网页游戏抢上市 竞争过度与缺乏成长性成障碍
经历了连续几年的上市低潮,中国网络游戏界可能拉开新一轮上市热潮。包括昆仑万维、趣游在内的多家网页游戏公司,都在加快自己的上市步伐。 面对这些盈利水平良好且毛利很高的网页游戏公司,资本市场该如何进行估值？业内对此有颇多争论。 "网页游戏公司上市的估值肯定不会高。"上海一家大型网页游戏公司的副总表示,这一行业过度激烈的竞争和缺乏可持续成长性,是网页游戏公司上市的最大障碍。 而另一些人则非常看好网页游戏的成长前景,著名天使投资人、4399游戏的董事长蔡文胜在电话中表示:"我们依旧非常看好整个网页游戏市场的发展。" 公司名称:青岛网信通信工程有限公司北京分公司 刘锋林 副总经理 地址:北京朝阳区安外小关北里甲2号渔阳置业大厦b608室 电话: 手机: q q:  e-mail: wxli  网 址: http:  网页游戏不差钱？ 近日证监会披露的信息显示,北京昆仑万维科技正在申请在创业板上市,目前这一申请仍然在初审中。 另一家大型网页游戏公司趣游也很可能今年上市-趣游刚刚任命新cfo赖佑明,他曾经主导中芯国际、掌信彩通、掌上灵通等多家公司的上市,本次火线加盟趣游,被外界解读为趣游正式启动上市的标志。一位接近趣游的游戏界人士透露,趣游正在评估到底是去美国还是香港上市。 此外,上海游族和4399游戏等网页游戏公司也有类似迹象。沉寂已久的中国网络游戏界很可能再次迎来新一波上市高峰。 记者了解到,大部分筹划上市的网页游戏公司都并不缺钱。上述网页游戏公司副总透露,国内一线的网页游戏公司,收入和利润都非常惊人,月营收大都过亿,毛利更是高得惊人,上市并非急需资金。 有业内人士认为,网页游戏公司启动上市有可能像视频行业那样,直接推高上游版权的价格-目前国内一年好的网页游戏就那么几款,上市公司很可能会砸重金抬高好游戏价格。但一种相反的观点认为,游戏行业的情况较为特殊,一些率先上市的企业,并不一定利用资金优势和没有上市的网页游戏公司拉开差距。"中青宝和淘米上市后,也没有明显提升其在行业内的地位。"上述网页游戏公司副总指出。 这是因为好的网页游戏盈利能力相当惊人,假如一两款游戏成功了,一年的营收也能突破10个亿,其资金储备并不比上市融资差。对于一些希望开发海外市场的网页游戏公司来说,上市能给他们带来额外的好处,比如提升其在海外市场的知名度。目前昆仑万维和趣游都将海外市场作为重要的主攻方向。 此外,上市有助于提升网页游戏公司的资金安全性。因为网页游戏行业的营收非常不稳定,很可能因为某一两款游戏而出现大起大落-上市募得的资金有利于保证公司的现金流储备。 蔡文胜指出,尽管客户端网游的确发展不如从前,但包括网页游戏、休闲游戏、社交游戏在内的整个游戏市场每年依旧保持着100%的增长速度。 据艾瑞咨询最新数据显示,2011年中国网页游戏用户付费市场规模达到48.1亿元,同比增长44.9%。易观智库最新研究数据也表明,2012年我国网页游戏市场用户规模将达7500万人,环比增长36.4%；预计未来几年仍将保持增长态势,2014年我国网页游戏市场用户规模或将达9750万。 在上述网页游戏副总看来,网页游戏的上市还面临政策障碍。目前的网页游戏大都非常低俗-在宣传时常常打色情、暴力的擦边球,并且一直被认为是毒害青少年的罪魁祸首,国家有关部门整治网页游戏市场的呼声不绝于耳。 估值成难题 如何对这些现金流充裕的网页游戏公司进行估值？目前资本市场上存在较大分歧,但较普遍的观点是,网页游戏的估值肯定不高。 国内一家大型券商的互联网行业分析师表示,按照目前a股的行情,传媒、互联网板块的公司通常市盈率在25倍左右。 "a股现在对网络游戏的估值已经很理性了。"上述互联网行业分析师表示,经历了中青宝的上市,a股市场对网游企业的情况有了较多的了解,网络游戏企业很难在创业板发到一个非常高的价格。 即便如此,25倍的市盈率相对于美股来说已经非常之高了-在美股市场,盛大、巨人、九城等中国游戏公司的市盈率很少超过9倍的。目前巨人网络的市盈率仅8倍多,盛大游戏的市盈率只有6倍,其股价低迷的情况可见一斑。业内普遍认为,网页游戏公司的估值要比盛大、巨人等公司更低。因此许多对融资要求不迫切的公司,依旧希望在a股上市。