這篇文章的重點不在討論菲利普·費雪(Philip A. Fisher)的成就與投資哲學，而是討論他在止損(cut loss)上的原則。
大多數投資者通常缺乏情緒管控的能力，無法誠實地面對自己內心真正的想法（其實我有時也會這樣 哈哈）。簡單來講就是不願意承認自己的過失。
即便他們知道cut loss是正確而合理的決策，他們仍然會下意識地避免承擔損失，直到股價觸底，沒有機會翻身了才願意拋售（例如現在的SAPNRG和幾年前的MAS）。
因此，我覺得對大多數人來說，最困難的決定就是cut loss。但對費雪來說，買入的原則有15項，但賣出的原則卻僅有3項就足夠了。以下是費雪cut loss的三原則：
1）錯誤的評估：投資者常常會在買下一個股票後，才發現所發生的事實面向，並不支持一開始買進的原因。如果投資的論點搖搖欲墜，就應該立即cut loss。
2）環境的改變：儘管當初買進的判斷是正確的，但發展可能不會如預期樂觀；管理層的衰敗或公司錯失成長的機會，都可能讓預期偏離事實。這時cut loss會是個明智的決定。
3）資金短缺：如果可用的現金短缺，而且眼前又出現了一個千機難逢的機會，費雪建議可以出售其他的股票，換取現金來買進這機會。
值得等待的理由？費雪認為人們對於未來市場不樂觀的感受，不應該成為cut loss的理由。恐懼所驅使拋售行為，背後的代價是相當高昂的。你可能會因此錯過了一家十分好的股票。
費雪也認為，不要單純依照估值，來做為cut loss的判斷。長期的獲利能力與可比較的公司比值(Comparable Company Ratios)，才是cut loss前需要評估的細節。
今天看起來昂貴的股票，明天看起來可能相對較便宜。
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