Security (finance)
سیکیورٹی ایک قابل تجارت مالیاتی اثاثہ ہے۔ یہ اصطلاح عام طور پر کسی بھی قسم کے مالیاتی آلے سے مراد ہے، لیکن اس کی قانونی تعریف دائرہ اختیار کے لحاظ سے مختلف ہوتی ہے۔ کچھ ممالک اور زبانوں میں لوگ عام طور پر کسی بھی قسم کے مالیاتی آلے کی طرف اشارہ کرنے کے لیے "سیکورٹی" کی اصطلاح استعمال کرتے ہیں، حالانکہ بنیادی قانونی اور ریگولیٹری نظام کی اتنی وسیع تعریف نہیں ہو سکتی ہے۔ کچھ دائرہ اختیار میں یہ اصطلاح خاص طور پر ایکوئٹی اور مقررہ آمدنی کے آلات کے علاوہ دیگر مالیاتی آلات کو خارج کرتی ہے۔ کچھ دائرہ اختیار میں اس میں کچھ آلات شامل ہیں جو ایکوئٹی اور مقررہ آمدنی کے قریب ہیں، مثال کے طور پر، ایکوئٹی وارنٹ۔ سیکیورٹیز کی نمائندگی سرٹیفکیٹ کے ذریعے کی جا سکتی ہے یا، زیادہ عام طور پر، وہ "غیر مصدقہ" ہو سکتے ہیں، جو کہ الیکٹرانک (ڈی میٹریلائزڈ) یا "صرف بک انٹری" فارم میں ہو۔ سرٹیفکیٹ حامل ہو سکتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ وہ ہولڈر کو صرف سیکیورٹی رکھ کر سیکیورٹی کے تحت حقوق کے حقدار بناتے ہیں، یا رجسٹرڈ ہوتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ وہ ہولڈر کو صرف اس صورت میں حقوق کے حقدار بناتے ہیں جب وہ جاری کنندہ یا کسی ثالث کے زیر انتظام سیکیورٹی رجسٹر پر ظاہر ہوں۔ ان میں کارپوریٹ اسٹاک یا میوچل فنڈز کے حصص، کارپوریشنوں یا سرکاری ایجنسیوں کے ذریعہ جاری کردہ بانڈز، اسٹاک آپشنز یا دیگر آپشنز، محدود شراکت داری یونٹس، اور مختلف دیگر رسمی سرمایہ کاری کے آلات شامل ہیں جو بات چیت کے قابل اور فنگیبل ہیں۔ برطانیہ اور ریاستہائے متحدہ برطانیہ میں، فنانشل کنڈکٹ اتھارٹی مالیاتی منڈیوں کے ضابطے کے لیے قومی مجاز اتھارٹی کے طور پر کام کرتی ہے۔ اس کی ہینڈ بک میں "سیکیورٹی" کی اصطلاح کی تعریف صرف ایکوئٹی، ڈبینچرز، متبادل ڈبینچرز، سرکاری اور عوامی سیکیورٹیز، وارنٹ، کچھ سیکیورٹیز کی نمائندگی کرنے والے سرٹیفکیٹ، یونٹس، اسٹیک ہولڈرز پنشن اسکیمیں، ذاتی پنشن اسکیمیں، سرمایہ کاری کے حقوق یا مفادات، اور کسی بھی ایسی چیز پر لاگو ہوتی ہے جسے سرکاری فہرست میں داخل کیا جا سکتا ہے۔ ریاستہائے متحدہ میں، "سیکیورٹی" کسی بھی قسم کا قابل تجارت مالیاتی اثاثہ ہے۔ سیکیورٹیز کو وسیع پیمانے پر درجہ بندی کیا جا سکتا ہے: ڈیٹ سیکیورٹیز (مثال کے طور پر بینک نوٹ، بانڈز، اور ڈبینچرز) ایکویٹی سیکیورٹیز (مثال کے طور پر کامن اسٹاک) مشتقات (مثال کے طور پر فارورڈز، فیوچر، آپشنز، اور سویپس)۔ سیکیورٹی جاری کرنے والی کمپنی یا دیگر ادارے کو جاری کنندہ کہا جاتا ہے۔ کسی ملک کا ریگولیٹری ڈھانچہ اس بات کا تعین کرتا ہے کہ سیکیورٹی کے طور پر کیا اہل ہے۔ مثال کے طور پر، نجی سرمایہ کاری کے ذخائر میں سیکیورٹیز کی کچھ خصوصیات ہو سکتی ہیں، لیکن اگر وہ مختلف پابندیوں کو پورا کرتے ہیں تو انہیں رجسٹرڈ یا ریگولیٹ نہیں کیا جا سکتا ہے۔ سیکیورٹیز وہ روایتی طریقہ ہے جسے تجارتی ادارے نیا سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے استعمال کرتے ہیں۔ وہ بینک قرضوں کا ایک پرکشش متبادل پیش کر سکتے ہیں-جو ان کی قیمتوں اور مخصوص خصوصیات کے لیے مارکیٹ کی طلب پر منحصر ہے۔ مالی اعانت کے ذریعہ کے طور پر بینک قرضوں کا ایک نقصان یہ ہے کہ بینک وسیع مالیاتی معاہدوں کے ذریعے قرض لینے والے کی طرف سے ڈیفالٹ کے خلاف تحفظ حاصل کر سکتا ہے۔ سیکیورٹیز کے ذریعے سرمایہ ان سرمایہ کاروں کے ذریعے فراہم کیا جاتا ہے جو اپنے ابتدائی اجرا پر سیکیورٹیز خریدتے ہیں۔ اسی طرح، حکومت سیکیورٹیز جاری کر سکتی ہے جب وہ سرکاری قرض میں اضافہ کرنے کا انتخاب کرتی ہے۔ ڈیٹ اور ایکویٹی سیکیورٹیز کو روایتی طور پر ڈیٹ سیکیورٹیز اور ایکویٹی میں تقسیم کیا جاتا ہے۔ ڈیٹ ڈیٹ سیکیورٹیز کو ان کی پختگی، ضمانت اور دیگر خصوصیات کے لحاظ سے ڈبینچر، بانڈ، ڈپازٹ، نوٹ یا کمرشل پیپر کہا جا سکتا ہے۔ قرض کی ضمانت کا حامل عام طور پر اصل اور سود کی ادائیگی کا حقدار ہوتا ہے، اس کے ساتھ ساتھ ایشو کی شرائط کے تحت دیگر معاہدے کے حقوق، جیسے کہ کچھ معلومات حاصل کرنے کا حق۔ ڈیٹ سیکیورٹیز عام طور پر ایک مقررہ مدت کے لیے جاری کی جاتی ہیں اور اس مدت کے اختتام پر جاری کنندہ کے ذریعے چھڑائی جاتی ہیں۔ قرض کی سیکیورٹیز ضمانت کے ذریعے محفوظ ہو سکتی ہیں یا غیر محفوظ ہو سکتی ہیں، اور، اگر وہ غیر محفوظ ہیں، تو معاہدے کے لحاظ سے دوسرے غیر محفوظ قرضوں سے "سینئر" ہو سکتی ہیں جس کا مطلب ہے کہ ان کے ہولڈرز کو جاری کنندہ کے دیوالیہ پن میں ترجیح حاصل ہوگی۔ وہ قرض جو بڑا نہیں ہے "ماتحت" ہوتا ہے۔ کارپوریٹ بانڈز تجارتی یا صنعتی اداروں کے قرض کی نمائندگی کرتے ہیں۔ ڈبینچرز کی پختگی طویل ہوتی ہے، عام طور پر کم از کم دس سال، جبکہ نوٹوں کی پختگی کم ہوتی ہے۔ کمرشل پیپر ڈیٹ سیکیورٹی کی ایک سادہ شکل ہے جو بنیادی طور پر 270 دن سے زیادہ کی پختگی کے ساتھ پوسٹ ڈیٹڈ چیک کی نمائندگی کرتا ہے۔ منی مارکیٹ کے آلات قلیل مدتی قرض کے آلات ہیں جن میں ڈپازٹ اکاؤنٹس کی خصوصیات ہو سکتی ہیں، جیسے ڈپازٹ کے سرٹیفکیٹ، ایکسلریٹڈ ریٹرن نوٹ (اے آر این)، اور تبادلے کے کچھ بل۔ وہ انتہائی مائع ہوتے ہیں اور بعض اوقات انہیں "قریب نقدی" کہا جاتا ہے۔ تجارتی کاغذ بھی اکثر انتہائی مائع ہوتا ہے۔ یورو ڈیٹ سیکیورٹیز وہ سیکیورٹیز ہیں جو بین الاقوامی سطح پر ان کی گھریلو مارکیٹ سے باہر جاری کی جاتی ہیں جو جاری کنندہ کے ڈومیسائل سے مختلف ہوتی ہیں۔ ان میں یورو بانڈز اور یورو نوٹ شامل ہیں۔ یورو بانڈز خاص طور پر انڈر رائٹ ہوتے ہیں، اور محفوظ نہیں ہوتے ہیں، اور سود مجموعی طور پر ادا کیا جاتا ہے۔ یورو نوٹ یورو کمرشل پیپر (ای سی پی) یا یورو سرٹیفکیٹ آف ڈپازٹ کی شکل اختیار کر سکتا ہے۔ سرکاری بانڈ درمیانی یا طویل مدتی قرض کی سیکیورٹیز ہیں جو خود مختار حکومتوں یا ان کی ایجنسیوں کے ذریعہ جاری کی جاتی ہیں۔ عام طور پر وہ کارپوریٹ بانڈز کے مقابلے میں کم شرح سود رکھتے ہیں، اور حکومتوں کے لیے مالیات کے ذریعہ کے طور پر کام کرتے ہیں۔ امریکی وفاقی حکومت کے بانڈز کو خزانے کہا جاتا ہے۔ ان کی لیکویڈیٹی اور کم خطرے کی وجہ سے، خزانوں کا استعمال غیر امریکی مرکزی بینکوں کے اوپن مارکیٹ آپریشنز میں رقم کی فراہمی کو منظم کرنے کے لیے کیا جاتا ہے۔ ذیلی خودمختار حکومتی بانڈز، جنہیں امریکہ میں میونسپل بانڈز کے نام سے جانا جاتا ہے، خود مختار حکومتوں کے علاوہ ریاست، صوبائی، علاقائی، میونسپل یا دیگر سرکاری اکائیوں کے قرض کی نمائندگی کرتے ہیں۔ سپر نیشنل بانڈز بین الاقوامی تنظیموں جیسے ورلڈ بینک، بین الاقوامی مالیاتی فنڈ، علاقائی کثیرالجہتی ترقیاتی بینکوں اور دیگر کے قرض کی نمائندگی کرتے ہیں۔ ایکویٹی سیکیورٹی کسی ادارے میں ایکویٹی سود کا حصہ ہے جیسے کمپنی کا کیپٹل اسٹاک، ٹرسٹ یا پارٹنرشپ۔ ایکویٹی سود کی سب سے عام شکل کامن اسٹاک ہے، حالانکہ ترجیحی ایکویٹی بھی کیپٹل اسٹاک کی ایک شکل ہے۔ ایکویٹی کا ہولڈر ایک شیئر ہولڈر ہوتا ہے، جو شیئر کا مالک ہوتا ہے، یا جاری کنندہ کا جزوی حصہ ہوتا ہے۔ ڈیٹ سیکیورٹیز کے برعکس، جن میں عام طور پر ہولڈر کو باقاعدہ ادائیگیوں (سود) کی ضرورت ہوتی ہے، ایکویٹی سیکیورٹیز کسی بھی ادائیگی کے حقدار نہیں ہیں۔ دیوالیہ پن میں، وہ صرف قرض دہندگان کو تمام ذمہ داریوں کی ادائیگی کے بعد جاری کنندہ کے بقایا مفاد میں حصہ لیتے ہیں۔ تاہم، ایکویٹی عام طور پر ہولڈر کو کمپنی کے کنٹرول کے پرو ریٹا حصے کا حق دیتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ ایکویٹی کی اکثریت کا ہولڈر عام طور پر جاری کنندہ کو کنٹرول کرنے کا حقدار ہوتا ہے۔ ایکویٹی کو منافع اور کیپٹل گین کا حق بھی حاصل ہے، جبکہ ڈیٹ سیکیورٹیز کے ہولڈرز کو صرف سود اور اصل کی ادائیگی ملتی ہے اس سے قطع نظر کہ جاری کنندہ مالی طور پر کتنی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کرتا ہے۔ مزید برآں، قرض کی سیکیورٹیز کے پاس دیوالیہ پن سے باہر ووٹنگ کے حقوق نہیں ہوتے ہیں۔ دوسرے لفظوں میں، ایکویٹی ہولڈر کاروبار کے "اوپر کی طرف" اور کاروبار کو کنٹرول کرنے کے حقدار ہیں۔ ہائبرڈ ہائبرڈ سیکیورٹیز قرض اور ایکویٹی سیکیورٹیز دونوں کی کچھ خصوصیات کو یکجا کرتی ہیں۔ ترجیحی حصص ایکوئٹی اور قرض کے درمیان سیکیورٹی کا ایک انٹرمیڈیٹ کلاس بناتے ہیں۔ اگر جاری کنندہ کو ختم کر دیا جاتا ہے، تو ترجیحی حصص یافتگان کو عام حصص یافتگان سے پہلے سود یا سرمائے کی واپسی حاصل کرنے کا حق حاصل ہوتا ہے۔ تاہم، قانونی نقطہ نظر سے، ترجیحی حصص کیپٹل اسٹاک ہوتے ہیں اور اس لیے ہولڈرز کو کچھ حد تک کنٹرول کا حق حاصل ہو سکتا ہے اس پر منحصر ہے کہ آیا وہ ووٹنگ کے حقوق رکھتے ہیں یا نہیں۔ کنورٹ ایبلز بانڈز یا ترجیحی اسٹاک ہوتے ہیں جنہیں کنورٹ ایبلز کے ہولڈر کے انتخاب پر جاری کرنے والی کمپنی کے عام حصص میں تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ تاہم، کنورٹ ایبلٹی کو مجبور کیا جا سکتا ہے اگر کنورٹ ایبل کال ایبل بانڈ ہے، اور جاری کنندہ بانڈ کو کال کرتا ہے۔ بانڈ ہولڈر کے پاس اسے تبدیل کرنے کے لیے تقریبا 1 ماہ ہوتا ہے، یا کمپنی ہولڈر کو کال پرائس دے کر بانڈ کو کال کرے گی، جو تبدیل شدہ اسٹاک کی قیمت سے کم ہو سکتا ہے۔ اسے جبری تبدیلی مذہب کہا جاتا ہے۔ ایکویٹی وارنٹ کمپنی کی طرف سے جاری کردہ اختیارات ہیں جو وارنٹ کے حامل کو ایک مخصوص وقت کے اندر ایک مخصوص قیمت پر حصص کی ایک مخصوص تعداد خریدنے کی اجازت دیتے ہیں۔ وہ اکثر بانڈز یا موجودہ ایکوئٹی کے ساتھ جاری کیے جاتے ہیں، اور بعض اوقات، ان سے الگ ہونے کے قابل ہوتے ہیں اور علیحدہ تجارت کے قابل ہوتے ہیں۔ جب وارنٹ ہولڈر اس پر عمل کرتا ہے، تو وہ براہ راست کمپنی کو رقم ادا کرتا ہے، اور کمپنی ہولڈر کو نئے حصص جاری کرتی ہے۔ وارنٹ، دیگر بدلنے والی سیکیورٹیز کی طرح، بقایا حصص کی تعداد میں اضافہ کرتے ہیں، اور ہمیشہ مالیاتی رپورٹوں میں فی حصص مکمل طور پر کمزور آمدنی کے طور پر شمار کیے جاتے ہیں، جو یہ فرض کرتا ہے کہ تمام وارنٹ اور بدلنے والے استعمال کیے جائیں گے۔ درجہ بندی سیکیورٹیز کو بہت سے زمروں یا درجہ بندی کے نظام کے مطابق درجہ بندی کیا جا سکتا ہے: مالیت کی کرنسی ملکیت کے حقوق کی میعاد کی شرائط لیکویڈیٹی کی ڈگری آمدنی کی ادائیگی ٹیکس علاج کریڈٹ ریٹنگ صنعتی شعبہ یا "صنعت"۔ ("سیکٹر" سے مراد اکثر اعلی سطح یا وسیع تر زمرہ ہوتا ہے، جیسے کہ صارفین کی صوابدیدی، جبکہ "صنعت" سے مراد اکثر نچلی سطح کی درجہ بندی ہوتی ہے، جیسے کہ صارفین کے آلات۔ درجہ بندی کے کچھ نظاموں پر بحث کے لیے صنعت دیکھیں۔) علاقہ یا ملک (جیسے کہ شامل کرنے کا ملک، اس کی مصنوعات یا خدمات کی اصل فروخت/بازار کا ملک، یا وہ ملک جہاں اصل سیکیورٹیز کا تبادلہ ہوتا ہے جہاں وہ تجارت کرتا ہے) مارکیٹ کیپٹلائزیشن اسٹیٹ (عام طور پر میونسپل یا "ٹیکس فری" بانڈز کے لیے امریکہ میں) سیکیورٹیز میں ہولڈر سرمایہ کاروں کی قسم خوردہ ہو سکتی ہے، یعنی عوامی سرمایہ کاری کے اراکین، کاروبار کے علاوہ، ذاتی طور پر۔ اس کے برعکس، حجم کے لحاظ سے سرمایہ کاری کا سب سے بڑا حصہ تھوک ہے، یعنی مالیاتی اداروں کے ذریعے جو اپنے کھاتے پر یا گاہکوں کی طرف سے کام کرتے ہیں۔ اہم ادارہ جاتی سرمایہ کاروں میں انویسٹمنٹ بینک، انشورنس کمپنیاں، پنشن فنڈز اور دیگر منظم فنڈز شامل ہیں۔ "تھوک فروش" عام طور پر ایک انڈر رائٹر یا بروکر ڈیلر ہوتا ہے جو خوردہ سرمایہ کار کے بجائے دوسرے بروکر ڈیلرز کے ساتھ تجارت کرتا ہے۔ یہ فرق بینکنگ تک پہنچتا ہے ؛ ریٹیل بینکنگ اور ہول سیل بینکنگ کا موازنہ کریں۔ سرمایہ کاری سیکیورٹیز کی خریداری کا روایتی معاشی کام سرمایہ کاری ہے، جس کا مقصد آمدنی حاصل کرنا یا سرمایہ حاصل کرنا ہے۔ ڈیٹ سیکیورٹیز عام طور پر بینک ڈپازٹس کے مقابلے میں زیادہ شرح سود پیش کرتی ہیں، اور ایکوئٹی سرمایہ کی ترقی کا امکان پیش کر سکتی ہیں۔ ایکویٹی سرمایہ کاری جاری کنندہ کے کاروبار کا کنٹرول بھی پیش کر سکتی ہے۔ ڈیٹ ہولڈنگز سرمایہ کار کو کچھ حد تک کنٹرول بھی پیش کر سکتی ہیں اگر کمپنی ایک نئی اسٹارٹ اپ ہے یا کوئی پرانی دیو تنظیم نو سے گزر رہی ہے۔ ان صورتوں میں، اگر سود کی ادائیگی چھوٹ جاتی ہے، تو قرض دہندگان کمپنی کا کنٹرول سنبھال سکتے ہیں اور اپنی کچھ سرمایہ کاری کی وصولی کے لیے اسے ختم کر سکتے ہیں۔ ضمانت پچھلی دہائی میں ضمانت کے طور پر سیکیورٹیز کے استعمال میں زبردست اضافہ دیکھا گیا ہے۔ دیگر سیکیورٹیز یا خود نقد رقم کے ذریعے محفوظ کردہ ادھار کی گئی رقم کے ساتھ سیکیورٹیز کی خریداری کو "مارجن پر خریداری" کہا جاتا ہے۔ جہاں اے پر بی کی طرف سے قرض یا دیگر ذمہ داری واجب الادا ہے، اے کے لیے بی سے مطالبہ کیا جا سکتا ہے کہ وہ سیکیورٹیز میں جائیداد کے حقوق اے کو فراہم کرے، یا تو ابتدا میں (عنوان کی منتقلی) یا صرف ڈیفالٹ میں (غیر عنوان کی منتقلی ادارہ جاتی)۔ ادارہ جاتی قرضوں کے لیے، جائیداد کے حقوق منتقل نہیں کیے جاتے ہیں لیکن اس کے باوجود اے کو اپنے دعووں کو پورا کرنے کے قابل بناتے ہیں اگر بی اے کے لیے اپنی ذمہ داریوں کو پورا کرنے میں ناکام رہتا ہے یا بصورت دیگر دیوالیہ ہو جاتا ہے۔ ضمانت کے انتظامات کو دو وسیع زمروں میں تقسیم کیا گیا ہے، یعنی سیکیورٹی مفادات اور مکمل ضمانت کی منتقلی۔ عام طور پر، تجارتی بینک، سرمایہ کاری کے بینک، سرکاری ایجنسیاں اور دیگر ادارہ جاتی سرمایہ کار جیسے میوچل فنڈز اہم ضمانت لینے والوں کے ساتھ ساتھ فراہم کنندگان بھی ہیں۔ اس کے علاوہ، نجی جماعتیں سیکیورٹیز قرض دینے کے منظرناموں میں پورٹ فولیو قرضوں کے لیے ضمانت کے طور پر اسٹاک یا دیگر سیکیورٹیز کا استعمال کر سکتی ہیں۔ صارفین کی سطح پر، سیکیورٹیز کے خلاف قرضے گزشتہ دہائی کے دوران تین الگ الگ گروپوں میں بڑھ گئے ہیں: 1) معیاری ادارہ جاتی قرضے، جو عام طور پر بہت سخت کال اور کوریج کے اصولوں کے ساتھ کم قرض سے قیمت کی پیشکش کرتے ہیں، جو معیاری مارجن قرضوں کے مترادف ہیں۔ 2) ٹرانسفر آف ٹائٹل (ٹی او ٹی) قرضے، جو عام طور پر نجی فریقوں کے ذریعے فراہم کیے جاتے ہیں جہاں قرض لینے والے کی ملکیت مکمل طور پر ختم ہو جاتی ہے، قرض کے معاہدے میں فراہم کردہ حقوق کے علاوہ ؛ اور 3) نان ٹرانسفر آف ٹائٹل کریڈٹ لائن سہولیات جہاں حصص فروخت نہیں ہوتے ہیں اور وہ نقد کریڈٹ کی معیاری لین قسم لائن میں اثاثوں کے طور پر کام کرتے ہیں۔ ان تینوں میں سے، ٹرانسفر آف ٹائٹل لون بہت زیادہ خطرے والے زمرے میں آ گئے ہیں کیونکہ فراہم کنندگان کی تعداد کم ہو گئی ہے کیونکہ ریگولیٹرز نے ٹرانسفر آف ٹائٹل ڈھانچے پر صنعت بھر میں کریک ڈاؤن شروع کیا ہے جہاں نجی قرض دہندہ قرض کو فنڈ دینے کے لیے سیکیورٹیز کو بیچ یا بیچ سکتا ہے۔ دوسری طرف ادارہ جاتی طور پر منظم کنزیومر سیکیورٹیز پر مبنی قرض، قرض دینے والے ادارے کے مالی وسائل سے قرض کے فنڈز حاصل کرتے ہیں، نہ کہ سیکیورٹیز کی فروخت سے۔ ضمانت اور ضمانت کے ذرائع بدل رہے ہیں، 2012 میں سونا ضمانت کی ایک زیادہ قابل قبول شکل بن گیا۔ تاہم حال ہی میں ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ای ٹی ایف) کو بہت سے لوگوں نے ضمانت کی دنیا کے بدصورت کتوں کے طور پر دیکھا ہے جو زیادہ آسانی سے دستیاب اور قابل قبول ہونے لگے ہیں۔ لیکن ایک ایسی دنیا میں جہاں ضمانت کم ہوتی جا رہی ہے اور کارکردگی ہی سب کچھ ہے، ان میں سے بہت سے مالارڈ خود کو اتنا بدصورت ثابت نہیں کر رہے ہیں-اور بھی بہت سے حقیقی ہنس ہیں۔ اب تک، ضمانت کے منتظمین کے لیے مسئلہ اچھے سے برے انڈوں کو سمجھنے کا رہا ہے، جو ایک وقت طلب اور غیر موثر کام ثابت ہوتا ہے۔ مارکیٹس پرائمری اور سیکنڈری مارکیٹ پبلک سیکیورٹیز مارکیٹ یا تو پرائمری یا سیکنڈری مارکیٹ ہیں۔ پرائمری مارکیٹ میں، سیکیورٹیز کے لیے رقم سیکیورٹیز جاری کرنے والے کو سرمایہ کاروں سے موصول ہوتی ہے، عام طور پر ابتدائی عوامی پیشکش (آئی پی او) میں۔ ثانوی بازار میں، سیکیورٹیز محض ایسے اثاثے ہوتے ہیں جو ایک سرمایہ کار کے پاس ہوتے ہیں اور انہیں دوسرے سرمایہ کار کو فروخت کرتے ہیں، جس کی رقم ایک سرمایہ کار سے دوسرے سرمایہ کار کو جاتی ہے۔ ابتدائی عوامی پیشکش تب ہوتی ہے جب کوئی کمپنی سرمایہ کاروں کو نیا عوامی اسٹاک جاری کرتی ہے، جسے مختصر طور پر "آئی پی او" کہا جاتا ہے۔ کوئی کمپنی بعد میں مزید نئے حصص جاری کر سکتی ہے، یا ایسے حصص جاری کر سکتی ہے جو پہلے شیلف رجسٹریشن میں رجسٹرڈ ہو چکے ہوں۔ یہ بعد کے نئے ایشوز پرائمری مارکیٹ میں بھی فروخت کیے جاتے ہیں، لیکن انہیں آئی پی او نہیں سمجھا جاتا بلکہ اکثر "سیکنڈری پیشکش" کہا جاتا ہے۔ جاری کنندگان عام طور پر انویسٹمنٹ بینکوں کو اپنے پاس رکھتے ہیں تاکہ وہ آئی پی او کے انتظام میں ان کی مدد کر سکیں، پیشکش فائل کرنے کی ایس ای سی (یا دیگر ریگولیٹری باڈی) کی منظوری حاصل کر سکیں، اور نئے ایشو کو فروخت کر سکیں۔ جب انویسٹمنٹ بینک جاری کنندہ سے مکمل نیا ایشو رعایت پر خریدتا ہے تاکہ اسے مارک اپ پر دوبارہ فروخت کیا جا سکے، تو اسے فرم عزم انڈر رائٹنگ کہا جاتا ہے۔ تاہم، اگر انویسٹمنٹ بینک خطرے کو انڈر رائٹنگ کے لیے بہت بڑا سمجھتا ہے، تو وہ صرف ایک بہترین کوشش کے معاہدے کو منظوری دے سکتا ہے، جہاں انویسٹمنٹ بینک نئے ایشو کو فروخت کرنے کی پوری کوشش کرے گا۔ پرائمری مارکیٹ کے پھلنے پھولنے کے لیے، ایک ثانوی مارکیٹ، یا آفٹر مارکیٹ ہونی چاہیے جو انویسٹمنٹ سیکیورٹی کے لیے لیکویڈیٹی فراہم کرے-جہاں سیکیورٹیز کے ہولڈر انہیں دوسرے سرمایہ کاروں کو نقد میں فروخت کر سکتے ہیں۔ بصورت دیگر، بہت کم لوگ بنیادی ایشوز خریدیں گے، اور اس طرح، کمپنیاں اور حکومتیں اپنے آپریشنز کے لیے ایکویٹی کیپٹل (رقم) اکٹھا کرنے میں محدود ہوں گی۔ منظم تبادلے اہم ثانوی بازاروں کی تشکیل کرتے ہیں۔ بہت سے چھوٹے مسائل اور زیادہ تر قرض کی سیکیورٹیز وکندریقرت، ڈیلر پر مبنی اوور دی کاؤنٹر مارکیٹوں میں تجارت کرتے ہیں۔ یورپ میں، سیکیورٹیز ڈیلروں کے لیے اہم تجارتی تنظیم انٹرنیشنل کیپٹل مارکیٹ ایسوسی ایشن ہے۔ امریکہ میں، سیکیورٹیز ڈیلروں کے لیے بنیادی تجارتی تنظیم سیکیورٹیز انڈسٹری اینڈ فنانشل مارکیٹس ایسوسی ایشن ہے، جو سیکیورٹیز انڈسٹری ایسوسی ایشن اور بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن کے انضمام کا نتیجہ ہے۔ سافٹ ویئر اینڈ انفارمیشن انڈسٹری ایسوسی ایشن (ایف آئی ایس ڈی/ایس آئی آئی اے) کا فنانشل انفارمیشن سروسز ڈویژن مارکیٹ ڈیٹا انڈسٹری فرموں کی ایک گول میز کی نمائندگی کرتا ہے، جس میں انہیں صارفین، تبادلے اور فروشوں کے طور پر حوالہ دیا جاتا ہے۔ ہندوستان میں مساوی تنظیم سیکیورٹیز ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) ہے۔ پبلک پیشکش اور پرائیویٹ پلیسمنٹ بنیادی بازاروں میں، سیکیورٹیز کو پبلک آفر میں عوام کو پیش کیا جا سکتا ہے۔ متبادل طور پر، انہیں نجی جگہ پر محدود تعداد میں اہل افراد کو نجی طور پر پیش کیا جا سکتا ہے۔ بعض اوقات دونوں کا مجموعہ استعمال کیا جاتا ہے۔ دونوں کے درمیان فرق سیکیورٹیز ریگولیشن اور کمپنی کے قانون کے لیے اہم ہے۔ نجی طور پر رکھی گئی سیکیورٹیز عوامی طور پر قابل تجارت نہیں ہیں اور صرف نفیس اہل سرمایہ کاروں کے ذریعے خریدی اور فروخت کی جا سکتی ہیں۔ نتیجے کے طور پر، ثانوی بازار تقریبا اتنا مائع نہیں ہے جتنا کہ عوامی (رجسٹرڈ) سیکیورٹیز کے لیے ہے۔ ایک اور زمرہ، خودمختار بانڈ، عام طور پر ڈیلروں کے ایک خصوصی طبقے کو نیلامی کے ذریعے فروخت کیا جاتا ہے۔ لسٹنگ اور اوور دی کاؤنٹر ڈیلنگ سیکیورٹیز اکثر اسٹاک ایکسچینج میں درج ہوتی ہیں، جو ایک منظم اور باضابطہ طور پر تسلیم شدہ مارکیٹ ہے جس پر سیکیورٹیز خریدی اور بیچی جا سکتی ہیں۔ جاری کنندہ سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے اپنی سیکیورٹیز کے لیے لسٹنگ حاصل کر سکتے ہیں، اس بات کو یقینی بنا کر کہ ایک مائع اور منظم مارکیٹ ہے جس میں سرمایہ کار سیکیورٹیز خرید اور فروخت کر سکتے ہیں۔ غیر رسمی الیکٹرانک تجارتی نظام میں ترقی نے اسٹاک ایکسچینج کے روایتی کاروبار کو چیلنج کیا ہے۔ سیکیورٹیز کی بڑی مقدار بھی "اوور دی کاؤنٹر" (او ٹی سی) سے خریدی اور فروخت کی جاتی ہے۔ او ٹی سی ڈیلنگ میں خریدار اور بیچنے والے ٹیلی فون کے ذریعے یا الیکٹرانک طور پر ایک دوسرے کے ساتھ ان قیمتوں کی بنیاد پر لین دین کرتے ہیں جو الیکٹرانک طور پر ظاہر کی جاتی ہیں، عام طور پر مالیاتی ڈیٹا فروشوں جیسے سپر ڈیریویٹوز، رائٹرز، Investing.com اور بلومبرگ کے ذریعے۔ یورو سیکیورٹیز بھی ہیں، جو ایسی سیکیورٹیز ہیں جو ان کے گھریلو بازار سے باہر ایک سے زیادہ دائرہ اختیار میں جاری کی جاتی ہیں۔ وہ عام طور پر لکسمبرگ اسٹاک ایکسچینج میں درج ہوتے ہیں یا لندن میں درج ہوتے ہیں۔ یورو بانڈز کو درج کرنے کی وجوہات میں ریگولیٹری اور ٹیکس کے تحفظات کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاری کی پابندیاں بھی شامل ہیں۔ سیکیورٹیز سروسز سے مراد وہ مصنوعات اور خدمات ہیں جو ادارہ جاتی کلائنٹس کو پیش کی جاتی ہیں جو سیکیورٹیز جاری کرتے ہیں، تجارت کرتے ہیں اور رکھتے ہیں۔ سیکیورٹیز کی خدمات میں مصروف بینک کو عام طور پر محافظ بینک کہا جاتا ہے۔ مارکیٹ کے کھلاڑیوں میں بی این وائی میلن، جے پی مورگن، ایچ ایس بی سی، سٹی، بی این پی پریباس، سوسائٹی جنرل وغیرہ شامل ہیں۔ مارکیٹ لندن یورو سیکیورٹیز مارکیٹوں کا مرکز ہے۔ 1980 کی دہائی کے اوائل میں لندن میں یورو سیکیورٹیز مارکیٹ میں زبردست اضافہ ہوا۔ یورو سیکیورٹیز میں تجارت کا تصفیہ فی الحال لکسمبرگ میں یوروکلیئر (بیلجیم میں) اور کلیئر اسٹریم (سابقہ سیڈل بینک) نامی دو یورپی کمپیوٹرائزڈ کلیئرنگ/ڈپازٹریز کے ذریعے کیا جاتا ہے۔ یورو بانڈز کا مرکزی بازار یورو ایم ٹی ایس ہے، جس کی ملکیت بورسا اطالوی اور یورو نیکسٹ کے پاس ہے۔ ابھرتے ہوئے ممالک میں مارکیٹ تیزی سے بڑھ رہی ہے، لیکن یہ آہستہ آہستہ بڑھ رہی ہے۔ فزیکل نیچر سرٹیفکیٹڈ سیکیورٹیز جن کی نمائندگی کاغذ (فزیکل) کی شکل میں کی جاتی ہے انہیں سرٹیفکیٹڈ سیکیورٹیز کہا جاتا ہے۔ وہ حامل یا رجسٹرڈ ہو سکتے ہیں۔ ڈی آر ایس سیکیورٹیز کو ڈائریکٹ رجسٹریشن سسٹم (ڈی آر ایس) میں بھی رکھا جا سکتا ہے، جو اسٹاک کے حصص کو بک انٹری فارم میں ریکارڈ کرنے کا ایک طریقہ ہے۔ بک انٹری کا مطلب ہے کہ کمپنی کا ٹرانسفر ایجنٹ مالک کی طرف سے حصص کو فزیکل شیئر سرٹیفکیٹ کی ضرورت کے بغیر برقرار رکھتا ہے۔ غیر تصدیق شدہ بک انٹری فارم میں رکھے گئے حصص کے وہی حقوق اور مراعات ہیں جو تصدیق شدہ شکل میں رکھے گئے حصص کے ہیں۔ بیریر سیکیورٹیز بیریر سیکیورٹیز مکمل طور پر گفت و شنید کے قابل ہوتی ہیں اور ہولڈر کو سیکیورٹی کے تحت حقوق کا حقدار بناتی ہیں (مثال کے طور پر، اگر یہ قرض کی سیکیورٹی ہے تو ادائیگی، اور اگر یہ ایکویٹی سیکیورٹی ہے تو ووٹنگ)۔ انہیں ایک شخص سے دوسرے شخص تک آلہ پہنچا کر منتقل کیا جاتا ہے۔ کچھ معاملات میں، منتقلی توثیق، یا آلے کے پچھلے حصے پر دستخط کرنے، اور ترسیل کے ذریعے ہوتی ہے۔ ریگولیٹری اور مالیاتی حکام بعض اوقات بیئر سیکیورٹیز کو منفی سمجھتے ہیں، کیونکہ ان کا استعمال ریگولیٹری پابندیوں اور ٹیکس کی چوری کو آسان بنانے کے لیے کیا جا سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، برطانیہ میں بیئر سیکیورٹیز کے اجرا پر سب سے پہلے ایکسچینج کنٹرول ایکٹ 1947 کے ذریعے 1953 تک بہت زیادہ پابندی تھی۔ جاری کنندہ اور ہولڈر پر پڑنے والے منفی ٹیکس اثرات کی وجہ سے ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں بیئر سیکیورٹیز بہت کم ہیں۔ لکسمبرگ میں، 28 جولائی 2014 کا قانون جو حصص اور اکائیوں کے لازمی ڈپازٹ اور بیریر فارم میں یونٹس کو متحرک کرنے سے متعلق ہے، بیریر شیئرز اور یونٹس کے لازمی ڈپازٹ اور ان کے ہولڈرز کی شناخت کی اجازت دینے والے ڈپازٹری کے ساتھ یونٹس کو متحرک کرتا ہے۔ رجسٹرڈ سیکیورٹیز رجسٹرڈ سیکیورٹیز کے معاملے میں، ہولڈر کے نام والے سرٹیفکیٹ جاری کیے جاتے ہیں، لیکن یہ محض سیکیورٹیز کی نمائندگی کرتے ہیں۔ کوئی شخص سرٹیفکیٹ کے قبضے سے خود بخود قانونی ملکیت حاصل نہیں کرتا ہے۔ اس کے بجائے، جاری کنندہ (یا اس کا مقرر کردہ ایجنٹ) ایک رجسٹر برقرار رکھتا ہے جس میں سیکیورٹیز کے ہولڈر کی تفصیلات درج کی جاتی ہیں اور مناسب طریقے سے اپ ڈیٹ کی جاتی ہیں۔ رجسٹرڈ سیکیورٹیز کی منتقلی رجسٹر میں ترمیم کرکے کی جاتی ہے۔ غیر مصدقہ سیکیورٹیز اور عالمی سرٹیفکیٹ جاری کنندہ کے ذریعہ سرٹیفکیٹ کی ضرورت اور مکمل سیکیورٹی رجسٹر کی دیکھ بھال دونوں کو ختم کرنے کے لیے جدید عمل تیار ہوا ہے۔ اس کو پورا کرنے کے دو عام طریقے ہیں۔ غیر مصدقہ سیکیورٹیز کچھ دائرہ اختیار میں، جیسے فرانس، اس دائرہ اختیار کے جاری کنندگان کے لیے یہ ممکن ہے کہ وہ اپنی سیکیورٹیز کا قانونی ریکارڈ الیکٹرانک طور پر برقرار رکھیں۔ ریاستہائے متحدہ میں، یکساں تجارتی ضابطہ کے آرٹیکل 8 کا موجودہ "سرکاری" ورژن غیر مصدقہ سیکیورٹیز کی اجازت دیتا ہے۔ تاہم، "سرکاری" یو سی سی محض ایک مسودہ ہے جسے ہر امریکی ریاست کے ذریعے انفرادی طور پر نافذ کیا جانا چاہیے۔ اگرچہ تمام 50 ریاستوں (نیز ڈسٹرکٹ آف کولمبیا اور یو ایس ورجن آئی لینڈز) نے آرٹیکل 8 کی کسی نہ کسی شکل کو نافذ کیا ہے، لیکن ان میں سے بہت سے اب بھی آرٹیکل 8 کے پرانے ورژن استعمال کرتے دکھائی دیتے ہیں، بشمول کچھ جن میں غیر مصدقہ سیکیورٹیز کی اجازت نہیں تھی۔ گلوبل سرٹیفکیٹ، بک انٹری انٹرسٹ، ڈپازٹریز آرٹیکل 8 کے متضاد ورژن سے نمٹنے کے بغیر سیکیورٹیز میں سود کی الیکٹرانک منتقلی کو آسان بنانے کے لیے، ایک ایسا نظام تیار کیا گیا ہے جس کے تحت جاری کنندگان ایک واحد عالمی سرٹیفکیٹ جمع کرتے ہیں جو کسی کلاس یا سیریز کی تمام بقایا سیکیورٹیز کی نمائندگی کرتا ہے۔ اس ذخیرے کو دی ڈپازٹری ٹرسٹ کمپنی یا ڈی ٹی سی کہا جاتا ہے۔ ڈی ٹی سی کا پیرنٹ، ڈپازٹری ٹرسٹ اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (ڈی ٹی سی سی)، ایک غیر منافع بخش کوآپریٹو ہے جو وال اسٹریٹ کے تقریبا تیس بڑے کھلاڑیوں کی ملکیت ہے جو عام طور پر سیکیورٹیز میں بروکرز یا ڈیلرز کے طور پر کام کرتے ہیں۔ ان تیس بینکوں کو ڈی ٹی سی کے شرکاء کہا جاتا ہے۔ ڈی ٹی سی، ایک قانونی نامزد شخص کے ذریعے، تمام ڈی ٹی سی شرکاء کی جانب سے ہر ایک عالمی سیکیورٹیز کا مالک ہے۔ ڈی ٹی سی کے ذریعے تجارت کی جانے والی تمام سیکیورٹیز درحقیقت الیکٹرانک شکل میں، حتمی مالک، مثال کے طور پر، ایک خوردہ سرمایہ کار، اور ڈی ٹی سی کے شرکاء کے درمیان مختلف بچولیوں کی کتابوں پر رکھی جاتی ہیں۔ مثال کے طور پر، مسٹر اسمتھ مقامی بروکر جونز اینڈ کمپنی بروکرز کے اپنے بروکریج اکاؤنٹ میں کوکا کولا انکارپوریٹڈ کے 100 حصص رکھ سکتے ہیں۔ بدلے میں، جونز اینڈ کمپنی مسٹر اسمتھ اور نو دیگر گاہکوں کی جانب سے کوکا کولا کے 1000 حصص رکھ سکتی ہے۔ یہ 1000 حصص جونز اینڈ کمپنی کے پاس ڈی ٹی سی کے شریک گولڈمین سیکس کے کھاتے میں یا کسی دوسرے ڈی ٹی سی کے شریک کے کھاتے میں ہیں۔ گولڈمین سیکس بدلے میں جونز اینڈ کمپنی جیسے سینکڑوں بروکرز کی جانب سے اپنی کتابوں پر لاکھوں کوکا کولا کے حصص رکھ سکتا ہے۔ ہر روز، ڈی ٹی سی کے شرکاء دوسرے ڈی ٹی سی شرکاء کے ساتھ اپنے کھاتوں کا تصفیہ کرتے ہیں اور جونز اینڈ کمپنی جیسے صارفین کے فائدے کے لیے اپنی کتابوں پر رکھے گئے حصص کی تعداد کو ایڈجسٹ کرتے ہیں۔ اس انداز میں سیکیورٹیز کی ملکیت کو فائدہ مند ملکیت کہا جاتا ہے۔ ہر ثالث زنجیر میں اپنے نیچے کسی کی طرف سے رکھتا ہے۔ حتمی مالک کو فائدہ مند مالک کہا جاتا ہے۔ اسے "گلی کے نام" میں ملکیت بھی کہا جاتا ہے۔ بروکریج اور میوچل فنڈ کمپنیوں میں، باہمی فنڈ کے حصص کے لین دین کی ایک بڑی رقم بچولیوں کے درمیان ہوتی ہے جس کے برعکس حصص کو براہ راست فنڈ کے ٹرانسفر ایجنٹ کے ساتھ فروخت اور چھڑایا جاتا ہے۔ ان میں سے زیادہ تر انٹرمیڈیٹس جیسے بروکریج فرمیں نیشنل سیکیورٹیز کلیئرنگ کارپوریشن یا ڈی ٹی سی سی کے ذیلی ادارے "این ایس سی سی" کے ذریعے الیکٹرانک طور پر حصص کو صاف کرتی ہیں۔ ڈی ٹی سی کے علاوہ، دو دیگر بڑے سیکیورٹیز ڈپازٹریز موجود ہیں، دونوں یورپ میں: یوروکلیئر اور کلیئر اسٹریم۔ تقسیم شدہ اور غیر منقسم سیکیورٹی "تقسیم شدہ" اور "غیر منقسم" اصطلاحات سیکیورٹی کی ملکیتی نوعیت سے متعلق ہیں۔ ہر تقسیم شدہ سیکیورٹی ایک علیحدہ اثاثہ تشکیل دیتی ہے، جو ایک ہی معاملے میں ایک دوسرے کی سیکیورٹی سے قانونی طور پر الگ ہے۔ پری الیکٹرانک بیئر سیکیورٹیز کو تقسیم کیا گیا تھا۔ ہر دستاویز جاری کنندہ کے علیحدہ عہد نامے کی تشکیل کرتا ہے اور ایک علیحدہ قرض ہے۔ غیر منقسم سیکیورٹیز کے ساتھ، پورا ایشو ایک واحد اثاثہ بناتا ہے، جس میں ہر سیکیورٹیز اس غیر منقسم مجموعی کا جزوی حصہ ہوتی ہے۔ ثانوی بازاروں میں حصص ہمیشہ غیر منقسم ہوتے ہیں۔ جاری کنندہ اپنے میمورنڈم، آرٹیکلز آف ایسوسی ایشن اور کمپنی قانون کے تحت شیئر ہولڈرز کے لیے ذمہ داریوں کا صرف ایک سیٹ کا مقروض ہے۔ شیئر جاری کرنے والی کمپنی کے غیر منقسم جزوی حصے کی نمائندگی کرتا ہے۔ رجسٹرڈ ڈیٹ سیکیورٹیز میں بھی یہ غیر منقسم نوعیت ہوتی ہے۔ فنگیبل اور نان فنگیبل سیکیورٹیز ایک فنگیبل سیکیورٹی میں، سیکیورٹی کے تمام ہولڈنگز کو یکساں طور پر سمجھا جاتا ہے اور وہ قابل تبادلہ ہوتے ہیں۔ بعض اوقات سیکیورٹیز دیگر سیکیورٹیز کے ساتھ فنگیبل نہیں ہوتیں، مثال کے طور پر ایک ہی کمپنی کی طرف سے مختلف اوقات میں مختلف شرائط کے ساتھ جاری کردہ بانڈز کی مختلف سیریز۔ یو ایس میں، سیکیورٹیز کی عوامی پیشکش اور فروخت یا تو یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (ایس ای سی) میں دائر کردہ رجسٹریشن سٹیٹمنٹ کے مطابق رجسٹرڈ ہونی چاہیے یا اس سے استثنی کے مطابق پیش کی جاتی ہے اور فروخت کی جاتی ہے۔ سیکیورٹیز میں لین دین کو وفاقی حکام (ایس ای سی) اور ریاستی سیکیورٹیز محکموں دونوں کے ذریعے منظم کیا جاتا ہے۔ اس کے علاوہ، بروکریج انڈسٹری کو مبینہ طور پر سیلف ریگولیٹری تنظیموں (ایس آر اوز)، جیسے فنانشل انڈسٹری ریگولیٹری اتھارٹی (ایف آئی این آر اے)، سابقہ نیشنل ایسوسی ایشن آف سیکیورٹیز ڈیلرز (یا این اے ایس ڈی)، یا میونسپل سیکیورٹیز رول میکنگ بورڈ (ایم ایس آر بی) کے ذریعے خود نگرانی کی جاتی ہے۔ سرمایہ کاری کی اسکیموں کے حوالے سے جو سیکیورٹیز کی تعریف میں درج سیکیورٹیز کے روایتی زمروں میں نہیں آتی ہیں (سیکنڈ۔ سیکیورٹیز ایکٹ 1933 کا 2 (اے) (1) اور سیکنڈ۔ 34 ایکٹ کے 3 (اے) (10) امریکی عدالتوں نے سیکیورٹیز کے لیے ایک وسیع تعریف تیار کی ہے جسے اس کے بعد ایس ای سی کے ساتھ رجسٹرڈ ہونا چاہیے۔ اس بات کا تعین کرتے وقت کہ آیا کوئی "سرمایہ کاری کا معاہدہ" ہے جسے رجسٹرڈ ہونا ضروری ہے، عدالتیں پیسے کی سرمایہ کاری، ایک مشترکہ کاروبار اور بنیادی طور پر دوسروں کی کوششوں سے آنے والے منافع کی توقع کی تلاش کرتی ہیں۔ ایس ای سی بمقابلہ ڈبلیو جے دیکھیں۔ ہووی کمپنی۔ تجارتی قانون فنانس فنانشل مارکیٹ فنانشل ریگولیشن پرائیویٹ ایکویٹی کی تاریخ اور وینچر کیپیٹل سیکیورٹیز میں دلچسپی مالیاتی موضوعات کی فہرست سیکیورٹیز تجزیہ کار سیکیورٹیز لینڈنگ سیکیورٹیز ریگولیشن ان دی یونائیٹڈ سٹیٹس سیٹلمنٹ (فنانس) سنگل اسٹاک فیوچر اسٹاک مارکیٹ ڈیٹا سسٹم T2S ٹاکسیک سیکیورٹی ٹریڈنگ اکاؤنٹ اثاثے حوالہ جات اسٹاک مارکیٹ