金融职业证书 CFA 和 FRM 的区别有哪些？
（更新于2021年5月，本文章属个人版权，禁止转载；文章最后有彩蛋） 很久没有更新过了，感谢大家这几年来给我的那么多赞，这么多鼓励。在这里也给大家说一声抱歉，之前收到了很多私信、评论，由于工作原因，没有时间回复。 先说说这几年来我个人的一些情况吧，我又回到了甲方，接着干投行，主要从事跨境并购业务，在这段时间也做成了些事儿，我们的团队看了很多标的资产，接触了许多老板，打过交道的境外投行各行业的并购团队记不清有多少个了，也完成了一些境外上市公司的收购；同时，这段时间里，我在持有CFA/FRM的基础上，又进一步取得了CPA证书，算是进一步巩固了自己相对薄弱的财务知识，也算是小有收获吧。 这几年来在行业里又有了一些新的收获与感悟，也给大家做一些分享，目的还是一样，希望同学们以及刚从业不久的朋友们能够少走一些弯路。我本身是做投行出生，目前也在干并购，那么我认为投行的一大职责就是价值挖掘和发现，所以我在与我的同事、合作伙伴、朋友相处的时候，总是喜欢多发掘他们优点和价值，希望他们能在与我相处的过程中越变越好，这也会是我一直追求的事情；而你们读到我的文章，也是我的朋友，我也希望通过分享我的感悟，给大家提供一些真正有价值的信息。 同时，回想我从刚开始工作之初走到现在，总体来说还算比较顺利，每走一步都有贵人相助，在纽约工作时，导师让我明白，投资理论千万条，风险第一条；回国后在券商投行，带我的MD教会我每周总结的重要性，项目上负责的保代毫不保留的传授我专业知识，这些点点滴滴，都让我能够快速成长，也让我觉得，应该把这样的分享精神传承下去。 很多朋友在咨询CFA、FRM考试的课程和资料问题，帮各位同学筛选了一些，分享出来，感兴趣的可以简单看看，别错过啦： 接下来，我想说一说为什么又从信托回到甲方做投行业务。有几个原因吧，工作这些年，越来越感觉到要结合大的趋势做职业选择，千万不要逆势而为，一个人的成功与否，收入的高低，最重要的因素在于是否在恰当的时间做了恰当的选择，进入了恰当的行业，外加一些运气，然后是看个人的努力与坚持，最后才是一个人的能力，这就好比你在1970年代选择参加高考，在80年代搞乡镇企业、利用价格双规制搞贸易，在90年代弃政从商，在2000年代投资大宗商品和房地产等等，这些人都是因为做了正确的选择，而实现了财务自由，当然，随着制度的不断完善，这种快速改变命运的机会将越来越少，社会分工越来越细致，所以我不会投机倒把，也不建议大家这样做，虽然做出以上这些正确的选择越发艰难，但是做到不犯大的错误还是比较容易的，在此基础上，不断雕琢自己的技能、思维，就不会发展的太差。 回想我换工作的时间点，正是我们国家刚刚打响三大攻坚战的起步时刻，其中之一是严控系统性的金融风险，实际上就是降杠杆，调结构，而信托主要从事提升杠杆的工作，与国家战略部署不匹配。 其次，我们现在搞供给侧结构性改革，什么是供给侧结构性改革呢？经济学中索罗模型给我们提供了基本理论支持，即经济增长=系数*资本投入*人力投入，随着中国人口红利逐渐消失，生产要素成本逐渐上升，同时，投资带来的增长边际效益逐渐降低，再依靠传统模式提升经济变得不可行，那么只有提升公式中的系数，而这个系数就是生产率。 那么如何提高生产率呢？纵观历史长河，人类古典文明时期开始，生产力的提升、经济的提升，靠的是殖民和奴隶，就像古典时期罗马文明征服整个欧亚大陆，就像中世纪时期伊斯兰文明统治整个中东地区，以及阿兹特克文明征服整个墨西哥地区，古典时期这些帝国经济增长的模式都是一样的，人口红利+资本投入，这种模式被证明是不可持续的；而从史前时期到现代文明，人类每一次生产率的大幅提高，都伴随着技术的大幅增长，就比如说史前时期农耕技术的发明、铁器的发明，第一次工业革命蒸汽机的发明，第二次工业革命计算机的发明，都直接导致了生产率的大幅提升。 所以，我们现在另一个大的趋势是提高生产率，发展科技。很明显的，你从我们建立科创板等事项都可以验证。