Market timing
বাজারের সময়কাল হল ভবিষ্যতের বাজার মূল্যের গতিবিধির পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করে আর্থিক সম্পদের (প্রায়শই স্টক) ক্রয় বা বিক্রয়ের সিদ্ধান্ত নেওয়ার কৌশল। ভবিষ্যদ্বাণী প্রযুক্তিগত বা মৌলিক বিশ্লেষণের ফলে বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি বা অর্থনৈতিক অবস্থার উপর ভিত্তি করে হতে পারে। এটি একটি নির্দিষ্ট আর্থিক সম্পদের পরিবর্তে সামগ্রিক বাজারের দৃষ্টিভঙ্গির উপর ভিত্তি করে একটি বিনিয়োগ কৌশল। দক্ষ-বাজার অনুমান হল একটি ধারণা যে সম্পদের দাম সমস্ত উপলব্ধ তথ্য প্রতিফলিত করে, যার অর্থ তাত্ত্বিকভাবে পদ্ধতিগতভাবে "বাজারকে পরাজিত করা" অসম্ভব। বাজারের সময়জ্ঞান দুর্বল পারফরম্যান্সের কারণ হতে পারে। পারিশ্রমিকের পরে, গড় "প্রবণতা অনুসারী" মানদণ্ডের তুলনায় দক্ষতা বা দক্ষতা দেখায় না। "ট্রেন্ড ট্র্যাকার" রিপোর্ট করা রিটার্নগুলি বেঁচে থাকা পক্ষপাত, নির্বাচনের পক্ষপাত এবং ভরাট পক্ষপাত দ্বারা বিকৃত হয়। সেন্ট লুইসের ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কে, সিনিয়র অর্থনীতিবিদ ইয়িলি চিয়েন রিটার্ন-চেজিং আচরণ সম্পর্কে লিখেছেন। গড় ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগকারীদের অতীতের উচ্চ রিটার্ন সহ মিউচুয়াল ফান্ড কেনার এবং অন্যথায় বিক্রি করার প্রবণতা থাকে। উচ্চ রিটার্ন সহ মিউচুয়াল ফান্ড কেনাকে "রিটার্ন-চেজিং আচরণ" বলা হয়। ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহের অতীতের পারফরম্যান্সের সাথে একটি ইতিবাচক সম্পর্ক রয়েছে, যার রিটার্ন-ফ্লো পারস্পরিক সম্পর্ক সহগ 0.49। শেয়ার বাজারের রিটার্ন স্বল্পমেয়াদে প্রায় অপ্রত্যাশিত। শেয়ার বাজারের রিটার্ন দীর্ঘমেয়াদী গড়ের দিকে ফিরে যাওয়ার প্রবণতা থাকে। উচ্চ রিটার্ন সহ মিউচুয়াল ফান্ড কেনার এবং কম রিটার্ন সহ বিক্রি করার প্রবণতা মুনাফা কমাতে পারে। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই অভ্যন্তরীণভাবে তৈরি মালিকানাধীন বাজার-টাইমিং সফ্টওয়্যার ব্যবহার করে যা একটি বাণিজ্য গোপনীয়তা হতে পারে। কিছু অ্যালগরিদম স্টক বনাম বন্ডের (বা তদ্বিপরীত) ভবিষ্যতের শ্রেষ্ঠত্বের পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করে, যা পিয়ার-রিভিউ জার্নালে প্রকাশিত হয়েছে। বাজারের সময় প্রায়শই 50-এবং 200-দিনের চলমান গড়ের (যা বিশেষভাবে জনপ্রিয়) মতো চলমান গড়ের দিকে নজর দেয়। কেউ কেউ মনে করেন যে, বাজার যদি 50 বা 200 দিনের গড়ের উপরে চলে যায়, তা হলে এটিকে বুলিশ বা উল্টোভাবে মন্দ বলে বিবেচনা করা উচিত। প্রযুক্তিগত বিশ্লেষকরা এটিকে তাৎপর্যপূর্ণ বলে মনে করেন যখন একটি চলমান গড় অন্যটির উপর অতিক্রম করে। বাজার টাইমাররা তখন ভবিষ্যদ্বাণী করে যে এই প্রবণতা ভবিষ্যতেও অব্যাহত থাকবে। অন্যরা বলে, "কেউ জানে না" এবং বিশ্ব অর্থনীতি ও শেয়ার বাজার এতটাই জটিল যে, বাজার-সময় নির্ধারণের কৌশলগুলি ক্রয়-ও-ধরে রাখার কৌশলগুলির চেয়ে বেশি লাভজনক হওয়ার