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또 하나의 논의는 외국인 기관투자자가 기업의 성과에 영향을 미치는 과정에서 대량해고의 역할이다. 기존의 많은 경험 연구들은 종업원 대량 해고를 기업성과 향상을 통한 주주가치 극대화의 핵심적인 기제로 평가한다(Jung, Aguilera, & Goyer, forthcoming). 상기의 가설 2과 가설 3의 논의에서 대량해고를 통하여 기업성과에 영향을 미치는 것은 적극적인 외국인 기관투자자이고, 소극적인 외국인 기관투자자는 대량해고와 같은 정책적 결정을 투자한 기업의 경영진이 담당하도록 하는 위임하는 특성을 나타내므로 대량해고에 무관하고 결과적으로 기업성과에도 무관할 것으로 추론하였다. 적극적인 외국인 기관투자자는 대량해고와 같은 비용개념의 인적자원관리를 시행함으로써 투자한 기업의 운용성과 및 주식 성과를 향상시킬 수 있을 것이다. 외국인 기관투자자가 대규모 투자자인 점을 고려할 때, 투자를 받은 기업들은 이러한 기관투자자를 계속 유지하기 위하여 단기간에 기업성과를 향상시킬 수 있는 비용절감 정책을 시행하려 할 것이고, 대량해고는 그 전형적인 방안이 될 수 있다. 그 결과, 본 논문은 외국인 기관투자자가 기업성과에 영향을 미치는 데 있어 대량해고가 갖는 조절 효과는 적극적인 외국인 기관투자자에게서만 발견될 것이다. 이러한 논의는 다음의 가설을 제시한다.
외국인기관투자자가 기업성과에 영향을 미치는 과정에서 대량해고의 역할이다. 대량해고가 기업성과에 영향을 미치는 것은 적극적인 외국인 투자자이고 소극적인 투자자는 그렇지 않다. 단기간에 기업성과를 향상시키기 위해선 비용절감정책을 시행하여야 하는데, 그 수단이 대량해고가 된다.