股票投资 - MBA智库百科
股票投资（Stock Investment）股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票，借以获得收益的行为。1、股票投资的收益股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分 ...
债券
投资者在支配个人财产时，要牢记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”与房产，珠宝首饰，古董字画相比，股票流动性好， 变现能力 强；与银行储蓄， <anchor>债券</anchor> 相比，股票价格波幅大。各种投资渠道都有自己的优缺点，尽可能地回避风险和实现收益最大化，成为 个人理财 的两大目标。
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债券（Bond）

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## 目录

## 什么是债券

债券(Notes) 是政府、 金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行， 承诺 按一定 利率 支付利息并按约定条件偿还 本金 的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即 债务人( Debtors)，投资者（或 债券持有人）即 债权人( Creditors)。最常见的债券为 定息债券、 浮息债券 以及 零息债券。

与 银行信贷 不同的是，债券是一种 直接债务 关系。 银行信贷 通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了 债券市场。

债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含4个方面的含义：

第一，发行人是借入资金的经济主体；

第二，投资者是出借资金的经济主体；

第三，发行人必须在约定的时间付息还本；

## 债券的基本性质

债券有以下基本性质：

1.债券属于有价证券。

2.债券是一种 虚拟资本。债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。

3.债券是 债权 的表现。

## 股票和债券的区别

股票 和债券虽然都是 有价证券，都可以作为 筹资 的手段和投资工具，但两者却有明显的区别。

1.发行主体不同

作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以 发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。

2.收益稳定性不同

从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定 股息率， 股息收入 随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。

3.保本能力不同

从 本金 方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦 破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。

4.经济利益关系不同

上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的 经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。

5.风险性不同

债券只是一般的投资对象，其交易转让的 周转率 比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却又能获得很高的 预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。

另外，在公司交纳 所得税 时， 公司债券 的 利息 已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。而公司股票的股息属于 净收益 的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的 筹资决策 影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。

## 债券的基本要素

债券虽有不同种类，但基本要素却是相同的，主要包括 债券面值、 债券价格、债券还本期限与方式和 债券利率 四个要素。

### 债券面值

债券面值包括两个基本内容：一是币种，二是 票面金额。面值的币种可用本国货币，也可用 外币，这取决于发行者的需要和债券的种类。债券的发行者可根据资金市场情况和自己的需要情况选择适合的币种。债券的 票面金额 是债券到期时偿还债务的金额。不同债券的 票面金额 大小相差十分悬殊，但现在考虑到买卖和投资的方便，多趋向于发行小面额债券。面额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还。

### 债券价格

债券价格是指 债券发行 时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、 利息率 的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是经常变化的。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的。

### 债券利率

债券利率是 债券利息 与债券面值的比率。债券利率分为 固定利率 和 浮动利率 两种。债券利率一般为年利率，面值与利率相乘可得出年利息。债券利率直接关系到债券的收益。影响债券利率的因素主要有银行利率水平、发行者的资信状况、债券的偿还期限和资金市场的供求情况等。

### 付息期

债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付,或1年、半年或者3个月支付一次。

### 债券还本期限与方式

债券还本期限是指从债券发行到归还本金之间的时间。债券还本期限长短不一，有的只有几个月，有的长达十几年。还本期限应在债券票面上注明。债券发行者必须在 债券到期日 偿还本金。债券还本期限的长短，主要取决于发行者对资金需求的时限、未来 市场利率 的变化趋势和 证券交易市场 的发达程度等因素。

债券还本方式 是指一次还本还是分期还本等，还本方式也应在债券票面上注明。

债券除了具备上述四个基本要素之外，还应包括发行单位的名称和地址、发行日期和编号、发行单位印记及 法人代表 的签章、审批机关批准发行的文号和日期、是否记名、 记名债券 的挂失办法和受理机构、是否可转让以及发行者认为应说明的其他事项。

## 债券的特征

债券体现的是 债券持有人 与债券发行者之间的债权、债务关系，具有以下特征：

1、期限性

债券是一种有约定期限的有价证券。债券代表了债权债务关系，要有确定的还本付息日。当债券到期时， 债务人 就要偿还本金。

2、流动性

流动性是指债券可以在 证券市场 上转让流通。债券具有流动性，持券人需要现金时可以在 证券市场 上随时卖出或者到银行以债券作为 抵押品 取得抵押借款。 债券的流动性 一般仅次于 储蓄存款。

3、收益性

收益性是指债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的 债券利息。债券的利率通常高于存款利率。债券的 收益率 并不完全等同于债券的 票面利率，而主要取决于债券的买卖价格。

