Rossignol aura du mal à retrouver l'équilibre en 91.92 | Les Echos
Nouvelle déception pour les actionnaires des Skis Rossignol. Déficitaire depuis deux exercices, le groupe perdra probablement encore de l'argent cette année. Trop prudentes, les couvertures de risque de change adoptées d'ici au 31 mars 1992 ne permettent pas de bénéficier de la hausse récente du dollar. Or, le groupe réalise aujourd'hui 25% de son chiffre d'affaires aux Etats-Unis. « Le retour à des résultats au niveau de l'équilibre en 1991 -92 sera, de ce fait, rendu plus difficile », indique le groupe. Une manière pudique d'avouer que les résulats risquent d'être encore négatifs cette année.
C'est seulement fin juillet que le conseil d'administration se réunira pour arrêter les prévisions de l'exercice 1991/92. Mais, d'ores et déjà, les analystes de la place tablent sur une perte comprise entre 20 et 40 millions de francs.
Décevante, cette perspective constitue tout de même une sensible amélioration par rapport au déficit enregistré au cours de l'exercice terminé le 31 mars dernier. L'année écoulée s'est achevée, conformément aux prévisions actualisées en décembre dernier, sur une perte nette consolidée de 140,84 millions de francs (contre un déficit de 9,34 millions en 1989/90 et un bénéfice de 30,48 millions en 1988/89).
Outre le manque à gagner de 125 millions résultant de la dépréciation du yen et du dollar, l'exercice 1990/91 porte la trace d'une dégradation de l'activité tennis qui a finalement perdu quelque 20 millions au lieu des 10 millions attendus. De plus, les mesures engagées ces derniers mois pour adapter l'outil et les coûts de production ont pesé pour un peu plus de 20 millions, sans compter les 10 millions de provisions exigées par prudence par les commissaires aux comptes au titre des nouvelles mesures de restructuration décidées avant le 31 mars dernier, mais appliquées en 1991 ou 1992.
Un ratio d'endettement
de 92,4%
Car, le groupe est décidé à poursuivre son plan de restructuration afin d'aborder une reprise de la consommation dans des conditions optimales. Cette stratégie pésera encore sur les comptes de l'exercice 1991/92. Par exemple, le groupe vient de prendre la décision de fermer son usine de La Côte Saint-André et de transfèrer la production de raquettes de tennis en Asie afin de travailler à armes égales avec ses concurrents.
Aujourd'hui, Laurent Boix-Vives est confronté à un cruel dilemne. La structure de son capital ne lui permet guère de faire appel au marché sans risquer de perdre le contrôle de l'affaire. Comment, dans ces conditions, assainir le bilan sans sacrifier le niveau des investissements ? Jusqu'à présent, Laurent Boix-Vives a voulu maintenir les efforts de modernisation industrielle, de R-D et de croissance externe, l'acquisition de la société américaine Roger Cleveland dans le golf en étant le dernier exemple. Un effort qui coûte cher: 120 millions seront encore investis cette année (contre 85 millions en 1990/91). Pour l'heure, l'entreprise a eu recours à l'endettement à moyen et long terme qui s'est accru de 140 millions l'an dernier. De sorte que le ratio des dettes à moyen et long terme par rapport à la situation nette est remonté à 92,4%. Et les frais financiers atteignent maintenant 5% du chiffre d'affaires.
Dans ce contexte, certains sur le marché, soulignant la forte activité sur le titre depuis quelques semaines, qui pour plusieurs observateurs constitue un ramassage méthodique, continuent de spéculer sur l'arrivée d'un partenaire extérieur dans le capital. Le nom du groupe italien Benetton revient ainsi souvent dans les conversations.