La Banque du Japon (BoJ) a mis fin mardi à huit années de taux d'intérêt négatifs et à d'autres mesures de sa politique monétaire ultra accommodante, opérant ainsi un virage historique par rapport à l'objectif de relancer la croissance économique dans l'archipel. Cette décision fait du Japon le dernier des pays développés à abandonner une politique à laquelle les autres grandes banques centrales ont mis fin depuis longtemps, à une époque où elles voulaient soutenir l'économie grâce à de l'argent bon marché et à des outils monétaires non conventionnels. Voici des extraits traduits du japonais par Reuters des commentaires du gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, lors de sa conférence de presse qui a suivi cette décision: IMPACT DE LA DÉCISION DE LA BANQUE CENTRALE "La décision d'aujourd'hui n'entraînera qu'une hausse de 0,1% des taux d'intérêt à court terme. Nous augmenterons également nos achats d'obligations en cas de forte hausse des taux à long terme. Je ne pense pas que les taux de dépôt ou de refinancement augmenteront fortement à la suite de la décision d'aujourd'hui" TAUX CONFORMES AUX PERSPECTIVES SUR L'ÉCONOMIE ET LES PRIX "Nous sommes revenus à une politique monétaire normale ciblant les taux d'intérêt à court terme, à l'instar des autres banques centrales. Nous choisirons le niveau approprié des taux à court terme en fonction de nos perspectives sur l'économie et les prix. Mais ce faisant, nous devons garder à l'esprit qu'il reste un certain chemin à parcourir avant que les attentes en matière d'inflation n'atteignent 2%. Pendant que nous nous concentrons sur cet écart, il est nécessaire de maintenir des conditions monétaires accommodantes, même dans un cadre de politique monétaire normal." DE FORTES CHANCES DE VOIR L'INFLATION REVENIR À SA CIBLE "La probabilité que l'inflation atteigne de manière stable notre objectif s'est accrue, notamment de janvier à mars (...) Par conséquent, cette probabilité a atteint un certain seuil qui a conduit à la décision d'aujourd'hui. Si la probabilité augmente encore et que l'inflation en termes de tendance s'accélère un peu plus, cela pourrait conduire à une nouvelle augmentation des taux à court terme." IMPACT DE L'ACHAT D'OBLIGATIONS SUR LES TAUX "Il est vrai que nos importants avoirs obligataires ont un impact considérable sur les taux d'intérêt à long terme qui ne peut être ignoré. Le fait que nous détenions d'énormes obligations d'État a un effet stimulant. Mais notre principal objectif politique sera le taux d'intérêt à court terme." AU SUJET DE LA PROCHAINE HAUSSE DES TAUX "Si nos prévisions de prix dépassent nettement la réalité ou si, même en cas de prévision médiane inchangée, nous constatons une nette augmentation du risque de hausse des perspectives de prix, cela conduira probablement à un changement de politique. DÉFINITION DES CONDITIONS ACCOMMODANTES "En ce qui concerne la définition des conditions monétaires accommodantes, il s'agit essentiellement d'une situation dans laquelle le taux d'intérêt réel est inférieur au taux d'intérêt neutre PERSPECTIVES EN MATIÈRE D'INFLATION "Les attentes du Japon en matière d'inflation, sur une période de 5 à 10 ans, se situent probablement autour de 1% à 1,5 % (...) À l'heure actuelle, le taux d'intérêt réel est probablement profondément négatif. À moins que le taux d'intérêt réel neutre ne soit profondément négatif, nous pouvons dire que les conditions monétaires du Japon sont accommodantes". CHUTE DU YEN APRÈS LA DÉCISION DE LA BOJ "Comme toujours, je ne commenterai pas les mouvements de change à court terme. Mais si les mouvements de change ont un impact important sur nos prévisions pour l'économie et les prix, nous sommes prêts à réagir de manière appropriée en matière de politique monétaire." AU SUJET DES JGB ET ETF DÉTENUS PAR LA BOJ "Nous avons mis fin à notre programme extraordinaire d'assouplissement monétaire. Mais nous détenons toujours une quantité massive de JGB achetés pendant l'assouplissement monétaire extraordinaire. Il en va de même pour nos avoirs en ETF. Ceux-ci resteront des vestiges de l'extraordinaire programme d'assouplissement monétaire." RISQUES ENTOURANT L'ÉCONOMIE MONDIALE "En ce qui concerne les risques, de nombreuses menaces pèsent sur l'économie mondiale, comme la possibilité d'un choc négatif sur le marché. Il y a aussi le risque que la consommation ne se redresse pas autant que prévu. Quant aux risques haussiers, il s'agirait d'un scénario dans lequel le comportement des entreprises en matière de fixation des prix et des salaires - qui est déjà en train de changer - connaîtrait de nouveaux changements spectaculaires. Je ne pense pas que la probabilité que ce risque se matérialise soit élevée. Mais nous devons y être attentifs". BILAN DE LA BOJ "Nous continuerons à acheter à peu près la même quantité d'obligations que par le passé. Pour ce qui est de l'avenir, nous commencerons à un moment donné à réduire notre bilan, étant donné que nous avons mis fin à notre extraordinaire assouplissement monétaire. Mais nous ne pouvons pas préciser aujourd'hui quand cela se produira." OBJECTIF PRINCIPAL: TAUX D'INTÉRÊT À COURT TERME "Notre principal objectif sera le taux d'intérêt à court terme. Nous modifierons le niveau des taux à court terme en fonction de l'évolution de l'économie et des prix. Je n'ai pas d'idée précise en tête pour ce qui est de savoir si la prochaine hausse des taux sera précédée d'une réduction de nos achats d'obligations ou d'une réduction de notre bilan, ou vice-versa." (Reportage Leika Kihara; version française Claude Chendjou, édité par Kate Entringer)