如何看待美联储将不限量实施按需要规模买入美国国债和MBS的操作?
我觉得因为现在市场波动率太高，而且波动率由病毒决定，市场没人愿意承担太大的信用风险，那么联储只能自己下场把期限利差拉大，让市场至少可以有点期限错配的风险愿意去承担 其实我本来有个更大的疑问，上周五其实联储已经有这样做的苗头，为什么周五下半夜还是跌的.... 如果说16号之前，联储买债还是挑着买，20号的时候，联储在一些中等期限的国债上予取予求。市场要卖多少他就吃掉多少 上周五我本来以为这样会有效。按照市场之前的说法，风险平价理论，如果说之前一群人做空股然后买了债。然后卖不出去流动性没了债开始跌。按道理来说，债市价格稳定了股市价格不说涨至少不会跌。 言归正传，我的理解是，联储在想尽一切办法拉大期限利差 而之所以需要这样做的原因是波动率太高了。 我当然没有做监管的经验没法猜测他们的想法。我只能用我浅薄的理解去找个解释 我一直以来都相信，金融市场是承担风险的游戏。市场参与者必须在违约概率和时间风险中选择一个来承担。你可以在无风险的国债里借短债买长债，那么你承担了时间风险，你也可以承担信用风险买企业债。但就有违约的概率。 这点就很像期权里面，如果想吃到波动率升高的好处，那么你一定要损失时间价值。没有人可以一边享受时间的好处，一边遇到波动率升高还安之若素。这很公平，你想每天赚一点小钱就回家，那么就有黑天鹅在等着你，如果你想做个黑天鹅猎手，那么大部分时候你肯定是空着手回家。 现在联储的问题是，市场的波动率不由他们决定，VIX由病毒决定，他就是很高，跌不下来。那么市场不会有很多人去承担信用风险。 如果这时候期限利差还很小，那市场确实就没得可以承担的风险了。按照鲍威尔以前的说法，依稀记得他似乎是说在欧债危机的时候必须让投资者用于Take Risk。不然市场是一潭死水。流动性也没有。 3月6号-3月9号那个周末，美国国债投资者太疯狂把期限利差干得太低，联储被迫站出来买债，然后之后期限利差开始走阔。但原油价格和悲观的通胀预期让期限利差上行很慢，这个东西还是与通胀有很多关系。 所以我的看法是，不管联储干嘛，有几个指标是可以帮助我们决定当下的行为的，他们都是非常朴实的大白话道理，但我觉得他们是有用的。 这种行为肯定会推高资产价格，而且在疫情过去之后联储也许不会继续投放流动性，但收紧起来肯定是很小心的（有点像今天的人民银行？）。所以将来资产价格的上涨是必然的，只是现在波动率还很高，原油价格还很低。其实风险还是存在的。 但其实这就是交易的本质，正是因为现在风险还很高，所以现在投资的潜在回报也更高。当然我是不怎么建议现在去赌博，我是想，如果后面明摆着有一个长期的资产上行在等着你，干嘛一定要在这一周下手呢....虽然可能损失掉很多收益，但我自己感觉在高波动率环境下的行为是非常劳神的，生活又不只有这点收益率可以去追求。开心才是最重要的。 最后我很佩服人民银行，至少到今天为止他都保持了全球央行中少有的耐心，翻来覆去地说保持M2和社融增速与名义GDP相匹配。即使最后在全球降息的大潮中人民银行没能挡住压力。我觉得至少在这一个月里面。人民银行让我看到了他们维持人民币币值稳定，不让大家的钱快速贬值的决心和勇气。有时候运去英雄不自由，但努力过我就为他们喝彩。   