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5단계는 지급불능위기가 연계파산 또는 부실확대로 이어지는 단계에 해당한다. 2008년 6월 들어 Lehman Brothers의 유동성 악화설이 확대되고 정부지원 모기지 금융기관의 자본부족 우려가 확대된 시기이다. 2008년 9월에 자산규모가 약 6900억 달러에 이르는 Lehman Brothers의 파산보호신청에 의해 서브프라임 모기지 위기는 절정에 이르렀다. 동 사태는 금융시장의 시장경색을 초래하였을 뿐만 아니라 정책당국에 의한 시장안정화와 구조조정을 초래하게 되었다. AIG, Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs, BOA 등 세계적인 금융기관들이 유동성위기에 직면하거나 금융당국의 직간접적인 지원을 받게 되었다. Lehman Brothers 사태이후 서브프라임 위기는 미국의 금융개혁뿐만 아니라 G20 및 금융안정위원회(Financial Stability Board)에 의한 글로벌 금융개혁과 정부, 중앙은행의 통화정책에 의한 위기 극복 국면으로 전환되었다.
5단계는 지급불능위기가 연계파산 및 부실확대로 이어지는 단계로, 2008년 Lehman Brothers의 파산보호신청은 금융시장의 시장경색을 야기하고, 세계적 금융기관들이 유동성위기를 직면하거나 금융당국의 지원을 받게 하는 등, 서브프라임 모기지 위기를 심화시켰다.