[行业动态]重塑金融生态链 利率、汇率改革齐头并进
重塑金融生态链 利率、汇率改革齐头并进 新闻来源:第一财经日报 2012年,对于周小川而言,是其主政央行的第十个年头；对于整个中国金融业而言,则很可能是金融业生态版图重塑的元年。 2012年,对于周小川而言,是其主政央行的第十个年头；对于整个中国金融业而言,则很可能是金融业生态版图重塑的元年。 重塑金融业生态版图的判断依据在于,利率、汇率这两项中国金融改革中最艰巨、最具基础性意义的改革,在2012年都获得了标志性意义的突破:人民币存贷款基准利率浮动空间扩大；人民币对美元交易汇价单日浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。 这一系列的改革,出乎意料,但却又在情理之中。 之所以出乎意料,因为无论利率还是汇率改革的推进,业界、学界已呼吁多年,讨论多年,唯一欠缺的就是付诸实践。但到了2012年,利率、汇率的改革突然提速,出人预料。而若从中国宏观经济的大气候,以及决策层对于金融改革寄予的厚望来看,利率、汇率的改革提速,背后又似乎有清晰的逻辑线索。 宏观经济层面,上一轮信贷大跃进后,依靠投资拉动经济增长的边际效用正越来越小,更需关注的是经济金融等领域已存在一些不容忽视的潜在风险,例如,地方政府融资平台问题等。在当前经济增速台阶式下滑的情况下,如何走出困境？ 改变金融抑制现状,推动金融改革便被视为整个经济领域的改革突破口,而利率、汇率的市场化,又是金融改革中最具基础性意义的选项,也是改革的主要抓手。 事实上,早在年初,中国还召开了五年一次的全国金融工作会议。此次会议,对下一个五年的金融改革做了统筹部署。2012年,作为开局之年,改革新政频出,也属情理之中。 利率改革再破冰 6月7日,央行向整个金融市场投下了一枚重磅消息:降息的同时调整金融机构存贷款利率浮动区间:将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。 这是时隔八年之后,中国利率市场化标志性的再次重启。因为现行的存贷款利率浮动区间设定于2004年10月:贷款利率上不封顶,可下浮的幅度为基准利率的0.9倍；存款利率则只能下浮,下不设底。 或许央行货币政策委员会前委员李稻葵的看法最具代表性。在李稻葵看来,放宽利率浮动空间的意义甚至大于降息。放宽利率浮动空间,尤其是容许存款利率上浮10%,是利率市场化的重要一步,这更加重要。重启改革进程,意义极为重大。 更出人意料的事,又发生在时隔一个月之后,央行乘胜出击,再次扩大利率市场化成果。 7月8日,央行宣布,将贷款基准利率的下浮区间扩大到基准利率的0.7倍。 一位国有大行人士称,民间借贷利率上限是基准利率的4倍,而经过了上述两项调整之后,贷款利率的下限是0.7倍。实际上,很少有贷款能下浮30%,可以说我国贷款利率市场化其实已经接近完成。 存款利率方面,一直以来,商业银行吸收存款的竞争十分激烈。存款利率上限的放开可能导致银行恶性竞争、引发风险,因此各国利率市场化的完成均以存款利率上限放开为标志。 分析人士认为,存款利率允许上浮至基准利率的1.1倍,是改革存款利率上限管理的突破性尝试,也是本次利率调整的最大亮点。 汇率改革小步快走 中国金融改革中另一块难啃的骨头-汇率改革在2012年呈现小步快走的态势。 4月14日,央行公告称,将外汇市场人民币对美元汇率浮动幅度由原先的千分之五扩大至百分之一。这被外界看成是增强汇率弹性,推进外汇管理体制改革的重要一步。 