[转载]股道(3)---把"市场分析模型"与 "基本分析模型"融合
原文地址:股道(3)把"市场分析模型"与 "基本分析模型"融合作者:吴军二、从"技术分析"过渡到"基本分析",建立"基本分析模型" 十多年以来,本人一直在专业机构中工作,由于专业分工不同,在真正成为股票投资专业人士之前,研究股票全部是出于业余爱好,2002年本人担任了上海一家专业投资机构的首席股票投资经理,负责国内a股投资,目前国内著名的私募基金经理东方港湾的但斌先生,那时是我的同事,他负责b股投资。 我从基本分析入手,把以前用来研究"碳黑"、"碳绿"的股票所对应的公司的基本面做了细致、全面、深入的研究,发现股票价格连续暴涨(暴跌)之前,其公司基本面都发生了巨大的转变。 于是,我又对个股建立了 暴涨公司基本分析模型 和 暴跌公司基本分析模型 。同时,我和我的团队,对古、今、中、外股票市场的大盘指数 底部特征 和 顶部特征 ,以及 底部形成前兆 和 顶部形成前兆 做了大量的定性和定量分析,对于全球共同基金联动、债券、期货、商品等市场与股市的关联性等,也做了大量的研究,成果丰硕。 3年的时间边研究边实践,积累丰富经验。这个时期的工作我把它归纳为:从 实证研究 出发并编制了 基本分析模型 "。 三、异曲同工的研究 (一)欧奈尔的 杯柄形态 与我的 碳黑 中国的投资者多半都知道沃伦·巴菲特,但未必都知道美国人威廉·欧奈尔,如果把巴菲特称之为"股王",那么这位白手起家、而立之年便在纽约证交所给自己买下一个席位的欧奈尔,显然更像是一位谆谆教导并且身体力行的老师。欧奈尔通过对过去四十五年大牛股的研究,发现了股票上涨之前,会在市场的波动中形成一个 杯柄形态 ,他在市场上率先推出了跟踪股市走势的计算机数据库,建立了庞大的数据图表中心,为普通投资者服务。此外,欧奈尔还创办了新美洲基金,该基金的资产目前已经超过20亿美元。尽管欧奈尔又开公司又办报,但这些丝毫不影响他作为投资大师的出色表现。追随他的投资者每年的平均收益均超过40%。他最出名的两次是在《华尔街日报》上刊登整版广告,预告大牛市即将来临。这两次广告预告时间非常准确:一次是1978年3月,另一次是1982年2月。 在读到欧奈尔的书之前,本人并不知道他曾经对美国过去45年的大牛股进行了详实的剖析,但是,进行仔细研读 杯柄形态 ,却发现在我的"碳黑"中就包含在 杯柄形态 之中,不仅如此,我还发现"碳黑"是效率更高的"杯柄形态"。 (2)吉姆·柯林斯的《从优秀到卓越》给我的启发 《从优秀到卓越》的作者吉姆·柯林斯和他的团队在10年的时间里,对1965年以来《财富》杂志历年500强排名中的每一家公司(共1400多家)进行了一项规模巨大的研究。研究结果令人震惊,只有11家公司实现了从优秀业绩到卓越业绩的跨越,他们阅读并系统整理了近6000篇文章,记录了2000多页的专访内容,创建了3.84亿字节的电脑数据,收集了28家公司过去50年,甚至更早的所有文章,进行了大范围的定性和定量分析,得出了如何让公司从优秀到卓越的令人惊异而振奋的答案,11家公司的9条特性被提取出来,比如:"从公司之外请来的被奉若神明的名人做领导,往往对公司从优秀到卓越的跨越过程起消极作用"、"经理人的薪酬结构跟推动公司经营业绩无关"等。 柯林斯的浩大工程持续了10年,得到的研究结果,足以让所有的基金经理们大惊失色,因为,在格林斯的结论当中,根本没有谈到基金经理们常常挂在嘴边的 销售收入 、 每股盈利 、 市盈率 等。 我从暴涨和暴跌的股票开始入手研究,这种实证的抽样的研究方法与格林斯完全一致。但是,格林斯只研究了"突然变好的公司" ,他却没有研究"突然变坏的公司" ,而我研究了"突然变好的股票" 和 "突然变坏的股票" ,也研究了"突然变好的公司" 和 "突然变坏的公司" 。 于是,我知道了 "幸福的股票都是一样的,不幸的股票各有各的不幸；幸福的公司都是一样的,不幸的公司各有各的不幸" 。 格林斯实证研究的成果 告诉了我们如何提前发现卓越的公司,我利用他的成果直接建立了挑选卓越公司的"格林斯"模型。