Real interest rate
প্রকৃত সুদের হার হল মুদ্রাস্ফীতির অনুমতি দেওয়ার পরে একজন বিনিয়োগকারী, সঞ্চয়কারী বা ঋণদাতা যে সুদের হার পান (বা পাওয়ার আশা করেন)। ফিশার সমীকরণ দ্বারা এটিকে আরও আনুষ্ঠানিকভাবে বর্ণনা করা যেতে পারে, যেখানে বলা হয়েছে যে প্রকৃত সুদের হার প্রায় নামমাত্র সুদের হার বিয়োগ মুদ্রাস্ফীতির হার। উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও বিনিয়োগকারী আগামী বছরের জন্য 5 শতাংশ সুদের হার বজায় রাখতে সক্ষম হন এবং মূল্যে 2 শতাংশ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেন, তাহলে তাঁরা প্রকৃত সুদের হার 3 শতাংশ অর্জন করতে পারবেন বলে আশা করেন। প্রত্যাশিত প্রকৃত সুদের হার একটি একক সংখ্যা নয়, কারণ বিভিন্ন বিনিয়োগকারীদের ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে বিভিন্ন প্রত্যাশা রয়েছে। যেহেতু ঋণের সময়কালে মুদ্রাস্ফীতির হার প্রাথমিকভাবে জানা যায় না, তাই মুদ্রাস্ফীতির অস্থিরতা ঋণদাতা এবং ঋণগ্রহীতা উভয়ের জন্যই ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে। নামমাত্র সুদের হারের পরিপ্রেক্ষিতে বর্ণিত চুক্তির ক্ষেত্রে, প্রকৃত সুদের হার শুধুমাত্র প্রাপ্ত মুদ্রাস্ফীতির হারের উপর ভিত্তি করে ঋণের সময়কালের শেষে জানা যায়; এটিকে এক্স-পোস্ট প্রকৃত সুদের হার বলা হয়। মুদ্রাস্ফীতি-সূচকযুক্ত বণ্ড প্রবর্তনের পর থেকে প্রকৃত সুদের হার পর্যবেক্ষণযোগ্য হয়ে উঠেছে। ঋণ দেওয়ার জন্য ক্ষতিপূরণ একজন ব্যক্তি যিনি পরবর্তী সময়ে পরিশোধের জন্য অর্থ ধার দেন, তিনি অর্থের সময় মূল্যের জন্য ক্ষতিপূরণ পাওয়ার আশা করেন, অথবা ঋণ দেওয়ার সময় সেই অর্থ ব্যবহার না করার প্রত্যাশা করেন। উপরন্তু, ঋণ পরিশোধের সময় ক্রয় ক্ষমতার ক্ষতির প্রত্যাশিত মূল্যের জন্য তারা ক্ষতিপূরণ পেতে চাইবে। এই প্রত্যাশিত লোকসানের মধ্যে রয়েছে ঋণগ্রহীতার খেলাপি হয়ে যাওয়ার বা মূল সম্মত শর্তে পরিশোধ করতে না পারার সম্ভাবনা, অথবা ঋণের জামানত অনুমিত মূল্যের চেয়ে কম মূল্যবান প্রমাণিত হবে; কর এবং নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবর্তনের সম্ভাবনা যা ঋণদাতাকে ঋণের উপর সংগ্রহ করতে বা মূল অনুমানের চেয়ে পরিশোধিত পরিমাণের উপর আরও বেশি কর দিতে বাধা দেবে; এবং মুদ্রাস্ফীতির কারণে মূলত ধার দেওয়া অর্থের তুলনায় ক্রয় ক্ষমতার ক্ষতি। নামমাত্র সুদের হার ক্ষতির তিনটি উৎসের জন্য ক্ষতিপূরণের সমষ্টি এবং অর্থের সময়ের মূল্য পরিমাপ করে। প্রকৃত সুদের হার খেলাপি এবং নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবর্তনের কারণে প্রত্যাশিত ক্ষতির ক্ষতিপূরণ পরিমাপ করার পাশাপাশি অর্থের সময় মূল্য পরিমাপ করে; এগুলি মুদ্রাস্ফীতির ক্ষতিপূরণ উপাদান বাদ দিয়ে নামমাত্র সুদের হারের থেকে আলাদা। অর্থনীতি-ব্যাপী ভিত্তিতে, একটি অর্থনীতিতে "প্রকৃত সুদের হার" প্রায়শই মার্কিন ট্রেজারি নোটের মতো ঝুঁকি-মুক্ত বিনিয়োগের উপর রিটার্নের হার হিসাবে বিবেচিত হয়, যেমন মুদ্রাস্ফীতির সূচক, যেমন সিপিআই বা জিডিপি ডিফ্লেটরের পরিবর্তনের হার। ফিশার সমীকরণ প্রকৃত এবং নামমাত্র সুদের হার এবং প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির হারের মধ্যে সম্পর্ক ফিশার সমীকরণ দ্বারা দেওয়া হয় যেখানে = নামমাত্র সুদের হার; = প্রকৃত সুদের হার; = প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির হার। উদাহরণস্বরূপ, যদি কেউ এক বছরের জন্য ঋণ দেয় এবং বছরের শেষে তা ফেরত পায়, তবে এটি তার ক্রয় ক্ষমতা বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে যদি সে যে গড় পণ্য ও পরিষেবাগুলি কেনে তার দাম বছরের শুরুতে যা ছিল তার থেকে অপরিবর্তিত থাকে। যাইহোক, তিনি যে খাদ্য, পোশাক, আবাসন এবং অন্যান্য জিনিস কিনতে চান তার দাম যদি এই সময়ের মধ্যে বৃদ্ধি পায়, তবে বাস্তবে তিনি তার ক্রয়ক্ষমতার ক্ষেত্রে প্রকৃত ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছেন। (লক্ষ্য করুন যে এখানে অনুমানটি কিছুটা রুক্ষ; যেহেতু 1.1/1.25-1 = 0.88-1 =-12, তাই ক্রয়ক্ষমতার প্রকৃত ক্ষতি ঠিক।) যদি মুদ্রাস্ফীতির হার এবং নামমাত্র সুদ তুলনামূলকভাবে কম হয়, তবে ফিশার সমীকরণটি কর-পরবর্তী প্রকৃত সুদের হার দ্বারা আনুমানিক করা যেতে পারে। সাধারণত নামমাত্র সুদের উপার্জনের উপর কর আরোপ করা হয়, মুদ্রাস্ফীতির জন্য সামঞ্জস্য করা হয় না। যদি করের হার 'টি' হিসাবে চিহ্নিত করা হয়, তবে করের আগে নামমাত্র উপার্জনের হার হল 'আই', প্রদত্ত করের পরিমাণ (প্রতি ডলার বা বিনিয়োগ করা অন্যান্য ইউনিট) হল 'আই' এক্স টি ', এবং তাই কর-পরবর্তী নামমাত্র উপার্জন হল' আই 'এক্স (1-টি)। অতএব, উপরের সরলীকৃত আনুমানিক ফিশার সমীকরণ ব্যবহার করে বিনিয়োগকারীর কাছে প্রত্যাশিত কর-পরবর্তী প্রকৃত রিটার্ন প্রত্যাশিত কর-পরবর্তী প্রকৃত রিটার্ন = মুদ্রাস্ফীতির তারতম্য দ্বারা দেওয়া হয়। মুদ্রাস্ফীতির হার আগে থেকে জানা যাবে না। মানুষ প্রায়শই অতীতের মুদ্রাস্ফীতির হারের গড়ের উপর ভিত্তি করে ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা করে, তবে এটি ত্রুটির জন্ম দেয়। প্রকৃত সুদের হার অগ্রিম প্রত্যাশিত প্রকৃত সুদের হারের (প্রকৃত সুদের হার) থেকে বেশ আলাদা হতে পারে। ঋণগ্রহীতারা ভবিষ্যতে সস্তা অর্থ পরিশোধ করার আশা