投資雷達》美股漲勢猛，還有上車機會嗎？
看到近期美股表現，不少人都擔心是否已經錯失投資時機。若仔細比較，可發現儘管今年以來美國成長類股報酬率已回到正值的3.26%，但小型類股與去年底相比，仍有近20%的上漲空間。對大型類股前景較保守，且擔心進一步上漲空間有限的人，可以考慮漲幅仍較落後的美國小型類股。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500與羅素2000指數，資料日期:2020/5/27。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
截至5月26日，美國大型類股近三年年化報酬率比小型類股高了6.9%（等於近三年美國大型類股比小型類股多漲了22%）。從上圖可看出，無論是美國大型或小型類股，沒有任何一種類股可以長期稱霸。當大型類股近三年表現遠優於小型類股時，資金往往會跟隨湧入大型類股，而被過度推升的股價就代表未來進一步上漲空間遭壓縮，大型股未來表現自然而然就開始落後於小型類股。如今，大型類股與小型類股近三年年化報酬率差距於4月來到9.1%後，5月已開始收斂，未來小型類股有機會繼續拉近差距。
除了從近三年股價表現差距外，兩者股價比值變化可更清楚看出現在誰更便宜。以下圖為例，3月美國大型類股股價除以小型類股股價比值是2.24倍，儘管目前比值略降至2.15倍，但仍高於歷史平均的1.94倍。假設大型類股未來半年股價小幅上漲5%、大型/小型股價比回到歷史平均水準，則小型類股未來半年潛在上漲空間為16%。
資料來源：晨星，「鉅亨買基金」整理，採標普500、羅素2000指數，資料期間：1978-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。此處經濟衰退期間採美國全國經濟研究所定義。此處其他為美國經濟衰退後一年至下一輪經濟衰退前一年。
除了從漲幅落後與股價比值分析外，小型類股還有一個看好理由。從1978年以來，美國共經歷過5次經濟衰退（1980、1981、1990、2001與2007年），當衰退結束到一年後，小型類股平均上漲15.6%，優於大型類股的5.1%。我們預期美國將於下半年走出經濟衰退，若股市表現與歷史相仿，現在正是小型類股的好買點。
較保守的人，可以較多比重配置於大型與小型類股都有買的美國靈活型股票基金；風險承受度較高者，則可提高美國小型股票基金佔比。
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