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 스페인 독감의 치사율과 경제성장률의 관계를 분석한 로버트 배로 하버드대 교수의 연구 결과도 이를 지지한다.
  그에 따르면 스페인 독감은 세계 평균 성장률을 6% 포인트 감소시켰다.
  사망자수를 전체 인구로 나누어 계산한 스페인 독감의 치사율은 2%인데 코로나19가 이 정도로 치명적일 수는 없다.
  즉 이번 재난으로 성장률이 6% 포인트 넘게 하락하진 않을 것으로 그는 판단한다.
  ‘U’자형은 심각한 금융 충격이 발생했거나 산업 구조의 적응이 필요할 때 주로 나타난다.
  앞서 언급한 금융위기나 아시아 외환위기가 이에 해당한다.
  서브프라임 모기지를 이용해 파생상품을 만들어 팔았던 금융권, 그리고 외채주도성장을 추구했던 기업 및 금융부문의 문제를 해결하기 위해선 일정 기간이 필요했다.
  유류 파동 때는 에너지를 절감하는 방향으로의 산업 구조조정이 필요했기 때문에 그 충격이 비교적 오래 갔다.
  이는 이번 사태가 실물을 넘어 금융에도 큰 영향을 미친다면 ‘U’자형 시나리오로 갈 확률이 크다는 뜻이다.
  ‘V’와 ‘U’를 가르는 가장 중요한 요인은 코로나19의 방역 결과일 것이다.
  만약 유럽 주요국과 미국 기업 대부분이 향후 3~4개월 이내에 가동을 재개할 수 있다면 ‘V’자형 시나리오가 일어날 확률이 높다.
  이 정도 기간에는 정부 지원 등으로 말미암아 대다수 기업과 금융기관이 버틸 수 있을 것이라는 전제 하에서다.
  그러나 셧다운 기간이 더 오래 지속된다면 정부 역량이 소진될 수도 있다.
  실물부문 붕괴가 신용 경색을 촉발하고 이것이 다시 실물부문 위기를 증폭시킨다면 ‘U’자형이 된다.
  마치 전기를 다시 공급해도 회로가 망가져 전류가 흐를 수 없는 상태와 같아진다.
  우리 정부는 기업과 가계의 보전(保全)을 목표로 신속, 과감한 정책을 펴야 한다.
  동시에 ‘U’자형 시나리오에도 대비해야 한다.
  이 때는 공공부문의 역량만으로는 감당하기 버거운 충격이 올 수 있다.
  따라서 민간부문의 가용 재원을 최대한 동원해 추가 버팀목을 확보할 필요가 있다.
  지하경제에 잠겨있는 돈을 포함한 시중자금이 자본시장에 유입되도록 인센티브를 부여하는 방안, ‘상생과 연대 기금’을 만들어 50%의 세액공제 혜택을 주고 민간 기부를 받는 안 등이 그 예가 될 수 있다.
  동시에 사회적 거리두기를 강화해 확진자 수를 크게 줄여야 한다.
  그래야 빨리 일상으로 돌아갈 수 있고 내수가 회복돼 우리 경제가 버틸 체력을 키울 수 있다.
 
과감한 정책을 펴고 U자형 시나리오에 대비해야 하는 우리 정부는 추가 버팀목의 확보가 필요하고, 내수가 회복될 수 있도록 사회적 거리두기도 강화해야 한다.