.) du fait de l’abus de droit commis lors
      des réalisations des nantissements,
 -    à titre subsidiaire et en tout état de cause, à défaut d’annulation des réalisations
      des nantissements, condamner les parties assignées sub 1. à 13. solidairement,
      sinon in solidum, sinon chacune pour sa part, au paiement des sommes de
      100.000.000.- EUR et 2.000.000.- EUR au titre de l’indemnisation des
      préjudices matériel, respectivement moral, subi par SOC.1.) pour fraude
      manifeste dans la réalisation des nantissements engageant leur responsabilité
      civile,

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 -   donner acte à SOC.1.) qu’elle se réserve le droit de modifier sa demande en
     cours d’instance,

 -   en tout état de cause, voir ordonner la production forcée de la lettre adressée
     par le groupe SOC.2.) aux sociétés du groupe SOC.14.) contenant sa
     renonciation à demander le remboursement de sa dette obligataire, sous peine
     d’une astreinte de 2.000.- EUR par jour de retard à compter de la signification
     du jugement à intervenir,

 -   pour autant que de besoin, ordonner à SOC.12.) de modifier le registre des
     parts sociales et le registre des obligations tenus à son siège social en y
     mentionnant le jugement d’annulation intervenu et en indiquant comme associé
     unique SOC.1.),

 -   ordonner au SOC.13.) d’annuler et de modifier tous les dépôts faits auprès de lui
     depuis le 7 avril 2015,

 -   pour autant que de besoin, ordonner à SOC.12.) de procéder au dépôt de
     réquisitions modificatives conformes au jugement à intervenir auprès du
     SOC.13.) par suite de l’annulation des dépôts effectués à partir du 7 avril 2015,

 -   déclarer le jugement à intervenir commun à SOC.11.).

Elle sollicite en outre la condamnation des parties assignées sub 1. à 13.,
solidairement, sinon in solidum, sinon chacune pour sa part, à une indemnité de
procédure de 40.000.- EUR, ainsi qu’aux frais et dépens de l’instance avec
distraction au profit de son mandataire affirmant en avoir fait l’avance et elle
demande au tribunal d’ordonner l’exécution provisoire du jugement à intervenir
nonobstant appel ou opposition et sans caution.

SOC.1.) base ses demandes en condamnation tant principales que subsidiaires sur
les règles de la responsabilité contractuelle, sinon délictuelle. A l’appui de ses
demandes en nullité, elle invoque l’absence de dette échue et l’absence d’indication
du cas de réalisation, la violation des dispositions contractuelles en l’absence du bris
du Levier Financier Réel, un abus de droit consistant tant dans une disproportion
manifeste entre l’avantage retiré de la réalisation anticipée par le créancier gagiste et
le dommage en résultant pour elle, que dans un détournement de la finalité même du
gage ainsi qu’une fraude à la loi fondée sur la mauvaise foi du représentant du pool
des titulaires des obligations senior.

SOC.1.) conteste le rapport Eight Advisory du 25 mars 2015 retenant un bris du
Levier Financier Réel en application des normes françaises French GAAP et se
prévaut du rapport KPMG du 13 mai 2015, établi en application des normes
internationales IFRS, pour établir que le dépassement du Levier Financier Réel
n’aurait pas été caractérisé au 31 décembre 2014.

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. comparant par la société anonyme
ARENDT & MEDERNACH suivant constitution d’avoué des 1er juillet 2015 et 24
septembre 2015, se rapportent à prudence de justice quant à la recevabilité en la
pure forme de l’assignation du 28 mai 2015.

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Quant au fond, elles concluent au rejet de l’intégralité des demandes formulées à
leur encontre et demandent au tribunal de voir constater tant la validité de l’exercice
des nantissements intervenue en date du 7 avril 2015 que celle de la tenue de
l’assemblée générale extraordinaire de SOC.12.) de la même date. Ainsi, elles
demandent à voir constater que SOC.1.) ne peut plus se prévaloir de la qualité
d’associé majoritaire, ni de celle de gérant unique de SOC.12.) depuis le 7 avril
2015, et à voir déclarer irrecevables, sinon non fondées :

 -   la demande en annulation de la réalisation des deux gages,

 -   la demande en annulation des résolutions prises lors de l’assemblée générale
     extraordinaire du 7 avril 2015 ainsi que les résolutions prises par SOC.3.) en sa
     qualité de gérant unique de SOC.12.) depuis le 7 avril 2015,

 -   les demandes en indemnisation des préjudices matériel et moral formulées par
     SOC.1.), en contestant toute faute dans leur chef ainsi que les préjudices
     matériel et moral allégués, tant en leur principe, qu’en leur quantum,

 -   les autres demandes d’injonction tendant à voir enjoindre à SOC.12.) de
     procéder à l’inscription de SOC.1.) comme associé unique sur le registre des
     parts sociales de SOC.12.) et à voir enjoindre au SOC.13.) de modifier tous les
     dépôts faits par SOC.12.) depuis le 7 avril 2015.

Elles demandent de voir dire que Maître Christian GAILLOT est sans mandat pour
représenter SOC.12.) dans le cadre de la présente instance et, concernant la
demande de production forcée d’une pièce, elles estiment que cette pièce, non
autrement précisée, devrait correspondre à leur pièce n° 83 déjà versée en cause.

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. sollicitent encore chacune l’allocation d’une
indemnité de procédure de 25.000.- EUR en application de l’article 240 du Nouveau
Code de procédure civile, le rejet de la demande d’indemnité de procédure de
SOC.1.) ainsi que la condamnation de cette dernière à l’ensemble des frais et
dépens avec distraction au profit de leur mandataire.

Le SOC.13.) se rapporte à prudence de justice quant à la recevabilité en la forme et
quant au délai de l’assignation du 28 mai 2015. En droit, en se fondant sur les
articles 16 et 17 bis du règlement grand-ducal modifié du 23 janvier 2003 portant
exécution de la loi modifiée du 19 décembre 2002 concernant le registre de
commerce et des sociétés ainsi que la comptabilité et les comptes annuels des
entreprises, il fait valoir qu’il appartiendrait à la demanderesse de préciser les dépôts
qui seraient à modifier ou à annuler et de solliciter une décision judiciaire donnant
injonction au SOC.13.) de modifier ou restituer le document. Il sollicite encore la
condamnation de toute partie succombante à lui payer une indemnité de procédure
de 1.000.- EUR sur base de l’article 240 du Nouveau Code de procédure civile.

SOC.11.) se rapporte à prudence de justice en ce qui concerne la recevabilité de
l’assignation en la pure forme et le bienfondé des demandes formulées par SOC.1.).
Elle sollicite la décharge de toute demande de paiement de frais et dépens dirigée
contre elle.

Maître Christian GAILLOT s’est constitué avoué pour SOC.12.) en date du 14 juillet
2015. Il conteste la réalisation des nantissements opérés par SOC.2.) PLC et les

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actes subséquents, à savoir la cession des parts sociales à SOC.3.), la tenue de
l’assemblée générale extraordinaire de SOC.12.) le 7 avril 2015, les changements
opérés par SOC.3.) et le groupe SOC.2.) dans la représentation du groupe SOC.14.)
et notamment la nomination d’SOC.3.) en qualité de gérant de SOC.12.) et estime
que l’inscription au SOC.13.) ne reflète pas la réalité. Il conteste le mandat de la
société ARENDT & MEDERNACH pour représenter SOC.12.) dans le cadre de la
présente instance et se rapporte pour le surplus aux conclusions de SOC.1.).

Par conclusions notifiées le 21 juin 2016, SOC.1.) modifie ses demandes initiales
renfermées dans l’assignation du 28 mai 2015.

Dans le cadre de sa demande principale en nullité des réalisations des
nantissements pour être infondées, sinon abusives, sinon frauduleuses et en nullité
consécutive de la tenue de l’assemblée générale extraordinaire de SOC.12.) le 7
avril 2015 et de celle de l’ensemble des résolutions prises par SOC.12.) à partir du 7
avril 2015, SOC.1.) ne maintient plus sa demande initiale en indemnisation d’un
préjudice matériel chiffré à 30.000.000.- EUR et se réserve le droit de réclamer
ultérieurement l’indemnisation du préjudice matériel subi en raison de la
dévalorisation éventuelle des actions entre la date de la réalisation des gages et
celle de leur restitution et se réserve le droit de solliciter une expertise aux fins de
déterminer son préjudice. Elle demande encore à SOC.12.) de modifier le registre
des parts sociales et le registre des obligations en y mentionnant le jugement
d’annulation à intervenir et, pour autant que de besoin, de procéder au dépôt des
réquisitions modificatives conformes au jugement à intervenir auprès du SOC.13.).

Dans sa demande subsidiaire, à défaut d’annulation de la réalisation des
nantissements, elle réclame, sur le fondement de la responsabilité civile, au titre de
la réparation du préjudice matériel lui accru et résultant de la fraude manifeste dans
la réalisation des gages, la condamnation des parties assignées sub 1. à 13. au
paiement du montant de 40.100.000.- EUR. Elle se réserve le droit de réclamer
ultérieurement, au moyen d’une expertise, l’indemnisation du préjudice matériel
résultant de la perte de chance de ne pas avoir pu mener à terme le business plan
sur la période de 2015-2018 et ne pas avoir pu bénéficier du résultat escompté.

En tout état de cause, elle demande parallèlement à l’indemnité de procédure
réclamée dans l’assignation, la somme de 3.000.000.- EUR au titre de la réparation
du préjudice matériel découlant des frais d’avocat ainsi que la somme de 5.000.000.-
EUR au titre de la réparation du préjudice moral subi.

SOC.1.) demande encore le rejet des indemnités de procédure sollicitées par les
parties assignées sub 1. à 13. Elle conteste que la loi de 2005 permettrait la
réalisation du gage même en l’absence d’exigibilité de la créance garantie.
Concernant l’abus de droit, elle fait valoir que la réalisation des gages aurait été
dictée par une volonté du groupe SOC.2.) de s’approprier les actifs nantis tout en
conservant l’intégralité de la dette. Elle conteste le rapport Ernst & Young du 18
novembre 2015 relatif à la valorisation des parts sociales et obligations émises par
SOC.12.) et se prévaut du rapport d’expertise KPMG du 9 mars 2016 ayant valorisé
les actifs nantis de SOC.12.) à 40.100.000.- EUR.

