'Lỗ hổng' chứng khoán Tôi và cô xem xét vài cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, hàng hóa. Sau vài ngày, cô nhận xét "một số công ty chứng khoán có vẻ không ổn, tăng vốn gấp hai gấp ba lần, pha loãng cổ phiếu, như in giấy". Tôi chia sẻ với ý kiến của cô. Chúng tôi không bàn luận thêm nữa và cô vẫn gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng.Thay vì làm nhà đầu tư F0 muộn màng, đồng nghiệp của tôi đang "bình yên" hưởng lãi suất tiền gửi 6%/năm. Cô không phải chứng kiến cảnh thị trường chứng khoán đã giảm gần 22% trong vòng chưa đầy sáu tháng qua và không nằm trong số những người được đại diện Bộ Tài chính nhận xét, trong một báo cáo gửi Quốc hội đầu tháng 6, là "nhận thức của nhà đầu tư hạn chế, đầu tư theo đám đông, tin đồn, chưa có kinh nghiệm phân tích cũng như khả năng quản lý tài chính"; tóm lại là chưa chuyên nghiệp.Không ai biết trên thị trường hiện có bao nhiêu nhà đầu tư chuyên nghiệp, có kinh nghiệm phân tích và khả năng quản lý tài chính. Nhưng thị trường hiểu rõ nó đang cưu mang hàng triệu nhà đầu tư, căn cứ vào con số 5,65 triệu tài khoản chứng khoán đang tồn tại (không phải tất cả các tài khoản đều đang hoạt động) theo công bố của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán. Hàng triệu nhà đầu tư chưa chuyên nghiệp ấy giúp lợi nhuận của Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (Hose), Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội tăng vọt năm ngoái, còn số thu ngân sách từ chứng khoán của Nhà nước khởi sắc. Đa số nhà đầu tư chọn cách thức nộp thuế 0,1% giá trị giao dịch khi bán cổ phiếu, bất chấp lời hay thua lỗ. Năm 2021, lợi nhuận trước thuế của Hose lên tới 2.536 tỷ đồng, tăng 267% so với năm trước đó, cao nhất trong lịch sử.Đòi hỏi mọi người tham gia thị trường chứng khoán đều phải có kiến thức, kinh nghiệm, khả năng quản lý tài chính là xa xỉ bởi bất kỳ ai, không phân biệt giới tính, nghề nghiệp, học vấn, vốn liếng ít nhiều đều có thể và có quyền đầu tư cổ phiếu. Mấu chốt là môi trường đầu tư minh bạch, công khai với các sản phẩm khác nhau cho mọi người lựa chọn.Ở các nước, những nhà đầu tư không chuyên, không có kiến thức và thời gian nghiên cứu, phân tích chứng khoán, thường mua chứng chỉ quỹ của các quỹ đầu tư. Mỗi quỹ chuyên về một hoặc một số lĩnh vực kinh tế khác nhau và được điều hành bởi các công ty quản lý quỹ, nơi tập hợp đội ngũ nhân viên có trình độ tài chính, có chứng chỉ hành nghề, kinh nghiệm thực tế. Ngoài bộ phận nghiên cứu, hội đồng đầu tư, các quỹ đôi khi còn cử người tham gia hội đồng quản trị hoặc ban cố vấn cho doanh nghiệp mà họ rót tiền vào.Không phải tất cả quỹ đầu tư đều "chiến thắng" trên thị trường, có tỷ trọng lợi nhuận cao hơn mức tăng trưởng của chỉ số chứng khoán, ngược lại họ cũng thất bại. Song ít nhất họ không đầu tư vào các cổ phiếu "rác", vào những doanh nghiệp thua lỗ mà giá cổ phiếu tăng sốc, giảm sâu vì "đội lái", vào những công ty mà ban lãnh đạo thường hô hào "gồng lãi, gồng lỗ".Như cánh tay nối dài để nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường chứng khoán, các quỹ đầu tư là lực lượng không thể thiếu và đóng vai trò quan trọng, thế nhưng chủ thể tổ chức này trong 14 năm qua đã gần như bị chặn đứng trước cánh cửa cơ chế khép chặt, tạo ra "lỗ hổng" lớn của chứng khoán Việt.Cuối tháng 4/2008, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thông báo tạm ngừng cấp phép thành lập công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ nhằm đánh giá chất lượng hoạt động, đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường. Lúc bấy giờ cả nước có khoảng 30 công ty quản lý quỹ, chủ yếu thành lập vào cuối năm 2006, đầu năm 2007. Quyết định ngưng tưởng tạm thời, nhưng đã kéo dài đến tận hôm nay.