삼성물산과 기아, 아모레퍼시픽 등 상장기업 19곳의 정기 주주총회가 15일 동시 열린다. 정부가 이른바 '코리안 디스카운트'(국내 주식시장 저평가)를 해소하겠다면서 기업 밸류업 프로그램을 추진하겠다고 발표한 터라 올해 주총 시즌에는 주주환원 강화를 요구하는 행동주의 펀드들의 기세가 갈수록 커지고 있다. 이에 기업들이 방어에 나서면서 연일 공방이 벌어지고 있다.
◆"삼성물산 배당 늘려야"
첫 전쟁터는 삼성그룹 지배구조의 정점에 있는 삼성물산이다. 14일 금융투자업계에 따르면 영국계 자산운용사인 시티오브런던, 미국계 화이트박스 어드바이저스, 한국의 안다자산운용 등 5개 자산운용사는 주주연대를 결성하고 삼성물산에 보통주 1주당 4500원(우선주 4550원)의 현금 배당과 5000억원 규모 자사주 매입 등을 요구하고 있다. 현금으로 환산하면 약 1조2000억원대 규모다. 앞서 삼성물산이 내놓은 주주환원 규모가 적절치 않다는 판단에 따른 제안이다. 지난 1월 말 삼성물산은 보통주 1주당 2550원의 배당을 실시하고 보유 중인 자사주를 3년에 걸쳐 모두 소각하겠다고 발표한 바 있다. 안다자산운용은 전날 글로벌 의결권 자문기관 ISS와 글래스루이스가 찬성 권고를 했다면서 "주주제안의 합리성이 입증됐다"고 주장했다.
삼성물산 측은 이 요구가 과도하다고 본다. 경영상 부담이 되는 규모의 주주환원책으로 이를 받아들이면 미래 성장동력 확보 및 사업경쟁력 강화를 위한 투자 재원 확보가 어렵다는 판단에서다. 현재 삼성물산의 1대 주주는 이재용 삼성전자 회장(18.13%)으로, 이 회장을 포함한 삼성가 일가 및 우호지분을 모두 합치면 33%가 넘는다. 자산운용사들이 보유한 지분은 2%에 못 미치는 수준이다.
◆금호석화·KT&G 등서도 분쟁
오는 22일 주총을 앞둔 금호석유화학은 차파트너스자산운용과 연일 입씨름을 벌이고 있다. 개인 1대 주주인 박철완 전 금호석화 상무와 손을 잡은 차파트너스는 금호석화의 자사주 전량을 소각하고 김경호 KB금융지주 사외이사를 감사위원으로 선임해 달라는 주주제안을 제시한 상태다. 반면 금호석화 측은 자사주 50%를 3년간 분할 소각하고 최도성 한동대 총장을 사외이사 및 감사위원에 선임하겠다고 맞서고 있다. 양측은 금호석화 측이 주총에서 차파트너스의 제안과 사측 제안 중 하나만 택할 수 있게끔 소집공고를 낸 것을 두고도 충돌하고 있다.
오는 28일 열리는 KT&G 주총에서는 방경만 KT&G 총괄부문장(수석부사장)의 대표이사 선임안을 놓고 치열한 표 대결이 펼쳐질 것으로 보인다. KT&G의 1대 주주(6.93%)인 기업은행은 방 부사장의 사장 선임과 임민규 사외이사 후보 선임에 공식적으로 반대 의사를 밝힌 상태다. 기업은행 측은 "방 부사장 선임 후 영업이익이 20% 이상 하락했고 사외이사 외유성 출장 등 문제가 있었다"며 "현 이사회 의장인 KT&G 사외이사 후보자가 여러 의혹에 대해 충분한 해명 없이 재추천된 것은 사외이사 권력화이며 기업 밸류업 프로그램의 취지와도 어긋난다"고 지적했다. 여기에 지분 0.46%를 보유한 플래쉬라이트 캐피탈 파트너스(FCP)도 동조 가세했다.
이에 KT&G는 입장문을 내고 "방 후보자가 2021년 사내이사에 선임된 뒤 회사 연결영업이익은 수원 부동산 개발사업 등 일회성 영향을 제외할 경우엔 4% 성장했으며 주가는 13.4%가 올랐다"며 "사외이사 출장은 글로벌 사업 인사이트 제고를 위해 규정에 따라 이뤄졌으며, 사외이사 후보 추천은 독립적으로 구성한 추천위원회에서 한 것으로 경영진이 참여한 적이 없다"고 반박했다.
행동주의 펀드의 요구가 받아들여진 사례도 있다. 삼양패키징은 보통주 1주당 500원의 현금 배당 및 79억원 규모의 자사주 소각을 결정했는데, 앞서 행동주의 펀드인 VIP자산운용 측이 요청한 주주환원책을 수용한 결과다.
한편 금융위원회는 이날 기업 밸류업 지원방안 관련 기관투자자 간담회를 열고 기관투자자들의 책임원칙인 '스튜어드십 코드' 중 가이드라인 개정 등을 논의했다. 이 자리에선 기관투자자들이 투자 대상회사가 밸류업 프로그램에 참여하는지 점검하고 그렇지 않을 경우 참여 독려를 할 수 있도록 원칙을 명시하기로 했다.