করেন, অন্যদিকে ঋণদাতারা আরও ব্যয়বহুল অর্থ সংগ্রহের আশা করেন। যখন মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রার ঝুঁকিগুলি ঋণদাতাদের দ্বারা অবমূল্যায়ন করা হয়, তখন তারা ক্রয় ক্ষমতার নিট হ্রাস ভোগ করবে। দীর্ঘমেয়াদী বণ্ডের ক্ষেত্রে জটিলতা বৃদ্ধি পায়, যেখানে ঋণের মেয়াদে গড় মুদ্রাস্ফীতির হার অনেক অনিশ্চয়তার বিষয় হতে পারে। এর প্রতিক্রিয়ায়, অনেক সরকার প্রকৃত রিটার্ন বন্ড জারি করেছে, যা ইনফ্লেশন-ইনডেক্সড বন্ড নামেও পরিচিত, যেখানে প্রতি বছর মুদ্রাস্ফীতির হারের সাথে মূল মূল্য এবং কুপন বৃদ্ধি পায়, যার ফলে বন্ডের সুদের হার প্রকৃত সুদের হারের কাছাকাছি হয়। (উদাহরণস্বরূপ, গ্রিসচেঙ্কো এবং হুয়াং-এর গবেষণা অনুসারে, টিআইপিএস-এর তিন মাসের সূচকের বিলম্বের ফলে প্রকৃত সুদের হার থেকে ততটাই বিচ্যুতি হতে পারে।) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, ট্রেজারি ইনফ্লেশন প্রোটেক্টেড সিকিউরিটিজ (টিআইপিএস) মার্কিন ট্রেজারি দ্বারা জারি করা হয়। প্রত্যাশিত প্রকৃত সুদের হার বছরের পর বছর উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। স্বল্পমেয়াদী ঋণের প্রকৃত সুদের হার কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির আর্থিক নীতির দ্বারা প্রবলভাবে প্রভাবিত হয়। দীর্ঘমেয়াদী বণ্ডের প্রকৃত সুদের হার আরও বেশি বাজার চালিত হতে থাকে এবং সাম্প্রতিক দশকগুলিতে, বিশ্বায়িত আর্থিক বাজারের সাথে, শিল্পোন্নত দেশগুলিতে প্রকৃত সুদের হার ক্রমবর্ধমানভাবে পরস্পর সম্পর্কিত হয়ে উঠেছে। 2000 সাল থেকে ঐতিহাসিক মানদণ্ডে প্রকৃত সুদের হার কম রয়েছে, কারণগুলির সংমিশ্রণের কারণে, কর্পোরেশনগুলির দ্বারা ঋণের তুলনামূলকভাবে দুর্বল চাহিদা এবং এশিয়ার নতুন শিল্পোন্নত দেশগুলিতে শক্তিশালী সঞ্চয় সহ। পরেরটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রীয় সরকারের বড় ঋণের দাবি পূরণ করেছে, যা অন্যথায় প্রকৃত সুদের হারের উপর আরও ঊর্ধ্বমুখী চাপ সৃষ্টি করতে পারে। সম্পর্কিত হল "রিস্ক রিটার্ন"-এর ধারণা, যা হল উপলব্ধ সবচেয়ে নিরাপদ (ন্যূনতম-ঝুঁকিপূর্ণ) বিনিয়োগের বিপরীতে পরিমাপ করা রিটার্নের হার বিয়োগ ঝুঁকি। সুতরাং যদি কোনও ঋণ মুদ্রাস্ফীতির হার এবং খেলাপি ঋণ পরিশোধের সমস্যা সম্পর্কিত ঝুঁকির সাথে দেওয়া হয়, তবে বিনিয়োগের উপর রিটার্নের "ঝুঁকি সামঞ্জস্য" হার হল। অর্থনৈতিক তত্ত্বে গুরুত্ব প্রকৃত বিনিয়োগের পরিমাণ-বিশেষ করে নতুন যন্ত্রপাতি ক্রয় এবং অন্যান্য উৎপাদনশীল ক্ষমতা-যা সংস্থাগুলি আংশিকভাবে প্রকৃত সুদের হারের স্তরের উপর নির্ভর করে কারণ এই ধরনের ক্রয়ের জন্য