Alternative Investment Market
এ. আই. এম (পূর্বে বিকল্প বিনিয়োগ বাজার) হল লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জের একটি উপ-বাজার যা 19শে জুন 1995 সালে পূর্ববর্তী তালিকাভুক্ত নয় এমন সিকিউরিটিজ মার্কেটের (ইউ. এস. এম) প্রতিস্থাপন হিসাবে চালু হয়েছিল যা 1980 সাল থেকে চালু ছিল। এটি ছোট, কম-উন্নত, বা প্রশাসনের ক্ষেত্রে আরও নমনীয় পদ্ধতির প্রয়োজন/প্রয়োজন এমন সংস্থাগুলিকে মূল বাজারের তুলনায় আরও নমনীয় নিয়ন্ত্রক ব্যবস্থার সাথে শেয়ার ভাসিয়ে দেওয়ার অনুমতি দেয়। প্রবর্তনের সময়, এ. আই. এম-এ মাত্র 10টি কোম্পানি ছিল যার সমষ্টিগত মূল্য ছিল 82.2 মিলিয়ন পাউন্ড। 2021 সালের মে মাসের হিসাবে, 821টি কোম্পানি উপ-বাজার গঠন করে, যার গড় বাজার মূলধন প্রতি তালিকাভুক্তিতে 8 কোটি পাউন্ড। এআইএম একটি আন্তর্জাতিক বিনিময়ে পরিণত হতে শুরু করেছে, প্রায়শই তার কম নিয়ন্ত্রক বোঝার কারণে, বিশেষত ইউএস সার্বেনেস-অক্সলি আইনের সাথে সম্পর্কিত (যদিও এআইএম-তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির মাত্র এক চতুর্থাংশ সার্বেনেস-অক্সলি আইন পাস হওয়ার আগেই মার্কিন স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত হওয়ার যোগ্যতা অর্জন করবে)। 2005 সালের ডিসেম্বরের মধ্যে 270টিরও বেশি বিদেশী কোম্পানিকে এ. আই. এম-এ ভর্তি করা হয়েছিল। এফ. টি. এস. ই গ্রুপ এ. আই. এম পরিমাপের জন্য তিনটি সূচক বজায় রাখে, যা হল এফ. টি. এস. ই এ. আই. এম ইউ. কে 50 সূচক, এফ. টি. এস. ই এ. আই. এম 100 সূচক এবং এফ. টি. এস. ই এ. আই. এম অল-শেয়ার সূচক। নিয়ন্ত্রণমূলক মডেল এ. আই. এম হল একটি বিনিময় নিয়ন্ত্রিত স্থান যেখানে সর্বজনীনভাবে পরিচালিত সংস্থাগুলির জন্য নীতি-ভিত্তিক নিয়মের একটি বিন্যাস রয়েছে। এ. আই. এম-এর নিয়ন্ত্রক মডেলটি একটি সম্মতি-বা-ব্যাখ্যা বিকল্পের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে যা এ. আই. এম-এ ভাসমান সংস্থাগুলিকে এ. আই. এম-এর তুলনামূলকভাবে কম নিয়ম মেনে চলতে বা কেন তাদের মেনে না চলার সিদ্ধান্ত নিয়েছে তা ব্যাখ্যা করতে দেয়। মনোনীত উপদেষ্টারা (যাযাবর) নিয়ন্ত্রণমূলক সম্মতি সম্পর্কে ছাড় দেওয়ার পাশাপাশি, এক্সচেঞ্জ ইস্যুকারীর আন্ডাররাইটারের দ্বারা ক্রমাগত তদারকি এবং পরামর্শ বাধ্যতামূলক করে, যাকে মনোনীত উপদেষ্টা (যাযাবর) হিসাবে উল্লেখ করা হয়। যাযাবরদের ভূমিকা এ. আই. এম-এর নিয়ন্ত্রক মডেলের কেন্দ্রবিন্দু, কারণ এই সংস্থাগুলি এ. আই. এম সংস্থাগুলির দ্বাররক্ষী, উপদেষ্টা এবং নিয়ন্ত্রকদের ভূমিকা পালন করে। কোন নিয়মগুলি মেনে চলা উচিত এবং বিদ্যমান প্রয়োজনীয়তাগুলি কীভাবে পূরণ করা উচিত সে সম্পর্কে প্রতিটি সংস্থাকে পরামর্শ দেওয়ার ক্ষেত্রে, যাযাবররা সংস্থাগুলিকে উপযুক্ত নিয়মকানুন মেনে চলার অনুমতি দেওয়ার প্রয়োজনীয় পরিষেবা