邁入第4季，投資人的熱情跟著減退。中美貿易戰短期內看似無法達成協議，聯準會將持續進行利率正常化，不過長期利率走勢波動可能衝擊投資人對新興市場的信心，而政治與地緣政治的進程非常繁忙。過去18個月來的矛盾也持續著：儘管總經環境及企業獲利表現穩健，市場卻仍受政治和地緣政治因素影響。
美國股市的情況又如何？美國企業獲利大幅揚升，讓美股估值出現技術面的下降，使得美股更具吸引力；減稅措施給予美國經濟大量刺激，這項政策讓經濟短線大幅成長，並可能透過企業增加投資而帶來長期效應，然而，中期的效應可能是負面的，因為它帶來成長缺口及財政赤字。的確，GDP不可能持續高成長，企業獲利也是，因此，2018年以來MSCI美國股市的預估盈餘成長率從8％上調至21％。對於部分投資人來說，2019年的風險在於獲利成長明顯偏弱，因此我們提醒投資人在今年底時要「留意成長率缺口」。