title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le LHC a été construit dans le tunnel circulaire ( de circonférence) de son prédécesseur, le collisionneur LEP (). À la différence de ce dernier, ce sont des protons qui sont accélérés pour produire des collisions, en lieu et place des électrons ou des positrons pour le LEP.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Ces protons seront accélérés jusqu'à une énergie de , soit près de leur énergie de masse. L'énergie totale de deux protons incidents sera ainsi de . Le LHC sera également utilisé pour accélérer des ions lourds comme le plomb avec une énergie totale de collision de pour le noyau dans son ensemble soit un peu plus de par nucléon qu'il contient.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Huit détecteurs, dont quatre de très grande taille, sont installés sur cet accélérateur, à savoir ATLAS, CMS, TOTEM, LHCb, ALICE, LHCf, MoEDAL et FASER (voir leur description détaillée).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les physiciens espèrent apporter des éléments de réponse à plusieurs questions concernant la physique des particules et la cosmologie à l'aide de ces détecteurs :


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le projet de construire un grand collisionneur de hadrons fut officiellement approuvé en , pour succéder au LEP. Les quatre grands détecteurs installés (ATLAS, CMS, ALICE et LHCb) furent approuvés entre 1996 et 1998. Sa mise en service était initialement prévue pour 1999 mais des retards multiples, techniques et financiers, la repoussèrent successivement à la fin de l'année 2007 puis à la fin de l'été 2008. L'arrêt du LEP eut finalement lieu en 2000, et son démantèlement, suivi du début de la construction du LHC, eut lieu presque immédiatement après. Un débat eut lieu en 2000 lors de l'arrêt du LEP. Celui-ci produisit des résultats ambigus aux plus hautes énergies auxquelles il pouvait fonctionner (un peu plus de ), suggérant la mise en évidence du boson de Higgs, une particule prédite par le modèle standard de la physique des particules. L'opportunité de prolonger la durée de vie du LEP afin de confirmer ce résultat fut opposée à celle de démanteler le LEP afin de construire le LHC le plus rapidement possible. Ce fut finalement la seconde solution qui fut retenue, la sensibilité du LEP étant considérée comme insuffisante pour confirmer de façon indiscutable l'existence du boson de Higgs, et le risque que le boson de Higgs soit découvert dans l'intervalle par le Tevatron, installé aux États-Unis, étant considéré comme limité.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Un projet d'accélérateur similaire mais plus puissant (énergie de par proton au lieu de 7 pour le LHC) avait également été proposé aux États-Unis, le " (SSC), mais fut abandonné pour diverses raisons budgétaires en 1993.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le coût total du projet est pour le CERN de de francs suisses (soit environ d'euros). La construction du LHC lui-même se monte à de francs suisses, dont une masse salariale de 20 %. La part financée par le CERN dans la construction des détecteurs se monte à de francs suisses, plus une contribution majoritaire hors CERN (le CERN finance 20 % de CMS et LHCb, 16 % de ALICE et 14 % de ATLAS). Un peu moins de de francs suisses ont été également investis dans l'amélioration de l'injecteur (la chaîne d'accélérateurs qui produit les faisceaux et les injecte dans l'anneau principal) et les moyens informatiques. Tous les éléments de l'accélérateur et de ses expériences (détecteurs) étaient en place fin 2007-début 2008.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Si la presse scientifique a surtout souligné les enjeux scientifiques de l'expérience, un des aspects les plus traités par la presse généraliste est constitué par les actions en justice de quelques scientifiques qui demandent la suspension de l'expérience par crainte de création de micro trous noirs au LHC. En astrophysique, un trou noir est décrit comme un objet engloutissant tout sur son passage, mais les trous noirs microscopiques susceptibles d'être créés au LHC ne partageraient pas cette propriété. Dans le cas où ils seraient néanmoins produits, ils seraient, du fait de leur masse, soumis au phénomène d'évaporation des trous noirs prédit par Stephen Hawking en 1975 et disparaîtraient avant d'avoir eu le temps d'absorber la matière environnante. Le phénomène d'évaporation des trous noirs n'ayant jamais été observé expérimentalement, et étant méconnu du grand public, les risques de l'expérience n'ont pas pu être réfutés formellement et sont devenus un sujet populaire.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le , deux personnes, Walter L. Wagner et Luis Sancho ont cependant intenté un procès au CERN devant la cour d'Honolulu à Hawaï au motif que le collisionneur pourrait se révéler dommageable d'une manière ou d'une autre, par exemple en créant un trou noir. Leur plainte a été jugée recevable, pour être ensuite définitivement rejetée. Une autre plainte a été déposée, fin , en Europe, devant la Cour européenne des droits de l'homme de Strasbourg pour les mêmes raisons. La plainte a finalement été rejetée quelques jours plus tard.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: À la suite de ces affaires, plusieurs chercheurs, puis le CERN, ont publié divers documents sur la sécurité du LHC, concluant que l'accélérateur est sûr. Le principal argument mis en avant est que la haute atmosphère terrestre, et en fait tous les corps célestes, sont continuellement bombardés de particules très énergétiques, les rayons cosmiques. L'énergie dégagée par ces collisions peut parfois être bien supérieure à celle mise en jeu dans un accélérateur de particules sur Terre comme le LHC, aussi sont-ils certains que quels que soient les effets secondaires de ces réactions, ils ne seront pas dangereux pour la biosphère, sans quoi elle n'aurait pu se développer pendant plusieurs milliards d'années.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: La crainte que des collisions de particules élémentaires donnent lieu à un événement catastrophique n'est pas nouvelle, elle remonte à près de dix ans. Lors de la mise en service du collisionneur d'ions lourds "" (RHIC) du Laboratoire national de Brookhaven (État de New York), le physicien Alvaro de Rujula et deux collaborateurs avaient imaginé un scénario catastrophe susceptible, en principe, de provoquer la destruction de la Terre. L'affaire avait à l'époque également suscité suffisamment d'intérêt pour nécessiter une analyse détaillée expliquant l'innocuité d'une telle expérience.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le physicien Stephen Hawking, après avoir exposé, en 2008, ses raisons de penser que l’on n’observerait pas le boson, s'est exprimé sur ses craintes à l'égard du boson de Higgs, en 2014 :


