巴菲特为什么会如此偏好保险业？
第一，国民保险公司最早是格雷厄姆旗下的企业。巴菲特非常崇拜他的老师，以至于早期不惜模仿格雷厄姆的各种投资行为，所以也买入了国民保险（当然在研究之后）。这个公司最终，与华盛顿邮报（巴菲特小时候送过这份报纸，其管理者凯萨琳格雷厄姆则是巴菲特一生挚友）、可口可乐（巴菲特一生中身体里主要的水分来源。。。）等公司一样，既为沃伦带来了巨额回报，也将其人生经历与投资紧紧结合在了一起。 第二，保险业本身是一个天花板非常高的行业。巴菲特的成功，本质上可以看成是复利效应的人格化：他的人生以及投资记录就是一串持续的正复利记录。要获得长期的伟大回报，你就得把自己绑在几个伟大的复利机器之上，保险、银行、日常快消品这样的行业里，存在最多的复利机器，它们的增长与人类社会的经济发展以及人口的持续自然增长是结合在一起的。 第三，这与巴菲特自身的能力圈有关。这是一位极其精于处理数据以及评估风险的投资家（当然没有投资家不精于此道，但沃伦从小就表现出特别的数字敏感性），这几乎是一位天生的保险从业人士。他与印度裔的管理者阿吉特所主导的“霹雳猫”保险业务，每年能为伯克希尔提供数百亿美金的负利息浮存金。 第四，投资家总是需要杠杆。早期的巴菲特使用类似私募基金的方式来募集资金，通过管理他人的钱获取盈利抽成。但是，这种模式有一个广为人知的缺陷：如果你找不到足够多明智的、情绪稳定的合伙人，你就无法以基于长期的态度来管理资本。这也是目前大多数国内基金经理所面临的困境。在1969年解散合伙人公司之后，巴菲特就决定不再为别人打理资本，并逐步建立起一种特别的杠杆模式，即利用保险公司的浮存金来进行杠杆投资。这种模式在保险公司里本来很常见：对一家出色的保险公司而言，其主要的收益应该来自投资而非销售。巴菲特的与众不同之处在于，他的资金成本是负的，而大部分保险公司无法做到这一点。这部分源于阿吉特等人非凡的管理才能。 最后，这也是一种偶然。伯克希尔旗下有多个保险公司，但这并非完全是“行业选择”，只是碰巧，那些进入他选择范围的杰出企业是保险公司而已。GEICO拥有非同寻常的低成本业务能力，BHRG拥有阿吉特这位超级明星，这些公司都是可遇不可求的。