Par conclusions notifiées le 19 septembre 2016, les parties assignées sub 1. à 13. et
15. contestent le mandat de Maître Christian GAILLOT pour représenter SOC.12.)
dans la mesure où, d’après les publications faites au SOC.13.), seule SOC.3.) peut

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se prévaloir de la qualité de gérant de SOC.12.) et ainsi mandater un avocat pour
assurer sa défense, de sorte que les conclusions de Maître Christian GAILLOT
devraient être rejetées. Elles réitèrent leurs conclusions antérieurement prises et
concluent à la validité de l’exercice des nantissements au motif que le droit
luxembourgeois permettrait la réalisation du gage même si la dette garantie n’était
pas encore exigible en raison du fait que le contrat de nantissement conclu entre
parties définirait librement les cas de réalisation, non nécessairement liés à un défaut
de paiement et à l’exigibilité de la dette, et que le bris du Levier Financier Réel
constituerait pareil cas de réalisation. Elles estiment que le rapport Eight Advisory du
25 mars 2015 ayant conclu au bris du Levier Financier Réel selon les normes
comptables françaises, serait valable et ferait foi entre les parties conformément à
l’article 2.5. de l’Avenant du 21 décembre 2012. Elles demandent le rejet du rapport
unilatéral KPMG du 9 mars 2016 pour avoir été réalisé en-dehors du cadre
contractuel convenu entre les parties et sans concertation avec le management du
groupe SOC.14.). Elles contestent toute responsabilité dans la situation économique
du groupe SOC.14.), toute manœuvre frauduleuse et toute mauvaise foi dans la
réalisation des nantissements. Elle contestent encore tout abus de droit reproché au
groupe SOC.2.) selon lequel ce dernier aurait détourné l’objet même des
nantissements accordés sur les titres de SOC.12.) afin de s’octroyer « sans bourse
délier » le contrôle du groupe SOC.14.). Pour contrecarrer l’abus de droit, elles
expliquent les mesures prises par SOC.2.) depuis sa prise de gouvernance du
groupe SOC.14.) en début septembre 2015 et s’appuient sur le rapport d’évaluation
du cabinet Ernst & Young du 18 novembre 2015, confirmé par un rapport du même
cabinet le 2 septembre 2016. Par ailleurs, les valeurs présentées dans ces deux
rapports auraient été corroborées par les commissaires aux comptes
(PriceWaterHouseCoopers et Constantin Associés) ayant certifié les comptes
consolidés de GPA SOC.14.) et les comptes statutaires de SOC.12.) de 2014. Elles
donnent à considérer qu’en aucun cas, la détermination du prix d’appropriation des
avoirs nantis ne saurait avoir un impact sur la validité même de la réalisation des
nantissements au motif que les contrats de nantissement et la loi permettraient un
calcul du prix d’appropriation des avoirs nantis après leur appropriation.

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. arguent encore que la loi « collateral » ne
permettrait pas l’annulation d’un gage en se fondant sur le commentaire des articles
du projet de loi relatif à l’article 20 (4) ainsi que sur un jugement du tribunal
d’arrondissement de et à Luxembourg du 16 novembre 2012 (TAL 2ème, rôle n°
143752), tout en faisant valoir que la jurisprudence du tribunal d’arrondissement de
et à Luxembourg du 10 juillet 2013 (TAL 15ème, rôles n° 120206, 121127 et 122468)
invoquée par SOC.1.) à l’appui de sa demande en annulation de l’exercice des
gages, serait frappée d’un appel toujours pendant, et ne saurait être transposée à la
présente affaire en l’absence de toute fraude manifeste. En se basant sur un
jugement du tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg du 16 novembre 2012
(TAL 2ème, rôle n° 143752), elles estiment qu’une exécution fautive des gages se
résoudrait tout au plus en l’allocation de dommages et intérêts et non en l’annulation
de la procédure d’exécution des gages.

Elles demandent le débouté de SOC.1.) de l’intégralité de ses demandes en
dommages et intérêts. Elles contestent le montant de 40.100.000.- EUR réclamé à
titre de préjudice matériel en son principe et en son quantum et contestent toute
faute dans leur chef. Elles soulèvent l’irrecevabilité de la demande de SOC.1.) à se
voir réserver le droit de réclamer des dommages et intérêts résultant de la perte de
chance de ne pas avoir pu mener à terme son business plan pour constituer une

                                           9
demande nouvelle. Elles contestent encore le paiement de frais d’avocat à hauteur
de 3.000.000.- EUR ainsi que le préjudice moral chiffré à 5.000.000.- EUR.

Par conclusions notifiées le 8 novembre 2016, SOC.1.) fait valoir que les ratios
financiers R1, R 2 et R3 devraient être calculés sur base des normes françaises
French GAAP, tandis que le Levier Financier Réel devrait l’être sur base des normes
IFRS. Elle sollicite le rejet du rapport du cabinet Eight Advisory en s’appuyant sur
une jurisprudence de la Cour de cassation française d’après laquelle le mandataire
commun ne peut pas faire loi commune entre parties en cas d’erreur grossière de
l’expert, estimant que l’erreur grossière de ce cabinet résiderait dans le calcul du
Levier Financier Réel selon les normes comptables françaises au lieu des normes
internationales. Concernant la valorisation des actifs nantis de SOC.12.), SOC.1.)
conteste les rapports Ernst & Young des 18 novembre 2015 et 2 septembre 2016 et
demande l’adjudication des rapports d’expertise KPMG des 9 mars 2016 et 7
novembre 2016 ayant évalué la valeur de marché des fonds et quasi-fonds propres
de SOC.12.) au 7 avril 2015 à 40.100.000.- EUR. Sa demande à se voir réserver le
droit de réclamer indemnisation résultant de la perte de chance de mener à terme
son business plan ne saurait constituer une demande nouvelle au motif qu’elle se
serait, dans l’assignation, expressément réservée le droit de modifier sa demande en
cours d’instance.

Par conclusions notifiées le 12 janvier 2017, les parties assignées sub. 1 à 13. et 15.
font valoir que tous les ratios financiers, y compris le Levier Financier Réel, devraient
être calculés sur la base des normes françaises French GAAP et que l’intention des
parties était de neutraliser l’effet de passage en normes comptables internationales
IFRS pour tous les ratios. Elles estiment que la décision prise par le groupe
SOC.14.) en 2012 de passer pour l’établissement de ses comptes annuels des
normes French GAAP aux normes IFRS ne saurait préjudicier les droits des tiers et
partant ne pas avoir pour effet de diminuer ou de modifier les garanties des
créanciers gagistes. L’application des normes comptables françaises à tous les
ratios, y compris au Levier Financier Réel, ressortirait de la documentation
contractuelle relative à la dette obligataire senior et plus particulièrement de
l’Avenant n° 1 du 21 décembre 2012 ainsi que du rapport Eight Advisory du 25 mars
2015, dont la validité et pertinence aurait été confirmée par une ordonnance de
référé du Tribunal de commerce de Paris du 23 juin 2015, ce rapport faisant foi entre
les parties pour le calcul de tout ratio financier à défaut d’être entaché d’une
prétendue erreur grossière. L’application des normes comptables françaises à tous
les ratios financiers résulterait également de l’échange de correspondance entre les
parties et notamment de la signature du projet de Protocole d’accord du 30 mars
2015 par SOC.1.) laquelle constituerait un aveu tant de l’existence du bris du ratio
Levier Financier Réel que de celle d’un cas de réalisation au titre de la dette
obligataire senior. A titre superfétatoire, elles indiquent que le Levier Financier Réel
aurait également été brisé selon les normes IFRS depuis janvier 2015.

Par conclusions du 8 février 2017, SOC.1.) conteste la validité de la réalisation des
nantissements en l’absence d’un bris avéré du Levier Financier Réel au 31
décembre 2014. Elle méconnait la compétence du juge des référés français pour
porter une appréciation sur le fond d’un contrat et sur la validité du rapport
d’expertise Eight Advisory et ce d’autant plus que le juge des référés n’avait pas à sa
disposition le rapport établi par KPMG. Elle conteste que les discussions entre
parties aient porté sur une quelconque reconnaissance ou un quelconque calcul de
ce bris. Elle reconnaît toutefois que devant l’existence au cours de l’année 2014 d’un

                                           10
potentiel bris du Levier Financier Réel, des négociations auraient été engagées
relativement aux mesures à prendre dans l’hypothèse où un tel bris serait avéré. Elle
conteste que le Levier Financier Réel ait également été brisé depuis 2015 selon les
normes IFRS à défaut pour le cabinet Eight Advisory de l’avoir calculé en normes
IFRS et se prévaut du rapport KPMG du 13 mai 2015 d’après lequel le Levier
Financier Réel s’établirait à 6,41 au 31 décembre 2014, soit en-dessous du seuil
limite contractuel fixé à 6,50. Au niveau de la fraude, SOC.1.) estime qu’SOC.2.) ne
pouvait pas exercer les garanties consenties sans s’être assurée que le Levier
Financier Réel était effectivement brisé tout en conservant sa dette. Au niveau de
l’abus de droit, SOC.1.) rétorque que le fait que les commissaires aux comptes aient
corroboré les conclusions d’Ernst & Young ne signifierait pas qu’ils aient accepté ou
validé la valeur de marché des actifs retenus dans le rapport d’évaluation.

Par conclusions notifiées le 27 mars 2017, les parties assignées sub. 1 à 13. et 15.
font valoir que la documentation contractuelle se référerait aux normes françaises et
que l’absence d’un tableau de passage pour effectuer la conversion du Levier
Financier Réel n’aurait pas d’incidence dans la mesure où la conversion pourrait être
réalisée sans tableau de passage. Elles insistent sur le fait que ni la méthode de
conversion elle-même, ni le bris du Levier Financier Réel en application desdites
normes ne serait pas contestée par SOC.1.).

Quant aux faits constants en cause

Au courant de l’année 2011, le fonds d’investissement luxembourgeois SOC.1.) est
devenu, par l’intermédiaire de sa filiale SOC.12.), domiciliée auprès d’SOC.11.),
actionnaire majoritaire du groupe SOC.14.), actif dans le secteur de la restauration
commerciale française.

SOC.1.) détient 100% des parts sociales de SOC.12.) laquelle détient 53,07% des
actions de la holding de droit français GPA SOC.14.), laquelle a acquis, le 3 mars
2011, 100% de la société française SOC.18.), cette dernière détenant 100% des
parts de la société française FONCIERE SOC.14.).

Ainsi, SOC.1.) est devenu actionnaire majoritaire de la holding de tête du groupe
SOC.14.), la société SOC.18.), laquelle détient directement et indirectement la
totalité du capital social et des droits des diverses entités du groupe SOC.14.).

Lors du rachat du groupe SOC.14.), l’endettement du groupe SOC.14.) a été
refinancé :

 -   par trois émissions obligataires senior, émises respectivement par GPA
     SOC.14.), SOC.18.) et FONCIERE SOC.14.) pour un montant nominal total en
     principal de 160.000.000.- EUR. Il s’agit d’une dette obligataire unitranche,
     c’est-à-dire non amortissable et venant à échéance au 8ème anniversaire de leur
     date d’émission, à savoir en mars 2019. Ces obligations ont été souscrites par
     un même pool d’obligataires, essentiellement constituées d’entités affiliées au
     groupe SOC.2.), les parties assignées sub 1 et sub 4. à 13., lesquelles sont
     représentées par SOC.2.) SAS ;

 -   par l’octroi de prêts d’associés par SOC.15.) (actionnaire à hauteur de 21,94 %
     de la holding GPA SOC.14.)) et SOC.12.) à hauteur de 45.000.000.- EUR
     environ ; et

                                         11
 -   par l’émission d’obligations simples subordonnées et souscrites par des
     dirigeants du groupe SOC.14.) et par des actionnaires SOC.2.) (détenant 9,87
     % de la holding GPA SOC.14.)).

Afin de garantir le paiement complet de ces obligations senior, SOC.1.) a octroyé à
SOC.2.) PLC, en qualité d’agent des sûretés, deux nantissements : un contrat de
nantissement de parts sociales portant sur 100% des parts sociales de SOC.12.)
détenues par elle et un contrat de nantissement d’obligations portant sur 100 % des
obligations subordonnées émises par SOC.12.) et souscrites par elle dans le cadre
de l’opération de refinancement. Ces nantissements font référence aux termes et
conditions datées du 3 mars 2011 relatifs à l’emprunt obligataire senior et sont
soumis à la loi du 5 août 2005 sur les contrats de garantie financière à laquelle les
contrats renvoient expressément.

Les termes et conditions datés du 3 mars 2011 relatifs à l’emprunt obligataire senior
font obligation au groupe SOC.14.) de respecter un certain nombre de ratios
financiers définis au regard d’un business plan arrêté en mars 2011 et portant sur la
période de 2011-2019.

Par courrier du 21 novembre 2014, le groupe SOC.2.) a renoncé à réaliser les
sûretés dans l’hypothèse d’un dépassement du Levier Financier Réel au 31
décembre 2014 jusqu’à une date butoir du 15 mars 2015.

