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Pollin(1991, 1996)은 이자율의 결정이 중앙은행에 의해 외생적으로 결정되는지, 아니면 유동성 선호 등을 반영해서 금융시장에서 결정되는 것인지를 미국의 경우를 대상으로 실증분석을 수행했다. Pollin은 그의 1991년과 1996년 논문에서 시장의 장단기 이자율이 기준금리의 원인변수가 된다는 점을 발견하고, 기준금리마저도 외생적이 아니라 금융시장에 의해 영향을 받을 수 있다고 주장했다. 이러한 결과는, 이전의 조사결과보다 조금 완화된 것이기는 하나, 2008년의 분석에서도 비슷하게 나타났다. Pollin(2008)은 2008년의 조사에서 기준금리를 외생적으로 것으로 설정하고, 이 기준금리와 시장의 단기이자율(6개월 재무성증권, 은행대출이자율)과 장기이자율(10년 재무성증권, 30년 모기지율, Baa급 회사채 수익률) 사이의 인과관계를 조사했다. 이 중 은행의 단기대출 이자율을 제외하고는 양방향의 인과관계가 존재하거나 아니면, 최근(2001~2008)의 경우처럼 아예 유의미한 관계가 나타나지 않았다는 것이다. 따라서 Pollin은 시장이자율은 중앙은행에 의해 외생적으로 관리되는 변수가 아니라, 시장의 힘에 의해 내생적으로 결정되는 변수라고 주장한다.
Pollin은 이자율이 중앙은행에 의해 외생적으로 결정되는지, 아니면 유동성 선호 등을 반영해서 금융시장에서 결정되는 것인지를 실증분석했다. 그 결과로 시장이자율은 중앙은행에 의해 외생적으로 관리되는 변수가 아니라, 시장의 힘에 의해서 내생적으로 결정되는 변수라는 것을 밝혀냈다.