The old hybrid – in which advanced countries operated with floating exchange rates and open capital accounts, while developing countries managed the exchange rate via capital controls and reserve accumulation as part their growth strategies – worked as long as emerging markets’ systemic effects were relatively small.
Il vecchio sistema ibrido -in base al quale i paesi avanzati operavano con tassi di cambio fluttuanti e conti correnti aperti, mentre i paesi in via di sviluppo gestivano il tasso di cambio attraverso il controllo del capitale e accumulo di riserve come parte della strategia di crescita- ha funzionato fino a quando gli effetti sistemici dei mercati emergenti erano relativamente limitati.