Début janvier 2015, des démarches en vue du refinancement de la dette du Groupe
SOC.14.) ont été entamées parallèlement à des négociations afin de formaliser une
renonciation à la réalisation des sûretés.

Ces négociations ont abouti à la signature d’un protocole d’accord en date du 30
mars 2015 stipulant au profit du groupe SOC.14.) un moratoire de 10 mois pour
réaliser son business plan et trouver une solution de refinancement avec apport de
capitaux propres. Ce protocole recense notamment parmi les soussignés, SOC.15.),
un ensemble de personnes physiques dénommés « managers » et les émetteurs et
conditionne, en son point 17, sa finalisation à l’adhésion de tous les soussignés, dont
les émetteurs, managers, et SOC.15.) avant le 31 mars 2015 à 12.00 heures (cf.
pièce n° 19 de Maître Donata GRASSO, point 17, p. 30)

Par lettre collective du 31 mars 2015, les émetteurs et managers ont informé, parmi
d’autres, SOC.1.) de leur position unanime de refus de signer le protocole d’accord
en faisant valoir diverses raisons. (cf. pièce n° 20 de Maître Donata GRASSO).

Par courrier recommandé du 31 mars 2015, SOC.15.) a, à son tour, informé SOC.1.)
de son refus de signer le protocole d’accord. (cf. pièce n° 21 de Maître Donata
GRASSO).

Par courriel du 2 avril 2015, le Groupe SOC.2.) a adressé aux différents intervenants
un courrier réitérant son souhait de trouver une solution à brève échéance dans un
but de stabilité et pérennité du groupe. (cf. pièce n° 22 de Maître Donata GRASSO).

Par courriers recommandés des 7 avril 2015, l’agent des sûretés SOC.2.) PLC a
notifié à SOC.12.) et à SOC.1.) la réalisation des deux contrats de nantissements,
par appropriation avec effet immédiat par SOC.3.) de l’intégralité des obligations

                                          12
émises par SOC.12.) et souscrites par SOC.1.) et de l’intégralité des parts sociales
détenues par SOC.1.) dans SOC.12.). (cf. pièces n° 25 et 26 de Maître Donata
GRASSO).

Le procès-verbal d’une assemblée générale extraordinaire de SOC.12.) tenue le 7
avril 2015 par SOC.3.) en sa qualité d’associé unique de SOC.12.) renseigne les
résolutions prises par SOC.3.) et consistant notamment dans la révocation du gérant
de SOC.12.) et dans la nomination d’SOC.3.) comme gérant unique. (cf. pièce n° 27
de Maître Donata GRASSO).

MOTIFS DE LA DECISION :

1.   Quant à la détermination du mandataire de SOC.12.)

A titre liminaire, le tribunal constate l’existence de deux constitutions d’avoué pour
SOC.12.), l’une de Maître Christian GAILLOT notifiée le 14 juillet 2015 et l’autre de la
société anonyme ARENDT & MEDERNACH SA notifiée postérieurement le 24
septembre 2015.

Si, en principe, l’avocat est cru sur parole en ce qui concerne le mandat conféré, le
tribunal se trouve confronté à la coexistence de deux constitutions d’avoué pour une
seule partie, de sorte qu’il y a préalablement lieu de trancher la question quant à la
personne de mandataire de SOC.12.).

SOC.12.) étant une société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois, elle est
représentée par son gérant. Il ressort de l’exposé des faits que suite à la réalisation
des deux gages le 7 avril 2015, SOC.3.) s’est notamment appropriée avec effet
immédiat l’intégralité des parts sociales détenues par SOC.1.) dans SOC.12.). A
cette même date, SOC.3.) en sa qualité d’associé unique a, par résolution prise lors
d’une assemblée générale extraordinaire de la même date, révoqué le gérant unique
alors en place et s’est nommée gérant unique de SOC.12.) à compter du 7 avril
2015.

Il ressort d’ailleurs des publications du SOC.13.) qu’SOC.3.) est gérant et actionnaire
unique de SOC.12.) depuis le 7 avril 2015 et est dès lors seule titulaire du droit de
mandater un avocat pour représenter sa filiale en justice, à l’exclusion de Maître
GAILLOT.

Il en ressort que toutes les conclusions prises par Maître Christian GAILLOT au nom
et pour compte de SOC.12.) doivent être écartées des débats.

2.   Quant à la recevabilité des demandes principales

     2.1. Quant à l’impossibilité d’annuler la réalisation des nantissements en
          droit luxembourgeois

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. se prévalent de l’impossibilité d’annuler
l’exercice des gages en vertu de la loi modifiée du 5 août 2005 sur les contrats de
garantie financière pour conclure à l’irrecevabilité de la demande en nullité de la
réalisation des gages.

                                          13
Pour justifier la possibilité d’annuler la réalisation des gages, SOC.1.) se fonde sur
un jugement du tribunal d’arrondissement de et à Luxembourg du 10 juillet 2013
(TAL 15ème, rôles n° 120206, 121127et 122468).

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. relativisent l’apport de ce jugement pour
être frappé d’un appel toujours pendant et pour ne pas leur être transposable en
l’absence de fraude manifeste de leur part.

La question de savoir si les contrats de réalisation de gage sont susceptibles d’être
annulés exige de prime abord de replacer les demandes en nullité dans le contexte
spécifique des contrats de garantie financière et de la Loi de 2005.

La loi modifiée du 5 août 2005 sur les contrats de garantie financière (ci-après « la
Loi de 2005 ») a transposé dans notre droit la directive 2002/47/CE du Parlement
européen et du Conseil du 6 juin 2002 sur les contrats de garantie financière (ci-
après la « Directive »), laquelle visait essentiellement à renforcer la sécurité juridique
des contrats de garantie financière en prévoyant des procédures simples de
constitution et d’exécution des sûretés et en soustrayant ces contrats aux
incertitudes générées par la législation sur les procédures d’insolvabilité. Le
législateur luxembourgeois, qui est allé au-delà du régime minimum requis par la
Directive, a réaffirmé avec force l’objectif de renforcement du régime juridique des
contrats de garantie financière et de leur sécurité juridique, celle-ci étant un élément
indispensable au développement d’une place financière internationale (cf. l’exposé
des motifs doc. parl. n° 5251 p. 2 et 3).

Ainsi, l’article 20(4) de la Loi de 2005 prévoit qu’ « à l’exception des dispositions de
la loi du 8 décembre 2000 sur le surendettement, les dispositions du Livre III, Titre
XVII du Code Civil, du Livre 1er Titre VIII et du Livre III du Code de commerce ainsi
que les dispositions nationales ou étrangères régissant les mesures
d’assainissement, les procédures de liquidation, les autres situations de concours et
les saisies ou autres mesures visées au point b) de l’article 19 ne sont pas
applicables aux contrats de garantie financière et aux contrats de compensation et
ne font pas obstacle à l’exécution de ces contrats et à l’exécution par les parties de
leurs obligations notamment de retransfert ou de rétrocession ».

Lors du dépôt du projet de loi, le Gouvernement a explicitement marqué son intention
de donner à cet article le caractère d’une loi de police (cf. doc. parl., n°5251, p. 20).

Ainsi, on peut lire dans les commentaires dudit article ce qui suit « L’ambition de
mettre les contrats de prises de garantie financière à l’abri d’une possible remise en
cause et d’offrir ainsi aux organismes prêteurs un cadre dans lequel ils peuvent
opérer en toute sécurité, doit se lire dans le contexte du récent règlement
1346/2000/CE du Conseil du 29 mai 2000 relatif aux procédures d’insolvabilité. Ce
règlement, qui prévoit un système aménagé de l’effet universel de la lex concursus,
dispose en son article 5.1 que l’ouverture d’une procédure d’insolvabilité n’affecte
pas le droit réel dont bénéficie un créancier sur certains biens de son débiteur failli, si
les biens en question se trouvent dans un pays autre que celui de l’ouverture de la
faillite. Cette exception est limitée par l’article 5.4 du même règlement qui dispose
que les actions particulières en nullité ou inopposabilité restent néanmoins régies par
la lex concursus, sauf si l’acte constitutif du droit réel est soumis à une loi autre que
celle de l’Etat d’ouverture de la faillite et si cette autre loi ne permet aucun moyen
d’attaquer l’acte (article 13). Le but du projet de loi est de rendre le contrat de

                                            14
garantie financière inattaquable afin de bénéficier de l’exception décrite ci-dessus.
Ceci ne signifie cependant pas qu’il n’existe aucune sanction. En cas de concert
frauduleux entre parties, ces dernières pourront toujours être sanctionnées au niveau
de la responsabilité civile » (cf. doc. parl., n°5251, p. 21).

Il découle dès lors très clairement des travaux parlementaires que l’intention des
rédacteurs du projet de loi a été d’immuniser l’exécution des garanties financières
contre tous incidents et manœuvres, pour ne renvoyer qu’à la responsabilité des
bénéficiaires après réalisation (cf. P. Schleimer, Réalisation des garanties financières
et pratiques des prêteurs bancaires, J.T.L., n°7, p. 15, n°30).

Au vu de cette intention affichée du législateur, ensemble avec l’objectif d’un
renforcement de la sécurité juridique exigeant que les interventions judiciaires soient
cantonnées à une juste mesure (cf. D. Boone et D. Maria, Renforcer la sécurité
juridique de la réalisation des garanties financières : l’appel à la loi, ACE, n° 9, nov.
2010, page 20), s’impose le constat général que le contrôle judiciaire doit être
essentiellement limité à un contrôle a posteriori (cf. F.G. De Liedekerke, Les
garanties financières en droit luxembourgeois : un gage de solidité en des temps
incertains, Droit Bancaire et Financier au Luxembourg – 2014, Vol 3, p. 1259), sans
préjudice des mesures urgentes pouvant le cas échéant être prises par le juge des
référés, auquel cas l’intervention de ce dernier peut ne pas se justifier après la mise
en balance des intérêts respectifs (Cour, 3 novembre 2010, Pas. 35, p.528).

Ce constat général est également confirmé par diverses dispositions de la Directive,
tel son article 4 (4) b) interdisant que la réalisation des garanties financières soit
soumise à un régime d’autorisation judiciaire préalable et son considérant 17
confirmant la possibilité pour les États membres de conserver ou d’introduire dans
leur législation nationale un contrôle a posteriori en ce qui concerne la réalisation ou
l’évaluation de la garantie financière et le calcul des obligations financières
couvertes.

Au vu de ces principes, il paraît que les contrats de garantie financière régis par la
Loi de 2005, leurs modalités d’évaluation et d’exécution, ne sont, en principe, pas
annulables, mais peuvent engager la responsabilité civile en cas de concert
frauduleux entre parties.

Toutefois, conformément à la position défendue par SOC.1.), le jugement du tribunal
d’arrondissement de et à Luxembourg du 10 juillet 2013 (TAL 15ème, rôles n° 120206,
121127 et 122468) a prononcé l’annulation de la réalisation des gages pour fraude
manifeste et la restitution des biens abusivement appropriés dans le cadre des
gages.

Pour mesurer l’exacte portée de ce jugement, il y a lieu de mettre en exergue les
faits quelque peu particuliers de cette affaire. La banque prêteuse avait consenti le
19 décembre 2008 un nouveau prêt à SOC.16.) destiné à refinancer le prêt initial
venu à échéance et qui n’était assorti d’aucune garantie. Ce prêt de refinancement
n’entraînait pas de nouvelle sortie de fonds des mains de la banque, mais était
assorti de garanties réelles et personnelles. Ce prêt prévoyait certaines conditions et
stipulait une période d’utilisation jusqu’au 30 janvier 2009. Par fax du 3 février, la
banque informa l’emprunteur de la mise à disposition des fonds avec effet au 30
janvier 2009 pour 48 minutes plus tard, notifier à l’emprunteur et au garant SOC.17.)
la résiliation du contrat avec demande de remboursement immédiat. Par la suite, la

                                           15
banque a réalisé les gages constitués sur les actions détenues par SOC.17.) dans le
capital de l’emprunteur.

