Even if some of these losses are offset for the government as a whole (as the central bank loses on its holdings of government debt, the treasury gains in equal measure, because the debt it owes is worth less), the losses on long-term private debt holdings are real.
Mesmo que algumas destas perdas sejam compensadas pelo governo como um todo (à medida que o banco central perde nas suas participações da dívida pública, o tesouro público ganha em igual proporção, porque a dívida que deve vale menos), as perdas nas participações da dívida privada a longo prazo são reais.