Đến tháng 6/2022, Việt Nam có 44 công ty quản lý quỹ, chủ yếu của nước ngoài. Phần lớn các công ty quản lý quỹ nội đều trực thuộc ngân hàng, bảo hiểm với các quỹ đầu tư khai sinh đã lâu và không thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân. Trong khi quỹ của các công ty quản lý quỹ nước ngoài gọi vốn được hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ USD của nhà đầu tư ngoại để giải ngân vào thị trường Việt Nam. Trong hai năm gần đây, nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, Thái Lan, Đài Loan (Trung Quốc)... không thể đầu tư trực tiếp vào thị trường chứng khoán Việt, đã bỏ tiền vào các quỹ đầu tư nước sở tại. Đến lượt mình, các quỹ này mua chứng chỉ của các quỹ đầu tư niêm yết trên sàn Hose do các công ty quản lý quỹ ngoại ở Việt Nam quản lý.Ai đó có thể nói rằng các quỹ đầu tư nội địa kém năng động. Điều này vừa đúng vừa chưa đúng. Đúng vì nhiều quỹ nội chưa có chiến lược tiếp thị phù hợp. Một số công ty quản lý quỹ của các ngân hàng thành lập cho có. Chưa đúng vì Việt Nam thiếu cơ chế khuyến khích các công ty quản lý quỹ nội hoạt động hiệu quả. Đến tận cuối năm 2020, Bộ Tài chính mới có Thông tư 99 hướng dẫn hoạt động của công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Từ khi tạm ngưng cấp phép năm 2008 đến khi ban hành thông tư 99 tròn 12 năm.Thiếu một hệ thống các công ty quản lý quỹ trong nước quy mô, bài bản, các nhà đầu tư cá nhân trực tiếp giao dịch, trở thành lực lượng áp đảo trên thị trường. Đây là một trong những nguồn cơn gây nên sự biến động mạnh của chứng khoán cả về thanh khoản lẫn điểm số và tác động vô tiền khoáng hậu đến niềm tin của giới đầu tư.Nhìn lại quá khứ, tháng 3/2007, VN-Index đã vươn lên đỉnh cao 1.170 điểm. Ngày 21/6/2022, tức hơn 15 năm sau, thị trường chứng khoán đóng cửa ở 1.172 điểm. Hàng triệu nhà đầu tư cá nhân đã gia nhập thị trường, lớp mới thay lớp cũ, F0 sánh vai với Fn, nhưng "lỗ hổng" cơ chế chuyển đổi từ đầu tư đơn lẻ sang các quỹ quản lý chuyên nghiệp vẫn còn đó.Lỗi này, sự trì trệ của thị trường chứng khoán này, chắc chắn không đến từ phía nhà đầu tư cá nhân.Hải Lý Lỗ hổng bạn nói là lòng tham con người chứ ko phải chứng khoán. 100% biết cổ phiếu nào đó "rác" nhưng 100% đều nghĩ sẽ rút ra kịp, cái lỗ hổng lớn nhất của chứng khoán là trái phiếu doanh nghiệp huy động tiền từ công chúng, một cách cực kỳ ko rõ ràng dưới dạng hợp đồng cam kết. Đó mới là lỗ hổng cả 22 năm nay Đồng ý với chị là TTCK VN còn yếu kém, còn chưa minh bạch, và còn nhiều điều khác nữa nói chung là k hài lòng hết được tất thảy từ F0 tới Fn. Nhưng nói đi cũng phải nói lại, việc trách cứ bộ máy vận hành là 1 chuyện, chuyện còn lại các nhà đầu tư cá nhân cũng nên tự xem lại bản thân mình.Nếu có nguồn tiền nhàn rỗi trong tay nếu ko học cách đầu tư thì cũng chỉ gọi là "chơi cờ bạc may rủi" - tất nhiên tiền của mỗi người họ sẽ có cách sử dụng riêng, nhưng ở đây là ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN - chứ chúng tôi ko gọi là CHƠI CHỨNG KHOÁN. Nếu đúng như bạn chị CHƠI CHỨNG KHOÁN 200tr thì thiết nghĩ tốt nhất là nên gửi NH 1 cách an toàn và thông