সাধারণত নতুন বন্ড জারি করে অর্থায়ন করতে হয়। যদি প্রকৃত সুদের হার বেশি হয়, তাহলে ঋণের খরচ কিছু সম্ভাব্য ক্রয়কৃত যন্ত্রের প্রকৃত ফিজিক্যাল রিটার্ন অতিক্রম করতে পারে (উৎপাদিত উৎপাদনের আকারে); সেক্ষেত্রে সেই যন্ত্রগুলি কেনা হবে না। প্রকৃত সুদের হার কম হলে আরও বেশি সংখ্যক যন্ত্র কেনার জন্য ঋণ নেওয়া লাভজনক হবে। মূলধন প্রবাহ, ব্যবসায়িক চক্র এবং অর্থনৈতিক বুদ্বুদের মতো ঘটনাগুলি ব্যাখ্যা করতে বিভিন্ন অর্থনৈতিক তত্ত্বে প্রকৃত সুদের হার ব্যবহার করা হয়। যখন প্রকৃত সুদের হার বেশি হবে, কারণ ঋণের চাহিদা বেশি হবে, তখন আয়ের ব্যবহার হবে, অন্যান্য সমস্ত জিনিস সমান হবে, খরচ থেকে সঞ্চয়ের দিকে সরে যাবে এবং প্রকৃত বিনিয়োগ হ্রাস পাবে। অন্যদিকে, যখন প্রকৃত সুদের হার কম হবে, তখন আয়ের ব্যবহার সঞ্চয় থেকে খরচের দিকে চলে যাবে এবং প্রকৃত বিনিয়োগ বৃদ্ধি পাবে। নট উইকসেলের কাজ থেকে শুরু করে বিভিন্ন অর্থনৈতিক তত্ত্বের প্রকৃত সুদের হার বৃদ্ধি এবং পতনের প্রভাব সম্পর্কে বিভিন্ন ব্যাখ্যা রয়েছে। এইভাবে-- ধরে নেওয়া যায় যে ঝুঁকিগুলি স্থির-- আন্তর্জাতিক মূলধন এমন বাজারগুলিতে চলে যায় যা কম বা নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হার প্রদান করে এমন বাজারগুলি থেকে উচ্চতর প্রকৃত সুদের হার প্রদান করে। এই ধরনের মূলধন প্রবাহ প্রায়শই আর্থিক ও বৈদেশিক মুদ্রার হারের বাজারে অনুমানকে প্রতিফলিত করে। প্রকৃত যুক্তরাষ্ট্রীয় তহবিলের হার মুদ্রা নীতি নির্ধারণে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রীয় ফেডারেল রিজার্ভ (এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক) উন্মুক্ত বাজারের কার্যক্রম ব্যবহার করে, যা সরবরাহকৃত এবং দাবি করা খুব স্বল্পমেয়াদী তহবিলের (যুক্তরাষ্ট্রীয় তহবিল) পরিমাণকে প্রভাবিত করে এবং এইভাবে যুক্তরাষ্ট্রীয় তহবিলের হারকে প্রভাবিত করে। কম হারে এটি লক্ষ্য করে, তারা ঋণ নিতে এবং এইভাবে অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপকে উৎসাহিত করতে পারে; অথবা হার বাড়িয়ে বিপরীত। যে কোনও সুদের হারের মতো, উপরে বর্ণিত হিসাবে সংজ্ঞায়িত একটি নামমাত্র এবং একটি প্রকৃত মূল্য রয়েছে। উপরন্তু, "ভারসাম্য বাস্তব যুক্তরাষ্ট্রীয় তহবিলের হার" (আর *, বা "আর-স্টার") নামে একটি ধারণা রয়েছে, যাকে বিকল্পভাবে "সুদের প্রাকৃতিক হার" বা "নিরপেক্ষ প্রকৃত হার" বলা হয়, যা হল "প্রকৃত যুক্তরাষ্ট্রীয় তহবিলের হারের স্তর, যদি কয়েক বছর ধরে বজায় রাখার অনুমতি দেওয়া হয়, [যা] অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপকে তার সম্ভাবনায় রাখবে এবং