美光科技 (MU) 2Q20營收利潤均勝預期。公司公佈2Q20 (對應年度1Q20) 財報，營收為47.97億 (美元，下同)，毛利率為29.1%，EPS為0.45美元/股，分別高於一致預期 2%/ 1.9/ 24%。
2) 伺服器拉貨動能仍在上行，即便手機與PC下修，2Q漲幅仍將擴大。然受疫情持續擴大影響，伺服器能見度的提升 (約佔位元需求 35%) 亦難對沖其他產品終端需求的下滑，我們預期3Q DRAM價格平均漲幅將收窄至5%。
雖然肺炎疫情的衝擊仍在持續，然而NAND市場受前期供應商跳電、減產及當前下游客戶補庫的綜合影響， NAND 均價仍在1Q上漲約 5%。展望 2Q北美及中國市場資料中心的買方態度仍相當積極，Enterprise SSD 缺貨態勢明顯，帶動整體NAND均價上漲至少 5%，然而由於 NAND 供求量相對較小，NAND漲勢或將在下半年出現反轉。
總括而言以其估值模型看，公司當前估值已回落至歷史底部區域。而NAND對公司盈利的影響較弱，至21年DRAM供給端仍將進一步收縮，產業「供不應求」的長期邏輯依然成立。