摘要: 本文使用ARJI模型來探討投資於不同類型之不動產標的（住宅大樓與商用及辦公大樓）的REIT個股報酬表現與物價變動虛擬變數、日經225股價指數報酬、美元兌日圓即期匯率變動率、3個月期利率變動、10年期政府公債利率變動之關連。
實證結果顯示：1.將不動產投資標的區分為住宅大樓型與商用及辦公大樓型後，物價變動虛擬變數之表現上有明顯的差異存在，投資於住宅大樓的REIT個股具有對抗物價上漲對資產報酬帶來侵蝕之能力；投資於商用及辦公大樓的REIT個股則不具有此一效果。2.REIT個股中，大致上來說與日經225股價指數報酬沒有明顯的關係存在。3.REIT個股中，發現與美元兌日圓即期匯率變動率沒有顯著的關係存在。4.利率方面，REIT個股與長期利率呈現不顯著之關係，短期利率方面則為顯著負向關係。5.REIT個股報酬存在高度之波動叢聚現象，並且其跳躍大小與跳躍頻率皆呈現顯著的結果，表示不連續之跳躍過程為影響REIT個股報酬不可忽視的重要因素。