yelp比facebook和谷歌更值得投资吗?
(i讯)公司成为2012年最令人失望的首次公开募股,上市以来股价下跌了47.9%。如果你在过去的6个月里投资了互联网领域,这个消息可能并不让你感到意外。不过你也许不知道,还有一家企业的首次公开募股同样令人失望,并且与马克·扎克伯格的facebook公司同在一个行业,我们要说的就是yelp公司。在3月份上市以来,这家商业点评网站的股价直线下降,迄今为止已经下跌了27%。尽管肯定不能成为facebook,yelp依然有让投资者哭泣的理由。 yelp公司股价下跌的原因可以归结为两个词移动货币化。像很多企业一样,比如facebook、linkedin和其他的社交媒体公司,yelp公司也受到了互联网市场不确定性的不利影响。facebook公布第三季度财报显示,移动领域现在占该公司广告营收总额的七分之一,相比之下去年几乎为零,不同于facebook公司,yelp公司还没有推出全面的移动货币化策略。 在11月公布的第三季度财报中,yelp公司的管理层讨论了移动应用程序的重要性,移动终端目前占公司总流量的45%。尽管yelp公司已经尝试推出有针对性的本地广告,移动终端的点击率明显高于pc终端,然而这个领域依然仅限于通过移动浏览器访问yelp的url,这并不包括流行的应用程序。yelp公司联合创始人兼首席执行官杰里米·斯托普尔曼(jeremystoppelman)表示,移动应用程序的广告将在"第四季度全面铺开",虽然我们可能要等到该公司明年第一季度才能看到效果。 卖方分析师预计,yelp公司2013年第一季度每股收益约合3美分,高于截止到今年年底每股33美分的亏损预期。逐渐转向盈利,对于任何个股来说都是积极的心理信号,这将给yelp公司投资者带来安慰,该公司应用程序可观的移动广告营收提振了投资信心。 关于移动广告收入的具体情况,杰里米·斯托普尔曼表示,"你不会看到这项指标立即上扬,总体来说,我们的本地广告客户会按照订阅模式支付固定费用。"因此最早在2013年第一季度,我们将看到应用程序广告带来的些许影响。不过从总体上来看,yelp公司的本地广告收入表现良好,比去年同期增长75%,预计明年将实现同样的增长幅度。 不同于facebook公司,yelp公司未来面临的最大风险可能是搜索流量的主要来源谷歌公司。这家科技巨头涉及的业务广泛,包括拓展现实的谷歌眼镜和自驾车项目,谷歌公司过去两年里在餐厅点评领域完成了两项重大收购。2011年,谷歌公司收购了著名餐饮点评平台zagat,2012年8月,谷歌公司仅以2300万的价格收购了旅游品牌frommer。尽管收购zagato占据了大多数头条新闻,不过出版旅游指南和提供网络服务的旅游咨询网站frommer可能为谷歌提供更多的资产。 与此同时,yelp公司没有公开对这起收购表示担忧,杰里米·斯托普尔曼认为此举会促进正常竞争,在yelp公司第三季度的问答环节提到这个问题时,他表示,"谷歌过去做的事情都没有产生很大的影响。"当然,斯托普尔曼的话有点虚张声势,谁能不担心谷歌涉足自己的经营领域呢？ 尽管目前还不知道谷歌公司蚕食了多少yelp公司的点评客户群,不过实际上谷歌公司的点评服务与yelp公司的点评服务有着本质的区别。通俗地说,yelp公司的消费者信任其他消费者做出的判断,因为yelp的整个点评系统依赖于客户群体的众多评论。与此同时,谷歌公司积极涉足专业餐厅点评行业,而frommer提供的服务成为zagat知名评分系统的测试指南。 总而言之,谷歌公司还没有时间把这些并购企业的数据融入他们的搜索结果,但是如果他们这样做的话,互联网用户将能够看到任何一家餐厅的专业点评,无论这家餐厅在意大利还是美国和墨西哥的边境。尽管对这个领域的估计出入很大,不过谷歌公司多次提到,yelp公司大部分的浏览器流量大约占总流量的55%都是通过谷歌搜索实现的,因此可以说,yelp可能会因此失去一小部分互联网用户的访问。 尽管这些观点有合理性,不过同样合理的观点是,yelp公司与谷歌公司的服务差异为yelp公司提供了安全的避风港。最终,投资者总是看好其他个股的表现,不过我们必须要支持yelp公司,因为客户群体和专业的餐厅点评完全不同,足以让yelp公司有能力抵御即将到来的风暴。 从估值的角度来看,按照yelp目前的股价,市销率为8 红豆文胸.9倍,低于facebook的9.3倍和linkedin的10.0倍,不过高于搜索巨头谷歌的4.5倍和的4.1倍。如上所述,分析师预计yelp公司将在明年年底前实现盈利,预计实现连续五年每股盈利年均增长22.5%,这个目标距离facebook公司26.0%的预期增幅并不远,高于谷歌公司15.7%和雅虎公司11.7%的增长幅度。作为在互联网内容和信息产业方面最接近的同行公司,只有linkedin的预期增幅达到70.2%,成为可以效仿的真正典范。 尽管这是每位投资者的个人意见,不过我们认为yelp公司现在的买入机会不错。这家公司将在移动广告领域取得巨大进步,同时利用深受欢迎的移动应用程序引入本地广告。谷歌公司的威胁明显存在,但是yelp提供的服务差异足以维持目前的增长轨迹,对于市盈率和每股盈利增幅接近facebook的公司来说,这种增长令人感到惊讶。 在对冲基金领域,有两位投资者看好yelp公司的表现,比如数据库专家罗摩克里希纳(ramakrishnan)和大卫·肖(d.e.shaw),想全面了解个股的情况,请继续关注后续报道。