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손동희(2009)는 한국증권거래소에 상장된 제조업체 인사노무관리자158명을 대상으로 설문조사를 실시하였는데, 효율성에 기반한 종업원 참여(제안제도, QC, 생산성향상운동으로 측정)와 형평성에 기반한 종업원참여를 구분하여 전자는 기업의 재무성과에 긍정적인 영향을 미치나, 후자는 부분적으로 부정적인 영향을 미친다고 주장하였다. 또한 참여형 HRM과 협력적 IR은 ROA에 긍정적이나, 노사협의회의 활성화는 ROA에 부정적으로 작용한다. 하지만이 같은 연구 결과는 인적자원관리와 기업의 성과만을 분석하였을 뿐, 인적자원 운영에 직접적인 영향을 미치는 기업지배구조의 특성을 고려하지않았다는 한계가 있다.
제조업체 인사노무자 대상의 설문조사 결과에 따르면 효율성에 기반한 종업원 참여는 기업 재무성과에 긍정적 영향을, 형평성에 기반한 경우 부분적으로 부정적 영향을 미친다고 한다.