今年年初美國市場表現強勁，然而市場擔憂新型冠狀病毒恐影響經濟，避險情緒升溫，1月下半旬風險資產走低。
1月份美國公債殖利率曲線平緩，長天期殖利率下降至8月份以來最低水準（10年期殖利率下降41個百分點，收1.51％）。
在全球擔憂疫情對經濟衝擊下，美國公債殖利率上漲。彭博巴克萊美元信用債券指數報酬低於美國公債70bps。
相對去年底利差較窄，1月份指數利差擴大，增加8個基點至98個基點。
在美國公債上漲帶動下，該指數在一月份上漲2.34％。
1月份投資級債券發行1,720億美元，高於2019年1月240億美元；淨發行額800億美元，為2018年9月以來最高單月總額。
同時，市場資金流入量持續穩定增長，達70億美元。
一月份，銀行業選券及減持能源業-勘探與生產分別為基金貢獻4bps與2bps。
然而，本基金增持天然氣配送，以及製藥業選券，則影響整體基金表現，各拖累3bps。
我們認為基本面已經惡化，投資級債利差處於較低的水準。
- 2019年美國企業獲利增速持平，對2020年的預期可能過高，且企業舉債近來達到高點。
- 現在要準確預測冠狀病毒對經濟的影響仍過早。
- 利差正處於較低的水準，估值較高。
然而央行將維持較寬鬆貨幣政策，我們預期市場技術面將維持。
-供給面，預期2020年的淨發行量減少，需求面的部分，國內外投資人持續流入資金。
在宏觀環境下，我們藉由證券化商品等工具降低投資組合風險並提高了整體品質。