为什么公募基金经理转向私募时都不复「当年之勇」？公募基金与私募基金的经理在策略的选择上有什么不同吗？
看了一圈回答，全被这个问题带坑里了。如果自己做的业绩，比一线量化私募还要差，那何必自己做呢，直接去买一线量化私募的产品不就行了。不够最低投资门槛，买不起私募？没关系，公募基金有的是量化指增策略，1000元就可以买到从华尔街回国的大牛们管理的量化基金。之所以要自己做，就是不放心这些一线量化私募，担心他们拿着客户的钱，在市场里冒险的过程中，他们引以为傲的量化模型却神不知鬼不觉地失效了。事实上也是如此，一线量化私募，只要这个私募的产品公开在售，自己做的业绩就应该超过它。答主曾经在量化公司工作，指增策略、CTA策略，均有涉及。有志于在量化投资中盈利，请不要错过本回答。人最终会被推到不能胜任的岗位，量化私募也一样先说一些基金的案例，这些案例过于真实和残酷，以至于很少从媒体上看到相关报道。文艺复兴科技公司，是美国一线量化私募，这家公司主要运作4只基金。其中最著名的基金，就是大奖章基金（Medallion），但是该基金只对公司内部员工开放。外部公众可以购买到的基金，主要有三只，分别是“机构股票基金”（Institutional Equities Fund）、机构多元化阿尔法基金（Renaissance Institutional Diversified Alpha fund）、机构多元化全球股票基金（Institutional Diversified Global Equities funds）。 只对内部员工开放的大奖章基金，自1988年以来，年均收益率高达66%，远远超过了同期有记录的任何机构投资人的收益率水平，且没有一年亏损。但对公众开放的三只基金，据2020年数据，分别亏损19%、32%和31%，而大奖章基金却在三只公众基金大幅亏损的年份，依然获利76%。2021年，3只对公众开放的基金虽然有所盈利，但是依然跑输标准普尔500指数，更是大幅跑输大奖章基金。没看错，美国最顶级的量化私募基金公司，供公司内部员工投资的大奖章基金，一年赚76%，同一年，对公众开放的基金，却亏损32%。+76%与-32%，就是这么真实和残酷。一线私募真正赚钱的产品，公众是买不到的。而公开在售的产品，即使是一线私募在管理，也依然存在巨大的波动风险，并且长期回报率堪忧。不单单是美国，国内的情况也依然如此。不单单是量化私募，主观策略和公募基金，也不能免俗。易方达的张坤，在整个公募基金圈，如果敢自称第二，就没人敢称第一。这位顶级基金经理，不仅把易方达基金推上了国内管理规模TOP2公募基金的位置，更是坐稳了白酒行业TOP3。“世界知名三大酒庄，1、罗曼尼康帝，2、拉菲，3、易方达”。但就在他被大众所熟知后，2021年2月后的不到一年时间，张坤管理的千亿基金，回撤居然高达35%，400亿元人民币在他的指尖灰飞烟灭。这就是基金行业的冠军魔咒：谁是一线，就灭谁。在管理学理论中，一个人拥有才能，会获得晋升，直到这个人升到不胜任的岗位，才会停下来。量化私募也一样，一个量化私募，如果回报率足够高，规模就会越来越大，直到它无法管理这么大的规模，回报率开始稳定下降到市场平均水准。投资私募，就类似风险投资机构（Venture Capital，缩写为VC）去投资初创公司，成长阶段回报率最高，长大成熟了，VC机构也就退出了。私募也一样，真正的回报，发生在这家私募，从行业18线逐级上升，直到跻身一线。等它站稳一线后，就只有两种可能：一是清退外部投资者，只专营自己的资金，继续保持高回报，但是与公众无缘；二是继续吸引公众投资者，但是回报率大幅下降，直到稳定在市场平均回报水准。当然，私募有几千家，最终能跻身一线的私募最多十来家，95%甚至99%的私募都无法发展壮大，赌一个18线私募跻身一线，本身就是小概率的事件。就像VC机构所投资的初创公司，95%-99%是失败的，就靠那成功的5%，甚至那1%来赚钱。最终就是一个重要的结论：市场上对公众投资者开放的一线量化私募，投资回报率往往没有吸引力。给一个回报没有吸引力的标准：在美国，很难长期打败标准普尔500指数；在中国，很难长期打败货币购买力贬值的速度，也就是 M2增速。 超额回报靠bug，无bug，不暴富很多人非常困惑，为什么富人可以赚那么多钱，穷人那么难赚钱？ 我只想说，大方向上的理念不对，细节研究再多也意义不大。赚钱无非两条路，一条靠科技创新，提高效率，创造财富；另一条就是靠Bug，分配财富。科技创新很好理解，发明电力和机械动力，解放人的体力劳动，发明人工智能，解放人的脑力劳动。这些科技创新造福全社会，也给相应的公司和产业，带来了巨大的财富，这就是极客们经常说的，“Change the world”。靠Bug，分配财富，是另一条路，科技创新是缓慢的，但是靠Bug来获利却很快。在中国快速城市化的早期，大量的负债投资房产，就是一种典型的靠Bug暴富的例子，收割的是持有现金存款的人。量化交易不涉及到造福全人类的科技创新，不会创造财富，只会分配财富，有韭菜的时候就大家一起割韭菜，韭菜割完了，量化基金就开始互割，总之，有人赚钱就必然对应着有人亏钱。做量化交易，请记住这句话“赚钱靠bug，无bug，不暴富”。这也从另一个角度解释了，为什么赚钱的事情要亲力亲为，而不是投资一家一线量化私募，把钱交给大牛们管理，就以为能够万事大吉了。人家发现了Bug，市场容量就这么多，自己赚钱都来不及，为什么要带一个外人来赚钱？如果硬是挤进去了，对不起，只有“无吸引力”的回报。业绩与功力未必有相关性题主的问题，个人全职做量化，需要达到一线量化私募几成的功力？这句话，问出来，就已经输了。哪怕功力只有一线量化私募的1%，也可以做量化，不妨碍盈利。目前一线量化私募已经开始使用类似Alpha Go的深度学习来做指增或CTA，量化研究人员往往拥有美国TOP名校的理工科博士学历。但是量化的本质是发现Bug，而不是深度学习。个人自己做，即使不懂深度学习，也可以发现Bug，机构专业做，即使懂深度学习，也未必能够发现Bug。个人交易，CTA策略，即使用最简单的，并且已经公开的Aberration趋势跟踪策略，搭配《海龟交易法则》中公开的资金管理规则，只要能够坚持下去，也能够获得不错的回报率。用这个策略赚钱的人，功力又是一线量化私募的几成呢，业绩和功力未必有相关性。 最后，如果想更多、更系统地了解量化，答主作为曾从事过量化工作的CFA持证人，认为比较好的阅读材料，就是CFA里的Fintech内容。除此之外，CFA还可以获得更多主观金融投资的方法论，为量化投资提供策略灵感。戳以下链接可以免费获得相关材料。 更多了解私募与量化，可移步答主的以下回答： Quant 未来会成为非常内卷的职业吗？ 为什么几乎所有的量化交易都用Python？ 量化金融和传统金融有什么不同？ 你见过哪些怪异的量化交易策略？ 量化交易都有哪些主要的策略模型？ 在私募公司工作的体验和经历是怎样的？ 如何理解「交易是反人性的」? 如何看待有媒体称「头部量化私募核心员工年终奖 5000 万」？量化私募行业收入为什么这么高？ 那些管理着数十亿资产的基金经理，如果不干基金经理，自己在家做交易，结果会是怎样的，会不会无法盈利？