Le tribunal estime utile de reproduire quelques passages de ce jugement.

« Ayant forcément accordé le prêt en connaissance de cause, elle [la banque] ne
pouvait 48 minutes plus tard le dénoncer en raison du non-accomplissement de
conditions déjà non remplies au moment de la mise à disposition (théorique) des
fonds. En effet, la banque a en quelque sorte elle-même créé un cas de défaut afin
de pouvoir profiter des garanties ce que démontre la résiliation opérée si peu de
temps après la confirmation de la mise à disposition des fonds. L’octroi et la
dénonciation du contrat de prêt dans les conditions de l’espèce, dictés par le seul
intérêt du prêteur, sont fautifs. La manière d’agir de la banque est contraire aux
obligations contractuelles de bonne foi et de loyauté que chaque cocontractant se
doit de respecter. » (page 14).

« Cependant, le contractant de mauvaise foi ne peut se prévaloir d’un certain nombre
de droits que lui confère le contrat. La mauvaise foi du créancier paralyse les droits
qu’il tient du contrat. Le comportement du créancier peut exercer une influence sur
l’existence, ou du moins sur la substance, de sa créance (cf. Encyclopédie juridique
Dalloz, répertoire de droit civil, rubrique «bonne foi», édition janvier 2009, n°102 et
ss.). Ainsi, exercées de mauvaise foi les clauses résolutoires et les appels aux
garanties perdent toute efficacité. Par ailleurs, l’usage abusif de certains droits justifie
l’octroi de dommages et intérêts à l’autre partie. La rigueur de la garantie autonome
ne saurait autoriser un contractant malveillant à s’en servir comme instrument de
spoliation. L’appel de la garantie doit donc être rejeté s’il est manifestement
frauduleux ou abusif (cf. Jurisclasseur civil code, art. 2321, fasc. 15 (1,2008), n° 73 et
ss.).Il résulte des développements qui précèdent que l’octroi et la dénonciation
subséquente du contrat de prêt sont intervenus contrairement aux obligations
contractuelles de bonne foi et de loyauté. Le contrat de base ayant été délibérément
rompu par le bénéficiaire de la garantie, l’appel à la garantie est à considérer comme
manifestement abusif. » (page 15).

« La société à responsabilité limitée SOC.17.) réclame principalement la restitution,
sous peine d’une astreinte de 100.000.- euros par jour de retard, de la totalité des
actions de la société SOC.16.) que la banque détient suite à la réalisation des
contrats de gage. La banque estime que cette demande serait irrecevable alors
qu’elle mettrait à néant les dispositions de la loi du 5 août 2005 sur les contrats de
garantie financière. L’apport de cette loi se situe au niveau de l’automaticité de
l’exécution de la garantie. Dès que le bénéficiaire de la garantie constate que les
conditions de la mise en œuvre de sa sûreté sont réunies, il peut procéder à la
réalisation de la façon convenue avec son client ou à défaut selon l’une des
procédures légales (cf. Bulletin Droit et Banque, n°37, page 12 et ss.). Si cette loi
permet donc la réalisation du gage dans des conditions de régularité apparentes
sans intervention du juge et si en principe le débiteur gagiste ne peut invoquer
aucune exception mettant en échec la réalisation des sûretés, elle ne fait pas
obstacle, sous peine d’ôter au créancier gagiste tout recours, à ce que le juge du
fond, après avoir constaté une fraude manifeste, ordonne la restitution des biens
dont l’appropriation s’est révélée abusive. Au vu des circonstances de l’espèce,
décrites ci-dessus, la restitution des actions de la société SOC.16.) à la société à
responsabilité limitée SOC.17.) est à ordonner. La banque ne conteste par ailleurs
pas être toujours en possession de celles-ci. Afin de garantir l’efficacité de cette

                                            16
mesure, une astreinte de 10.000.- euros par jour de retard est à prononcer.
L’astreinte est à plafonner à la somme de 13 millions d’euros. » (page 16).

S’il est exact qu’un appel a été interjeté contre le prédit jugement qui n’est pas
encore vidé, le tribunal tient à relever que l’annulation d’un contrat de garantie
financière pour fraude manifeste ou abus constitue une brèche exceptionnelle au
principe dégagé par la jurisprudence selon laquelle les contrats de garantie
financière ne peuvent être remises en cause quant à leur validité ou celle de leur
évaluation ou exécution convenues.

Au vu de cette jurisprudence du 10 juillet 2013 (TAL 15ème, rôles n° 120206, 121127
et 122468), le moyen d’irrecevabilité est à rejeter.

     2.2. Quant au défaut de qualité à demander l’annulation des décisions
          prises par les organes sociaux de SOC.12.)

SOC.1.) sollicite l’annulation des décisions prises par les organes sociaux de
SOC.12.) à compter du 7 avril 2015.

SOC.12.) soulève l’irrecevabilité de cette demande pour défaut de qualité à agir dans
le chef de SOC.1.) en mettant en exergue la validité de la réalisation des
nantissements ainsi que la validité subséquente de la tenue d’une assemblée
générale extraordinaire de SOC.12.).

A qualité pour agir celui qui a un intérêt personnel au succès ou au rejet d’une
prétention. Toute personne qui prétend qu’une atteinte a été portée à un droit lui
appartenant et qui profitera personnellement de la mesure qu’elle réclame, a un
intérêt personnel à agir en justice et a donc qualité à agir. La qualité pour agir
constitue ainsi pour le sujet de droit l’aptitude à saisir la justice dans une situation
concrète donnée.

La qualité n’est pas une condition particulière de recevabilité lorsque l’action est
exercée par celui-là même qui se prétend titulaire du droit, l’existence effective du
droit invoqué n’étant pas une condition de recevabilité de la demande, mais
uniquement la condition de son succès au fond ou en d’autres termes de son bien-
fondé. (Cour d’appel, 20 mars 2002, n° 25592 du rôle).

Au vu de ce que SOC.1.) sollicite l’annulation des gages avec comme corollaire
l’annulation de l’appropriation de ses parts dans SOC.12.) par SOC.3.), ainsi que
l’annulation des décisions prises lors d’une assemblée générale extraordinaire de
SOC.12.) du 7 avril 2015, elle a donc qualité pour agir, par voie d’assignation, pour
réclamer, ès qualité, l’annulation des résolutions prises par les organes sociaux de
SOC.12.) depuis le 7 avril 2015 en conséquence de l’annulation des gages.

Le moyen d’irrecevabilité soulevé par SOC.12.) doit partant être rejeté.

     2.3. Quant à l’irrecevabilité de la demande à se réserver le droit de
          réclamer ultérieurement l’indemnisation de la perte de chance de
          mener à terme son business plan

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15., en s’appuyant sur un arrêt de la Cour
d’appel du 19 décembre 2001 (n° 18127 du rôle) (Th. Hoscheit, Le droit judiciaire

                                          17
privé au Grand-Duché de Luxembourg, éd. Bauler 2012, n° 1011, p. 508), soulèvent
l’irrecevabilité de la demande nouvellement formulée par la requérante dans ses
conclusions notifiées le 21 juin 2016, consistant à se réserver le droit de réclamer
ultérieurement l’indemnisation résultant de la perte de chance de mener à terme son
business plan et ne pas avoir bénéficié du résultat escompté, au motif qu’une telle
demande résultant d’une perte de chance n’aurait pas été comprise dans
l’assignation en justice et constituerait une demande nouvelle prohibée.

La partie demanderesse conteste avoir formulé une demande nouvelle, alors qu’elle
se serait formellement réservée dans l’assignation le droit de modifier sa demande
en cours d’instance.

L’article 53 du Nouveau Code de procédure civile dispose que « L’objet du litige est
déterminé par les prétentions respectives des parties. Ces prétentions sont fixées
par l’acte introductif d’instance et par les conclusions en défense. Toutefois l’objet du
litige peut être modifié par des demandes incidentes lorsque celles-ci se rattachent
aux prétentions originaires par un lien suffisant. »

Il est généralement admis que c’est l’acte introductif d’instance qui circonscrit le lien
d’instance en ses éléments constitutifs à savoir les parties, l’objet et la cause, qui se
caractérisent par leur caractère immuable (cf. Cour, 19 décembre 2000, n°24212 du
rôle).

Si le principe de l’immutabilité du litige interdit l’introduction de demandes nouvelles
aussi bien en première instance qu’au cours d’instances nées à la suite de l’exercice
des voies de recours, il est cependant admis qu’en première instance, les diverses
demandes incidentes, sont recevables dès lors qu’elles ont avec la demande
principale un lien suffisamment étroit (Encyclopédie Dalloz, Procédure Civile, v°
demande nouvelle, n° 3 et 4).

Toutefois, on ne peut changer radicalement la cause, l’objet, la base juridique de la
demande. Mais cette règle n’exclut pas la possibilité d’apporter à la demande, par
voie de conclusions, de nombreuses modifications. De même peut-on par des
conclusions nouvelles demander tout ce qui est virtuellement compris dans la
demande originaire, pourvu qu’on ne change pas ainsi la base juridique ou la nature
de l’action (Rép. prat. droit belge, verbo demande nouvelle no 54, 99 ; Cour, 18 juin
2008, numéro 33579 du rôle, confirmé par la Cour de cassation le 23 avril 2009
numéro 2634 du registre).

Ainsi, dans son arrêt du 23 avril 2009, la Cour de cassation a retenu que « la
demande de remise en l’état antérieur était virtuellement comprise dans la demande
en cessation des travaux et qu’elle n’est qu’une suite logique et nécessaire de la
demande initiale ».

En l’espèce, si aux termes de son acte d’assignation du 28 mai 2015, SOC.1.) a
réclamé au titre de sa demande subsidiaire, à défaut d’annulation de la réalisation
des gages, l’indemnisation du préjudice matériel prétendument subi à concurrence
de 100.000.000.- EUR, elle ne réclame désormais plus ce montant de 100.000.000.-
EUR, mais par conclusions du 21 juin 2016, celui de 40.100.000.- EUR tout en se
réservant le droit de réclamer l’indemnisation résultant de la perte de chance de
mener à terme son business plan et de bénéficier du résultat escompté.

                                           18
Outre le fait que dans son acte d’assignation, SOC.1.) s’est expressément réservée
le droit de modifier sa demande en cours d’instance, il y lieu de conclure que,
conformément à la jurisprudence précitée de la Cour de cassation, le fait de se
réserver le droit de formuler une demande en indemnisation pour perte d’une chance
constitue une demande additionnelle de SOC.1.) connexe à la demande initiale en
indemnisation du préjudice matériel dont elle n’est qu’une suite logique.

Au vu de ces développements, la demande basée sur la perte d’une chance ne
constitue, par rapport aux prétentions de la demande initiale, pas une demande
nouvelle prohibée pour porter violation du contrat judiciaire.

Le moyen d’irrecevabilité doit dès lors être rejeté.

Dans un souci d’être complet, le tribunal relève que l’arrêt de la Cour d’appel du 19
décembre 2001 (n° 18127 du rôle), dont se prévalent les parties assignées sub 1. à
13. et 15., a retenu qu’en présence d’une demande originaire formulée en première
instance tirée de l’existence d’un préjudice certain, une demande en vue de
l’indemnisation de la perte d’une chance formulée pour la première fois en instance
d’appel constitue une demande nouvelle prohibée.

