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미국 민주당 조 바이든이 2021년 1월21일 워싱턴 백악관 오벌오피스 문을 열고 들어서면, 가득찬 숙제 상자가 기다리 있을 것이다.
  그가 취임 100일 동안 해결해야 할 과제들이다.
  신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태와 나날이 실업이 급증하는 경제위기, 도널드 트럼프 정책 폐지 등….
  바이든이 모든 정책과 대안, 자원을 마음대로 쓸 처지는 아니다.
  그는 여러 제약 조건, 특히 경제적 제약 조건 속에 있는 자신을 발견할 수밖에 없으리라! 금리는 사실상 제로 상태이고, 연방준비제도(Fed) 의 총자산은 최근 1년 새에 두배로 불어났다.
    바이든은 거둬들인 세금보다 더 많이 쓰고 싶어한다.
  하지만 연방정부 부채 비율은 조만간 국내총생산(GDP)의 100%를 넘어선다.
  그리스와 견줘서는 높지 않다.
  기축통화국엔 바람직하지 않은 수준이다.
    현대화폐이론(MMT)에 따르면 화폐 발행권을 쥔 국가는 채권발행 한도가 아주 크다.
  하지만 빚을 무한대로 늘릴 수는 없다.
  어느 순간엔 Fed가 국채 등을 팔아 달러를 회수하기 시작한다.
  달러가 마르기 시작하면 투자자는 당황할 수밖에 없다.
  이런 리스크는 모두 투자자 감당해야 할 것들이다(caveat emptor).
  2020년 11월20일 현재 민주당이 상원에서도 다수당이 될지는 불투명하다.
  1월5일 조지아주 선거 결과가 나와봐야 알 수 있다.
  다만, 민주당이 하원을 계속 지배한다.
  바이든은 하원의 도움을 받고 행정명령을 활용하면 공약을 추진하는 데는 큰 어려움이 없어 보인다.
  투자자가 7대 변수를 미리 살펴봐야 하는 까닭이다.
    1.
 	코로나와 전쟁바이든은 트럼프 때와는 달리 정부 주도로 코로나에 대응한다.
  그는 의료계의 지지를 등에 업고 있다.
  민간 기업에 비상 명령을 내리 방역 물품을 생산하도록 할 가능성이 크다.
  실업 보험료 가운데 기업이 감당해야 할 몫을 늘릴 게 분명하다.
   바이든의 비상 명령은 백신개발과 어우러져 팬데믹 희생을 줄이고 미 경제를 회생시킬 수는 있다.
  하지만 직간접적으로 상당한 비용을 초래할 수밖에 없다.
  그런데 바이든의 비상조치 등이 제대로 작동하지 않으면, 경제 성장을 꽤 방해할 수도 있다.
  어느 쪽이든 미국에 대한 투자 리스크를 높일 수 있다는 얘기다.
  2.
 	사회보장 확대일찍부터 바이든은 오바마 케어를 되살리겠다고 했다.
  한 걸음 더 나가 확대하겠다고도 말했다.
 
모든 정책과 대안 등을 마음대로 쓸 처지는 아닌 바이든은 행정명령을 쓴다면 공약 추진에 어려움은 없어 보이나 비상조치가 제대로 작동하지 않으면 경제 성장을 방해할 수도 있다.