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1930년대의 대공황 극복을 위한 경제적 이론을 제시한 것은 유효수요를 강조한 케인스였다. 1929년 주식시장 폭락 당시의 후버(Hoover) 대통령은 균형재정을 강조하여 줄어든 정부 수입을 증대하고자 각종 세금을 인상하였으며, 스무트-홀리(Smoot-Hawley) 관세법을 통과시켜 보호무역주의를 강화하였다. 결과적으로 경제는 더욱 위축되었고, 통화정책에 있어서도 금리를 인상함으로써 경제 상황은 악화일로를 걷게 되었다. 1932년 후버를 누르고 당선된 루즈벨트(Roosevelt) 대통령은 케인스의 이론에 근거하여 유효수요를 증가시키는 다양한 부양책을 시행하였다. 그러나 실제로 유효수요가 증가함으로써 대공황을 극복하게 된 결정적인 계기는 제2차 세계대전의 발발이라고 보기도 한다. 1930년대의 대공황에 버금가는 금융 위기를 맞이한 정책당국은 당시의 정책 실패를 되풀이하지 않기 위하여 가용한 모든 수요 진작책을 동원해야 한다는 것이 비둘기파(doves)의 논리일 것이다.
케인스는 대공황 극복을 위한 경제이론을 제시했고, 루즈벨트는 이를 토대로 유효수요를 증가시키는 부양책들을 시행했다. 하지만 극복의 계기는 제2차 세계대전이라고 보기도 하는데, 비둘기파는 정책 실패의 되풀이를 막으려면 모든 수요 진작책을 동원해야 한다는 입장이다.