2019 年巴菲特股东大会有哪些干货提要？
自己记录一下几个问题的部分内容，全程视频在这里有 这里有质量一般般的全程翻译，我自己重新译了一些。 2小时19分：你们的经验很多都需要延迟满足这个技能，请问作为小孩能不能培养延迟满足？ 回答：从更广的角度来看（注：国家的利率和通胀率可以看做是整个社会的“延迟满足”程度的参考值），30年国债有3%的利率（注：2019年5月3日实际值2.93%），而且还要交税，而联邦储备的目标通胀是2%，（注：超出通胀的部分1.01^30=1.35,30年才增长35%）同样的钱三十年后还只能去一次迪士尼，还不如现在去。。。我不觉得所有家庭所有情况下存钱都是最好的事。。。如果你有两万十万的存款时不幸福，当你有两百万五百万存款时你还是不幸福。一定程度上钱可以让你更有安全感，从而更幸福，但是我认识的很多富人并不因为有很多的财富而变得更幸福，钱带来的幸福仅限于不用担心钱。钱与幸福在超出一定程度后并没有相关性。所以不要太过追求延迟满足。 （注：这个回答基本是陈词滥调，尤其从巴菲特这种层次的人口中说出更是没有说服力，但提问的小孩看起来家境已经达到那个“没有相关性的一定程度”了）   4小时27分：你们现在觉得生活中最重要的是什么? 回答：是两样不能用钱买到的东西：时间和爱，我们都非常幸运能完全地控制自己的时间，所以我们想要有钱来做想做的事。我们非常幸运从事不需要身体素质好的工作，即使是用衰老的身体也能每天做想做的事。我已经可以得到任何用钱能买到的东西，我在做我最想做的事。查理也有这非常有意思的生活，他一周读的书比我一个月还多，而且还记得很多读的东西。我们过得很好，但我们没有无穷的时间，我们要设法将时间用在最想做的事。   4小时38分：你常常说，寻找拥有宽广护城河，护城河后的城堡中有可信任的能做出良好决定的决策者的企业，从中投资者能获得丰厚回报。过去你的做法是寻找世界级的名牌企业，比如可口可乐，美国运通，喜诗糖果，还有能帮助这些企业建立品牌挖深护城河的媒体，比如（没听清），ABC和华盛顿邮报。过去你一般会避免科技公司，指出科技变化有多快，要建立其中的能力圈有多难。今天的世界很多最主要的公司都是科技公司，产生了很多有力的平台，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。如果伯克希尔要继续它的投资有护城河、强大品牌而且有资本回报率的企业的传统，你觉得伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？ （注：这里有个小插曲，提问者是个九岁的小女孩，读着明显不出自她手笔的发言稿，一路读得结结巴巴的，到最后连entrepreneur（企业家）这个词都有点不会读，向旁边的大人求助，引起全场的（鼓励的）大笑） 回答：我们喜欢护城河，在只有报纸的时代我们能从报纸中识别出来这些企业，或者从我们占有优势地位的电视台中发现。确实在科技领域如果你能建立护城河，那将会是很有价值的。。。有太多人在这个领域比我懂得多，我们不想在我们不懂得领域跟人竞争。我们会雇人来投资，比如Ted和Tod了解一些我们不懂得领域。我们原则并没有改变。有些公司已丧失了护城河，有的公司未来会很有前景，我们会持续辨别这些公司，但也会待在自己的能力圈之内。尽管这有时候会犯错误，但是我和芒格不会贸然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们不会把投资人的钱下放给别人去管理，你们可以拿你们的钱去跟随其他投资者，我们不是那种认为可以雇佣10个这个领域的专家就会在这方面的投资占上风的公司。我们会尽力拓展自己的能力圈，我们未来会错过很多投资机会，过去也错过了很多，最重要的是找到我们胜率高的投资，就算我们错过了最大的，只要我们投资的足够好就够了。    4小时53分：我们应该如何效仿你的成功和你的能力圈？今天的投资环境的竞争比你开始从业时大得多，你会不会做不一样的事如果你要建立自己的能力圈，你会建立宽广的大框架，还是深挖特定领域，如果是的话那个领域让你感兴趣。 回答：现在确实竞争大得多，我开始时我能把所有公司的列表看一遍。我会尽力阅读，读尽可能多的行业，看清楚我对哪个行业有充足的知识和理解，而且比我的竞争对手要好。我会忘记那些我不了解的行业。我会尽力拓展能力圈，但不会不切实际，看清哪里是自己极限。当我1951年遇见（听不清）时，我能理解保险行业，那个周六我们谈的几个小时我完全能理解，所以我投入进去，我的头脑适合这个领域。我不认为我能理解零售。。。你应该做同样的事，你只要比别人知道得多一点点，不要太经常行动，等待对你非常有利的机会，那依然会是很有希望的游戏，只是比以前更难。 查理：我觉得现在最好的一个方式就是专业化，你不会想去一个牙医那里看骨科疾病。所以最常规的一种方式就是慢慢收窄专业范围，实现精细化专业化。 我们当时遍地宝藏可以寻找，现在肯定没有那么容易了。我最理解的是保险，而且我没有什么竞争。我去（没听清）那里去问关于一个宾州的保险公司————这是你从网上不能获得的信息————那人说你是第一个来问那个公司的人。我去标准普尔的图书馆，去问各种信息，那里根本没什么人。对一件事情知道得非常深刻非常多，就会给你带来一些优势。某些时间会发现这些东西会成为你的竞争力。像当时我就知道我有哪些地方是我的弱点，是我不太理解的地方，我也会远离这些领域。这是我们所做的事，也是我觉得你应该做的事。我们不同领域都有涉及，现在要这么做已经没有以前那么简单了。  还有些没时间写的： 2小时1分：购买亚马逊和价值投资 2小时7分：伯克希尔的内在价值的计算，比如保险业务 2小时40分：对资产管理人的建议 2小时50分：(中国11岁提问者）关于人性 6小时39分：如果管理着100万美元的投资组合将投资什么  