journal: Corriere della Sera SCCORDES EDNAZIONALE PG17 LAItalian CYCopyright 2023 © RCS Mediagroup S.p.a. Tutti i diritti sono riservati
body: fine del costante aumento dei prezzi possa essere vicina. Meglio essere cauti?«Pensare di aver raggiunto il target fissato dalla Bce sarebbe prematuro e non realistico. L'inflazione in questa fase è in calo ma il dato di ottobre è un'illusione statistica, sarebbe troppo bello per essere vero - spiega Tommaso Monacelli, ordinario di Macroeconomia ed Economia monetaria all'Università Bocconi -. Il confronto avviene, infatti, rispetto a ottobre dello scorso anno, un periodo in cui il tasso di inflazione ha registrato un fortissimo aumento, soprattutto per l'impennata dei costi dei beni energetici».A cosa è dovuta questa brusca frenata dell'inflazione?«Soprattutto al rallentamento su base tendenziale dei prezzi dei beni energetici. Dobbiamo ricordare che i prezzi dell'energia lo scorso ottobre erano aumentati di oltre il 70 per cento rispetto all'anno precedente. Proprio perché si era raggiunto un livello record, oggi il prezzo dell'energia risulta molto più basso rispetto a un anno fa. A conferma del fatto che siamo di fronte a un valore anomalo c'è il fatto che, su base mensile, tra settembre e ottobre, i prezzi sono calati solo dello 0,1 per cento. Un altro dato a cui guardare per capire cosa sta succedendo è quello dell'inflazione di fondo, al netto degli energetici e degli alimentari freschi, che rallenta molto meno passando da +4,6% a +4,2%, così come quella al netto dei soli beni energetici».Cosa dobbiamo attenderci a novembre?«Probabilmente ci sarà un nuovo rialzo dell'inflazione perché non ci saranno quei fattori che distorcono il dato di ottobre. Inoltre con l'aggravarsi del conflitto in Medio Oriente, il prezzo del petrolio sta tornando a correre. Se dovessimo andare incontro a uno shock petrolifero, l'inflazione potrebbe tornare a correre e tenuto conto del dato negativo del Pil dell'Eurozona (nel terzo trimestre è calato dello 0,1%, ndr ) per i prossimi sei mesi potremmo andare incontro a uno scenario di stagflazione».Per riportare l'inflazione definitivamente sotto controllo, cioè al target del 2 per cento, potrebbero servire nuovi rialzi, dopo lo stop dell'ultima riunione?«Non mi sento di escluderlo. Credo che la scelta della Bce di fermarsi adesso, alla probabile vigilia di un nuovo incremento dei prezzi dell'energia, potrebbe rivelarsi una scommessa sbagliata. Il problema è che un nuovo rialzo in una fase in cui l'economia dell'Eurozona non cresce potrebbe avere conseguenze più pesanti di quello che avrebbe avuto un nuovo rialzo a ottobre».Vede un rischio di recessione?«Il quadro a breve e medio termine sembra deteriorarsi. L'aggravarsi della situazione geopolitica in Medio Oriente causerà un incremento dei prezzi dell'energia, petrolio innanzitutto. E questo potrebbe determinare uno shock inflattivo dal lato dell'offerta molto più rapido della capacità della politica monetaria di reagire».Quali sono i rischi per l'Italia?«La crescita è al palo e in questo contesto non vedo grandi margini di miglioramento. Servirebbero delle misure espansive, ma nella Manovra non ce ne sono. L'unica che va in quella direzione è il taglio del cuneo fiscale, ma dovrebbe essere strutturale. Un intervento solo per un anno non basta».© RIPRODUZIONE RISERVATA