优势资本总裁吴克忠:下一个转型的8个风口!
由商界传媒集团旗下《商界》杂志与《》杂志主办,商界领袖俱乐部及商界苏州分会承办的"姑苏图新2016苏州创业创新加速度论坛"于2016年9月3日在苏州福朋喜来登酒店举办。"看商界"作为大会唯一指定移动资讯平台,将全程第一时间发布现场干货、动态。 优势资本总裁吴克忠先生在论坛上做了主题分享。以下为演讲实录: 非常容幸在苏州跟大家分享我们这十几、二十几年在投资这个领域的经验和教训和一些体会。我昨天刚刚总美国回来,去美国的目的是去考察硅谷,考察波士顿和纽约。其中我们在硅谷办了一次论坛,其中中国企业去了200多家,硅谷有300多家企业,讨论一个是ar,vr虚拟现实增强现实,以及美国的人工智能,生物技术,我到美国有一个非常非常强烈的感觉。中国很多企业,为什么到中国去,原来的很多的政府会议是超过我们的想象,非常多的美国技术型企业,而且非常多的中国企业万里迢迢飞过去,找什么？ 实际上这几年去的大多数都是传统企业,中国现在传统企业日子非常难过,难过在什么地方？ 第一现在面临的资本的压力,第二个面临互联网的压力, 这两个实际上既是机会又是压力,资本给你,其他的越来越大,互联网其他的跨界把你越挤越小,大家去美国寻找转型的机会在哪里？2014年的并购,中国a股的并购刚刚开始,当时做了同行业的并购,后来收购下来觉得,同行业收购意义不大,为什么？中国很多企业收购过来以后只是规模上的堆积,亏损会越来越大,所以从2015年开始换了并购,跨界并购。做饭店的饭店不行了,经过中国8项规定之后就做别的,跨界并购又不行,会觉得很难做,今年开始转向海外并购。 中国很多企业的出身和美国企业,比较中国企业和美国企业,出身有什么不同？中国企业出身是为什么出生的？我觉得最大的区别, 中国企业的出生是看着市场出生的 ,哪个地方有市场,先看到市场,回头找产品找技术,首先要做他要赚钱, 美国呢？市场被大的企业垄断,他根本找不到市场,唯一就是从技术上突破 ,某一家的技术,花很多钱,很多投入做研究,突破了以后再去寻找跟已经占有企业的市场合作,这是一个出生不同。 第二个不同,现在我们很多的人讲双创,看美国的公司,一亏损10年,15年,你说中国哪一个企业家经得起10几年的亏损？中国哪一个投资者愿意一个企业亏10年？没有。 中国一个企业如果两年不赚钱这个企业基本准备关门了,很少有企业我能忍受3年,5年以上的亏损,美国企业5年10年15年,像生物企业,生物制药企业15年以上经常见到,但是美国的投资者继续在投 ,这个就是出生不同。 第三个,目标不同,中国很多企业就是赚钱。生存靠赚钱,如果按照这个原则的话,美国企业没有几家科技型企业能够生存下来,大多数的科技型企业一开始都不赚钱,所以企业家的目的,创业的目的 中国企业家所有的创业目的是为了赚钱。 而 美国企业他就像中国很多的新兴产业是创业,不是为了赚钱,为了企业更值钱, 企业靠什么？靠投资者的资金维持,所以维持企业有两种方式,这个是我们说的目标不同,中国企业都是短视,看市场赚钱就做,你做的企业是赚钱的企业,但往往是不值钱的企业,如何使企业做到既赚钱又值钱,这是需要我们思考的。很多中国的企业家现在说融资难,我说为什么难呢？很简单的道理,你的目标做企业家的目标和做银行家的目标和做投资家的目标是完全不同的,中国企业家除了赚钱,什么赚钱做什么,所以说就是刚刚说的先找到市场再找技术,不可能花很多时间,花很多钱研究某一种技术,亏10年20年,所以说这是第一个,所以你的很多企业实际上在这个过程当中企业可能都是奔着赚钱去的,但不是奔着值钱去的。 也有许多的企业,企业不赚钱做了10年,做某一个项目,后来发现这个地域越来越值钱了,把原来亏的钱都补回来了,这个是第二种赚钱的方式,银行家赚钱的方式是靠资产。第三种投资者的赚钱方式靠什么？所以一定把这个事情搞清楚,有企业家银行家都出钱了有投资者获得资本,他赚钱靠什么？就像你买股票一样的,今天买股票的目的10块买了一个股票,你是觉得这个股票今年年底的时候分红,我相信没有几个人是买股票为了分红的,所以买股票的目的是为了什么？现在10块买的,我希望今年年底的时候能变成15块,明年变成20块钱,所以甚至分红不分红无所谓的,所 以投资者赚钱是什么钱？