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Eiji(2016)에 따르면 일본의 잃어버린 20년의 시작은 버블의 붕괴로 인한 임금삭감과 수요 부족이었고, 그 이후 이러한 요인에 의한 디플레의 악순환이 지속되면서 불황을 벗어나지 못하고 있다고 진단한다. 디플레이션의 지속되면서 정부는 재정지출의 확대를 통하여 SOC에 투자하였으나, 저출산 · 고령화의 인구구조 변화는 수요를 확대시키지 못하였다. 뿐만 아니라 고령화와 실업 증가에 따른 복지비용의 증가가 정부지출의 큰 부분을 차지하게 되면서, 일본은 국가채무/GDP 비율이 200%를 상회하는 세계에서 가장 높은 나라가 되었다. 이러한 과정에서 가계와 정부의 부채는 늘어나고, 기업만 총저축이 늘어나는 현상이 나타났다.
Eiji(2016)에 따르면 일본은 지속되는 디플레이션과 저출산, 고령화로 국가채무/GDP 비율이 세계에서 가장 높아졌다. 이에 가계와 정부의 부채는 늘어나고 기업만 총저축이 늘어났다.