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통화정책이 장기 균형실질환율에는 장기적 영향을 줄 수 없더라도, 단기에 경쟁국의 양적완화에 따른 환율왜곡을 완화시키는 방향으로 통화정책을 수행할 필요가 있다. 단기 통화정책 목표에 물가 대응하는 것이 환율왜곡을 줄이고, 일본이나 미국과의 환율정책 협의 과정에서 협상력도 높이는 효과를 거둘 수 있다. 단기간일지라도 외국의 통화정책이 명목환율을 심각하게 왜곡시키는 요인이 된다면 한국도 단기적인 통화정책 대응이 필요하다. 미국과 일본이 양적완화 정책을 고수할 때 한국이 장기적인 통화정책 중립성에만 초점을 두고 단기 대응을 무시한다면 환율왜곡을 심화시켜 불안정을 심화시킬 뿐만 아니라 균형회복 속도도 지연시킬 수 있다. 또 급격한 자본이동과 환율의 역전으로 발생할 불안정성을 완화하기 위해 거시건전성 조치 이외에도 국내외 금리격차 유지를 위한 금리조정도 적절하게 구사해야 한다.
외국의 통화정책이 명목환율을 심각하게 왜곡시키는 요인이 된다면 한국도 단기적인 통화정책 대응이 필요하다. 또 급격한 자본이동과 환율의 역전으로 발생할 불안정성을 완화하기 위해 금리조정도 적절하게 구사해야 한다.