Until the European Central Bank stepped in last August to become the central bank not just of Germany and France, but also of the distressed peripheral countries, the latter were like emerging-market economies that had borrowed in foreign currency and faced abrupt capital outflows.
Fino a quando lo scorso agosto la Banca centrale europea era subentrata per diventare la banca centrale non solo di Germania e Francia, ma anche dei Paesi periferici in difficoltà, questi ultimi erano come economie emergenti che si erano indebitate in una moneta estera e fronteggiavano brusche fughe di capitali.