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정의선 회장 시대가 열렸지만 현대차그룹에는 '지배구조 개편'이라는 큰 숙제가 남아 있다.
  현재 정 회장의 지분은 현대차 2.
 62%, 기아차 1.
 74%, 현대모비스 0.
 32%, 현대글로비스 23.
 29% 등이다.
  아버지 정몽구 명예회장 지분을 승계하더라도 안정적인 경영권을 장담할 수 없다.
  그룹 지배권의 근간인 현대모비스·현대차·기아차 등에 대한 지분이 충분하지 않아서다.
  대주주의 작은 지분을 바탕으로 복잡하게 얽힌 순환출자 고리를 끊는 게 해결책이다.
  10대 대기업 중 순환출자 구조 유일 공정거래위원회에 따르면 현재 국내 10대 대기업 집단 가운데 순환출자 구조를 해소하지 못한 곳은 현대차그룹뿐이다.
  이런 지배구조는 투기자본의 공격에도 취약하다.
  현대차그룹은 2018년 3월 지배구조 개편을 시도한 적이 있다.
  현대모비스의 모듈∙AS 사업을 인적분할해 현대글로비스가 흡수 합병하는 방식으로 순환출자 고리를 끊으려고 했다.
  정몽구 명예회장과 정의선 회장이 기아차∙현대제철∙현대글로비스가 보유한 존속 현대모비스 지분을 전부 매입하고, 현대모비스를 그룹의 지배회사로 두는 게 당시 개편안의 골자였다.
    엘리엇 등에 막혀 지배구조 개편 무산 하지만 투기자본 엘리엇 매니지먼트가 “지주회사 체제를 선택하라”고 압박하고, 의결권 자문기관들이 모비스와 글로비스 합병비율이 주주에게 불리하다는 의견을 내면서 무산됐다.
   재계에선 현대차그룹이 분할·합병 비율 등을 조정해 2018년 당시의 개편안을 재추진할 가능성이 있다고 보고 있다.
  현대모비스·현대차·기아차를 각각 인적 분할한 뒤 3개 투자부문을 합병해 지주사로 전환하는 방안도 거론된다.
  하지만 지주사 체제로 전환할 경우 현대카드·현대캐피탈 등 금융 계열사를 포기해야 하는 문제가 있다.
  정의선 회장이 11.
 72% 지분을 보유한 현대엔지니어링의 상장 가능성도 거론된다.
  시장에서는 자체 상장과 현대건설 합병을 통한 우회 상장 등이 거론돼 왔는데, 최근엔 현대로템과의 합병 가능성도 나오고 있다.
  익명을 요구한 현대차그룹 관계자는 이와 관련 “지배구조 개편 필요성은 인식하고 있지만 코로나19 등으로 경영 상황이 악화한 만큼 새 지배구조 개편안이 당장 가시화하긴 힘들 것”이라고 말했다.
  “시장친화적·선진국형 지배구조 될 것”금융투자 업계에선 현대차그룹이 지배구조 개편 과정을 어떤 식으로든 주주친화적인 방식으로 진행할 것으로 예상했다.
 
순환출자 구조를 해소하지 못한 현대차그룹은 지배구조 개편을 위해 복잡하게 얽힌 순환출자 고리를 끊어야 한다.