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Des collisions à de GeV par proton requerraient un accélérateur de la taille de la Terre.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le LHC a été finalement lancé le . Un communiqué de presse du CERN a rapporté en ces termes l'injection du premier faisceau dans l'accélérateur : .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le LHC a été arrêté une première fois quelques jours après, en raison d'un problème électrique affectant le système de refroidissement. Il a été remis en route le , avant d'être de nouveau arrêté, et pour un peu plus d'une année, à cause d'un incident lors d'un test. Selon un communiqué du CERN, le problème vient d'une importante fuite d'hélium survenue dans le tunnel. Cette fuite a été occasionnée par un problème de connexion électrique qui a entraîné la fonte de deux aimants.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: L'accélérateur a redémarré le avec l'injection de protons et d'ions lourds et le , les premières particules étaient détectées dans le détecteur CMS.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le , le faisceau de protons réalise à nouveau plusieurs tours complets du collisionneur. Le redémarrage se fait progressivement à une énergie de maximum dans un premier temps. Le , le CERN indique avoir fait circuler dans le LHC le faisceau le plus énergétique du monde en ayant conféré aux protons une énergie de battant le record établi précédemment par l'accélérateur de particules américain Tevatron.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le lundi marque la première collision de faisceaux de particules au sein de l'instrument. En début d'après-midi, après que deux faisceaux de protons eurent circulé en sens inverse, ils se sont rencontrés au niveau du détecteur ATLAS. Puis, plus tard dans la soirée, l'expérience a été renouvelée aux niveaux des détecteurs CMS, ALICE et LHCb. Le , les physiciens de la collaboration ALICE ont publié sur arXiv, un article sur les premières collisions de protons au sein de ce détecteur. Le , les collisions de particules les plus énergétiques produites dans un accélérateur ont eu lieu. L'énergie totale a atteint battant ainsi le précédent record du Tevatron.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: À partir de mi- a eu lieu un arrêt technique qui s'est achevé fin ; le but était de préparer la machine à une exploitation à par faisceau pendant l'année 2010. Cela a permis d'effectuer des collisions avec une énergie totale de le mais avec une luminosité de très inférieure à la cible nominale du LHC. Le mois de mai a permis un accroissement par 6 de l'intensité des faisceaux de protons et par 60 de la luminosité des collisions. Cette luminosité a continué de croître pendant tout l'été 2010 par augmentation du nombre de paquets injectés jusqu'à atteindre en septembre une luminosité de . L'objectif de luminosité crête fixé pour 2010 a été dépassé le avec une luminosité atteinte de .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le , les faisceaux de protons ont été arrêtés pour être remplacés par des faisceaux d'ions lourds et en particulier des faisceaux d'ions de plomb. Le , le LHC a atteint une luminosité suffisante pour produire de collisions par seconde.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Début 2013 ont été réalisées des collisions de protons avec des ions plomb, dans le cadre de recherches sur l'état de la matière juste après le Big Bang. Courant , le LHC est retourné quelques jours à des collisions proton-proton. Le LHC a ensuite été arrêté, toujours courant , pour une longue période de travaux d'environ deux ans. Ces travaux ont permis la mise à niveau du LHC en vue de la réalisation de collisions à des records d'énergie encore plus élevés, de l'ordre de , attendues pour . Le LHC a repris son activité le .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Construit dans le tunnel de de diamètre et de de long qui avait abrité le LEP (1989-2000), foré sous la plaine lémanique entre Genève et le Jura, passant sous le pays de Gex, à une profondeur moyenne de (entre ), le LHC est d'abord un accélérateur-collisionneur circulaire de protons (protons contre protons, ou "pp"). Le dispositif utilise la technologie du synchrotron. Les deux faisceaux de particules sont accélérés en sens inverse par le champ électrique à très haute fréquence des cavités accélératrices et des klystrons. Ils tournent dans deux tubes jumelés où règne un ultravide, insérés dans un même système magnétique supraconducteur refroidi par de l'hélium liquide. Des aimants additionnels sont utilisés pour diriger les faisceaux aux quatre points d'intersection où des collisions permettront des interactions entre les particules.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le tunnel dans lequel est construit le LHC est celui précédemment utilisé par le LEP, pour des raisons budgétaires. Ce tunnel est d'une longueur d'un peu moins de (), et de forme approximativement circulaire. Il est en réalité composé de huit arcs de cercles appelés octants, reliés par des sections droites appelées insertions. Les huit octants sont de structure identique, et parsemés d'aimants dont le rôle est de courber le faisceau de particules.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les travaux de creusement se déroulèrent de 1983 à 1988, utilisant entre autres trois tunneliers. À l'époque ce fut le plus vaste chantier européen avec plus de de mètres cubes excavés. Il est à noter que l'anneau en lui-même représentait paradoxalement moins de la moitié de ce volume, le reste correspondant aux puits d'accès, aux cavernes destinées à accueillir les expériences, et à de multiples tunnels et galeries de service.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Cette entreprise ne fut pas sans difficultés : malgré la taille de l'ensemble la précision était de rigueur, et finalement l'écart avec le tracé théorique n'excéda pas un centimètre. En raison d'un problème géologique, l'ouvrage ne put être construit à l'horizontale parfaite : le plan dans lequel se trouve l'anneau présente ainsi une pente de 1,4 %. Et enfin, en 1986 le tunnel subit l'intrusion de grandes quantités d'eau, de sable, et de boue, ce qui entraîna une interruption du chantier pendant plusieurs mois.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le champ magnétique nécessaire pour courber le faisceau de protons de est de . De tels champs magnétiques peuvent être réalisés à l'aide d'électroaimants classiques, mais au prix d'un courant électrique considérable. En temps normal, un tel courant électrique serait à l'origine d'un très important dégagement de chaleur. Le seul moyen d'éviter ce problème consiste à utiliser le phénomène de supraconductivité, qui permet au courant électrique de circuler sans dissipation de chaleur. La supraconductivité ne se produit qu'à très basse température, quelques degrés au-dessus du zéro absolu.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les électroaimants de courbure mesurent de long, sont légèrement courbes, pèsent chacun, engendrent un champ magnétique de () et permettent une déviation du faisceau de par mètre. Ils sont bobinés avec un câble métallique complexe fait de filaments de niobium-titane inséré dans du cuivre. Plusieurs milliers de filaments de composent le câble. de câbles () ont été fabriqués pour ces bobinages. La supraconductivité permet de maintenir un courant électrique de dans le câble (courant nominal). Le refroidissement cryogénique à () est obtenu au moyen de d'hélium. Il faut six semaines de refroidissement pour amener les du dispositif à .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: L'accélération se produit par étages (préaccélérateurs) comme au Tevatron. Le LHC reçoit les particules d'une chaîne existante comprenant un accélérateur linéaire de la série Linac (pour ).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Installé en 1978, l'accélérateur à protons (Linac2) de alimente un (, ou PSB). Les protons sont ensuite injectés à dans le " (PS), qui les accélère à avant leur passage dans le Super Synchrotron à Protons (SPS) de de diamètre pour une montée en énergie jusqu'à . Deux dispositifs, le LEIR (), anneau de stockage et de refroidissement des ions et l'AD (), générateur d'antiprotons à permettent d'obtenir des particules refroidies et décélérées.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: En mode de collision d'ion lourds, la chaîne d'accélération est légèrement différente. Un second accélérateur linéaire, Linac3 accélère des atomes de plomb issus d'une source très pure de . Ces atomes sont partiellement ionisés, ayant perdu jusqu'à (sur les 82 qu'ils comportent au départ). Seuls ceux ionisés sont conservés. Ils sont alors accélérés à une énergie de par nucléon (soit environ pour le noyau complet) et sont mis en collision avec une feuille de carbone qui leur arrache supplémentaires. Ils passent alors dans un instrument appelé LEIR (pour ", ou anneau d'ions de basse énergie) où ils sont accélérés à par nucléon. Ils sont ensuite injectés dans le PS (sans passer par le Booster, contrairement aux protons) qui les accélère à par nucléon. Une seconde feuille finit d'arracher la totalité des électrons des ions, qui passent dans le SPS qui accélère les noyaux de plomb à par nucléon, avant de les injecter dans le LHC qui leur fait atteindre une énergie de par nucléon.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: L'accélérateur linéaire Linac 4 est inauguré le . Il mesure de long et est alimenté par deux bouteilles d'hydrogène pressurisées. L'hydrogène entre dans une chambre à plasma où le mélange avec un gaz de césium transfère des électrons du césium vers l'hydrogène et génère des anions hydrures H, leur charge permettant de les accélérer. De nombreux tests seront réalisés avant la connexion avec le LHC en 2019. Le Linac 4 participera au projet HL-LHC (HL signifiant « haute luminosité ») qui prévoit de multiplier la luminosité du LHC par 5 d'ici à 2026.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les protons sont accélérés à des vitesses extrêmement proches de celle de la lumière. Avec une énergie de , soit leur énergie de masse, leur vitesse est d'environ celle de la lumière, autrement dit, ils se déplacent à seulement par seconde moins vite que la lumière ( au lieu de par seconde).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les faisceaux parcourent les de circonférence environ par seconde (chaque proton se déplaçant presque à la vitesse de la lumière, il parcourt l'anneau en ). Ils sont formés chacun de très denses de particules, ce qui représente une amélioration considérable par rapport au LEP, qui ne comportait que quatre paquets. L'intervalle entre les paquets est généralement de soit un écart de entre deux passages de paquets. Certains paquets sont beaucoup plus espacés pour diverses raisons de maintenance (injection de nouveaux paquets, ou éjection de paquets présents). Finalement, chaque point de collision voit de collisions entre paquets par seconde.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Chaque paquet contient 10 protons, mais lors d'une collision seule une infime partie des protons entre en collision. Afin de maximiser les chances de collision, les paquets sont comprimés au voisinage des détecteurs, pour mesurer , alors qu'entre les détecteurs, leur étalement peut atteindre plusieurs centimètres en longueur (le long du faisceau) et un millimètre en largeur (perpendiculairement au faisceau). Avec les capacités de focalisation des faisceaux, ce sont environ attendues dans une rencontre entre deux paquets, soit un peu plus de de collisions enregistrables par seconde et par détecteur. Du fait des collisions et des particules déviées de leur trajectoire lors des interactions entre paquets, les faisceaux de protons s'appauvrissent peu à peu. Leur durée de vie est de quelques heures.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: La puissance perdue par les particules est proportionnelle à la puissance quatrième du rapport entre l'énergie du faisceau et la masse des particules accélérées et inversement proportionnelle au rayon de l'accélérateur. Les protons étant plus lourds que les électrons, ils perdent 10 fois moins d'énergie par tour que les électrons pour une énergie de faisceau donnée. Mais les protons sont des objets composites ("partons"), constitués de quarks et de gluons, ce qui rend l'étude des collisions plus complexe que dans le cas de collisions électrons-positrons comme c'était le cas dans le LEP. Chaque collision proton-proton sera en fait une collision entre deux constituants appartenant à l'un et à l'autre proton. Les détecteurs observeront des collisions quark-quark, quark-gluon ou gluon-gluon.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Lors du fonctionnement normal de la machine, trente millions de croisements entre les paquets de protons de l'accélérateur auront lieu chaque seconde dans chaque détecteur des quatre expériences du LHC (Alice, Atlas, CMS et LHCb). Chaque croisement générant des collisions de particules qui créent alors une multitude de particules secondaires (plus de reconstituées par événement ion-lourds dans un détecteur tel que CMS).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le flot de données résultant est bien au-delà des capacités de traitement et de stockage actuelles, c'est pourquoi les événements produits sont traités en ligne par des processus de déclenchements rapides, qui rejettent les événements jugés peu intéressants avant même que les données ne soient sorties du détecteur.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Cependant, même après cette première sélection qui ne retient que quelques événements par millions produits, cela fait encore de quelques dizaines à quelques centaines d'événements par seconde, pesant chacun de l'ordre d'un mégaoctet pour les données brutes (quelques centaines de kilooctets pour les données reconstruites) qu'il s'agit de stocker puis d'analyser.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Au total, ce seront environ quinze pétaoctets de données qui devront être enregistrés et analysés chaque année par le système informatique associé au LHC.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le CERN ne disposant pas à lui seul d'une puissance suffisante de calcul, les instituts et les physiciens travaillant à ce projet étant répartis sur toute la planète, on a choisi de répartir les données dans le monde entier pour les analyses et de créer une couche logicielle (la grille) pour ce faire.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: La grille de calcul du LHC a été nommée WLCG (). D'un point de vue matériel, elle est composée de plusieurs dizaines de milliers d'ordinateurs, de plusieurs dizaines de pétaoctets de stockage disque et bandes répartis dans plus d'une centaine de centres de calcul dans le monde. Cet ensemble matériel est coordonné par l'infrastructure logicielle gLite (intergiciel – en anglais – de grille).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Cette grille est hiérarchisée en (niveaux) afin de répartir les rôles entre les différents centres de calcul impliqués dans WLCG. Au centre, le CERN (Tier-0) est la source des données (c'est là que se trouvent l'accélérateur et les détecteurs). Immédiatement rattaché au Tier-0 se trouve le Tier-1 qui reçoit une copie des données primaires par le biais de liaisons haut-débits spécialisées (au moins 10 gigabits par seconde). L'activité de Tier-1 implique sept centres européens (dont, pour la France le centre de calcul de l'IN2P3, à Villeurbanne, qui stockera environ un dixième des données), trois laboratoires américains et un laboratoire en Asie. De nombreux laboratoires plus petits (une centaine à travers le monde) forment un deuxième cercle de la structure (Tier-2) qui fournit la puissance de calcul pour les analyses et les simulations, ainsi que des espaces de stockage temporaire.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Quand le LHC fournira les données, un flux de plusieurs gigabits par seconde atteindra les Tiers-1. Ces instituts se connectent aux Tiers-2 laboratoires, à d'autres réseaux et à l'internet. Au total, informatiques, répartis sur seront concernés. Lorsque le LHC fonctionnera à , les données produites annuellement atteindront de Go, soit .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Aux données de physique issues de collisions du faisceau s'ajoutent les données produites par les rayonnements cosmiques (utilisées pour tester les détecteurs avant que le LHC ne fonctionne), ainsi que les données issues des simulations informatiques réalisées sur la grille de calcul LCG.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: La majorité des sites impliqués dans le projet LCG utilisent aussi leurs ressources informatiques pour d'autres projets scientifiques. En particulier, en Europe, la grille EGEE est ouverte aux scientifiques de nombreuses disciplines hors de la physique des particules tout en utilisant la même infrastructure logicielle que WLCG.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Tout particulier peut aussi aider le traitement de ces données en utilisant le LHC@Home.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Lors de la construction du tunnel du LEP, huit grandes cavités avaient été aménagées afin d'abriter un détecteur de grande taille. Ces cavités étaient surmontées d'un tunnel vertical afin d'y descendre l'instrumentation du détecteur. Quatre de ces emplacements abritaient les détecteurs du LEP (ALEPH, DELPHI, OPAL et L3). Certains ont été réutilisés pour les quatre grands détecteurs du LHC, ATLAS, CMS, ALICE et LHCb.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: À ceux-ci se sont par la suite greffés deux autres détecteurs, de taille plus modeste, TOTEM et LHCf. Ces derniers se distinguent également par le fait qu'ils n'analysent pas le résultat des collisions frontales entre particules : en fait, ils s'intéressent à ce qu'on appelle les « particules à petits angles », c'est-à-dire les particules qui se sont simplement effleurées lors du croisement des paquets, et ont ainsi été déviées de leurs trajectoires sans entrer en collision.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Les détecteurs équipant le LHC sont donc ATLAS, CMS, TOTEM, LHCb, ALICE, LHCf, MoEDAL et FASER. Les deux premiers, basés sur des solutions technologiques différentes, étudieront la physique des particules, en particulier la recherche du boson de Higgs et des particules supersymétriques. TOTEM, de taille plus modeste, est destiné à la mesure de la section efficace des protons. LHCb étudiera la violation de la symétrie CP par l'intermédiaire de particules produites lors des collisions proton-proton et contenant un quark b (d'où son nom). ALICE étudiera la physique nucléaire dans le mode de collision d'ions lourds. LHCf, également de taille modeste, sera destiné à l'étude des particules produites dans un angle très petit de la trajectoire des protons incidents, permettant ainsi de mieux appréhender le phénomène d'interaction des rayons cosmiques de très haute énergie avec la haute atmosphère terrestre. MoEDAL, a pour mission de rechercher monopôle magnétique, une particule hypothétique portant une charge magnétique. Enfin, FASER cherche à détecter des particules hypothétiques de très faible masse d'interactions électromagnétique ou faible. L'injection des faisceaux se fait entre les et les (c'est-à-dire entre les détecteurs ALICE et ATLAS d'une part et LHCb et ATLAS d'autre part).


