summarize this =>Investments for All Seasons
Seen in this light, it is not surprising that corporate VC in-
vestors – many of which fit the description of passive
investors – tend to head for the exits when the markets
turn down. Similarly, emergent investments are more
appropriate when the economy is booming and the like-
lihood of solid financial returns offsets the uncertainty
of any strategic benefit.
By contrast, enabling and driving investments have
more staying power. Granted, enabling investments may
retreat somewhat in difficult times. When financial
returns are down, enabling investments become more
expensive and thus less attractive when compared with
other, more conventional, business development mecha-
nisms – such as advertising or promotional expenses – that
10 harvard business review
M a k i n g S e n s e o f Co r p o rat e Ve n t u re Ca p i ta l
Paths to Growth A corporation’s investments in external start-up companies can
advance its own growth on a number of strategic fronts.
Investment Type Example
Driving Microsoft’s investment in
companies supporting .Net, its
Internet services architecture
Promoting
a standard
Enabling Intel’s investment in companies
whose products require its
Pentium processor
Stimulating
demand
In companies you have spun
off in order to commercialize
an unused and nonstrategic
technology
Emergent Lucent’s investment in
companies built around a
technology that Lucent deems a
misfit with its current strategy
Leveraging
underutilized
technology
Growing Your Current Businesses
In start-ups making products
and services that promote the
adoption of a technology stan-
dard you own or are backing
In start-ups developing
complementary products
and services that increase
demand for your own
a company can use to further its strategy. But as the deci-
sions by companies such as Intel and Merck indicate,
enabling investments can hold long-term benefits.
And low financial returns ought to have little impact on
driving investments. After all, these investments are not
justified by their financial returns but rather by their
strong potential to positively affect the company’s own
business. As the decisions by companies such as Microsoft
suggest, a decrease in the rate of return on VC invest-
ments shouldn’t undermine that rationale.
Thus, while corporate VC investments have generated
decidedly uneven financial returns, they should not be
judged primarily on that basis. They should be thought of
as important ways for a company to fuel the growth of its
business. Driving, enabling, and emergent investments
can, in different ways, each foster the growth of a com-
pany’s current businesses; emergent investments can
identify and spark the growth of future businesses. (The
exhibit “Paths to Growth” shows six ways the different
kinds of corporate VC investments can generate growth.) Regardless of whether growth is desired in present or
future businesses, a company needs a clear-eyed view of
its strategy and its operational capabilities. It needs the
discipline to build its investment portfolio with these
parameters in mind. And it needs to manage its invest-
ments to capture the latent strategic benefits in its port-
folio rather than chasing the evanescent promise of high
financial returns in the venture capital market. If it fol-
lows these precepts, a company’s VC investments will sur-
vive during general downturns in venture capital invest-
ment and will ultimately generate valuable growth for its
shareholders.