প্রদান করে, প্রক্রিয়াতে নিয়ন্ত্রক ব্যয় হ্রাস করে। তাত্ত্বিকভাবে, যাযাবররা তাদের তত্ত্বাবধানে থাকা সংস্থাগুলির পক্ষ থেকে সুনামের মূলধনের ক্ষতি সহ অপকর্ম সহ্য করার ফলে ক্ষতির জন্য দায়বদ্ধ। যাইহোক, যাযাবরদের উপর এই ভারী নির্ভরতা স্বার্থের দ্বন্দ্ব তৈরি করার জন্য সমালোচিত হয়েছে, যেহেতু যাযাবররা তাদের কথিত তত্ত্বাবধানকারী সংস্থাগুলির কাছ থেকে ফি পায় এবং বাস্তবে বাজারের অসদাচরণের দায় এড়াতে পরিচালনা করে। 2006 সালে, লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ যাযাবর ক্রিয়াকলাপের একটি পর্যালোচনা চালু করে, যার ফলে 2007 সালে আর্থিক পরিষেবা কর্তৃপক্ষ যাযাবরদের জন্য একটি নিয়ন্ত্রক "হ্যান্ডবুক" প্রকাশ করে। যেহেতু এ. আই. এম একটি অনিয়ন্ত্রিত বাজার বিভাগ, তাই এটি ইউরোপীয় ইউনিয়নের নির্দেশাবলীতে থাকা বেশিরভাগ বাধ্যতামূলক বিধানগুলি-যেমন যুক্তরাজ্যে প্রয়োগ করা হয়েছে-এবং এল. এস. ই-তে তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির জন্য প্রযোজ্য অন্যান্য নিয়মগুলি এড়িয়ে যায়। এ. আই. এম বিশ্বাস করে যে এ. আই. এম-এর কম নিয়ন্ত্রণমূলক বোঝা স্ব-নিয়ন্ত্রণের জন্য গুরুত্বপূর্ণঃ এ. আই. এম-এর তালিকাভুক্তির জন্য আগ্রহী সংস্থাগুলি উল্লেখযোগ্য ভর্তির প্রয়োজনীয়তার সাপেক্ষে নয়; ভর্তির অনুমতি দেওয়ার পরে, সংস্থাগুলিকে অবশ্যই চলমান বাধ্যবাধকতাগুলি মেনে চলতে হবে যা বৃহত্তর এক্সচেঞ্জগুলির পরিচালনা পরিচালনাকারী সংস্থাগুলির তুলনায় তুলনামূলকভাবে কম; এবং এ. আই. এম সংস্থাগুলির জন্য কিছু কর্পোরেট প্রশাসনের বিধান বাধ্যতামূলক নয়। অতএব, এ. আই. এম-তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলি প্রায়শই প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা কারচুপির শিকার হয়। এআইএম-তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলিকে সাধারণত তাদের নিজস্ব এখতিয়ারের কর্পোরেট প্রশাসনের প্রয়োজনীয়তা মেনে চলতে হয়, যা ব্যবহারিক বিষয় হিসাবে ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয়। তবে, নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তাগুলি বেসরকারী সংস্থাগুলির তুলনায় বেশি কঠিন এবং আই. এফ. আর. এস-এর অধীনে নিরীক্ষিত বার্ষিক অ্যাকাউন্ট প্রস্তুত করার জন্য এ. আই. এম তালিকাভুক্ত পি. এল. সি-গুলির প্রয়োজন হয়। বিনিয়োগকারীদের ভিত্তি এ. আই. এম-এর মডেলের আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হল এর বিনিয়োগকারী ভিত্তির গঠন। যদিও এ. আই. এম-তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলি স্টার্ট-আপ নয়, তবে বেশিরভাগই এফ. টি. এস. ই তালিকাভুক্তির তুলনায় ছোট এবং সম্ভাব্যভাবে বেশি ঝুঁকিপূর্ণ। এটি অপ্রচলিত বিনিয়োগকারীদের জন্য বিপজ্জনক প্রমাণিত হতে পারে যাদের কোনও