マーガレット・サッチャー
1974年の選挙で保守党は敗北を喫し、翌1975年2月に保守党党首選挙が行われる。当初、サッチャーは党内右派のキース・ジョセフを支持していたが、ジョセフは数々の舌禍を巻き起こして党内外から反発を受け、立候補を断念した。そのため、右派からはサッチャーが出馬する。教育科学相の経験しかないサッチャーの党首選への出馬を不安視する声も多かったが、エドワード・ヒースを破り保守党党首に就任する。同年、イギリスを含む全35ヶ国で調印、採択されたヘルシンキ宣言を痛烈に批判した。
マーガレット・サッチャー
だがメージャーはERM参加に熱心になり始めた。1990年には、ERM参加のメリットは為替レートの安定だけでなく金利を下げることでもあるとメージャーは主張した。さらには（ローソンらとの対立で顕在化した保守党内の内部抗争について）ERM参加によって保守党が団結でき、（それが経済にもよい影響を与え）次回の総選挙に勝てるのだともメージャーは主張した[37]。最終的にサッチャーはメージャーらに譲歩し、変動幅 ± 6.0 {\displaystyle \pm 6.0} (%)でのERM参加を検討した。その年に英国はERMに加入した。