平安银行能否成为未来中国银行业的标杆?
菜头专栏跟踪池里面的首份年报，平安银行2022年度报告正式出炉，这也是A股首份银行股年报。未来将会陆陆续续有公司年报出来。 所以接下来的时间，我大多数会用来分析各个跟踪公司的年报，并且会在年报之后修正专栏里面的合理价位。 今天的内容，数字比较多，可能不太友好，看数据脑壳痛的朋友，也可以直接拉到文章末尾看结论。    重点：2021年，总资产接近5万亿元，营业收入1,693.83亿元，同比增长10.3%；净利润363.36亿元，同比增长25.6%；不良贷款率1.02%，较2016年末下降0.72个百分点；拨备覆盖率288.42%，较2016年末上升133.05个百分点。 平安的年报有个好处，除了专业术语部分外，其他部分写得非常通俗易懂，公司好的方面和面临的困难，都用最简单的文字说得清清楚楚。 平安收购深发展之后，从那2016年10月开始启动零售转型，距离今年刚好满5年。 随着GDP增速的放缓，银行的净息差也会持续下降，所以未来银行的非息收入就是衡量一家银行是否具有持续竞争力的核心指标。 目前零售业务做得好的几家银行里面，除了招商银行和宁波银行之外，平安银行应该是排在第三位。 昨天和孙翔童鞋聊到银行的零售业务的时候，发生的一些观点分歧：  接着说平安银行： 可以看到，个人贷款已经占到了接近贷款总量的三分之二的量，这个主要是因为平安集团一直在为平安银行输送客户的原因。 背靠大树好乘凉。 不足的是，资产端受到市场利率下行的影响，资产收益率有所下降。 2021 年末，本行不良贷款率为 1.02%，较上年末下降 0.16 个百分点；关注贷款占比 1.42%，较上年末上升 0.31 个百分点；逾期 60 天以上贷款及逾期 90 天以上贷款的占比分别 为 0.87%、0.74%，较上年末分别下降 0.21 和 0.14 个百分点；逾期 60 天以上贷款偏离度及逾期 90 天以上贷款偏离度分别为 0.85 和 0.73，较上年末分别下降 0.07 和 0.02；拨备覆盖率、逾期 60 天以 上贷款拨备覆盖率及逾期 90天以上贷款拨备覆盖率分别为 288.42%、338.22%和 397.40%，较上年末 分别上升 87.02、118.44 和 128.66 个百分点。 需要注意的数字是，逾期 90 天以上贷款偏离度 0.73相对于中报0.72上升0.01个点，不多，回升幅度低于60天偏离度的0.04。 关于贷款偏离度，菜头1月14日的文章里分析平安银行的业绩快报的时候就写过：下面直接复制到第三部分 >>> 其次就是信用减值：   四季度继续加大信用减值力度，继续夯实资产质量，让利润增速含金量更高。 总之就是，平安银行的资产质量，正在从深发展时期的垃圾行，一路优化向好的方向发展。   下面这部分是1月14日写过的内容，看结论可以直接拉到文章末尾。 平安银行业绩快报：  重点：2021年末，不良贷款率1.02%，较上年末下降0.16个百分点；逾期60天以上贷款偏离度0.85，较上年末下降0.07；拨备覆盖率288.42%，较上年末上升87.02个百分点。 解释一个大家可能比较陌生的财务指标：贷款偏离度 贷款偏离度也叫贷款分类偏离度，是指贷款的账面分类和真实分类的偏差程度，是衡量贷款分类准确性的逆指标，即偏离度指标值越大，分类准确性越差；偏离度指标值越小，分类准确性越高。考核贷款分类偏离度有两个基本指标，不良贷款率的相对偏离度和绝对偏离度。 银监会提出的逾期90天以上贷款与不良贷款比例控制在5%以内贷款分类偏离度是指贷款分类偏离的程度。 平安银行是toC零售银行里面，仅次于招行的一家商业银行，背靠平安这棵大树，可以用较低的拉新成本完成客户的积累。 自从平安把优质金融资产注入到深发展之后，平安银行的财务状况就一直处于改善中。 招行、宁波行、平安银行是菜头认为未来零售业务中，最具有成长性的三家银行。 最后，关于平安银行的合理价位，假设2022年的利润增速为12%（M2大约为8%【存量惯性增长】）+4个点零售业务收入带来的利润增速），那么对应的2022年净利润为406.5亿元，相对于当前的股价对应PE2022E≈6.6倍。 考虑到未来的增速面临宏观经济放缓，银行息差继续缩小等因素，假设平安银行的CAGR=9%的情况下，菜头计算出来的平安银行的合理价位从去年的2021年的14元提升至2022年的19元，理想买入价位从2021年的11元提升至2022年的14元。 以上仅供参考，不构成投资建议，请按照自己的逻辑投资，对自己的钱包负责。 其中，一个是选股思路，一个是抄作业的方法，渔和鱼都有了；通过筛选，找到好行业、好公司和好价格的股票。 投资有一个非常重要的原则就是，不懂的公司不投。[2] 1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“菜头日记”直接在文章下面留言，能力范围内的，菜头会用心解答。 2、留言的时候，不要问”有什么股票推荐的，菜头不荐股，请直接留下完整问题，菜头会集中时间解答。