dụng hiện nay. Thậm chí thời điểm hiện tại nhiều Fn cũng rút tiền chưa dám vào lại vì có quá nhiều biến động từ TT quốc tế.Bản thân tôi cũng là F0 - cũng từng đi học 1 lớp đầu tư chứng khoán của 1 bên có thị phần nhất nhì VN. Những buổi học đầu tiên chúng tôi được học đó chính là QUẢN TRỊ RỦI RO - rằng phải biết điều chỉnh thế nào với những khoản lỗ, xử lý kịp thời. Chứ ko như các chị em, có tiền là mua bán theo hội nhóm, ai bảo gì mua đấy, rồi quay ra nói CHƠI CK là ĐÁNH BẠC, thì đúng chơi mà ko hiểu chả khác gì ĐÁNH BẠC. Một người có suy nghĩ ko bao giờ họ đem tiền của mình đi CHƠI BẠC cả. Cá nhân tôi không nghĩ rằng có nhiều quỹ đầu tư cổ phiếu thì sẽ giảm biến động giá hoặc giúp F0 thành công hơn. Nhà đầu tư nếu theo cách diversified chia nhỏ thì theo tôi nên chia theo vốn hóa và mua tất cả cổ phiếu trong một rổ chỉ số. Nếu giao tiền cho người khác đầu tư, qua bất cứ kênh nào kể cả chứng chỉ quỹ, thì phải biết rõ người đầu tư.Nghề chứng khoán không có chuyên gia vì thị trường không có hệ logic. Tất cả mọi người, từ cừu non F0 không biết gì về kinh tế tài chính, cho đến sói già F-nửa thế kỷ kinh nghiệm với PhD, MBA,..., đều làm mò. Khi mua một mã thì xác suất mọi người đều là 5 ăn 5 thua, hoặc giỏi lắm là 6 ăn 4 thua. Sói già cũng không làm tốt hơn 6 ăn 4 thua vì doanh nghiệp, thị trường kinh doanh, thị trường tài chính, và môi trường có quá nhiều biến số. Điểm khác nhau là cừu non khi mua trúng một mã đúng chiều thị trường đi lên để ăn thì ăn mỏng, khi thua thì thua dầy. Sói già thì ngược lại.Nếu cho mở nhiều quỹ loại bảo thủ mutual funds, chỉ mua cổ phiếu không mua phái sinh và không bán khống, thì hầu hết các quỹ sẽ không khá hơn chỉ số VN-Index. Còn nếu cho mở quỹ mạo hiểm, đầu tư mọi thứ mọi chiều như hedge funds, thì đôi khi sẽ lãi cao hơn VN-Index, nhưng nhiều khi sẽ vô cớ thua rất đậm và rất khó chống gian trá. Đây là sự thật của tất cả thị trường các nước có hệ thống giám sát minh bạch. Ở các nước ngoại biên và mới nổi, không ít trường hợp người điều hành quỹ tư lợi mua bán một cổ phiếu dồn dập lượng lớn để thao túng giá. Bài viết hay quá tác giả ơi! Nếu Việt Nam có cơ chế, chính sách, hệ thống pháp luật để các công ty quản lý quỹ trong nước hoạt động thì thật tuyệt. Ai có tiền mà không có kinh nghiệm, kiến thức về thị trường chứng khoán thì có thể đầu tư thông qua các quỹ này, dù sao cũng hạn chế được một số rủi ro. Tuy nhiên, hệ thống pháp luật cần phải hoàn thiện hơn nữa. Việc thực thi pháp luật phải thật sự nghiêm minh. Nếu không, lại tạo ra một loạt công ty quản lý quỹ "ảo". Bài viết của tác giả Hải Lý rất toàn diện và sâu sắc, tôi rất tâm đắc vì thực sự đã nói nên được hết những suy nghĩ tâm tư nguyện vọng của những nhà đầu tư chân chính trong đó có tôi.Tôi tham gia đầu tư thị trường chứng khoán 12 năm nay. Tôi không đầu tư vào các cổ phiếu "rác", vào những doanh nghiệp thua lỗ có giá cổ phiếu tăng sốc, giảm sâu vì "đội lái". Tôi chỉ lựa chọn danh mục đầu tư vào các công ty có tình hình tài chính tốt, có báo cáo tài chính kiểm toán hàng năm công bố lợi nhuận cực kỳ cao, mức tăng trưởng ấn tượng nhưng cổ phiếu tốt tôi đầu tư vẫn bị đạp mất 50% thị giá. Tôi thực sự bị sốc và mất niềm tin thị trường VN-Index Việt Nam. Mình cũng từng tính tham gia TTCK, khi bắt đầu "nghiên cứu" mình chú ý đến 1 cổ phiếu penny có các chỉ số có vẻ rất ổn, nhưng khi tham khảo đến bctc thì thật sự kinh hoàng khi biết là công ty đó năm