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이동규, 김용인(2003)은 1991년부터 2002년까지 한국증권거래소에 상장된 기업들의 자료를 바탕으로 Ohlson 모형을 사용하여 무형자산과 기업 가치 간에 관련성 실증분석을 했다. 종속 변수인 기업 가치를 12월말 주가로 두고 독립변수로 유형자산, 무형자산, 부채, 경상이익, 순배당액을 사용했다. 분석결과 유형자산, 부채는 기업 가치와 유의미한 관련성을 보이는 것으로 나타났다. 무형자산은 유형자산과 부채처럼 기업 가치와 질적으로 차이가 없다는 것으로 분석되었으며, 무형자산의 비중이 높은 기업이 기업가치 관련성이 큰 것으로 나타났다.
유형자산과 부채는 기업 가치와 관련이 있으며 무형자산은 기업 가치에 있어 질적 차이가 없는 것으로 분석되었다.