Or, cet arrêt n’est pas transposable au présent cas d’espèce, dans la mesure où
l’article 592 du Nouveau Code de procédure civile prohibant la formation de
demande nouvelle en instance d’appel, à moins qu’il ne s’agisse de compensation ou
que la demande nouvelle soit la défense à l’action principale, ne saurait s’appliquer à
une demande additionnelle présentée en première instance laquelle est régie
spécifiquement par l’article 53 précité.

Les demandes, régulièrement introduites dans les forme et délai légaux, sont partant
à déclarer recevables.

3.   Quant au bien-fondé des demandes

     3.1. Quant à la demande en nullité de la réalisation des gages

Si SOC.1.) demande, à titre principal, au tribunal de déclarer nulles et de nul effet les
réalisations des nantissements intervenues en date du 7 avril 2015 ainsi que
l’ensemble des résolutions prises par l’assemblée générale extraordinaire de
SOC.12.) le 7 avril 2015, de même que les résolutions subséquentes, elle inverse
l’ordre des fondements invoqués à l’appui de sa demande au dispositif et dans le
corps même de l’assignation.

Dans le dispositif de l’assignation, la nullité des réalisations des gages est demandée
pour être non fondées, sinon abusives, sinon frauduleuses, alors que dans le corps
même de l’assignation, la nullité des réalisations des nantissements est sollicitée,
principalement, pour absence de dette échue et absence d’indication du cas de
réalisation, subsidiairement, en raison du caractère infondé du cas de réalisation au
motif que le bris du levier financier réel n’aurait pas été avéré au 31 décembre 2014
à défaut pour le cabinet Eight Advisory de l’avoir calculé sur base des normes IFRS
au lieu des normes françaises dites French GAAP et, plus subsidiairement, en
application de l’adage fraus omnia corrumpit fondée sur la mauvaise foi du
représentant du pool des titulaires des obligations senior, et, en dernier ordre de
subsidiarité, sur le fondement de l’abus de droit au motif que la réalisation des gages

                                           19
n’aurait pas été dictée par une volonté de rembourser la dette principale, mais
uniquement par une volonté de s’approprier les actifs nantis.

Le tribunal examinera dès lors les nullités dans l’ordre de subsidiarité tel qu’indiqué
dans le dispositif de l’assignation et reprises dans les dispositifs des conclusions
ultérieures.

           3.1.1.   Quant à l’existence d’un cas de réalisation en l’absence de
                    dette échue

 -   Quant à la possibilité d’existence d’un tel cas en droit luxembourgeois

En se basant sur l’article 11 des contrats de nantissements et les articles 1-6 et 11
de la Loi de 2005, les parties assignées sub 1. à 13. et 15., font valoir que le droit
luxembourgeois permettrait l’exercice du gage même si la dette garantie n’était pas
encore exigible, le contrat de nantissement définissant librement les cas de
réalisation.

De son côté, SOC.1.) estime que d’après les articles 18.1 et 20.24 desdits termes, le
non-respect du ratio Levier Financier Réel constituerait un cas de réalisation pouvant
impliquer la déchéance du terme et l’exigibilité anticipée des obligations senior, cette
dernière n’opérant pas de façon automatique en cas de survenance d’un cas de
réalisation, mais devrait résulter d’une décision de SOC.2.) SAS.

En l’espèce, les parties ont convenu à l’article 11.1 et 11.2 du contrat de
nantissement des parts du 3 mars 2011 que :

« 11.1 Si un Cas de Réalisation survient, le Bénéficiaire pourra exercer tous les
droits, actions et privilèges que la loi reconnaît au créancier nanti, et notamment
procéder à la réalisation du Nantissement conformément aux dispositions légales et
réglementaires en vigueur.

11.2 Le Bénéficiaire sera autorisé à faire réaliser le présent Nantissement de la
manière la plus favorable prévue par la loi et notamment : (a) s’approprier les Actifs
Nantis à leur valeur de marché telle que déterminée par un expert nommé par le
Bénéficiaire parmi, dans l’ordre suivant de priorité, Deloitte Touche Tomatsu, Ernst
and Young, KPMG et PriceWaterhouseCoopers. Cet expert utilisera une approche
standard sur le marché pour des sociétés dans le même secteur d’activité que le
Groupe et, agissant de façon raisonnable établira la valeur des Actifs Nantis en
prenant en compte toutes les obligations de la Société et des membres du Groupe,
en ce compris, sans limitation les Obligations Garanties telles qu’existant
immédiatement avant cette appropriation y compris celles devant être éteintes à
l’occasion de cette appropriation. Cette valeur de marché pourra être inférieure à la
valeur nominale des Parts. Le Bénéficiaire pourra, à sa convenance, déterminer la
date à laquelle l’appropriation devient effective, y compris une date antérieure à la
date à laquelle cette évaluation est déterminée, auquel cas cette évaluation devra
être faite par référence à la situation de la Société à cette date. Le Bénéficiaire peut
choisir, à sa seule discrétion, de désigner ou nommer une autre personne à laquelle
la propriété des Actifs Nantis sera transférée en lieu et place du Bénéficiaire, étant
entendu que cette désignation ou nomination n’affectera en rien les droits et
obligations du Bénéficiaire vis-à-vis du Constituant. […]. »

                                          20
L’article 11.1 et 11.2 du contrat de nantissement des obligations conclu à la même
date a un contenu identique sauf que le terme de « Parts » est remplacé par celui
d’ « Obligations ».

Au titres des deux contrats de nantissements sur parts et obligations, le « Cas de
Réalisation » est défini à l’article 1.1 comme suit :

« Cas de Réalisation désigne chacun des évènements et circonstances suivants
sachant que (i) les termes et expressions commençant par une majuscule dans cette
définition, auront, aux fins de la présente définition le sens qui leur est donné dans
les Termes et Conditions des Titres Obligataires et (ii) toute référence à un Article
dans cette définition renvoie à cet Article dans l’un quelconque des Termes et
Conditions des Titres Obligataires :
    (a) Le Levier Financier Réel est supérieur à (i) 7,50 : 1,00 à tout moment jusqu’au
        troisième anniversaire (inclus) de la Date d’Emission puis à (ii) 6,50 : 1,00 à
        tout moment après cette date ; ou
    (b) Tout Cas de Défaut au titre :
        (i)    de l’Article 20.1 (Défaut de paiement) ; […]. »

L’article 1er (6) de la Loi de 2005 définit le « fait entraînant l’exécution de la garantie »
comme « une défaillance ou tout autre évènement convenu entre les parties, dont la
survenance, en vertu du contrat de garantie financière ou du contrat de garantie
financière du contrat contenant l’obligation financière couverte ou en application de la
loi habilite le preneur de la garantie à réaliser ou à s’approprier la garantie financière
ou déclenche une compensation avec déchéance du terme ».

L’article 11 de la Loi de 2005, transposant l’article 4 de la directive 2002/47/CE du
Parlement européen et du Conseil du 6 juin 2002 concernant les contrats de garantie
financière, dispose que :
« (1) En cas de survenance d’un fait entraînant l’exécution de la garantie, le
créancier gagiste peut, sauf convention contraire, sans mise en demeure préalable,
soit :
« a) s’approprier ou faire approprier par un tiers ces avoirs au prix déterminé, avant
ou après leur appropriation, suivant le mode d’évaluation convenu entre les parties;
soit
b) céder ou faire céder les avoirs nantis par vente de gré à gré à des conditions
commerciales normales, par une vente en bourse ou par vente publique ; soit
c) faire ordonner en justice que les avoirs nantis lui demeureront en paiement jusqu’à
due concurrence, d’après une estimation faite par expert ; soit
d) procéder à une compensation conformément à la partie V ci-après ; soit
e) s’agissant d’instruments financiers, s’approprier ces instruments financiers au prix
en cours, s’ils sont admis à la cote officielle d’une bourse située à Luxembourg ou à
l’étranger ou négociés sur un marché réglementé en fonctionnement régulier,
reconnu et ouvert au public ou au prix de la dernière valeur nette d’inventaire
publiée, s’il s’agit de parts ou d’actions d’un organisme de placement collectif
calculant et publiant régulièrement une valeur nette d’inventaire.
(2) Si les parties sont convenues d’une vente publique, celle-ci sera, sauf convention
contraire, effectuée à et par la Bourse de Luxembourg à la date et à l’heure publiées
par cette dernière.
(3) Si le gage est constitué par des instruments financiers tenus auprès d’un tiers
convenu, ce tiers remettra ces instruments financiers au créancier gagiste sur simple
déclaration de la survenance d’un fait entraînant l’exécution de la garantie et sans

                                             21
avoir à solliciter l’accord du constituant du gage ou à l’informer préalablement. Si le
gage est constitué par une créance de somme d’argent due par un tiers, le créancier
gagiste peut, dans les mêmes conditions, exiger de ce tiers le paiement entre ses
mains à due concurrence de sa créance, le tout sans préjudice de l’article 1295 du
Code civil.
(4) Le droit accordé par le créancier gagiste au constituant du gage de disposer des
avoirs nantis n’affecte pas la dépossession des avoirs nantis dont le constituant du
gage ne dispose pas. »

Le concept de « tout autre évènement convenu entre les parties » constitue un cas
de réalisation autonome rompant avec l’exigence traditionnelle de l’exigibilité de la
dette garantie. (cf. Patrick Geortay, Le caractère accessoire du gage et la loi sur les
contrats de garantie financière, in Droit bancaire et financier au Luxembourg, 204,
volume III, éd. Antémis-Larcier, sous n° 15, p. 1284).

Le droit luxembourgeois admet donc la réalisation d’un gage en l’absence
d’exigibilité de la dette garantie.

En l’occurrence, un éventuel non-respect du Levier Financier Réel constitue, au
même titre qu’une défaillance équivalente à une non-satisfaction de l’obligation
garantie, un cas de réalisation valable même en l’absence d’exigibilité de la créance
principale.

Le tribunal tient encore à relever que contrairement à la position défendue par
SOC.1.), un bris du Levier Financier Réel n’implique aucunement la déchéance du
terme et l’exigibilité anticipée des obligations senior sur décision préalable de
SOC.2.) SAS et que l’article 11 précité qui prévoit cinq modes de réalisation ne
nécessite ni mise en demeure préalable, ni indication du cas de réalisation.

 -   Quant à la réalité du bris du Levier Financier Réel : quant aux normes
     applicables au Levier Financier Réel et quant à la validité du rapport Eight
     Advisory du 25 mars 2015

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. se prévalent d’un dépassement du Levier
Financier Réel qui aurait été confirmé par un audit financier établi par Eight Advisory
en date du 25 mars 2015. Ce rapport, ayant calculé le Levier Financier Réel sur la
base des normes françaises French GAAP, ferait foi entre les parties et s’imposerait
à elles. Sa validité et pertinence auraient en outre été reconnues dans une
ordonnance du Président du Tribunal de commerce de Paris du 23 juin 2015.

SOC.1.) conteste que le rapport Eight Advisory ne puisse plus être remis en cause
pour avoir été validé par cette ordonnance de référé et en sollicite le rejet en
s’appuyant sur une jurisprudence de la Cour de cassation française d’après laquelle
le mandataire commun ne peut pas faire loi commune entre parties en cas d’erreur
grossière de l’expert. Elle estime que l’erreur grossière de ce cabinet réside dans le
calcul du Levier Financier Réel selon les normes comptables françaises au lieu des
normes IFRS. Selon elle, le Levier Financier Réel devrait être calculé sur base des
normes IFRS, tandis que les trois autres ratios financiers R1, R2 et R3 devraient être
calculés sur la base des normes French GAAP.

