为什么公募基金经理转向私募时都不复「当年之勇」？公募基金与私募基金的经理在策略的选择上有什么不同吗？
先问是不是，再问为什么这个问题的前提是错的，虽然有一些基金经理公奔私后业绩下滑了，但是作为一个群体，公募基金经理奔私后业绩是更好的。刚好今年有朋友做了相关的研究，供大家参考 首先定义公奔私基金经理：1、“公奔私”基金经理标准：早期职业生涯入职公募，后任职基金经理，管理有公开业绩数据的公募基金产品（剔除公募专户、研究员）2、基金经理近一年旗下有业绩更新3、已经破产清算的私募经理也会纳入统计 根据以上条件筛选，符合条件的基金经理共102名。截至2022年1月20日，从私募产品在管期间平均年化收益率来看，首尾收益率相差38.17%。其中99名“公转私”基金经理取得了正向收益。前三名分别是上海涌贝资产的谭涛，上海聚鸣投资的刘晓龙和上海细水投资的刘伟，私募产品在管期间的平均年化收益率分别为34.02%、31.27%和26.14%。根据统计分析我们可以得出4个结论： 一、 基金经理公奔私业绩更好 如何定义公奔私的成功是个难题，因为不少公募基金经理在业绩高峰离开公募成立自己的私募产品，而在之后往往是突发性的大熊市，比如08年离开公募，经历一年金融危机后直接清盘的悲哀情况在统计中并不鲜见，为了方便在同一个标准上进行对比，模糊时间段对业绩的影响，故使用以下标准进行对比： -偏股产品以沪深300为基准，分别统计公私募期间在管产品相对沪深300的超额收益；-债券产品以九鞅全债为基准，分别统计私募期间在管产品相对九鞅全债的超额收益；-以私募期间在管产品超额收益-公募期间在管产品超额收益得出参数，大于0增认为该基金经理公奔私成功，他获得了更高的超额收益 结果是：基金经理公奔私后有58.4%比例创造了更高的超额收益，这个数值中为了公平起见，把最高的10%和最差的10%去掉之后，平均公奔私基金经理创造了平均1.18%、中位数2%，也就是更多的超额收益。 普遍意义上说，基金经理出走私募后，大概率他会更强，做出更好的业绩。特别的数据显示是：在公奔私成功的基金经理之中（58.4%），他们平均比公募任职期间多了13.34%的超额收益。而只要我们要求更为苛刻一些，只看前20名，他们比公募期间多了29.2%的超额收益。  二、 基金经理公奔私后回撤减少了 从样本统计结果来看，公募期间基金经理的平均最大回撤为37.61%，私募期间基金经理的平均最大回撤为30.65%，整体而言，奔私后回撤降低。这里会出现一个自然的思考，如果公募经历过08年或者15年的股灾后再离开，岂不是天然回撤就会更大一些，私募的数据占了便宜？为了排除这个障碍，我们把08/15两个超级黑天鹅年份的回撤数据全部删除，而18年由于是一个海外负面政策影响下的普通市场状况所以不删除。再更新时间段之后的结果私募的数据反而更强了：基金经理公奔私后平均回撤降低了6.7%，其中回撤比例更小的经理中间，他们平均比公募期间回撤降低9.8%，此时回撤更小的经理占比已提高到84.6%。 三、 公奔私基金经理是最优质的基金经理群体 根据海通证券2017年做的一个统计，将基金经理群体划分为公募基金经理、私募基金经理和公奔私基金经理，可以看到公奔私基金经理的业绩明显领先 四、为什么公奔私后基金经理业绩更好？ 从基金经理自身来看，公奔私的基金经理因为有过多年的公募投资经历，已经形成了比较成熟的投资理念，注重对个股基本的研究，坚守研究驱动的价值投资体系，投研体系较为科学有效，长时间的日积月累下来，就会有比较好的业绩表现。 从投资约束上看公募束缚较多，私募的操作空间要比公募大的多。比较典型的是仁桥夏俊杰经理，在夏俊杰奔私之前执掌诺安灵活配置期间：年化超额收益13.14%，最大回撤-35%在创办仁桥之后，执掌仁桥泽源1期期间：年化超额收益22.52%，最大回撤-7% 从激励机制上看公募基金公司的收益，一般来自于管理费，基金业绩的表现并不直接影响基金公司的绩效。而私募规模一般小于公募，但因为有20%后端分成，会促使私募基金经理拼命的去创造业绩新高。总之：公募基金经理是一帮很聪明的人，对于很多人而言公奔私可能是他们最重要的一次职业选择，他们大多是在公募已经有较多的积累、深思熟虑、做好准备才奔私的，有更好的表现也是理所应当。 参考来源：红星菜馆、fofpower、海通证券——领取福利分界线——如果你也想从事基金行业，CFA证书可以说是行业标配。推荐这个免费的CFA直播课可以帮你建立基本的认识，树立金融分析思维模式，了解金融运行基本原理，强烈建议参加：