2020年是通货膨胀还是通货紧缩？
目前世界经济处于一个全新的时代，债务货币、债务经济，债务成了一个国家经济的核心，尤其是08年经济危机以后，全球集体的量化宽松，本质也就是债务激增。债务成了大家的头号问题，债务的规模和质量直接决定了一国经济的生死。债务就是现代经济的核心秘密。对未来经济的展望就是对债务的未来展望，对债务的分析就可以知道一个国家未来的经济发展方向。 当今经济发展本质靠科技、资源、人口红利，然而这一切的最终集合表现就是债务，你的上述能力越强你的债务质量就越高，债务规模就得以扩张，且可持续。反过来如果你上述条件不具备又同时过分扩张你的债务，纯粹用债务去拉经济，那么你的债务质量就会严重的下降，出现很多不良债务和旁氏债务，债务自身就带有很强烈的收缩性和不可持续性，这是当代经济的一个最重要的特色。现代经济通过债务的自我出清来推动经济的新陈代谢，淘汰垃圾债务，产生高质量债务，用债务来反向清洗因为政客和民众短视推动的货币过度扩张（债务和货币一体化，详见债务货币篇）。现代经济在货币超发的同时，必然意味着债务规模超常规增加，这些债务的质量就成了很大的问题，如果债务质量不佳就必然会产生无法还债导致债务崩盘，从而出清债务，债务出清，货币同时就消失了，这就是当代经济制度设计的最大的一个特点，一个对人性的约束机制，不会因为政客的短视而破坏整个货币信用。债务对货币超发的反作用力。 在金属本位货币时代，债务和货币是分家的，政府为了拉动经济就必然大量超发货币，货币的锚必然稀释，货币自身贬值，大家对货币失去信心，抢购各种商品，大规模通胀几乎是以前经济的必然结局，就像中国的金圆券。在70年以后全球进入了新的货币时代，债务货币成了每个国家的选择，摆脱了金属本位货币的束缚，看起来债务发行自由了很多，全球经济迎来了高速发展的四十年。直到08年以后，大家慢慢认识到了一个问题，现代经济的最大问题出现了，就是债务出清的问题，如果大家不超常增加货币，拉高债务规模，就不能刺激经济，一旦刺激了就会出现代价，这个代价就是债务规模扩张，债务质量下降，这也是凯恩斯主义的核心，但是凯恩斯也提醒了一旦经济危机过去，必须及时的纠偏，一个是纠正产业扭曲，一个就是赶紧解决当时危机的债务问题。但是借债一时爽，还债火葬场啊，因为你货币政策本身不解决经济的问题，只是刺激，所以经济短期解决了心理恐慌了，但是经济本质的问题并没有消失，这问题可能是贫富分化问题、养老金窟窿问题、社会福利问题、制度落后问题等等，这些问题不但得不到解决反而可能因为货币政策的实施加重了。所以事后债务出清问题就变得很难，债务就开始不断的积累，尤其是到了后来民主国家实在没办法了，资本家不敢得罪，选民也不敢得罪，只能用国债来拉动经济保、障底层福利，现在典型的就是日本和欧洲，国债不断增加，所有债务里国债是最刚性的债务，其它债务都可以通过破产来进行出清，国债是不可以的，国债是国家的信用，国家无法破产，除非整个国家推倒重来。日本欧洲目前已经走到了不归路，国债越来越多，且无法通过税收来出清。 在目前各国的经济可以有以下几个分类： 1、国债不断增加，且无力更改；叠加老龄化（日、欧、台湾等） 日欧这些发达民主国家。目前都是经济自身的产生债务的能力严重不足，只能靠国家发债来进行对冲经济的通缩，从某种角度来看这些经济体都是在通缩的格局，且因为老龄化导致的需求萎缩、经济规模萎缩，债务规模也必然萎缩，国家无计可施束手无策，用国债来拖延死亡时间。 因为发达国家的技术目前都到了一个瓶颈期，短时间还看不到科技浪潮到来的可能，因此没有技术迭代产生的高质量债务。 除非到了某一天无法持续的时候，进行福利削减或者对资本家也动刀。进行债务的出清，重新债务健康化。效率提升的瓶颈也导致了这些国家的国民收入最近几十年并未有多大的提升，基本停滞不前。 上述国家个人统一归类到通缩国家。 2、委内瑞拉这些外债很多、外汇储备很少的国家 这些国家因为外债的问题，且外汇储备很少，导致因外债破产产生货币的大幅贬值，这些国内国内产业又几乎没有，只能靠大量进口各种产品，因此国内产生严重的大通胀，这个通胀倒并非是因为国内债务引发的，很大程度是因为外债引爆的。当然这些国家内部的债务也并不会多健康，因为整个国家产业链都被冲击，债务质量也是很不健康的。即使没有外债问题内部也会有，债务爆炸的危险。 