[转载]怎看国际资本新一轮做空中国
原文地址:怎看国际资本新一轮做空中国作者:余丰慧怎看国际资本新一轮做空中国 "中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。"全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯日前作出如此预言。国际资本市场新一轮"做空中国"的风暴正在酝酿。 不是"正在酝酿",而是已经开始"做空中国"。先是惠誉将中国的长期本币信用评级从a a -降至a +,这是中国主权信用评级1999年以来首次被一家大型国际评级机构下调。接着,穆迪维持中国政府债券的"a a3"评级,但同时将评级展望从正面转为稳定。标普虽然没有下调中国评级,但却放言"中国将不得不为经济刺激政策付出代价"。是否会最终下调中国评级还需要观察。 闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯近来不但一直在唱空中国经济,而且如今正在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票,其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商,矿业公司以及中国银行业。值得一提的是,4月22日,美国市场上最大的中国etf安硕富时中国25指数基金的做空比率飙升至2007年以来的最高水平。据港交所披露,农业银行4月17日遭美资大型基金t hec apital g ro p场内减持1亿股h股,套现3 .422亿港元,持该股多头头寸比例由11.24%降至10.91%。摩根大通和花旗也被披露在4月12日,分别减持了4236万股及9259万股农行h股。 笔者认为,国际资本新一轮做空中国的原因有三:首先,对中国经济前景看衰。中国经济去年第四季度复苏后,今年一季度又从去年第四季度的7.9%回落到7.7%,并且低于市场预期的8%。由此造成国内外对中国经济前景的担忧。其实,2013年经济困难放缓是一个全球性问题,日前,世界银行已经将全球经济增速预测由3%下调至2.4%；imf下调今年全球经济增幅,从1月份报告的3.5%下调至3.3%。2013年经济增速不如预期是一个全球性问题。国际资本大鳄们为何单单拿中国说事呢？ 其次,中国地方债务风险一直是国内外担忧最大的问题。中国地方债务从2010年审计署澄清底数的10.7万亿元增加到2012年的12.85万亿元,占gdp 25.1%。国际社会认为,地方融资平台债务是永不到期的债务,将会对中国经济和金融带来较大风险,是爆发金融危机的主要因素。但同时,必须看到,2010年的10.7万亿元债务中银行贷款大约占8.5万亿元。此后虽然地方债务继续增长膨胀,但由于银行业监管较严,贷款增加很少,地方债务对金融体系威胁不大。 再次,影子银行风险是国际资本担忧的又一大因素。惠誉认为,中国经济中的总信贷(包括各种形式影子银行在内)可能在2012年底达到gdp的198%,明显超过2008年底的125%。在截至2013年2月的12个月中,仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式,低于2009年的76%。从金融稳定性的角度来说,银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。显然惠誉把信贷笼子以外的融资都视为风险较大的类似影子银行的融资。影子银行确实是一个风险点。但影子银行一个优势是,责任约束较强,风险承担者分散、明晰,只要适度控制,酿成系统性、全局性风险的可能性不大。 虽然不排除国际资本大鳄们做空中国有抄底牟利之动机,但是,我们必须清醒认识到,我国经济金融上确实存在可能发生金融危机的苗头。中国经济增速如果再滑落下去,过去包括4万亿元大投资已经拉动起来的产能将严重过剩下去,这将是金融风险的巨大隐患。比如:我国钢铁产能已经严重过剩,全行业严重亏损,很快就会威胁倒银行贷款本息的偿还,一旦难以偿还贷款,信贷风险就将暴露；再比如,新能源的光伏产业,中国产能已经过剩,仅无锡尚德一家公司破产就涉及银行贷款71亿元风险。 地方融资平台债务风险在继续扩张,底数不轻。惠誉以截止2102年底中国平台债务为12.85万亿元下调中国评级,而前财政部部长项怀诚估计在20万亿元；华泰证券估计,地方政府债务金额2012年达到15.3万亿。到底地方平台债务有多少,似乎是个迷。没有透明度。融资多少没有底数,用到哪里更是糊涂,盈亏如何谁也说不清,风险大小无人知道。这种不确定性是最大的风险,一旦风险爆发将一发不可收拾。 因此,对于国际资本大鳄们新一轮唱空中国,既是恶意也要当作善意提醒来对待,从而采取强势措施积极应对。关键在于下壮士断腕之决心、割舍既得利益者的利益,才能渡过难关,消除金融危机产生的土壤。 政府必须舍得让利、割舍自身利益。一个措施是,大幅度减税降费甚至全面性取缔收费。彻底减轻企业、劳动者和百姓的税费负担,调动企业生产积极性,激活居民消费。必须尽快由结构性的营改增减税,转变到生产、流通、消费和个人的全面性减税。 政府要大幅度放开投资创业门槛和准入。建议初次兴办企业、公司等创业者无门槛、无准入,免除工商登记、牌照领取等一切收费,三年内免除一切税费,五年内减半收取税收。通过政策刺激,掀起全民创业高潮,弥补大投资消退对经济带来的影响。 国企特别是央企要让利于民营企业民间资本和百姓消费者。央企把持着石油、电力、能源资源等经济基础性产业,这些产业利润率决不能过高,否则,对经济中最活跃的民企民间资本形成挤压打压。国企特别是央企利润率、产品价格一定要合理,防止畸高。 下决心改革收入分配制度,加大反腐败力度。一定要痛下决心改革收入分配制度,使得中低收入者收入有一个较大幅度提高,从而刺激消费、拉动经济。另一个重要因素就是要铁腕反腐反贪,通过肃贪,没收贪官巨额资金,用于民生项目等投资,拉动经济。"和珅倒,嘉庆饱"还有现实意义。