国内各证券公司 IPO 业务有什么特点？
已有的几个回答基本是围绕着中信、国信（平安）两种业务模式展开，我来写个国内投行IPO业务的地域特点，也就是各位地头蛇圈地情况，然后八一八当下几家大券商投行的情况吧。 这是从Choice按照IPO主承销机构名称扒下来的按区域统计排名，纯Excel算法处理的额，没有考虑联合承销时指标平均算等情况，像国泰君安这样名称有继承性的是合并统计后的结果，申万、中信建投（华夏）等合并承继券商就可能有误差，总之肯定不是准确数据但作为参考足够。想要知道券商投行IPO业务累计单数情况到底是怎么一个排名可以参考下这个券商中国截至2017年末的10年IPO汇总统计： 下面进入正题： 广东是国内最大的IPO市场，国信（深圳）、广发（广州）两家分食了这块最大的蛋糕，而且双方业务范围基本是按三角洲位置划海而制，以西广中地区是广发地盘，以东深圳周边是国信优势，国信单在深圳一个城市就做了42单IPO，赶上很多中型券商所有地区总和了…… 深圳老招牌招商证券在广东紧随其后，中信则是由于历史原因曾将总部迁往深圳，至今还在深圳保留了庞大的机构。平安一度与国信在创业板爆发期共同领跑，但随着薛荣年的离开迅速衰落，后因万福生科造假等事件彻底淡出头部券商梯队。  浙江是全国第二大IPO市场，也是当今最活跃的民营资本市场。但浙江本地的浙商、财通证券却没有国信、广发那种发达地区券商的先发优势，甚至都进不了前30名统计名单。事实上，浙江大部分IPO业务也都被国信做了，其次是上海、北京来的海通、中信，浙江资本的高度发达与开放使其成为国内金融区域保护最弱的地区，企业IPO券商的选择和整体实力相关度最高，而没有明显的地区倾向。  领衔江苏的自然是当今的头皮部券商华泰联合，但要是堂堂安徽省会券商到了苏南还有绝对号召力，大内斗省岂不是浪得虚名？平安、东吴、广发、国信都在江苏占有一席之地，尤其是广发近年来在江苏的业务越做越好，有像国信占领浙江一样打下第二战场的趋势。 首都北京由中字头三大头发部券商——中信中金中建投把握前三把交椅，其他沪粤大券商也都有不错的业绩，毕竟谁家都有些上层的资源。因为承销的大型国企比较多，中信、中金尽管在承销数量上落后国信、广发等广深投行，但在承销金额上反而领先（当然承销费用就是另一回事了）。 到了金融中心上海（当然在IPO市场上的地位没那么中心），国泰君安与海通差距那么大也是让我没想到的，可能国君更多还是以金融系统内的再融资大单为主。至于申万宏源，业绩肯定不差，但反正我是没想到什么算法能把这个合并口径算清楚，毕竟沪上三屌丝申银、万国和宏源可不是浪得虚名…… 其他省份及地区情况如下： 其中安徽（国元）、福建（兴业）是地区主义的典型，这两家券商都是省内霸主省外差距巨大，兴业其实在欣泰电气造假案爆发之前业务还是很不错的，但现在国内大部分券商投行经历一次证监会调查就很难再站起来了，像国信这样挺过几波还活得算不错的实属难得…… 中信则是由于收购了之前的万通证券，在山东的业务领先群雄，当然也给校招应届生留下了区域投行这一坑…… 不知这次大平台收购广州证券后，投行业务能否能染指已被广深券商牢牢把控的珠三角地区。 广发在辽宁业务的领先也与中信的收购有关，不过是另一种方式：2004年中信其实尝试过敌意收购广发，广发当时的反收购策略就包括引入了两家东北集团——辽宁成大和吉林敖东作为白衣骑士，结果顺便夯实了自己的东北背景…… 如今看到中信收购同城的小老弟广州证券，不知是否心里还会泛起一丝波澜。 作为胸部以上券商投行中唯一的民营背景企业（民生大概算腰部以上？），涌金系魏东旗下的国金证券前几年业务进展神速，除了在大本营四川击败华西、川财占据优势，在上海周边也建立起了相当不错的IPO业务线，也是18年之后突然放缓了脚步，具体原因么……emmm…… 从数据也不难看出，即使是非发达地区的IPO市场，大多也被中信中建投（南方华夏）、国君海通、国信广发等北上粤大券商把控，本土中小券商并没能在自己的地盘上护住食，甘肃的华龙证券、天津的渤海证券算是相对而言区域特色还算明显的了。  其实梳理完券商投行IPO的地区特点，也就不难看出如今各家的业务特点是如何形成的。 