那么结合我在信托的工作，我发现它并不能让我接触很多科技行业或者促进提升生产率的行业，这与国家另一个大趋势不匹配。 越工作越发现，能否将一个事情做好，更多的取决于一个人内心深处对某件事情的热爱和冲动，这也是为什么你会发现身边很多非常优秀的人，在工作之后逐渐走下坡路，或者索性换了相对轻松的工作；你也会发现，很多看似较弱的人，工作之后取得了难以想象的成就，正是因为这种发自内心的热爱，让我们不断去追求；而我当时换到信托工作，就是想多平衡生活与家庭，也确实做到了，但是随着工作不断深入，越来越发现自己其实内心深处，始终有一团火焰，驱使自己去做一些更有挑战更宏大的事情。第四，自己的专业知识结构体系，可能更适合做股权方面的工作，或者说，在股权方面，我的知识体系可以提供更多的价值。所以，我最终选择了离开，并继续做投行并购类业务。综上，建议各位同学和朋友，在做职业选择的时候，一定要结合大的趋势+内心深处所热爱的事情+自身知识结构综合进行判断。 接下来说一说对于大家比较感兴趣的考证问题。随着严控系统性金融风险以及供给侧结构性改革工作的不断深入，我认为我们国家的融资模式将从间接融资占主导向直接融资占主导的方向发展，从而才能匹配发展科技的根本战略，否则，以我们现在以抵质押手段为主导的间接融资模式，很难适应真正的高新技术企业的发展。所以，我估计，金融行业会在一段时间内减速，从而进行结构、制度、模式的调整。在减速的这段时间内，金融行业的从业压力，求职压力将会上升，其实目前市场已经有所体现了，从我了解到的渠道，同样一个岗位，可能在以前很容易就能获得，但是到现在发现身边的竞争对手全部是名校毕业的，而且还有一堆证书。所以，在这种市场倒逼的情况下，你就越发需要更强的背景，来获取一次展示你能力的机会，否则，不管你再有能力，要是都没有办法在面试官面前展示，则一切都是空谈，对吧。对于应届生或者毕业不久的从业者来说，我认为考证这个事越发变成一个纳什均衡现象，大家都在考，你没考，可能一不小心简历就不能通过筛选，这很不值得，但也很无奈，谁让我大天朝这么多人呢，努力让自己变强吧。比如CFA这种东西，在我们找工作那个时代，你有就是一个加分项，但现在似乎慢慢变成你没有就是一个减分项了，从我们那的实习生以及正式员工的招聘情况来统计来看，果真如此。建议各位同学，从业不久的朋友们坚持不断的提升自己的专业技能，以不变应万变。 打字和思考都很累，但我会坚持，因为想把最真实的信息分享给大家，如果朋友觉得我讲的有点道理，恳求不要吝啬你的赞哦，如果能帮忙分享就更感谢了！ ---------------------------------------------------------------------------------------------- （原答案，编辑于2015年9月，更新于2020年2月，本文章属个人版权，禁止转载） 不妖自来，说说我的心得体会，本人CFA+FRM+CPA，美国小硕。毕业后在纽约一家银行mid-desk工作，回国之后在券商投行、信托工作，目前回到甲方继续做投行，主要从事跨境并购业务。 在这里希望多给学生或者从业者们分享一下我的经历，多提供点信息，并浅谈一下考这两个考试对以后找各种工作的帮助吧，目的是让后面的考生少走点弯路。 CFA这些考试，每一个都需要花费大量时间，少则2-3年，多则4-5年，人生又有多少个4-5年呢？选择考试还是干其他事情？这绝对可以称得上人生战略级别的决策了，决策对了，未来很多年都会受益，决策失误了，可能会跌入深渊，大伤元气。强烈建议各位朋友可以花两分钟时间读读我的另一篇文章：是否要花大量精力来考CFA这类型的考试。 从这个角度来说的话，我认为这两个证书有非常大区别。首先就CFA来说，从CFA覆盖的面来看，简直可以称得上是金融百科全书，覆盖了股权投资、债券投资、另类投资、公司金融、衍生工具、计量经济学等近乎所有的与金融相关的内容。一级主要是介绍这这些金融工具，二级主要是对这些金融工具进行估值定价，三级主要是讲如何运用这些金融工具进行资产配置。