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body: Il compito di Draghi è quello di individuare le debolezze della competitività europea, in via di erosione, e di avanzare proposte di riforma. Ci si può aspettare che il risultato della sua analisi e delle sue indicazioni non sarà timido. Mercoledì scorso, è intervenuto a una conferenza del Financial Times ed è stato chiaro sulla gravità della situazione.«Il modello geopolitico ed economico sul quale l'Europa ha riposato dalla fine della Seconda guerra mondiale è finito», ha detto. L'Europa difesa dagli Usa, fornita di energia dalla Russia ed esaltata nel commercio dalla Cina non c'è più, ha aggiunto. Deve contare su sé stessa e, per quel che riguarda il lato economico della sfida ha sottolineato: «L'economia europea ha perso competitività negli scorsi venti anni e oltre rispetto non solo agli Stati Uniti ma anche al Giappone, alla Corea del Sud e, naturalmente, alla Cina». C'è parecchio da rifare.Letta ha invece il compito di presentare a Bruxelles un rapporto sullo stato del mercato interno. Sono passati più di 30 anni da quel 1° gennaio 1993 in cui nacque il Mercato Unico Europeo, una delle maggiori realizzazioni dei decenni passati: per molti versi di successo ma solo nelle parti nelle quali è stato realizzato. Ne rimangono altri non realizzati, però, e sono fondamentali. Quello dell'energia è uno dei maggiori. Quello delle professioni è un altro. Letta, che sta visitando le capitali della Ue per raccogliere opinioni, dovrà occuparsene. E c'è un settore che è essenziale per la crescita delle economie europee, quello della finanza. Del Mercato Unico dei Capitali si parla da anni; ma non c'è.Le disfunzioniLa disunione dei mercati dei capitali è una delle maggiori ragioni della differenza di crescita e di competitività tra Europa e Stati Uniti. Uno studio pubblicato la settimana scorsa dall'Amfe - Associazione per i mercati finanziari in Europa - in collaborazione con altre 11 organizzazioni internazionali ha analizzato la situazione nella Ue nel 2023. I risultati sono desolanti, in un campo che è il sistema di alimentazione delle imprese e dovrebbe essere efficiente e liquido per sostenere la crescita. «Se si considerano le tendenze a medio termine - scrive l'Amfe - emerge chiaramente che l'Ue non ha compiuto progressi significativi nel miglioramento dell'efficienza dei propri mercati dei capitali, particolarmente in termini di competitività globale». Il riassunto dell'andamento delle diverse componenti dei mercati finanziari nel 2023 è tutto al negativo: «L'accesso ai finanziamenti di mercato per le imprese è peggiorato, l'ammontare dei crediti trasformati in veicoli del mercato dei capitali quali la cartolarizzazione è notevolmente diminuito, l'integrazione all'interno dell'Ue è leggermente regredita mentre l'ammontare dei risparmi delle famiglie destinati agli strumenti del mercato dei capitali non ha mostrato alcun progresso significativo».Negli scorsi 12 mesi l'accesso al mercato dei capitali da parte delle imprese medie e piccole è sceso sia per i finanziamenti early-stage , sia per il private equity , sia per il crowfunding . Anche il settore fintech ha continuato a rallentare. Le emissioni di cartolarizzazioni sono cresciute ma, se si esclude un'operazione unica francese da quasi cinquanta miliardi di euro, si sono in realtà ridotte del 15% in un anno. Tanto che, nei primi sei mesi del 2023, queste emissioni sono state pari allo 0,3% del Pil nella Ue, contro lo 0,7% del Pil nel Regno Unito, l'1,1% negli Usa, l'1,4% nel Giappone, l'1,5% in Cina e il 2,6% in Australia. In sostanza, in trent'anni di Mercato Unico, la parte che riguarda i capitali non ha registrato avanzamenti nel quadro globale. Appena prima della creazione della Ue - nota l'Afme - quelli che oggi sono i 27 Paesi membri effettuavano il 5% delle Ipo mondiali; nei primi anni del Mercato Unico la quota è salita al 20%; da tre anni a questa parte è il 7%.Le stradeIn Europa, le strade per il finanziamento dell'economia sono in gran parte bancarie. Si suole dire che due terzi della finanza venga dagli istituti di credito e un terzo dal mercato: negli Stati Uniti la proporzione è invertita. E questo dà all'economia americana più efficienza e flessibilità per dare denaro a chi ha i numeri per crescere e le idee per innovare. Le sfide alle quali è chiamata l'Ue sono enormi. L'allargamento della Ue, se ci sarà, richiederà una riforma profonda dell'Unione per accomodare fino a sette Paesi senza rendere il club incapace di prendere decisioni. Forse andranno cambiati i Trattati europei. La Difesa. trascurata da decenni, andrà di gran lunga potenziata: con un peso finanziario enorme e probabilmente una revisione del Welfare State. Da sostenere, almeno in parte, con il completamento del Mercato Unico e con un'economia più dinamica. Sono impegni gravosi che la Ue è obbligata ad affrontare assieme, a causa degli errori e delle sottovalutazioni del passato e della presunzione di essere il modello per un mondo che invece andava nella direzione opposta. Servirà una grande unità. Mentre le potenze illiberali sono mobilitate - tutte - per minare i valori e le istituzioni dell'Occidente. Non poca cosa, gli impegni di Mario Draghi e di Enrico Letta.© RIPRODUZIONE RISERVATA