互联网的下一波红利在哪里？
这十年的移动互联网，支撑起投资行情的大逻辑，可以被归纳为三大红利： （1）用户数快速上升 （2）网速的快速提升 （3）单用户营销费用快速提升 但是显而易见，第一大红利用户数的提升基本已经衰竭（虽然在产业中还有增长，譬如微信用户都有40%的增长，但在资本市场已经提前反应，即资本上已经红利衰竭，下同）。 第二大红利，网速的快速提升，在直播概念之后可以说已经结束。沿着网速提升的逻辑，我作为传媒互联网分析师，也在二级市场率先提出了重度手游（网易）/网络剧/直播的投资机会。但从PC互联网的发展、以及海外互联网的发展来看，并没有比直播更加消耗网速的应用。所以可以说网速提升红利也已经衰竭。 但互联网人口红利枯竭的另一面，恰恰是单用户价值的急剧上升，而这很有可能是移动互联网最后一个超级红利。产业中有几件事情可以印证判断： 1、15年底曾和某上市游戏公司CEO聊天，谈到现在的手游市场，买量已经越来越难。 14年底开始的IP热，15年中开始的影游联动，都是游戏公司突破传统营销方式的努力。但这依然是一种存量博弈，无法改变随着手游生命周期的加长，新游戏极难买到用户的事实。 2、 总所周知，阿里的本质是基于电商的广告公司，我们观察阿里在移动端的货币化率（即移动端收入/移动端GMV），在2012Q2，这个数字是0.44%，而到了2015Q3，已经达到了2.39%。 虽然货币化率有很多因素影响，但粗略来看，大致可以认为，12年商户要在移动端卖100块钱东西出去，要给阿里0.44元广告费，而15年则需要2.39元。所以我们看到，之前不被淘宝卖家所重视的社交媒体渠道，忽然变得非常重要。 去年双十一，前十名的淘宝店中，有七个是网红店。而网红现象出现的本质，是淘宝商家寻求的流量突围。 3、2015年，腾讯整体收入同比增长30%，包含游戏业务的互联网增值服务增值只有27%，而广告业务增长达到110%。微博从15Q1开始，已经连续5个季度盈利。 其实这三件事情，已经囊括了游戏、电商、广告这三大互联网盈利模式。可见，高流量成本下的新营销模式，已经成为移动互联网的主旋律。垂直流量、高清晰度用户画像、强运营的产业链环节具备最大机会。 下面说说微博。大家都知道，微博最近的股价表现非常好，现在已经50亿美金市值，而去年8月最低曾跌破20亿美金。 一方面，这是微博自身的运作，比如垃圾粉的清理，垂直化娱乐化的内容运营。但更多的，是行业风口就在这里。确实放眼A股和中概，没有第二个微博这样的公司了.首先具备海量的移动互联网流量，其次主要收入来自于广告业务。如果把视野放在一级市场，可以看到今日头条也满足这个条件，也是去年的明星公司。 请珍惜移动互联网最后的超级红利^_^ 知乎专栏：小X的互联网投资 - 知乎专栏链接：移动互联最后的超级红利，与微博的王者归来 - 小X的互联网投资 - 知乎专栏 微信公众号：小X的互联网投资