为什么公募基金经理转向私募时都不复「当年之勇」？公募基金与私募基金的经理在策略的选择上有什么不同吗？
作为一个曾经的Quant，分享一个非主流的高频交易策略，这个策略是从主观交易中衍生出来的，资金曲线非常完美。策略诞生的背景在2014-2015年的时候，A股市场兴起一股新兴的交易策略，在A股股票上做日内交易。方法是，向券商锁定融券额度，之后当天现金或融资买入的股票，当天就可以融券卖出，相当于实现了A股的日内交易。在策略普及两年之后，有媒体记者称这种交易模式为“A股T+0工厂”。那个时候市场的波动率非常大，日内交易利润可观。对市场高度敏感的我司，也第一时间开展了这类业务。“A股T+0工厂”的策略是现成的，招一批小朋友，培训1个月就上实盘，在当时的市场环境下，70%的人能盈利。有人会质疑，小白培训1个月，70%的人就能盈利，这怎么可能。当时的情况确实如此，也是占了天时地利。第一是利用了制度优势，因为锁定融券额度这件事需要比较大的资金量和券商关系，普通散户基本上做不到，这就相当于在大部分交易者只能T+1的市场，却有少部分交易者能T+0，这种交易制度不对等就创造了优势。第二就是当时的市场环境，整个市场流动性泛滥，价格波动率和成交量非常大，这种市场环境非常有利于日内交易者赚取利润。人工做交易，成本会很高，就想着能否用电脑来替代。翻来覆去地研究人工交易的模式，发现大部分涉及形态特征，难以量化，但是其中有一个模式很简单，于是就有了以下这个高频量化策略。具体策略内容策略原理就是联动，是股指期货和个股之间的联动。在当时大成交量大波动率的市场环境下，一旦股指期货出现单根1分钟K线放量上涨，后面就会连续上涨，并且个股也会跟随一起涨。但是中间有一个时间差，股指期货快，个股慢，这个时间差通常在1分钟左右。这个时间差就给出了套利空间。话不多说，直接上策略。首先计算过去14根K线的波动率，波动率用ATR的算法进行计算。当股指期货的单根1分钟K线，收出阳线，并且收盘到开盘的幅度，大于过去14根1分钟K线ATR的1.5倍，并且股指期货单根1分钟K线的成交量大于前1根1分钟K线成交量的2倍时，同时做多融券池内事先选出的一批个股。买入开仓后，固定持有3分钟，3分钟后一旦出现股指期货单根1分钟K线收阴线，平仓。每天每只股票最多交易3次。做空交易同理，反过来即可。好了，看看这个策略恐怖的绩效吧。2015年6月到2016年6月，收益率无回撤地一路上升。有85%的交易日是盈利的，年化收益率有40%多。这个40%还只是无杠杆收益率，而融资融券做日内交易，最保守也会有4到5倍杠杆。 策略的现状及未来的应用这个策略只适合当时的宏观环境，也就是流动性泛滥，市场波动率和成交量巨大，股指期货的交易不受限制，有很强的价格发现功能。2016年6月之后，市场环境发生了非常大的变化，首先是市场波动率和成交量大幅减小，其次是股指期货被政策各种限制，逐步失去了价格发现功能，策略也就随之失效。不只是这个策略，很多量化策略，非常依赖于流动性环境。2010年到2016年是金融加杠杆大繁荣，2016年之后开始去杠杆。所以，如果细数身边在金融市场上发家的大佬们，大部分是在2016年之前发家的，2016年之后发家的并不多。  等到未来有一天，重新流动性泛滥的时候，这个高频量化策略又可以焕发出勃勃生机，而我，正在耐心等待那一天的到来。最后，如果想更多的，系统性地了解量化，我认为比较好的阅读材料，就是CFA了。CFA里不仅讲了金融科技，也讲了很多关于量化因子选股的内容，甚至有最前沿的数字货币的知识，对于了解量化的全貌非常有帮助。理工科专业如果有志于做量化，CFA也可以向雇主证明自己拥有足够的金融知识。戳以下链接可以免费获得相关材料。 更多了解CFA和金融职场，可移步答主的以下回答： cfa考下来要多少钱？ 在私募公司工作的体验和经历是怎样的？ Quant 未来会成为非常内卷的职业吗？ 为什么几乎所有的量化交易都用Python？ 量化金融和传统金融有什么不同？ 如何理解「交易是反人性的」? 量化交易都有哪些主要的策略模型？ CFA考试难么？ 转发锦鲤真的能转运吗？ 在校大学生如何自学CFA？ 想考 CFA，品职教育看起来没那么商业化，但是课程质量怎么样？ 金融分析师都是怎么干活的？ 金融分析师证书（cfa）对普通211硕士进券商有帮助么？ 双非学校学生建议考CFA吗？ 如何看待 27 岁女孩在金融行业市场部工作朝九晚五年薪 60 万在上海买房一事？真的有这样的工作吗？