Nel 1993, con il calo dei consensi verso il PSOE, vide la crescita del "Partido Pupular Español", con a capo José María Aznar, partito nato dalle ceneri del UCD e della "Coalición Popular".
Con le elezioni generali del 1996 in Spagna cambiò il panorama politico poiché il "Partido Popular" di Aznar ottenne la maggioranza relativa degli scranni alla camera.
Aznar riuscì tuttavia a formare un governo di coalizione con le formazioni autonomiste della Catalogna, delle Canarie e dei Paesi Baschi.
Sotto il primo governo di Aznar la Spagna aderì all'Euro, visse una certa crescita economica, sebbene fosse legata prevalentemente ad alcuni settori specifici, come il turismo e l'edilizia, e la privatizzazione di alcuni settori pubblici.