이 괘불은 괘불을 조성할 당시 불사의 내용을 기록한 『불사성공록』과 괘불의 복장낭과 복장유물, 괘불함, 복장낭의 보관함까지 모두 온전하게 갖추고 있다는 점에서 높이 평가된다. 특히 1788년 남장사에서 진행된 불사의 전말을 기록한『불사성공록』은 괘불의 도상적 전거를 보여주고 있을 뿐만 아니라, 당시 불화승들의 동향과 활동, 불사에 들어간 제반적인 여건까지 담고 있어 18세기 후반 불교회화 뿐만 아니라 사원경제 연구에도 귀중한 정보를 제공한다. 복장유물을 담은 복장낭에도 ‘作針 元察’이라는 제작자를 기록해 두고 있어 이 또한 드문 사례로서 귀중한 연구 자료가 된다.
이 괘불은 조성 당시의 불사성공록, 복장낭, 복장유물, 괘불함, 보관함까지 온전하게 유지하기에 가치가 있다. 특히 불사성공록은 불교회화와 사원경제 연구에 귀중한 자료이다.