九鼎投资大裁员 进入御寒模式
核心提示:2008年,在清科发布的2011年中国私募股权投资机构30强还没有入榜的九鼎,2009年蹿到了第九,2010年是第四,2011年则是排名第一。 上帝欲使其灭亡,必先使其疯狂。 诞生于2007年的九鼎投资(全称"昆吾九鼎投资管理有限公司")。在短短五年的时间里,九鼎投资已打造出300多人的团队,投资上百个项目,成功上市10余家,据称管理资产规模200多亿。 2011年,它成为pe界最耀眼的新星,一举拿下中国股权投资第三方研究机构清科集团评选的2011年中国私募股权投资机构综合排名第一和2011年中国最佳私募股权投资机构两个大奖。 镁光灯之下,不乏质疑声,"九鼎开创了中国以制造业方式做pe投资先河,中科招商则开启了中国连锁经营式做pe投资的新模式。"有pe人士笑称,但更多的人认识到的是他们的诸如"人海战术"、"纵横交错投资网络"、"流程化投资"等业务模式。 进入2012年,急速的扩张碰到二级市场走低,"募资难、投资难"开始大面积困扰业界,投中集团最新调研报告显示,因未来市场形势略显悲观,除了募资难度的增加,承诺出资模式下基金的lp(有限合伙人)违约问题,有34.5%受访gp(一般合伙人)认为违约现象将有所增加。 九鼎投资也迎来一场不期而遇的裁员,据知情人士透露,截至目前,九鼎投资裁员人数在30-40之间,包括投资经理、风险控制、公司内部partner(合伙人)等多个岗位,"公司做了绩效评估,同事之间互相打分,排名靠后的人则被淘汰。" 事实上,九鼎投资自2009年投资吉峰农机之后,投资回报亦明显降低。2009年12月入股的海南瑞泽,2012年一季度末的账面回报倍数是2.64倍；2010年1月入股的桑乐金,账面回报倍数是2.1倍。 在本报记者的采访过程中,多数pe基金高层人士表示,正在募集的新基金募资难度会有不同程度的增长,目前募资、投资、退出规模均进入低谷,行业正面临深度调整。"行业未来必将迎来一次大规模的洗牌,我们的机会就在于等待接受他们的低价项目。" 野蛮生长 九鼎投资的发展可谓是火箭速度。 2007 年7 月27 日,昆吾九鼎投资管理有限公司成立,注册资本为5000万元,法定代表人黄晓捷,由江山惠邦科技有限公司、北京正道九鼎创业投资有限责任公司和李建国、黄晓捷等7 名自然人以现金出资方式设立。 其中,江山惠邦科技有限公司为公司第一大股东,出资1250万元,占比25%；北京正道九鼎创业投资有限责任公司出资800万元为第二大股东,占比16%。其余七位自然人股东为李建国、吴鸿、黄晓捷、张伟德、蔡蕾、裴俊伟、赵忠义,占比分别为15%、14.78%、10.56%、8.45%、4.22%、4.22%与1.76%。 成立之初,没品牌、没背景、没成功史,但凭借对监管层审核思路的把握以及投资"pre-ipo"项目的上市,在仅仅不到五年的时间里,九鼎打造出300多人的团队,投资上百个项目,成功上市10余家,管理资产规模超百亿。 而成立于2002年的鼎晖投资,员工数至今仅为100人左右；中信产业基金也不过百人的规模。1985年创立的凯雷投资集团在中国也从来没有超过100人。 九鼎投资也因此一举成名,2008年,在清科发布的2011年中国私募股权投资机构30强还没有入榜的九鼎,2009年蹿到了第九,2010年是第四,2011年则是排名第一。 "中国pe投资的项目有一个 上市基本面 需要评估。这与最后的上市审批有关系。" 国内某pe公司合伙人透露,企业技术怎么样,产品如何,竞争优势如何,持续增长能力如何,这些方面并不属于上市基本面,是否"历史清白",是否"财务规范"才是企业上市基本面最重要的两个方面。 上述合伙人认为,中国pe在投资项目时首先要评估的不是企业的业务好不好,而是"历史清白否"以及"财务是否规范",如果有所谓的上市"硬伤",企业的持续增长能力再强,也没有人去投。这也造成了业务好的公司不一定能上市,而业务差的公司不一定上不了市,"所以非常清楚什么项目能上市,什么项目不能上市的九鼎投资能取得成功。" 洗牌时代 对于九鼎来说,最大的机会即是创业板。 第一批创业板28家公司中,九鼎投资就独中金亚科技、吉峰农机两个项目。其中吉峰农机一度成为创业板第一牛股,初步统计,九鼎投资在吉峰农机上获利超过2.7亿元。 2011年是九鼎投资的丰收年,到目前已经过会的企业有朗姿股份、海南瑞泽、桑乐金、佰利联、尔康制药五家。其中桑乐金、海南瑞泽、佰利联、朗姿股份、尔康制药已经陆续上市。 数据显示,截止到2011年末,九鼎投资已投项目120个以上,其中已上市公司9家,已过会待发项目3家。另有19家公司已经向证监会申报材料,在证监会2月1日公布的515家ipo申请待审项目中位居所有pe榜首。 九鼎还是本土创投中第一批成立美元基金的创投。目前美元基金募集完成的创投只有九鼎、达晨、中信产业基金三家。九鼎合伙人李建国曾公开表示:去年九鼎投资金额近50亿。据悉,九鼎今年的投资计划,预计金额在120亿左右。 然而近期的诸多微妙变化则显示,九鼎投资大规模扩张的势头已然停止。2012年3月20日,昆吾九鼎创业投资有限公司(下称九鼎创投)正式宣告成立。九鼎投资表示,业务员培训,九鼎创投是九鼎投资的子公司,主要进行早期项目的投资。除布局早期业务外,公司也开始有意识地朝"并购基金"尝试,同时将内部管理机制和业务流程的优化作为今年的工作重心。 "九鼎投资目前不是募不到钱,本次裁员是因前期激进的扩张适应不了目前的市场而所作的调整。"上述知情人士评论。