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한편 가계부채와 소비지출간의 이론적 토대라 할 수 있는 유동성제약 이론에 따르면 소비성 부채의 확대 역시 소비변동성에 대해 상반된 예측을 하고 있다. 즉 통상적으로이론에 따르면 소비자신용의 확대는 가계의 소비평활화를 가능케 하고 이로 인해 소비가 안정적인 모습을 나타낼 것이지만, 자산 내지 소득이 뒷받침 안 되는 상황에서 부채 보유 수준이 지속적으로 늘어날 경우, 이들 가계로 하여금 추가적인 차입이 어려워지는 차입제약에 빠지게 하고 늘어나는 원리금 상환부담은 필수적 경비지출로 이어져 소비평활화가 이루어지기 어려운 상황에 직면하게 된다는 것이다. 많은 연구들이 가계부채의 증대에 따른 소비지출의 영향 분석에 초점을 맞추고 실증연구 위주로 이루어지고 있는 반면 가계부채의 확대에 따른 소비변동성에 대한 체계적인 분석은 많이 미흡한 실정이다. 다음에서는 가계부채와 소비 관계 분석에 대한 주요 연구 결과들을 정리해 보았다.
일반적으로 소비자신용 확대는 소비를 안정화시키는데 부채 보유가 늘어나면 소비평활화가 이루어지기 어렵게 된다. 많은 연구들이 가계부채의 확대에 따른 소비변동성에 대한 분석은 미흡한 편이다.