ফার্মের সম্ভাবনা এবং ক্রিয়াকলাপ সম্পর্কে যথাযথ অনুসন্ধান পরিচালনা করার জন্য জ্ঞান এবং সংস্থান উভয়েরই অভাব রয়েছে, এমনকি বৃহত্তর বিনিয়োগকারীদের জন্যও যা শক্তিশালী অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার প্রয়োজনীয়তার অভাব রয়েছে। ফলস্বরূপ, এ. আই. এম-এর বিনিয়োগকারী ভিত্তি মূলত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং ধনী ব্যক্তিদের নিয়ে গঠিত। বাজার মূলধন নিম্নলিখিত সারণিতে 2021 সালের 31শে মে 10টি বৃহত্তম এ. আই. এম কোম্পানি তালিকাভুক্ত করা হয়েছে। কোম্পানি বিকল্প বিনিয়োগ বাজারের সমস্ত উপাদানের তালিকাঃ নিম্নলিখিত সারণিতে 25শে এপ্রিল 2020-তে বাজার মূলধন অনুযায়ী শীর্ষ 100টি এ. আই. এম কোম্পানি তালিকাভুক্ত করা হয়েছে। সমালোচনা "ক্যাসিনো" পরিবেশ 2007 সালের মার্চ মাসে, মার্কিন সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক রোল ক্যাম্পোস পরামর্শ দিয়েছিলেন যে শেয়ার ব্যবসায়ের জন্য এ. আই. এম-এর নিয়মগুলি "ক্যাসিনো"-র মতো একটি বাজার তৈরি করেছে। ক্যাম্পোস বলেছিলেনঃ "আমি উদ্বিগ্ন যে এ. আই. এম-এ তালিকাভুক্ত ইস্যুকারীদের 30 শতাংশ এক বছরের মধ্যে চলে গেছে। এটি আমার কাছে একটি ক্যাসিনোর মতো মনে হয় এবং আমি বিশ্বাস করি যে বিনিয়োগকারীরা এটির মতো আচরণ করবে। " এই মন্তব্যের ফলে বেশ কয়েকটি ক্ষুব্ধ প্রতিক্রিয়া দেখা দেয়, যার মধ্যে একটি লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ, যা এ. আই. এম-কে নিয়ন্ত্রণ করে, উল্লেখ করে যে এক বছরে অবলুপ্তি বা প্রশাসনে যাওয়া সংস্থাগুলির সংখ্যা আসলে 2 শতাংশেরও কম। এ. আই. এম তখন থেকে নতুন নিয়ম জারি করেছে যাতে তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলিকে একটি ওয়েবসাইট বজায় রাখতে হয়। ব্রন্ট ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের তহবিল ব্যবস্থাপক জন হেম্পটনও বাজারে অংশগ্রহণকারীদের দক্ষতার সমালোচনা করেছেন। ক্রাউন কর্পোরেশন/ল্যাংবার ইন্টারন্যাশনাল জালিয়াতি 2003 সালে ল্যাংবার ইন্টারন্যাশনালকে এ. আই. এম-এ ভর্তি করা হয়। 2011 সালে ল্যাংবারের বর্তমান প্রাক্তন সিইও স্টুয়ার্ট পিয়ারসনকে "শেয়ার বাজারের ঘোষণায় মিথ্যা দাবি করে বিভ্রান্তিকর বিবৃতি দেওয়ার তিনটি গণনায় দোষী সাব্যস্ত করা হয়েছিল যে কোম্পানির ব্যাংক ডো ব্রাজিলের মালিকানাধীন সম্পদ রয়েছে এবং কিছু সম্পদ কোম্পানিতে স্থানান্তরিত হচ্ছে", 12 মাসের জন্য জেল এবং কোম্পানির পরিচালক হওয়ার জন্য পাঁচ বছরের জন্য নিষিদ্ধ করা হয়েছিল। এই £365 মিলিয়ন ($750 মিলিয়ন) শেয়ার জালিয়াতি সিরিয়াস ফ্রড অফিস এবং সিটি অফ লন্ডন পুলিশ দ্বারা তদন্ত করা হয়েছিল যখন 2005 সালের নভেম্বরে এটি আবিষ্কৃত হয়েছিল যে ল্যাংবারের তালিকাভুক্তির সময় ঘোষিত কোনও সম্পদ ছিল না। এটি আংশিকভাবে হওয়ার কারণ ছিল যাযাবর (মনোনীত উপদেষ্টা) যথাযথ পরিশ্রম করতে ব্যর্থ হয়েছিল। এছাড়াও, এক্সচেঞ্জ নিশ্চিত করেনি যে এআইএম-এর নিয়মগুলি মেনে চলা হয়েছে। 