Samurai bond
سمورائی بانڈ ٹوکیو میں غیر جاپانی کمپنیوں کے ذریعہ جاری کردہ ین سے منسوب بانڈ ہے، اور یہ جاپانی قواعد و ضوابط کے تابع ہے۔ یہ بانڈز جاری کنندہ کو جاپانی سرمائے تک رسائی فراہم کرتے ہیں، جسے مقامی سرمایہ کاری کے لیے یا جاپان سے باہر مالیاتی کارروائیوں کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ غیر ملکی قرض لینے والے غیر ملکی کرنسی کے تبادلے کے خطرے سے بچنے کے لیے سامورائی مارکیٹ میں جاری کرنا چاہتے ہیں۔ ایک اور ارادہ یہ ہو سکتا ہے کہ کم لاگت سے فائدہ اٹھانے کے لیے اس معاملے کو بیک وقت دوسری کرنسی میں تبدیل کیا جائے۔ کم لاگت سرمایہ کاروں کی ترجیحات کے نتیجے میں ہو سکتی ہے جو الگ الگ بازاروں میں مختلف ہوتی ہیں یا عارضی بازار کے حالات سے جو تبادلے اور بانڈ بازاروں کو مختلف طور پر متاثر کرتے ہیں۔ سمورائی بانڈ مارکیٹ 1970 میں کھولی گئی تھی جب جاپانی وزارت خزانہ نے سپر نیشنل اور اعلی درجہ بندی والے غیر ملکی سرکاری اداروں کو مخصوص سائز اور پختگی کی پابندیوں کے اندر سمورائی بانڈ جاری کرنے کا اختیار دیا تھا۔ 60 کی دہائی کے آخر میں جاپانی غیر ملکی کرنسی کے بڑھتے ہوئے ذخائر کی وجہ سے مارکیٹ کھل گئی۔ اس وقت ین کی زر مبادلہ کی شرح 360 ین فی امریکی ڈالر مقرر کی گئی تھی۔ 1971 میں اس کی دوبارہ قیمت 308 ین کر دی گئی اور فروری 1973 میں اسے فلوٹنگ ریٹ سسٹم میں منتقل کر دیا گیا۔ زرمبادلہ کے دباؤ کی حوصلہ شکنی کرنے کے لیے، جاپانی حکومت نے سرمایہ بازار کھولنے کا فیصلہ کیا جس سے غیر ملکی اداروں کو ین سے منسوب بانڈز جاری کرنے کی اجازت دی گئی۔ تاہم، مارکیٹ کے کھلنے کے وقت، صرف سرکاری ادارے ہی بانڈز جاری کر سکتے تھے۔ بلیو چپ کارپوریشنوں کو بعد میں 1978 میں سمورائی بانڈ جاری کرنے کی اجازت دی گئی۔ ایشین ڈویلپمنٹ بینک نے نومبر 1970 میں پہلا سامورائی بانڈ جاری کیا۔ 7 سال کی پختگی کے ساتھ اجرا کی رقم 6 بلین ین تھی، اور بانڈ کو بازار میں بہت اچھی طرح سے قبول کیا گیا۔ سب سے پہلے، ایشین ڈویلپمنٹ بینک اور دیگر اعلی کریڈٹ جاری کرنے والوں کو مارکیٹ تک رسائی کو ترجیح دی گئی۔ جاری کرنے کے سلسلے کو کنٹرول کرنے کے لیے، یہ خصوصی معیارات قائم کیے گئے تھے۔ وہ لوگ جو اہلیت کے معیار کو پورا کرنے سے قاصر تھے وہ ین سے منسوب نجی پلیسمنٹ بانڈز کے ذریعے ین کی مالی اعانت کر سکتے تھے۔ انہیں محدود تعداد میں ادارہ جاتی سرمایہ کاری کو نشانہ بنانے کی اجازت دی گئی تھی، اور شرائط اور لیکویڈیٹی قریب سے قابو میں تھے۔ 1972 میں آسٹریلیا کی طرف سے پہلا غیر جاپانی 10 بلین ین بانڈ جاری کیا گیا۔ 1979 میں، سیئرز نے 20 بلین ین کا پہلا کارپوریٹ سمورائی بانڈ جاری کیا۔ اس وقت، سامورائی مارکیٹ بتدریج اہلیت کے معیار کے خاتمے کے ذریعے مزید جاری کنندگان کے لیے قابل رسائی ہو گئی، جس کے لیے اب کم از کم کریڈٹ ریٹنگ کی ضرورت تھی، اور نئی قسم کے بانڈز کو آزاد کرنا۔ اس کے علاوہ، سامورائی بانڈز نے دو مختلف کرنسیوں میں جاری کرنے کا موقع فراہم کیا، ساتھ ہی ان میں سے کسی بھی کرنسی میں سود اور اصل ادا کیے گئے۔ درجہ بندی کی ضرورت کو ختم کرنا 1984 میں، مطلوبہ کم از کم کریڈٹ ریٹنگ کو ڈبل اے سے سنگل اے تک کم کرنے کے لیے ایک لبرلائزیشن قدم اٹھایا گیا۔ 1991 میں، غیر ملکی حکومتوں، مرکزی بینکوں، اور غیر ملکی حکومت کی ضمانت والے اداروں کے لیے کم از کم درجہ بندی کی ضرورت کو کم کر کے ٹرپل-بی کر دیا گیا۔ جنوری 1996 میں، سامورائی مارکیٹ نے کریڈٹ ریٹنگ کے لیے کم از کم ضرورت کو ختم کر دیا، جس سے سامورائی بانڈ مارکیٹ میں نجی شعبے کا حصہ بڑھ گیا۔ مطلوبہ معیارات سامورائی بانڈز جاری کرنے کے لیے اہلیت کے معیار کو اپریل 1985 تک ڈھیلا نہیں کیا گیا تھا۔ ممکنہ سمورائی جاری کنندگان کی درخواستوں کا جائزہ لیتے وقت، وزارت خزانہ نے جاپانی کیپٹل اکاؤنٹ بیلنس کے رجحان اور ملکی معیشت میں لیکویڈیٹی پر غور کیا۔ سامورائی بانڈز کے اصل اجرا کے لیے، جاپانی وزارت خزانہ نے فی سہ ماہی سال کوٹہ مقرر کیا، اور قطار کا نظام استعمال کیا۔ قرض لینے والے، اگر وہ ضمانت کی شرائط پر راضی ہو جاتے ہیں، تو قطار کے اوپری حصے سے گردش کے ذریعے کوٹہ درج کرتے ہیں۔ 1998 میں وزارت خزانہ کے قریبی ریگولیٹری کنٹرول کو کالعدم قرار دے دیا گیا۔ سامورائی مارکیٹ کی بے ضابطگی سرمایہ کاروں کے لیے سامورائی بانڈز کے فوائد اور نقصانات سامورائی بانڈز سرمایہ کے متنوع اور گہرے ذخیرے تک رسائی فراہم کرتے ہیں۔ سامورائی بانڈز کی شرح سود نسبتا کم ہوتی ہے۔ جاپانی ادارہ جاتی سرمایہ کار سمورائی بانڈز میں آسانی سے سرمایہ کاری کر سکتے ہیں کیونکہ وہ جاپان میں جاری کیے جاتے ہیں۔ سمورائی بانڈز کو سیکیورٹیز کمپنیوں یا دیگر اداروں کی تحویل میں نہیں چھوڑنا پڑتا ہے۔ جہاں تک جاپانی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کا تعلق ہے، غیر ملکی فرمیں اپنے اعلی نام کی پہچان اور سرمایہ کاری کی اچھی درجہ بندی کی وجہ سے بہت مقبول ہیں۔ چونکہ ان میں سے بہت سے فنڈز بہت قدامت پسند ہیں، اس لیے وہ بین الاقوامی موجودگی والی بڑی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کو ترجیح دیتے ہیں۔ جاپانی مارکیٹ امریکی اور یورپی مارکیٹوں کی طرح متغیرات اور مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کے تابع نہیں ہے، جس سے کمپنیوں کو معاشی بدحالی کے دوران مالی اعانت کا ایک متبادل ذریعہ ملتا ہے۔ نقصانات سامورائی بانڈ مارکیٹ میں ٹیکس کی شرحیں زیادہ ہیں اور ایک غیر واضح مالیاتی ماحول ہے۔ مستقل پالیسی کی کمی امریکہ میں مقیم کمپنیوں کے لیے ایک سنگین تشویش بنی ہوئی ہے۔ جاری کرنے کی شرائط و ضوابط میں لچک کی کمی جو بانڈز کے استعمال پر پابندیاں پیدا کرتی ہیں۔ سمورائی بانڈز جاری کرنے والی کمپنیوں نے جاری کرنے والی کمپنیوں پر بہت زیادہ انتظامی بوجھ پایا ہے۔ جاری کرنے کے پیچیدہ طریقہ کار اور زیادہ ٹیکسوں نے سامورائی بانڈ مارکیٹ کو یورپی بازاروں کے مقابلے میں کم پرکشش بنا دیا ہے، اور سست ترقی کا تجربہ کیا ہے۔ یہ بھی دیکھیں حکومتی قرض سود کے خطرے کے حوالہ جات مزید پڑھنے غیر ملکی کرنسیوں میں بانڈز جاپان میں فنانس