La Bce asciuga il quantitative easing
e si 'ritira', nel 2023, dal possesso dei titoli di Stato
dell'eurozona e anche dell'Italia, mercato in cui tornano gli
investitori stranieri, attratti dai buoni rendimenti e le
famiglie accorse in massa a sottoscrivere le emissioni dei Btp
Valore.
In calo invece le banche che detengono, secondo gli ultimi
dati della Banca d'Italia di gennaio, 347 miliardi di euro
contro i 381 di un anno fa.
Si vedrà dai prossimi dati ufficiali se la percentuale del
debito detenuto in mani italiane sia cresciuto o meno visto che
una quota degli investimenti stranieri sono in realtà italiani
in Sgr o fondi basati all'estero
Il flusso di hedge fund e fondi di investimenti stranieri è
sottolineato anche da un articolo pubblicato sul blog della Bce
secondo cui la riduzione del bilancio dell'Eurotower (-22% dalla
metà del 2022) di 2000 miliardi di euro non ha provocato forti
turbolenze grazie appunto anche al ruolo degli investitori
privati specie stranieri, "tradizionalmete molto sensibili agli
alti rendimenti". Questi, prima del Qe, detenevano il 40% del
debito dell'eurozona e si erano poi diluiti per poi tornare ad
assorbire "una considerevole quota di nuovi emissioni" sebbene
restino sotto la soglia pre-Qe.
Ci sono poi le famiglie, oggetto in Italia della campagna di
emissioni Btp Italia e poi Btp Valore, che beneficiano anche di
una tassazione fiscale agevolata. Una strategia annunciata a
fine 2022 dal ministro dell'economia Giancarlo Giorgetti, quella
di aumentare il debito pubblico nelle mani dei risparmiatori
italiani, e appunto perseguita con emissioni ad alto rendimento.
Il ritorno delle famiglie non è però un fenomeno solo
italiano, sebbene nel nostro Paese abbia avuto l'effetto più
vistoso. Ancora l'articolo della Bce nota come a livello europeo
le famiglie siano tornate a detenere il 3,5% del debito, un
livello simile a quello detenuto prima del programma di acquisto
della Bce (Pspp) nel 2015. Fra le cause appunto, gli alti tassi
e la "lentenza delle banche a trasmettere la crescita dei tassi
sui depositi e sui prodotti finanziari" oltre che alla
disponibilità di risparmio delle famiglie accumulato nei mesi
della pandemia.
Riproduzione riservata © Copyright ANSA