喜茶员工爆料公司多个奇葩操作：裁员 30%、拒发年终奖、年会奖品划水等，喜茶为何前脚降价后脚苛待员工？
餐饮行业是利润弹性最低的一个行业。 喜茶与海底捞、茶颜悦色、奈雪的茶等公司类似，虽然销售的品类不同，但都属于连锁零售公司。 下面分四部分介绍连锁零售类公司： 1，经营特征； 2，专业投资机构对连锁零售公司的常用分析方法和指标； 3，估值方法； 4，为什么说利润弹性最低； 1、现金收款 面对的基本都是个人消费者，大家付现金或刷微信刷支付宝，没有应收账款。 不存在应收账款可回收性的问题。 2，模式简单、容易量化分析 从单个店的模型来说，收入无非是每样产品的销售数量与单价相乘再加总。然后品类一般不超过50样。 成本无非就是原材料成本、店租、人工及一些设备折旧。 这里有些数据是固定的，比如店租、设备折旧、人工等等。 有些数据是变动的，比如原材料成本。 每天每周每月每季度，都可以统计到很多数据。 有了这些数据，就可以用来做横向和纵向的对比分析，找出差异，找出进步空间。 这就是单店模型。 1，坪效 将净利润除以单店面积，就可以知道每一平方米的面积上，这家店可以赚多少钱。 这样，同一行业或者不同行业的连锁公司就有了比较基础。 比如下图某研究报告对奈雪的茶、喜茶、星巴克、海底捞及太二酸菜鱼等的对比分析。 其中，奈雪的茶是坪效是4－5（万元）、喜茶是10－15万元、海底捞与太二均是5左右。 2、盈利能力 如毛利率、经营利润率等。（同样可参考上图对不同连锁零售公司的对比。） 毛利率与经营利润率越高，越能支持总部的销售费用与管理费用等等。 这也反应了不同连锁零售公司的不同竞争战略，如喜茶与蜜雪冰城，打法就不一样。 由于连锁零售类公司现金流充沛，所以经常用现金流或EBIT方法来估值。 另外，单店模型是否能保持盈利，对于投资者来说，也是给予高溢价估值的重要考虑。 从第二点可以看到，这个行业的成本主要是原材料成本、店租、人工及一些设备折旧。 其中的人工是半固定，易升难降。 订单数量小幅上升的时候，可以适当提高人工的工作效率与时间来完成订单，但有天花板。 订单大幅上升的时候，只能增加人手，那成本又上去了。 反之订单下降的时候，人工成本很难降低，最多是裁员。 所以大多数连锁店的策略是提高客单价去覆盖人工成本的增长； 但只要客单价或订单数量没有上升或者说至少维持住，那巨大的人工成本，对于整个集团的现金流侵蚀是非常恐怖的。 一个月左右没有订单的话，整年都白干了。 但客单价的提升会影响订单数量，同时消费者一定是喜新厌旧的。 订单数量很难很难一直上升。 喜新厌旧是餐饮业面临的最大问题，这是餐饮业一切投资或财务问题的根源。 我从四大实习生到四大审计经理再到PE投资风控负责人的审计尽调故事。 真实审计故事：摇摆的人性与数字的游戏 