But a sovereign default would require a much larger bank bailout than in Greece, potentially leaving private debt almost worthless if official debt has seniority. Total haircuts don’t happen historically – except in the wake of communist takeovers – but it is hard to imagine that private creditors won’t suffer huge losses in net present value.
Ma un default del debito pubblico richiederebbe un salvataggio bancario ancora più costoso che in Grecia, rendendo il debito privato virtualmente privo di valore se le fonti di finanziamento “ufficiali” hanno la priorità. Stralci totali del debito non sono mai avvenuti in passato – se non in seguito a rivoluzioni comuniste – ma è difficile immaginare che i creditori privati non siano destinati a soffrire ingenti perdite sul valore presente netto delle loro quote di debito.