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Ⅰ. 서론
 한국경제는 1980년대 후반 약 5년동안 소위 3저효과에 의해 격심한 교역조건 충격을 경험한 바 있으며 그 과정에서 거시경제의 안정적 운용에 상당한 어려움을 겪은 바 있다. 1985년 이후 약 3년간의 기간동안 유가가 대폭 인하되는 한편, 달러화의 평가절하에 따라 원화도 계속 평가절하되었으며, 국제시장금리도 하락하여 수출이 급증하게 되었다. 이와같은 교역조건의 충격은 1988년 이후 급속한 요소가격인플레를 유발하였다.
 전산업명목임금지수는 1985년-1989년 동안 66.7%가 증가하였으며 같은 기간동안 지가지수는 56.8%가 증가한 바 있다. 급속한 원가상승요인은 미국의 원화평가절상과 결합되면서 1990년을 고비로 경기하강을 경험하게 된다. 수출과 성장의 부진이 기본적으로 임금, 국내금리 및 지가의 상승에 기인한다고 보면서 일부에서는 한국경제의 국제경쟁력이 반영구적으로 손상을 입게 되었다고 우려하게 되었다.
 한편 1990년대 중반 동안에 한국은 또 다른 종류의 외부충격을 경함하게 될 것으로 예상되는데 그것은 우루과이라운드(UR)의 완성과 더불어 빠른 속도로 진행될 자본시장의 자유화충격이다. 이미 진행되기 시작한 자본시장의 자유화는 다시 한번 거시경제의 안정적 운용에 교란요인으로 작용할 가능성이 있으며 자본자유화 일정의 완급을 둘러싸고 정책당국내에서도 의견이 엇갈리고 있다.
우리나라가 1980년대 후반 겪은 유가인하, 원화의 평가절하, 국제시장금리 인하는 1988년 이후 요소가격인플레를 유발했다. 전산업명목임금지수, 지가지수가 동시에 상승, 미국의 원화평가절상의 결합은 원가 상승으로 인한 경기하강을 겪게 했다. 한국은 1990년대 중반 UR의 완성과 자본시장의 자유화로 인해 또 한번 외부충격을 경험할 것으로 예상된다.