如何看待2019年9月CPI同比增长 3%？
姨妈哥在上个关于降准分析的回答评论下面提了个引子，准备在M2分析文章里面重点讲利率方面的事情，谁知评论后面居然很多朋友还认为国家出于滞涨阶段，姨妈哥本着救一人也是救的原则，趁这次CPI数据公布，结合PPI数据着重深入的分析和解释为什么说中国现阶段是通缩而不是滞涨。 本次CPI的公布数据是2.8%，PPI同比下降0.8%。 咱国家的CPI构成和很多国家有很大的不同，食品占比较高（31%），医疗和住房占比较低。咱先不吐槽这种统计方法的正确与否，考虑到统计局数据的连续性，把统计局自己的数据拿出来打脸当然是最好选择了。 先介绍一下核心CPI：站在老百姓层面，什么样的CPI才是最切身感受的CPI？无外乎衣食住行。衣食住行里面，住是最不容易在短期内受到供需关系影响的，衣着和出行的价格短期供给关系则需进行一定程度的考虑，因为这涉及到实物的生产（比如衣服和汽车）。食物则非常特殊，这是一个对供需影响敏感的品类，而供需关系又受客观环境（比如季节、天灾等）影响很大，因此很多国家为了真实的反应宏观经济环境，通常会刨去食品和能源这种自身无法控制的因素来考虑CPI（食品已经解释，能源涉及进口及大宗价格，不好由一国控制），此即为核心通胀的来源。 了解完核心CPI的作用，再来贴一个中国核心CPI的增长图： （数据来源：https://www.ceicdata.com/zh-hans/indicator/china/core-cpi-change ） 可以看到，自19年1月开始，中国的核心CPI是逐渐往下走的，如果结合PPI的增长曲线来看（数据来源：https://data.eastmoney.com/cjsj/ppi.html ，自2017年2月起，PPI的走势就是一路向下的。）两者同时下降的趋势显而易见。 我们知道，PPI本身意味着企业制造工业产品的能力，企业之所以要进行产品制造，必然认为生产产品是可以获得利润的，也就是说，PPI的上升意味着企业对未来有良好预期（销售额增长、成本下降、税率下降），在咱这样的出口型国家，销售额增长通常是外需旺盛的次生反应，成本下降通常是原材料、人力费用下降，生产力水平提升的显现；税率则是国家宏观政策的调控结果。如果说PPI本身出现了长时间的下跌，那么显然企业对未来长期抱有悲观态度，但短期内企业不会轻易停产（因重启机器的成本太高），所以一般来说在出现PPI下跌的时候，短期内企业会选择维持甚至涨价解决问题，以希望将自身的成本转嫁到下游身上。在某些时候这样的办法确实有效（比如操纵汇率一定程度提升产品竞争力，抢占外国市场，比如涨价去库存希望改变消费者预期），但在外需不振的环境下，企业在面临市场有效需求不足时，情况就会变的微妙起来：产品因为繁荣期（不管是人造的还是自然的）的过快扩张导致产能严重过剩（表现在PPI走势上就是快速拔高然后一直拉低，表现在国际的大宗市场上就是原材料价格（如黑色系石油矿石之类）暴跌，因需求不足，咱国家作为中低端加工厂，也没有了大宗需求），现在需求不足又难以销售，企业财报一个月比一个月难看，撑不下去的企业就只能纷纷倒闭（资不抵债）。在企业纷纷倒闭的这个过程中，伴随着企业不断紧缩的诸多策略（变卖资产，提前还债），导致企业负债表越来越难看（市场卖的多，资产价格就跌得快，会形成越还指标越烂的情况），这就是费雪债务通缩的模型来源。（债务创造存款我在之前的文章已经有写，再解释就重复了）（注意：在上面这一段中我提到了中国的PPI下降会导致大宗价格下跌，这话是有特定条件的，有些国家不适用，和国情有重大关系） 聊完PPI，现在继续聊CPI。我们现在之所以感受到什么都变贵了，并不是单纯由物品本身的价格单独来决定，和自身盈余亦有非常大的关系（可支配收入）。就拿我们这次的CPI来说，这次CPI的主要推动力量显然就是猪肉价格拉动导致，自2018年的猪瘟以来猪肉价格一直快速蹿升，同时拉动替代品鸡鸭鱼肉齐齐上涨。非洲猪瘟目前尚未研发出疫苗，瘟疫肆虐，国内很多养殖场损失惨重，养殖户普遍不敢养猪，导致猪肉价格的畸形化。要说这次猪肉价格影响了CPI多少个点？可以很明确的告诉你，超过1%——8月猪肉价格上涨46%，单这一个品种就贡献1%以上，你觉得中国的真实CPI还能以2.8%来看吗？还能认为中国是滞涨状态吗？显然是不行的，PPI和CPI的双降，国际大宗价格的死气沉沉，外加全球需求不景气，企业倒闭，失业返乡，收入下降，毕业即失业种种社会现象，无一不是告诉你通缩的降临，但是现实告诉姨妈哥，真正能听进去的人，还真不多。 这也不能怪他们，长期以来大家都在通胀的日子里过，感觉只有房子才能给自己保值，钱只会越来越不值钱。但只要你懂一些经济学，了解这些表象下面隐藏的冰山，那么不敢说一定是人生赢家，但你就一定会赢很多人。 另外，在之前回答下面咨询买什么保值等投资的，职业选择，房产涨跌的，在这里一并回答了，以后不再详细解释，只写结论： 保值：现金为王。四大行的定存和货币基金搭配就很不错，其他商业银行参见我在前几天的降准回答里面说的地方债VS银行坏账回答，能不碰就不要碰；股市、债市目前收益风险比很大，不建议没有专业能力的人去碰，如果你真要冒险，可以考虑短期和超短期国债，别去碰长期国债。但这种专业能力（什么时候买，什么时候卖都需要研究分析的）想必不是每个人都有的，所以还不如安安心心存银行，求个安稳比什么都实在；衍生品（投资准入要求高，专业要求高）、另类投资（比如房地产这种，劝你收收心，我后续的M2回答也会说）都不是理想选择。 职业选择方面：对大部分人而言，通缩时代除了时间之外什么都是稀缺的，但也是这个时候，是充电的好时机，现在网络很发达，有很多技能教学的视频和讲座，也不收费或者收费很低，有本事的人可以讲课，写文章赚钱，没本事的可以用时间来学习，提升自己。 大家最关心的房价：回答过好多次了，看空。而且这次空的空间很大，流动性几乎=0的资产，我认为是几乎没有价值的。不要被现在的报价所迷惑，经济数据已经告诉你已经发生的一切了。  写在最后：姨妈哥一直很乐观的，不要误会了姨妈哥好吗蟹蟹。