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신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)가 처음 나타났을 때만 해도 질병은 시장의 관심거리가 아니었다.
  사스·메르스 등 앞서 발생했던 세 번의 감염병 국면에서 주가가 조금 떨어졌다 금세 회복하는 걸 봤기 때문이다.
  이런 판단은 시간이 지나면서 달라졌다.
    월스트리트에서는 주가가 20% 하락하면 상승 추세가 끝난 거로 간주한다.
  이 기준대로라면 미국 시장은 이제 11년이 상승을 끝내고 약세장에 들어선 게 된다.
  정말 미국 시장의 상승이 끝난 걸까? 세 가지 사실을 점검해 보면 그 가능성이 커 보인다.
  우선 높은 주가에 대한 부담이다.
  코로나19 발생 전에도 미국 증시가 11년간의 최장기 상승을 이어갈 정도로 좋은지에 대해서는 의문이었다.
  1990년대 미국 증시가 10년간 호황을 누릴 때는 미국이 세계 정보기술(IT)을 선도했던 때였다.
  그러나 이번에는 주가 상승 동력이 뭔지 분명하지 않다.
  금융위기 이후 금리를 내리고, 유동성을 푼 게 힘이 된 게 아닌가 막연히 짐작만 할 뿐이다.
  이처럼 동력이 약하다 보니 주가와 경제 사이에 틈이 생겼고 유동성이 이 부분을 메워왔다.
  전형적인 버블의 형태다.
  버블은 예상치 못한 일로 터진다.
  2000년 IT버블 때는 타임워너의 아메리칸온라인(AOL) 인수로 촉발된 닷컴 기업 과대평가 논란이 계기가 됐는데, 이번에는 코로나19가 그 역할을 할 가능성이 있다.
  코로나19가 세계 경제에 악영향을 주는 점도 감안해야 한다.
  질병이 시작된 이후 여러 예측 기관이 경제 전망 조정치를 낮췄고 그에 맞춰 주가 조정이 이루어졌다.
  코로나19의 세계적인 대유행이 시작된 만큼 당분간 경기 둔화가 주가의 발목을 잡을 가능성이 높다.
  시장이 믿던 신드롬이 사라진 점도 감안해야 한다.
  올 초만 해도 세계 금융시장은 두 개의 슈퍼맨을 믿고 있었다.
  하나는 미국 연방준비위원회(Fed)다.
  지난 11년 동안 주가가 내려갈 때마다 금리를 내려 이를 막아왔다.
  두 번째는 트럼프 미국 대통령이다.
  올해 대통령 선거가 있는 만큼 경제와 주식시장에 문제가 생기지 않도록 관리할 거라 믿었다.
  그러나 Fed에 대한 믿음은 지난 3일 금리를 전격적으로 0.
 5%포인트 인하했음에도 불구하고 주가가 떨어지면서 약해졌다.
  금리 인하 정책의 약발이 예전 같지 않다는 점이 확연해진 것이다.
  지난주 중반의 트럼프 대통령의 기자회견은 주가를 오히려 하락하게 만들었다.
 
월스트리트에서는 주가가 20% 하락하면 상승추세가 끝났다고 여기는데, 이 기준에 따르면 미국 시장은 약세장에 들어선 것으로 보인다.