Amundi European Equity Small Cap : de nombreux chantiers en cours, Sicav FCP - Investir-Les Echos Bourse
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Amundi European Equity Small Cap : de nombreux chantiers en cours
Morningstar | Le 12/06/19 à 14:06 | Mis à jour le 12/06/19 à 14:12
La réorganisation de l’équipe de gestion limite notre conviction sur le potentiel de ce fonds.
Amundi European Equity Small Cap : de nombreux chantiers en cours | Crédits photo : Shutterstock
Amundi European Equity Small Cap (ISIN: LU1043804928) a subi plusieurs changements ces dernières années. Ses gérants, Cristina Matti et Sergio Groppi avaient initialement bâti un bon track-record sur les petites et moyennes capitalisations européennes pendant près d’une vingtaine d’années chez Pioneer. Cette société a fusionné avec Amundi en 2017, et les gérants se retrouvent désormais intégrés dans une organisation plus large, plus complexe, et avec un nombre de stratégies plus important à gérer. Les responsabilités de Matti ont été élargies : elle chapeaute désormais non seulement les fonds de petites et moyennes capitalisations de la société, mais aussi les fonds mono-pays tels que les fonds d’actions italiennes, et est à la tête d’une équipe de 10 gérants.
L’équipe dédiée à l’analyse fondamentale des valeurs a elle aussi été réorganisée suite à la fusion entre Amundi et Pioneer – elle compte désormais 21 analystes dont 4 sont spécialisés sur les petites et moyennes valeurs. La qualité du travail des analystes est essentielle pour le succès de cette stratégie, qui est largement basée sur la recherche bottom-up. Les gérants construisent un portefeuille concentré, autour d’une cinquantaine de titres, avec peu de ressemblance avec les indices de marché.
Les résultats récents de la stratégie ne sont guère rassurants. Sur 3 et 5 ans à fin avril 2019, le fonds a largement sous-performé l’indice MSCI Europe Small Cap ainsi que l’indice MSCI Europe SMID. Si le fonds peut toujours compter sur deux gérants expérimentés, l’efficacité de leur coopération avec une équipe d’analystes réorganisée reste encore à démontrer sur le plus long terme. La note des Analystes Morningstar du fonds a été abaissée de Bronze à Neutre.
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