Tout en maintenant son opinion 'neutre', Oddo BHF abaisse son objectif de cours sur RTL Group de 43 à 41 euros, dans le sillage d'une révision en baisse de ses attentes suite à la publication de résultats annuels 2023 inférieurs à ses prévisions.
Le bureau d'études table désormais sur un EBITA de 760 millions d'euros en 2024, contre 1195 millions, mais aussi sur un retour à la croissance cette année, principalement porté par un rebond du marché publicitaire en Allemagne.
'La question reste de savoir si la stratégie de développement d'une offre de streaming payante (RTL+) est la bonne. Nous ne serions pas surpris que le groupe pivote progressivement vers un modèle publicitaire', poursuit-il.
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RTL Group S.A. est le 1er groupe audiovisuel européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de chaînes TV et de stations radios (65,8%) : détention de participations minoritaires et majoritaires dans 56 chaînes TV (dont RTL Television, Super RTL, M6, Five, VOX, Antena 3, etc.) et dans 36 stations radios (dont RTL ; 1re radio française, RTL 2, Fun Radio, etc.) ;
- production et distribution de programmes télévisés (29,7%) : jeux, feuilletons, évènements sportifs, etc. En outre, le groupe développe une activité de commercialisation de droits audiovisuels ;
- autres (4,5%) : notamment exploitation des sites Internet des chaînes TV et de stations de radio.
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes d'espaces publicitaires (51,5%), de droits audiovisuels (40,4%) et autres (8,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (36,1%), France (18,9%), Etats-Unis (13,9%), Pays Bas (8,7%), Royaume Uni (4,4%), Belgique (1%) et autres (17%).