En l’espèce, une ordonnance de référé du 23 juin 2015 du Tribunal de commerce de
Paris, a retenu page 7, que « Pour l’appréciation du bris du ratio de levier financier

                                          22
réel, les défenderesses peuvent utilement se prévaloir de l’application par Eight
Advisory des normes French GAAP, qui avaient été utilisées pour l’établissement du
business plan lors de la souscription de l’emprunt obligataire, ce qu’ont rappelé les
parties dans l’avenant n° 1 qu’elles ont signé le 21 décembre 2012, relatif aux termes
et conditions de l’emprunt obligataire senior. » (cf. pièce n° 76 d’ARENDT &
MEDERNACH).

« Quelle que soit la mesure ordonnée ou le juge qui statue, l'ordonnance de référé
n'a pas, au principal, l'autorité de la chose jugée (CPC, art. 488, al. 1er). Cela signifie
donc que le juge du fond, saisi du litige, n'est pas lié par le dispositif de l'ordonnance
de référé (Cass. civ., 28 juin 1892 : DP 1892, 1, p. 378. – Cass. civ., 10 janv. 1939 :
S. 1939, 1, p. 93 ; RTD civ. 1939, p. 807, obs. Vizioz. – Cass. 3e civ., 2 févr. 1982 :
JCP G 1982, IV, 138. – Cass. 2e civ., 6 févr. 1991 : JCP G 1992, II, 21842, note
Lévy) ». (cf. JCL civil code, art. 1349 à 1353, fasc. 20 : Autorité de la chose jugée au
civil sur le civil, nos 91 et 92).

Il s’ensuit qu’à défaut d’autorité de chose jugée au principal attachée à la prédite
ordonnance de référé du 23 juin 2015, la validité et la pertinence du rapport Eight
Advisory n’est pas d’ores et déjà établie par un jugement ayant autorité de chose
jugée, et ce d’autant moins que sa validité et pertinence n’ont pas été reconnues
dans le dispositif de l’ordonnance.

Les parties sont en désaccord quant aux normes comptables applicables au calcul
du ratio Levier Financier Réel suite au passage pour l’exercice 2012 du groupe
SOC.14.) des normes françaises French GAAP aux normes internationales IFRS.

Il ressort d’un compte-rendu du comité d’audit de GPA SOC.14.) du 18 avril 2012
(page 3) que « Par ailleurs, le passage aux IFRS a un impact sur les ratios financiers
initialement contractualisés avec SOC.2.) sur la base des informations financières
consolidées en normes françaises et nécessitera l’établissement d’un avenant à la
documentation bancaire. » (cf. pièce n° 59 d’ARENDT & MEDERNACH)

Par ailleurs, il ressort d’un courriel du 10 septembre 2012 adressé par SOC.1.) à A.)
d’SOC.2.) que les discussions portaient sur l’adoption des normes IFRS pour les
comptes annuels à partir du 31 décembre 2011, sur le maintien des normes
françaises French GAAP pour le calcul des agrégats de référence et sur
l’établissement d’un tableau de passage pour passer des agrégats en IFRS en
agrégats French GAAP. (cf. pièce n° 60 d’ARENDT & MEDERNACH).

Ces discussions ont mené à la signature de l’avenant n°1 conclu entre GPA
SOC.14.) et SOC.2.) SAS le 21 décembre 2012. Cet avenant a modifié les termes et
conditions de l’emprunt obligataire senior émis par GPA SOC.14.) le 3 mars 2011 en
supprimant le paragraphe (a) de l’article 18.3 (Règles particulières) et en le
remplaçant par les paragraphes suivants (cf. pièce n° 3 d’ARENDT &
MEDERNACH) :

« (a) […] Nonobstant toute autre stipulation des Termes et Conditions, le
Représentant de la Masse pourra faire procéder aux frais de l’Emetteur (lesdits frais
devant être raisonnables pour ce type de services) par un cabinet d’audit financier de
premier plan satisfaisant pour le Représentant de la Masse (lesdits cabinets
comprenant notamment Ernst & Young, KPMG et Eight Advisory) et désigné par le
Représentant de la Masse (après consultation par ce dernier d’au moins trois

                                            23
cabinets) au calcul de tout ratio financier visé à l’Article 18 (Engagements Financiers)
et à la détermination de tout élément, poste ou agrégat comptable ou financier relatif
audit calcul afin de déterminer la situation financière de l’Emetteur et du Groupe
conformément aux Principes Comptables et autres principes retenus pour
l’élaboration du Business Plan de Référence, les conclusions duit cabinet d’audit
financier faisant foi pour le calcul de tout ratio financier visé à l’Article 18
(Engagements Financiers). Il est par ailleurs précisé que :
    (i) La mission dudit cabinet financier consiste à procéder au calcul des ratios
         financiers visés à l’Article 18 (Engagements Financiers) et à la détermination
         de tout élément, poste ou agrégat comptable ou financier relatif audit calcul
         afin de déterminer la situation financière de l’Emetteur et du Groupe
         conformément aux Principes Comptables et autres principes retenus pour
         l’élaboration du Business Plan de Référence. […] »

L’article 18 intitulé « Engagements financiers » des termes et conditions de l’emprunt
obligataire senior apporte sous l’article 18.1 « Définitions Financières » des
définitions notamment aux notions suivantes : « Couverture du Service de la Dette »,
« Couverture des Frais Financiers », « Levier Financier Pro Forma » et « Levier
Financier Réel ». L’article 18.2 « Ratios financiers » traite uniquement des ratios
« Couverture du Service de la Dette », « Couverture des Frais Financiers » et du
« Levier Financier Pro Forma ».

En l’occurrence, la formulation de l’article 18.3 précité englobe donc nécessairement
le Levier Financier Réel en qu’il constitue un ratio financier visé à l’article 18.

Il s’ensuit que, conformément aux conclusions des parties assignées sub 1. à 13. et
15., les normes comptables françaises retenues lors de l’élaboration du business
plan de référence 2011 s’appliquent à l’ensemble des ratios financiers, dont le Levier
Financier Réel, nonobstant l’adoption par le groupe SOC.14.) des normes IFRS pour
l’établissement de ses comptes annuels à compter de l’exercice 2012.

En ce qui concerne le bris du Levier Financier Réel, il ressort du procès-verbal des
délibérations du conseil de surveillance de GPA SOC.14.) du 28 janvier 2015 présidé
par B.), Président de SOC.1.) que « […] Monsieur C.) indique que la trésorerie finale,
impactée par le coût du refinancement, s’élève à environ 7,4 m€ et que les chiffres
provisoires pour le calcul du levier financier pro-forma et du levier financier réel sont
respectivement de 6,69 et 7,00. L’audit des comptes sociaux sera réalisé jusqu’au 6
février 2015 de sorte que la certification de ces comptes est prévue le 20 avril 2015.
[…]. » (cf. pièce n° 27 d’ARENDT & MEDERNACH).

Pour obtenir certitude quant au dépassement du Levier Financier Réel, SOC.2.) SAS
a, par courrier du 11 février 2015, notifié à GPA SOC.14.) son intention de faire
procéder à un audit financier conformément à l’article 18.3 (a) des termes et
conditions de la dette obligataire. (cf. pièce n° 29 d’ARENDT & MEDERNACH).

Le rapport Eight Advisory du 25 mars 2015 renseigne page 13 que « le levier
financier réel est calculé dans la mesure où le levier financier Pro Forma est
supérieur au ratio maximum tel que défini dans la documentation bancaire, ce qui est
le cas au 31 décembre 2014. Au 31 décembre 2014, le levier financier réel est
également supérieur au ratio maximum établi dans la documentation bancaire. » Ce
rapport indique page 5 un Levier Financier Pro Forma de 6,60 pour un covenant
maximum de 4,94 et un Levier Financier Réel de 9,97 pour un covenant maximum

                                           24
de 6,50. Le rapport renseigne encore à la même page que « nos travaux ont consisté
en la revue de la méthode de calcul des différents ratios à fin décembre 2014, tels
que définis dans le contrat d’émission d’obligations Senior du Groupe SOC.14.) » et
que le calcul des covenants est basé sur des comptes en normes françaises en ligne
avec le contrat bancaire signé en mars 2011. (cf. pièce n° 49 de Maître Donata
GRASSO ).

Au vu de ce qui précède, c’est à bon droit que le rapport Eight Advisory du 25 mars
2015 a calculé le Levier Financier Réel conformément au référentiel comptable
français.

Aucune erreur grossière n’affectant ce rapport, il fait foi entre les parties pour le
calcul du Levier Financier Réel et s’impose partant au tribunal. Il y a dès lors lieu de
rejeter le rapport KPMG du 13 mai 2015 (cf. pièce n° 49 de Maître Donata GRASSO)
pour avoir été réalisé en-dehors du cadre contractuel fixé entre les parties, sans
concertation avec le management du Groupe SOC.14.) et, pour le surplus, établi sur
base du référentiel comptable international en lieu et place du référentiel français.

Il s’ensuit que le bris du ratio Levier Financier Réel au 31 décembre 2014 est donc
établi par le rapport Eight Advisory du 25 mars 2015 et constitue un cas de
réalisation au titre de la dette obligataire senior.

Il est d’ailleurs significatif que SOC.1.) n’ait jamais contesté le bris du Levier
Financier Réel avant l’introduction de l’assignation du 28 mai 2015.

           3.1.2.   Quant à l’existence d’un abus de droit

SOC.1.) fait valoir que la réalisation des nantissements serait abusive pour être
détournée de sa finalité, pour être disproportionnée et contraire à l’intention des
parties. Ainsi, la réalisation des sûretés aurait été dictée par une volonté de
« s’approprier sans bourse délier le contrôle du Groupe SOC.14.) » consistant à
s’approprier les actifs nantis tout en conservant l’intégralité de la dette principale en
ce que la réalisation des gages ne serait pas imputée sur la créance. Elle conteste le
rapport Ernst & Young et sollicite l’adjudication du rapport KPMG. En se fondant sur
le rapport de KPMG du 9 mars 2016 évaluant la valeur des fonds propres de
SOC.12.) à 40.100.000.- EUR, SOC.1.) fait valoir que « ces chiffres permettent de
mesurer l’ampleur de l’abus de droit opéré par les parties défenderesses qui, sous
couvert du bris allégué du Levier Financier Réel, à raison d’une insuffisance de
l’EBITDA de 2 millions d’euros, mettent la main sur des actions dont la valeur d’élève
à 40,1 m€. » (cf. conclusions notifiées le 21 juin 2016, page 16.)

Les parties assignées sub 1. à 13. et 15. contestent tout abus de droit dans la
réalisation anticipée des nantissements en mettant en exergue leur patience pendant
deux années face à l’absence de progrès de SOC.1.) dans la recapitalisation du
groupe SOC.14.). Elles réfutent l’argument tiré d’une prétendue volonté de
s’approprier les avoirs nantis en conservant l’intégralité de la dette et font valoir que
conformément à l’article 11.3 des contrats de gage, le produit de réalisation des
actifs nantis sera affecté au remboursement des obligations garanties, de sorte que
la valorisation retenue au titre du rapport Ernst & Young du 18 novembre 2015
réduira d’autant la créance des souscripteurs d’obligations.

                                           25
Elles contestent encore tout abus dans la valorisation des actifs nantis laquelle aurait
été réalisée conformément aux modalités de calcul contractuellement retenues à
l’article 11.2 des contrats de gage et chiffrée dans un rapport Ernst & Young du 18
novembre 2015, lequel aurait été validé en France par deux commissaires aux
comptes.

