이 괘불도는 과거 보존처리 때 부분적으로 보견과 보채가 이루어졌고 현재 화면의 오염과 훼손, 일부 색채의 박락 등이 진행되고 있긴 하지만, 담채기법의 색감과 세필에 의한 정교한 필선, 다양한 문양의 사용 등에서도 뛰어난 작품성을 엿볼 수 있을 뿐 아니라 조선 후기에 성행한 ‘보관을 쓰고 연꽃을 들고 있는’ 도상을 보여주고 있어, 국가문화재(보물)로 지정할만한 가치가 있다고 판단된다. 아울러 현재 법주사에는 괘불도와 같은 해(1714년)에 동일한 시주자 및 목수에 의해 제작된 괘불함이 남아있는데, 괘불함 또한 조성당시의 모습이 잘 남아있으므로 괘불도와 함께 지정하여 보존할 필요가 있다.
이 괘불도는 완벽히 보존되어 있진 않지만 뛰어난 작품성과 조선 후기 성행한 도상을 보여주고 있어 국가문화재로 지정될 가치가 있으며, 법주사의 괘불함도 함께 보존할 필요가 있다.