是价值的钱,是公司越值钱就越值钱, 所以企业家、银行家、投资者,为什么很多时候你说融不到银行的钱？你想融他的钱就讲银行的故事讲资产的故事,你想投资者融到钱就讲投资者的故事。第二个追求偷税漏税,为什么？赚钱都放到自己口袋里面了,你会发现 越偷税漏税的企业越上不了市企业越没有价值,资产越重的企业越没有资本价值, 还有分红,原来做企业都是为了分红,赚钱年底分红,企业家的钱是靠分红得来的,但是 美国你发现,分红越多的企业企业越不值钱,往往不好的企业才是分红越多的 ,往往好企业不分红,为什么？很简单的道理,我企业邮很好的前途了,还不断拿钱进来不断发展,为什么分红呢？所以说很多企业家存在这三种盈利方式的矛盾,我到底是靠盈利赚钱,靠偷税漏税赚钱,靠买了资产赚钱还是靠资本赚钱？所以这个是需要我们每一个企业家,当你做每个企业的时候都要思考的问题,如果是盈利赚钱按传统的方式做,偷税漏税拿了钱赶快分掉,那你这个企业是不值钱的企业,你想做资产,把办公室土地厂房买下来,中国有一段时间地增值很快,但是美国没有,他的增值空间非常有限,所以很难赚到。 所以说资本并不是越赚钱的企业是越值钱的,有很多企业是赚钱不值钱,有很多企业值钱但不赚钱, 所以这个是需要我们做评估的,所以对一个企业家来说我们今天想跟大家讨论的,实际上就是做一个企业,当然我们想做大企业的时候,你绝对不是说就像facebook,占的地很大,谷歌占的地很大,看资产负债表土地都没有算在里面,看起来很多地都是他,实际都是政府借给他的,我土地多少,厂房多少,办公室多少？就像很多做众创空间,以前说的什么科技园,什么动漫科技园,我说有地产没有动漫,就像现在很多众创的空间一样,是酉空间没有众创,是吧？空间不重要,重要是要众创,但是中国很多往往大家从房地产的角度考虑,以前建各种各样的小区,各种各样的工业区,各种各样的产业园,现在换一个名字叫空间,实际还是房地产的概念,但是在资本下,实际上资本是不值钱的,一个公司最值钱的是什么？ 所有看得见的东西都不值钱,最值钱的是看不见的东西, 就像可口可乐董事长说过一句话, "如果一夜之间全世界的可口可乐看得见的都烧掉了,工厂厂房,我的股价只会跌10%,第二天所有的银行都要把钱借给我,我半年可能就恢复起来了,所有看得见的烧得掉的都是不值钱的东西,而真正值钱的是烧不掉的" ,什么是值钱的？ 可口可乐品牌值钱你烧不掉,渠道值钱,管理值钱,技术值钱你也烧不掉,所烧掉的就是厂房,设备各种各样的看到的东西,所以这个就是企业的价值,所以做一个企业,在座的我想棒扩商界,我觉得未来扶持的企业千万不要说我有多少资产,我去看企业的时候最不愿意看的是什么？很多企业说我们到公司里面看一下,我看什么？最有价值的在老板脑袋里面,花钱都买不到的。所以这个是我们需要思考的问题,再说我们今天所说的独角兽。 中国企业面临转型,怎么转型往哪个方向转型？所以我们先从未来经济产生独角兽的地方,我们先看世界经济产生独角兽的地方,经过三次工业革命,第一次解放人的手,第二个是电,第三个是信息化革命,解放人的头脑,在这激磁工业化革命里面开始产生千亿美金级的企业,我们可以看一下。 千亿级独角兽的企业,第一次工业化革命里面,第一次和第二次工业化革命里面美国产生了可口可乐、宝洁、麦当劳、通用电器、埃克森美孚等等。第二次信息化革命里面产生的,大家可以看到都在硅谷这边,像英特尔、微软、苹果、甲骨文、思科、高通、信息化时代的时候最基本的一些企业,这些企业尽管是老牌了但是现在还是千亿级的,构成了整个信息革命的基础,所以这个是第二次产生千亿级的机会。第三个是金融服务产生千亿级的,第四个就是网络化产生的,谷歌、facebook,现在去硅谷可以看到,特斯拉, ber等等,由信息化网络化产生的,包括现在众筹经济产生的一些机会,这些都是千亿级的机会,工业化革命,信息化革命和网络化革命都加上,而且现在正在抓住未来产生千亿级的产业。原来我们看ar、vr的企业,觉得中国企业做的不错,跟美国企业相比之后,发现中国的企业发现核心竞争力根本不值一提,中国很多的企业根本没有花钱,没有花很多耐心去投资一个产业, 中国大多数的成功都是商业模式的成功,美国企业的成功都是核心技术的成功, 这是最大的问题,你去看中国所有的企业在美国上市做大的企业,有几个是真正靠核心技术的？