中信的大平台模式是典型的自上而下式资源调配，中国心的国际友人德地立人当初在中信设立行业组体系的初衷也是承接电力、石油、基建等大型央企国企的业务。除了大平台，中信的名号还有麦子店高盛、亚洲第一投行，分别反映了两代领导的美好向往。王东明总离任后原中信建投建投董事长张佑君接任，诨号“歌手”的他在建设第一大投行的道路上大踏步向前，连续两年校招200人（虽然不少最后都去了区域投行），在500人就可以称作大投行的当下，中信正在加速接近1500人亚洲天团的目标。 中金与中信类似，曾是中国投行的标志，但昔日国际范儿贵族、中国摩根士丹利最辉煌的朱相时期很快过去，随后就被中信抢走了中字头第一号投行的地位。当然中金的收入水平还是很不错的，对比中字号新贵中建投，中金几倍的业务量工资水平却成反比，这时就不得不服人家华尔街混血的贵族气质。中建投算是大平台模式结合了优秀南方投行狼性模式的新种，近几年业务量提升迅速，拿业务稳准狠快，无论是传统中信中金的央企大单还是国信、广发地盘的优质民企项目，都被箭头抢过了不少，不出意外2019年将蝉联IPO榜首的位置。 大平台模式另一代表是国泰君安，背靠上海金融系统绝好的资源，但在IPO业务上似乎一直落后于海通，近年来给人的感觉就是不温不火。而沪上三屌丝之一or之三的申万宏源，这个名号其实挺冤枉的，严格来说人家其实不是上海券商，总部注册在新疆乌鲁木齐，是西部地区优秀企业…… 当然这个其实是历史原因形成的，2015年换股合并时保留了宏源的壳，因此注册地留在了新疆，但上海滩申银万国的名号显然更深入人心，现在申万宏源实际的证券总部也在上海。 与大平台对应的就是事业部形式，当然这个事业部形式内涵到底是怎样的也没人能说得清，大家基本是以创业板设立后IPO业务爆发期国信、平安的模式作为代表概括的，简单来说就是把业务核心下放到团队，每个事业部团队像是独立的小公司，独立负责承揽、承做然后按比例分成奖金，国信在这种高激励模式下诞生了一批优秀的团队和金牌保代，最高峰时期一个团队业绩超过别人一整个证券公司也不少见。当然，与权力和激励对应的就是风险，2004年保荐制施行以来，谈到IPO大部分能让人联想起的名字都来自于国信，其中有好有坏，当然大部分坏也是由好变坏的，比如如今依然是一段传奇故事的保代情侣谢风华、安雪梅内幕交易案，男主角谢就是原国信五部的金牌保代，向有情人华泰雪梅传递内幕消息交易败露后逃亡新西兰，又在被国际通缉的情况下为了爱情毅然回国受审，是无聊乏味的投行业少有的风花雪月故事；而 @Luo Patrick 提到的国内PE腐败第一案中的主角李绍武，则是原国信四部的总经理。 其实，如谢、李等投行高层人员仅从正常业务收入来看，已是常人远无法企及的了，却选择铤而走险去获取对他们而言未必有那么大吸引力的违法收入，只能说缺乏足够监督机制的情况下，绝对的权力确实会导致绝对的腐败。 独立核算的事业部投行很多，但能重现国信、平安辉煌的却寥寥，所以业务模式的形式和业绩也没什么必然联系。平安、兴业倒在了万福生科、欣泰电气案上，而国信在2012年隆基调查后，反而健全了内部监督制衡机制，成为了业界闻名的最严IPO内核券商，在2015年以近两倍的优势重登IPO榜榜首。不知2018年波折后并购重组业务是否也能涅槃重生。 某种程度上，能在竞争惨烈的IPO市场生存下去的券商，都会不断演化、在两种模式中寻找自己的平衡点，近年来业绩出色的广发像是业务大平台化了的事业部、中信建投则像是业务事业部化了的大平台…… 当然，还有一家不得不提的就是华泰联合，和中字头与粤家军依靠IPO、再融资树立国内市场地位的传统不同，来自古都南京的华泰则是通过并购重组打响了自己的名头，上面提及的申万、宏源换股合并案就是由华泰联合操刀完成的。阿里、腾讯先后入股一方面是肯定了华泰业务上的潜力，另一方面也给它带来了各种紧俏的资源。2018年华泰不仅在并购重组领域维持了优势（借壳上市市场占有率50%），在IPO业务上也开始名列前茅，异军突起成为北上粤之外的新种子选手。华泰给予新员工的待遇也是一般大平台投行无法比拟的，如今成为了不折不扣的职场最热门投行入门岗位，无论你在哪家券商，想必都在饭桌上听过讨论华泰股权线应届生第一年就XXX万收入的话题，仿佛投行寒冬中别人家温暖的壁炉。