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셋째, 원화가치에 큰 영향을 주는 엔/달러 환율의 경우 2015년에는 상반기에는 상승 가능성이 높지만, 미국의 정책금리 인상 개시 전후에는 방향성이 불투명해 보인다. 국회예산정책처는 지난 수정경제전망에서 2014년 상반기중 강세를 보였던 엔화가 하반기에는 다시 약세기조를 보일 것으로 예상하고 상반기 달러 당 101∼103엔에서 하반기에는 104∼105엔으로 상승할 것으로 전망한 바 있다. 그런데 엔/달러 환율이 9월 들어 급등세를 보이며, 19일에는 108.78엔을 기록하여 예측수준을 상회하였다. 미국의 조기 금리인상 및 일본은행의 질적⋅양적완화정책이 강화될 가능성이 대두되었기 때문이다. 일본의 금융완화정책의 강화는 어느 정도 예상된 사안이다. 지난 4월 소비세 인상(5 → 8%)의 여파로 2/4분기 경제성장률이 –1.8%(연율로는 –7.1%)를 기록하여 경기가 크게 후퇴하였고 이에 따라 소비세 충격으로부터 조기에 벗어나려는 시도가 예상되었기 때문이다.
2015년 상반기 엔/달러 환율은 미국의 조기 금리인상 및 일본은행의 금융완화정책 강화 가능성에 힘입어 급등세를 보였다. 이는 국회예산정책처의 예측을 상회하는 것이다. 그러나 미국의 정책금리 인상 개시 후에는 방향성이 불투명해 보인다.