总的来说，学习CFA，可以从0开始重新系统性地构建金融体系，对整个金融市场能有进一步的认识，就算不为了找工作，单纯从增长知识的角度来说也是特别好的，客观来说，CFA的学习资料比国内的大部分教材都好多了，思路非常清晰，也非常系统。 而对于FRM，从证书的名字来看就可以知道其非常强的针对性，系统性的介绍了各类金融工具的信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险以及各种风险的量化管理办法，非常注重数理统计，可以说学习FRM是对风险管理体系的系统构建，让我们对风险管理有一个全面的认识；可能是由于考试人数较少，FRM的学习资料并没有CFA编的那么好，思路那么清晰，学习起来会比较费劲。  从应试通过的难度来看，综合考虑通过率等因素，CFA确实会比FRM更花费精力，CFA考查的比较细，通过率相对较低，并且每年只能考一次（一级除外），最快都要2.5年的时间才能通过全部科目，官方给出的平均通过时间为4.5-5年，个人认为CFA中最难的是3级，别看3级通过率高，但是实际上我身边很多朋友都败在了3级，这是由于一方面考3级的人，经过了1/2级的历练，都有不错的功底，另一方面，大家看到通过率这么高，难免掉以轻心，三是中国人在写英文essay方面能力相对较弱，比较吃亏； 对于FRM，考生本来就比较少，又因为GARP希望推广该证书，通过率自然是相对要高一点，而且只有两级，可以上下午同时考，（但是如果上午没有通过，下午考的就算通过来也不作数），本人就是上下午同时考的，时间成本上节约一大截；难度上大概相当于CFA1-2级的难度吧。虽然FRM通过率更高，但就具体知识及应用的难度上面，个人认为FRM涉及的风险管理比CFA更深更难，涉及较深的数理统计知识，理工科同学可以忽略，而且风险管理的量化应用通常都要结合SAS、R、VBA、Python等统计/编程软件，可以说应用难度和门槛更高。 上面有人说考CFA要花3W+，就我个人的经历，在不考虑奖学金的情况下，如果三级一次性通过，并且每次都是在第一阶段报名的话，不到2W能搞定。对于FRM，同理，6-7K人民币吧。 从广度来说，CFA对于找工作的帮助相较于FRM更广。让我从国外到国内的情况说一说。 国外：在国外，并不是像国内一样，证书越多越好，而是定位的精准程度。CFA几乎是给专门从事投行、投资、基金类从业者用的而且较为针对二级市场，而在国外这类工作并不是说考个CFA之类的就能找到，这类工作普遍来看门槛较高，特别是对学校有硬性要求，几乎清一色必须是常青藤才比较容易，私募基金类要求就更高了（以上说的都是针对知名机构），可以说如果你属于这类学校，考个CFA肯定是加分项，如果不是，就当普及金融知识也好。对于对冲基金、量化投资机构，考CFA几乎无用，他们比较喜欢名校物理、计算机博士，需要对C++非常熟练。 FRM是给准备去金融风险管理部门的童鞋，可以说这个证在该圈子里面还是比较有知名度的，但是仅仅如此而已，并不是说考了这个证，别人就会认为你多牛，相反，FRM只能构建你的风险管理基础体系，并不能帮助你运用它，而真正让你应用这些风险管理工具的另一个根基是编程，需要学好SAS等统计软件。不过现在大多数国外金融机构风险管理部门的风险管理程序都是现成的，不用从0开始编模型，只需要懂得维护、调试及应用即可。我之前在纽约工作的一位导师就是在德意志银行做衍生品风控出生，这些也是他对我的言传身教，我当时的工作就是用这些软件对银行的各种资产做risk reporting，主要是监控各类资产的风险指标，领导会根据每日收到的report，调整风险管理工具和执行策略。可以说FRM是为从事风控基层工作，如risk reporting等提供最为基础知识体系。 国内：对于应届生以及工作5年内的从业人员来说，总体来说证书越多越好，证书越多敲门砖越硬，但是过了这个时点，证书的作用会逐步下降，因为开始工作之后，雇主对你的考察会逐渐从专业知识向业务能力、沟通能力等综合能力转变，因为再多的这些证书、专业知识，都是为了反映在为公司创造更多收入、利润、价值上面，如果空有证书，但不能带来这些东西，在雇主眼中也仅仅是一张废纸而已。 