Dans son article de doctrine précité, Patrick Geortay, tout en pointant la difficulté de
dresser une typologie exhaustive de l’abus de droit, énumère au titre de
comportements susceptibles d’exposer son auteur au reproche d’un abus de droit,
quatre cas :

   -   l’intention de nuire,
   -   une disproportion manifeste entre l’avantage retiré de l’exercice du droit de
       réalisation anticipée par le créancier gagiste et le dommage ainsi accru au
       constituant du gage,
   -   le détournement du gage de sa fonction visant le paiement de sa créance, et
   -   toute conduite excédant manifestement la norme de comportement du
       créancier honnête, diligent et prudent.

D’après Patrick Geortay, « le remède à l’abus de droit devrait consister en la
réduction du droit à son usage normal ou la réparation par équivalent du dommage
causé par l’exercice abusif du droit ». (cf. Patrick Geortay, précité, sous n° 25 et 26).

Conformément à l’article 11.2 des contrats de nantissement des parts et des
obligations, dont le contenu est reproduit sous le point 3.1.1. ci-dessus, SOC.2.) PLC
a fait usage de la faculté lui réservée de s’approprier les actifs nantis pour les
transférer à SOC.3.).

Selon SOC.1.), l’abus imputable à SOC.2.) PLC consisterait dans la volonté de cette
dernière de détourner le gage de sa fonction primaire, laquelle doit tendre au
paiement d’une créance garantie, pour s’approprier les actifs nantis.

En l’espèce, SOC.2.) PLC a fait usage, conformément à la faculté lui réservée tant
contractuellement que légalement, de réaliser le gage par appropriation des parts
sociales de SOC.12.) afin de restructurer et de recapitaliser le groupe SOC.14.) dans
l’optique précisément de voir sa créance remboursée à terme.

Ainsi, l’appropriation des parts sociales n’est dès lors pas détournée de sa finalité et
ne saurait encourir le reproche d’être abusif.

Les parties aux contrats de nantissement ont contractuellement convenu d’une
formule d’évaluation des avoirs nantis de SOC.12.) à l’article 11.2 desdits contrats
d’après laquelle un expert sera nommé par le bénéficiaire des gages parmi, dans
l’ordre suivant de priorité, Deloitte Touche Tomatsu, Ernst & Young, KPMG et
PriceWaterhouseCoopers.

En l’espèce, le cabinet Deloitte Touche Tomatsu, contacté en premier, ayant décliné
la mission pour cause de conflit d’intérêt par courrier du 10 avril 2015 adressé à
SOC.2.) PLC (cf. pièce n° 86 d’ARENDT & MEDERNACH), l’estimation des actifs
nantis a été valablement confiée à Ernst & Young, figurant en seconde position de
priorité après Deloitte Touche Tomatsu.

                                           26
Ernst & Young a établi son rapport unilatéral le 18 novembre 2015 et a valorisé les
actifs nantis de SOC.12.) à la date du 7 avril 2015 à 300.000.- EUR, montant
correspondant à la situation de trésorerie positive de SOC.12.) à cette même date.
(cf. pièce n° 80 d’ARENDT & MEDERNACH).

De son côté, SOC.1.) a unilatéralement mandaté le cabinet KPMG de faire une
analyse du rapport d’Ernst & Young et de faire sa propre analyse de la valeur des
actifs nantis. Dans son rapport d’expertise du 9 mars 2016, KPMG a chiffré la valeur
des fonds propres et quasi-fonds propres de SOC.12.) au montant de 40.100.000.-
EUR. (cf. pièce n° 56 de BONN STEICHEN & PARTNERS).

Par note du 2 septembre 2016, Ernst & Young a répondu aux critiques adressées
dans le rapport KPMG du 9 mars 2016. (cf. pièce n° 85 d’ARENDT & MEDERNACH)

Enfin, par note du 7 novembre 2016, KPMG a pris position par rapport à la note
d’Ernst & Young du 2 septembre 2016. (cf. pièce n° 58 de BONN STEICHEN &
PARTNERS)

L’expertise unilatérale ou officieuse, qu’une partie se fait dresser à l’appui de ses
prétentions ou contestations, n’est par définition pas contradictoire. Toutefois, une
telle expertise constitue un élément de preuve au sens de l’article 64 du Nouveau
Code de procédure civile si elle est régulièrement communiquée et soumise à la libre
discussion des parties, elle est à prendre en considération en tant qu’élément de
preuve et ne peut être écartée en raison de son seul caractère unilatéral (Cour 3 mai
2007, 9e chambre, n° 31.186 du rôle; Cass. 7.11.2002, P.32, p. 363 ; Tony Moussa,
Expertise en matière civile et commerciale, 2e éd., p. 166).

Les rapports d’expertise de Ernst & Young et de KPMG constituant tous des rapports
d’expertise unilatéraux, régulièrement communiqués et soumis à la libre discussion
des parties, ils peuvent être invoqués comme élément de preuve et doivent partant
être maintenus aux débats (Cass. 7 juillet 2002, numéro 44/02).

Le tribunal se trouve dès lors confronté à des rapports d’expertise unilatéraux
émanant de cabinets d’audit de renommée mondiale, mais reprenant au titre de la
valorisation des actifs nantis de SOC.12.) des montants très différents.

Au regard de la technicité pointue de ces rapports, le tribunal se trouve dans
l’incapacité matérielle de se prononcer sur la pertinence de leur contenu respectif.

Toutefois, le fait même que les rapports d’expertise Ernst & Young et KPMG aient
fait l’objet de rapports complémentaires, prouve bien que la question de la
valorisation des avoirs nantis de SOC.12.) est des plus délicate.

Dans le cadre d’une transaction financière de plus de 160.000.000.- EUR mettant en
présence des professionnels qualifiés ayant pu librement négocier leurs clauses
contractuelles, celles-ci obligent nécessairement toutes les parties contractantes en
application des principes tant de la force obligatoire des contrats que de la sécurité
juridique des transactions.

Il y a lieu de constater qu’SOC.2.) PLC a agi dans le strict respect des stipulations
contractuelles en chargeant Ernst & Young de la valorisation des fonds propres et
quasi-fonds propres de SOC.12.).

                                         27
Il n’y a en l’espèce aucun abus imputable à SOC.2.) dans l’évaluation des parts
sociales de SOC.12.) lors de la réalisation des gages, alors que cette évaluation a
été faite, conformément à la documentation contractuelle librement choisie par les
parties, par le cabinet Ernst & Young du 18 novembre 2015 et valorisant à 300.000.-
EUR les parts sociales et obligations émises par SOC.12.).

A titre superfétatoire et pour être complet, le tribunal tient encore à relever que le
rapport Ernst & Young du 18 novembre 2015 présente davantage de légitimité que
celui de KPMG du 9 mars 2016 pour avoir été établi dans le strict respect du cadre
contractuel posé par l’article 11.2 des contrats de gage et que SOC.1.) ne sollicite
pas d’expertise judiciaire aux fins d’évaluer les actifs nantis à leur date
d’appropriation le 7 avril 2015.

Il se dégage des développements qui précèdent que tant la réalisation des
nantissements que la valorisation des actifs nantis de SOC.12.) se sont effectuées
dans le strict respect des dispositions tant contractuelles (articles 11.2 et 11.3) que
légales (article 11 de la Loi de 2005), de sorte qu’aucun abus imputable à SOC.2.)
PLC ne saurait dès lors être décelé de ces chefs.

Le tribunal tient à relever que conformément à la position défendue par les parties
assignées sub 1. à 13. et 15 ainsi que l’auteur Geortay précité, un abus dans la
valorisation des actifs nantis ne saurait en aucun cas affecter la validité de l’exercice
des nantissements étant donné que l’article 11-1 de la loi de 2005 ainsi que l’article
11-2 des contrats de gage permettent un calcul du prix d’appropriation des avoirs
nantis après leur appropriation et ne saurait tout au plus se résoudre qu’en
l’allocation de dommages et intérêts.

           3.1.3.   Quant à l’existence d’une fraude

SOC.1.) estime que la fraude dans l’appropriation des parts de SOC.12.) par
SOC.3.) ressortirait des éléments chronologiques suivants :

 -   la prise de contrôle progressive d’SOC.3.) par SOC.2.) à compter du 19 février
     2015 ;
 -   le bref laps de temps laissé à SOC.1.) pour obtenir l’adhésion au Protocole
     d’accord du 30 mars 2015 des autres actionnaires prêteurs avant le 31 mars
     2015 à 12 heures ;
 -   la notification le 1er avril 2015 à l’Autorité de de la Concurrence française de la
     prise de contrôle exclusif de GPA SOC.14.) ; et
 -   la procuration donnée par SOC.3.) à son avocat le 1er avril 2015 pour procéder à
     la modification des statuts de SOC.12.).

Les parties assignées sub 1. à 13. insistent encore sur l’absence de fraude dans la
réalisation des nantissements laquelle aurait été exercée dans le strict respect de la
documentation contractuelle librement négociée et ayant force de loi entre parties
conformément à l’article 1134 du Code civil et après de longues discussions
exclusives de toute déloyauté. Le mécanisme contractuel ne pourrait être qualifié de
frauduleux et serait parfaitement conforme à la loi modifiée du 5 août 2005 laquelle
permettrait la réalisation du nantissement même si la dette garantie n’était pas
encore exigible ou même si le remboursement de la dette principale n’était pas

                                           28
exigé, le contrat de nantissement définissant librement les cas de réalisation. Elles
contestent toute responsabilité dans la situation économique du groupe SOC.14.).

Il convient dès lors d’examiner si la réalisation des gages revêt ou non un caractère
frauduleux, sachant qu’une nullité pour fraude n’est envisageable que si la prétendue
intention frauduleuse ressort de manière non équivoque.

La notion de fraude au sens large, telle que reflétée par la maxime " fraus omnia
corrumpit ", est synonyme de ruse, tromperie ou manœuvre déloyale (cf. Cour, 14
juin 2000, n° 23.551 du rôle).

La fraude est sanctionnée par la nullité absolue à l’égard du fraudeur et de son
complice et, en application de l’article 1353 du Code civil, la preuve est libre chaque
fois qu’il s’agit d’établir la fraude qui vicie un acte (Mazeaud et Chabas, Leçons de
droit civil, Tome II, 1er Vol., Obligations – théorie générale, 9e édition, n° 306).

En l’espèce, l’élément essentiel de la fraude, à savoir la ruse, la tromperie ou la
manœuvre déloyale fait totalement défaut dans la réalisation des nantissements. En
effet, au vu des demandes répétées sur une période de près de deux ans du groupe
SOC.2.) à SOC.1.), de recapitaliser le groupe SOC.14.) par un renforcement de
fonds propres, restées sans suite, en considération du bris du Levier Financier Réel
confirmé par le rapport Eight Advisory du 15 mars 2015, face à l’échec des
négociations tendant à l’octroi d’un moratoire de dix mois stipulé au Protocole
d’accord du 30 mars 2015 du fait du blocage d’actionnaires minoritaires disposant
d’un droit de veto, blocage indépendant de la volonté d’SOC.2.) et face à une dette
obligataire nominale en principal de 160.000.000.- EUR non-amortissable, l’opération
de réalisation des nantissements est tout à fait légitime et exclusive de toute fraude
dans le chef du groupe SOC.2.), et plus particulièrement d’SOC.2.) PLC.