没有。所有靠的都是商业模式,所以美国要像中国学商业模式,中国向美国学习核心技术,所以滴滴携程等等,这些都是靠中国市场带来的商业模式,所以我觉得中国在互联网里面恰恰抓住,为什么中国恰恰能够抓住这个机会？以前抓不住,这个是美国产生的工业化的机会。 在欧洲千亿级企业剩下寥寥的时间,德国大众、西门子、瑞士诺华等等,欧洲错过了信息化时代,而且在网络化之后也没有出现大的企业,所以欧洲基本上错过了第三次信息化革命之后的所有产生大企业的机会。 相反中国,中国错过了第一次工业化革命,第二次工业化革命,信息化革命所有的机会,中国恰恰抓住了互联网经济带来的机会,所以大家可以看到信息化里面产生的大企业是千亿级的人民币企业,在网络化里面产生了中国大企业bat都是千亿美金级的企业, 从信息化革命里面有5个化,第一个是信息化, 所有的都需要信息化, 第二个是网络化,第三个是移动化, 分享革命都是从移动化开始的, 第四个是大数据化,第五个就是智能化, 现在中国属于第三个网络化。所以在网络化bat,在移动化里面正在产生,像唯品会、搜房网,滴滴啊这些有可能打造千亿级美金的企业,再下面就是大数据化和智能化的企业,中国这方面像无人机都在打造,所以这个是未来的机会。 所以 在中国面临互联网和资本双重革命的未来几个行业,一个是云计算和大数据里面,第二个移动电商o2o,第三个互联网金融 ,因为整个金融在改变在推翻原来传统机动的方式,就像银行,现在最大的是工商银行市值2400亿美金,工商银行未来最大的金融机构可能不是工商银行,未来可能是蚂蚁金服,传统的方式可能被互联网颠覆,原来银行具备的支付功能和储蓄功能现在互联网也可以做到。就像现在发红包一样的,不仅仅是娱乐,也是一种革命。把1块钱交给工商银行你帮我分100份,转100个人,工商银行会不会做？可能花1天的时间把这转好收你2千块钱,现在低头5秒钟可以做完了,看起来是简单的游戏,但是也是一种革命,替代了支付,低成本高效率的支付,第三个是各种各样的宝,以前一定要5万块,10万块才拿2%,3%的利息,或者是定期。现在1块存进去就可以拿到利息,所以现在感觉到,原来传统的银行实际上已经没有什么作用了,现在传统的银行还有没有,如何发挥最后的作用？互联网金融我们也会讲到。 第四个是大健康和环保,生态农业、物联网和人工智能。 所以这个是未来产生我们千亿级企业的一些风口。 原来中国是落后的象征,互联网恰恰解决了这些问题,我通过网络连一起,以前是小的资本收购不断的收购,所以说最大变成了垄断市场30%-40%的, 互联网时代恰恰由于网络,靠这个网络把小的企业连接一起变成规模,所以中国原来小散个性化的企业在互联网时代反而变成优势, 原来我们讲究的在工业化时代,我说做饭店没有厨师的饭店才能做大,麦当劳,肯德基。中国的小肥羊没有厨师也曾经是最大,中国往往好吃的饭店很多但是都做不大,互联网给没有饭店的厨师能不能提供一个平台？未来是没有饭店的厨师,未来在互联网时代可能恰恰批量小,个性化,我通过互联网平台做起来,所以变成给没有服装企业的设计师提供平台,还有像医生,为什么很多医生医院做不大？因为太有个性化了,北京301医院做的很大,不可能做到很大,因为对医生的要求很高,所以在工业化时代要做大的医院最好是没有医生的医院做大,什么样的医院没有？体检是没有医生的,未来康复可能会做大,但是未来像挂号网,可能未来给医生提供不需要医院的医生提供平台,医生未来都回到家里去,每个医生自己把病人带回家里去,病人到你家里去,就变成家庭医生了。所以说未来互联网在改造这些,包含学校也是这些,学校要求很多没有个性化的老师,老师越好学校更难做大,像新东方标准课程都可以做大,跟谁学,向没有老师的学校,给个性化提供机会,也给中国很多的企业提供机会,因为中国企业小,散,有个性,所以这反而是一个很好的机会。 所以美国企业的成功和中国企业的成功我刚刚说了,出生不一样,中国企业瞄准市场,成功靠商业模式,美国企业出生靠技术,做大靠核心竞争力,所以这个里面有很多互相学习的部分,很多商业模式,中国向美国学习技术,美国向中国学习商业模式。 