在8号文(中国银监会出台的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》)之前,银行主要通过理财资金在表外对接非标资产;8号文之后,银行加大力度通过自营投资(并通过同业业务加杠杆)在表内对接非标资产。保险公司则类似的用债权投资计划替代债券。银行和保险的资产调整行为使得债券需求被极大分流,债券资产在边际上被抛弃。
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