如何用量化的方法挑选基金或基金经理，如何用量化的方法构建FoF？
引言:我们希望我们正在做的事情不会被别人所知道，或者是并不会那么容易的被大家来去做模仿。 当下特别传奇的一幕，就是GPT-4的出现。当主持人追问是否被人工智能取代时，著名作家余华说道:至少AI取代不了我和王安忆？ 这份自信一方面是对自身实力的坚定，另一方面与其被统治不如去掌舵。 对于投资者来说，与其担心基金经理是否能超过AI选股，不如利用AI算法寻找到最有效的投资逻辑。此次参与调研的华夏基金经理孙蒙正是利用数据端实现了对上市公司全维度的数据覆盖和刻画，从而提供了非常有竞争力的超额收益。 一、为什么要配置一只量化基金？ 我国的量化基金大致可分为三类：主动量化基金、指数增强量化基金与对冲量化基金。对比传统基金，量化基金的优势在于自动化交易，能提高效率。 图1：量化基金分类 来源：Wind，截至:2023.4.4 传统基金的交易方式一般是：首先，基金经理根据经验确定操作策略；第二，根据策略制定具体的操作方案；第三，根据方案筛选股票，执行买卖计划。 而量化模型交易股票的方式则是：1、基金经理根据经验确定操作策略；2、把策略设计成数量化的模型；3、利用历史数据进行回测；4、根据回测结果改进模型；5、根据改进后的模型操作。 可见，这种AI算法既可以去除主观情绪偏差，又能够利用计算机实时反馈、快速调整，还能做好有效的风险控制。 整体来看，这种手段不仅可以换手率、百度指数、微博热搜全部量化，还可以利用市场情绪来反向交易。量化基金有必要成为我们资产配置中一个重要的组成部分。 二、量化作先锋，开路何惧牛熊？ 2020年、2021年两年是结构性牛市行情，沪指在2022年开年达到3600点。但在国内外各种不利因素共同作用之下，2022年呈现的是泥沙俱下的惨淡行情，直到11月之后才出现明显反弹行业，行业、风格轮动明显，一直延续到2023年。 图2：华夏智胜先锋A业绩表现 来源：Wind，截至:2023.4.4 然而，AI策略全产品线业绩优异，以此次调研的华夏基金量化先锋孙蒙的华夏智胜先锋A为例，选股范围更为灵活，全市场选股，发挥量化模型在数据选择宽度的优势，所以华夏智胜先锋的超额收益相较中证500指增更为显著——2022年实现19%的超额收益，月度季度超额胜率分别达到80%及100%。今年以来超越普通股票型基金已有8%的超额收益（来源：Wind，截至:2023.4.4）。 图3：量化先锋孙蒙历任基金 来源：Wind，截至:2023.4.4 量化先锋孙蒙是北京大学物理专业学士，加州大学洛杉矶分校电子工程专业硕士，现任华夏基金数量投资部高级副总裁，9年量化投资研究让他有了丰富AI模型及策略经验，在管5只基金规模62.99亿元（2022年Q4，wind），均是量化基金。磨剑十年，终究将亮剑于世。 从稳定性角度来说，孙蒙对模型有明显的一个风险控制。他认为如果任凭市场风格切换，就会对收益的稳定性有影响。他很清楚地知道超额收益的持续性来源于策略的持续迭代和研究。“我们必须要做到别人做不到的事情，我们才能持续的在这个市场当中获得这种竞争优势”，他是这么说的也是这么做的，通过对数据的大量精细处理与AI建模，都是在保证持续性盈利。 三、可持续性的精进是超额收益的来源 这样的业绩，我们何惧牛熊？我们来看下华夏智胜先锋和同类型产品的一些简单的对比。 孙蒙表示，首先这个量化策略的优势在数据端实现了对上市公司各个维度的覆盖，同时华夏基金在AI算法和智能投资上的积累是最久的且远超同行的，在2017年就和微软亚洲研究院合作算法研究开始去在智能投资上有合作。 可以看到同业的产品是在回撤，而华夏智胜先锋的净值是不断在创新高，同业产品的成长风格很高且类似，而智胜先锋通过AI的技术并不太受成长风格的影响，能挖掘到与众不同的超额收益。 试想一下，买基金就是要买与众不同的，如果本质的策略驱动是非常趋同的，大家最终获得的收益也是非常类似的，这种差异性的优势是非常具有竞争力的。 图4：华夏智胜先锋2022年4个季度前十大重仓股 来源：Wind，截至:2023.4.4 从其选股风格来看，“不会去做任何的选股干预，更不会干预所谓的因子权重，我们希望我们对于模型做的任何调整都是可回溯的，”正如孙蒙所说的，我们要做的是在每一个行业内去优选个股，然后获得我们相对于基准指数的一个超额收益。 不管是从重仓股还是所有持股来看，完全是用人工智能的逻辑胜去战胜市场，也确实基金收益在全市场当中是排在前列的。从一个FRM研究员更长期维度的视角来看，只要是不发生系统性风险确实能持续给大家创造这样的一个超收益表现。 任何事物成功的本质逻辑就是持续做到别人做不到的事情。选择优质的量化基金，可以让你无惧牛熊波动，对于人工智能的看法，与其担忧，不如学会本领操纵它。投资也是一样，与君共勉。 凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。 大汉天生，风控长青！ 2023年，关注风险，安全第一，自主可控！ 