龐萊臣《虛齋名畫錄》書函。
元佚名〈飛鳴宿食雁圖軸〉。
從〈贈與契約〉上來看，「虛齋」藏品主要是藏畫，被分了三份，但實際上被分成了四份。除了龐秉禮、龐增和、龐增祥三人三份，另有一份共有財產，暫由龐萊臣的繼配夫人賀明彤監管。六年後，龐萊臣在上海去世，由遺囑執行人龐萊臣的堂弟龐贊臣主持分配「虛齋」藏品。此後，「虛齋」藏畫逐漸開始大量散佚，中外、公私各方紛紛競逐購藏，希望擁有《虛齋名畫錄》等著錄中那些可望不可及的歷代名跡。
清末至民國初年中國社會劇烈地動盪變革中，當時中國最大、也是唯一的「國家博物館」──清宮收藏的歷代書畫珍玩，在隆隆的槍炮聲中紛紛散佚宮外、流向民間，其數量與品質都是空前絕後、無與倫比的。此時社會上充斥著古董收藏者與掮客，都覬覦著清宮舊藏。在19世紀末～20世紀前期的幾十年間，民間收藏風氣日盛，官僚、貴族、士紳、名流、軍閥、文士、商人等社會各色人等，或多或少均會接觸參與收藏，造就了一批聲名卓著的鑑藏家。以書畫鑑藏為例，就有龐萊臣、吳湖帆、狄葆賢、葉恭綽、徐悲鴻、劉海粟、張伯駒、張大千、錢鏡塘、王季遷、徐邦達、譚敬、張珩等人，他們均富有收藏、精於鑑賞，而龐萊臣、吳湖帆、張伯駒、張大千、王季遷、張珩為其中翹楚，他們的藏品豐富、品類精全、影響深遠，被後人譽為「20世紀書畫收藏六大家」。這些收藏家以地域來區分，大體上可歸納為以北京為中心的北方收藏家群體，與以上海為中心的南方收藏家群體。