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Deux ans après le début des expériences, des chercheurs travaillant sur ATLAS ont annoncé avoir observé pour la première fois un état du bottomonium prédit par la théorie, le .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Fin , des chercheurs travaillant sur CMS ont annoncé sur le site de prépublication arXiv la découverte d'un nouveau baryon de type b excité, nommé Ξb*0.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le , le CERN annonce, lors d'une conférence, avoir identifié, avec un degré de confiance de 99,99997 % (), un nouveau boson dans un domaine de masse de l'ordre de , qui paraît compatible avec celui du boson de Higgs. L'annonce est suivie, le , par la publication de deux articles dans la revue "". Le , le CERN confirme que, selon toute vraisemblance, il s'agit bien du boson de Higgs.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Avec son budget de de dollars, le LHC est l'expérience scientifique la plus onéreuse de l'histoire récente.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le coût de construction, en incluant les salaires, du LHC a été de d'euros, partagé entre le CERN (60 %) et institutions distribuées dans .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Avant même sa mise en service, le LHC était présent dans quelques œuvres culturelles. Ainsi, dans son livre "Anges et démons" (), Dan Brown évoque le LHC.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le LHC est au centre de l'intrigue du roman de Robert J. Sawyer, Flashforward. Dans ce livre, une expérience menée au LHC permet à toute l'Humanité d'avoir un aperçu de son avenir 20 ans plus tard pendant quelques minutes.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le LHC fait également l'objet d'une mise en lumière dans un épisode de , est mentionné dans un épisode de la série "Eurêka" (dans lequel il est surpassé par un autre accélérateur), et a été évoqué dans un épisode de la sitcom ainsi que dans .


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le jeu vidéo "Scribblenauts" permet de faire apparaître le LHC en écrivant son nom. Le fait de l'activer fait immédiatement apparaître un trou noir, clin d'œil au phénomène médiatique ayant entouré sa mise en service.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Dans Steins;Gate, le LHC serait utilisé par le SERN (déformation du CERN) pour générer des mini trou noir afin de permettre le transfert de matière organique (des êtres humains) à travers le temps.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Decay est un film d'horreur créé en 2012 par Luke Thompson, alors étudiant britannique au CERN. L'action se déroule au sein-même du LHC. Ce film a été tourné sur le site du CERN sans son consentement. Ceux-ci n'ont toutefois pas empêché la diffusion sur Internet.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le Large Hadron Collider a aussi fait son entrée dans le monde musical :En outre, des internautes ont fait des rapprochements physionomiques entre deux hommes que l'on peut voir dans le complexe du LHC sur deux photos différentes, avec les personnages de Gordon Freeman et du G-Man, issus de la série de jeux vidéo . Ces rapprochements prennent sens quand on sait que Gordon Freeman est docteur en physique théorique et que le G-Man est vu à plusieurs reprises sur son lieu de travail, un complexe de recherche scientifique.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le groupe de Thrash Metal Megadeth a utilisé une photographie du LHC pour illustrer la pochette de son album nommé Super Collider.


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le Grand collisionneur de hadrons à haute luminosité (HL-LHC de l'anglais ) est une amélioration du LHC décidée en 2010 prévue pour être opérationnelle en 2026 et devant permettre de multiplier par un facteur de 5 à 10 les collisions


title: Grand collisionneur de hadrons

text: Le Futur Collisionneur Circulaire (FCC, en anglais ) est une étude de conception complète du projet qui succédera au Grand Collisionneur de hadrons (étude post-LHC) qui prévoit un nouveau tunnel long de 80 à


title: Conférence d'Évian

text: Eurent lieu dans la ville française d'Évian les conférences suivantes :


title: Excel Saga

text: Il est adapté en série télévisée d'animation humoristique et parodique de 26 épisodes, réalisés en 1999 par , sous le titre .


title: Excel Saga

text: Juste après avoir obtenu son diplôme universitaire, une jeune fille exubérante et pleine d'énergie, Hanako Dosukoi, surnommée "Excel", trouve du travail au sein de l'organisation secrète "Across", dont le but de l'unique membre (Il Palazzo, une parodie de dictateur) est d'asservir le monde. Excel, folle amoureuse de son maître travaille de manière acharnée mais inefficace pour l'aider à conquérir le monde (en commençant par F City, dont les égouts abritent la base d'Across). Elle cause au passage la mort accidentelle d'un travailleur venu de Colombie, Pedro, dont les malheurs nous seront contés au fil des épisodes. Excel est bientôt rejointe dans sa mission par Hayatt, une princesse atteinte d'anémie venue de Mars et par Menchi, une petite chienne supposée servir de ration d'urgence. Avec Hayatt ont aussi débarqué les Puchu, extraterrestres aussi attendrissants que dangereux. Leur invasion de la Terre échoue mais de nombreux Puchus demeurent infiltrés dans la société (et les égouts) humains. Notons aussi la présence de Nabeshin, un homme mystérieux coiffé d'une coupe afro qui intervient toujours au moment le moins attendu, sans raison apparente.


title: Excel Saga

text: Le voisin d'Excel et Hayatt se prénomme Watanabe, un jeune chômeur, tombe amoureux de Hayatt. Pour la séduire, il se vante d'être fonctionnaire municipal. Honteux de son mensonge, il s'engage à la mairie, en compagnie de ses amis, Iwata (un érotomane notoire) et Sumiyoshi (un muet dont les paroles s'inscrivent en l'air). Là, ils font la connaissance de Kabapu, un homme (faussement) moustachu qui a pour mission de protéger la ville (et donc de combattre Across). Ils seront par la suite rejoints par une mercenaire, Misaki, et deux robots féminins, Ropponmatsu I et Ropponmatsu II, créations du Shioji. La radicale incompétence d'Across et des hommes de Kabapu n'aboutira jamais à une confrontation directe entre les deux groupes, incapables de mener à bien leurs missions respectives. Les rares rencontres entre les deux groupes en mission seront assez terrifiantes, à l'image de l'histoire d'amour (si on peut s'exprimer ainsi) entre Excel et Ropponmatsu II. L'amour d'Excel pour Il Palazzo sera par ailleurs mis à l'épreuve avec le bref passage de Key, un agent d'Across qui manquera de faire chavirer son cœur.


title: Excel Saga

text: Alors que Kabapu vient de mettre en place un sentaï, les Municipal Rangers Daïtenzin, une seconde invasion de Puchu détruit F City. Excel est laissée pour morte dans une F City en ruines, dominée par Il Palazzo qui a profité de la confusion pour prendre le pouvoir. Après avoir détruit les gangs qui harcèlent les survivants, Excel retrouve Il Palazzo… Mais ce dernier lui tire une balle en plein cœur. Elle est secourue par le Municipal Ranger. Une bataille finale oppose les forces de Kabapu à celle d'Il Palazzo (qui s'avère en réalité être possédé par un mauvais esprit), bataille à l'issue de laquelle Excel et Il Palazzo parviennent à fuir, ensemble pour une fois. Le dernier épisode se passe après la reconstruction de F City et constitue une extrapolation des rapports entre les personnages."Excel Saga" est une série se définissant comme de l'animation expérimentale. À ce titre, l'humour, très souvent irrationnel est lui aussi assez expérimental, voire inédit dans l'animation japonaise. Chaque épisode est le prétexte à introduire un nouveau thème ou un nouveau genre et sera le prétexte à une parodie de ce style (science-fiction, histoire romantique, post-apocalyptique, polar, etc.). Tous les poncifs de ces genres sont détournés de manière assez brutale et caustique, en n'hésitant pas à faire référence au monde de l'animation comme du cinéma. On peut retrouver ce genre de concept dans la série Abenobashi, éditée en France par Manga Distribution.


title: Excel Saga

text: Extrait du texte d'introduction du premier épisode de la série d'animation : « Moi, Koshi Rikdo m’engage par la présente à accorder une liberté totale à l’équipe responsable de l’adaptation animée de la série "Excel Saga" que j’ai créée, et à n'introduire ni plainte ni réclamation auprès de quiconque, quel que soit le produit final ». L'humour tient donc à ces situations détournées mais aussi aux caractères extrêmes des personnages, s'enfermant dans leurs folies et leurs psychoses. Le recours à l'absurde est aussi fréquent (en exemple : dans le troisième épisode, Excel se perd dans une forêt vierge, qui s'avère brusquement être à quelques pâtés de maisons de chez elle). Cette absurdité se retrouve jusque dans le générique de fin, parodie de enka interprétée par le chien Menchi. L'humour invoqué est aussi bien souvent tourné vers la culture du Japon, faisant référence à la cuisine, la chanson et les codes propres à ce pays, ce qui peut rendre certains gags obscurs pour un Européen.


title: Excel Saga

text: Les parodies de films sont omniprésentes, comme dans un épisode où les héros doivent lutter contre un extraterrestre ressemblant fortement à . Dans l'épisode 22, Excel se retrouve dans le vaisseau d'un et se bat à la manière d'un classique.


title: Excel Saga

text: Il existe de nombreuses interactions entre le manga dExcel Saga", le staff de l'anime et les deux OAV ' qui ont été réalisées après "Excel Saga", et qui racontent des événements se déroulant quelques années plus tard : les Municipal Rangers Daïtenzin sont à l'origine un dōjinshi de Kōshi Rikudō ; le fils de Pedro, Sandora, « crée » Poemi, et ainsi de suite. Une des clefs de l'humour de la série est de mélanger les personnages réels et la fiction. Ce type d'humour n'est pas neuf : en 1980 déjà, Akira Toriyama se faisait lui-même largement intervenir dans sa série comique "Dr Slump".


title: Excel Saga

text: La version japonaise du manga est éditée par Shōnen Gahōsha, et illustrée par Kōshi Rikudō. Le premier tome date d', et la série prend fin avec le . La version française est éditée par Kabuto à partir d'. Elle prend fin après la parution de huit tomes.


title: Excel Saga

text: Une adaptation anime du manga est produite par J.C.Staff, et réalisée par . 25 épisodes sont initialement diffusés au Japon sur TV Tokyo entre le et le . À la requête de l'éditeur, la série suit une trame différente du manga. Victor Entertainment produit la musique de la série, qui a été composée et arrangée par Toshio Masuda, et réalisée par Keiichi Nozaki. Le réalisateur Shinichi Watanabe, lui, se charge des paroles des thèmes d'ouverture et de fin. Le thème d"ouverture est chanté par Yumiko Kobayashi et Mikako Takahashi, créditées sous le nom de The Excel♥Girls. Le thème de fin s'intitule . Les deux thèmes sont commercialisés sous format CD en tant que singles le .


title: Excel Saga

text: En France, les droits de la série sont acquis par Dynamic Vision. Deux coffrets de trois DVD chacun sont également commercialisés. La série est diffusée quotidiennement par Canal+, dès le , dans l'émission "La Kaz", présentée par Yannick Zicot, à l'exception du l'épisode "Allant trop loin", diffusé le jeudi vers du matin pour raisons d'absence totale de limites morales.


title: Excel Saga

text: "Excel" est doublée par Kotono Mitsuishi, connue pour ses rôles dans "Evangelion" ou "Sailor Moon". Le générique de début est interprété par la seiyu Yumiko Kobayashi, qui apparaît en tant que telle dans le dessin animé.


title: Excel Saga

text: Le doublage français est très honorable pour une série aussi secouée (certains passages comportent des dialogues très rapides comme ceux de la démarcheuse de l'épisode 8). Il est amusant de remarquer que le personnage de Nabeshin est doublé en version française par la même personne qui doubla Kuwabara pour l'anime "Yu Yu Hakusho", et de constater également que les deux personnages ont des attitudes quasiment similaires. De même, en version française, Excel est doublée par Pascale Chemin qui double cependant des personnages autrement plus sombres et sérieux (Machi de "Hunter × Hunter", Crona de "Soul Eater") — et parallèlement Yukina de "Yu Yu Hakusho", qui est l'objet de l'affection de Kuwabara qui partage son comédien français avec Nabeshin.


