Ultimately, whether this is due to self-insurance or to exchange-rate targeting matters little: yesterday this unproductive growth in reserves was an indirect cause of the crisis; today it is undermining demand.
Infine, poco importa che ciò dipenda da un’autoassicurazione oppure dall’aver preso di mira i tassi di cambio, questa crescita improduttiva di riserve è stata in passato una causa indiretta della crisi, e sta oggi indebolendo la domanda.