সম্ভাবনা নেই। চলমান গড় কৌশলগুলি বোঝা সহজ, এবং প্রায়শই ভাল রিটার্ন দেওয়ার দাবি করে, তবে ফলাফলগুলি পশ্চাদপসরণ এবং ডেটা মাইনিং দ্বারা বিভ্রান্ত হতে পারে। অনেক বাজার টাইমারদের জন্য একটি বড় বাধা হল "কার্ভ ফিটিং" নামক একটি ঘটনা, যেখানে বলা হয়েছে যে একটি নির্দিষ্ট ব্যবসায়িক নিয়মের সেট নির্দিষ্ট ডেটাসেটের সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়ার জন্য অতিরিক্ত-অপ্টিমাইজ করা হয় যার জন্য এটি ব্যাক-টেস্ট করা হয়েছে। দুর্ভাগ্যবশত, যদি ট্রেডিং নিয়মগুলি অতিরিক্ত-অপ্টিমাইজ করা হয় তবে তারা প্রায়শই ভবিষ্যতের ডেটা নিয়ে কাজ করতে ব্যর্থ হয়। বাজার টাইমাররা এই সমস্যাগুলি এড়ানোর চেষ্টা করে প্যারামিটার মানগুলির ক্লাস্টারগুলি সন্ধান করে যা ভাল কাজ করে বা নমুনার বাইরে ডেটা ব্যবহার করে, যা আপাতদৃষ্টিতে বাজার টাইমারকে অপ্রত্যাশিত ডেটাতে সিস্টেমটি কীভাবে কাজ করে তা দেখতে দেয়। সমালোচকরা অবশ্য যুক্তি দেখান যে একবার এই ধরনের তথ্য প্রতিফলিত করার জন্য কৌশলটি সংশোধন করা হলে এটি আর "উদাহরণের বাইরে" থাকে না। মিউচুয়াল ফান্ড মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহ ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি ইনস্টিটিউট, লিপার, মর্নিংস্টার এবং ট্রিমট্যাবসের মতো সংস্থাগুলি দ্বারা প্রকাশিত হয়। তারা দেখায় যে প্রবাহ সাধারণত বাজারের সামগ্রিক স্তরকে অনুসরণ করেঃ বিনিয়োগকারীরা দাম বেশি হলে স্টক কেনেন এবং দাম কম হলে স্টক বিক্রি করেন। উদাহরণস্বরূপ, 2000-এর দশকের শুরুতে, স্টক মিউচুয়াল ফান্ডে সবচেয়ে বেশি প্রবাহ ছিল 2000-এর গোড়ার দিকে, যেখানে সবচেয়ে বেশি প্রবাহ ছিল 2002-এর মাঝামাঝি সময়ে। এই মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহগুলি যথাক্রমে একটি উল্লেখযোগ্য বিয়ার (ডাউনট্রেন্ডিং) বাজার এবং বুল (আপট্রেন্ডিং) বাজারের সূচনার কাছাকাছি ছিল। দশকের শেষের দিকে একই প্যাটার্নের পুনরাবৃত্তি হয়। এই মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহের তথ্য ইঙ্গিত করে বলে মনে হয় যে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী (তারা যা বলতে পারে তা সত্ত্বেও) প্রকৃতপক্ষে একটি ক্রয়-উচ্চ, বিক্রয়-নিম্ন কৌশল অনুসরণ করে। গবেষণা নিশ্চিত করে যে বিনিয়োগকারীদের সাধারণ প্রবণতা হল স্টক বা মিউচুয়াল ফান্ডের দাম বাড়ার পরে কেনা। ক্রেতার সংখ্যার এই বৃদ্ধি তখন দামকে আরও বাড়িয়ে দিতে পারে। যাইহোক, শেষ পর্যন্ত, ক্রেতাদের সরবরাহ শেষ হয়ে যায় এবং স্টকের চাহিদা হ্রাস পায় এবং স্টক বা তহবিলের দামও হ্রাস পায়। প্রবাহের পরে, বিনিময়ে একটি স্বল্পমেয়াদী বৃদ্ধি হতে পারে, তবে উল্লেখযোগ্য ফলাফল হল যে দীর্ঘ সময়ের মধ্যে রিটার্ন হতাশাজনক। গবেষকরা পরামর্শ দেন যে, উচ্চ রিটার্নের সময়কালের পরে, স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারীরা তাদের মূল্যের স্টক বিক্রি করবে এবং বৃদ্ধির স্টক কিনবে। ফ্রেজিনি এবং ল্যামন্ট দেখেছেন যে, সাধারণভাবে, বৃদ্ধির স্টকগুলির কম রিটার্ন থাকে, তবে উচ্চ প্রবাহের সাথে বৃদ্ধির স্টকগুলির অনেক খারাপ রিটার্ন থাকে। গবেষণায় দেখা গেছে যে স্টকগুলিতে গড় বিনিয়োগকারীর রিটার্ন সেই পরিমাণের তুলনায় অনেক কম যা কেবল এসঅ্যান্ডপি 500 সূচকে থাকা সমস্ত স্টক সমন্বিত একটি সূচক তহবিল ধারণ করে প্রাপ্ত হত। 