title: Excel Saga

text: Fait surprenant, l'élément comique Pedro est doublé en version française par la même personne qui double le sauvage et revêche Vash The Stampede, héros de l'anime "Trigun".


title: Excel Saga

text: L'animé Excel Saga possède un univers bourré de références (films, animes, mangas, ...) Les deux bandes originales d"Excel Saga" ont été composées par Toshio Masuda. La première est sortie le , la seconde le .


title: FX

text: FX est un sigle qui peut désigner :FX est un code qui peut désigner :


title: FX

text: FX est une abréviation qui peut désigner :


title: SFX

text: SFX peut signifier :


title: SFX

text: Le nom peut aussi désigner :


title: Maxtla

text: Maxtla, également orthographié Maxclatl, (né à la fin du et mort en 1428) est le fils du souverain tépanèque Tezozomochtli et son successeur au rang de dirigeant ("tlatoani", en nahuatl) d'Azcapotzalco.


title: Maxtla

text: Il semble que, lors des dernières années du long règne de son père, qui s'acheva à sa mort en 1426, son rôle ait pris de l'ampleur, surtout après l'assassinat de son frère "Tayauh", qui était l'héritier présomptif de Tezozomochtli.


title: Maxtla

text: Dès son accession au pouvoir, il adopta vis-à-vis des Aztèques une politique plus agressive que celle de son père, en alourdissant les tributs prélevés et en emprisonnant leur souverain Chimalpopoca. Après le suicide de ce dernier en 1427, les Aztèques, sous la direction d'Itzcoatl et de son neveu et principal conseiller Tlacaelel, fondent l'alliance entre les trois cités de Tenochtitlan, Tlacopan et de Texcoco.


title: Maxtla

text: Dès 1428, Maxtla est vaincu et sacrifié par Nezahualcoyotl, dont le père avait été tué lors de l'invasion de Texcoco par Tezozomochtli. Sa capitale Azcapotzalco est prise et détruite.


title: ADSL2+

text: L'ADSL2+ est l'évolution de la technique ADSL : elle exploite plus de fréquences porteuses pour les données (jusqu'à ). Cela se traduit par une augmentation du débit maximal possible. Cependant, les améliorations par rapport à l'ADSL ne sont perceptibles que si l'abonné se situe à moins de du central téléphonique. Au-delà, les débits sont les mêmes que ceux proposés par l'ADSL.


title: ADSL2+

text: Ces technologies ont été remplacées par le VDSL et le VDSL2 qui permettent des débits de 100 à 200 Mbps en fonction de la longueur de la ligne de cuivre.


title: ADSL2+

text: La norme ADSL2+ permet, dans des conditions optimales, d'atteindre des débits ATM théoriques de (limité à en ADSL2) en réception et en émission dans son utilisation la plus courante. Le débit maximal en émission peut être étendu à dans certaines variantes ( et M), le débit maximal en réception étant alors réduit.


title: ADSL2+

text: Les offres « » sont exprimées en débit ATM, ce qui correspond à un débit réel maximum en IP (le protocole réseau exploitable par la majorité des systèmes d'exploitation) d'environ en réception et en émission. De plus, ce n'est qu'un débit maximal théorique, qui n'est que rarement atteint en pratique. Cela s'explique essentiellement par la distance relative du foyer connecté au DSLAM, plus celle-ci est grande, plus le débit s'affaiblit et le temps de réponse (ping) devient important. Cette dégradation variable des performances n'est pas strictement proportionnelle à la distance, elle dépend également de la qualité (notamment le diamètre, l'atténuation du signal étant moindre sur un câble en cuivre de diamètre 6/10 que sur un câble de diamètre 4/10) de la paire de cuivre utilisée, ainsi que des interférences électromagnétiques () présentes dans l'environnement.


title: 6e arrondissement

text: Le peut faire référence à la d'une grande ville.


title: 7e arrondissement


title: Titrisation

text: La titrisation ("securitization" en anglais) est une technique financière qui consiste à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances (par exemple des factures émises non soldées, ou des prêts en cours), en les transformant, par le passage à travers une société "ad hoc", en titres financiers émis sur le marché des capitaux.


title: Titrisation

text: Une telle titrisation s'opère en regroupant un portefeuille (c'est-à-dire un lot) de créances de nature similaire (prêts immobiliers, prêts à la consommation, factures mono-thématique...) que l'on cède alors à une structure "ad hoc" (société, fonds ou "trust") qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres (obligations, billets de trésorerie...) représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances (par exemple quand les factures sont payées, ou quand les prêts immobiliers versent des mensualités) sous forme d'intérêts et de remboursement de principal.


title: Titrisation

text: La titrisation peut également viser à ne transférer aux investisseurs que le risque financier lié aux actifs concernés, auquel cas les actifs ne sont pas vendus, mais le risque ou partie du risque transféré grâce à une titrisation synthétique.


title: Titrisation

text: Née aux États-Unis dans les années 1960, la titrisation a connu une expansion importante également en Europe à partir de 2000, tandis que les produits et les structures devenaient de plus en plus complexes. En France, la titrisation a été introduite par la loi du . Sous l'impulsion de Pierre Bérégovoy, l'idée était de faciliter le développement du crédit immobilier en permettant aux banques de sortir les créances de leurs bilans et d'améliorer leur ratio « Cooke ». La crise des subprimes survenue en 2007 a provoqué un ralentissement du marché, tandis que les autorités de marché considèrent la question de savoir si la titrisation devrait être mieux encadrée.


title: Titrisation

text: La titrisation peut s'appliquer à des portefeuilles de créances ou de biens immobiliers, comme à tout actif distribuant des paiements à venir, qu'il s'agisse ou non de créances. Dans sa forme la plus courante, elle consiste, pour une société détentrice d'actifs peu liquides, à vendre ceux-ci à une entité intermédiaire créée pour l'occasion qui finance cet achat en empruntant sur le marché par l'émission de titres de créance négociables garantis par les actifs.


title: Titrisation

text: Les titres sont acquis par des investisseurs qui participent à l’opération exclusivement sur base de la garantie sur les actifs dont les flux financiers futurs serviront au paiement des intérêts sur les titres et à leur remboursement. Chaque investisseur acquiert donc en quelque sorte une fraction du portefeuille d’actifs titrisés : les titres acquis par les investisseurs sont dits « adossés » au portefeuille d’actifs. Sur les marchés financiers, ces titres adossés sont appelés de manière générique des "asset-backed security " (ABS), la société intermédiaire créée pour l'occasion étant appelée une "special purpose vehicle" (SPV), "special purpose company" (SPC), "structured investment vehicle" (SIV) ou encore un "conduit".


title: Titrisation

text: Pour les investisseurs, la particularité de la titrisation est qu'ils sont rémunérés par le portefeuille cédé et en assument donc les risques, risques qui sont parfois partiellement couverts ou structurés, et généralement évalués par des agences de notation financière qui publient une note qualitative du risque sur les titres émis.


title: Titrisation

text: Afin de faciliter l’analyse du risque lié au portefeuille, c’est-à-dire de prévoir les flux financiers, les actifs ou droits cédés seront de préférence de même nature, par exemple :


title: Titrisation

text: Par ailleurs, afin de revendre des titres de qualité, le portefeuille fait l'objet d'une évaluation des risques de non-paiement par l'établissement financier qui structure l'opération et, généralement, par au moins deux agences de notation financière. Un montant équivalent au premier risque (qui a le plus de chances de se produire) est constitué en titres secondaires subordonnés aux titres principaux et qui subiront les premières pertes du portefeuille. Ils sont alors généralement vendus à l'entreprise cédante, qui garde ainsi à sa charge le premier risque de non-paiement de ses créances, la qualité des titres principaux s'en trouvant d'autant augmentée. Le plus souvent, les titres principaux sont eux-mêmes scindés en différentes classes subordonnées entre elles, chaque classe de titre présentant un profil de risque distinct, plus ou moins élevé, sanctionné par une notation de qualité donnée par les agences de notation et qui permet aux investisseurs d'évaluer leur risque (voir section Structuration financière des opérations).Prenons l'exemple d'une banque, le cédant, qui souhaite lever un financement basé sur un portefeuille de crédits hypothécaires.


title: Titrisation

text: Économiquement, tout se passe pour la banque comme si elle avait obtenu le financement « en direct » et elle s’est assurée un financement sur base de la qualité du portefeuille de crédit. Juridiquement, il n’y a aucun rapport direct entre l’investisseur et la banque, puisque la SPC est interposée entre les deux : en théorie, la faillite ou le défaut du cédant n’aura d’effet ni sur l’opération, ni sur les investisseurs (sauf en cas de faillites en cascade dans le cas d'une crise financière par exemple).


title: Titrisation

text: Un premier exemple cité par la littérature spécialisée du domaine assurantiel est celui de la société d'assurance-vie FCL (First Colony Life Insurance Company) qui en 2003 cherche à s’exempter d'une partie de l'obligation qu'elle a de sécuriser ses fonds par le provisionnement, tout en réduisant son endettement apparent et le coût de son capital. Elle le fait par le moyen détourné mais non illégal dit « reserving funding » ou « XXX securitization » qui est une forme de titrisation. Concrètement, elle a réalisé deux premières opérations en 2003 pour au moins 300 millions de dollars via un arrangement avec la société dédiée River Lake Insurance Company (River Lake), puis deux autres en 2004 avec comme SPC Legal & General America (pour 600 millions), puis avec Genworth Financial (pour 850 millions de dollars), en dépit du fait qu’un règlement de l'Association nationale des commissaires d'assurance entrée en vigueur dans la plupart des États américains au , exigeait que les entreprises d'assurance de constituent leurs réserves sur la base d’hypothèses d'évaluation très conservatrice .


title: Titrisation

text: Vendre des actifs pour se financer n'est pas, "a priori", une technique financière complexe. Mais on considère ici la vente d'actifs parfois difficilement vendables, et en portefeuilles importants (500 M€ est un montant ordinaire sur ce marché). Outre le montant de l'opération, se pose la question de la capacité de l’acheteur à analyser les risques du portefeuille, avec pour corollaire la possibilité pour le vendeur d’obtenir un juste prix.


title: Titrisation

text: Comme l'indique la définition, la titrisation permet alors de transformer le portefeuille illiquide en des titres liquides, ce qui permet de « vendre » le portefeuille non plus à un investisseur, mais à une multitude d’investisseurs, c'est-à-dire au marché des capitaux, un marché d'un grand nombre d'investisseurs présents dans le monde.


title: Titrisation

text: Afin de faire se rencontrer cédant et investisseurs, la titrisation obéit à certaines règles de mise en place et de structuration dont le but est de fournir à tous les acteurs de la transaction une évaluation transparente des risques, et donc l’établissement d’un prix « juste ».


title: Titrisation

text: Par ailleurs, dans la mesure où les investisseurs vont prendre leur décision d’investissement non pas sur base de la qualité de l'entreprise, mais sur la base de la qualité des actifs cédés, même une entreprise qui ne serait pas en très bonne situation financière peut lever des fonds à des conditions raisonnables dans la mesure où elle peut identifier des actifs de qualité dans son bilan.