在下一个转型当中的8个风口,我简单说一下,前面说过现在的转型跟以前的转型是完全不一样的, 以前在工业化时代里面转型靠收购、兼并转型,靠资本转型,靠组织化转型, 美国麦当劳和全世界每个国家的麦当劳,每个省的麦当劳控制每个麦当劳的主体,所以靠这个,现有的经济大家可以看到。 现有经济已经不是不需要股票靠资本控制了 ,像美国最大的沃尔玛,中国最大的商场是淘宝,他跟商场没有任何关系,不需要一些店员卖货,把其他的用互联网连一起,最大的酒店,中国是携程,他也没有一个酒店,他酒店最多,饭店是大众点评网饿了么,未来医院是挂号网,2年问谁是最大的公司？可能去上市公司找,大众还是强生,现在不用想了,是滴滴,还把 ber合并一起,但是没有一辆车没有一个驾驶员,不需要靠资本靠组织做,所以这是一种转型,这种转型代表着一种趋势,原来碎片化的资源如何用互联网,变成可工业化可规模化的资源,实际这个代表方向,所以未来银行会被改变,咖啡店会被改变,未来所有的洗衣店,蛋糕店,所有线下的很多形式未来都有可能发生改变,只不过改变的快和慢而已。 所以这个方面有几个趋势: 第一个趋势,中国经济从市场经济向资本经济转型。 从万科之争上面看到,未来越来越多的公司影响国计民生的公司都会被资本主导,所以像王石阻碍这个过程,只是暂时的,这个是迟早的过程,保险公司银行越来越多的投资者,开始把资金投资里面,资本起到主导,越来越多的创始者可能会变成职业经理人,大家追求的是股东意义的最大化,未来收购和兼并会成为很多上市公司的主体,所以在计划经济时代我们说做生产的做技术的做管理的当厂长,市场经济时代,总监容易当总经理,未来是做资本的容易当董事长,因为他买卖的不是一个产品,而是买卖的一个企业。 第二个转型从产品经济向社群经济转型。 这个虽然前面周总也讲了,未来很多经济大家可以看到,前面转型方式里面从原来强调产品未来越来越多的强调人群,就像《商界》做的转型,以前做传播的,媒体。媒体做广告,但是现在媒体不是广告的责任,媒体是在把人聚一起的作用,以前是物以类聚,未来是人以群分,像网红,意见领袖的作用,他把一群相同属性的人群聚一起,引导他们的消费,所以他不是代言某一个广告,而是去引导这种消费,所以这是以人为核心的时代。 第三个规模化向碎片化转型。 现在中国经济好,美国规模化,规模化在工业经济,大规模设计,大规模资源,大规模生产,大规模销售,大规模传播,而现在呢？就是微小重,变成很多公司的主题词,众筹、微众等等,大规模资源碎片化资源叫众筹,大规模生产是碎片化生产众包,大规模销售碎片化销售是众销等等,这个是互联网带来的。 未来碎片化资源都成为工业化资源用到的,以前建酒店一定是建200,300个1千个房间叫酒店,现在是互联网连一起也是一个酒店,每个车我做一个车队,把每个人剩余的车位连一起也是一个车队,我把每个人停车库连一起就是一个停车库公司,以前没有互联网,不可能一个车位可以卖的,现在呢成本大幅度下降,效率大幅度提升的时候,这些都可以做到,所以这个是未来最大的改变,未来你的资金,你的房子,车子,位置,时间,能力,顺路,熟人等等,以前的社会化分工可能又会被模糊掉,只要有能力未来都可以,也可能一个人打几份工,上午上班,中午开车,下午烧菜等等。 第四个模糊经济向精准经济转型。 以前所谓的都是模糊,靠预测,现在大家看不是靠预测,是靠大数据,以前的数据都是可统计的,以前都是预测明年有多少人穿什么衣服,所以未来会越来越精准,而精准的发展会改变很多行业,就像保险一样,保险本来就是一个模糊行业,所以模糊就是,大家都花500块买一个保险,所以是健康的人为不健康的人买单,他身体不好你为他买单,所以开车谨慎的人为不谨慎的人买单,但是美国现在你在车上买保险,在车上装一个记录器,记录这个人经常是紧急刹车还是慢慢刹车,紧急加油门还是慢慢的,如果紧急加油门的明年保费翻番,慢慢加油的明年减一半,因为这些人谨慎,所以原来德保县靠模糊产生的保险,未来可能就不复存在了,所以互联网的发展把保险原来的定义可能会推翻,银行也是这样的。 第五个是从产业经济向金融经济转型。 第六个是行业经济向跨界经济转型。