자료 전반에 대한 간단한 요약을 부탁드립니다.
이러한 투자자 유형별 일반적인 특성은 한국의 코스피에 상장된 504개기업의 5년치(2009～13) 자료를 활용, 본 논문의 실증연구 결과에 의해서대체적으로 확인되었다. 우선 모니터링에 적극적인 외국인 대주주(해당기업의 주식 5% 이상을 보유한 경우)는 시장수익률을 뛰어넘는 초과수익 또는 절대수익을 얻기 위해서 시장에서 저평가된 기업에 투자를 하는 것으로 밝혀졌다. 이에 반하여 소극적인 외국인 대주주는 최대주주의 지분이 낮고 기업규모가 크면서 부채 비율이 낮은, 안정적인 기업에 투자하는 것으로 드러났다. 둘째, 외국인 대주주의 투자 효과에 관해서 적극적인 외국인 대주주는 기업의 대량해고의 확률을 높이는 반면, 소극적인 외국인 대주주는 대량해고와 무관하거나 감소시키는 결과를 확인하였다. 셋째, 기업성과와 관련하여 투자자 유형에 상관없이 외국인 대주주는 투자한 기업의 운영성과(operating performance)(즉 투자수익률(ROA))에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 하지만, 적극적인 외국인 대주주는 투자한 기업의 주식 성과(stock performance)(즉 전년대비 시장조정 주식 초과수익률)에 긍정적인 영향을 준 반면, 소극적인 외국인 대주주는 아무런 영향을 주지 못하였다. 뿐만 아니라, 적극적인 외국인 투자자와 투자한 기업의 주식 성과 간의 관계에 대해서 대량해고가 긍정적인 조절적 역할을 하고 있음을 실증연구를 통하여 확인하였다. 외국인 투자자가 다양한 경로를 통하여 주식 성과에 영향일 미치겠지만, 주요한 경로 중 하나가 대량해고임을 보인 것이다.
외국인 투자자는 투자 성향에 따라 상반된 경향성을 보여준다. 적극적인 대주주는 절대 수익 전략을 취하며, 소극적 대주주는 안정적 기업을 택한다. 투자 효과에 관해서는 적극적 대주주는 대량해고의 확률을 높이지만, 소극적 대주주는 이와 반대된다. 기업성과 부분에서는 성향에 상관없이 유의한 영향을 미치지 않았으나, 주식 성과에서는 적극적 투자자는 긍정적 영향을 주었고, 여기에는 대량해고가 조정 역할을 했다.