毛仁傑:台股中空長多緊釘陸美股走勢 可以從兩個方向談論，一是指數，二是類股。指數是由電子與非電子兩大族群組成，電子族群走勢指標看歐美股市，非電子族群因以金融、傳產與中國概念為主，走勢指標看的就是中國股市。目前指數的壓力來自歐美股市，主要原因是技術面到達相對高檔，基本面又因景氣復甦程度不足；中國股市從去年八月進入整理期至今仍未結束，技術面相對低檔，但基本面卻最為強勁，所以市場可能的變化，我認為中國股市會走穩定上升格局，歐美股市會出現較大的中期修正壓力，在兩股影響交會後，台股會呈現「中空長多」的格局。 中空，是因為指數來到八○○○點以上，接著面臨八二○○至八四○○點的一月份時的套牢區，套牢區的形成又是來自於去年底諸多重大利多的發表，例如微投影機、3D電視等很多新題材股價被炒高，電子股要再衝一波必須有更好的景氣預期，然而電子股景氣還不錯，但沒有好到可以再衝一次高點，電子股難免面臨中期修正。 尤其電子股跟隨歐美股市連動，外資在電子股上的操作正是跟隨歐美股市，只要歐美股市出現較大的變化，電子股來自外資的賣壓也會加重，但下半年市場預期歐美景氣不是太壞，電子股應有旺季效應可期。 也由於電子股在台股權重不低，連帶地牽動指數會做中期修正，但是不會出現大幅修正，因為台灣有一個很好的利基，就是將與中國簽定ECFA（Economic Cooperation Framework Agreement，兩岸經濟合作架構協議），這個特殊的題材讓外資對台灣有較高的興趣，加上中國股市逐步脫離中期整理開始緩漲，尤其是人民幣的升值將是未來一、兩年最重要的趨勢，會帶動亞洲貨幣升值，資金要離開亞洲的機率不高，但繼續流往亞洲的機率卻很高，對包括台股在內的亞股長多趨勢繼續存在。 ECFA的癥結在「信任」 在紛紛擾擾的同時，兩岸協商 ECFA也熱烈進行，馬政府並且信誓旦旦要在六月簽約。眼見台灣內部的對立情況升溫，政府的宣傳又不順遂，馬政府於是接受在野黨辯論的要求，敲定「雙英辯論會」。問題是：由兩黨的領導人辯論之後，台灣人民就能對ECFA恍然大悟了嗎？恐怕不太可能。因為問題的癥結不在ECFA本身。 我們知道，ECFA只是一個架構，其內容需經雙方談判之後才會有，因而談判後白紙黑字簽定才能確定內容，也才可能進行評估。不過，縱使項目、條件統統揭曉，不論利用何種模型、方法推估，也不可能「精確」估算，充其量只能知曉「當下」何種業別、商品將會得利或面臨何種程度的挑戰，畢竟「人是活的」，在各種壓力和挑戰下會作最妥善、動態的因應，於是會使評估失真。 既然連在明確內容都知曉下，都難以估算利弊得失，在內容八字都沒一撇的「假設內容為如何如何下」的估計，更不可能正確，也當然不能當做說服他人的證據，縱令是多麼偉大的專家學者的估計也是一樣，它只能做參考，只是一種「資訊」而已。所以，馬政府以研究機構的研究結果做為證據，不可能說服人，毋寧當然，何況又有隱弊揚利之嫌。 在全球化時代，貿易自由化是不可逆的潮流，而所謂「自由貿易協定」（FTA，Free Trade Agreement）的簽署也自然是無可迴避的。所以，與美國、日本、韓國等國家簽署FTA，台灣人民都舉雙手贊成，但與對岸簽ECFA卻疑慮重重，這也凸顯出問題的所在。此即，台灣人民對中共的不信任，也認為ECFA不只是經濟課題，更是政治課題。再由馬政府對待中共官員的態度，以及對台灣人民的單向且類似威權的作風，「不信任」就滋生蔓延。不在這個關鍵上作修補，還拚命在傷口上撒鹽，只會擴大傷害。所幸，「雙英辯論」終於敲定，就讓它做為停損點，大家往正的方向修正、療傷吧！