19年北美市場有望迎來爆發期。控股子公司TWG（油服射孔領域先驅，穩定客戶超200個）北美工作量大幅增長，營業收入12億（占比接近80%），同比增長192%。北美工作量增加不僅靠新鉆井，還有大量DUC，在完井領域很多項目是DUC，過去美國儲存了8000多口，近一兩年在逐步釋放。一方面18年很多頁巖氣開發商進行套期保值，油價上行后對投資加大有一定壓制作用，另一方面北美管道輸送能力成為限制，尤其是二疊紀盆地很多產能無法有效釋放。19年兩大限制因素有望改善，北美市場或迎來爆發期。
國內業務盈利能力大幅提高，毛利率增加9.74%。一方面國內油田市場開放程度加大，利好民企發展，比如大慶傳統市場及四川頁巖氣，往往不對外招標，但今年也放開，壓裂射孔隊伍在威遠已經開始施工作業；另一方面甲方釋放的標比歷史同期多很多，冬季不冬休甚至老油田也要增產。市場火爆產能不足情況下，公司縮減了許多毛利率低、賬期長、盈利能力差的業務，重點開發分段射孔、爆燃壓裂、帶壓作業等毛利率高的項目，先后在長慶、塔里木、延長油田等國內主要市場連續中標。
一龍恒業不斷向海外擴張。一龍恒業承擔了海外發展的戰略任務，除哈薩克斯坦、阿爾及利亞、秘魯和墨西哥外，還擴大了伊拉克和烏克蘭市場。新中標的阿爾及利亞西南部某油田開發鉆機以及相關服務項目、伊拉克修井業務目前均開始進入施工作業；烏克蘭修井業務設備已運抵，進入準備作業狀態；哈薩克斯坦、墨西哥、秘魯的連續油管、壓裂、油田化學等業務穩定運行。
維持“審慎推薦—A”評級。隨著油價在60-70美元區間企穩，油服設備行業逐漸溫和復蘇，公司系我國復合射孔行業的領軍企業，是以油田增產為核心的國際油服企業，主要收入來自北美控股子公司TWG，19年北美市場有望進入爆發期，TWG將進一步受益。能源安全戰略下，國內業務也穩步推進，公司成功切入大慶、威遠等核心油田業務，項目質量明顯改善。預計19/20年凈利潤1.8億、2.5億，對應PE20/15倍，維持“審慎推薦—A”評級。
風險提示：油價波動風險、北美市場不及預期。