但我并不是说这些证书不重要，相反，以中国金融行业现在的从业环境来看，供求关系不平衡造成竞争越发激烈，相对的，你就越发需要更强的背景，来获取一次展示你能力的机会，否则，不管你再有能力，要是都没有办法在面试官面前展示，则一切都是空谈，对吧。对于应届生或者毕业不久的从业者来说，考证这个事越发变成一个纳什均衡现象，大家都在考，你没考，可能一不小心简历就不能通过筛选，这很不值得，但也很无奈，谁让我大天朝这么多人呢，努力让自己变强吧。事实就是，比如CFA这种东西，在我们找工作那个时代，你有就是一个加分项，但现在似乎慢慢变成你没有就是一个减分项了，从我们那的实习生以及正式员工的招聘情况来统计来看，果真如此。 从敲门砖的硬度和广度以及认知度来讲，我个人认为CFA肯定是大于FRM的。但是总体来说，目前国内的金融市场及风控体系，并不能很好的跟CFA、FRM所学到的知识体系所对接，我觉得这两个证书作为敲门砖的作用比实际应用更大，但是随着中国金融市场越来越开放，跟国际越靠越近，CFA、FRM的价值将越来越体现。 对于风险管理行业，据我从事风控行业的夫人反馈，主要还是防范信用风险、操作风险，而市场风险比较少（可能是她不在偏重于二级市场的部门吧），而国内的信用风险、操作风险基本上是从财务分析、合法合规性的角度入手，几乎没有量化，所以FRM里的知识比较难应用，但是市场风险的知识比如VaR之类的还是比较有用的。据我浅薄的认识，目前国内的金融机构目前正在加强风险管理的量化分析，建立自己的量化体系，可以说未来这一块还是比较有前景的，很多风控部门在招聘时也明确提出了FRM优先。而且，随着我们风控体系不断的发展，肯定会越来越像纽约这些金融机构靠近，使用越来越量化的方式管理风险，想从事风险行业的同学，先通过学习FRM构建这种先进的量化风险管理体系，从长远来看，还是有必要的。 而CFA的应用范围在国内广度就大多了，不过对于多数金融机构的多数部门，CFA起的也仅仅是敲门砖和补充金融知识的作用，比如说银行的普通岗位之类的与投资、行业分析不太相关的行业，基本很难再应用CFA里知识了。主要说一说券商投行吧，以前做这个，比较有体会，和国外试行证券（股权）发行注册制的国家不太一样，我国股权发行目前实行核准制，需要对拟发公司进行实质审核，审核的广度很大，主要围绕公司的合法合规性、财务、业务与财务的勾稽关系等方面开展；可以说国内IPO的核心在于如何通过发审会审核；而国外使用注册制的国家，证券发行的核心在于行业分析、估值与销售。所以说，CFA的知识对于国内投行的帮助有限，目前其敲门砖的作用也比不上CPA与律师资格；但是由于注册制改革预期的逐步增大，国内投行在将来也会逐渐回归投行本质，回归行业分析、估值、销售，这样来看CFA的价值也会慢慢地体现；据我所知，不少券商已经开始重视CFA资格证并招募大量人才。对于私募基金，特别是做二级市场的，CFA的作用要大许多。 先说这么多吧，想到哪里说到哪里。由于知识较为浅薄，如有说的不正确的地方还请各位大侠指正。谢谢 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 更新一下，就算知道有人会问为什么我从券商到了信托，下面我来给各位介绍一下两种工作的性质，以及我转行的原因。 先说说内资投行部，做IPO、新三板的话，工作生涯前期主要是奔走于各各项目间，在律师、会计师、保代的帮助下解决公司上市或挂牌的实质性障碍，然后改制、做材料、报材料。小兵在项目上的的工作基本上就是收底稿、编底稿目录、写会议纪要、做申报材料、沟通协调各方关系，稳步推进项目流程等等，有时也会跟老板跑跑推介。 优势：从事投行的优势在于，由于工作需要，你必须不断的学习法律、财务和资本市场相关的知识，如果你所在的券商是专注于某一个行业的话，也会学习到很多行业的知识，对企业的运作会有一定认识。