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 최남선은 일본에서 공부를 시작한 지 불과 한 달 뒤인 12월 3일 자로 퇴학, 1905년 1월에 귀국했다. 가장 먼저 나온 최남선 연구서인 홍일식의 《육당연구》에 의하면, 같이 갔던 나이 든 유학생들의 상식을 벗어난 행동을 보고 열네 살 어린 나이의 최남선으로서는 견디기 어려워 돌아오기로 했다는 것이다. 후에 나온 연구서 중에는 최남선이 《황성신문》에 투고했던 글이 필화를 입어 민병도(閔丙燾)와 함께 1개월간 구류되었다는 설(說)을 소개하고 있는 것도 있지만 확실한 근거는 없다. 유학을 포기하고 국내에 머물던 1905년 12월 3일 자 《대한매일신보》에는 최창선·최남선 형제 명의로 민영환(閔泳煥)의 죽음을 애도하는 광고가 실려 있다. 형제는 이때 벌써 시국문제에 큰 관심을 두고 있었던 것이다.
 이듬해인 1906년 3월 최남선은 자비(自費)유학으로 다시 일본으로 건너가 9월에 와세다(早稻田)대학 고사부(高師部) 지리역사과에 입학했다. 최남선은 이때 처음으로 잡지 편집 기회를 가졌다. 유학생회가 발행하던 《대한유학생회학보》의 편찬원 3명 가운데 한 사람으로 선출되어 편집과 동시에 몇 편의 글도 발표했다(《대한유학생회학보》, 제1호, 1907년 3월, pp.91~94 〈회록〉 참조). 대한유학생회는 1906년 9월 2일 유학생 259명이 모여 창립총회를 열고 결성한 단체였다.
 최남선이 편집한 《대한유학생회학보》 첫 호는 이듬해인 1907년 3월에 출간되었다. 매호 100페이지 정도 크기로 5월까지 모두 3호가 나왔는데 판권란에는 ‘편집인 최남선, 발행인 유승흠’으로 되어 있다. 최남선이 편집을 전담했다는 뜻이다. 그가 도쿄에서 잡지 편집을 맡았던 경험은 한 해 뒤 1908년에 창간하는 《소년》 제작에 큰 도움이 되었을 것이다.

1906년 9월에 와세다대학 고사부에 입학한 최남선은 처음으로 잡지 편집 기회를 가졌다.