2008 সালের শেষ পর্যন্ত 20 বছরের জন্য, মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত বাজার রিটার্ন প্রতি বছর গড়ে প্রায় 5.3% ছিল। গড় বিনিয়োগকারী $1 মিলিয়নকে $800,000-এ পরিণত করতে সক্ষম হন, যেখানে সূচকের জন্য $27 লক্ষ (তহবিল ব্যয়ের পরে)। আর্থিক পরিষেবা বাজার গবেষণা সংস্থা দলবারের সমীক্ষায় বলা হয়েছে যে বন্ড এবং স্টক তহবিলের ধরে রাখার হার তিন বছর। এর অর্থ হল, 20 বছরের মধ্যে বিনিয়োগকারী সাতবার তহবিল পরিবর্তন করেছেন। ব্যালেন্সড ফান্ড চার বছর বা পাঁচ গুণ হলে কিছুটা ভালো হয়। কিছু ট্রেডিং প্রয়োজন কারণ বিনিয়োগকারী শুধুমাত্র সেরা সম্পদ শ্রেণীর চেয়ে কম রিটার্ন দেয় না, এটি সাধারণত সবচেয়ে খারাপ সম্পদ শ্রেণীর চেয়েও খারাপ, যা আরও ভাল হবে। বিনিয়োগকারীদের মনোবিজ্ঞানের কারণে ভারসাম্যপূর্ণ তহবিল আরও ভাল হতে পারে। আর্থিক পরামর্শদাতারা প্রায়শই একমত হন যে বিনিয়োগকারীদের সময় খারাপ থাকে, যখন বাজার বেশি থাকে তখন কম ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে ওঠে এবং যখন বাজার কম থাকে তখন বেশি ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে ওঠে, এমন একটি কৌশল যা বাজারের প্রবণতা নির্বিশেষে দীর্ঘ সময় ধরে ধারাবাহিকভাবে বিনিয়োগকারী ব্যক্তির তুলনায় দীর্ঘমেয়াদে কম সম্পদ অর্জন করবে। এটি পুনরাবৃত্ত পক্ষপাতের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ এবং অ্যাক্রোফোবিয়া ব্যাখ্যার বিপরীত বলে মনে হয়। একইভাবে, পিটার লিঞ্চ বলেছেন যে "সংশোধনের জন্য প্রস্তুতি নেওয়া বা সংশোধনের পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করা বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সংশোধনের ক্ষেত্রে যা হারিয়েছে তার চেয়ে অনেক বেশি অর্থ হারিয়েছে।" দক্ষ-বাজার অনুমানের (ইএমএইচ) প্রবক্তারা দাবি করেন যে দামগুলি সমস্ত উপলব্ধ তথ্য প্রতিফলিত করে। ইএমএইচ ধরে নেয় যে বিনিয়োগকারীরা অত্যন্ত বুদ্ধিমান এবং পুরোপুরি যুক্তিসঙ্গত। তবে, অন্যরা এই ধারণার বিরোধিতা করে। "অবশ্যই, আমরা জানি যে স্টকগুলি সেভাবে কাজ করে না।" বিশেষ করে, আচরণগত অর্থায়নের প্রবক্তারা দাবি করেন যে বিনিয়োগকারীরা অযৌক্তিক কিন্তু তাদের পক্ষপাতগুলি সামঞ্জস্যপূর্ণ এবং অনুমানযোগ্য। বাজারের সময়কালের কার্যকারিতা বাজারের সময়কাল সর্বদা একটি কার্যকরী বিনিয়োগ কৌশল কিনা তা বিতর্কিত। কেউ কেউ বাজারের সময়কে খাঁটি সুযোগের উপর ভিত্তি করে জুয়ার একটি রূপ হিসাবে বিবেচনা করতে পারে, কারণ তারা অবমূল্যায়িত বা অতিরিক্ত মূল্যের বাজারে বিশ্বাস করে না। দক্ষ-বাজার অনুমান দাবি করে যে আর্থিক দামগুলি সর্বদা এলোমেলো হাঁটার