巴菲特为什么会如此偏好保险业？
整体来看，伯克希尔主要的保险业务聚焦于财险业务，而非国内更加热门的寿险业务。 众多保险类别中巴菲特忠爱财产险，有以下原因： 1）负债成本低。财险浮存金不同于寿险准备金，寿险准备金需要承诺收益率，保险公司很容易为了短期竞争承诺较高的收益率，造成负债成本过高而受损； 2）现金流更稳定。寿险可以退保，意味着准备金可能会被随时支取，而财产险中，车险一年一缴，不会遭遇大规模支取和挤兑，且对比寿险不依赖代理人员推销，与投资分红的关系较小。 巴菲特为保险业务也制定了清晰目标，坚持“不能以亏损为代价来扩张市场份额”，确保通过极致的管理达到保证盈利的水平。 保险业务就是巴菲特投资的“弹药库”，是可持续的充足的现金池。这就不难理解为何巴菲特对于保险公司情有独钟。 巴菲特曾经说过：保险是永不过时的产品。  在其最新的股东信中，他提到：“保险业务是为伯克希尔公司量身定做的，它永远不会过时，而且业务销量通常会随着经济增长和通货膨胀而不断增长。” 巴菲特与保险的缘分，还要追溯到1951年。  当时，就读哥伦比亚大学的巴菲特对汽车保险公司GEICO产生了莫大的兴趣。还是一个21岁的小青年的他，只身前往GEICO想要做一次深入的调查。  作为GEICO董事长格雷厄姆的学生，巴菲特获得了GEICO财务副总裁的亲自接见，并一见如故，聊了四个小时。 自此，巴菲特就对保险产生了持续终身的兴趣。他不仅花了一半身家买入股票，还向他父亲的证券公司推荐GEICO的股票。次年，他在GEICO上花的钱带来了48.4%的回报率。 巴菲特在GEICO股价涨幅到近50%时抛出，但随后GEICO公司的股价持续上涨，让巴菲特一直后悔太早脱手。不过这也奠定了保险业务后来在巴菲特生意中的基石地位。 二十多年后，巴菲特的伯克希尔哈撒韦再次重仓GEICO，买下其三分之一的股份。这些股份至1995已增值50倍，带来了23亿美元的利润。  在1996年，巴菲特用23亿美元收购了GEICO的剩余股权，使其成为伯克希尔哈撒韦的全资子公司。 巴菲特1967 年以 860万美元收购总部位于奥马哈的保险公司National Indemnity，也是伯克希尔在保险上的浓重一笔。  自此以后，伯克希尔开始了保险业的经营。  50多年来，保险一直是伯克希尔的核心业务，不仅提供丰厚的营业利润，也为巴菲特的价值投资实践提供低成本的资金。 保险公司可以为伯克希尔带来大量的现金流，也就是保险公司的浮存金。  保户向保险公司缴纳保费后，这笔保费的一部分作为近期的赔偿储备，余下部分就可作为投资的本金，取得的投资收益归保险公司所有。 这笔钱，不仅保险公司使用时不用付利息，甚至还可收取管理费。只要存户够多，保费总额超过之后的赔偿金额，剩下的就都是保险公司的利益，所以资金成本接近于零，甚至为负。 巴菲特称之为“永远不死的奶源提供者”。 w