요약하면 =>사계절 투자이러한 관점에서 볼 때, 기업 벤처캐피털(VC)이 수동적 투자자로 분류되는 것은 놀라운 일이 아닙니다.투자자들은 대부분 수동적 투자자에 속하며투자자가 시장이 하락할 때 출구로 향하는 경향이 있습니다.출구로 향하는 경향이 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 마찬가지로, 이머징 투자는경제가 호황일 때 적절합니다.견고한 재무 수익의 가능성이 불확실성을 상쇄하기 때문입니다.불확실성을 상쇄할 수 있습니다.이와는 대조적으로, 투자를 활성화하고 추진하는 것은더 많은 지속력을 갖습니다. 물론, 활성화 투자는 어려운 시기에는다소 후퇴할 수 있습니다. 재정적수익률이 하락하면 활성화 투자는 더더 비싸고 따라서 다른 전통적인다른 전통적인 비즈니스 개발 메커니즘에 비해광고 또는 판촉 비용과 같은 다른 전통적인 비즈니스 개발 메커니즘에 비해 매력적이지 않습니다.10 하버드 비즈니스 리뷰기업 가치 평가의 핵심 요소 만들기성장 경로 기업이 외부 스타트업 기업에 투자하면 다음과 같은 다양한 이점을 얻을 수 있습니다.다양한 전략적 측면에서 자체 성장을 도모할 수 있습니다.투자 유형 예시Microsoft의 투자 추진.Net을 지원하는 기업인터넷 서비스 아키텍처촉진표준자사 제품이 필요한 기업에 대한 인텔의 투자 활성화제품에 자사의펜티엄 프로세서자극수요상업화를 위해 분사한 회사에서상업화하기 위해사용하지 않고 비전략적인기술이머전트 루슨트의 투자회사 투자루슨트가 현재 전략에현재 전략에 적합하지 않은 기술활용활용도가 낮은기술 활용현재 비즈니스 성장제품을 만드는 스타트업의 경우및 서비스를 만드는 스타트업에서기술 표준 채택소유하거나 후원하고 있는 스타트업보완 제품을 개발하는 스타트업보완 제품및 서비스를 개발하는 스타트업수요를 증가시키는보완적인 제품 및 서비스를 개발하는 스타트업은 전략을 강화하는 데 사용할 수 있습니다. 하지만 인텔과 머크 같은 기업의 결정에서 알 수 있듯이결정에서 알 수 있듯이,투자를 활성화하는 것은 장기적인 이점을 가져올 수 있습니다.그리고 낮은 재무 수익률은 투자를 촉진하는 데영향을 미치지 않아야 합니다. 결국, 이러한 투자는재무적 수익에 의해 정당화되는 것이 아니라회사 자체에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 강력한 잠재력 때문입니다.비즈니스. Microsoft와 같은 기업의 결정에서 알 수 있듯이같은 기업들의 결정에서 알 수 있듯이, VC 투자 수익률의 감소는그 근거를 훼손해서는 안 됩니다.따라서 기업의 벤처캐피털 투자가 수익률에 있어서는확실히 고르지 않은 재무적 수익을 창출했지만, 그것만을 기준으로판단해서는 안 됩니다. 이러한 투자는기업의 성장을 촉진하는 중요한 수단으로 생각해야 합니다.비즈니스. 추진형 투자, 활성화형 투자, 긴급 투자는 각각 다른 방식으로 기업의 성장을 촉진할 수 있습니다.회사의 현재 비즈니스, 긴급 투자는미래 비즈니스의 성장을 식별하고 촉발할 수 있습니다. (이머징 투자는전시회 "성장으로가는 길"은 다양한 종류의 기업 벤처 캐피탈 투자가성장을 창출할 수 있는 6가지 방법을 보여줍니다.) 현재 또는 미래 비즈니스에서 성장을 원하는지 여부에 관계없이현재 비즈니스에서 성장을 원하든 미래 비즈니스에서 성장을 원하든, 기업은 전략과 운영 역량에 대한전략과 운영 역량에 대한 명확한 시각이 필요합니다. 투자 포트폴리오를 구축하기 위해서는투자 포트폴리오를 구축하기 위한 규율이 필요합니다.투자 포트폴리오를 구축하는 규율이 필요합니다. 그리고 투자 포트폴리오를 관리해야 합니다.포트폴리오에 잠재된 전략적 이점을 포착하기 위한 투자 관리가 필요합니다.포트폴리오에 잠재된 전략적 이점을 포착하기 위해 투자를 관리해야 합니다.높은 재무적 수익률을 쫓기보다는 포트폴리오에 잠재된 전략적 이점을 포착할 수 있도록 관리해야 합니다. 이러한 교훈을 따르지 않는다면이러한 교훈을 지키면, 기업의 벤처캐피털 투자는 일반적인 경기 침체기에벤처캐피털 투자가 전반적으로 침체된 시기에도 살아남을 수 있을 것입니다.투자하고 궁극적으로 주주들에게 가치 있는 성장을 창출할 것입니다.주주들에게.