2006 সালে এ. আই. এম যাযাবরদের জন্য নিয়ম পরিবর্তন করে। 2007 সালের 19শে অক্টোবর তারা নাবারো ওয়েলসকে 250,000 পাউন্ড (512,500 মার্কিন ডলার) জরিমানা করে এবং এ. আই. এম-এর নিয়ম লঙ্ঘনের জন্য প্রকাশ্যে তাদের নিন্দা করে। 2007 সালের মার্চ মাসে দ্য ডেইলি টেলিগ্রাফ এআইএম-এ ভাসমান হওয়ার আগে অফশোর আর্থিক কেন্দ্রগুলিতে অন্তর্ভুক্ত তালিকাভুক্ত যানবাহন ব্যবহার করার প্রবণতা লক্ষ্য করে। 2006 সালে এ. আই. এম-এ চালু হওয়া প্রায় 35 শতাংশ কোম্পানি ও. এফ. সি-র ছিল, যার অধিকাংশই চ্যানেল দ্বীপপুঞ্জ বা ব্রিটিশ ভার্জিন দ্বীপপুঞ্জ থেকে এসেছিল। 29 জানুয়ারী 2009-এ ঘোষণা করা হয়েছিল যে এ. আই. এম 'টোকিও এ. আই. এম' নামে একটি এশীয়-ভিত্তিক বৃদ্ধি বা ইনকিউবেটর বাজারের ভিত্তি তৈরি করবে, যা টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জ এবং এল. এস. ই-এর মধ্যে একটি যৌথ উদ্যোগ হিসাবে পরিচালিত হবে। টোকিও এ. আই. এম নোম্যাড দ্বারা এ. আই. এম-এর তত্ত্বাবধান ব্যবস্থার প্রতিলিপি তৈরি করবে, যেখানে 'জে-নোম্যাডস'-কে "বাজারের জন্য কোম্পানিগুলির উপযুক্ততা মূল্যায়নের জন্য টোকিও এ. আই. এম দ্বারা নির্বাচিত ও অনুমোদিত" করা হবে। জুলাই 2012 সালে, টোকিও এ. আই. এম তার নাম পরিবর্তন করে টোকিও প্রো মার্কেট রাখে এবং তারপর থেকে টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জ, ইনকর্পোরেটেড মূল বাজার ধারণার উপর ভিত্তি করে টোকিও এ. আই. এম পরিচালনা অব্যাহত রেখেছে। লভ্যাংশ 2018 সালের 1লা অক্টোবর পর্যন্ত, এ. আই. এম-তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির এক তৃতীয়াংশ তাদের সাম্প্রতিকতম আর্থিক বছরের মধ্যে শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ প্রদান করেছে। লভ্যাংশ প্রদানকারী বৃহত্তম সংস্থাগুলির মধ্যে রয়েছেঃ ফিভারট্রি ড্রিঙ্কস পিএলসি (এফইভিআর), বারফোর্ড ক্যাপিটাল লিমিটেড (বিইউআর) এবং অ্যাবক্যাম পিএলসি (এবিসি)। লভ্যাংশ প্রদানকারী ক্ষুদ্রতম সংস্থাগুলির মধ্যে রয়েছেঃ হোল্ডার্স টেকনোলজি পিএলসি (এইচডিটি), এয়োরেমা কমিউনিকেশনস পিএলসি (এইও) এবং স্টিলো ইন্টারন্যাশনাল (এসটিএল)। আরও দেখুন ফার্স্ট নর্থ-নর্ডিক দেশগুলির গ্রোথ এন্টারপ্রাইজ মার্কেটকে পরিবেশন করা একটি অনুরূপ বাজার-হংকংয়ের একটি অনুরূপ বাজার বাহ্যিক লিঙ্ক এফটিএসই গ্রুপের ওয়েবসাইট টোকিও প্রো বাজার (টোকিও-এআইএম থেকে এলএসই-এআইএম প্রত্যাহার না হওয়া পর্যন্ত টোকিও-এআইএম ছিল) 1995 সালে প্রতিষ্ঠিত আর্থিক পরিষেবা সংস্থাগুলি যুক্তরাজ্যের লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ স্টক এক্সচেঞ্জে 1995 সালে প্রতিষ্ঠিত ব্রিটিশ সংস্থাগুলি