4、安全性

债券的安全性，表现在债券持有人到期能无条件地收回本金。各种债券在发行时都要规定一定的归还条件，只有满足一定的归还条件才会有人购买。为了保护投资者的利益，债券的发行者都要经过严格审查，只有信誉较高的筹资人才被批准发行债券，而且公司发行债券大多需要担保。当发行 公司破产 或 清算 时，要优先偿还债券持有者的债券。因此，债券的安全性还是有保障的，比其他的 证券投资风险 要小得多。

债券的安全性，是指债券在市场上能抵御价格下降的性能，一般是指其不跌破发行价的能力。债券在发行时都承诺到期偿还本息，所以其安全性一般都较高。有些债券虽然流动性不高，但其安全性较好，因为它们经过较长的一段时间后就可以收取现金或不受损失地出售。虽然如此，债券也有可能遭受不履行债务的风险及 市场风险。前一种风险是指债券的发行人不能充分和按时支付利息或偿付本金的风险，这种风险主要决定于发行者的资信程度。一般来说，政府的资信程度最高，其次为金融公司和企业。市场风险是指债券的市场价格随 资本市场 的利率上涨而下跌，因为债券的价格是与市场利率呈反方向变动的。当利率下跌时，债券的市场价格便上涨；而当利率上升时，债券的市场价格就下跌。而债券距离到期日越远，其价格受利率变动的影响越大。

5、自主性

债券具有自主性，企业通过发行债券筹集到的资金是向社会公众的借款，债券的持有者只对发行企业拥有债权，而不能像股票那样参与公司的 经营管理。另外，企业通过发行债券而筹集的资金，可以根据其自身生产经营的需要自由运用，不像 银行借款 那样有规定用途，其资金的使用情况要接受 银行监督。

## 债券的类型

按债券不同特性划分，可以分为：

### 按发行主体划分

政府债券 是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括 国债、 地方政府债券 等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、 利率 优、风险小而又被称为“ 金边债券”。

公司（企业）债券公司债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行主体是 股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接称为公司（企业）债券。

第一类是由政府发行的债券称为政府债券，它的利息享受免税待遇，其中由中央政府发行的债券也称公债或国库券，其发行债券的目的都是为了弥补财政赤字或投资于大型建设项目；而由各级地方政府机构如市、县、镇等发行的债券就称为地方政府债券，其发行目的主要是为地方建设筹集资金，因此都是一些期限较长的债券；在政府债券中还有一类称为政府保证债券的，它主要是为一些市政项目及公共设施的建设筹集资金而由一些与政府有直接关系的企业；公司或金融机构发行的债券，这些债券的发行均由政府担保，但不享受中央和地方政府债券的利息免税待遇。第二类是由银行或其它金融机构发行的债券，称之为金融债券。

    金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金，其利率也一般要高于同期银行存款利率，而且持券者需要资金时可以随时转让。第三类是公司债券，它是由非金融性质的企业发行的债券，其发行目的是为了筹集长期建设资金。一般都有特定用途。按有关规定，企业要发行债券必须先参加信用评级，级别达到一定标准才可发行。因为企业的资信水平比不上金融机构和政府，所以公司债券的风险相对较大，因而其利率一般也较高。

### 按发行的区域划分

债券可分为 国内债券 和 国际债券。国内债券，就是由本国的发行主体以本国货币为单位在国内金融市场上发行的债券；国际债券则是本国的发行主体到别国或国际金融组织等以外国货币为单位在国际金融市场上发行的债券。如最近几年我国的一些公司在日本或新加坡发行的债券都可称为国际债券。由于国际债券属于国家的对外负债，所以本国的企业如到国外发债事先需征得政府主管部门的同意。

### 按付息方式划分

贴现 债券指债券券面上不附有 息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。 贴现债券 的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。

零息债券指债券到期时和本金一起一次性付息、 利随本清，也可称为到期付息债券。付息特点一是利息一次性支付。二是债券到期时支付。

附息债券 指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及 支付方式 支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。 附息国债 的利息支付方式一般是在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。

固定利率债券就是在偿还期内利率固定的债券。

浮动利率债券是指利率可以变动的债券。这种债券的利率确定与 市场利率 挂钩，一般高于市场利率的一定百分点。

### 按计息方式划分

单利债券指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。

复利债券 与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。

累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。

### 按利率确定方式划分

固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。

浮动利率债券 是与固定利率债券相对应的一种债券,它是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场 基准利率 加上一定的 利差 来确定。 浮动利率债券 往往是 中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取 浮动利率债券 形式可以有效地规避 利率风险。

### 按偿还期限划分

中期债券:期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的为中期债券

短期债券:偿还期限在1年以下的为 短期债券

注：我国 企业债券 的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。

### 按债券形态划分

实物债券是以实物债券的形式记录 债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其 发行成本 较高，将会被逐步取消。