久而久之积累下来，会有比较强的专业知识，专业成长性很好，今后不怕找不到工作；而且接触的全部是企业高管之流的人物，可以说进步还是比较快的，很锻炼人。另外，由于长期在项目上，所谓天高皇帝远，小兵在项目上除了报材料的时候比较辛苦，其他时间还是挺轻松的，时间可以自由分配，只要在规定时间里完成工作就行了。 劣势：出差比较多，我所在的券商在西南，当地项目比较多，所以出差情况还比较好；如果你的券商是在北京上海深圳等地，由于当地的项目开发的差不多了，竞争也十分激烈，所以会有很大的可能回到外地做项目，出差很多，据我在中信的同事说，他一周可能在家能呆个一天就不错了。 项目周期长，新三板8个月左右，IPO 2-3年都有可能，期间变数很大。 保代红利一去不复返：由于保代考试的放开，现在保代的红利不像以前了，什么转会费、签字费、津贴，这些已经大不如前了。 总体来说券商投行大多数人挣得的技术钱辛苦钱，和会计师律师是一类的（并没有看不起的意思，只是个人理解，相反，我觉得挺好的，非常适合风险厌恶者） 再来说一说信托，信托行业目前来看主要还是做地方政府平台项目、工商企业项目、地产项目、证券投资项目，以做债为主。但是由于受宏观经济影响，政府平台、工商企业、地产类项目已经陆续出现违约的情况，我司依然如此。很多信托公司已经提高了做上述项目的门槛，导致大多数项目已经无法做了，民营企业就更不用说了。证券类业务火热了一阵子，但也受到证监会清查配资的影响，不能做了。可以说现在信托行业正处于转型的风口浪尖，以前的盈利模式和制度红利将不复存在。我认为未来信托的方向可能在于家族信托、消费金融、资本市场（如成立并购基金、员工持股平台融资、定增等权益直接投资）等等，我想这也是为什么领导让我加盟的原因。 优势：赚的资金钱而不是劳动力，可以说收益来的相对轻松。 项目周期比较短，有很稳定的工作休息时间，可以照顾好家人。可能有人会说这样不上进、提高小等等，但是我想说当你入行了才会去思考，那样拼命不顾身体的去工作到底是为了什么，有得必有失，并不是说这样不好，只是建议做之前要想清楚自己的追求。 专业知识的要求上面，虽说不像投行要求的那么全面，什么法律、财务等等、但还是有一定要求，特别是未来做资本市场的项目，或基金直投项目，会涉及到很多的估值之类的，也会有所提高。 劣势：对人脉关系的要求比投行更盛。一切用资金挣钱的方式，第一生产力都是人脉。券商的话，还可以突出下自己专业能力多么多么强，成功保荐了多少多少项目，而信托的话技术含量相对较低，在专业性方面都差不多，更多的靠项目推进的力度和人脉关系。不过投行做到了后期，还是拼的资源和人脉，可以说金融这东西就是讲究资源的配置，谁能将供给和需求联系起来，谁就是最牛的，靠技术在这个行业永远不能当大牛，你看在券商里最厉害的人多半不是保代。 由于是靠资金挣钱，风险比较大，一旦出风险，奖金就泡汤了。 总体来说，由于权衡了家庭等多方面因素，又因为地处西南，资本市场本就不太发达，所以转行啦。真心觉得投行行业也是不错的，只要能承受上述行业劣势就行。不过建议女生不要进投行、女生不要进投行、女生不要进投行！重要的话说三遍，见过太多大龄剩女因为要跑项目没有任何时间谈恋爱，就算谈了恋爱也没有时间维护；也见了太多离婚的，总之女生做这个，从普遍来说，家庭幸福度都有缺失，不过这也不是绝对，也有挺幸福的。 先说这么多吧，等我有了新的感悟再来更新。谢谢大家。 彩蛋： 如果大家干兴趣还可以关注我的其他文章，都是最客观、最用心的答复，不乏一些从业以来的感受。 1、CFA、ACCA、CPA和FRM这几个证书哪个含金量高？ 2、CFA 的含金量到底有多少？ 3、从事金融行业以来，你所遇到的最艰难的事情是什么？ 4、比较适合金融人的阅读体系，亲身验证，受益颇多。 如果还有任何疑问，也可以加我的个人微信，我会挨个回答，但是可能由于工作太忙，无法每个问题都及时回复，望大家见谅。 码字不易，总结干货更不易，如果方便，麻烦顺手点个赞哦，感谢大家！ 最后，资料包再分享一次，各位在找资料和课程的童鞋别错过啦： 