WirtschaftsWoche: Lieferkettenkrise, gesunkener Absatz in China und Preiskämpfe: Die Liste der Probleme der Autohersteller ist lang. Welche Aussichten gibt es für Porsche dieses Jahr?
Pal Skirta: Porsche hat bereits in der zweiten Jahreshälfte 2023 seine Flexibilität bewiesen. Den starken Rückgang der Absatzzahlen in China und den daraus resultierenden Verlust konnte Porsche mit anderen Regionen im asiatischen Markt kompensieren. Das liegt unter anderem auch daran, dass Porsche im Vergleich zu anderen Premiumherstellern nicht Teil von komplexen Joint-Venture-Strukturen ist und keinen eigenen Produktionsstandort in China hat. Die Fertigung findet in Europa statt und die Fahrzeuge werden nach China exportiert. Dadurch ist Porsche flexibel, die Handelsrouten in andere asiatische Regionen zu steuern.
Wie könnte Porsche den Absatzrückgang in der Volksrepublik auffangen?
Die erste Jahreshälfte wird für die gesamte Automobilindustrie in China schwierig. Durch die eigene Flexibilität wird es Porsche erneut schaffen, die Verluste auszugleichen. Zudem kommt mit der elektrischen Version des Macans in der zweiten Jahreshälfte ein neues Modell auf den Markt, mit dem Porsche in China punkten kann.
Warum?
In China sind bei Fahrzeugen im Premium-Segment drei Punkte wichtig. Viele Chinesen mögen große Autos – also zum Beispiel SUVs, wie der Macan eines ist. Außerdem ist in China die Nachfrage nach Elektroautos weiterhin sehr robust. Auf dem chinesischen Markt gibt es kaum einen Wettbewerber, der von Marke und Qualität in der Preisklasse mit Porsche mithalten kann. Somit dürfte der elektrische Macan auch hier punkten. Drittens kommt hinzu, dass Porsche das Fahrzeug so ausgelegt hat, dass die chinesischen Kundenbedürfnisse etwa in puncto Infotainment erfüllt werden – so gibt es beispielsweise ein Karaoke-System im Auto.
Zur Person
Pal Skirta ist Analyst im Bereich der Automobilbranche beim Bankhaus Metzler.
Gerade in der Volksrepublik herrscht ein großer Preiskampf im E-Auto-Segment. Inwiefern ist der Porsche davon betroffen?
Die Preisschlacht ist für Porsche in China kein großes Thema. Denn dieser findet vor allem in den unteren Preisklassen statt. Porsche verkauft vergleichsweise sehr teure Automobile. Mercedes-Benz und BMW gehören zwar auch dem Premium-Segment an. Porsche kann jedoch noch höhere Preise durchsetzen. Wer in China einen Porsche kauft, erwirbt vor allem ein Statussymbol. Der Preis des Fahrzeugs spielt deswegen nur eine vergleichsweise untergeordnete Rolle.
Vor rund anderthalb Jahren ist Porsche an die Börse gegangen. Die zuletzt schlechten Absatzzahlen in China haben dazu beigetragen, dass der Kurs der Aktie einbrach. Wie ist der Börsengang rückwirkend zu bewerten?
Das war durchaus eine Überraschung. Die Entwicklung des Aktienkurses mag auch daran liegen, dass Porsche von manchen Investoren mit Ferrari verglichen wird. Die Geschäftsmodelle sind aber nicht vergleichbar. Ferrari setzt auf Knappheit. Die Auftragsbücher sind über Jahre hinweg bereits gefüllt. Porsche verkauft im Vergleich rund 320.000 Fahrzeuge pro Jahr. Das führt trotz der Premium- bzw. Luxusmarke zu einer höheren Zyklizität der Umsätze und resultiert somit auch in einem Bewertungsabschlag.
Welche Chancen gibt es in diesem Jahr?
Porsche bringt ein gewisses Überraschungspotenzial mit sich – im Laufe des Jahres könnten Investoren das sukzessiv wahrnehmen und es besteht die Möglichkeit einer positiven Kursdynamik.
Die Doppelrolle von Vorstandchef Oliver Blume wird immer wieder kritisiert. Wie bewerten Sie die Position?
Es ist ein zweischneidiges Schwert. Auf der einen Seite stehen die Corporate-Governance-Fragen, auf der anderen Seite die Arbeitsbelastung. Dennoch kann die Doppelrolle vorteilhaft sein. Nach dem Börsengang steht Porsche am Anfang der Unabhängigkeit vom Volkswagenkonzern. Gleichzeitig hat Porsche zusammen mit der VW-Tochter Audi die Plattform für den elektrischen Macan entwickelt. Bei solchen Projekten ist Kommunikation wichtig. Durch seine Doppelrolle hat Oliver Blume Einblicke in beide Unternehmen, was dabei natürlich hilfreich ist. Das Marktumfeld ist zudem aktuell ziemlich herausfordernd und auf dem Weg in die Eigenständigkeit von Porsche ist die Doppelrolle auch nicht unbedingt verkehrt.
Wie bewerten Sie Blumes Arbeit der vergangenen Monate denn?
Grundsätzlich ist es so, dass bei Automobilherstellern die Modell-, die Produktion-, Forschungs- und Entwicklungszyklen drei bis fünf Jahre andauern. Eine Bewertung des Managements nach anderthalb Jahren kommt deshalb noch zu früh.
Und mit Blick auf die Zukunft?
Mit dem elektrischen Macan nimmt Porsche die Herausforderungen in China an. In Europa darf die Verbrenner-Version des Fahrzeuges aufgrund der Cyber-Security-Regeln nicht mehr verkauft werden. Für das Management wird das ein Test sein, den Oliver Blume bestehen muss. Es wird ein sehr spannendes Jahr.
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