title: Titrisation

text: Second avantage, le risque de perte sur le portefeuille est passé chez les investisseurs, ce qui signifie que si le portefeuille se révèle en définitive de mauvaise qualité et si les flux générés sont insuffisants, c’est l’investisseur qui subira, le cas échéant, une perte financière.


title: Titrisation

text: Il est cependant rare que la totalité du risque soit transmise aux investisseurs. En général, certains mécanismes sont mis en place de sorte que le cédant conserve ce qu'on appelle le « premier risque » sur le portefeuille (cf. supra).


title: Titrisation

text: Cependant, le mécanisme permet en tout cas au cédant de limiter son risque (de le limiter à un certain niveau, ou de le « capper » pour utiliser un terme usuel des marchés financiers) à un certain montant, le risque excédentaire étant supporté par les investisseurs.


title: Titrisation

text: Pour les banques, soumises à un contrôle des risques par leur contrôleur, la titrisation, utilisée comme outil de transfert des risques, est donc particulièrement importante.


title: Titrisation

text: La titrisation permet en principe de gérer le bilan en maîtrisant le gonflement de celui-ci s'il est considéré comme excessif. En effet, en refinançant le portefeuille de crédit, un cédant libère des fonds et peut accroître son activité ou générer de nouveaux actifs tout en maintenant son bilan à un niveau maîtrisé, puisque les actifs sont sortis de son bilan.


title: Titrisation

text: Par ailleurs, les banques ont utilisé massivement la titrisation comme outil de gestion du capital réglementaire imposé par le ratio Cooke dans le cadre des recommandations de Bâle I du Comité de Bâle.


title: Titrisation

text: Dans les années 1990, l'aspect de la gestion de bilan a été le moteur le plus important du développement de la titrisation, permettant aux entreprises et aux banques de faire de véritables arbitrages réglementaires, tandis qu'une véritable mode de la cession d'actifs provoquait des dérapages. Aussi, dans les années 2000, les autorités aussi bien comptables que financières ont mis en place de nouvelles règles, les normes IFRS pour l'ensemble des sociétés et les normes de Bâle II pour les établissements financiers, qui ont fortement réduit ces possibilités d'arbitrage. Depuis lors, les aspects de gestion de bilan, au sens comptable, ont fortement diminué, tandis que les aspects de gestion du bilan réglementaire (ou prudentiel) dans les banques ont été maintenus mais assainis.


title: Titrisation

text: Surtout en Europe, une banque qui cède un portefeuille de crédit préfère que la transaction reste discrète. Ce qu’elle veut surtout c’est que son client (l’emprunteur) n’en sache rien.


title: Titrisation

text: Que ce souhait soit raisonnable ou non, on peut sans doute le lier au fait que pour beaucoup de banques européennes, le crédit est considéré comme le point de départ d’une relation globale que la banque espère rentable.


title: Titrisation

text: D’une certaine façon, cette vision du crédit est sans doute partagée par beaucoup de clients des banques, qui considèrent que la relation de crédit qu’ils ont avec leur banquier est de nature confidentielle. C’est spécialement le cas des entreprises.


title: Titrisation

text: Les opérations de titrisation sont bien sûr faites dans le respect de la réglementation sur la protection de la vie privée. Par exemple, les investisseurs ou les analystes ne sauront rien de l’identité du client. Ils auront tout au plus un numéro d’ordre, tandis que la liste des clients, éventuellement sur CD ROM, sera conservée sous scellés par un intermédiaire de confiance (notaire par exemple) et ne sera utilisée que si la banque fait faillite.


title: Titrisation

text: Afin de satisfaire ce besoin de discrétion :


title: Titrisation

text: Ceci est largement facilité par l’usage de la titrisation.


title: Titrisation

text: Une opération de titrisation ne répond pas nécessairement à d’autres besoins que l’envie d’extraire de la valeur d’actifs.


title: Titrisation

text: Sachant que n’importe quel actif productif de flux financiers peut être titrisé, la titrisation peut servir d’instrument d’arbitrage, au sens strict du terme.


title: Titrisation

text: Exemple :


title: Titrisation

text: Ce type de transaction de titrisation, où les actifs sont des créances quelconques sur des entreprises, est appelé « "collateralised debt obligations" » (CDO). Dans les CDO, on distingue aussi parfois les « "collateralised bond obligations" » (CBO, où les actifs titrisés sont des "bonds", ou des obligations) et les « "collateralised loan obligations" » (CLO, où les actifs titrisés sont des crédits).


title: Titrisation

text: Après les residential mortgage-backed securities (RMBS) et les commercial mortgage-backed securities (CMBS), qui sont des titrisations de crédits hypothécaires résidentiels et commerciaux, les CDO sont le segment le plus important du marché de la titrisation. On y trouve aussi des CDO d'obligations titrisées (où les actifs titrisés sont eux-mêmes des obligations émises dans le cadre d'une opération de titrisation, par exemple des RMBS), avec aussi des CDO de CDO (où les actifs titrisés sont eux-mêmes des CDO, on parle de "square CDO" ou de CDO au carré (CDO²), certaines opérations « au cube » - CDO de square CDO - ont même aussi été structurées). Cependant, à la suite de la crise des sub primes, ces structures CDO au carré ou au cube ont complètement disparu du fait de leur grande complexité et opacité.


title: Titrisation

text: En règle générale, afin d’assurer à l’investisseur la bonne fin de l’opération, la titrisation implique l'interposition, entre cédants et investisseurs, d'une société créée pour l’occasion, ou société "ad hoc" (en anglais, « "special purpose vehicle" » ou "special purpose company", « SPV » ou « SPC ») : les actifs titrisés sont vendus à une SPC qui lève des fonds dans le marché avec des obligations adossées aux actifs et qui utilise ces fonds pour payer au cédant le prix d'achat des actifs titrisés.


title: Titrisation

text: Le fait qu'une SPC soit devenue propriétaire des actifs assure l'indépendance de l’opération par rapport au cédant : même si ce dernier tombe en faillite, la SPC continuera à exister et les investisseurs sont assurés d’avoir accès aux flux financiers générés par le portefeuille d’actifs cédés. En effet, les créanciers du cédant ne pourront pas récupérer les actifs qui n'appartiennent plus au cédant. Afin d’assurer la pérennité de la SPC en cas de faillite du cédant, une série d’intervenants professionnels sont utilisés dans l’opération, telles que des sociétés spécialisées dans la gestion de sociétés de type SPC.


title: Titrisation

text: Généralement, plusieurs classes d’obligations seront émises, avec des classes supérieures (ou « senior » en anglais) et des classes subordonnées.


title: Titrisation

text: Par exemple, on pourra émettre 3 classes d'obligation (A, B et C), étant entendu que si le portefeuille subit une perte, c’est la classe « C » qui subira celle-ci d’abord. Lorsque la classe « C » est épuisée (c’est-à-dire que l’investisseur dans cette classe a tout perdu), la classe « B » commencera à perdre de l’argent, et ainsi de suite.


title: Titrisation

text: On dira dans ce cas là que la classe « C » est subordonnée aux classes « A » et « B », et que la classe « B » est subordonnée à la classe « A », cette dernière étant la classe supérieure (senior).


title: Titrisation

text: Il va sans dire que les investisseurs seront rémunérés différemment selon le risque de perte qu’ils encourent : pour l’investisseur de la classe « C », le taux d’intérêt devra rémunérer le risque relativement élevé qu’il court.


title: Titrisation

text: La raison pour laquelle ces classes sont créées est très simple : en créant des classes subordonnées, on améliore la qualité de crédit de la classe « A » jusqu’à réduire la probabilité de perte sur cette classe à un niveau extrêmement bas (voir Notation), ce qui va réduire le coût de financement de cette classe (un risque faible signifie, évidemment, une faible rémunération de risque).


title: Titrisation

text: En créant des classes de risque suffisamment hétérogènes de cette manière, on minimise le coût global de financement et on peut créer de la valeur.


title: Titrisation

text: La création de classes subordonnées est dite le tranchage (« "tranching" » en anglais). La façon dont le tranchage sera faite dépendra de l'analyse opérée par les agences de notation.


title: Titrisation

text: Le marché de la titrisation est un marché qui dépend en très grande partie de la capacité des agences de notation à donner une note financière à l’opération, et de la confiance que les acteurs financiers accordent aux conclusions de ces agences.


title: Titrisation

text: Les agences de notation sont des sociétés indépendantes spécialisées dans la notation financière des entreprises ou des opérations. Elles apportent donc une information essentielle aux investisseurs potentiels qui n’ont ni le temps de s’investir dans l’examen d’un portefeuille d’actifs (parfois constitué de dizaine de milliers d’actifs), ni les instruments qui leur permettent de faire des simulations de performances de portefeuille. En France, la notation est obligatoire en vertu de l'article L 214-44 du code monétaire et financier qui précise :


title: Titrisation

text: Dès lors, quelle que soit l’opération considérée, les agences de notation sont des acteurs obligés. Elles examineront celle-ci et évalueront les risques de perte pour les investisseurs. Dans le cas d’un portefeuille de crédits hypothécaires par exemple, elles examineront la qualité du portefeuille (type de client, revenus, situation géographique, ratio prêt/montant emprunté, etc) et attribueront à chaque prêt un « risque de perte ». Ensuite, selon la façon dont l’opération est structurée, elles attribueront au portefeuille une notation qui ira par exemple de « AAA » (la meilleure qualité) à « BBB » (la plus basse qualité des « investissements raisonnables », aussi appelé « investment grade » : à partir de « BB » on est dans le « spéculatif »).


title: Titrisation

text: Considérons un portefeuille de crédits de . Il est vraisemblable que les agences de notation arrivent à la conclusion que le portefeuille n’a pas, en soi, une qualité suffisante pour atteindre la qualité « AAA ». Par contre, si on indique à l’agence de notation que l'on constituera dans la SPV un « tampon », une « réserve » destinée à absorber les premières pertes, les agences tiendront compte de cet élément de protection pour évaluer les pertes possibles des investisseurs.


title: Titrisation

text: On vient de commencer à « "structurer" » l’opération. En l’occurrence, on vient d’introduire un facteur (la réserve) qui rehausse la qualité de l’opération du point de vue du risque de crédit supporté par l’investisseur. On parlera d’une technique de « rehaussement de crédit » («"credit enhancement"»).


title: Titrisation

text: La réserve qui absorbera les pertes pourra être constituée de diverses façons :


title: Titrisation

text: Supposons dès lors que l’agence ait les critères suivants :Ces diverses possibilités sont illustrées ci-contre.


title: Titrisation

text: Comme on le voit dans l’illustration, ceci revient à envisager chaque fois le financement du portefeuille par deux classes, une supérieure et une subordonnée, la subordonnée servant de réserve.


title: Titrisation

text: Avec ces informations, nous pouvons commencer à véritablement structurer l’opération.


title: Titrisation

text: Cette réserve peut être financée par une valeur supérieure du portefeuille par rapport au montant de dette levé, ou par la différence entre le rendement du portefeuille et la rémunération des investisseurs (gain d'arbitrage).


title: Titrisation

text: Compte tenu des informations dont nous disposons, voici la façon dont nous pourrions structurer l’opération et les classes que nous pourrions émettre, avec chaque fois la notation qui sera donnée par l’agence de notation. L’illustration montre deux possibilités de structuration. Le tranchage est opéré de la manière suivante, en tenant compte de l'analyse des agences de notation :


title: Titrisation

text: Pour déterminer la qualité de crédit de chaque classe d’obligations, on regarde le montant qui se trouve « en dessous » de cette classe, que ce soit sous forme de réserve ou de classes subordonnées. On peut donc « trancher » l’opération comme on le souhaite, créer autant de classes qu’on le veut, dans la mesure où on crée différents niveaux de réserves.


