一个好的 IPO 承销商对 IPO 成败的作用有多大？
受邀题。 承销商，简单的说，就是负责把股票推销出去。“underwrite”的本意的“承担买下”，也就是说，股票卖不出去的时候，承销商负责兜着（当然实际运作中有很多方法降低风险），所以也译作“包销”。 承销商除了起到和监管部门进行沟通甚至“公关”的作用（参见那位匿名用户的答案）以外，最重要的工作是“定价”：太高投资人不买，太低则公司股东利益受损。承销商会根据他们的经验和网络来建议最合适的定价，而公司做最后定案。在海外上市过程中，像高盛、摩根斯坦利这样的顶尖承销商，会通过和全球最主要的机构投资人（也是他们的客户）合作，提前获取认购意向，就是准备以多少钱买多少股，在综合多方信息后确定合适的定价。上市后的一段时间内，有些承销商还会积极买卖股票，争取减少股价的大幅波动。 对于IPO来说，承销商的作用确实非常重要。大部分公司股票上市都是“大姑娘上轿头一回”，缺乏和资本市场打交道的经验。而承销商作为“老油条”，可以起到辅导作用，帮助公司扬长避短。但即便是非常顶尖的投行，也不能保证公司上市的成功，归根结底，还是要看公司本身的素质，也和市场大环境有关。比如迅雷聘请的承销商摩根大通和德意志银行，都是非常有名望的投行，但迅雷本身的商业模式和财务数据无法得到国际投资者的认同，再加上“中概股”遭受质疑，不得不取消上市计划。 至于成功的实例，不胜枚举，可以说，国内外比较有名的投行做的承销绝大多数都是成功的，因为只要连续失败几次，他们的牌子就倒了。当然也可以参考一下那些发行失败的例子，研究一下承销商在其中的失误，比如国内的八菱科技，就因为承销商的定价不当，而成为A股首例发行中止事件。