看2月尾公布的業績，全年收入按年升44%，毛利及純利分別按年升54%及33%，上下半年升幅相若。毛利率全年上升，惟下半年較低， 純利率全年下跌，則主要由於錄得淨匯兌虧損，而2017年則錄得淨匯兌利得。另外，銷售開支佔收入由一年前的22.8%升至27.1%，也有負面影響。現金循環週期及營運活動現金流仍維持健康，淨現金提升，不過45%的全年派息比率較以往70%水平低，下半年計更降至近30%，管理層提到始終收購Amer Sports的規模較大，未來亦會降低派息比率到至少30%，但到適當時候再作出提升。
業績公布後股價走勢理想，市場預期今年每股盈利亦提升至1.885元人民幣，雖然業績有不理想地方，但市場反應似乎暫偏正面。我會以27-28倍市盈率作目標估值，現時預測今年估值區間在$34.4至$60.5，合理估值為$47.4，今年股價最低見$33.6，低位或已出現。$60.5的今年目標價明顯比投行平均估算高，支持此較高估值的原因包括過去兩年最高市盈率分別是26.5及28.3倍，市場預期每股盈利增幅仍有23%，維持過往數年的較高水平；另外，市場看好同業李寧(2331)轉型成功，其預期今年市盈率亦已超過有25倍。現時投資安踏體育面對的風險是中國經濟不振及收購Amer Sports出現暗湧。