[转载]从医药历史pe看今天估值
原文地址:从医药历史pe看今天估值作者:冬去春来 医药板块指数是06年8月30日推出的,截止今日7年不到,目前涨幅为333%,同期上证指数涨幅为34%,跑赢市场约300%,同期酿酒食品指数跑赢市场约200%,还有哪个行业超越消费与医药,我暂时还未发现。上一篇简单谈了对医药行业的看法,这一篇我们接着从医药历史pe情况来分析比较。 一.近五年来医药上市公司营业收入、净利润 图1为近5年医药上市公司营业数据: 从上图可以看出:1.经过07年新医改实施后,08、09年医药上市公司净利润增长率惊人,这也是那轮维持两年医药牛市行情基本面的最主要原因； 2.11年后开始的药价调控与医药控费,对医药上市公司影响巨大,与医药行业利润总额增幅相差较远,特别是12年仅为5%的增长率,让我怀疑数据的正确性(有待校对)。 二.医药指数上市后几个重要高低点的pe及溢价率 图2为医药指数上市后重要高低点pe及溢价率情况: 从上图可以看出:1.08年11月7日,医药指数最低点1159时,最低静态pe为19.68倍,动态pe为13.47倍,溢价率为1.409倍； 2.10年11月29日,医药指数最高点4600时,最高静态pe为52.78倍,动态pe为47.14倍,溢价率为1.56倍； 3.08年1月17日上轮牛市医药指数最高点时,医药静态pe远低于沪深a股平均pe,溢价率为0.815,说明在牛市里,医药的pe估值低于市场整体估值。 三.上证指数7年来几个重要低点的pe及溢价率 图3为上证指数7年来几个重要低点的pe及溢价率情况: 图4为上证指数7年来几个重要低点的pe折线图: 从图3图4可以看出:1.08年10月28日,上证指数1664点时医药静态pe20.57倍为历史最低值,溢价率为1.447倍； 2.上证指数998点,1949点(2000点以下)时的医药静态pe在25倍左右,上证指数2000点以上时的医药静态pe在28倍以上； 四.今天的医药pe及溢价率 图4为今日医药行业的pe及溢价率情况: 与图3分析结论综合比较得出:1.今日上证指数2226点医药静态pe为30倍,处于历史2145点至2319点的医药静态pe范围:28至32.49倍,所以今日的医药静态pe属于正常； 2.今日医药动态pe为24.61倍,远低于2145点动态pe26.73倍及2319点29倍,所以现在的动态pe还可以说是低估； 3.今日的pe溢价率为2.09倍,远高于2145点溢价率1.885倍及2319点溢价率1.33倍,说明需要时间等待大盘上涨,等待市场整体pe回升。 结论:医药静态pe正常、动态pe低估,但溢价率较高,需要以时间换空间,13年市场如无系统性风险,可耐心等待！