WACC 在资产评估中的都有哪些作用？
WACC的中文又叫做加权平权资本成本。 一个项目或者一个公司的资金来源一般分为两类 : 股权和债务。一个公司的资本结构主要包含三个成分： 优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。但如果把WACC直接理解为股权和债务混合的资金根据其资本结构加权平均后得到的融资成本其实是有偏颇的。我们可以通过计算一家公司的WACC来看这个公司融资时的每一块钱的成本是多少。从而在行业里进行横向比较，看看这个公司融资是不是融"贵"了。 但是WACC的应用不限于此，收购一家公司的时候经常将WACC作为折现率将未来的自由现金流折现为公司进行定价。WACC也可以适用于项目回报估值，通过未来现金流折现的方式计算这个项目的利润现值，也就是我们常说的NPV。在这种估值的需要下，WACC作为折现率，反映的不再仅仅是融资成本，而是投资者所期待的要求回报率(Required Rate of Return)。对公司或一个项目来说的资本成本其实也就是是股东和债务持有人所期望的回报。换句话说, wacc 是投资者承担投资公司风险的机会成本。 那么WACC要怎么计算呢，大家请看小黑板 :  公式里的变量解释如下: Re = 股本成本(回报率) Rd = 债务成本(回报率) E = 公司股本的市场价值 D = 公司债务的市场价值 V = E + D E/V = 股本占融资总额的百分比 D/V = 债务占融资总额的百分比 Tc = 企业税率 Rm = 市场风险溢价 强调一下以下几点 : 1. 不要混淆市场价值与会计上的账面价值 首先注意一个融资来源的权重等于它的市值比上总投资额的市值。市场价值指债券、股票以市场价格乘上发行的债券或股票数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。 资产负债表上反应的股本价值是会计上的账面价值，通常用发行时的历史成本记账，并不一定能反映债券和股本的真实价值，特别是股票，市场价值与账面价值常常差十万八千里。 2. 在利息可以抵税的前提下考虑税盾的作用 在 莫迪尼亚尼-米勒定理(又称MM模型)中显示了在没有税收的理想经济条件下，一个公司的资本成本（以及它的估值）和债务股本比率无关。但是，很多政府允许利息抵税，因此，我们要在这里乘上(1-T)，这也解释了为什么在这种条件下公司更倾向于债务融资。 3. Re怎么确定 这里就是本回答的重点啦，看看Re的公式有没有觉得很眼熟，没错，它就是你的好朋友CAPM啦。Re股本成本也称股本回报率通常就是用CAPM资本定价模型来确定。Rf是无风险利率，通常使用的是美国10年或30年国债的利率;Rm是市场风险溢价，也就是市场投资组合的预期回报与无风险利率之间的差额;Beta是系统性风险指数，也就是该股票收益率与市场收益率的相关性指数。 关于Beta我多说一句，如果在收购过程中，买的只是一个公司的一部分资产(比如说只收购一个媒体集团下的报纸这个业务的相关资产)，那么要小心，因为不同业务对市场的周期性反应不同，数值自然也不同，在计算Re时就要使用这个业务的Beta, 不要错误地使用媒体集团的Beta，可以通过在上市公司中找出具有相同业务性质的公司作为样本，在对他们的Beta去杠杆后求出Unlevered Beta, 也就是剔除公司资本结构这个因素下的Beta，用这一群Unlevered Beta的中位数，再用收购项目的资本结构重新对unlevered beta加杠杆，得到最后能够用于计算Re的Beta。 顺便祭上宝藏公式 : Tax这里还是企业税率哈，因为考虑了税盾的作用 这个公式成立的前提是Beta Deta =0也就是我们默认债务与市场没有相关性，系统性风险为0，如果找银行借了钱或是发了债券，市场再怎么不行，砸锅卖铁也得还得上。但是实际上未必债权就真的没有风险，这里就先不深入啦。 希望我的回答有帮到你，如果还有别的为题可以给我写评论哈