Ainsi, la chronologie minutieuse des faits telle que décrite par SOC.1.) pour établir
une fraude et notamment la prise de contrôle progressive d’SOC.3.) par SOC.2.) à
compter du 19 février 2015, le bref délai pour recueillir l’adhésion de l’ensemble des
prêteurs au Protocole d’accord du 30 mars 2015, la procuration donnée par SOC.3.)
à son avocat le 1er avril 2015 pour procéder à la modification des statuts de SOC.12.)
ainsi que la demande de dérogation adressée à l’Autorité de la Concurrence
française le 1er avril 2015, ne sont pas de nature à relever une quelconque fraude
imputable à SOC.2.) dans la mesure où il paraît pour le moins normal qu’au regard
tant des enjeux financiers importants en jeu, que de la pérennité du groupe
SOC.14.), le groupe SOC.2.) ait, comme tout créancier normalement prudent et
diligent, commencé à entamer, en amont, toutes les options concevables par la
préparation des documents et autorisations nécessaires à l’exercice des
nantissements. SOC.1.) reste, par ailleurs, en défaut de prouver qu’un délai plus long
aurait permis une adhésion des actionnaires minoritaires audit protocole.

Il ressort des pièces du dossier qu’SOC.2.) avait dument informé SOC.1.) qu’à défaut
de l’adhésion unanime de l’ensemble des prêteurs sur le Protocole d’accord, les
nantissements seraient réalisés. (cf. pièce n° 41, 45 et 48 76 d’ARENDT &
MEDERNACH).

Cet avertissement préalable est exclusif de toute manœuvre déloyale reprochée à
SOC.2.) dans la mise en œuvre des nantissements jugée abrupte.

                                          29
Il y a partant lieu de rejeter le moyen déduit de l’adage « fraus omnia corrumpit »,
étant donné que SOC.1.) reste en défaut d’établir les éléments constitutifs de la
fraude alléguée dans l’exercice des nantissements.

Le tribunal ne constate par ailleurs, au vu des développements faits sous le point
3.1.2. ci-dessus, aucune fraude imputable à SOC.2.) dans la valorisation des actifs
nantis de SOC.12.).

                                          ***

Pour conclure, le tribunal tient à relever que les circonstances tout à fait particulières
de l’affaire ayant mené au jugement du 10 juillet 2013 (développées sous le point
2.1. ci-dessus) ne sauraient être transposées au présent litige dans la mesure où
SOC.2.) PLC a exercé ses droits quatre ans après la mise à disposition (réelle) des
fonds et après deux ans de discussions pour permettre au groupe SOC.14.) de se
recapitaliser.

Aucune fraude manifeste ou abus n’ayant accompagné la réalisation des gages,
SOC.1.) ne saurait prospérer dans sa demande en nullité de la réalisation des
gages.

SOC.1.) est partant à débouter de sa demande en nullité de la réalisation des gages
et en nullité de la tenue de l’assemblée générale extraordinaire du 7 avril 2015, de
même que des résolutions y prises et des résolutions subséquentes.

     3.2. Quant aux autres demandes de nullité et d’injonction

Comme corollaire de l’absence de nullité de la résiliation des deux gages par
appropriation par SOC.3.) de l’ensemble des parts sociales détenues par SOC.1.)
dans SOC.12.), il s’ensuit que les demandes en nullité de l’assemblée générale
extraordinaire du 7 avril 2015, des résolutions y prises et des résolutions
subséquentes par les organes sociaux de SOC.12.) sont également à rejeter.

Pareillement, les demandes d’injonction formulées à l’égard de SOC.12.) de modifier
le registre des parts sociales et le registre des obligations, sinon de procéder au
dépôt de réquisitions modificatives sont à rejeter. Il en va de même de la demande
d’injonction à l’égard du SOC.13.) d’annuler et de modifier tous les dépôts faits par
SOC.12.) depuis le 7 avril 2015.

Concernant la demande de production forcée de la « lettre adressée par le groupe
SOC.2.) aux sociétés du Groupe SOC.14.) contenant sa renonciation à demander le
remboursement de sa dette obligataire, sous peine d’une astreinte (…) » , les parties
assignées sub 1. à 13. et 15. font valoir que cette pièce, non autrement précisée,
devrait correspondre à leur pièce n° 83 déjà versée en cause.

Conformément aux règles relatives à la production de pièces détenues par une partie
au procès telles qu’établies aux articles 284, 285 et 288 du Nouveau Code de
procédure civile, la jurisprudence a identifié parmi les conditions pour qu’il puisse
être fait droit à la demande d’injonction en production forcée de pièces, que la pièce
sollicitée doit être déterminée avec précision. (cf. Th. Hoscheit, ouvrage précité, n°
669, p. 353 et 354).

                                           30
En l’espèce, à défaut d’avoir identifié précisément la pièce demandée, ne serait-ce
que par l’indication de sa date, il y a lieu de rejeter la demande en production forcée.

     3.3. Quant à la demande en indemnisation dirigée contre les parties
          assignées sub 1. à 13.

A défaut d’annulation de la réalisation des gages, SOC.1.) réclame la réparation du
préjudice matériel lui accru chiffré à 40.100.000.- EUR résultant de la fraude
manifeste dans la réalisation des nantissements et engageant la responsabilité civile
des parties assignées sub 1. à 13.

Aucune fraude ou abus dans l’exercice des nantissements n’ayant été retenue dans
le chef des parties assignées sub 1. à 13. (cf. ci-dessus sous les points 3.3.1. et
3.3.2.), SOC.1.) est à débouter purement et simplement de sa demande en
indemnisation du prétendu préjudice matériel subi de 40.100.000.- EUR.

En tout état de cause, SOC.1.) réclame encore indemnisation du préjudice moral
subi à concurrence de 5.000.000.- EUR au titre de la réparation du préjudice moral
pour atteinte à sa réputation.

En l’absence de la preuve d’une quelconque inexécution contractuelle ou d’une
quelconque faute imputable aux parties assignées sub 1. à 13., en l’absence de
toute mauvaise foi, fraude ou abus de droit dans le chef de ces dernières dans la
réalisation des gages y compris la valorisation des actifs nantis, et en l’absence de
toute pièce de nature à étayer le prétendu préjudice moral et matériel (frais d’avocat),
SOC.1.) est à débouter de l’intégralité de ses demandes d’indemnisation.

     3.4. Quant aux autres demandes

SOC.1.) réclame encore une indemnité de procédure sur base de l’article 240 du
Nouveau Code de procédure civile d’un montant de 40.000.- EUR.

La demande en obtention d’une indemnité de procédure de la part de la partie
demanderesse est à rejeter au vu de l’issue du litige, alors qu’une partie qui est
déboutée de ses prétentions, et qui de ce fait est à condamner aux frais et dépens
de l’instance, ne saurait bénéficier des dispositions de de l’article 240 du Nouveau
Code de procédure civile.

Il en est de même de la demande en paiement de la somme de 3.000.000.- EUR au
titre de la réparation du préjudice matériel découlant des frais d’avocat exposés, qui
est à rejeter.

Les parties défenderesses sub 1. à 13. et 15. sollicitent encore chacune une
indemnité de procédure de 25.000.- EUR en application de l’article 240 du Nouveau
Code de procédure civile.

Eu égard à l’issue du litige, il apparaît équitable d’allouer à chacune des parties
assignées sub 1. à 13. et 15. une indemnité de procédure à hauteur de 500.- EUR.

La demande du RSCL en obtention d’une indemnité de procédure de 1.000.- EUR à
l’égard de toute partie succombante est à déclarer fondée pour le montant réclamé.

                                          31
                           Par       ces        motifs

le tribunal d'arrondissement de et à Luxembourg, quinzième chambre, siégeant en
matière commerciale suivant la procédure civile, statuant contradictoirement, après
avoir entendu Monsieur le vice-président Gilles HERRMANN en son rapport,

reçoit les demandes en la forme,

dit que Maître Christian GAILLOT est sans mandat pour représenter la société à
responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.12.) SARL

dit la demande de la société en commandite par actions de droit luxembourgeois
SOC.1.) SICAR en nullité de la réalisation des gages du 7 avril 2015 portant sur les
parts sociales de la société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois
SOC.12.) SARL et les obligations émises par cette dernière non fondée et en
déboute,

dit la demande de la société en commandite par actions de droit luxembourgeois
SOC.1.) SICAR en nullité de la tenue de l’assemblée générale extraordinaire de la
société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.12.) SARL du 7 avril
2015 et des résolutions prises par cette dernière depuis le 7 avril 2015 non fondée et
en déboute,

dit les demandes en indemnisation formulées par la société en commandite par
actions de droit luxembourgeois SOC.1.) SICAR non fondées et en déboute,

dit les demandes d’injonction formulées à l’égard de la société à responsabilité
limitée de droit luxembourgeois SOC.12.) SARL et du groupement d’intérêt
économique de droit luxembourgeois SOC.13.) non fondées et en déboute,

dit la demande en production forcée d’une pièce formulée à l’égard du groupe
SOC.2.) non fondée et en déboute,

déclare le jugement commun à la société à responsabilité limitée de droit
luxembourgeois SOC.11.) SARL,

dit la demande de la société en commandite par actions de droit luxembourgeois
SOC.1.) SICAR en obtention d’une indemnité de procédure non fondée et en
déboute,

dit les demandes de la société de droit anglais SOC.2.) PLC, de la société par
actions simplifiées de droit français SOC.2.) SAS, de la société à responsabilité
limitée de droit luxembourgeois SOC.3.) SARL, de la société de droit anglais
SOC.4.), de la société de droit anglais SOC.5.), de la société de droit anglais
SOC.6.) II PLC, de la société de droit irlandais SOC.7.) V PLC, de la société de droit
irlandais SOC.7.) VI PLC, de la société de droit irlandais SOC.7.) VII PLC, de la
société de droit irlandais SOC.7.) VIII LIMITED, de la société de droit irlandais
SOC.8.) I LIMITED, de la société de droit irlandais SOC.9.) III LIMITED, de la société
civile de droit français SOC.10.) et de la société à responsabilité limitée de droit
luxembourgeois SOC.12.) SARL en obtention d’une indemnité de procédure fondées
jusqu’à concurrence de 500.- EUR pour chacune d’elles sur base de l’article 240 du
Nouveau Code de procédure civile et en déboute pour le surplus,

                                         32
condamne la société en commandite par actions de droit luxembourgeois SOC.1.)
SICAR à payer à la société de droit anglais SOC.2.) PLC, à la société par actions
simplifiées de droit français SOC.2.) SAS, à la société à responsabilité limitée de
droit luxembourgeois SOC.3.) SARL, à la société de droit anglais SOC.4.), à la
société de droit anglais SOC.5.), à la société de droit anglais SOC.6.) II PLC, à la
société de droit irlandais SOC.7.) V PLC, à la société de droit irlandais SOC.7.) VI
PLC, à la société de droit irlandais SOC.7.) VII PLC, à la société de droit irlandais
SOC.7.) VIII LIMITED, à la société de droit irlandais SOC.8.) I LIMITED, à la société
de droit irlandais SOC.9.) III LIMITED, à la société civile de droit français SOC.10.) et
à la société à responsabilité limitée de droit luxembourgeois SOC.12.) SARL
chacune une indemnité de procédure de 500.- EUR,

dit la demande du groupement d’intérêt économique de droit luxembourgeois
SOC.13.) en obtention d’une indemnité de procédure fondée à concurrence de
1.000.- EUR sur base de l’article 240 du Nouveau Code de procédure civile et en
déboute pour le surplus,

condamne la société en commandite par actions de droit luxembourgeois SOC.1.)
SICAR à payer au groupement d’intérêt économique de droit luxembourgeois
SOC.13.) une indemnité de procédure de 1.000.- EUR,

condamne la société en commandite par actions de droit luxembourgeois SOC.1.)
SICAR à tous les frais et dépens de l’instance et en ordonne la distraction au profit
de la société anonyme ARENDT & MEDERNACH qui la demande affirmant en avoir
fait l’avance.

                                           33
"