(AOF) - Euroapi (+8,22% à 2,595 euros)
L'action du spécialiste des principes actifs pharmaceutiques a rebondi mais chute de près de 55% depuis le début de l'année. En fin de semaine dernière, Euroapi avait annoncé la suspension de ses objectifs 2024 après avoir dévoilé, fin février, des résultats annuels et des perspectives dégradés entraînant une chute de 43% en une seule séance.
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Points clés
- L'un des leaders mondiaux des principes actifs pharmaceutiques (n° 1 dans les petites molécules, 2ème dans les API combinant petites et grosses molécules et 7ème dans les molécules innovantes), créé en décembre 2021 par séparation de Sanofi ;
- Revenus de 977 M€, répartis entre API Solutions pour 73% et CDMO.
- Modèle d'affaires fondé sur une stratégie commerciale claire d'expansion dans de nouveaux marchés et visant à devenir un partenaire de référence des pharmaceutiques et biotechs ;
- Capital détenu à 30,1 % par Sanofi, 12 % par bpiFrance et 5,5 % par L'Oréal, Viviane Monges présidant le conseil d'administration de 12 membres, Karl Rotthier étant directeur général;
- Bilan très sain avec 1 Md€ de capitaux propres et 19,8 M€ de dette nette.
Enjeux
- Stratégie 2026 :
- croissance du chiffre d'affaires de +7% à +8% dont progression à 2 chiffres des revenus des activités Autres Clients que Sanofi,
- marge opérationnelle de +20% en 2026 et supérieure à 18% en 2025
-510 M€ d'investissements sur 2022-25
- Stratégie d'innovation :
- 4 axes majeurs :
- l'optimisation industrielle et logistique, les molécules innovantes mises au point dans le CDMO (Contract Development and Manufacturing) avec 30 projets en cours, l'offre combinée d'oligonucléotides et de peptides à partir de 2025,
- en réponse aux enjeux de souveraineté, mobilisation de 125 M€ d'investissements : en France, focus sur la R&D en morphine dans l'objectif d'en accroître la production à partir de 2027 et, en Hongrie, création d'un kilo-lab de molécules hautement actives dans le laboratoire de Budapest et doublement de la capacité industrielle du site de prostaglandines d'ici 2027
- recrutements massifs, notamment en CDMO et signature en 2022 de 20 partenariats de R&D portant sur les procédés de fabrication
- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2050 :
- 2 étapes : 100 % des sites alimentés par des énergies renouvelables en 2025, réduction de 30 % des émissions de CO2 en 2035 (vs 2020),
- technologies de réduction de l'empreinte et investissements dans la biomasse;
-Montée en puissance de la production de vitamine B12, prostaglandine, peptides, hormones et oligonucléotides avec un ratio d'investissements porté à +14% du chiffre d'affaires ;
- - Avantage compétitif dans la fabrication de peptides et oligonucléotides conjugués et complexes
- Portefeuille étendu de 200 références, dont 55 % différentielles et complexes, produites sur 6 sites industriels en Europe, un atout face à la concurrence asiatique pénalisée par les coûts et disruptions de la chaîne logistique.
Défis
- Evolution du capital, Sanofi et Bpifrance devant conserver leurs titres jusqu'en mai 2024 et l'Oréal jusqu'en 2023 ;
- Remontée de la marge opérationnelle, inférieure de moitié à celle de ses concurrents européens –Lonza, Siegried, Bache et PolyPeptide- via une transformation industrielle visant une création de valeur supplémentaire de 50 M€ ;
- Réponse de la Commission européenne au projet du groupe de réponse, d'ici 2030, aux besoins en antibiotiques macrolides et corticostéroïdes ;
- Poursuite de la réduction de la dépendance à Sanofi par l'obtention de nouveaux contrats ;
- Après une perte en 2022, due aux dépréciations sur les actifs de Brindisi, révision à la baisse de l'objectif 2023: chiffre d'affaires de 980 M€ et marge opérationnelle entre 12 et 13 % ;
- Absence de dividende au titre des exercices 2022, 23 et 24 .
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L'oncologie, priorité des géants pharmaceutiques
La déconvenue boursière de Sanofi enregistrée fin octobre 2023 souligne le nouveau cap pour le groupe, qui a dorénavant fixé l'oncologie comme priorité numéro 1. Les efforts sur ce segment, où les thérapies avancent le plus vite, impliquent notamment des investissements en R&D qui pèsent sur la rentabilité. Sanofi a donc annoncé une baisse de son bénéfice par action en 2024 et l'abandon de son objectif d'une marge opérationnelle de 32 % en 2025. Merck vient, lui, de dévoiler une nouvelle alliance. Il va verser jusqu'à 22 milliards de dollars au groupe japonais Daiichi Sankyo dans le cadre d'un partenariat sur des traitements expérimentaux contre le cancer. Si certains experts estiment que les États-Unis représentent près de la moitié des dépenses mondiales d'oncologie (médicaments et traitements), soient 196 milliards de dollars en 2022, les dépenses chinoises dans ce domaine ont plus que doublé en cinq ans, passant de 5 à 11,8 milliards de dollars.