这些国家从表面上看都算是大通胀的国家。 3、最强大的美国。 美国全世界的年轻精英涌入缓解了他的老龄化，人的素质提高，科技的不断提高，债务质量也提高，目前能做到的也就是美国。且美国还有一个国际货币地位来进行缓冲。 其他国家都无法做到，即使牺牲了国债也是能维持个表面不严重通缩，但是国债越来越多，政府也疲于应付，唯一能做的就是拼命压低利率防止债务爆炸，这也是为何这次货币收缩只有美国在做，其他国家货币政策已经完全丧失弹性了。 美国算是保持稳定，房地产等基本上处于勉强保值的资产，长时间看也仅仅能跑赢通胀。 4、中国 中国经济府有几个特点和其它国家不同： 1、外债不算多基本可控、外汇储备多，资本进出有管制，这三条基本上可以保住中国的汇率不会发生崩盘，汇率不崩盘，国内也就不会出现大通胀。 2、中国的国债不多，中国的债务基本上都被国家推给了地方政府、国企、地方融资平台等，这些债务都是可以出清的，尽管会对经济有巨大冲击，但是对政府影响并不大。倒霉的是地方银行和某些理财产品和基金产品。 3、中国国家掌握的资源特别多，这是全世界任何国家都无法比拟的，目前国企和地方债务是很多，但是最坏的结果国家还可以通过出售资源来对冲。 4、国家对整个金融系统的强大的控制力。 政府可以强压着债务不许出清，中国政府的这个金融控制力世界第一， 这四个算是中国的优点吧。然后说说缺点： 1、债务规模 中国用二十年的时间爆炸增加了别人几十年走过的债务积累的道路，尤其是08年以后整个经济几乎全是靠债务拉动。最严重的就是最近三年棚改的货币化，极度快速的提高了居民的债务，透支了居民的未来消费力。居民债务都是长期债务，短期无法出清，且严重影响未来的消费，就是把未来的消费前移的短视行为，整个国家的信贷一半多都靠居民，这实在是有点奇葩。 目前政府、企业、居民都加了一轮债务了，表面唯一健康的就是国债了，国家把很多债务都推给了地方、融资平台、国企，所以中央自身的债务不算高，还有一定的加债空间，其它部门已经基本上债务饱和了，18年也就是认识到了债务太高进行了本来预期三年的清债计划，实行了三个月就无法推动全部去杠杆已经取得效果。但是整个经济的债务规模并不会因为不说就不存在，它还是在那里，不动如山。 中央愿意不愿意承担国债来拉动经济目前还看不到。 2、债务质量 越急剧增加的债务，质量就越差，回抽力就越强，就像四万亿那一年。中国靠强大的政府控制力，当然中国这种掩盖问题的能力天下第一，但是毕竟不是解决问题，不是提高债务质量，不是缩减债务规模，只能不断的借新还旧，问题积累越来越多，结局可能是一次性的集体共振出清，大通缩。 中国债务质量确实是绝密，谁也无法清晰的指导到底如何。 3、其它不利因素 中国城镇化结束，老龄化，生育率断崖，结婚率断崖。 目前中国幻想通过城市群来进行新一轮的城镇化，但是从农村到城市这是一个巨大的飞跃，广大农民也愿意付出那么多的代价，但是从三四线去二线，这个代价值得不值得就很难说了，个人感觉也就每年新毕业的年轻人或许有这种需求吧，具体需要看以后的各城市的经济发展，和对年轻人的吸引，目前各种吸引年轻的政策都在落地，以后落户的门槛也都会消失，本质还是看哪个城市经济发展更好，能够提供更多的岗位，同时房价不上天。中国现在什么城市一旦有未来发展的潜力，第一就是房价一步到位，这就大大透支了整个城市的经济发展，非常的短视。 至于老龄化、生育率、结婚率基本无救。 综上所述，中国目前汇率问题不大，不会出现因为汇率导致的大通胀。内部债务规模大，且质量很差，有内部出清的压力，但是政府压制力又很大，对此进行拉锯，但是内部债务继续大幅扩张的可能不大，收缩的概率很大。即使进行了真正的深化，债务出清依旧绕不过去，最多是能产生点新的健康债务。 目前我才判断大概率中国得通缩收场，除非废弃这个债务货币体系，目前为止还没人能做到，理论上都没有新的框架设计。 针对本问题，经济重点数据关注指标：货币数量、债务数量、实体经济 PS： 国债飙涨的下一步可能就是无锚印钞的开始。各国专家已经开始忽悠采取这种策略来对抗债务危机带来的通缩。 让本来就没有多大能力的货币政策，抗住整个国家经济所有的责任，真是集体的装傻啊（技术、制度、人心才是发展的源动力而不是货币这种魔术）。西方经济学家对外开出的药方都是让对方接受必要的痛苦，轮到自己就绝口不提，千方百计对抗危机，不惜破坏整个货币体系。