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 이만하면 스스로 틀렸음을 인정하고 아무 소리 않고 조용히 있으련만 고든 창은 작년 말 《포린폴리시(Foreign Policy)》 기고에서 다시 한 번 중국의 몰락을 예고했다. 5년 만에 망하지는 않았지만 올해나 내년 안으로는 망할 것이라고. 이런저런 변명에다 이번에는 새로 자산거품 붕괴와 인플레이션 가능성을 들었다. 
 고든 창이 다시 목소리를 높이고 있는 가장 큰 이유는 작년 초반부터 중국의 경(硬)착륙 우려가 꾸준히 제기되고 있기 때문이다. 글로벌 금융위기 때인 2009년의 경착륙 우려와는 달리 이번에는 수출 급락과 같은 외부적 요인에 더해 부동산시장의 거품 붕괴라는 내부적 요인을 들고 있다. 유럽발(發) 글로벌 경기의 부진에다 중국 내 부동산시장의 거품 붕괴가 겹칠 경우 중국의 성장률이 급락하리라는 것이다. 
 중국의 부동산시장 붕괴가 중국 경제를 끌어내리는 경로는 다음과 같다. 부동산시장이 붕괴할 경우 부동산 매각 및 개발이익에 대한 의존도가 높은 지방정부들이 재정위기를 겪게 되는 것은 물론, 은행들의 부실채권이 급증하면서 시중에 돈줄이 마르게 될 것이다. 독일의 도이체방크가 지난 1월 내놓은 보고서에서 중국의 위험요인으로 ‘주택가격 하락과 지방정부의 과다채무’를 꼽은 이유도 바로 여기에 있다고 할 수 있다. 
 뿐만 아니라 국내총생산(GDP)에서 차지하는 비중이 16%로 높은 부동산 투자가 급감할 경우 부동산 관련 회사들이 연쇄도산을 피할 수 없을 것이고, 가구와 전자제품 등 이사 관련 상품 및 서비스의 수요도 급락할 것이다. 아울러 부동산 가격 상승에 따라 소비가 늘어나는 ‘자산효과(wealth effect)’가 사라지면서 소비가 위축되고 그에 따라 기업들이 생산과 고용을 줄이면서 다시 소비를 끌어내리는 악순환(惡循環)으로 빠져들게 되는 것이다. 멀리 갈 것도 없이 2008년 미국에서 발생한 서브프라임모기지(비우량 장기주택담보대출) 부실사태의 전철(前轍)을 중국이 밟게 되는 것으로 볼 수 있다. 

중국의 부동산 시장이 붕괴할 경우 지방정부들이 재정위기를 겪게 되고 은행들의 부실채권이 증가되면서 중국 경제를 끌어내리게 된다.