nào cũng dùng hơn 2/3 trong tổng số vốn chủ sở hữu hơn 600 tỉ của mình đem cho vay không có lãi suất! :P Cần phải xem xét lại việc quản lý, cách tạo lập cuộc chơi trên thị trường CK để nó thành một loại tài sản mọi người có thể nắm giữ lâu dài. CHứ như hiện nay tăng nóng rồi giảm mất 70-80% không khác gì đánh bạc, hay chơi coin rác. Đã đến mức này thì rất cần xây dựng lại toàn bộ cấu trúc của thị trường để nó phát triển ổn định trong dài hạn như CK ở Mỹ. Việc đầu tiên phải làm là bỏ T+, giá ATC, bỏ phái sinh chỉ số, cho phép vay mượn cp có quản lý. Yêu cầu người chơi CK phải có kiến thức là xa xỉ ! Chính vì vậy họ mới cần các thông tin minh bach, rõ ràng không bị tô hồng, không bị theo hướng dẫn, không bị lũng đoạn. Chẳng có lý do gì khi mà cổ phiếu cả thế giới đỏ quạch vì dich bệnh, chiến tranh thì mỗi CK Việt lại xanh lét bởi một loạt thông tin lạc quan tếu . Tôi tham gia TTCK gần 20 năm. Thú thật là tôi chưa bao giờ thấy TTCK diễn biến "lạ" như năm 2021 (kể cả so với thời TTCK tăng nóng như giai đoạn 2005-07). Nhiều công ty báo lỗ, rơi vào diện cảnh báo như cp tăng trần liên tục. Những công ty làm ăn tốt, chia cổ tức tiền mặt đều thì giá ko tăng, thậm chí giảm. Những chỉ số cơ bản như P/E, EPS, P/B v.v. hầu như rất ít giá trị tham khảo trong năm qua. Vấn đề đúng sai trên TT thể hiện bằng lợi nhuận. Nếu mình cho là đúng, đầu tư vào công ty có P/E thấp, triển vọng tốt nhưng giá ko tăng thì chứng tỏ mình "sai". Vì thế, nhiều nhà ĐT Fn ko chịu đc nhiệt, cuối cùng cũng hùa theo đám đông kiếm lời. Có nhà đầu tư Fn than rằng "ước gì công ty mình nắm cp phá sản thì hay quá".Nguyên nhân của tình trạng trên theo tôi là 1/ có quá nhiều nhà đầu tư F0 tham gia thị trường, nhiều người trong số họ thiếu kiến thức tài chính, xem TTCK như một kênh đánh bạc, 2/ quá nhiều "đội lái" tận dụng cơ hội này, lôi kéo, dẫn dắt nhà đầu tư tham gia các game của họ (danh từ chuyên môn gọi là "lùa gà"), 3/ quản lý lỏng lẻo, có vấn đề. Chính vì vậy, tôi hoàn toàn ủng hộ những động thái làm trong sạch TT thời gian gần đây, trước mắt có thể làm thanh khoản TT suy giảm, nhưng sẽ củng cố niềm tin của NĐT bài bản, giúp TT nâng hạng và thực sự trở thành kênh huy động vốn cho nền KT. ai cũng muốn thắng thì ai là người thua? Tôi thì nghĩ chứng khoán cũng như bất kỳ loại hình làm kinh tế nào khác. Người đầu tư phải có vốn hiểu biết nhất định, phải học hỏi tích lũy kinh nghiệm, phải đúc rút kinh nghiệm của người khác, nếu không sẽ phải trả giá bằng tiền của mìnhTừ nông dân, thương lái, trồng trọt kinh doanh sai thì họ cũng phải thua lỗVậy sao lại đòi hỏi đặc quyền cho người chơi chứng khoán? Nếu tất cả nhà đầu tư đều chuyên nghiệp thì chắc không ai ăn được của ai, lãi không bằng lãi ngân hàng đâu ạ. Bây giờ cần khôi phục kinh tế và sản xuất, F0 đã hết sứ mạng lịch sử của mình rồi. chứng khoán nước ngoài thì không biết nhưng ở mình thì nên gọi là đầu cơ chứng khoán chứ không nên gọi là đầu tư. :-) Đồng ý là còn nhiều bất cập trong quản lý và nhiều lỗ hổng trong pháp luật . Nhưng bản thân các "nhà đầu tư cá nhân" cũng phải chịu khó đọc và tìm hiểu các quy định và học cách quản lý tài chính không phải cái gì cũng đổ lỗi cho thị trường và cơ quan quản lý . Vì dù cho ở bất cứ thị trường nào anh , pháp , mỹ v...v.. thì 1 đợt điều chỉnh 22% là chuyện bình thường . Thua lỗ là điều các bạn phải tính đến . Đừng nhảy vào thị trường như con bạc rồi mua cổ phiếu như mua lô đề .