মুদ্রাস্ফীতিকে কম ও স্থিতিশীল রাখবে।" টেলর রুলের মতো সরঞ্জাম ব্যবহার করে এই পরিমাণ অনুমান করার জন্য বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করা হয়। এই হার নেতিবাচক হতে পারে। নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হার ফিশার সমীকরণ থেকে সমাধান করা প্রকৃত সুদের হার হল যদি একটি নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হার থাকে, তবে এর অর্থ হল মুদ্রাস্ফীতির হার নামমাত্র সুদের হারের চেয়ে বেশি। যদি ফেডারেল তহবিলের হার হয় এবং মুদ্রাস্ফীতির হার হয়, তাহলে ঋণগ্রহীতা প্রতি বছর ধার করা প্রতিটি ডলার লাভ করবে। নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হার সরকারি আর্থিক নীতিতে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। 2010 সাল থেকে, মার্কিন ট্রেজারি সরকারী ঋণের উপর নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হার অর্জন করছে, যার অর্থ মুদ্রাস্ফীতির হার ঋণের উপর প্রদত্ত সুদের হারের চেয়ে বেশি। মুদ্রাস্ফীতির হারের তুলনায় এই ধরনের কম হার তখন ঘটে যখন বাজার বিশ্বাস করে যে পর্যাপ্ত কম ঝুঁকির কোনও বিকল্প নেই, অথবা যখন বীমা সংস্থা, পেনশন বা বন্ড, অর্থ বাজার এবং ভারসাম্যপূর্ণ মিউচুয়াল ফান্ডের মতো জনপ্রিয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগের প্রয়োজন হয় বা ঝুঁকি থেকে বাঁচতে ট্রেজারি সিকিওরিটিতে পর্যাপ্ত পরিমাণে বিনিয়োগ করা বেছে নেয়। লরেন্স সামার্স বলেন যে, এত কম হারে সরকারি ঋণ করদাতাদের অর্থ সাশ্রয় করে এবং ঋণযোগ্যতা উন্নত করে। 1940-এর দশকের শেষের দিক থেকে 1970-এর দশকের গোড়ার দিকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং যুক্তরাজ্য উভয়ই নেতিবাচক প্রকৃত সুদের হারের সুযোগ নিয়ে প্রতি দশকে জিডিপির প্রায় ঋণের বোঝা হ্রাস করেছিল, তবে সরকারী ঋণের হার এত কম থাকবে এমন কোনও গ্যারান্টি নেই। 1946 থেকে 1974 সালের মধ্যে মার্কিন ঋণ-জিডিপি অনুপাত কমে এসেছিল, যদিও এর মধ্যে মাত্র আট বছরে উদ্বৃত্ত ছিল যা ঘাটতির তুলনায় অনেক কম ছিল। আরও দেখুন রিয়েল বনাম নামমাত্র মূল্য ছায়া হার-প্রকৃত সুদের হারের একটি বৈচিত্র্য মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস আইএস-এলএম মডেল সামষ্টিক অর্থনীতি আর্থিক দমন সুদের প্রাকৃতিক হার রেফারেন্স রজার ফার্গুসন, 2004 দ্বারা "ভারসাম্য প্রকৃত সুদের হার" বাহ্যিক লিঙ্ক। আসল রিটার্ন এবং নামমাত্র বন্ডের মধ্যে পার্থক্যের উপর, পিটার স্পিরো দ্বারা, 2004। কোয়ান্ডাল মুদ্রাস্ফীতির মাধ্যমে দেশ অনুযায়ী প্রকৃত সুদের হার সুদের হার nl: Rente#Reële ভাড়া