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자아초월적 최고경영자가 임금제도에 영향을 미친다면 어떠한 요인이 이러한 관계에 영향을 줄 수 있을까? 이 연구에서는 5% 이상의 주식을 소유한 외국인 기관투자가가 그러한 역할을 할 것으로 기대한다. 1980년대 미국에서 있었던 대규모 기업 인수․합병 이후 기업지배권시장(marketfor corporate control)이 전면 개편되면서연금기금(pension fund), 뮤추얼펀드, 헤지펀드 등 기관 투자자들이 기업의사결정에 미치는 영향에 관한 관심이 고조됐다. 최고경영자들은 조직 비대화(empire-building), 위험 회피(risk-aversion), 또는 태만(shirking) 등 주주의 이익에 반하는 기회주의적 행동을 범할 유인이 강하기 때문에 이들을 감시하고 적절한 인센티브를 제공해 최고경영자와 주주들의 이해를 일치시키는 데 일차적인 목적이 있다. 실증연구들은 일반적으로 5% 이상의 주식을 소유한 기관투자자(이하 대주주 기관투자자)가 기업의 다양한 전략적 결정에 영향을 준다는 것을 밝혀왔다: 연구개발투자,인수방지 정관개정, 최고경영자 해고, 인수합병, 금융 및 투자 정책, 그리고 기업성과 기관투자자는 한때 기업지배구조상에서 권리를 박탈당한 외부인 취급을 받았으나, 1980년대 이후 정책결정의 중요한 축으로활동하면서 그들의 관심사항이 기업 의사결정 과정에 일상적으로 반영되고 있다.
죄고경영자들의 조직비대화, 위험회피, 태만등 주주의 이익에 반하는 기회주의적 행위 가능성을 R&D투자, 인수합병, 정관개정등 전략적 의사결정에 영향을 미쳐 견재하기 위해 외부 기관투자자들은 얼마정도의 주식을 소유해야 될까. 실증연구는 5% 정도라고 말한다.