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06으로 하락한 뒤 가파르게 상승하고 있다.
  2013년 이후부터는 매년 2008~09년과 비슷한 속도로 증가하고 있다.
   “제로금리가 부채부담 더 키울 수도”지난 10년은 장기 부채 사이클의 상승 국면이었다.
  전체적 신용 증가로 투자가 늘어 증시가 오르고, 주가 상승은 자산효과로 이어져 소비를 진작시키는 선순환이 일어났다.
  그러나 코로나19의 확산으로 실물경기 악화를 부를 거란 우려 속에 자산 가치가 떨어지고, 부채상환 요구가 증가하면서 소비가 감소하는 악순환이 나타난다.
  이는 금융기관의 부채 축소로 이어지며, 다시 실물 부문을 경색시키는 되먹임 현상으로 이어진다.
  이런 상황을 막기 위해 중앙은행은 제로금리 및 채권 직접 매입 등 강경한 정책을 통해 신용경색 확산을 저지하려고 나섰다.
  다만 코로나19 사태가 터지기 전부터 사실상 제로금리 수준이 이어져 왔기 때문에 정책의 실효성과 정책 여력이 남았는지는 의문이 든다.
  세계 최대 헤지펀드 ‘브리지워터’를 설립한 레이 달리오 최고투자책임자(CIO)는 그의 책 [금융위기 탬플릿]에서 “금리가 0% 수준에 도달하면 금리를 더 내릴 여지가 없어 경제 부양 효과를 기대할 수 없다”며 “채무자들이 부채를 상환해 부채 총량은 줄지만, 소득이 채무 조정보다 빠르게 감소해 채무 부담은 늘어난다.
  이 문제가 터지면 자산 강매나 채무 불이행 등의 문제가 발생한다”고 진단했다.
  현재 세계적으로 부채 수준이 높은지, 적은지 단정하기는 어렵다.
  다만 지난 10년간 세계적으로 부채가 빠르게 늘었고 기업·가계의 부담이 커졌다는 점은 부정할 수 없다.
  국제금융협회(IIF)에 따르면 지난해 3분기 세계 GDP 대비 부채비율은 322%로 역대 최고치를 기록했다.
  금액으로는 253조 달러(약 31경4226조원)에 달한다.
  OECD에 따르면 지난해 말 기준 글로벌 비금융 회사들이 발행한 채권 발행액은 13조5000억 달러(약 1경6767조원)으로 2008년 말보다 2배나 늘었다.
  파이낸셜타임스는 “코로나19로 공급망에 차질이 생기면 기업들이 경영악화로 부채를 갚기 어려울 수 있으며, 중앙은행들의 금리 인하가 기업들의 채무 확대를 부추겨 상황을 더욱 악화시킬 수도 있다”고 내다봤다.
  국제통화기금(IMF)은 최근 세계금융 안정성 보고서에서 2009년 당시 절반 수준의 경기 둔화가 닥칠 경우 19조 달러(약 2경3598조원)에 달하는 기업채무가 상환 불능에 빠지며, 금융 위기의 방아쇠를 당길 수 있다고 경고했다.
 
실물경기 악화와 부채 상환 요구 증가로 소비가 감소하는 악순환을 막기 위해 제로금리 등 신용경색 확산을 저지하는 강경한 정책을 벌이지만 실제 실효성이 있을지 의문이 든다.