title: Titrisation

text: Lorsque l’agence de notation procédera à l'analyse du tranchage opéré, un seul élément sera important quand elle considérera la qualité de risque d’une tranche : le rehaussement de crédit total dont cette classe bénéficie, y compris les tranches qui lui sont subordonnées, et qui détermine sa notation.


title: Titrisation

text: Ensuite, on est effectivement libre de structurer l’opération comme on le souhaite. Au moment du choix entre les deux possibilités montrées dans l’illustration par exemple, le critère essentiel sera le coût de financement respectif de chaque branche de l’alternative selon les conditions du marché à ce moment-là.


title: Titrisation

text: Le choix entre les diverses possibilités de tranchage dépendra donc essentiellement de la situation du marché et du différentiel de taux d’intérêt à payer aux diverses classes.


title: Titrisation

text: La seule source de flux financiers disponible étant les flux du portefeuille d’actif, les opérations de titrisation ont certaines particularités importantes pour les investisseurs.


title: Titrisation

text: Pour illustrer ce point, prenons un portefeuille de crédits hypothécaires : généralement, chaque mois, chaque emprunteur paiera un montant qui sera représentatif


title: Titrisation

text: C’est-à-dire que le portefeuille va s’amortir avec le temps.


title: Titrisation

text: Cet amortissement du portefeuille sera plus ou moins accéléré selon deux autres facteurs :


title: Titrisation

text: Alors que les intérêts payés par les emprunteurs seront utilisés pour payer l’intérêt payable aux investisseurs, il est évident que chaque remboursement en capital devra être utilisé pour rembourser le capital des obligations.


title: Titrisation

text: Les paiements sur des obligations titrisées se faisant généralement à un rythme trimestriel, les investisseurs toucheront chaque trimestre des intérêts et un remboursement en capital dont le montant est incertain.


title: Titrisation

text: Par conséquent, l’horizon de placement, la durée et la duration des obligations sont incertains, ce qui peut être très gênant pour estimer la valeur de l’investissement.


title: Titrisation

text: En règle générale, les remboursements en capital seront utilisés d’abord pour rembourser la classe supérieure (). Lorsque celle-ci sera remboursée, les classes inférieures seront remboursées.


title: Titrisation

text: Par conséquent, l’horizon de placement, incertain, varie aussi selon la classe dans laquelle on investit.


title: Titrisation

text: En règle générale, ce type d’opération se terminera lorsque le portefeuille d’actifs atteindra un montant égal à 10 % de son montant initial.


title: Titrisation

text: Les raisons de cette règle sont simples : une opération de titrisation requiert l’intervention d’un certain nombre de parties, ce qui implique des frais fixes qui pèsent de plus en plus lourd sur le coût de financement au fur et à mesure que les obligations se remboursent.


title: Titrisation

text: Par conséquent, la structure juridique permet au cédant de racheter le portefeuille lorsque celui-ci atteint le niveau prédéterminé (10 %). La SPC utilisera le prix de rachat pour rembourser le reliquat des obligations et l’opération sera liquidée (et la SPC dissoute).


title: Titrisation

text: Les obligations titrisées, en tout cas en Europe, paient généralement un taux flottant, c’est-à-dire que tous les trois mois, les investisseurs reçoivent un coupon calculé en fonction du principal de l’obligation, et d’un taux qui sera un taux de référence (tel que EURIBOR) plus une marge (qui sera d’autant plus haute que le risque est important).


title: Titrisation

text: Ceci ne surprendra pas les financiers : étant donné que l’horizon d’investissement est incertain (rythme de remboursement du principal inconnu), une obligation à taux fixe serait extrêmement difficile à gérer pour l’investisseur : lui aussi doit généralement assurer une gestion actif-passif correcte de son bilan.


title: Titrisation

text: L’exemple ci-après est tiré d’une opération réelle. Comme on le voit, les paiements en principal sont affectés en priorité au remboursement de la classe A.


title: Titrisation

text: Par conséquent, la classe A est dite à remboursement « pass-through » (les flux financiers passent à travers la SPC pour atterrir directement chez les investisseurs) et porte un taux flottant.


title: Titrisation

text: Par contre, pour les classes B et C, les éléments suivant sont entrés en ligne de compte :


title: Titrisation

text: Les classes B et C ont donc été des obligations à taux fixe, et leur remboursement est dit « soft bullet ». Une obligation « soft bullet » est une obligation remboursable "in fine" (remboursable en une fois à l’échéance, « bullet » en anglais) mais dont la date de remboursement n’est pas totalement certaine : dans certaines circonstances exceptionnelles (tel qu’un amortissement accéléré imprévu du portefeuille), cette date peut varier.


title: Titrisation

text: Les actifs titrisables sont très nombreux puisque tout produit dégageant des cash flows réguliers peut être utilisé comme support.


title: Titrisation

text: Outre les classiques crédits, on peut ainsi titriser des créances commerciales, des loyers d'actifs mobiliers ou immobiliers, des royalties, des flux futurs, bref à peu près tout actif ou droit dont on peut raisonnablement prévoir les flux financiers futurs.


title: Titrisation

text: À titre d’exemples des titrisations les plus « exotiques », le gouvernement italien a titrisé les produits futurs du Lotto et de la vente d’un portefeuille de propriétés immobilières, David Bowie a titrisé les revenus futurs de son catalogue de titres en 2002 (l'opération menée par David Bowie en 2002 ayant donné le nom générique de "Bowie Bonds" aux titrisations de droit de royalties), et une banque britannique a titrisé les revenus futurs d’une chaîne de bistrots.


title: Titrisation

text: Les opérations peuvent se classer selon les actifs sous-jacents.


title: Titrisation

text: À la fin 2004, le marché américain était principalement constitué des prêts liés aux cartes bancaires (21%), des prêts immobiliers (25%), des prêts pour l'achat de voitures (15%) et des CDO (15%). On trouvait également, avec des parts bien plus faibles, les emprunts étudiants ou le leasing d'avions.


title: Titrisation

text: Elles peuvent aussi se classer selon le mode de financement.


title: Titrisation

text: Ici, il n’existe que deux modes de financement : opération à long ou moyen ou court terme. À long ou moyen terme, l’instrument utilisé est l’obligation (en général entre 3 et 7 ans).


title: Titrisation

text: À court terme, l’instrument utilisé est le papier commercial ("commercial paper"), des titres à court terme (en général de 1 à 30 jours) émis dans le cadre d’un programme d’émission. On parle de programme ABCP ("asset-backed commercial paper").


title: Titrisation

text: En règle générale, on financera des actifs « longs » avec des obligations, tandis que les actifs « courts » (telle que des créances commerciales payables à 3 mois) seront financés avec du papier commercial.


title: Titrisation

text: À partir de 2006 il est arrivé que des actifs longs (immobilier principalement américain) soient financés par papier commercial notamment en raison du taux de financement extrêmement bas que ces titres assurent. On spéculait à la fois sur une différence de taux courts et longs, tout en bénéficiant des taux « subprimes ». Cette pratique est dangereuse parce qu’elle génère un risque de refinancement et de liquidité dans la structure (puisque du nouveau papier commercial doit être émis régulièrement lors de chaque échéance de titre). Les sicav de trésorerie « dynamiques » ont été ainsi dopés avec du papier à court terme émis par des SIV. La crise de trésorerie du début s'est produite lorsque les enchères de ce genre de papier se sont bloquées. La « transformation » des dépôts courts pour financer des emprunts longs a du sens uniquement si les taux longs restent plus hauts que les taux courts. Une brusque inversion bloque alors tout le système. Une meilleure connaissance du risque porté par le sous-jacent entraîne également des effets cumulatifs, les acteurs refusant de prêter sur le marché monétaire à d'autres institutions financières dont on craint qu'elles cherchent à compenser l'arrêt des enchères. Les CDO basés sur la titrisation des créances subprimes sont considérés comme la cause principale du blocage du marché interbancaire qui a progressivement paralysé le système bancaire à partir de l'été 2007.


title: Titrisation

text: Il est également possible d'effectuer une opération de titrisation sans qu'il y ait vente de l'actif. On parle alors de titrisation synthétique par opposition à la (ou cession parfaite).


title: Titrisation

text: Une opération synthétique est une opération où l’actif n’est pas transféré, mais où l'on se borne à transférer le risque grâce à un instrument financier développé depuis une dizaine d’années dans les marchés financiers : le dérivé de crédit. C’est un contrat où quelqu’un (le vendeur de protection) s’engage à verser un certain montant à l’acheteur de protection (qui paiera une prime pendant la durée du contrat) au cas où une entreprise tomberait en défaut pendant la durée du dérivé de crédit.


title: Titrisation

text: Les pays de régimes juridiques continentaux basés sur le Code Napoléon ont été fort en retard sur les autres pays du fait de la complexité du mécanisme de cession de créance.


title: Titrisation

text: Dès lors, afin de permettre la titrisation, le législateur a dû mettre en place un mécanisme particulier qui simplifie cette cession.


title: Titrisation

text: En France, le législateur a créé, par la loi du , les FCC (fonds communs de créances), qui sont des fonds d'investissement spécialisés dont l’objet est l’achat et le refinancement de créances, et rendu particulièrement simple le mécanisme de cession de créances, ou des risques sur ces créances, à ces fonds. En 2008, le fonds commun de titrisation a remplacé le FCC dans le Code monétaire et financier afin d'améliorer l'efficacité juridique du véhicule français de titrisation.


title: Titrisation

text: D’autres pays européens ont créé des mécanismes semblables, comme en Belgique avec les fonds ou sociétés d’investissement en créances.


title: Titrisation

text: Sous cette expression anglaise, on désigne un instrument financier qui se rapproche de la titrisation. Toutefois, à la différence de celle-ci telle que le supposent les ABS et les CDO, les covered bonds sont adossées à des créances hypothécaires ou des crédits aux collectivités locales qui ne sont pas déconsolidées du bilan de l'émetteur-originateur. L'investisseur en covered bonds bénéficie donc d'une double protection : un droit sur des actifs avec un recours sur l'émetteur-originateur. Dans la plupart des titrisations, dites sans recours, l'investisseur bénéficie du seul droit aux cash flows provenant des actifs.


title: Titrisation

text: Typiquement le "covered bond" est structuré comme une émission faite par une banque (permettant le recours sur la banque puisque c'est l'émetteur) avec une garantie sur des actifs, en général ségrégés dans un véhicule ad hoc.


title: Titrisation

text: En France, conformément au code monétaire et financier, les obligations foncières sont des obligations émises par les sociétés de crédit foncier (établissement de crédit) dont le seul objet est l'acquisition de créances hypothécaires et de créances sur des entités publiques. Les actifs de ces banques sont dès lors de très bonne qualité et garantissent les obligations émises par ces banques.


title: Titrisation

text: Alors que le rehaussement de crédit d’une titrisation est assuré par une structuration complexe, celui-ci est assuré, dans le cas des obligations foncières, par un régime juridique et des règles de fonctionnement extrêmement sévères des banques spécialisées.


title: Titrisation

text: Cependant, la distinction entre les deux produits sur le marché est parfois ténue, les émetteurs d’obligations foncières utilisant certaines techniques de structuration.


title: Titrisation

text: De nombreuses sociétés financières aux États-Unis ont besoin de la titrisation pour financer leur activité. Il n’est pas rare dans ce pays que des entreprises soient financées quasi exclusivement par la titrisation : des sociétés de crédit par exemple, qui produisent des crédits liés à des cartes de crédit et titrisent le portefeuille dès que celui-ci atteint un certain montant.