凭证式债券是一种储蓄债券，通过银行发行，采用“ 凭证式国债 收款凭证”的形式，从购买之日起计息，但不能上市流通。

记帐式债券指没有 实物 形态的票券，以 记帐 方式记录 债权，通过 证券交易所 的 交易系统 发行和交易。由于 记帐式国债 发行和交易均无纸化，所以 交易效率 高，成本低，是未来债券发展的趋势。

### 按募集方式划分

公募债券指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上 公开发行 的债券，其发行对象是不限定的。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。发行者一般有较高的信誉。除政府机构、地方公共团体外，一般企业必须符合规定的条件才能发行 公募债券，这种债券由于发行对象是广大的投资者，因而要求发行者必须遵守 信息公开制度，向证券主管部门提交有价证券申报书，向投资者提供多种 财务报表 和资料，以保护投资者的利益，防止 欺诈 行为的发生。

私募债券指以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。

私募债券是发行者向与其有特定关系的少数投资者为募集对象而发行的债券。该债券的发行范围很小，其投资者大多数为银行或保险公司等金融机构，它不采用公开呈报制度，债券的转让也受到一定程度的限制，流动性较差，但其利率水平一般较公募债券要高。

### 按担保性质划分

有担保债券（mortgage bonds）：指以特财产作为担保品而发行的债券。以 不动产 如房屋等作为担保品，称为 不动产抵押债券；以动产如适销商品等作为提供品的，称为 动产抵押债券；以有价证券如股票及其他债券作为担保品的，称为 证券信托债券。一旦债券发行人 违约，信托人就可将担保品变卖处置，以保证债权人的优先求偿权。

无担保债券（debenture bonds）亦称 信用债券：指不提供任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行的债券。 政府债券 属于此类债券。这种债券由于其发行人的绝对信用而具有坚实的可靠性。除此之外，一些公司也可发行这种债券，即 信用公司债。与有 担保债券 相比，无担保债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。但为了保护 投资人 的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。

### 按利息支付方式划分

- 定息债券 指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。

- 浮息债券 指发行时规定债券利率随 市场利率 定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。

- 零息债券 指采用折价的形式发行，到期时发行者以平价买回的债券。

### 根据债券的可流通与否划分

### 按发行时间的先后划分

根据债券发行时间的先后，可以分为 新发债券 和 既发债券。新发债券指的是新发行的债券，这种债券都规定有 招募日期。既发债券指的是已经发行并交付给投资者的债券。新发债券一经交付便成为既发债券。在证券交易部门既发债券随时都可以购买，其购买价格就是当时的行市价格，且购买者还需支付手续费。

### 按是否可转换来区分

债券又可分为 可转换债券 与不可转换债券。

    可转换债券是能按一定条件转换为其他 金融工具 的债券，而不可转换债券就是不能转化为其他金融工具的债券。可转换债券一般都是指的 可转换公司债券，这种债券的持有者可按一定的条件根据自己的意愿将持有的债券转换成股票。

债券的划分方法很多，随便一张债券可以归于许多种类。如：国债998，它可归于国债，它还是附息债券，它还是 长期债券、 上市债券，最后，它还可以归于无担保债券和 公募债券。其他的债券也是如此。

## 债券的衍生品种

- 发行人选择权债券

发行人选择权债券,是指发行人有权利在计划 赎回日 按照面值 赎回 该类品种,因此该类债券的实际存续期存在不确定性。

- 投资人选择权债券

投资人选择权债券,是指投资人有权利在计划回售日按照面值将该类品种卖还给发行主体,从实际操作角度来看,投资人卖还与否依然是借助于 远期利率 与 票息 的高低比较来判断。

- 本息拆离品种

严格意义上来说,本息拆离债券是 一级发行市场 的概念范畴,进入流通市场后,为 零息债券。

可调换债券是指一种可按确定价格将债券持有者的约定买卖权转换为其他类型证券的债券，通常为 普通股 可调换债券。在与低息票 利率 的 股票 交换过程中， 可调换债券 的持有者将可能会获得 资本收益。

可调换债券类似于附加发行 认股权证书 的债券。认股权证书表明持有者能够按照法定价格购买股票，因此，如果 股票价格 上涨，认股权证书的持有者就会获得 资本利息。 可调换债券 比不转让债券的 票面利率 低，但它可能给持有者带来更多的资本收益。

## 债券交易程序

(1)投资者委托证券商买卖债券，签订开户契约，填写开户有关内容，明确 经纪商 与 委托人 之间的权利和义务。

(2)证券商通过它在 证券交易所 内的代表人或代理人，按照委托条件实施债券买卖业务。

(3)办理成交后的手续。成交后，经纪人应于成交的当日，填制买卖报告书，通知委托人(投资人)按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。