আচরণ প্রদর্শন করে এবং তাই ধারাবাহিকতার সাথে ভবিষ্যদ্বাণী করা যায় না। কেউ কেউ আপাত বুদ্বুদের মতো নির্দিষ্ট পরিস্থিতিতে বাজারের সময়কে যুক্তিসঙ্গত বলে মনে করেন। যাইহোক, যেহেতু অর্থনীতি একটি জটিল ব্যবস্থা যার মধ্যে অনেকগুলি কারণ রয়েছে, এমনকি উল্লেখযোগ্য বাজারের আশাবাদ বা হতাশার সময়েও, কোনও নির্ভুলতার সাথে ভবিষ্যতের দামের স্থানীয় সর্বোচ্চ বা ন্যূনতম নির্ধারণ করা অসম্ভব না হলেও কঠিন; একটি তথাকথিত বুদ্বুদ দাম পতনের আগে বহু বছর ধরে স্থায়ী হতে পারে। একইভাবে, একটি ক্র্যাশ দীর্ঘ সময়ের জন্য অব্যাহত থাকতে পারে; যে স্টকগুলি এক নজরে "সস্তা" বলে মনে হয়, সেগুলি প্রায়শই পরে অনেক সস্তা হয়ে যেতে পারে, তার আগে হয় ভবিষ্যতে কোনও সময়ে প্রত্যাবর্তন হতে পারে বা দেউলিয়া হয়ে যেতে পারে। বাজারের সময়কালের প্রবক্তারা পাল্টা বলেন যে বাজারের সময়কাল বাণিজ্যের আরেকটি নাম মাত্র। তারা যুক্তি দেখান যে "ভবিষ্যতের বাজার মূল্যের গতিবিধির পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা" হল যা সমস্ত ব্যবসায়ীরা করেন, তা তারা পৃথক স্টক বা স্টক সংগ্রহ, ওরফে, মিউচুয়াল ফান্ডের লেনদেন করুক না কেন। তাই প্রবক্তারা বলছেন, বাজারের সময় নির্ধারণ যদি একটি কার্যকর বিনিয়োগ কৌশল না হয়, তাহলে বিভিন্ন স্টক এক্সচেঞ্জেও কোনও লেনদেন হয় না। যারা এই দৃষ্টিভঙ্গির সাথে একমত নন তারা সাধারণত পর্যায়ক্রমিক "পুনরায় ভারসাম্য" সহ একটি ক্রয়-ও-ধরে রাখার কৌশলকে সমর্থন করেন। অন্যরা যুক্তি দেখান যে অর্থনীতি এবং শেয়ারের দামকে প্রভাবিত করবে এমন পরবর্তী ঘটনার পূর্বাভাস দেওয়া কুখ্যাতভাবে কঠিন। উদাহরণস্বরূপ, 1985 থেকে 2013 সালের মধ্যে অনেক অপ্রত্যাশিত, অপ্রত্যাশিত, অনিশ্চিত ঘটনা বিবেচনা করুন যা পরিমাপ অর্থনৈতিক নীতি অনিশ্চয়তার চিত্র 1 থেকে 6 [পৃষ্ঠা 37 থেকে 42]-এ দেখানো হয়েছে। বিশ্বের খুব কম লোকই 2007-2009-এর সময়কালে মহা মন্দার সময় এবং কারণগুলি সঠিকভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন। 2004 সালের একটি সমীক্ষায় পরামর্শ দেওয়া হয়েছে যে, একটি তহবিলের বাজারের ধারাবাহিক আউটপারফর্ম্যান্সের সর্বোত্তম ভবিষ্যদ্বাণীকারী ছিল কম ব্যয় এবং কম টার্নওভার, কোনও মূল্য বা বিপরীত কৌশল অনুসরণ করা নয়। বেশ কয়েকটি স্বাধীন সংস্থা (যেমন, টাইমার ডাইজেস্ট এবং হালবার্ট ফাইন্যান্সিয়াল ডাইজেস্ট) ত্রিশ বছরেরও বেশি সময় ধরে কিছু বাজার টাইমারদের কর্মক্ষমতা ট্র্যাক করেছে। এই সংস্থাগুলি দেখেছে যে অনেক ক্ষেত্রে তথাকথিত বাজার টাইমারগুলি সুযোগের চেয়ে ভাল বা আরও খারাপ কিছু করে না। আরও দেখুন অর্থনীতিতে, একটি গতিশীল ফ্যাক্টর (যা ডিফিউশন ইনডেক্স নামেও পরিচিত) মূলত ব্যবসায়িক চক্রের টার্নিং পয়েন্টগুলি সনাক্ত করতে সহায়তা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল। তথ্যসূত্র বাহ্যিক লিঙ্ক বাজার-সময় কৌশল যা আনুমানিক দীর্ঘমেয়াদী মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহ বিনিয়োগের উপর কাজ করে