Nel 1978 avviene la divisione della terza serie in Serie C1 e Serie C2: solo le prime dodici di ogni girone rimarranno in C1; il Siena giunge 13º, a 2 soli punti dalla salvezza, e deve retrocedere in C2.
Torna intanto presidente Danilo Nannini, che rilancia l'idea dell'azionariato popolare.
Il 27 marzo 1980 l'A.C. Siena diventa finalmente una società per azioni.
Sotto la presidenza di Nannini i senesi riconquistano la C1 nel campionato 1981-1982.