title: Titrisation

text: On peut analyser cette tendance comme étant un corollaire de la spécialisation des entreprises. La tendance actuelle est à la sous-traitance ou à l’impartition, et ce n’est pas un hasard : afin de maximiser ses profits, chaque entreprise détermine son activité-clé ("core business") et tendra à se débarrasser des activités annexes. Pour donner un exemple grossier, une banque n’a pas vocation à tenir un restaurant. Elle sous-traitera donc les activités du restaurant d’entreprise à une société spécialisée.


title: Titrisation

text: Dans une certaine mesure, la titrisation est également révélatrice de cette tendance. Lesdites sociétés de crédit américaines ont décidé que leur activité-clé était l’évaluation du risque crédit et la prise de risques de crédit. On dira que la fonction de cette entreprise est l’« origination » de crédits.


title: Titrisation

text: Dans cette optique, une activité annexe indispensable sera la collecte des fonds nécessaires pour accorder les crédits.


title: Titrisation

text: Pour cette activité, on peut envisager les modèles suivants :Pour assurer ses activités, l’entreprise devra engager des salariés, acheter des systèmes experts et donc s’éloigner de son activité-clé telle qu’elle a été déterminée. Ceci n’est pas mauvais en soi, puisque nous avons décrit ici la naissance d’une banque, mais reste que l’activité-clé va commencer à être délaissée, et l’entreprise va devoir redéfinir ses activités clés.La société est donc focalisée sur son activité-clé, et elle maximalise la rentabilité de son activité de prise de risque-crédit en conservant le premier risque sur les portefeuilles titrisés (tout en se couvrant pour les pertes exceptionnelles). Entre ces deux modèles extrêmes, il existe une infinité de possibilités, mais on voit que le succès de la titrisation est aussi d’une certaine façon une conséquence de la spécialisation de plus en plus forte des entreprises. L’exemple ci-dessus montre comment la titrisation est en fait une externalisation de la fonction financière de l’entreprise.


title: Titrisation

text: On aurait pu également prendre l’exemple de la fonction de gestion de portefeuille d’actif : une entreprise dont la fonction-clé est l’"origination" de crédits n’a pas nécessairement pour fonction de vérifier le paiement régulier des crédits ou d’assurer leur recouvrement en cas de défaut de la part de l’emprunteur.


title: Titrisation

text: Or cette fonction suppose aussi l’acquisition de systèmes et de personnel "qui ne sera pas utilisé pour la fonction-clé de l’entreprise".


title: Titrisation

text: Par conséquent, cette activité là aussi peut être sous-traitée. Dans les faits, on constate effectivement qu’aux États-Unis et au Royaume-Uni, il est tout à fait commun pour une banque de confier la gestion au jour le jour de son portefeuille de crédit à une entreprise tierce dont cette gestion (on parle en anglais de « "servicing" ») constitue l’activité-clé. En Europe, le mouvement est plus tardif et les rares entreprises spécialisées ont du mal à se faire accepter.


title: Titrisation

text: La titrisation des actifs a débuté aux États-Unis dans les années 1970. Auparavant les banques prêtaient à des clients et conservaient les portefeuilles de prêts jusqu'à l'échéance, en les finançant par les dépôts de leurs clients. L'envolée du crédit après la Seconde Guerre mondiale contraignit les banques à trouver de nouvelles ressources, en particulier avec des débuts de titrisation, d'abord appliqués aux prêts immobiliers puis de plus en plus élargis à d'autres produits.


title: Titrisation

text: En le département américain au logement et au développement urbain effectua la première véritable titrisation, sur des prêts immobiliers.


title: Titrisation

text: Le marché se développa par l'ajout d'améliorations successives comme l'utilisation de "special purpose vehicle" ou d'un tiers. Cela permit en 1985 la titrisation pour la première fois d'un actif autre qu'un portefeuille de crédits immobiliers, des crédits pour l'achat de voitures en l'occurrence. Ce type d'actifs reste un des produits les plus titrisés. L'opération de 1985 était une titrisation d'un montant de 60 millions de dollars effectuée par la Marine Midland Bank. En 1986 eut lieu la première titrisation d'un portefeuille de crédits de cartes bancaires, pour un montant de 50 millions de $.


title: Titrisation

text: En 1988, la règlementation française est adaptée pour permettre la titrisation en utilisant le mécanisme du fonds commun de créances.


title: Titrisation

text: À partir des années 1990 la titrisation s'étend aux produits issus de l'assurance, avec des émissions qui atteignent 15 milliards de dollars US en 2006.


title: Titrisation

text: Selon les évaluations de la Bond Market Association, le total des montants titrisés aux États-Unis en 2004 s'élevait à 1800 milliards de dollars US, soit environ 8 % du total du marché des obligations (23600 milliards) ou 39 % du total des dettes des entreprises. C'est le fruit d'une hausse moyenne de 19 % en valeur nominale sur la période 1995-2004. Cette année marque un record alors historique avec des émissions de 900 milliards de $.


title: Titrisation

text: Le marché actuel est principalement américain et européen. Le Royaume-Uni représentait en 2006 52 % des émissions hors CDO. Il était suivi de l'Espagne, de l'Allemagne et des Pays-Bas. Avec 7,7 milliards d'euros d'émissions sur un marché européen de 370,9 milliards d'euros, la France était .


title: Titrisation

text: La crise des subprimes d' a mis en lumière certaines dérives dans l'utilisation de la titrisation des créances immobilières aux États-Unis , qui ont contribué au déclenchement de la crise financière de 2007 à 2011.


title: Titrisation

text: Le marché des subprimes en particulier a gonflé à des niveaux jamais vus en raison de l'utilisation de la titrisation car plus les organismes de crédits titrisaient leurs prêts déjà octroyés, plus ils avaient de finance pour en octroyer de nouveaux. De plus, les subprimes titrisés ont été mélangés à d’autres produits puis re-titrisés plusieurs fois successives à l’échelle mondiale, de sorte qu’il est devenu très difficile de savoir qui détient des produits liés à des subprimes et en quelle quantité.


title: Titrisation

text: Ont été mis en cause dans cette crise des subprimes tant la qualité des créances amalgamées dans les portefeuilles titrisés que la liquidité de ces titres sur le marché et le travail des agences de notation financière. En effet, l'évaluation du risque lié à ces produits de plus en plus structurés (CDO² par exemple) est de plus en plus complexe, ce qui a fait naître des craintes sur les capacités des agences à mesurer ces risques. Les représentants du G7 ont ainsi appelé à plus de transparence dans le travail des agences de notation (Standard & Poor's, Moody's, Fitch Ratings).


title: Titrisation

text: Au-delà de cet épisode, des doutes plus généraux se sont installés à l'encontre de véhicules de placement qui peuvent présenter deux lacunes s'ils sont mal maîtrisés :


title: Titrisation

text: La seconde partie de l'année 2007 a donc entraîné le retour à des produits plus simples et une certaine baisse de la titrisation : de 350 milliards de dollars au 2007, le marché des ABS est tombé à 100 milliards au 2007.


title: Titrisation

text: La crise financière a mis en avant les défauts de la titrisation des risques de crédit et surtout le manque de connaissance en général des acteurs de ce marché. On peut aujourd'hui légitimement s'interroger sur l'avenir de certains produits (du type CDO au carré par exemple) au sein de la finance post-crise. Cependant l'utilité de ces techniques de financement pour les entreprises demeure certaine.


title: Titrisation

text: Depuis le dernier trimestre 2009, on peut noter que le marché européen de la titrisation est reparti progressivement dans des volumes encore faibles, mais que des investisseurs reviennent sur ce segment de marché pour les opérations simples et dont la nature des actifs sous-jacents est de qualité (granularité, économie du pays d'origine, etc.). Par exemple, une partie des créances EDF (flux de paiement des factures d'électricité considéré comme stable et peu risqué) est régulièrement titrisé, permettant à EDF de récupérer immédiatement une large fraction de la valeur actuelle du chiffre d'affaires des contrats existants, et donc de financer ses lourds investissements sans accroître les besoins de capitaux ni l'endettement.


title: 8e arrondissement

text: Le peut faire référence à la d'une grande ville.


title: 10e arrondissement


title: 11e arrondissement


title: 12e arrondissement


title: 13e arrondissement


title: Theodore William Richards

text: Theodore William Richards (, Germantown, Pennsylvanie, États-Unis - , Cambridge, Massachusetts, États-Unis) est un chimiste américain. Il est lauréat du prix Nobel de chimie de 1914.


title: Theodore William Richards

text: Theodore Richards est né à Germantown, en Pennsylvanie du peintre paysagiste William Trost Richards, et de la poétesse, Anna Richards (née Matlack). Durant son enfance, c'est sa mère qui s'occupe principalement de son éducation. Durant un séjour de la famille dans la station de Newport, dans le Rhode Island, il rencontre un professeur d'Harvard, , qui montre au jeune garçon les anneaux de Saturne à l'aide d'un petit télescope. Des années plus tard, Richards et Cooke travailleront ensemble dans le laboratoire de Cooke.


title: Theodore William Richards

text: À partir de 1878, la famille passe deux années en Europe, en grande partie en Angleterre, où l'intérêt de Theodore pour les sciences s'accroît. À son retour aux États-Unis, il est reçu à Haverford College (Pennsylvanie) à 14 ans, et il y obtient son Bachelor of Science en 1885. Il est alors admis à Harvard où il reçoit un Bachelor of Arts en 1886, ce qui lui permet de poursuivre ses études dans cette université.


title: Theodore William Richards

text: En 1888, il obtient son doctorat de chimie, après avoir travaillé sur la détermination de la masse atomique de l'oxygène (par rapport à celle de l'hydrogène comme référence) sous la direction de Josiah Parsons Cooke. Après un an de travaux post-doctoraux en Allemagne, où il travaille entre autres avec Victor Meyer, Richards rentre à Harvard où il est recruté comme assistant de chimie, puis instructeur, assistant professor et enfin professeur de chimie en 1901. En 1903, il est nommé directeur du département de chimie d'Harvard, et en 1912 il obtient la chaire de professeur de chimie Erving, et devient directeur du nouvellement créé Wolcott Gibbs Memorial Laboratory.


title: Theodore William Richards

text: En 1896, Theodore Richards épouse Miriam Stuart Thayer. Le couple aura une fille, Grace Thayer (qui épousera James Bryant Conant), et deux fils qui se suicideront. Richards meurt à Cambridge, dans le Massachusetts, le à l'âge de 60 ans. Selon l'un de ses descendants, il souffrait de problèmes respiratoires chroniques et de dépression. Il était membre de la Société religieuse des Amis (quakers).


title: Theodore William Richards

text: Environ la moitié des travaux scientifique de Richards concernent l'étude des masses atomiques, débutée en 1886 lors de ses études. Lorsqu'il rentre à Harvard en 1889, cette étude constitue son premier domaine de recherche, auquel il s'intéressera jusqu'à sa mort. Selon Forbes, en 1932 les masses atomiques de 55 éléments chimiques avaient été étudiées par Richards et ses étudiants. Parmi les sources potentielles d'erreurs mises au jour par Richards pour la détermination de ces masses figure la tendance de certains sels à emprisonner des molécules de gaz ou de solutés étrangers lors de leur précipitation . En exemple des soins apportés par Richards lors de ses travaux, Emsley rapporte qu'il a effectué recristallisations d'un sel de bromate de thulium afin d'obtenir du thulium de grande pureté pour la détermination de sa masse atomique.