(4)经纪商核对 交易记录，办理结算交割手续。

(1) 自营买卖 是指证券公司作为 交易商 为自己买卖债券，赚取价差。

(2)代理买卖是指证券公司作为经纪人，根据客户的委托，代理客户买卖债券，赚取 佣金，即手续费。

## 债券交易方式

## 标题文字

1． 现货交易 方式是指交易双方在成交后立即交割或在极短的期限内交割的交易方式。

2． 信用交易，又称 保证金交易 或 垫头交易，是指交易人凭自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经纪人信任，进行 债券买卖 的交易方式。

3． 回购交易 是指卖（(或买入)债券的同时，约定到一定的时间后以规定的价格再买回（或卖出）这笔债券，实际上就是附有购回（或卖出）条件的债券买卖。

4． 期货交易 是指交易双方约定在将来某个时候按成交时约定的条件进行交割的交易方式。

5． 期权交易。期权是指持有期权者可在规定的时间里，按双方约定的价格，购买或出售一定规格的 金融资产 的权利。

## 债券的历史

    在证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形式就是在奴隶制时代产生的公债券。据文献记载，希腊和罗马在公元前4世纪就开始出现国家向商人、高利贷者和寺院借债的情况。进入封建社会之后，公债就得到进一步的发展，许多封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难、特别是发生战争时便发行公债。12世纪末期，在当时经济最发达的意大利城市佛罗伦萨，政府曾向金融业者募集公债。其后热那亚、威尼斯等城市相继仿效。15世纪末16世纪初，美州新大陆被发现，欧洲和印度之间的航路开通，贸易进一步扩大。

    为争夺海外市场而进行的战争使得荷兰、英国等竞相发行公债，筹措资金。在1600年设立的东印度公司，是历史上最古老的股份公司，它除了发行股票之外，还发行短期债券，并进行买卖交易。美国在独立战争时期，也曾发行多种中期债券和临时债券，这些债券的发行和交易便形成了美国最初的证券市场。19世纪30年代后，美国各州大量发行州际债券。

    19世纪40—50年代由政府担保的铁路债券迅速增长，有力地推动了美国的铁路建设。 19世纪末到20世纪，欧美资本主义各国相继进入垄断阶段，为确保原料来源和产品市场，建立和巩固殖民统治，加速资本的积聚和集中，股份公司发行大量的公司债，并不断创造出新的债券种类，这样就组建形成了今天多品种、多样化的债券体系。

## 证券投资基金与债券有什么区别

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：

1、反映的关系不同。债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。

2、在操作上投向不同。债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险、收益不同。债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。

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## 评论(共16条)

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77.170.83.* 在 2010年1月5日 04:11 发表

讲得还比较清楚，但可否再把债券市场发行价格的计算方法写一下

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

94.12.201.* 在 2013年1月28日 07:55 发表

债券的话应该还有Irredeemable bonds永久债券的吧，但是具体是什么不是很清楚，望能完善

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Dan ( Talk | 贡献) 在 2013年1月28日 09:32 发表

94.12.201.* 在 2013年1月28日 07:55 发表

债券的话应该还有Irredeemable bonds永久债券的吧，但是具体是什么不是很清楚，望能完善

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

220.255.2.* 在 2014年3月17日 21:41 发表

国内还有利率债、信用债之分，貌似没有对应的外文词汇。

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203.210.7.* 在 2015年1月14日 18:26 发表

講得既詳盡又清晰，
一目了然，
可以的話加上債券計息方法，給例子更好

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101.81.16.* 在 2017年4月6日 13:25 发表

债券一般都是20万美金起吧

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183.238.88.* 在 2018年3月24日 10:22 发表

看完怎么感觉买债券稳赢不赔？

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1.41.206.* 在 2018年8月11日 14:28 发表

183.238.88.* 在 2018年3月24日 10:22 发表

看完怎么感觉买债券稳赢不赔？

低收益，低风险

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121.8.210.* 在 2018年11月9日 16:06 发表

？

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118.125.179.* 在 2019年6月4日 11:36 发表

好

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140.113.230.* 在 2019年6月19日 13:06 发表

Good.

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债券基本要素那里，少了一个付息期。

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债券基本要素那里，少了一个付息期。

已添加~

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无名客 ( Talk | 贡献) 在 2020年5月4日 02:29 发表

可以请教一下，贴现债券和零息债券的区别吗？没太看明白，

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债券是否属于资产?是否与发行时间的长短有关系?

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就保本的债券，我都买到过破发的。。

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