國泰君安發表報告表示，新冠疫情爆發期間，在線購物進一步滲透，予阿里巴巴(009988.HK)「買入」投資評級及目標價255元，相當2021年度非通用會計準則預測市盈率32.1倍，指公司在新冠疫情爆發的阻力下取得了超預期業績，並認為新冠疫情可能成為用戶行為和業務運營進一步發展的催化劑，從而導致對互聯網服務的巨大需求，而該行指阿里巴巴管理層訂下於2021財年收入可達6,500億元人民幣、總商品交易額1萬億元人民幣目標。
該行指，阿里巴巴的2020財年第四季度業績超出了該行的預期，公司在內地零售業務於2020財年第四季度實現了樂觀的收入，表明新冠疫情的負面影響已逐漸消失。
國泰君安表示，由於在線服務需求的增長，雲業務仍保持了快速增長。而阿里由於持續的投資，該行預計公司的毛利率將在2021財年至2023財年面臨壓力，但該行預計阿里的總運營費用比率將在未來三年保持穩定。由於再投資策略，該行指阿里盈利的增長速度可能慢於收入增長，但有望保持健康增長。