title: Theodore William Richards

text: Richards a été le premier à montrer par analyse chimique qu'un même élément pouvait posséder différentes masses atomiques. On lui avait demandé d'analyser des échantillons de plomb natif et de plomb produit par désintégration d'éléments radioactifs. Ses mesures montrèrent que les masses atomiques étaient différentes pour les deux échantillons, ce qui appuyait le concept d'isotopes.


title: Theodore William Richards

text: Bien que les déterminations de masses atomiques réalisées par Richards étaient très importantes pour son époque, elles ont été largement remplacées. Les laboratoires modernes utilisent ainsi notamment des spectromètres de masse pour déterminer à la fois les masses et abondances des isotopes. À partir de ces mesures, les masses atomiques moyennes peuvent être calculées, et comparées à celles mesurées par Richards. Les méthodes modernes sont plus rapides et sensibles que celles sur lesquelles Richards devait s'appuyer, mais pas nécessairement moins chères.


title: Theodore William Richards

text: Parmi les autres travaux de Richards, on peut citer notamment des recherches sur la compressibilité des atomes, l'électrochimie des amalgames… Ses travaux sur les potentiels électrochimiques à basses températures figurent parmi les études qui ont conduit plus tard au théorème de Nernst (selon lequel la variation d'entropie lors d'une transformation chimique ou physique est nulle au zéro absolu) et à la troisième loi de la thermodynamique, ce qui conduit à des débats animés entre Nernst et Richards.


title: Theodore William Richards

text: On doit également à Richards l'invention du calorimètre adiabatique et du néphélomètre, dérivé de ses travaux sur la masse atomique du strontium.


title: Theodore William Richards

text: Il a reçu le prix Nobel de chimie en 1914 . Il a également été lauréat de la Médaille Davy en 1910 et du "Faraday Lectureship" de la "Royal society of chemistry" en 1911 et de "Willard Gibbs Award" en 1912. Il fut lauréat de la Médaille Franklin en 1916 pour sa détermination de masses atomiques d'éléments chimiques. Il reçut également la Médaille Lavoisier et la Médaille Le Blanc en 1922, ainsi que la Médaille Theodore Richards Medal en 1932, à titre posthume. Il fut président la l'American Chemical Society en 1914, de l'American Association for the Advancement of Science et de l'American Academy of Arts and Sciences en 1919 et 1921.


title: 14e arrondissement


title: 15e arrondissement


title: Front de l'Yser

text: Le front de l'Yser a été ouvert en octobre 1914 et tiendra jusqu'à l'offensive alliée de 1918.


title: Front de l'Yser

text: Tout commence par la bataille de l'Yser qui s'y déroule du 17 au 31 octobre 1914.


title: Front de l'Yser

text: Pour les opérations de 1914 de l'armée française, la bataille de l'Yser et la bataille d'Ypres font partie de la première bataille des Flandres.


title: Front de l'Yser

text: Exerçant une prérogative constitutionnelle, le roi des Belges prend personnellement le commandement des armées au déclenchement de la Première Guerre mondiale. Tenant bon à Anvers, il gêne l'offensive de la Marne mais les Allemands veulent gagner la mer à tout prix et Albert se voit en danger d'encerclement. Il décide alors d'évacuer la ville et pousse les troupes vers l'ouest avec l'idée d'utiliser un fleuve côtier, l'Yser, qui servira de défense.


title: Front de l'Yser

text: Le 18, le maréchal Sir John French ordonne au corps expéditionnaire britannique d'avancer sur Menin, en Belgique, et sur Lille, en France, dans la première phase de la bataille de l'Yser.


title: Front de l'Yser

text: Ce mouvement est anticipé par les Allemands qui ont entamé une lente avancée quelques jours auparavant dans l'intention de capturer les ports sur la Manche, utilisés par les Britanniques. Le général Erich von Falkenhayn, commandant l'armée impériale, a dépêché des renforts massifs sur le front de Belgique.


title: Front de l'Yser

text: Dans leur secteur, les Britanniques, avec l'aide des Français, arrivent à résister à l'attaque allemande, mais à un terrible prix. Très occupés dans les autres secteurs, les Français ont du mal à trouver des troupes de renfort pour aider les Belges. Après plusieurs jours, ils expédient la territoriale et la brigade de fusiliers marins nouvellement constituée, commandée par l'Amiral Ronarc'h. Après l'évacuation d'Anvers, les restes de l'armée belge s'étaient repliés jusqu'à Gand, où les attendaient les renforts français. Gand ne pouvant tenir, ils effectuent ensemble un deuxième repli stratégique jusqu'à l'Yser, plaçant la ville de Dixmude au centre du dispositif. Sur cette ligne renforcée par des travaux de terrassement, ils arrêtent l'avance de l'armée allemande en lui infligeant de fortes pertes.


title: Front de l'Yser

text: Le 15 octobre 1914, l'ordre de tenir à tout prix est donné : « "La ligne de l'Yser constitue notre dernière ligne de défense en Belgique et sa conservation est nécessaire pour le développement du plan général des opérations. Cette ligne sera donc tenue à tout prix" ». Cette proclamation française accompagne l'ordre du jour du roi Albert à ses soldats, ordonnant à l'armée belge de tenir sur place sans esprit de recul.


title: Front de l'Yser

text: Le 18 octobre, le dispositif de l'armée belge est le suivant :


title: Front de l'Yser

text: En face, les forces allemandes sont formées du corps de réserve de l'armée von Beseler provenant d'Anvers après la chute de la place. Ce corps est doté d'une très puissante artillerie. Le commandant en chef Erich von Falkenhayn de l'armée allemande est bien décidé à gagner la course à la mer en dépassant l'Yser. Pour cela, il prit la décision de restructurer secrètement la armée allemande qui avait participé à la bataille en Lorraine sous les ordres du duc Albert de Wurtemberg et qui était affaiblie. Une nouvelle quatrième armée, toujours confiée au Duc de Wurtemberg, comprenait quatre corps d'armée nouvellement constitués dans l'Est de l'Allemagne : De plus cette armée fut dotée d'une puissante artillerie.


title: Front de l'Yser

text: La armée allemande est transportée secrètement en Belgique du 11 au 18 octobre 1914. Elle est constituée de jeunes volontaires provenant en majorité des universités et des écoles de l'Est de l'Allemagne, parfois accompagnés dans leur engagement patriotique par les professeurs. Cette armée n'a suivi qu'une instruction militaire très courte, elle possède une réelle ferveur patriotique, mais elle n'est pas aguerrie et les assauts qu'elle lance sur les lignes belges, françaises et anglaises se terminent en hécatombe. Il en résulte que la supériorité numérique allemande ne suffit pas pour enfoncer les défenses alliées. Cela se déroule sous les yeux de l'empereur d'Allemagne venu pour assister à ce qu'il espérait être un triomphe pour ses armées en prélude à la prise des ports de la Manche, qui aurait dû entraîner une situation grave pour l'armée anglaise coupée de ses possibilités de repli. Finalement, l'empereur s'en retourne vers son quartier général de Verviers.


title: Front de l'Yser

text: Cependant, pour les chefs alliés, la situation avait paru intenable du fait de la différence des effectifs en présence. C'est alors que l'éclusier Henri Geeraert avait suggéré à l'état-major belge un moyen d'inonder la plaine pour stopper définitivement l'avancée de l'armée allemande. Le procédé : ouvrir les vannes des écluses à marée montante et les refermer à marée descendante, ce qui assurerait une plaine inondée sur deux à trois kilomètres de large et entre un et deux mètres de profondeur, entre le fleuve et la voie de chemin de fer Dixmude-Nieuport sur la rive occidentale. Du fait du déséquilibre des effectifs en présence, constatant que la ligne de défense était soumise aux attaques des renforts allemands, le roi Albert de Belgique avait approuvé l'opération menée par le général Dossin.


title: Front de l'Yser

text: Ainsi, l'ingénieuse proposition de l'éclusier a permis à l'armée franco-belge de s'établir solidement sur la rive occidentale du fleuve et de stopper l'avance de l'adversaire vers un objectif de grande valeur stratégique : Dunkerque. À l'exception de deux offensives sur Tervaete rapidement repoussées les 22, 23 et 24 octobre 1914, la ligne de l'Yser restera infranchissable pour l'armée allemande jusqu'à la fin des hostilités en 1918.


title: Front de l'Yser

text: Le 19 octobre, le corps britannique sous les ordres du général Sir Douglas Haig, nouvellement arrivé, lança une contre-offensive contre l'armée allemande depuis ses positions dans les environs de la ville belge d'Ypres, mais les jeux étaient faits. Reconquérir le terrain perdu en Flandre belge ne serait plus possible avant longtemps.


title: Zacharie

text: Zacharie est un nom propre qui peut désigner :


title: Zacharie

text: Zacharie est un prénom masculin, formé sur l'hébreu Zakhor, « se souvenir » et זָכָר, Zakhar, "mâle". Il a pour variantes "Zachary" et "Zakaria".


title: Zacharie

text: "Zacharie" est aussi un patronyme.


title: Zacharie

text: Voir aussi la page Zacharie (prophètes)


title: Collégiale Notre-Dame de Mantes-la-Jolie

text: La collégiale Notre-Dame de Mantes-la-Jolie est une ancienne collégiale des et s située à Mantes-la-Jolie (Yvelines, France) en bord de Seine. Elle fut classée Monument historique en 1840.


text: Cette église rappelle la cathédrale Notre-Dame de Paris par le style et par son élévation sur trois niveaux. La collégiale Notre-Dame se compose, au-delà du massif de façade, d’une nef de sept travées voûtées d’ogives sexpartites flanqués de collatéraux voûtés d’ogives quadripartites. Le haut vaisseau est à trois niveaux : grandes arcades en arcs brisés reposant sur une alternance de piles faibles et piles fortes, tribunes voûtées d’ogives quadripartites et en berceaux brisés transversaux, et enfin fenêtres hautes en arc brisé. Le chevet, qui vient compléter la composition, n’était originellement ceint d’aucune chapelle. Les chapelles rayonnantes, ainsi que celles des bas-côtés sont des adjonctions des . La façade occidentale est percée de trois grands portails sculptés surmontés d'une rose, que viennent couronner deux tours dont l'aspect a été profondément modifié par les restaurations du . Cette disposition s'inspire du modèle de la cathédrale de Laon. Le portail central, dédié à la Vierge Marie, a été fortement endommagé pendant la Révolution.


text: La collégiale se trouvait autrefois au diocèse de Chartres, province ecclésiastique de Sens, dans l'archidiaconé du Pincerais.


text: Les dernières recherches ont mis en évidence une construction probablement commencée vers 1150. Elle aurait connu trois campagnes de construction.


text: La première campagne concerne l'élévation d'une plateforme au nord pour pallier la déclivité du terrain, l'élévation du niveau inférieur de la façade occidentale et de ses portails, et la construction des murs latéraux d'ouest en est auxquelles s'ajoute le voûtement des bas-côtés et du rond-point.


text: La deuxième campagne concerne l'élévation des murs gouttereaux des tribunes jusqu'à la travée des tours, puis l'élévation des arcades ouvrant sur la nef, suivies par leur voûtement en berceaux brisés transversaux. Les voûtes d'ogive, si l'on omet les deux premières travées qui sont de la première et de la seconde moitié du XIIIe siècle, appartiennent au XIVe siècle. Les arcs-boutants auraient été élevés en même temps que cette deuxième campagne, soit au XIIe siècle. Enfin, le niveau des fenêtres hautes aurait été élevé jusqu'à la quatrième travée, seules les quatre travées orientales auraient été montées dans le dernier 1/4 du XIIe siècle.