五月份港股大幅下挫6.8%，恆生指數跌1,682點，是五月份全球表現最差股市。首先特朗普認為中國要為新冠狀病毒擴散負責，要加懲一萬億美元關稅，表示要和中國斷絕貿易關係。市場解讀為中美貿易戰2.0，令到港股急跌。恆生指數在五月份第一個交易日急跌1,030點。本來港股月初急挫後月中已經開始復甦，但中央在兩會期間，宣布香港國家安全法，把國家安全法列入《基本法》附件三，直接為香港立法。中央不滿香港政府廿多年來都不能為第23條立法，尤其是過去一年的動亂，港府未能平亂，令到中央失去忍耐，決定直接為香港立法。香港國家安全法立即引發環球的批評，西方國家尤其嚴重，5個英語西方國家，美國、加拿大、澳大利亞及英國外長聯署反對中央為香港立國家安全法。
美國首先採取行動，上星期五，美國總統特朗普宣布，因為中央為香港立法，香港已經不是一個高度自治的特別行政區，由一國兩制變為一國一制，因為這改變，香港將會失去高度自治特別行政區的優惠待遇，美國將會取消香港享有的特別關稅地位、旅遊安排、引渡條約及軍民用高科技產品進口的特殊待遇。特朗普又宣布將向負責香港行政、破壞香港自由的中港官員制裁。特朗普已經恨中國入骨，他批評中國讓新冠狀病毒擴散到全世界，令到美國損失慘重，又批評中國進行不公平貿易，令到中國錄得大額貿易盈餘，又批評中國盜竊美國高科技及從事間諜活動 因此禁止一些有軍方背景的學生留學美國，有幾千個中國留學生要即時離境。但是特朗普沒有即時宣布實際制裁措施，給人的感覺是雷聲大，雨點小。缺乏實際行動，連取消香港的優惠，也沒有訂出時間表。美股由跌轉升，港股預託證券也由跌轉升。
但是特朗普有繼續他對中國的圍堵，他取消6月份在美國舉行的G7 七國高峰會。建議改為9月份舉行，但要邀請俄羅斯、印度、南韓及澳大利亞參加，成為一個反中的國際組織。不過國際對特朗普的建議反應冷淡。俄羅斯因為自2014年吞併克理米亞半島後，被西方國家制裁，已經和中國建立密切關係，中國是俄羅斯世上唯一的大國盟友，自然不會參加一個反華組織。至於亞洲國家，日本、南韓及澳大利亞和中國貿易關係密切，經濟利益重大，不會貿然參加國際反華組織。亞洲國家中，只有印度有可能參加反華國際組織。至於歐洲盟友，德國和中國貿易金額龐大，也不會貿然參加反華國際組織，法國和意大利貿易額沒有德國大，但仍然非常重要。意大利已經宣布為中國一帶一路的歐洲盟友，參加反華國際組織的機會不大。歐洲盟友中，只有英國可能參加反華組織，因為約翰遜個人，差點患新型冠狀肺炎去世，個人極度仇恨中國，所以會參加反華組織。剩下加拿大，對中國農產品出口龐大，對國家經濟非常重要，不會貿然參加反華組織。經分析後，10 個國家中，只有印度和英國可能參加美國的反華國際組織。同時美國現在受到國民暴動拖累，多個州進入緊急狀態，暴動及搶掠，令到經濟復甦大受打擊。暴動可能令到瘟疫再擴散，再打擊疲弱的經濟。
美國對香港的制裁未有如原先嚴重，中港股市在6月1日大幅反彈。國安法在香港落實，將導致社會不穩定，令到香港經濟復甦受損。港股將繼續尋底，恆生指數在22,000至24,000點波動。