ESG是什么概念？
 风险声明：本文章仅作为相关学术研究之用，不构成对于任何资产的任何建议及意见。 一、 ESG由来 ESG是环境、社会和公司治理，Environmental、Social and Governance的简称。ESG缘起于联合国前秘书长科菲•安南2006年牵头发起的“负责任投资原则（UNPRI）：Principles for Responsible Investment，是一个由全球各地资产拥有者、资产管理者以及服务提供者组成的国际投资者网络，致力于发展更可持续的全球金融体系。 二、 ESG定义 宏观看，借用全球三大指数公司之一明晟（MSCI）官网中的定义：为更美好的世界进行更好的投资。微观看，ESG针对不同主体的有三种定义，一是对于投资者，定义为ESG投资策略，二是对于资产管理机构，定义为负责任（ESG）投资原则：三是对于企业，定义为可持续发展的企业行为标准。 1、对于投资者，定义为ESG投资策略，在明晟的官网，ESG已经和资产组合的三大收益来源：主动投资、被动投资、因子投资，并驾齐驱。 2、对于资产管理机构，定义为负责任（ESG）投资原则。截至2020年11月11日，全球已有近3500家机构签署“UNPRI”，包括2532家投资管理机构和575家资产所有者，其中包括全球知名的养老金、主权基金和保险机构等，成员机构管理的资产总规模超过80万亿美元。也就是说，越来越多的资产管理机构加入了一个对投资有更高要求的组织，要求投资时不是先看这家公司赚不赚钱，股价好不好，而是要看这家公司是不是不作恶，是不是有更高的社会责任，有更好的公司治理制度。也就是ESG投资原则是因，业绩是果。 我们耳熟能详的全球大型资产管理公司和资产所有人都已经加入UNPRI 3、对于企业，定义为可持续发展的企业行为标准。 从全球范围实践来看，目前已有三十多个国家和地区建立了上市公司ESG信息披露制度。信息披露要求逐渐从“鼓励性披露”，向“不披露就解释”和“强制披露”递进。企业的ESG信息披露有利于资本市场获得更加真实、客观、有效、可比较的企业ESG信息，有利于投资机构更好地评价企业ESG行为，推动企业、投资者、监管部门之间的良性互动，进而最终实现企业价值增长方式的转变及其长期可持续发展。 美国ESG信息披露政策法规制订历程 欧盟ESG信息披露政策法规制订历程 中国各级监管部门逐渐要求ESG信息披露，加强企业可持续发展行为要求。 截至2020年9月7日，共有1009家A股上市公司发布了1022份2019年度企业社会责任报告，发布公司数量占全部上市公司的25%。截止至2019年9月，港交所上市的2395家上市公司中，有1868家披露ESG报告。 三、 ESG对于投资者的应用意义 1、找到更加可持续的贝塔和稳健的阿尔法，即用ESG指数替代传统指数，用ESG策略替代指数增强策略。 全球最早最大ESG策略基金帕纳索斯和标普500的20年表现对比 贝莱德非美发达的ESG策略和传统指数的表现比较 中证500、沪深300和深证治理（Governance）五年表现走势 嘉实沪深300 ESG领先指数回测绩效 2、用更加科学和全面的指标来避免那些可能忽略的风险 通过大量的ESG相关数据来跟踪企业，排查风险 金融市场中越来越多的参与主体，通过不断应用ESG，对得分差的公司施加压力，使其改正甚至淘汰，最终实现全球企业可持续发展的正向激励。 借用巴菲特说过的一句话，你不可能和一个不正直的人达成好的交易，如果你还对此心存侥幸，那我劝你最好放弃。所以不仅在投资企业上要遵从ESG标准，在选择管理人上同样要评估其ESG质量。 招商银行境内外ESG评级 贝莱德境外ESG评级 四、 ESG实际应用建议 1、 中国ESG初露锋芒 泛ESG基金数量快速增长 但由于中国ESG披露规范要求仍未强制执行，目前披露数量和披露质量相对较低，所以，国内ESG投资策略多以概念为主，未能形成ESG有效管理。 以国内规模较大的南方ESG股票A (008264)举例，尽管业绩跑赢了基准，且不说设定基准的小心思，其在最近的半年报和年报中，对于ESG只字未提，可想而知ESG策略对于该基金的意义。 2、 发达国家ESG正逢其时 由于海外的ESG披露数据更全面完整，治理也相对规范，ESG投资策略也发展的较早，已经形成了较好的ESG投资标的梯队。从全球的前20规模ESG策略公募基金来看，帕纳索斯（Parnassus）是规模最大，最早，业绩也是相对最出色的，但是未对海外投资人开放。所以一般国内投资者可以选择安硕也就是贝莱德的两个ETF基金，ESGD和ESGU，分别代表配置美国和非美发达。 全球不同地区股票和债券ETF基金的ESG评分分布图 附录：明晟（MSCI）ESG评级编制框架 ESG 是 Environment（环境），Social responsibility（社会责任），Governance（治理）三个英文单词的简称。MSCI 通过定量模型确定每个行业和公司在 ESG 领域的重大风险和机遇并进行评级。目前，MSCI ESG 一共对环境、社会责任、公司治理 3 大项中的 37 个子项因素进行评估，其中 12 项为所有公司均需要评估的“通用”项目，剩余 25 项为特定行业需要评估的项目。对公司的评级分为 “关键因素评分”和“公司评级确定”两个步骤。  